Vietnam 2018. JÚNIUS ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK Hivatalos megnevezés Vietnami Szocialista Köztársaság Államforma köztársaság Főváros Hanoi Terület 331 210 km 2 Népesség 96 160 163 fő (2017) Egy főre jutó GDP 2 519 USD Hivatalos nyelv vietnami Hivatalos pénznem (kód) vietnámi dong (VND) Magyarország export rangsorában való helyezése 61. (209 országból) VIETNAM ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI MINŐSÍTÉSEK KOCKÁZATI BESOROLÁS Exim Országkockázati besorolás 4 (1-7) OECD Országkockázati besorolás 5 (0-7) S&P Szuverén minősítése BB- STABIL kilátás Moody s Szuverén minősítése B1 POZITÍV kilátás Fitch Szuverén minősítése BB STABIL kilátás
A RELÁCIÓ EXIM BESOROLÁSA Vietnam országkockázati besorolása 4-es kategória, stabil kilátássokkal, mely alapján a reláció finanszírozható és biztosítható.. ORSZÁGKOCKÁZATI ÖSSZEFOGLALÓ POLITIKAI ÉS BIZTONSÁGPOLITIKAI KOCKÁZATOK Az ország politikai és biztonságpolitikai kockázatai mérsékeltek. Az országot stabil politikai helyzet és egypártrendszer (Vietnámi Kommunista Párt, VKP) jellemzi. A VKP pozíciói erősek, hiszen a modernkori történelem Vietnamot sújtó háborúit és nemzetközi konfliktusait mind a VKP irányításával nyerte meg az ország. A VKP és Nguyen Xuan Phuc miniszterelnök eddigi pozícióját a 2016 májusában, 95%-os részvételi arány mellett lezajlott parlamenti választások is megerősítették. Ugyanakkor az utóbbi időszakban feszültségek tapasztalhatók a társadalomban a piacgazdasági fejlődés megtorpanása, a privatizáció lassú megvalósítása miatt, ami a politikai kockázatok szintjét kissé megemeli. Külpolitikai szempontból a Kínával való kapcsolatok nem zökkenőmentesek, amelynek okát a Dél-kínai-tenger vitatott szigetei (Spratly és a Paracel) jelentik. Ezek a területek egyrészt katonai és védelmi szempontból fontosak, másrészt pedig potenciális kőolaj-lelőhelyek. Vietnám formálisan is nemzetközi jogi eljárást indított Kína ellen, amely katonákat telepített az említett szigetcsoportok közelébe. Ez a helyzet a biztonsági kockázatok potenciális romlását eredményezheti. GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS ÜZLETI KÖRNYEZET KOCKÁZATAI Az ország gazdasági kilátásai változatlanul figyelemreméltóak, a gazdasági növekedés kockázatai közepesek. A gazdasági vezetés a centralizált gazdaságirányítási rendszert eddig sikeresen ötvözte a piacgazdaság elemeivel, amely rendkívüli gazdasági fejlődést és növekedést eredményezett a kilencvenes évek második felétől kezdve. Az elmúlt évek során az ország gazdasága számos változáson ment keresztül és a feldolgozó ipara mellett megfelelően fejlesztette a magas hozzáadott értékeket igénylő elektronikai iparágát és bankrendszerét is. Az ország gazdasági növekedése 2017-ben elérte a 6,6%-ot, mely növekedés középtávon is tartós maradhat a növekvő belső kereslet és külföldi közvetlen tőkebefektetések következtében. A rövidtávú gazdasági kilátások is meglehetősen pozitívak: a rugalmas monetáris politika és fiskális politika, a külföldi működőtőke növekvő beáramlása, a jövedelmek növekedése és a magánszektor iránti erősödő bizalom együttesen ösztönzőleg hat a keresletre, így mind ez évben, mind a következő két évben a növekedés ütemének gyorsulása várható. Az ország TPP-tagsága, új lehetőségeket teremthet a gyorsan fejlődő Vietnam számára, amely már jelenleg is az Egyesült Államokba legtöbbet exportáló ország a délkelet-ázsiai térségben.
A közpénzügyek kockázata jelentős. Az ország államháztartása tartósan deficites (2016: -4,2%; 2017: -4,1%; 2018e: -3,9%), mely középtávon csökkenhet a kormányzati vállalások mellett. A kormányzat a hiány csökkentését várja az állami vállalatok részleges privatizálásától és a kiadások 6%-os csökkentésétől. Mindemellett azonban növekvő bruttó államadósság is jellemzi az országot, mely 2017-ben elérte a 63,3%-ot, és középtávon tovább emelkedhet. A monetáris politikát illetően lényeges megjegyezni, hogy a teljes jegybanki függetlenség egyelőre nem valósult meg, a reálkamat szintje mesterségesen alacsony. Az infláció mértéke jelentős mértékben csökkent az elmúlt években és 2016-ban 3,2% tett ki. A következő években várhatóan 3,7% körül alakul majd, amely egészséges hajtóerőt adhat a gazdasági növekedés lendületének. A vietnami dong árfolyama az USD-hoz kötött, amelynek árfolyam-ingadozásai jelentősen befolyásolják a vietnámi nemzeti valuta árfolyamának változását is. A fentiek következtében a jegybank mozgástere szűk a gazdaságot érő esetleges sokkok enyhítésére. Az üzleti környezet kockázatai közepesek. Az üzleti környezet szempontjából fontos tényező, hogy egyes iparágakban már engedélyezett a 100%-os külföldi tulajdonú cégek létrehozása. Az elmúlt években kisebb mértékű adócsökkentésre, valamint a felszámolási és csődeljárásra vonatkozó előírások finomítására is sor került. Jelenleg az országban a társasági adó mértéke 20%, míg az ÁFA mértéke pedig 10%. Az ország a Csendes-óceáni Partnerséghez (TPP) történő csatlakozása eredményeként középtávon előrelépés várható a befektetői védelem és a szerződéses jog érvényesítése terén is. A jogalkalmazás és a jogértelmezés bizonytalanságai azonban összességében változatlanul fennállnak. Az üzleti életet átszövő korrupció még mindig magas, és jelentősek az infrastruktúra hiányosságai is. KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK KOCKÁZATAI A külgazdasági és külső finanszírozási kockázatok közepesek. A GDP arányos folyó fizetési mérleg jelenleg szufficites (2017-ban 2%). Várhatóan a többlet középtávon is megmarad, azonban fokozatosan csökkeni fog. Korábban az egyenleg erősen deficites is volt, így a volatilitás kockázatát mindenképp hangsúlyosnak tartjuk kiemelni. Az FDI beáramlás folyamatosan erősödik (főként a gyártó iparágakban), mely a várható jogszabályi változásoknak köszönhetően tovább fog növekedni. A jelentős FDI beáramlás nemcsak gazdasági okokkal magyarázható, hanem geopolitikai okokkal is, mivel a külföldi befektetők számára Vietnam a második legfontosabb hídfőállás Kína után a távolkeleti térségben. A devizatartalékok szintje 2018 márciusában 57,5 Mrd USD-t tett ki, mely alacsony, 2,2 hónapos importfedezetet jelent. Vietnam elsődlegesen ruházati és elektronikai termékeket, nyers kőolajat, kávét és gépeket exportál, míg gépeket és berendezéseket, kőolaj és acél termékeket, nyersanyagokat, és
gépjárműveket importál. Főbb exportpartnerei: Egyesült Államok, Kína, Japán, Dél-Korea. Importpartnerei: Kína, Dél-Korea, Japán, Egyesült Államok, Thaiföld. A PÉNZÜGYI RENDSZER FELÉPÍTÉSE ÉS KOCKÁZATAI A bankszektor kockázatai magasak. A szektor hitelállománya GDP arányos értékben kifejezve 90% feletti, ami a válság előtti túlfűtött hitelezési aktivitásra vezethető vissza. A fő kockázatot változatlanul az alacsony jövedelmezőség és a tőkehiány jelenti. A bankrendszer nettó külföldi finanszírozása igen magas. A pénz- és tőkepiac kevésbé fejlett, alacsony hatékonyságú, és gyenge a szabályozási, valamint a monitoring rendszer. Az országban jelenleg mintegy 130 pénzügyi intézmény működik. AZ ORSZÁG 5 LEGNAGYOBB KERESKEDELMI BANKJA (ESZKÖZÁLLOMÁNY ALAPJÁN) 15% 13,5% PIACI RÉSZESEDÉSÜK FORRÁS: STATE BANK OF VIETNAM 12,8% 12,6% 10% 5% 5,5% 4,6% 0% Commercial Bank for Industry and Trade Vietcombank Vietnam Bank for Agriculture and Rural Development Saigonbank Sacombank EXIMMEL FENNÁLLÓ KAPCSOLAT: Eximmel kapcsolatban álló további bankok listája: Bank for Investment and Development of Vietnam; Techcombank; HSBC Bank (Vietnam); Military Commercial Bank.
FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK 2016 2017 2018E 2019E 2020E Reál GDP növekedés (%) 6,2 6,6 6,7 6,7 6,4 Éves átlagos infláció (%) 3,2 3,5 4,0 4,1 4,8 Államháztartás egyenlege (GDP %) -4,2-4,1-3,9-3,6-3,4 Bruttó államadósság (GDP %) 62,4 63,3 64,3 64,7 65,0 Folyó fizetési mérleg (GDP %) 4,0 2,1 1,1 1,0 0,8 Nettó FDI (GDP %) 5,7 5,4 5,0 4,6 4,3 Importfedezeti mutató (hónap) 2,4 2,7 2,2 2,0 1,9 Forrás: IMF, E: előrejelzés SWOT ANALÍZIS ERŐSSÉGEK/LEHETŐSÉGEK Jól képzett és olcsó munkaerő; Az ország gazdag nyersanyagban (vasérc, bauxit, réz, króm, cink, arany) és energiahordozókban (nyersolaj, földgáz, szén); Viszonylag nyitott gazdaság, amelynek motorja a kereskedelem és az idegenforgalom; Folyamatosan növekvő belső kereslet; Nemzetközi szervezetekben való tagság (WTO, ASEAN, ADB, ASEM, TPP) további lehetőségeket biztosít az országnak. GYENGESÉGEK/VESZÉLYEK Kiéleződő feszültségek Kínával; Növekvő egyenlőtlenség és fejlettségbeli különbség az ország különböző területei között; Az infrastruktúra hiányossága és további fejlesztésének szükségessége; Összetett üzleti és befektetői környezet; Transzparencia hiánya; Alacsony nemzetközi tartalékok; Törékeny, alultőkésített és átláthatatlan bankrendszer.
ORSZÁGKOCKÁZATI FAKTOROK GRAFIKUS ÉRTÉKELÉSE VIETNAM VISZONYLATÁBAN POLITIKA ÉS BIZTONSÁGPOLITIKA ÜZLETI KÖRNYEZET GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS STRUKTÚRA KÖZPÉNZÜGYEK KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK MONETÁRIS- ÉS ÁRFOLYAMPOLITIKA BANKSZEKTOR FIZETÉSI TAPASZTALATOK 1 2 3 4 5 6 7 ELHANYAGOLHATÓ KOCKÁZAT > EXTRÉM KOCKÁZAT A MAGYAR-VIETNAMI ÁRUFORGALOM ALAKULÁSA 2013-2018 KÖZÖTT MILLIÓ USD 2013 2014 2015 2016 2017 2018E Export 59,6 85,2 67,2 75,4 79,7 66,3 Import 48,7 50,6 75,7 124,2 277,7 533,3 Összes forgalom 108,3 135,8 142,9 199,7 357,4 599,5 Forrás: KSH; E: részleges adatok alapján készült saját előrejelzés MAGYAR EXPORT-IMPORT BANK ZRT. MAGYAR EXPORTHITEL BIZTOSÍTÓ ZRT. 1065 Budapest, Nagymező u. 46-48. Tel.: 06 1 374 9100, 06 1 374 9200 Fax: 06 1 269 4476, 06 1 269 1198 Web: exim.hu Email: exim@exim.hu