Bridge Wealth Management 1024 Budapest, Ady Endre u. 24 Tel: , Fax:

Átírás

1 Leírás a Technikai Elemzések értelmezéséhez deccemberr 12.. Alábbi leírásunkban a Bridge Wealth Management Kft. technikai elemzéseinek olvasásához és értelmezéséhez nyújtunk segítséget. Ha további kérdése van, a leírás alján találhatja meg elérhetőségeinket és az elemzők nevét. A Technikai Elemzések előrejelzést adnak arról, hogy milyen árfolyamok várhatóak a piacon? A pénzügyi piacokat rövid és középtávon szinte kizárólag a pszichológia irányítja, hosszú távon természetesen többé-kevésbé igazodnak a fundamentumok tendenciáihoz. A Technikai Elemzés ezen pszichológiai folyamatokat vizsgálja. Mivel a pszichológiai környezet időben és piaconként szinte folyamatosan és dinamikusan változik, az elemzés soha nem tudja pontosan megmondani, hogy mi várható, hanem valószínűségeket jelez az egyes piaci eseményekkel kapcsolatban. A valószínűségeket, a múltban történt pszichológiai folyamatok és a piacok adatainak kvantitatív vizsgálata adja meg, amelynek során több száz év megfigyelései, és tudományos vizsgálata alapján hasonló árfolyamminták és reakciók beazonosítása történt meg. Ezen árfolyamminták az idő folyamán mindig hasonlóan, de szinte soha nem pontosan ugyanúgy következtek be. Mindenesetre rendszeres ismétlődésük lehetőséget teremt profitcélú felhasználásukra. Mindig érdemes valamilyen pozíciót nyitni? Milyen gyakran érdemes kereskedni? Van olyan szituáció egy-egy részvény vagy akár teljes piac életében, amikor nincs határozott irány, és nem érdemes új részvényt vásárolni, vagy short pozíciót nyitni. Minden befektetőnek és spekulánsnak az egyedi képességei és lehetőségei szerint kell a kereskedési időtávot és gyakoriságot megválasztania. Általánosan elmondható, hogy a rövid távú javaslatokat csak azoknak érdemes megfontolnia, akik magasabb stressz és kockázattűrő képességgel rendelkeznek és az átlagnál magasabb megtakarításokkal bírnak. Mikor készítenek technikai elemzéseket? A BUX-ról és a 4 legnagyobb forgalmú hazai részvényről minden kereskedési nap, nyitás előtt teszünk közzé elemzéseket. A fontosabb Európai Unió és Egyesült Államok részvényindexekről és szektorokról heti rendszerességgel elemzzük. Egyéb egyedi részvény elemzés (legyen az hazai vagy nemzetközi) akkor jelenik meg, ha az adott részvény árfolyamában a technikai képet lényegesen befolyásoló esemény történt. Mennyire vehetőek biztosra az elemzések megállapításai? Bizonyított, hogy a pénzügyi piacokon nem lehet teljes biztonságú megállapításokat tenni a jövőre nézve. Ezért elemzéseinkben soha nem jósolunk, teszünk előrejelzéseket. Egy-egy részvény vagy más pénzügyi instrumentum eddigi technikai képe alapján valószínűsíthetjük az azt követő mozgást, legfőképpen annak irányát. Mivel ez soha nem jelenthet garanciát a jövőbeni árfolyammozgásokra, ezért részletes és szigorúan betartott kockázatkezelési eszközökre van 1

2 szükség, melyet lejjebb részletesen taglalunk. A teljes kereskedési stratégiát érdemes nem egyedi pozíció nyereség-veszteség szinten értelmezni, hanem a teljes folyamatot vizsgálni és minél hosszabb időszakra számolt, valós ésszerű kockázatok melletti nyereséget nézni, és lehetőleg minden új pozíció nyitás eldöntése előtt valószínűségekben gondolkozni. Miért nincs célár, target price az elemzésekben? Ha nem tesznek célárat, akkor honnan lehet tudni, hogy mikor érdemes a pozíciót lezárni? Azért nem írunk célárat, mert a fentiek következtében nem vállalkozunk a bizonyítottan lehetetlenre, nem próbáljuk megjósolni a jövőt. A kiszállási pontokat sem határozzuk meg előre, azt a piac későbbi technikai képe fogja megadni. Ezt a fent jelzett részvények körében a rendszeres elemzések között mindig közöljük, más részvények esetén egyedi elemzésben hívhatjuk fel a figyelmet, de ez nem feltétlenül történik meg minden esetben. Ezért is javasoljuk a lejjebb részletesen taglalt kockázatkezelési eszközök felhasználását. Emellett szeretnénk kiemelni, hogy amennyiben önállóan fektet be, az elemzésünk csak egyik forrása lehet a döntéshozatalnak, segíthet a fontos szintek, mozgások beazonosításában és értelmezésében, és új ötleteket, nézőpontokat hozhat, de a végső döntést nem feltétlenül kizárólag a mi elemzésünk alapján Önnek kell meghoznia. Várhatóan hány elemzés jön be? Viszonylag alacsony jelentősége van annak, hogy az elemzések hány százaléka lesz nyereséges, a lényeg az elérhető hozamban van. Vannak olyan stratégiák, amelyek 80%-os találati arány mellett sem tudnak tartósan nyereséget felmutatni, míg létezik olyan, amelyik csak az esetek 25%-ban zár nyereséggel egy-egy pozíciót, mégis nyereséges tud lenni tartósan is. Ezt azzal éri el, hogy a nyereséges pozíciók sokkal többet hoznak, mint a veszteségesek. Nézzünk erre egy példát: XYZ minden harmadik pozíciót zár nyereséggel, így találati aránya 33%. Egy évben átlagosan 200 ügyletet csinál, ebből 100 nyitás és 100 zárás. A nyereséges pozíciói jellemzően 3%-ot érnek el a teljes tőkére vetítve, amelyek így háromszor akkora profittal zárulnak, mint amennyit veszít a többi pozíción. A 33 nyereséges pozíció eredménye: 33 * 3% = 99%. A 66 veszteséges pozíció eredménye: 66 * -1% = - 66%. Az összesített eredmény: 99% - 66% = 33%. Kérjük, ne tulajdonítson a kelleténél nagyobb jelentőséget annak, hogy hány pozíciót zártak nyereséggel és hányat veszteséggel. A kiemelt Cél nem a találati arány, hanem a hozam maximalizálása. Hogyan csökkenthetem a kockázatomat? Bár a Bridge Wealth Management Kft. igen szigorú kockázatkezelési szabályai jelentős mértékben lecsökkentik a veszteség lehetőségét, de teljes mértékben nem zárják ki azt. Cégünk javasolja, hogy minden pozícióba lépés előtt határozza meg a maximális darabszámot és árfolyamértéket, amely a pozíció legnagyobb mérete lehet. Ennek nagyságát az határozza meg, hogy a veszteség esetén történő kiszálláskor (stop-loss) a teljes saját tőke maximum a meghatározott arányban csökkenjen. Lássunk erre egy példát: Ft-tal rendelkezünk. Úgy gondoljuk az XYZ részvényt érdemes Ft árfolyamon megvásárolni, de amennyiben várakozásaink nem igazolódnak be és az árfolyam Ft alá esik (stop-loss szint), le kell zárni a pozíciót. Ebben az esetben ( ) Ft a részvényenként kockáztatott érték. Amennyiben mi deklaráltuk, hogy egy pozíción maximum a 2

3 tőként 1%-át ( * 1%), vagyis Ft-ot vagyunk hajlandóak kockáztatni, ezért maximum ( / 1 000, vagyis a tőkénkből kockáztatott érték osztva a részvényenkénti kockáztatott összeggel) 10 db részvényt vásárolunk, amelynek árfolyamértéke (10 * ) Ft. Ha nagyon ritkán is, de előfordul, hogy az 1%-os teljes tőkére vetített veszteségnél egy pozíción is nagyobb veszteség keletkezik. Ez olyankor következik be, amikor az adott részvény a meghatározott stop-loss szint alatt nyit egy adott kereskedési napon. Ebben az esetben természetesen kénytelenek vagyunk ennél alacsonyabb árfolyamon lezárni a pozíciót, és a meghatározott teljes tőkére vetített 1%-os maximális veszteségnél nagyobbat elkönyvelni. Az előző példával élve: ha az XYZ részvény Ft-on zár, majd másnap 8700 Ft-on nyit, akkor ott vagyunk kénytelenek lezárni a pozíciót, és a teljes veszteség ( ( ) * 10) Ft lesz, ami a teljes tőke 1,3%-a ( / ). Mekkora az esélye annak, hogy egy részvény réssel nyit és átugorja a stop megbízásunk szintjét? Ennek esélye rendkívül kicsi, az elmúlt 12 hónap során az esetek 16,4%-ban fordult elő rés a BÉT legnagyobb forgalmú részvényei között, mely rések jelentős része ráadásul rendkívül alacsony nagyságú. Annak a valószínűsége, hogy ez éppen a mi részvényünknél fordul elő és éppen az általunk beállított stop-loss szintet lépi át, a kockázatkezelési stratégia szigorúságától függően 0,2%-0,5%, tehát évente még gyakori kereskedés esetén is csak 3-4 alkalmat jelent. Ettől függetlenül érdemes minél válogatósabban részvény kiválasztani és minél alacsonyabb volatilisú papírokkal kereskedni. Emellett olyan pozíciót érdemes nyitni, ahol a pozíció várható időtartama alatt feltehetően nem kerül fontosabb vállalati hír napvilágra (tipikus példa erre a gyorsjelentés), vagy nincs lényeges részvényt övező esemény (pl. osztalékszelvénnyel való kereskedés utolsó napja). A pozíciót akkor is javasolt mindenképpen lezárni, ha átugrotta a stop szintet, tekintettel arra, hogy nem lehetünk biztosak benne, hogy az árfolyam a nyitás után nem fog továbbra is a pozíciónk iránya ellen menni, nagyobb veszteséget okozva. További kockázatot jelent, hogy több egyidejű és egyirányú (long vagy short) pozíció esetén egy hirtelen ellenirányú piaci mozgás több pozíciónkénti 1%-os (vagy a választott) veszteséget okozhat, ami akár 5-10%-os mértékben is érintheti a tőkét rövid idő alatt. Ennek elkerülése érdekében érdemes a tőkét minél több olyan piac, pénzügyi eszköz között megosztani, amelyek között alacsony, vagy nem kimutatható az összefüggés. Érdemes tőkeáttétellel kereskednem? Valamennyi tőkeáttételes ügylet (azaz olyan pozíció, ahol a számlánkon lévő összegnél magasabb értékű pozíciót tartunk) esetén is érvényesek mindazon kockázatkezelési elvek, amelyeket a fentiekben ismertettünk. Emellett felhívjuk a figyelmet, hogy a tőkeáttétel még a szigorú kockázatkezelési eszközök mellett is szélsőséges piaci körülmények között jelentős kockázatot hordoz magában. 3

4 Készítenek a BUX határidős kontraktusokról elemzéseket? A tájékoztató elkészítésének időpontjában pontos tervek vannak a nagyobb forgalmú határidős termékek elemzésének elkészítésére. Az elemzések legkésőbb 2006 januárjában fogjuk elkezdeni publikálni, a megjelenési gyakoriságokat a tapasztalatok alapján fogjuk eldönteni. Készítenek a napi bontású elemzéseken kívül más időtávokra is grafikonokat? Például perces, heti és havi bontású grafikonok. Igen, ezeket annak megfelelő gyakorisággal publikáljuk, hogy az adott időtávon a technikai elemzés szemszögéből történt-e valamilyen lényeges esemény. Az elemzésekben gyakran említenek különböző időintervallumokat, például rövidtáv, középtáv. Mit jelentenek ezek pontosan? Rövidtáv - Jellemzően 1 hét és 1 hónap közötti időtartamig tartott pozíció. Középtáv - Jellemzően 1 hónap és 6 hónap közötti időtartamig tartott pozíció. Hosszútáv - Jellemzően 6 hónapnál hosszabb ideig tartott pozíció. Van lehetőség arra, hogy a piacot az interneten keresztül élőben magyarázzák? Jelen pillanatban nincs. Tesztüzem alatt van egy olyan potenciális szolgáltatás, amelyik élőben -en és SMS-en értesíti az érdeklődőket a pontos pozíció felvétel, stop-szint és később egy újabb üzenetben a zárás pontos paramétereiről. Ezen szolgáltatás teljes körű indulása több hónapot is igénybe vehet, így semmilyen indulási dátumot nem tudunk ígérni. Lehet-e kizárólag a technikai elemzés segítségével döntést hozni? Úgy gondoljuk, hogy a fundamentális elemzésekkel ellentétben, rövid és középtávra is lehet befektetési döntést hozni kizárólag a technikai elemzés által, de kizárólag szigorú kockázatkezelési eszközök megléte mellett, amelyeket itt már részletesebben ismertettünk. Elemzőnek van-e az adott részvény a birtokában az elemzés publikálásának időpontjában? 2005 decemberétől minden elemzés végén közöljük, ha az elemzőnek vagy érdekeltségi körének az elemzés elkészítésének időpontjában van a birtokában az adott részvényből. Amennyiben nincs pozíciója az elemzett instrumentumban, ezt külön nem jelezzük. A pozíciókkal kapcsolatos információk közlése az elemző saját felelősségi körébe tartozik. Milyen egyéb szakmai és etikai normáknak kell megfelelnie az elemzőknek? Valamennyi elemzőnk szakirányú felsőfokú végzettséggel rendelkezik, vagy ennek utolsó évében van. Ez utóbbi esetben a felsőfokú végzettséggel rendelkező elemző minden publikálás előtt köteles felülvizsgálni az adott elemzést. Mindegyik elemzőnek többéves elméleti és gyakorlati múlttal kell rendelkeznie a tőzsdei kereskedés, befektetés és elemzés területén. Cégünk a technikai elemzések elvégzésénél a Market Technicians Association szakmai normáit, és ezen szervezet akkreditálási rendszerének tudományos anyagaira támaszkodik. Mivel a szervezetnek itthonról természetes személyek lehetnek tagjai, ezért a cég helyett ügyvezetőnk csatlakozott a szervezethez. 4

5 Az elemzők csak olyan értékelést, szöveget, jellemzést közölhetnek publikált anyagaikban, amelyekkel saját véleményük megegyezik. Az elemzők kötelesek az elemzést úgy megírni, hogy az az olvasók anyagi érdekeit szolgálják. Az elemzők a technikai elemzés elkészítése során kötelesek valamennyi tudomásukra jutott, technikai elemzés szempontjából lényeges és újdonságot tartalmazó információt közölni. Változhat-e a társaság megítélése vagy akár a pontozási rendszer, értékelési módszer a jövőben? Hogyan kapunk erről információt? A technikai kép folyamatosan változik, az elemzés mindig a közlés időpontjában érvényes. Amennyiben az elemzett társaság megítélése valamilyen fejlemény miatt jelentős mértékben megváltozik, és nem szerepel a rendszeresen analizált papírok között, a lehetőségek szerint új elemzést teszünk közzé néhány munkanapon belül, ahol felhívjuk a figyelmet a változásokra. Természetesen az elemzés formájában, az értékelés módszerében is történhet változás, erről a leírás megváltoztatásával és újbóli közzétételével értesítjük ügyfeleinket. Ha további kérdéseink, javaslataink vannak, hova fordulhatunk? Minden olvasót, aki érdeklődik elemzéseink iránt, arra bíztatunk, hogy ossza meg velünk észrevételeit, illetve kérdezzen nyugodtan elemzésünk bármilyen részlete felől. Ezt megteheti az (1) telefonszámon, vagy az info@bwm.hu címen. Jelenleg az alábbi munkatársaink publikálhatnak elemzéseket: Faluvégi Balázs Nosztrai Ádám Papadimitropulosz Alexander Rácz Balázs 5