OTP Abszolút Hozam Alap

Átírás

1 OTP Abszolút Hozam Alap OTP Abszolút Hozam Alap Nyíltvégű, nyilvános, abszolút hozamú alap július % ZMAX Befektetési politika: az alap célja, hogy a rövid távú kockázatmentes hozamot szignifikánsan meghaladó megtérülést biztosítson a befektetési jegy tulajdonosok számára, a kockázatok alacsony szinten tartása mellett. Az alapkezelő azt tekinti elsődleges feladatának, hogy az alap a rövid lejáratú állampapírhozam feletti többlethozam eléréséért cserébe a lehető legalacsonyabb többlet-kockázatot vállalja fel. Ennek érdekében az alapkezelő folyamatosan elemzi a szóba jöhető befektetési lehetőségeket várható hozam és várható kockázat szempontjából. Ezek közül a legkedvezőbb hozam/kockázat jellemzővel rendelkező lehetőségeket igyekszik beválogatni a portfolióba. Az alap fő befektetési univerzumát alkotó fejlett részvénypiacokon a hónap legfontosabb eseményének az amerikai elnökválasztás bizonyult, ahol a republikánus színekben induló Donald Trump ingatlanmágnás populista érvelése egy hajszállal meggyőzőbbnek bizonyult, mint a hatalmon lévő elitet képviselő Hillary Clinton kampánya. A kezdeti hezitálást követően a pénzügyi piacok bizalmat szavaztak Trumpnak és fénysebességgel árazták be a Trump által kilátásba helyezett várható intézkedéseket. Ezek közül a legfontosabbnak jelen pillanatban az adótörvény módosítása tűnik, ami lehetővé teszi, hogy az amerikai cégek által külföldön megkeresett profit-tömeget kedvező adókulcs mellett lehessen repatriálni. Ennek és a szintén kilátásba helyezett infrastrukturális beruházásoknak volt betudható az S&P 500-as index kezdeti emelkedése. A Nasdaq-on jegyzett technológiai részvényekben ugyanakkor sokkal kisebb volt az emelkedés. Ennek legfőbb oka, hogy a szabadelvű Kaliforniában működő tech-cégek nagyobbik része teljesen nyíltan a demokrata jelöltet támogatta a kampány során, és a piaci várakozások szerint Trump ezt nem fogja megtorlatlanul hagyni. Miközben a politikai zaj növekedett, a negyedéves vállalati gyorsjelentési szezon inkább pozitívnak volt mondható. A makró mutatók közül a beszerzési menedzser indexek szintén a globális aktivitás fellendülését mutatták. Ebben a környezetben stratégiáink kimondottan jól teljesítettek és sikerült feltöltenünk az előző hónapban ásott gödröt. A hozamingadozás emelkedése ugyanakkor óvatosságra int, ezért a pozíció méreteket egyes stratégiáknál lecsökkentettük. 15% 10% 5% 0% -5% -10% Czachesz Gábor, CFA 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0, , Hozam -0,62% 3,06% 4,64% 4,40% 4,66% * (HUF) Árfolyam A sorozat (HUF) 1, * A különböző befektetési jegy sorozatok nettó eszközértéke összesen Származtatott ügyletek 46,54% 32,60% 13,17% 10,61% 7,29% 2,61% 0,03% -0, -12,65% * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján Nettó összesített kockázati kitettség: 108,2% 10%-ot meghaladó eszközök: HUF Short * OTP lekötött betét USA részvény Short -15% Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, Erste PB, Raiffeisen PB, SPB A sorozat; ISIN-kód: HU OTPARFB HB Kockázat: közepes

2 OTP EMDA Alap OTP EMDA Származtatott Alap Nyíltvégű, nyilvános, származtatott alap május % ZMAX Befektetési politika: az alap célja a kockázatmentes hozamot meghaladó megtérülés elérése. Ennek érdekében az alapkezelő abszolút hozam stratégiát követ, az alap portfolióját aktívan kezelve. Az alapkezelő az alap vagyonát a legszélesebb lehetséges befektetési területen és globálisan fektetheti be: bankbetétekbe, állampapírokba, vállalati és eszközfedezeti kötvényekbe, devizákba, befektetési jegyekbe, egyéb befektetési eszközökbe, korlátozottan részvényekbe, valamint ezekre és árupiaci termékekre, kamatokra, indexekre vonatkozó származtatott ügyletekbe. Az alap az OECD országok körén kívül is vállalhat deviza és egyéb kockázatokat, emellett felvehet nem befektetési minősítésű hitelkockázatot hordozó pozíciókat is. A hagyományos hosszú pozíciókon kívül az alap felvehet rövid pozíciókat is, amely esetben az áresésből profitálhat Az alap kifejezetten kockázatos, különösen a származtatott ügyletek és a tőkeáttételes pozíciók felvételének lehetősége miatt. Az alap befektetései nem köthetők előre meghatározott piacokhoz, eszköz-osztályokhoz, vagy piaci régiókhoz. Az alapkezelő a várakozásainak megfelelően, saját belátása és döntése alapján elsősorban fundamentális faktorokra, kisebb részben technikai tényezőkre alapozza befektetési döntéseit és pozícióinak felvállalását a várható hozamok és kockázatok mérlegelésével. Az Alap árfolyama tovább emelkedett ben, amihez elsősorban a dollár erősödése járult hozzá. Dollár longunkat azonban gyakorlatilag teljes mértékben lezártuk mind forinttal, mind koreai wonnal és kínai jüannal szemben. A Trump győzelmet követően a piac nagyon előreszaladt, a pozícionáltság nem kedvez a dollár további erősödésének. Lengyel zloty longot nyitottunk. Több lépcsőben tovább vettük a török lírát, illetve 7 éves lírában denominált állampapírokat. A török piacon óriási a pesszimizmus, a görbe közepe 11% körüli hozamon forog, a deviza olcsó, előbbutóbb komoly fordulat jön majd. Argentin pesoban denominált 1 éves EBRD kötvényt vásároltunk, valamint tovább csökkentettük orosz részvény kitettségünket. Az Alap devizakitettsége jelenleg minimális. 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% CIB PB, Citi, Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, PB, SPB Értékpapír, Unicredit PB A sorozat; ISIN-kód: HU OTPEMDA HB Equity Büki András, CFA 4,3 3,8 3,3 2,8 2,3 1,8 1, Hozam Sharpe 0, ,74% 2,67 11,89% 0,65 Kockázat: jelentős 9,94% 0,37 (HUF) Árfolyam (HUF) 3, Származtatott ügyletek 76,28% 15,33% 15,09% 10,67% 7,63% 3,34% 0,36% -1,54% -27,18% Nettó összesített kockázati kitettség: 170,11% 10%-ot meghaladó eszközök: 16,83% 0,59 PLN long HUF short OTP betét HUF IRS SWAP Pay FIX EUR short * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján befektetési tanácsadásnak. A befektetés részletes feltételeit az alap Tájékoztatója tartalmazza, amely a mindenkor érvényes kondíciós listákkal együtt megtalálható a forgalmazási helyeken. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási

3 OTP Föld Kincsei Alap OTP Föld Kincsei Alapok Alapja Nyíltvégű, nyilvános, árupiaci alap február % ZMAX Befektetési politika: az alap tágan értelmezett árupiaci kitettséget kínál (lefedve az árupiaci eszközök legnagyobb hányadát, beleértve a nemesfémeket, mezőgazdasági növényeket és állatokat, ipari fémeket, energiahordozókat, stb.). Az alapkezelő abszolút hozam stratégiát követ az alap portfolióját aktívan kezelve, így a hagyományos hosszú pozíciókon kívül az alap felvehet rövid pozíciókat is, amelyek esetben az áresésből profitálhat. A long, vagy short árupiaci kitettséget jellemzően határidős ügyleteken, vagy tőzsdén kereskedett befektetési eszközökön (ETF, ETN, ETC, részvények) keresztül vesszük fel. Nagyobb mértékben közvetlenül a nyersanyagok árfolyamváltozását lekövető instrumentumokba fektetünk, de nyersanyag-kapcsolt vállalatok részvényei is kerülhetnek a portfolióba. A befektetési döntések meghozatalakor fundamentális és technikai tényezőket egyaránt figyelembe veszünk, hosszabb és rövidebb időtávokra is befektetünk, a pozíciók méretét pedig a várható hozamok és kockázatok mérlegelésével határozzuk meg. November A hónap elején az amerikai elnökválasztás, a hónap végén pedig az OPEC ülés mozgatta meg jelentősen a nyersanyag-árakat. Trump megválasztása a fémek árfolyamára volt különösen nagy hatással: az ipari fémek a jövőbeli nagyobb gazdasági növekedés és az infrastrukturális beruházások reményében nagyot emelkedtek. Véleményünk szerint túlságosan nagyot is, amelyet mi egyes esetekben csak néhány napig tartott - réz short pozíciók felvételére használtunk ki. Ezzel szemben a nemesfémek nagyot estek, így az arany és ezüst shortjainkon nyereség keletkezett a hónap első felében. A hónap végén azonban már vételi pozíciókat építettünk és aranybánya ETF-be is fektettünk egyelőre csak rövid távra. Október végén még olaj shortjaink voltak, azonban ezeket nyereséggel zártuk elején és az OPEC ülést már long pozíciókkal vártuk. Az olajhatalmak találkozójának első óráiban kiszivárgó, megállapodást előre vetítő hírek hatására még növeltük is kitettségünket. A hatalmas dollár-erősödést dollár pozícióink csaknem egészének lefedezésére használtuk ki. Az olaj és a fémek piacán végzett aktív kereskedésünkkel elért nyereséget némileg csökkentette a búza és a kukorica pozícióinkon elszenvedett veszteség, de így is pozitív, a passzív nyersanyagindexek hozamát meghaladó teljesítményt ért el az Alap ben. 25,00% 2 15,00% 1 5,00% -5,00% -1-15,00% Codex Tőzsdeügynökség, Erste PB, Raiffeisen PB, SPB Befektetési Zrt., UniCredit PB A sorozat; ISIN-kód: HU B sorozat; ISIN-kód: HU OTPTECA HB Equity Hosszú Ferenc, CFA 1,95 1,75 1,55 1,35 1,15 0,95 L E G J OBB Á R U P I A CI A L A P Hozam 42, 10,92% 9,27% 7,36% * (HUF) Árfolyam A sorozat (HUF) 1, Árfolyam B sorozat (EUR) 1, * A különböző befektetési jegy sorozatok nettó eszközértéke összesen 98,40% 62,35% 18,16% 6,05% 2,87% Fedezeti ügyletek eredménye -1,86% -85,97% * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján Nettó összesített kockázati kitettség: 156,67% 10%-ot meghaladó eszközök: VANECK VECTORS GOLD MINERS ETF Kockázat: számottevő LEGJOBB ÁRUPIACI ALAP Réz Short Búza Long Kukorica Long Lekötött Betét OTP 6 LEGJOBB ÁRUPIACI ALAP 0,

4 OTP G10 Euró Alap OTP G10 Euró Származtatott Alap Nyíltvégű, nyilvános, származtatott alap január % Merrill Lynch EMU Gov index 0-1 Befektetési politika: az alap célja a kockázatmentes hozamot meghaladó megtérülés elérése. Ennek érdekében az alapkezelő abszolút hozam stratégiát követ, az alap portfolióját aktívan kezelve. Az alapkezelő az alap vagyonát a legszélesebb lehetséges befektetési területen és globálisan fektetheti be: bankbetétekbe, állampapírokba, vállalati és eszközfedezeti kötvényekbe, devizákba, befektetési jegyekbe, egyéb befektetési eszközökbe, korlátozottan részvényekbe, valamint ezekre és árupiaci termékekre, kamatokra, indexekre vonatkozó származtatott ügyletekbe. Az alap az OECD országok körén kívül is vállalhat deviza és egyéb kockázatokat, emellett felvehet nem befektetési minősítésű hitelkockázatot hordozó pozíciókat is. A hagyományos hosszú pozíciókon kívül az alap felvehet rövid pozíciókat is, amely esetben az áresésből profitálhat Az alap kifejezetten kockázatos, különösen a származtatott ügyletek és a tőkeáttételes pozíciók felvételének lehetősége miatt. Az alap befektetései nem köthetők előre meghatározott piacokhoz, eszköz-osztályokhoz, vagy piaci régiókhoz. Az alapkezelő a várakozásainak megfelelően, saját belátása és döntése alapján elsősorban fundamentális faktorokra, kisebb részben technikai tényezőkre alapozza befektetési döntéseit és pozícióinak felvállalását a várható hozamok és kockázatok mérlegelésével. Az Alap árfolyama csökkent ben, amiben elsősorban az arany árfolyamának gyengülése és a részvényárak emelkedése játszott szerepet. A hozamemelkedés nem kedvez a nemesfémek árfolyamának, ugyanis az a tulajdonságuk, hogy nem kamatoznak, emelkedő hozamkörnyezetben nem teszi annyira népszerű befektetéssé őket. Azt gondoljuk azonban, hogy az amerikai hozamok emelkedése rövid távon megáll majd és a stabilizálódásnak köszönhetően a nemesfémek árfolyama nagyot emelkedhet rövid távon. Az arany long méretét így tovább növeltük, az amerikai részvény shortot pedig közel megdupláztuk. Az Alap dollár kitettségét a hónap folyamán nyereséget realizálva 0 közelébe csökkentettük, az angol font longot szintén nyereséggel zártuk. Az Alap devizakitettsége így jelenleg minimális, az arany, gabona long és amerikai részvény short határozza meg az árfolyam alakulását. Büki András, CFA 2,6 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0, , Hozam A Hozam B 32,71% 32,91% -0,63% -1,71% 0,69% 0,73% * (HUF) Árfolyam A sorozat (HUF) 1, Árfolyam B sorozat (EUR) 1, * A különböző befektetési jegy sorozatok nettó eszközértéke összesen 7,40% 6,78% Származtatott ügyletek 57,43% 47,26% 45,47% 12,77% 1,00% 0,17% -3,74% -60,37% * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján Kukorica vétel Arany vétel Búza vétel SPX index short (ETF+futures) HUF short EUR long CIB PB, Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, Equilor, A sorozat; ISIN-kód: HU B sorozat; ISIN-kód: HU OTPGLBL HB Equity Nettó összesített kockázati kitettség: 249,86% 10%-ot meghaladó eszközök: SPDR GOLD TRUST Kockázat jelentős befektetési tanácsadásnak. A befektetés részletes feltételeit az alap Tájékoztatója tartalmazza, amely a mindenkor érvényes kondíciós listákkal együtt megtalálható a forgalmazási helyeken. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási

5 OTP Prémium Származtatott Alap Befektetési politika: az alap célja, hogy az által kezelt, abszolút hozamra törekvő alapokból alakítson ki portfoliót. Ezek az alapok eltérő piacokon, eltérô módszertannal próbálják megvalósítani befektetési céljukat, ami azt eredményezi, hogy a hozamaik közötti együttmozgás alacsony-közepes fokú az idő nagyobb részében. Ez diverzifikációs előnyt jelent, amit az alapok alapja konstrukcióval ki lehet aknázni. Az alap portfoliójában kizárólag az által kezelt kollektív befektetési értékpapírok - nagyrészt abszolút hozamra törekvő alapok, illetve az ezek kockázatát csökkentő származtatott eszközök, valamint a befektetési jegyek folyamatos vissza- váltása teljesítését biztosító likvid eszközök lehetnek. Az OTP Prémium Származtatott Alapok Alapja diverzifikált módon nyújt abszolút hozamú kitettséget a befektetőknek. Öt vagyonkezelő között egyenlő arányban osztjuk meg a befektetéseket, oly módon, hogy előre meghatározott súlyozással tartunk hat OTP abszolút hozamú alapot, amelyeket rendszeresen, hetente újrasúlyozunk. A mögöttes befektetési alapok különböző stratégiával, különböző piacokon fektetnek be és a köztük lévő alacsony korreláció (együttmozgás) összességében vélhetően alacsonyabb kockázatot eredményez, mintha a befektető az egyedi termékeket önmagában tartaná. Az OTP Prémium Származtatott Alapok Alapja célja, hogy alacsony szórás mellett nyújtson abszolút hozamú kitettséget plusz vagyonkezelési költség felszámolása nélkül. 12,00% 1 8,00% 6,00% OTP Prémium Származtatott Alap Nyíltvégű, származtatott alapok alapja április % ZMAX Az alap kezelői és elemzői Büki András, CFA Czachesz Gábor, CFA Hozam 16,14% 5,83% 7,40% 9,67% (HUF) Árfolyam (HUF) 1, Honics István, CFA 95,46% 5,08% 3,89% 2,42% 0,51% -7,36% Hosszú Ferenc, CFA Szalma Csaba, CFA 1,65 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0, ,00% 2,00% % 10% OTP Supra Alap OTP Abszolút Hozam Alap OTP Új Európa Alap OTP Föld Kincsei Alap OTP EMDA Alap OTP G10 Euró Alap Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, Erste PB, Raiffeisen PB, SPB, UniCredit PB A sorozat; ISIN-kód: HU OTPPDER Equity Nettó összesített kockázati kitettség: 100% 10%-ot meghaladó eszközök: OTP Föld Kincsei, OTP Új Európa, OTP Abszolút Hozam, OTP Supra Alapok befektetési jegyei Kockázat: közepes Ajánlott befektetési időtáv: 5-7 év

6 OTP Sigma Alap OTP Sigma Származtatott Alap Nyíltvégű, nyilvános, származtatott alap február % ZMAX Befektetési politika: az alap célja a kockázatmentes hozamot meghaladó megtérülés elérése. Ennek érdekében az alapkezelő abszolút hozam stratégiát követ, az alap portfolióját aktívan kezelve. Az alapkezelő az alap vagyonát a legszélesebb lehetséges befektetési területen és globálisan fektetheti be. Elsősorban az USA részvénypiacain jegyzett vállalatokra és indexekre szóló opciók kiírásával, aktív kereskedésével próbálunk meg nyereséget elérni, míg kisebb részben deviza ügyleteket kötünk fedezeti és spekulatív céllal. A vagyonkezelés során hangsúlyos: minden esetben STOP LOSS megbízásokat alkalmazunk, egy-egy ügyleten az alap tőkéjének csekély részét tervezzük kockáztatni. Célunk hosszabb távú árfolyammozgások technikai elemzés segítségével történő előrejelzése és ezek kihasználása. Az alap kifejezetten kockázatos, különösen a származtatott ügyletek és a tőkeáttételes pozíciók felvételének lehetősége miatt. Az alap befektetései nem köthetők előre meghatározott piacokhoz, eszköz-osztályokhoz, vagy piaci régiókhoz. Az alapkezelő a várakozásainak megfelelően, saját belátása és döntése alapján elsősorban technikai tényezőkre alapozza befektetési döntéseit és pozícióinak felvállalását a várható hozamok és kockázatok mérlegelésével. Salamon András 1,04 1,02 1,00 0,98 0,96 0,94 0, , November az OTP Alapkezelő abszolút hozamú termékpalettáján idén jelent meg az OTP Sigma Származtatott Alap. A i teljesítményt az USA részvénypiacra fókuszáló opciós stratégia és az USDHUF devizaárfolyam határozta meg. Az alap jellemzően USD-ben denominált eszközökben kereskedik, ezért a forint befektetési alap amerikai dollárt vásárol, majd ezt a dollár kitettséget lefedezzük. A hónapban ezt a fedezést zártuk le, és vállaltunk USDHUF long pozíciót, mert a dollár erősödésére és a forint gyengülésére számítottunk, ami pozitívan járult hozzá a havi teljesítményhez. Ezenkívül a Freeport-McMoran, Inc. amerikai bányatársaságban szereztünk long kitettséget. Ezt a pozíciót egy 14 alatti bázisból történő kitörés indokolta és 2017 májusában kifutó vételi opciókat vásároltuk. A növekvő befektetői érdeklődést látva úgy döntöttük, hogy a törvényi kötelezettségeinken túl aktuális meglátásainkat ötleteinket a weboldalon keresztül osztjuk meg az érdeklődőkkel. Hozam -2,58% (HUF) Árfolyam (HUF) 0, Fedezeti ügyletek 77,01% 43,07% 3,21% -0,68% -22,61% Nettó összesített kockázati kitettség: 127,09% 10%-ot meghaladó eszközök: D161228, D Társforgalmazó Equilor A sorozat ISIN: HU OTPSIGA HB Equity Kockázat: számottevő

7 OTP Supra Alap OTP Supra Származtatott Alap Nyíltvégű, nyilvános, származtatott alap május % ZMAX Befektetési politika: az alap célja a kockázatmentes hozamot meghaladó megtérülés elérése. Ennek érdekében az alapkezelő abszolút hozam stratégiát követ, az alap portfolióját aktívan kezelve. Az alapkezelő az alap vagyonát a legszélesebb lehetséges befektetési területen és globálisan fektetheti be: bankbetétekbe, állampapírokba, vállalati és eszközfedezeti kötvényekbe, devizákba, befektetési jegyekbe, egyéb befektetési eszközökbe, korlátozottan részvényekbe, valamint ezekre és árupiaci termékekre, kamatokra, indexekre vonatkozó származtatott ügyletekbe. Az alap az OECD országok körén kívül is vállalhat deviza és egyéb kockázatokat, emellett felvehet nem befektetési minősítésű hitelkockázatot hordozó pozíciókat is. A hagyományos hosszú pozíciókon kívül az alap felvehet rövid pozíciókat is, amely esetben az áresésből profitálhat Az alap kifejezetten kockázatos, különösen a származtatott ügyletek és a tőkeáttételes pozíciók felvételének lehetősége miatt. Az alap befektetései nem köthetők előre meghatározott piacokhoz, eszköz-osztályokhoz, vagy piaci régiókhoz. Az alapkezelő a várakozásainak megfelelően, saját belátása és döntése alapján elsősorban fundamentális faktorokra, kisebb részben technikai tényezőkre alapozza befektetési döntéseit és pozícióinak felvállalását a várható hozamok és kockázatok mérlegelésével. November Az Alap árfolyama a kötvényhozamok jelentős emelkedése miatt csökkent az előző hónapban. A legnagyobb részvénykitettségeink közül a MOL és az amerikai Micron is jól teljesített, miközben az állampapír és a vállalati kötvényportfolió negatívan járult hozzá a teljesítményhez. A devizapozíciók közül a dollár/jen jelentős emelkedésbe kezdett, illetve a forint is gyengülésnek indult, az ausztrál dollár, a rubel veszített értékéből az USD-hez képest. A forint, az ausztrál dollár, a japán jen további gyengülésére számítunk, illetve arra, hogy a kötvényhozamok az USA választást követően és az olasz referendumot kísérő hektikus piaci mozgások után újra csökkenhetnek. 45,00% 4 35,00% 3 25,00% 2 15,00% 1 5,00% -5,00% Szalma Csaba, CFA 4,3 3,8 3,3 2,8 2,3 1,8 1, , Hozam Sharpe 6,71% 1,08 1,91% 0,03 9,24% 0,57 (HUF) Árfolyam (HUF) 3, Származtatott ügyletek Jelzáloglevelek 66,59% 28,56% 26,92% 1,35% 1,03% 0,87% 0,55% 0,53% 0,09% -26,49% Nettó összesített kockázati kitettség: 173,48% 10%-ot meghaladó eszközök: MOL TÖRZS 17,19% 0,68 Magyar MOL részvény+kötvény USD long PLN long RUB short JPY short Lengyel állampapírok EUR long HUF short * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján CIB PB, Citi, Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, Equilor, Erste PB, KBC Securities, MKB PB, Raiffeisen PB, SPB, Unicredit PB A sorozat ISIN: HU OTPSUDA HB Equity Kockázat: jelentős

8 OTP Új Európa Alap OTP Új Európa Származtatott Alap Nyíltvégű, nyilvános, származtatott alap % ZMAX Befektetési politika: az Alap célja az állampapírokét meghaladó hozam elérése a kockázatok alacsonyan tartása mellett. Elsősorban a közép- és kelet-európai (magyar, lengyel, cseh, orosz, török és román) részvénypiacokra fókuszálunk, de kisebb részben más feltörekvő és fejlett tőkepiacokon is keressük a kedvező lehetőségeket. Érték alapú befektetési stratégiát követünk, erősen félreárazott eszközöket keresve, elsősorban fundamentális elemzésekre támaszkodva től megváltoztattuk a befektetési politikát, előtérbe került az általános részvénypiaci trendektől kevésbé függő abszolút hozamú megközelítés. A diverzifikált befektetési stratégiák, alacsony átlagos pozícióméret és long/short ügyletek alkalmazása az Alap kockázatának mérséklését célozzák. Novemberben a régóta várt amerikai elnökválasztással kapcsolatos tényezők határozták meg a befektetési hangulatot és az Alap árfolyama összességében enyhe visszaesést mutatott. A meglepetés Trump-győzelem után az új elnök vártnál kedvezőbb megnyilvánulásai megfordították a kezdeti borongós hangulatot és a befektetők egy lazább amerikai fiskális politikával járó világképet kezdtek beárazni. Ez az amerikai hosszú hozamok és inflációs várakozások emelkedésével járt (ez jót tett az amerikai állampapír short pozíciónknak), valamint az amerikai tőzsdeindexek és a dollár (részben az amerikai kamatemelési ciklus várható elindulása miatt) erősödésének. A dollár kitettségünket sajnos túl korán fedeztük vissza, így a dollárerősödésből csak kis mértékben tudtunk profitálni. Jól teljesített ugyanakkor az orosz részvénypiaci kitettségünk, hiszen Trump elnökségével a várakozások szerint egy kevésbé agresszív amerikai külpolitika kezdődik, amely jót tehet a fagyos amerikai-orosz viszonyoknak is és elvezethet az Oroszország elleni szankciók lebontásához. Szintén az oroszok malmára hajtotta a vizet a nyersanyagárak erősödése, amelyből a legfontosabb olaj is kivette a részét, köszönhetően annak, hogy a hónap végén az OPEC-nek sikerült tető alá hoznia egy kitermeléscsökkentési tervet, amely helyreállíthatja az egyensúlyt az olajpiacon. Az emelkedést néhány pozíciónkban csökkentésre használtuk fel, ugyanakkor az orosz kockázatot enyhén növeltük is hosszú állampapír vételekkel, mert a kezdeti globális fejlődő piaci kötvényhozam-emelkedés során az orosz állampírhozamok is a 9%-os szint közelébe emelkedtek és ez véleményünk szerint már tisztes reálhozamot kínált. Rosszul teljesített ugyanakkor a török kitettségünk, ahol főleg a devizán szenvedtünk el veszteséget. Erre a pozícióink némi átszervezésével reagáltunk: a historikusan igen olcsóvá váló lírában némileg növeltük a pozíciónkat, azonban ezt állampapír-vételeken keresztül tettük meg, míg a részvényekben (amelyek a kötvényekhez képest sokkal kisebb mértékben értékelődtek le) összességében csökkentettük az Alap súlyát. Kiemelkedően teljesített két osztrák papírunk, a Wienerberger és a Polytec, ezekben megkezdtük a profitrealizálást. Növeltük még a kitettségünket a dél-afrikai fogyasztási szektorban, ahol az amerikai választások után túlzottnak ítéltük meg a pánikot, valamint a cseh CEZ-ben és Moneta-ban. Az Alap a decembert 24%-os nettó részvénykitettséggel kezdi meg, amely 33%-nyi long és 9%-nyi short pozícióból áll össze. A devizakitettségünk a szokásosnál alacsonyabb, 19%-os és elsősorban orosz rubel, török líra és euró alkotja. A piacokkal kapcsolatos meglátásainkról rendszeresen írunk a oldalon, amelynek nyomon követését minden befektetőnknek ajánljuk. Lezárt évek teljesítménye a stratégiaváltás óta 15,00% 1 5,00% -5,00% Nettó összesített kockázati kitettség: 116,57% 10%-ot meghaladó eszközök: Az Év Legjobb EUR Abszolút Hozamú és Származtatott Alapja Az alap kezelői és elemzői Honics István, CFA Boér Levente, CFA DORSUM Z RT. KÜLÖNDÍJ A Z ÉV FELTÖREKVŐ PORTFÓLIÓMENEDZSERE Czakó Ágnes, CFA Az alap árfolyama a stratégiaváltás óta Az alap árfolyama indulástól ,07% 28,76% 16,95% 9,66% 9,54% 4,03% 0,96% Fedezeti ügyletek eredménye 0,29% -18,25% * a 29-ével bezárólag megkötött ügyletek alapján Kockázat: közepes Halas Zoltán, CFA Lokietek Eszter, CFA 1, , Hozam 5,12% 3,88% 6,05% 6,00% * A különböző befektetési * (HUF) jegy sorozatok nettó eszközértéke összesen Árfolyam A sorozat (HUF) 1, Árfolyam B sorozat (EUR) 1, HUF short** OTP Lekötött Betét * kitettségek a NEÉ-hez képest ** Nem spekulatív pozíció, a fedezetlen devizás részvények eredménye long Részvénypozíciók: % 10 short Codex Tőzsdeügynökség, Concorde, Equilor, Erste PB, KBC Securities, Raiffeisen PB, SPB, Unicredit PB A sorozat; ISIN-kód: HU B sorozat; ISIN-kód: HU OTPNEUR HB Equity befektetési tanácsadásnak. A befektetés részletes feltételeit az alap Tájékoztatója tartalmazza, amely a mindenkor érvényes kondíciós listákkal együtt megtalálható a forgalmazási helyeken. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási 1,74 1,64 1,54 1,44 1,34 1,24 2,2 1,7 1, %