A vállalkozások pénzügyi döntései



Hasonló dokumentumok
2013. évi mérlegadatok (adatok E Ftban) I. Immateriális javak II. Tárgyi eszközök

Pénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA

Vállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI. A pénzügyi tevékenység tartalma

2012. december 31. adatok E Ft-ban Előző év Tárgyév módosí tásai a b c d e. A tétel megnevezése

VÁLLALKOZÁSOK PÉNZÜGYI ALAPJAI

Vállalati pénzügyek előadás Beruházási döntések

Hungarian Interim Management Kft Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ évről január december 31.

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Balázs Árpád május 22.

XIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG

A vállalati pénzügyi döntések fajtái

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Tőkeköltség (Cost of Capital)

A pénz időértéke. Kifejezi a pénz hozamát ill. lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát.

Társaságok pénzügyei kollokvium

Előző év(ek) módosításai a b c d e I. IMMATERIÁLIS JAVAK ( sorok)

statisztikai számjel cégjegyzék szám. Szegedi Sport és Fürdők Kft Szeged, Temesvári krt. 33.

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

XIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG

2015 évi Éves beszámoló

Éves Beszámoló. A vállalkozás címe: 3532 Miskolc, Nemzetőr u 20. "A" változat

közötti időszakról szóló ÉVES BESZÁMOLÓ

Cash flow-kimutatás. A Cash flow-kimutatás tartalma

Éves beszámoló. Csepeli Hőszolgáltató Kft Budapest, Kalotaszeg utca Statisztikai számjel Cégjegyzék száma

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

PÉNZFOLYAM Kft. tárgyévi cash-flow kimutatásának összeállításához a következő információkat ismerjük.

Nextent Informatika Zrt.

2017. ÉVI BESZÁMOLÓ. Mérleg : - Eszközök - Források. Eredmény-kimutatás. Cash-flow kimutatás


Ezen beszámoló az eredeti angol nyelvu jelentés fordítása. Bármely eltérés esetén az eredeti angol nyelvu jelentés az irányadó.

Éves beszámoló december 31.

DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet???

II. Tárgyi eszközök III. Befektetett pénzügyi. eszközök. I. Hosszú lejáratú III. Értékpapírok

A cash flow kimutatás fogalmát a következők szerint definiálhatjuk (IAS 7 Cash-flow kimutatások alapján):

Éves beszámoló Statisztikai számjel Cégjegyzék száma

Éves beszámoló. EDUCATIO Társadalmi Szolgáltató Közhasznú Társaság üzleti évről

Add Your Company Slogan Beruházási döntések a nettó jelenérték szabály alapján

Média Unió Közhasznú Alapítvány i mérleg fordulónapi EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ

Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat. Modern vállalati pénzügyek tárgyból

Éves beszámoló összeállítása és elemzése

Vállalati pénzügyek alapjai Bevezetés

ELŐTERJESZTÉS ÉS HATÁROZATI JAVASLATOK

GYULAI KÖZÜZEMI NONPROFIT KFT GYULA, Szent László u Eves beszámoló

Vizsga: december 14.

Egyszerűsített éves beszámoló

Társaságok pénzügyei kollokvium

Példák az előadáson megoldott feladatok ismeretében a vizsgán várható feladatokra (a példák szemléltetésre szolgálnak!)

SZÁMVITEL ALAPJAI VIZSGAKONZULÁTCIÓ

Fontosabb tudnivalók. Számonkérés és értékelés Kis- és középvállalkozások finanszírozása

ÜZLETI TERV ÉVRE

Bookline.hu Internetes Kereskedelmi 1Rt O O 1 Statisztikai számjel

Ügyfél neve Bookline Magyarország Kft o o o 1 Statisztikai számjel Mérlegkészítés helye Budapest

Szerencsejáték Zártkörűen Működő Részvénytársaság Budapest, Csalogány u december 31-ei. Éves beszámoló

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

Éves beszámoló december 31. Vértesi Erdészeti és Faipari Zrt. Tatabánya. Tatabánya, március 14.

Vígszínház Nonprofit Kft

Vezetői számvitel / Controlling XII. előadás. Pénzügyi controlling

Vállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések

Környe-Bokod Takarékszövetkezet Statisztikai számjel: MÉRLEG év. ESZKÖZÖK (aktívák)

Szerencsejáték Zártkörűen Működő Részvénytársaság Budapest, Csalogány u december 31-ei. Éves beszámoló

Komló-Habilitas Nonprofit Közhasznú Kft.

Tisztelt Részvényesek!

CENTRÁL SZÍNHÁZ Színházművészeti Nonprofit Korlátolt Felelősségű Társaság

3. A VÁLLALKOZÁSOK ERŐFORRÁSAI

Pénzáramlás előrejelzése

Közlemény. Szavazati jogok száma a Pannonholding Kereskedelmi és Befektetési Nyrt nél én:

ELŐSZÓ. Budapest, január. A Szerzők

MÉRLEG "A" változat - Eszközök (aktívák)

Vállalkozási finanszírozás kollokvium

IBS NEMZETKÖZI ÜZLETI FŐISKOLA január december 31.

Éves beszámoló. Halasi Városgazda Zrt Statisztikai számjel Halasi Városgazda Zrt Cégjegyzék száma

60A A kockázati tőkealap adatai - Források

Egyszerűsített beszámoló

Egyszerűsített beszámoló

Keltezés: Budapest, január 20.

A hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői

Keltezés: Budapest, 2015.március 25.

Normál egyszerűsített éves beszámoló

Finanszírozás fogalma

Éves beszámoló 2013.

A tétel megnevezése a b d d

ÉVES BESZÁMOLÓ (TERVEZET) december 31.

Elemzések, fundamentális elemzés

Éves beszámoló mérlege - "A"

DÉKÁ KFT. Statisztikai számjel. Cégjegyzékszám. MÉRLEG Eszközök (aktívák) adatok eft-ban. Előző év(ek) módosításai. Előző év. A tétel megnevezése

Befektetési vállalkozások évi beszámolója

3. ÉVFOLYAM KÖNYVVITELTAN

Éves beszámoló Első Hazai Energia-Portfolió Nyilvánosan Működő Rt szeptember 30.

Éves beszámoló december 31.

Éves beszámoló Első Hazai Energia-Portfolió Nyilvánosan Működő Rt március 31.

K Ö Z G Y Ű L É S I M E G H Í V Ó

A számviteli törvény szerinti egyéb szervezetek egyszerűsített éves beszámolója

Nemzetközi REFA Controllerképző

Zuglóiak Egymásért Alapítvány Budapest, Pétervárad u év Éves beszámoló

"A" MÉRLEG Eszközök (aktívák) adatok e Ft-ban. Sorszám A tétel megnevezése Előző év Tárgyév

MÉRLEG. KSH: Cg.: Boldva és Vidéke Takarékszövetkezet

VÁLLALATGAZDASÁGTAN. Pénzügyi tevékenység. Támogató. tev. Elsődleges és. Tev.

MEGHÍVÓ. A Közgyűlés helyszíne: Marriott Szálló, Erzsébet terem Budapest, Apáczai Csere János utca 4.

B E V É T E L E K K I A D Á S O K

Mérleg "A" változat Eszközök (aktívák)

Átírás:

A vállalkozások pénzügyi döntései A pénzügyi döntések tartalma A pénzügyi döntések típusai A döntés tárgya szerint A döntések időtartama szerint A pénzügyi döntések célja Az irányítás és tulajdonlás különválasztása Profitmaximalizálás A részvényesi érték maximalizálása A részvényárfolyamokra ható tényezők A részvény piaci értékét meghatározó tényezők

A pénzügyi döntések tartalma (1/2) A vállalati pénzügyek a vállalatok pénzügyi döntéseiről szól. A vállalkozások különböző társasági formában, méretben, számos országban, a gazdaság különböző szektoraiban működhetnek mindegyikük szembesül két alapvető kérdéssel: Milyen befektetéseket/beruházásokat valósítson meg, illetve, hogyan finanszírozza ezeket annak érdekében, hogy a vállalkozás sikeresebb, értékesebb legyen? Milyen élettartamú eszközöket és forrásokat érintenek a meghozott döntések?

A pénzügyi döntések tartalma (2/2)

A pénzügyi döntések típusai A pénzügyi döntés döntés tárgya szerint döntés időtávja szerint befektetési döntések finanszírozási döntések hosszú távú döntések rövid távú döntések

A döntés tárgya szerint A befektetési döntések (tőke-költségvetési döntések) elsődlegesen a mérleg eszköz oldalát érintik. A pénzügyi vezető döntése ebben az esetben arra vonatkozik, hogy a vállalkozás, mibe, mennyit, mikor, hol fektessen be. Egy befektetési lehetőség esetén a pénzügyi vezető azt fogja vizsgálni, hogy a beruházás többet ér-e, mint a befektetett tőke. A finanszírozási döntések elsősorban a mérleg forrás oldalát érintik. Arra a kérdésre adnak választ, hogy a vállalat milyen forrásból szerezze meg a szükséges tőkét. Ez történhet külső és belső források igénybevételével: Belső forrás: visszaforgatott nyereség Külső forrás: hitelek, kötvénykibocsátás, vagy új részvények kibocsátása A finanszírozási döntések hatására a vállaltnál módosulhat a pénzügyi és tőkeszerkezet is.

A döntések időtartama szerint A hosszú távú döntések a befektetett eszközökre, a tárgyi eszközökre és az immateriális javakra vonatkoznak, valamint az ezekhez szükséges finanszírozásra, a tőke megszerzésének módjára is. A vállalat saját tőkéjét köti le tartósan, hosszú távon, vagy hosszú lejáratú kötelezettségei keletkeznek. Ez lehet hitel vagy kötvénykibocsátás formájában. A rövid távú döntések a forgóeszközökre (készletek, követelések, értékpapírok, pénzeszközök), és a rövid lejáratú forrásokra vonatkoznak. A forgóeszközökre jellemző, hogy egy éven belül pénzzé tehetőek, a befektetett pénz egy éven belül megtérül. Itt a döntések a készletállomány, a pénzeszközök nagyságára, a vevőkövetelések kezelésére vonatkozik.

A pénzügyi döntések célja A vállalati pénzügyek elsősorban a részvénytársasági formában működő vállalkozások pénzügyi döntéseit vizsgálja a pénzügyi vezetők, pénzügyi menedzserek szemszögéből, azonban a más (a számvitel, informatika, menedzsment, marketing) területeken dolgozó vezetők számára is hasznos segítség lehet. A pénzügyi döntések célja, és a vállalat pénzügyi vezetőinek feladata a részvényesi érték (shareholder value) maximalizálása. Ez azt jelenti, hogy egy részvénytársaság esetében, a tulajdonosok, a részvényesek gazdagodása a cél. Tehát a döntések meghozatalában ez a cél kell, hogy lebegjen a vezetők szeme előtt.

Az irányítás és tulajdonlás különválasztása A nagyobb részvénytársasági formában működő vállalatoknál a tulajdonjog gyakorlása szükségszerűen elválik a vállalat irányításától. A tulajdonosok igazgatótanácsi szinten (board of directors) döntenek a nagyobb jelentőségű pénzügyi kérdésekről (osztalék mértéke, újabb részvénykibocsátás), azonban a kisebb beruházási döntésekben a vállalt vezetői döntenek. A vállalat tulajdonosainak érdekei eltérhetnek a vállalat menedzsereinek céljától. Ez megbízóügynök problémához vezethet.

Profitmaximalizálás A mikroökonómiában a profitmaximalizálást gyakran tekintik a vállalat alapvető céljaként. Ez az elméleti cél a gyakorlatban ellentmondásba kerülhet a tulajdonosok vagyon maximalizálási céljával. A vállalati nyereség (profit) azonban nem veszi figyelembe a projektek, beruházási alternatívák eltérő kockázatát és megtérülésük időbeliségét. Ha a pénzügyi vezető a gyakorlatban figyelmen kívül hagyja ezen tényezőket, hibás döntések születhetnek.

A részvényesi érték maximalizálása A tulajdonosi gazdagság mértékét a részvény értéke határozza meg: Részvények száma Részvények aktuális piaci árfolya A részvényes vagyona

A részvény piaci értékét meghatározó tényezők Pénzáram ( Cashflow) nagysága A vállalat által ténylegesen megtermelt jövedelem az, amely ténylegesen a részvényesek rendelkezésére áll akár kifizetett osztalék formájában, vagy eszközök beszerzésére fordítható. Az időérték számításba vétele Az időben hamarabb jelentkező pénzáramok értékesebbek a részvényesek, és a vállalat vezetőinek, mint az időben később jelentkezőek. (Az időértékről lásd. 2. fejezet) A kockázat A befektetők elvárják, hogy a részvény árfolyama tükrözze annak kockázatosságát. nagyobb hozamot várnak el egy kockázatosabb befektetéstől. A pénzáramok (CF) kockázatosságával a pénzügyi döntések során számolniuk kell a vezetőknek.

A részvényárfolyamokra ható tényezők (1/2) A részvényárfolyamokra nemcsak a vállalati döntések hatnak, hanem a makrogazdasági környezet számos változása is befolyásolja. A valós környezet, kiemelten a pénzügyi piacokon kialakult feltételek közvetlenül befolyásolják a vállalat vezetőinek főbb döntési területeit (termelési technológia, tőkeszerkezet, marketing, értékesítés, osztalékpolitika). A várható pénzáramok nagysága, időbelisége, kockázatossága, és a pénzügyi piacokon kialakult feltételek együttesen alakítják ki a részvény piaci értékét.

A részvényárfolyamokra ható tényezők (2/2)