Pici kitekintő lpkezelő Kommentár 2014.07.31 1 000 000 000 Jegyzet Korrekció vgy trendforduló? meriki részvénypicon z utóbbi években erőteljesen emelkedő trend lkult ki, melyet csk néhány árkorrekció fékezett, 10%-nál mindig kisebb visszeséssel. elmúlt hónpbn zonbn olyn hírek láttk npvilágot, olyn események zjlnk ngyvilágbn, melyek megijesztették befektetőket. mljzii repülőgép lelövésével újbb szintre lépett z orosz-ukrán (Nyugt és Oroszország közötti) konfliktus, z EU pedig újbb gzdsági sznkciókt léptetett életbe Oroszország ellen, mi viszont mrdt válsz nélkül. geopolitiki feszültségek Irkbn és Gáz-övezetben is tovább fokozódtk. Gzdsági oldlról is nyugtlnságr okot dó híreket kptunk: rgentín késedelmes fizetése mitt z Egyesült Állmok bíróság techniki csődöt állpított meg - még mindig lezárt történet -, portugál Bnco Espirito Snto pedig csődöt jelentett (bár z állm segítségére sietett). sset Mngement strtégái szerint csk korrekciót látunk picokon, melynek mértékét ugyn tovább fokozhtják növekvő geopolitiki feszültségek, de ezek várhtón vezetnek trendfordulóhoz. pillntnyi bizonytlnságok ellenére z emelkedő trendet támogtó tényezők fennmrdnk: globális élénkülés folyttódik, monetáris politik pedig következő években is expnzív mrd. idei évben z US-bn jvuló dtokt láthttunk: GDP dtok z első negyedéves visszesés után ismét bizttók (2014 Q2: 4%), munkerőpicról is kitűnő dtok érkeztek, és feldolgozóipron kívüli beszerzési menedzser index (ISM nonmnufcturing) emelkedése is optimist képet sugll. globális kilátásokt tekintve bizttó, hogy G4 országokbn gyorsul hitelezés. jegybnkok lssú fellendülés ltt továbbr is megpróbálják bnkokt hitelezésre ösztönözni: kmtokt null közelében trtják, és szükség esetén korlátln likviditást biztosítnk (pl. EKB OMT progrmj). központi bnkok mostnábn ngy hngsúlyt fektetnek várhtó lépéseik kommunikációjár: ezek lpján z EKB-tól továbbr is zéró-kmt politikát vár z lpkezelője, z US-bn is csk jövőre indulht kmtemelési ciklus. Rádásul történelmi tpsztltok lpján folymtos kmt- és hozmszint-emelkedés sem veszélyezteti bik picot. sttisztikák szerint lcsony (5% ltti) hozmkörnyezetben hozmok emelkedése pozitív korrelációt mutt részvénypicok emelkedésével. Pici folymtok Nemzetközi tőkepicok Jelentős romlás következett be pici hngultbn július folymán. Először z borzolt befektetők idegeit, hogy csődveszélybe került z egyik legngyobb portugál bnk. Mjd egy mljzii utsszállító repülőgép Ukrjn fölötti lelövése mitt ismét kiéleződött z EU/US és Oroszország közötti ellentét, mit újbb sznkciók bevezetése követett. hónp végére rádásul rgentín is techniki csődbe került. sem tudott segíteni, hogy második negyedéves meriki GDP 4 százlékos növekedést muttott, sokn ugynis vártnál gyorsbb kmtemelésektől trtnk. meriki tőzsdék átlgosn másfél százlékkl, nyugt-európik viszont 3,5 százlékkl zárták lcsonybbn hónpot. feltörekvő pici részvények ezúttl jobbn szerepeltek, enyhe nyereséget tudtk felmuttni. jó hitelminősítésű kötvények még trtották mgukt, de kockáztosbb (high-yield) ppírok ugyncsk veszteséggel zárták hónpot, mire egy éve volt péld. Sokt erősödött dollár, z árupicokon viszont többnyire komoly mértékben estek z árk, z rny is lefelé trtott. Hzi tőkepicok Mgyr Nemzeti Bnk picot némileg meglepve 20 bázispontos kmtvágást jelentett be, és jelezte, hogy 2,1 százlékos lpkmtot továbbikbn megfelelőnek trtj hosszbb távon is. éven belüli állmppírhozmok tovább csökkentek, viszont romló zetközi hngultbn hosszbb kötvények hozm jelentős mértékben emelkedni kezdett és forint is gyengült. Ehhez z is hozzájárulhtott, hogy újbb részletek derültek ki kormány devizhiteles csomgjából, melyek z ddig vártnál is ngyobb veszteségeket eredményezhetnek bnkszektorbn. infláció eközben újbb történelmi mélypontr esett, júniusi dt mindössze -0,3 százlék volt. hzi tőzsde messze lulteljesítette zetközi részvénypicot, BUX csk 6 százlékot zuhnt. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. 130 120 110 100 90 80 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 Részvényindexek árfolymánk reltív lkulás (bázis = 2013.07.31) MSCI World Free S&P 500 BUX Mgyr hozmgörbék (%) MSCI Em. Mrkets DX rny 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónppl korábbn 1 évvel korábbn Megjegyzés Vienn 1082 Budp hozmok lpkezelő
Pici kitekintő lpkezelő Kommentár 2014.07.31 Pici hozmok* és devizárfolym változások*** kezett, ukrán mi dsági chniki z etkező 2014 - elében ngy ltti) Referenci indexek teljesítménye deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hzi állmkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hzi és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Mrkets CETOP 20 *** Pici teljesítmények ábráj - 1 hó és YTD hozmok EUR EUR EUR EUR/ (hó végi záróárfolym) 312.0 / (hó végi záróárfolym) 233.0 CHF/ (hó végi záróárfolym) 256.4 Egyéb rny $/unci (hó végi záróárfolym) 1282.6 2.33% 0.40% 2.23% 4.52% 6.03% 6.22% -0.53% 7.29% 11.19% 9.99% 7.25% -0.69% 8.52% 13.07% 10.89% 4.39% -1.28% 3.40% 8.12% 8.45% 7.11% 1.36% 3.47% 3.65% 2.90% -5.61% -5.83% -7.58% -5.55% -6.76% 4.45% -1.51% 8.31% 14.53% 14.32% -1.51% -4.33% 1.09% 13.67% 9.53% 3.21% -1.67% 7.25% 13.69% 9.49% 6.29% 1.43% 13.80% 12.48% -2.15% -6.42% -5.69% -3.92% -2.25% -10.17% 5.09% 0.59% 0.28% 3.99% 15.47% 8.01% 2.56% 1.37% 3.17% 23.08% 5.91% 0.46% 0.79% 5.21% 8.58% 6.38% -3.37% 3.05% -3.22% -7.64% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Megjegyzés Vienn I 1082 Budpes elenített ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további hozmok kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. lpkezelő
konstrukció lpokt hozmszintek Pici kitekintő lpkezelő Kommentár 2014.07.31 Eszközlpok hozm* Eszközlp neve ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp ERSTE Globe Állmppír Eszközlp ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 1.18% 0.16% 0.98% 2.46% 4.73% 1.87% 0.23% 1.61% 3.59% - 6.55% -0.14% 7.45% 11.51% 10.55% 2.03% 0.29% 1.72% 3.97% 6.13% -3.91% -4.51% -3.91% -2.25% -6.40% 10.44% 2.22% 10.72% 16.74% 15.13% 11.68% 0.30% 4.04% 0.93% 2.46% lp esedékessége DKJ jellemzően együtt megtérülésse lymtosn tettséget Megjegyzések: **YTD (yer to dte) előző év utolsó npjától z dott dátumig terjedő időszk. ***árfolymok esetében pozitív értékek forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközlpok teljesítményének ábráj - 1 hó és YTD hozmok stbiln biztosítson jellemző rövid Pénzpici Kötvény Ingtln Részvény Árupici változás jelenített égeket. zámár Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn 1082 Budpe hozmok lpkezelő
Pénzpici Eszközlpok lpkezelő Kommentár 2014.07.31 ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp Eszközlp áltl trtott Tőkevédett Pénzpici lp durtion-je 0,18-0,24 év között mozgott. esedékességekből z lp portfóliójáb új betéteket, DKJ-ket és kis részben MNB kötvényeket vásároltunk. új deviz betétlekötések főleg euróbn történtek, jellemzően 3 hó futmidőre és fedezeti prémiumml együtt z értékppírpici hozmoknál mgsbb megtérüléssel. jövőbeni likviditás biztosításához folymtosn vásároltunk DKJ-t, z MNB kötvény kitettséget pedig fokoztosn csökkentettük. 1 hó 0.16% 3 hó 0.46% 6 hó 0.98% 1 év 2.46% 3 év 4.73% YTD 1.18% 2.32 2.31 2.30 2.29 2.28 2.27 2.26 2.25 hónpbn érkeztünk 4 végére jából deksége vn éves továbbr denominált, Eszközlp célj, hogy befektetők részére stbiln növekvő, biztonságos megtkrítási formát biztosítson. Eszközlp pénzpici lpokt trtlmz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejártú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp jánlott minimális időtáv lcsony 1 hó RMX Index Indulás dátum 2001.11.22 Eszközlp összetételében júliusbn jelentős változás történt. Tőkevédett Pénzpici lp 100.0% 1 hó 0.23% 3 hó 0.76% 6 hó 1.61% 1 év 3.59% 3 év - YTD 1.87% 1.131 1.126 1.121 1.116 1.111 1.106 1.101 1.096 1.091 1.086 1.081 hzi pénzpici kihsználás érdekében kötvénylpo mjd orosz hető, bizonytlnsá ngyobb sok kedhetett, rpodni, reménykedve Eszközlp hozmát legngyobb részét kitevő Tőkevédett lpok lpj htározz meg. Ez konstrukció pénzpici és szármzttott tőkevédett lpokt trtlmz, melynek célkitűzése pénzpici hozmszinteket meghldó hozm elérése. Tőkevédett lpok lpj Tőkevédett Pénzpici lp 69.7% 0.9% jánlott minimális időtáv hzi pénzpici közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátum 2011.03.01 kínál hzi telének jelenített égeket. zámár Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. Vienn 1082 Budpes hozmok lpkezelő
Részvény Eszközlpok lpkezelő Kommentár 2014.07.31 ERSTE Globe Állmppír Eszközlp portfólió durtion-je 5,5-6,02 között mozgott. hónpbn először újbb rekord lcsony szintekhez érkeztünk: 15 éves szegmens 4,48%, 10 éves 4,15% körül állt, míg z 5 éves 3,34%-r változott. Hó végére kisebb korrekció következett be, mi ngyjából 30 bp emelkedést jelentett. görbe meredeksége ismét növekedett: jelenleg 3% körüli spred vn rövid és hosszú kmtok között. 2, 5 és 10 éves szegmensben forint kötvények mellett továbbr is trtjuk z euróbn és dollárbn denominált, forintr fedezett mgyr állmppírokt. 1 hó -0.14% 3 hó 3.81% 6 hó 7.45% 1 év 11.51% 3 év 10.55% YTD 6.55% 2.72 2.69 2.66 2.63 2.60 2.57 2.54 2.51 2.48 2.45 2.42 2.39 2.36 Jelentős július legngyobb repülőgép rádásul tudott muttott, emelésektől kl, csonybbn ezúttl felmuttni csökkent Eszközlp célj hzi kmtkonvergenci kihsználás minél mgsbb hozm elérése érdekében. Eszközlp főként rövid és hosszú futmidejű kötvénylpokb fektet. Rövid Kötvény lp XL Kötvény lp 40.8% 38.4% jánlott minimális időtáv hzi kötvény közepes 2 év Mx Comp. Indulás dátum 2001.11.22 kínál ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp BUX index rendkívül gyenge hónpot zárt júliusbn, mjd 6%-kl esett. Richter árfolymán z orosz-ukrán konfliktus okozt feszültség volt érezhető, z OTP-re devizhiteles mentőcsomg okozt bizonytlnság, MOL-r pedig még júniusi ngyobb részvénycsomg értékesítése nehezedett. sok mínusz között Mgyr Telekom büszkélkedhetett, mely mjd 9 százlékkl tudott gyrpodni, elsősorbn felvásárlási pletykáktól hjtv, és reménykedve jobb Q2 eredményekben. 1 hó -4.51% 3 hó 1.00% 6 hó -3.91% 1 év -2.25% 3 év -6.40% YTD -3.91% 1.97 1.92 1.87 1.82 1.77 1.72 1.67 1.62 1.57 portfóliójáb Eszközlp hzi részvénypic teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legngyobb részét hzi részvények teszik ki BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungry Indexkövető Részvény lp Tőkevédett Pénzpici lp 93.4% 6.6% jánlott minimális időtáv részvény mgs 5 év ingtlnok kedvező lpkezelő vlmint BUX Index Indulás dátum 2001.11.22 Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Vienn I 1082 Budpes elenített további zámár ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. hozmok lpkezelő
Részvény Eszközlpok lpkezelő Kommentár 2014.07.31 ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp Jelentős romlás következett be pici hngultbn július folymán (csődveszélybe került z egyik legngyobb portugál bnk, mjd mljzii utsszállító repülőgép Ukrjn fölötti lelövése). hónp végére rádásul rgentín is techniki csődbe került. sem tudott segíteni, hogy Q2 US GDP 4%-os növekedést muttott, sokn ugynis vártnál gyorsbb kmtemelésektől trtnk. US tőzsdék átlgosn 1,5%- kl, nyugt-európik viszont 3,5%-kl zárták lcsonybbn hónpot. feltörekvő pici részvények ezúttl jobbn szerepeltek, enyhe nyereséget tudtk felmuttni. MSCI WF index júliusbn 1,7%-ot csökkent. 1 hó 2.22% 3 hó 8.93% 6 hó 10.72% 1 év 16.74% 3 év 15.13% YTD 10.44% 1.35 1.32 1.29 1.26 1.23 1.20 1.17 1.14 1.11 1.08 Júliusbn hónp 1340 esett továbbr mi inkább zéptávú konszolidáció eszklálódás Eszközlp globális részvénypicok hozmából kínál részesedést. ESP Stock Globl Tőkevédett Pénzpici lp 90.2% 9.8% jánlott minimális időtáv részvény mgs 5 év MSCI C WF Indulás dátum 2001.11.22 értékének ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp Eszközlp áltl trtott Ingtln lp portfóliójáb július folymán került újbb ingtln. 1 hó 0.29% 3 hó 0.80% 6 hó 1.72% 1 év 3.97% 3 év 6.13% YTD 2.03% 1.88 1.87 1.86 1.85 1.84 1.83 1.82 1.81 1.80 1.79 Eszközlp áltl célj, hogy portfóliójáb kerülő ingtlnok hosszú távú bérbedás áltl stbil és kedvező mértékű hozmot érjen el forintbn. lpkezelő főként irodi és kereskedelmi ingtlnokb, vlmint biztonságos pénzpici eszközökbe fektet. Ingtln lp Tőkevédett Likviditási lp 94.3% 5.7% ingtln közepes jánlott minimális időtáv 1 év BIX Indulás dátum 2005.07.29 Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 Vienn I 1082 Budpes lenített további zámár ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető. hozmok lpkezelő
lterntív Eszközlpok lpkezelő Kommentár 2014.07.31 ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp Júliusbn z rny árfolym 3,37%-kl esett. Izglms hónp volt, több ngyobb npi mozgássl. árfolym 1340-ig emelkedett hó első felében, mjd 1282-ig esett. esés ok, hogy jvuló meriki dtok továbbr is FED pénzkínált szűkítését vetítik előre, mi csökkentheti keresletet z rny iránt. Rövid távon inkább stgnálást várunk 1280-1340 között. középtávú trendben nincs változás, 1200-1400 közötti konszolidáció zjlik csupán. háborús konfliktusok eszklálódás hozht trtósbb árfolymemelkedést. 1 hó 0.30% 3 hó 2.56% 6 hó 4.04% 1 év 0.93% 3 év 2.46% YTD 11.68% 1.42 1.39 1.36 1.33 1.30 1.27 1.24 1.21 1.18 1.15 Eszközlp célj, hogy z ügyfelek z rny értékének változásából részesedjenek. JB Physicl Gold ETF Tőkevédett Pénzpici lp 78.8% 21.2% árupici mgs jánlott minimális időtáv 3 év London Gold PM Indulás dátum 2010.03.08 lenített további zámár Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt. E-mil: info@erstebiztosito.hu Tel: 06 1 484 1778 ügyfeleink szíves figyelmét, hogy múltbeli teljesítmények nyújtnk grnciát jövőbeli teljesítményre nézve! megjelenített hozmok veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további kidványbn fogllt információk teljes körűek. megjelenített vélemények készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számár szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z lpkezelő Zrt.-vel szemben igény érvényesíthető.