Big Investment Group BIG HÍRLEVÉL I. évfolyam 2. szám 2008. október 26. Hírek feketén-fehéren Tisztelt Munkatársak! A héten sok minden történt a pénzpiacokon és a tőzsdéken. Szinte nem is lehet a teljesség igényével beszámolni a drámai változásokról. A "praxisom 5 éve alatt ilyen fordulatokat nem láttam. Sokan szörnyülködnek a média hírei hallatán, de szerintem csak örülni lehet, hogy ezt az igen ritka időszakot megélhetjük. Miért gondolom ezt? - mert ez egy kincset érő tapasztalat minden pénzügyekkel foglakozó szakember számára. Sokan modellezték a múltban, hogy mi lenne ha..., de most még a nagyokosok is vakarják a fejüket és beismerik, hogy tévedtek. Hihetetlen könnyű lesz azoknak akik ezt az időszakot sikeresen átélték, mert megismerték a félelem és a pánik igazi arcát. Ha tudjuk felkészülten és hitelesen kommunikálni a mostani helyzetet akkor nagyon erős bizalmi szálon tudjuk építeni a hálózatunkat. Remélem, hogy a hírleveleket többször is elolvassátok, mert nem könnyű egy eddig idegen gondolkodás mód és nyelvezet értelmezése és aktív használata. Már pedig arról van szó, hogy legyünk tájékozottak és hatékonyan használjuk a tudásunk az ügyfél kommunikációban. A szerdai kamat emelés mint rendkívüli hír nem mozgatta meg a piacokat, a londoni kereskedés 275-280 között mozgatta az forint/euró árat. Miután nálunk ünnep volt majd csak hétfőn tudjuk meg, gyengül e még a forint,. Szerintem nem lesz számottevő erősödés, mint várják. Kusztos Zsolt A tartalomból: Előszó 1 Alan Greenspan elismerte, hogy tévedett 2 CDS 2 Rövidhírek 3 Devizahitelek 6 Zárszó 8
Oldal 2 BIG Hírlevél Greenspan elismerte, hogy tévedett Alan Greenspan elismerte, hogy hibázott, tévesen hitt a szabad piac önszabályozásában. A jegybank szerepét betöltő amerikai szövetségi tartalékbankrendszer (Fed) volt elnökének kongresszusi meghallgatásáról az amerikai lapok címoldalon számoltak be. Az egykor nagy tekintélyű pénzügyi szakembernek kellemetlen kérdésekre kellett válaszolnia a képviselőház előző napi bizottsági ülésén. Alan Greenspant sokan azzal vádolták, hogy a szabályozási politika háttérbe szorításával elősegítette a mostani pénzügyi válság kibontakozását. A volt Fed-elnök megdöbbentőnek és hihetetlennek tartja a hitelpiac összeomlását, amely szerinte súlyos kárt okoz az amerikai gazdaságnak. - Ez a válság sokkal szélesebbnek bizonyul, mint amekkorát valaha is el tudtam volna képzelni - mondta, talán túl őszintén. Az eddigi károk fényében Greenspan nem is látja, hogyan lehetne megelőzni a további jelentős elbocsátásokat, a munkanélküliség emelkedését. Elképedve vette tudomásul, hogy a hitelintézetek, amelyeknek önös érdekük lenne a részvényesek vagyonának védelme, megengedhettek ilyen összeomlást. Washingtonban sokáig az a meggyőződés érvényesült, hogy a piac mindent jobban tud, mondta Henry Waxman kaliforniai demokrata képviselő a volt Fedvezetőt támadva. Úgy vélte, a Fed megállíthatta volna a felelőtlen hitelezési gyakorlatot, de Greenspan elutasította a beavatkozást. Mint mondta, Greenspan a hitelpiacok deregulációjának leghangosabb hirdetője és védelmezője volt. CDS Emlékeztek múlt szombaton beszéltem a Lehman Brothers hitel csere üzletének bejelentéséről. Sokan féltek hogy ez megint nagyot rúg lefelé a tőzsdéken. Nem így történt, és mégis estek a tőzsdék. Ez már a gondolkozás nélküli pánik újabb állomása. Mégsem rántja magával a piacot a Lehman Brothers Az egész világ a Lehman Brothers hitelbiztosítéki értékére, az úgynevezett CDS-ekre figyelt ma, mert félő volt, hogy Lehman Brothers ellen kibocsátott biztosítások bedöntenek egy -két bankot. A félelem alaptalannak bizonyult, de a tőzsdék esnek. Kedden egész nap arra vártak a befektetők, hogy bedől-e az a Lehman Brothers kötvényekre kötött biztosítási piac. Mi is a CDS és miért volt fordulópont a mai nap. A CDS egy olyan pénzügyi termék, ami a kötvények kockázatának kereskedésére értékpapírosítására szolgál, (a kereskedését 1995-ben indították el). Tegyük fel, hogy van egy CSŐD nevű vállalat, amelynek 10 millió euró értékű kötvényeit (hitelét) egy PARA nevű társaság birtokolja. Ha az erre jegyzett CDSének az árfolyama 200 bázispont, akkor ez azt jelenti, hogy ennek a 10 millió eurós kötvénynek az éves biztosítéka 200 ezer euró, vagyis a CDS eladója ennyiért vállalja, hogy kifizeti a CSŐD vállalat kötelezettségeit, amennyiben az fizetésképtelen helyzetbe kerülne. Vagyis, ha PARA nem akar nagy kockázatot futni a CSŐD kötvényeivel, akkor vesz erre egy CDS-t 200 ezer euróért egy harmadik féltől mondjuk BALEKtól. Ha a CSŐD hűen a nevéhez bajba kerülne, a CDS eladója, BALEK köteles kifizetni PARÁnak a kötvények névértéke és tényleges piaci értéke közötti különbséget. Így PARA lefedezi magát, igaz ez neki 200 ezer plusz eurójába kerül éves szinten. Így tulajdonképpen a CDS a mögöttes kötvények (hitelek), s így a hitelfelvevő vállalat kockázatát hivatott mérni. A termék azonban jellegéből fakadóan nem csak fedezeti ügyletekre, hanem spekulációkra is lehetőséget nyújt. Ha valaki a CSŐD sorsának beteljesülésére számít, akkor CSD-t vesz, ha a fizetőképesség javulására, akkor CDS-t ad el.
I. évfolyam 2. szám Oldal 3 Rövidhírek New York nehéz napot zárt A New York-i értéktőzsde fő mutatója, a Dow Jones ipari átlag (DJIA) pénteken, hivatalos végeredmény szerint, 312,30 pontos, azaz 3,59 százalékos veszteséggel 8378,95 ponton zárt, 36,83 százalékkal a tavaly év végi értéke alatt. A tavalyi évet végül is 6,43 százalékkal magasabban fejezte be, mint 2006-ot. A Nasdaq piac összetett mutatója pénteken 51,88 ponttal, azaz 3,23 százalékkal 1552,03 pontra esett, 41,48 százalékkal elmaradva az év végi értékétől. Tavaly 9,81 százalékkal emelkedett. Az S&P 500-as 31,34 ponttal, azaz 3,45 százalékkal 976,77 pontra fogyott, ez 40,29 százalékkal alacsonyabb az év véginél. Tavaly 3,53 százalékkal javult. A Chrysler kirúg ötezer fehérgallérost A harmadik legnagyobb amerikai autógyár pénteken bejelentette, hogy az év végéig elbocsátja 5 ezer irodai dolgozóját. A létszámcsökkentést önkéntes alapon, nyugdíjazásokkal kezdik, de decemberben már kötelező elbocsátásokat is elrendelnek. A Chryslernek jelenleg 18 500 fehérgalléros alkalmazottja van - múlt hónapban ezer munkást bocsátott el. A cégnek már a válság előtt is sok gondja volt, és amikor a helyzet nehezedett, a német Daimler túladott rajta. Mostani tulajdonosa, a Cerberus Capital Management pénzügyi befektető csoport is tárgyalásokat folytat a cég eladásáról vagy arról, hogy egybeolvasztják egy másik autógyárral; egyeztetések zajlanak a General Motorsszal és a japán Nissan Motorral és annak 44 százalékos tulajdonosával, a francia Renault-val. A Chrysler értékesítése múlt Csak viszi az adófizetők pénzét az óriásbiztosító Még koránt sem ért véget a világ legnagyobb biztosítójának, az AIG-nek a vesszőfutása, ugyanis egyelőre nem lehet tudni, hogy mennyibe fog ténylegesen kerülni a biztosító megmentése. A jelenleg állami irányítás alatt álló cég több üzletágát is eladták, többek között az amerikai életbiztosítási üzletágat is, a pénzt pedig az eddig felvett 90,3 milliárd dolláros hitel legalább egy részének visszafizetésére használták fel. hónapban 33 százalékkal csökkent az egy évvel ezelőttihez képest, októberben több mint 40 százalékos visszaesés várható. (MTI) A világ valaha létező legnagyobb biztosítóját, az American International Groupot (AIG) az amerikai kormány mentette meg a bedőléstől, amikor szeptember 16-án a többségi részesedésért cserébe 85 milliárd dolláros hitelt nyújtott a biztosítónak. Ebben a hónapban a kormány még pótlólagosan 37,8 milliárd dolláros hitelt tett elérhetővé a biztosít számára, az összesen 122,8 milliárd dollár azonban még koránt sem jelenti a végösszeget. Az adófizetők pénzéből kisegített vállalat elnökvezérigazgatója, Edward Liddy szerint ugyanis a most rendelkezésre álló összegnél többre lesz szükség a vállalat talpra állításához (a New Yorki Fed szerint az AIG mérlegfőösszege az előző héten éppen csak elérte a 82,9 milliárd dollárt). A Morningstar elemzője, Bill Bergmann szerint "a megmentés összegét egyelőre senki sem tudja pontosan megmondani", hiszen a toxikus eszközök miatt elszenvedett veszteségek nagy része most "egy hatalmas fekete lyukra hasonlít". Liddy aki korábban az Allstate Corp. elnökvezérigazgatója volt, és a kormány jelölte az AIG élére a hitelek visszafizetése érdekében eladta az AIG amerikai életbiztosítási-, a repülőgép lízing és egyes fogyasztói üzletágait is. Az AIG összeomlását gyakorlatilag az okozta, hogy 441 milliárd dollár értékben írt ki (adott el) CDS-eket ( ezzel lehet védeni magunkat egy adott eszköz bedőlése ellen), amiből 60 milliárd dollárnyi másodrendű jelzáloghitel értékpapírokat biztosított. A jelzálogpiaci válság miatt fokozatosan leértékelődő értékpapírok a CDS-ek értékét is csökkentették, ami 2008 első kilenc hónapjában összesen 25 milliárd dolláros veszteséget okozott a biztosítónak. "Egészen biztosan meg fog változni az AIG, több, korábban alaptevékenységnek számító üzletág eladására kényszerül majd a cég a jövőben, azonban akinek bármi kétsége is lenne a Fed életmentő csomagjának a felhasználásával kapcsolatban annak megjegyzem, hogy az első két-három hétben a hitelkeretből már 69 milliárd dollárt fel kellett felhasználnunk, és már most 90,3 milliárd dollárnál tartunk"
Oldal 4 BIG Hírlevél Rövidhírek Eladói pánik az árupiacon - az arany lehet a nyertes A dollár árfolyama majdnem két éves rekord szintre erősödött az euróval szemben (1,2743-ig kapaszkodott az amerikai fizetőeszköz). A zöldhasú erősödése tipikusan lenyomja a dollárban jegyzett termékek árát. Az amerikai könnyűolaj (WTI) jegyzése ma délutánra 4,5 százalékot esett, egy hordó 68,90 dollárba kerül. Az északi tengeri brent hordója 4,3 százalékkal ér ma kevesebbet 66,76 dollárig zuhant az ár a londoni ICE Tőzsdén. A fekete arany árfolyama annak ellenére zuhan, hogy várhatóan a világ kitermelés 40 százalékát biztosító OPEC pénteki rendkívüli ülésén jelentős kitermelés csökkentésről dönt majd. A Bloomberg hírügynökségen megkérdezett elemzők többsége legalább egy millió hordós napi csökkentésre számít az olajtermelőktől, de például Irán, amely a közösség második legnagyobb exportőre napi 2-2,5 millió hordóval szeretne kevesebbet a felszínre hozni az energiahordozóból. Ma délután publikálja az Egyesült Államok múlt heti tartalékkészlet adatairól szóló változást az amerikai energia ügynökség. Várhatóan a lankadó kereslet miatt tovább emelkedik az állomány, az elmúlt hetekben folyamatos az emelkedés, a megelőző jelentés 2,65 millió hordóval nagyobb készletről adott hírt. Jellemzően az inflációs veszélyben menedékként szolgáló arany jegyzése is egy hónapos mélybe süllyedt. Egy uncia nemesfém 755,05 dollárba kerül, amely szeptember eleje óta a legalacsonyabb érték. Elemzések ugyanakkor azt prognosztizálják, hogy az arany ára le fog válni más árupiaci termékek árfolyammozgásáról, ugyanis egyelőre nincs más eszköz, amit a befektetők vásárolni tudnának, egy jelentősebb eladói hullám esetén. Ennek is köszönhető, hogy amíg más fémekkel szemben, - például a platina szeptember óta 28 százalékkal ér kevesebbet, vagy a réz, amely ez idő alatt 37 százalékkal lett olcsóbb - az arany ára csupán" 3,7 százalékkal ereszkedett. Az előrejelzések szerint 1000 1100 dollár közé emelkedhet a nemesfém árfolyama, ugyanis várhatóan a jelenlegi turbulens időszakban a központi bankok sem adnak el a tartalékaikból. A várakozások szerint idén 269 tonna aranyat dobnak piacra a jegybankok, amely 46 százalékkal marad el a tavalyi 501 tonnás értékesítéstől. Az arany maradhat a befektetések királya" - mondják a piacon, főleg mivel más fémek is most jelentős zuhanásban vannak. A recessziós félelem kiütötte a réz jegyzését, főleg a kínai gazdaság erőteljes lassulása csökkentheti a keresletet. A réz három hónapos szállítása 3,2 százalékkal lett olcsóbb 4355 dollár egy tonna, de elemzők szerint az idei éves átlagár 3250 dollár lehet, vagyis 58 százalékkal elmarad az idei jegyzés a tavalyitól. A platina ára ma 6,2 százalékot esett, a fém az egyik legnagyobb áldozata az autóipar gyengélkedésének: egy uncia 838,10 dollárba kerül (az amerikai autó eladások 26 éves mélyponton vannak a Global Insight piackutató cég számítása szerint). Nem tudnak fizetni még az amerikaiak sem! - Egyre több házat árvereznek el A harmadik negyedévben 71%-kal rekordmértékűre emelkedett a tavalyi hasonló időszakhoz képest Amerikában a végrehajtási keresetek száma az ingatlanpiacon. Az ingatlanpiaci buborék kipukkanásával összeszakadó amerikai lakásárak és a pénzügyi válság kirobbanásának hatására szigorodó jelzáloghitelezési kondíciók jelentős terheket jelentettek az amerikai lakástulajdonosoknak, akik közül egyre többen nem tudnak eleget tenni fizetési kötelezettségeiknek. Szakértők szerint a közelgő recesszió csak tovább súlyosbíthatja majd a helyzetet. Az idei harmadik negyedév során összesen 765,558 amerikai ingatlan került már árverezésre, vagy lett figyelmeztetve az árverezési procedúra megindulásáról. A re- kordnak számító összeg az elmúlt negyedévhez képest 3%- os emelkedésnek felel meg, azonban az talán már bizakodásra adhat okot, hogy szeptemberben az eljárások 12%-os csökkenést mutattak az augusztusi értékhez képest. A helyzetet csak súlyosbíthatja, hogy a legtöbb szakértő az amerikai gazdaság recesszióba süllyedéséről beszél, mely az ingatlanpiacon a problémák mélyüléséhez is vezet. A Mortgage Bankers vezető közgazdásza szerint a harmadik negyedévben induló amerikai recesszió egy, vagy akár több évig is elhúzódhat majd. Az ingatlanpiaci visszaesés, mely a jelenlegi (hitelpiaci és recessziós) problémák gyökerének
I. évfolyam 2. szám Oldal 5 Rövidhírek számít, a következő időszakban a gazdaság mélyrepülésével és a hitelpiacon tovább szigorodó feltételekkel együtt jelenik majd meg. A Bloomberg által megkérdezett Rick Sharga, a RealtyTrac elnökhelyettese szerint a gazdasági visszaesés az ingatlanpiaci helyzeten csak tovább ronthat. A növekvő munkanélküliség eredményeként ugyanis egyre többen lehetnek majd, akik nem fogják tudni fizetni kötelezettségeiket, így meg kell majd válniuk ingatlanjaiktól. A segítséget ebben a helyzetben az államtól kaphatják majd meg az amerikaiak. Californiában egy új törvényi szabályozásnak köszönhetően szeptemberben már 51%-kal csökkent a fizetésképtelenségi és így a végrehajtási eljárások száma, bár a központi lépésnek köszönhetően a végrehajtási eljárás megkezdését 45 nappal kitolták. Hat amerikai állam felelt a végrehajtások 60%-áért. Az első helyen California áll 21,845 végrehajtási eljárással, mely az elmúlt év hasonló időszakához képest duplázódást jelent. Florida is több mint duplázott 127,306 árverési eljárásával, de Arizona 40,419 darabos értéke triplázódásnak felel meg. Az amerikai ingatlanpiaci buborék kipukkanása mostanra már globális problémák gyökerévé vált. az ingatlanpiaci jelzáloghiteleket ugyanis tömegével értékpapírosították, melyeket pénzügyi intézmények tucatjai vásárolták meg. Miután az ingatlanpiacon az árak esni kezdtek, és az adósok nem tudtak megfelelni kötelezettségeiknek, az értékpapírosított jelzáloghitelpiaci termékek jelentős veszteségleírásokat okoztak több banknak is. Hatalmas kötvényeladásokkal is gyengítették a külföldiek a forintot Több mint másfél éves mélypontjára, 3000 milliárd forintra zuhant az elmúlt hetek masszív eladásai nyomán a külföldiek kezében lévő magyar állampapírok állománya, amely a spekulatív megfontolások mellett jó magyarázó tényező a forint elmúlt hetekbeli komoly, a mai napon már történelmi mélypontig való esésére. A forint is történelmet írt október 23-án. A legfrissebb, október 20-ig rendelkezésre álló adatok szerint állományuk mintegy 8%-át, 300 milliárd forintnyi magyar állampapírt adtak el október eleje óta a külföldiek, ami rendkívül nagy változást jelent ilyen rövid idő alatt. A kötvényeladásokból szerzett pénz jelentős része feltehetően távozott is az országból, fokozva a forintra nehezedő egyébként sem csekély leértékelődési nyomást. A masszív külföldi eladói nyomás több szemponttal is magyarázható, például: a súlyos, más (fejlett) piacokon elszenvedett veszteségek mérséklése, illetve a likviditási igény miatt a nyereséges, vagy az igen magasra ugrott magyar hozamok miatt akár veszteséges kötvénypozícióikat csökkenteni (teljesen lezárni) kényszerültek a nemrezidensek, nőtt a magyar pénzügyi rendszer sérülékenységével, illetve a külső adósság visszafizetésével kapcsolatos kockázati megítélés, amely szintén eladásokra sarkallhatott egyes befektetőket, romlottak a forint kilátásaival kapcsolatos befektetői várakozások, és a forin gyengülés más devizában kimutatva egyre csökkenő értékű magyar állampapír-kitettséget jelez, ami szintén eladásokra ösztönözhetett, a gyengélkedő forint miatt romló inflációs kilátások, illetve a gazdaság sérülékenysége miatt megjelentek a jegybanki kamatemelésre vonatkozó várakozások, amely jellemzően kedvezőtlenül érinti a (rövidebb) futamidejű papírok árfolyamát (a tegnapi 300 bázispontos MNB-kamatemelés erre "rátehet még egy lapáttal"). Október elején még 3300 milliárd forint körül járt a külföldiek magyar állampapír-állománya, míg a legfrissebb adatok szerint ez csupán hajszálnyira haladja meg a 3000 milliárd forintos határt, azaz 2007. február eleje óta a legalacsonyabb állományról beszélhetünk.
Oldal 6 BIG Hírlevél Választási cukorka a devizahitelesek mentőcsomagja A részletek ismerete nélkül fenntartásokkal kell kezelni a Gyurcsány Ferenc kormányfő által bejelentett, devizahiteleseket segítő csomagot (A főbb intézkedések: költség nélkül váltható át a devizahitel forintra, adott esetben lehetőséget biztosítanak a bankok a hiteltörlesztés felfüggesztésére). A kabinet elmúlt két heti tevékenysége (a költségvetési költekezés visszafogása, a hiánycél csökkentése, az MNBvel való konstruktív párbeszéd és együttműködés) bizalomerősítő volt, és kár, hogy ha a csomag tényleg az, aminek látszik, akkor ezt a bizalmat semmissé teszi ezzel az egyetlen akcióval - értékelte Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési igazgatója a miniszterelnök mai bejelentését. Ne feledjük, másfél évvel a parlamenti választások előtt állunk és a kormánypárt azért küzd, hogy 2010 tavaszán ne szoruljon egyharmados kisebbségbe - fűzte hozzá Duronelly. Hangsúlyozta: ez a mostani bejelentés inkább a a 2010-es választásokat tartja fókuszban, mintsem a pénzügyi stabilitást. Duronelly rámutatott arra, hogy a magyar lakossági devizahitel-állomány nem akkora méretű, hogy az a pénzügyi rendszerben kezelhetetlen mértékű kockázatot jelentene. A devizahitelesek a kölcsön felvételével tudatában voltak az árfolyamkockázatnak. A forint euróval és svájci frankkal szembeni, elmúlt két hétben megfigyelt gyengülése nem drasztikus, ráadásul ne feledjük, két heti mozgásról beszélünk, nem pedig egy hosszú időszak alatt érvényes gyenge árfolyammal állunk szemben, vagyis a devizahitelesek törlesztőrészlete intézkedések nélkül nem örök életre emelkedne. Falhoz állította a bankokat a kormány a devizahiteleseket megsegítő csomaggal. Igazságtalan, népszerűséghajhászó és káros, rossz üzenetet hordozó a pakk, állítják egyöntetűen elemzők. A kormány a saját háza táján sepregessen, ha jót akar a devizahiteleseknek. Kinek a zsebe? Néhány nappal ezelőtt, a devizahitelesek mentőcsomagjának tervezésekor a kormány még úgy nyilatkozott, egy fillérjébe sem kerül majd a költségvetésnek, az adófizetőknek a csomag. A mai, szerdai bejelentésnél ez a kérdés nem került szóba, valakinek azonban fizetnie kell a cehet: ha a bankokkal létrejött megállapodásban az állam nem vállalta, hogy beszáll a költségekbe, az a bankok helyzetét nehezíti meg. Egy hitel átütemezésének, a részletfizetés esetleges felfüggesztésének ára van: ha az ezzel kapcsolatos terheket a bankrendszernek kell vállalnia, annak üzenete szintén nem túl jó, hiszen az amúgy is nehézségekkel, forráshiánnyal küszködő szektor helyzetét rontja. Nem kizárt persze, hogy a forint árfolyama az elkövetkező hetekben komoly nyomás alá kerül, de a devizaadósok problémáját majd akkor kell kezelni, amikor rendszerszintű problémával fenyeget. A devizahitelesek - mint szó volt róla - kockázatot vállaltak, ezzel tisztában is voltak, a kormány mostani akciójával ezért nagyon rossz üzenetet küld. Azt mondja a lakosságnak, hogy ezentúl bátran, minden megfontolást nyugodtan a háttérbe szorítva hozzon bármilyen döntést, ha később ez neki kis nehézséget is okoz, az állam majd megint meg fogja segíteni; pontosabban azok az adófizetők fogják megmenteni, akik nem mentek bele a felelőtlen döntésekbe. Természetesen komoly baj esetén az államnak igenis felelőssége a kármentés, de 10-15 százalékos árfolyamváltozás nem olyan esemény, ami miatt rögtön az adófizetők zsebébe kell nyúlni, szögezi le Duronelly. A devizahitelesek megsegítése azt is jelenti egyúttal a forintkamat megemelése mellett, hogy a forinthiteleseket nem kezeli egy szinten a devizahitelesekkel a kabinet mondta Duronelly. A bankokra tolják A kormányfő mai bejelentése arról, hogy többek között lehetővé teszik a magyar lakosságnak a devizában fennálló hitelei forintra alakítását, leegyszerűsítve azt jelenti, hogy az ügyfelek felől a bankokra hárítják át a devizahitelezésben rejlő árfolyamkockázatok viselését - hívják fel a figyelmet az UniCredit Bank bécsi elemzői a portfolio.hu beszámolója szerint.
I. évfolyam 2. szám Oldal 7 A költségvetést tegye rendbe a kormány Nagyon rossz üzenet a devizahiteleseket megszólító kormánycsomag - csatlakozott kollégája véleményéhez Barcza György, a K &H Bank vezető elemzője. Fel kellene végre ismerni, hogy a kormánynak elsősorban a költségvetésért van felelőssége, és a költségvetésért senki másnak, csak a kormánynak van felelőssége. A kormány ha jót akar tenni a devizahiteleseknek, akkor nem közvetlenül, mindenféle csomagokkal kell édesgetnie a célcsoportot, hanem azzal, hogy fegyelmezett költségvetést folytat, így pedig közvetve segít a devizahiteleseknek, mert például a forintot nem támadják meg pénzpiaci befektetők. Ha a piac végre elhiszi a kormányról, hogy végre egyszer valóban nem osztogatni akar, és 2010-ben a választások előtt sem akar osztogatni, akkor nem inog majd meg a bizalom a forintban. Mennyi lakáshitel van Magyarországon? Magyarországon 2007 végén 805 138 darab lakáshitel volt, ebből 374 778 államilag támogatott, 272 462 devizahitel. A lakáshitelállomány 3108 milliárd forint volt, ebből 1530 milliárd az államilag támogatott állomány, 1458 milliárd forint a devizahitelállomány derül ki a KSH adataiból. Mint többször megírtuk, az utóbbi években a lakáshitelek nagy többségét a devizában vették fel, 2007-ben például 19 067 darab államilag támogatott hitelt (99 milliárd forint a teljes állomány), 98 646 darab devizahitelt (648 milliárd a teljes állomány) vettek fel. Egy ilyen akció, mint a mai csomag jelentésekor boszszankodhatunk. Az igazságérzetünket is sérti ez a mai intézkedéspakk, hiszen milyen alapon kérik az adófizetőt - a tanárt, a gépgyári munkást, a fodrászt vagy bárki mást, aki közterhet visel - arra, hogy az ő pénzéből mentsük meg a devizahiteleseket, például azokat, akik sok tízmillió forintnyi devizahitelt vettek fel korábban. Nem az viseli a terheket már megint, aki korábban kockáztatott, aki felvette a kölcsönt, aki élvezi annak előnyeit - fakadt ki az elemző. A lapunknak nyilatkozó, nevének elhallgatását kérő harmadik elemző is azt emelte ki, hogy a kormány ha valóban segíteni akar a devizahiteleseknek, akkor a költségvetési kiadásokat és hiányt kellene lefaragnia. (Az elemző emlékeztetett arra, hogy a mostani válságközeli helyzetbe a 2002 és 2006 között folytatott felelőtlen gazdaságpolitika miatt lavíroztuk magunkat.) Az elemző szintén a mai intézkedéscsomag erkölcsi vonulatára hívta fel a figyelmet - ahogyan Duronelly is -, hiszen ha most az állam indokolatlanul segít valamely csoportnak, akkor mindenki arra számít, hogy ha később ő kerül bajba, az állambácsi megint mellé áll, ezért aztán felelőtlenül viselkedhet most. Egyetlen egy jó jelet lehet felfedezni a devizahiteleseknek szánt csomagban, mondta az elemző. Ha az itteni bankok belemennek a részletekbe és így a kormányfő által bejelentett csomagba, az azt is jelenti, hogy az itteni leánybankok megkérdezték a külföldi anyabankot, hogy rendben vane így, és az anyabankok rábólintottak a dolgokra, az azt is jelenti, hogy az anyabankok a leányuknak adott devizaforrásokat nem fogják kiszárítani és folyamatosan finanszírozni fogják az itteni leánybankot. Semmit sem tudni a részletekről Nincsenek még konkrét részletek, egyelőre csak annyit tudnak a bankok is a devizahitelesek megsegítését célzó csomagról, amit a miniszterelnök bejelentett. Név nélkül nyilatkozó forrásunk szerint a bankok nem kaptak pontos tájékoztatást a szerda reggeli megállapodásról. A jövő hét elejére készül el a végleges terv, folyamatosak az egyeztetések a Bankszövetség és a Pénzügyminisztérium között - nyilatkozta az Indexnek Müller János, a Bankszövetség vezető tanácsadója. Van még néhány fontos részlet, amit finomítani kell, így egyelőre nem tudnak válaszolni, pontosan hogyan tudnak élni a devizahitelesek a most bejelentett lehetőségekkel.
Oldal 8 BIG Hírlevél 2 500 000 000 000 forintot buktak a régiós magánnyugdíjpénztárak a válság miatt Közép-Kelet Európában a tőkefedezeti elven működő nyugdíjrendszerből 9 milliárd euró (forintban mérve mai árfolyamon számolva durván 2500 milliárd forint) tűnt el a részvénypiacok zuhanásai miatt 2008 közepéig. A veszteség mértéke vagyonarányosan Magyarországon volt a legmagasabb, idehaza 20 százalékkal csökkent a vagyon nagysága. A nyugdíjalapokból csak bizonyos korlátok között lehet a megatakarításokat kivenni - és csak az önkéntes pénztárak esetében-, emiatt a veszteség tisztán az árfolyamok előnytelen alakulásából származott, a veszteségek pedig a legnagyobb országokban egy teljes év megtakarításait emésztették fel. A 2007. júliusában kirobbant jelzálogpiaci válság a tőzsdék mélyrepülése miatt a világ nyugdíjalapjainak teljesítményére is rányomta a bélyegét. Közép-Kelet-Európa magánnyugdíjpénztáraiban kezelt vagyon például egy év alatt, tehát 2007 júliusa és 2008 júliusa között összesen 9 milliárd eurós, forintban kifejezve közel 2500 milliárd forintos veszteséget szenvedett el - írja a Private Pension. A veszteségek nagy része a részvénybefektetéseken képződött, a 9 milliárd eurós veszteség pedig a teljes kezelt Zárszó vagyon 13 százalékát teszi ki. 2008 júliusi adatok alapján a régióban összesen 70 milliárd euró volt a nyugdíjpénztárak összes kezelt vagyona, amiből 42 milliárd eurót a lengyel nyugdíjpénztárak kezeltek - számol be a Portfolio.hu. Az országok többségében a Világbank ajánlásai alapján a nyugdíjreform részeként létrehozták a magánnyugdíjpénztárakat, sőt, több helyen is egymás mellett működik egy kötelező és egy önkéntes pillér is (Magyarországon is ezt láthatjuk, 2. és 3. pillér). A veszteség 93 százaléka a három legnagyobb piaccal rendelkező országban képződött: Lengyelország vezeti a sort a 6 milliárd eurós csökkenésével, miközben a sorrendben második Magyarország 2 milliárd eurós veszteséget könyvelhetett el. A magyar pénztárak vagyonuk ötödét bukták Magyarországon a veszteség nagysága a teljes kezelt vagyonhoz viszonyítva még a lengyel nyugdíjalapokét is meghaladta, a kötelező és önkéntes magánnyugdíj pénztárak 20 százalékos mínuszt könyvelhettek el a válság egy éves évfordulója alkalmából. A vagyonarányos veszteség azért lehetett magasabb nálunk, hiszen a választható portfóliós rendszer bevezetése miatt a nyugdíjpénztárak az időszak folyamán 10 százalékról 17 százalékra növelték a részvénykitettségüket, miközben Lengyelországban éppen az ellenkezőjét tapasztalhattuk, ott a részvényarány 38,5 százalékról 28,9 százalékra csökkent. (A magyar pénztáraknak korábban 2009 nyaráig kellett volna a minimális részvényarányt elérniük, azonban ezt nemrég kitolták egészen 2011-ig közepéig.) Minden valószínűség szerint a nyugdíjpénztárak nem sejtették, hogy ilyen sokáig és mélyen elhúzódik a válság, és a nyomott árfolyamú részvényeket látva fokozatosan vásárlóként léptek fel a tőzsdéken. Röviden ennyi, tudom nem rövid ez a kivonat a hét eseményeiből, de higgyétek el, ez tényleg egy nagyon leválogatott öszszefoglaló. Remélem lesz türelmetek végig olvasni. Mindig arra gondoljatok, hogy milyen jól használható egy tárgyalás során. A bizalmi HÍD könnyű kiépítését szolgálja a pénzügyi tájékoztatatás. " ISMERET, TUDÁS, AZ ÜGYFÉLÉRT, A SIKERÉRT " Kusztos Zsolt BIG Investment Group A cikkeket a portfolio.hu és index.hu írásaiból válogattuk.
Big Investment Group 1118 Budapest, Budaörsi út 62. E-mail: office@biginvest.eu