A szabályza ípusa: A szabályza jóváhagyója: A szabályza haályba lépeője: Működési Igazgaóság Igazgaóság elnöke Porfóliókezelési szabályza Szabályza száma: 9/015 erziószám: 1.7 Budapes, 015. auguszus 7. Szücs András Igazgaóság elnöke erzióköveés erzió Dáum Szerző Módosíás oka 1.0 008.05.8. Nyese Lajos, igazgaóság agja 1.1 008.10.30. Nyese Lajos, igazgaóság agja 1. 010.01.31. Horváh Péer, Zemida Kf 1.3 010.04.15. Horváh Péer, Zemida Kf 1.4 011.07.5. Horváh Péer, Zemida Kf 1. számú mellékle javíása, kisebb ponosíások A szabályza eljes revizíója, NFA elvek implemenálása A szabályza kisebb ponosíásai PSZÁF áfogó vizsgála miai módosíás 1.5. 013.03.05. Dr. Demeer Gellér Áfogó felülvizsgála 1.6. 015.06. Remeehegyi Csaba, Csorba András 1.7. 015.08.07 Remeehegyi Csaba, Csorba András Felülvizsgála, módosíások ávezeése Felülvizsgála, módosíások ávezeése 1
1.Bevezeő rendelkezések Jelen szabályza célja, hogy a Sraegon Érékpapír Zr (ovábbiakban Társaság) befekeési vállalkozásokról és az áruőzsdei szolgálaókról, valamin az álaluk végezheő evékenységek szabályairól szóló 007. évi CXXXIII. örvény (ovábbiakban Bsz.) 5. (1) bekezdés d) ponja szerini porfoliókezelési evékenység végzésének szabályai megállapísa. A szabályza kierjed különösen a) működési feléelekre b) porfoliókezelés szabályaira c) allokációs szabályokra d) a porfóliók érékelésére, a hozam megállapíásának módjára.érelmező rendelkezések Jelen szabályza alkalmazásában: (Ez a rész egyéb, ovábbi fogalommeghaározásokkal egészíjük ki) a) 81/001 Kormányrendele: az önkénes kölcsönös nyugdíjpénzárak befekeési és gazdálkodási szabályairól. b) Befekeési poliika: az ado Porfólióípus vonakozásában a porfóliókezelési szerződés mellékleé képező Befekeési poliikában kerülnek meghaározásra a Porfólióba felveheő Pénzeszközök és Pénzügyi eszközök, az ezekre vonakozó limiek, illeve a megengede őkeáéel méréke. c) Lakossági ügyfél: minden olyan ügyfél (magánszemély, vállalkozás vagy inézmény) amely nem minősül Szakmai Ügyfélnek. A Lakossági Ügyfél számára a legrészleesebb ájékozaás kell nyújani, ebben az eseben a legkifinomulabbak a ájékozódási és ájékozaási köelezeségek. d) Pénzeszközök: a Magyar Forin és más devizák e) Pénzügyi eszközök: a Bsz. 6. -ban meghaározo insrumenumok. f) Porfolió: a porfóliókezelési evékenysége végző számára áado eszközök, illeőleg ezen eszközökből a porfóliókezelési evékenysége végző álal összeállío, öbbféle vagyoneleme aralmazó eszközök összessége. g) Porfoliókezelés: az a evékenység, amelynek során az ügyfél eszközei előre meghaározo feléelek melle, az ügyfél álal ado megbízás alapján, az ügyfél javára pénzügyi eszközökbe kerülnek befekeésre és kezelésre azzal, hogy az ügyfél a megszerze pénzügyi eszközből eredő kockázao és hozamo, azaz a veszesége és a nyeresége közvelenül viseli. h) Porfóliókezelési díjak: a porfóliókezeléssel összefüggű ranzakciós kölségek, szerződésköési- és sikerdíjak, egyéb díjak i) Referenciahozam: a Porfólióól elvár éves hozam. j) Szakmai ügyfél: a Bsz. 47. (1) bekezdése szerin annak minősülő Ügyfél. k) Tőke és hozamgarancia: a Bsz. 71. (1) bekezdésében meghaározo őkére, illeve hozamra vonakozó olyan ígére, amelynek eljesülésé Bankgaranciával kell bizosíani. l) Tőke és hozamvédelem: a Bsz. 71. (3) bekezdésében meghaározo őkére, illeve hozamra vonakozó olyan ígére, amelynek eljesülésé megfelelő Befekeési poliikával kell bizosíani m) Tp.: a őkepiacról szóló 001. évi CXX. Törvény.
n) Üzlei dönés: a Porfolió befekeésével, befekeés megszűneésével, összeéelének megválozaásával kapcsolaos egyedi dönések. 3. Személyi feléelek bizosíása A porfólió kezelési erülee a porfólió kezelési vezeő és legalább egy porfólió kezelő működei, evékenységüke a kockázakezelő ellenőrzi. A porfólió kezelési erüle szervezei agolódásá a Társaság Szervezei és működési szabályzaa (ovábbiakban SZMSZ) aralmazza. A porfóliókezelési evékenység irányíásá az porfólió kezelési vezeő végzi, feladaa: a) a porfóliókezelők szakmai felügyelee, illeve szükség eseén helyeesíése, b) a porfóliókezelési üzleág jelen szabályzanak és a jogszabályi előírásoknak megfelelő működésének ellenőrzése, c) közreműködés a porfólió kezelési erméksrukúra és az ahhoz kapcsolódó befekeési irányelvek kialakíásában, d) a porfólió kezelő álal elkészíe egyedi porfólió kezelési ajánla jóváhagyása a szerződésköés elő, e) kapcsolaarás a Back Office erüleel a ranzakciók elszámolásával kapcsolaban, valamin a Back Office haáskörébe arozó kockázakezelési feladaok vonakozásában, f) inézkedés a kockázakezelő álal ado uasíások végrehajásáról g) javaslaéel a porfóliókezelési vonakozású szabályzaok aralmára vonakozóan, az érine szabályzaok rendszeres felülvizsgálaa, h) a hozzá arozó porfóliók eseében a porfólió kezelő feladakörének elláása,az Igazgaóság és feleese álal meghaározo egyéb célfeladaok elláása. A porfólió kezelő feladaa a hozzá rendel porfólió vonakozásában: a) a porfólióba kerülő pénzügyi eszközök meghaározása az ado porfólió álal meghaározo befekeési cél megvalósíása érdekében, a porfólióra vonakozó szabályok figyelembe véele melle, b) a porfólió érinő ügyleek végrehajása, c) a porfólióra vonakozó ermék- és őkeáéeli,- valamin kockázai limiek folyamaos figyelemmel kísérése és szükség eseén a porfólió eszközeinek ásúlyozása a limiek bearása érdekében, d) figyelemmel kíséri a porfólióba kerülő pénzügyi eszközökkel kapcsolaos a ársasági eseményeke, e) porfóliókezelési ajánla összeállíása az Ügyfelek részére, f) a porfólió kezelési vezeő kérésére helyeesíi más porfólió kezelő feladaai, g) ellája a feleese álal meghaározo egyéb feladaoka, h) negyedéves, szöveges jelenés készíése az álala kezel porfóliók eljesíményéről 4. Tárgyi és echnikai feléelek A Társaság a porfóliók nyilvánarásá, érékelésé, hozamszámíásá, valamin az ahhoz kapcsolódó ranzakciók elszámolásá a Back Office nyilvánarási rendszerben végzi. Amennyiben a Társaság a porfólió kezelési befekeési szolgálaási evékenységé az Ügyfél részére egy egyedileg meghaározo, a Társaság számára elfogadhaó és porfólió kezelésre alkalmas számlarendszer működeő online befekeési 3
szolgálaó közreműködésével végzi, úgy ezen nyilvánarás a fen megjelöl online befekeési szolgálaó nyújja. A nyilvánarási illeve a kereskedési rendszerekben bizosíani kell, hogy az egyes porfóliókhoz arozó ügyfelek nyilvánarása megfeleljen a Bsz. 18. (1) bekezdésében meghaározo feléeleknek. Amennyiben Társaság a porfólió kezelési befekeési szolgálaási evékenységé az Ügyfél részére egy egyedileg meghaározo, a Társaság számára elfogadhaó és porfólió kezelésre alkalmas számlarendszer működeő online befekeési szolgálaó közreműködésével végzi, úgy ezen porfólió kezelési számlá a fen megjelöl online befekeési szolgálaó vezei. 5. Befekeési poliika meghaározása A befekeési poliiká a porfólió kezelési vezeő erjeszi elő és az igazgaóság hagyja jóvá. A befekeési poliika, köelező aralmi elemei: a) a befekeési cél és a befekeési sraégia, b) hozamcél, időáv, c) kockáza, d) eszközösszeéel és azok befekeési korláai e) befekeheő összeg és devizanem, f) kölségek és adózás, A befekeési poliikában az eszközösszeéel és azok befekeési korláai szakaszban, a áblázaban meg kell haározni az, hogy a porfólió milyen ípusú pénzügyi eszközöke, milyen maximális arányban aralmazha. Az eszközkorláok meghaározásához a pénzügyi eszközöke legalább a kövekező csoporokba kell sorolni azzal, hogy az ado eszközcsoporba fekeő kollekív befekeési eszközöke is oda kell éreni: a) befekeési kaegóriába arozó hielviszony megesesíő állampapírok, b) egyéb hielviszony megesesíő érékpapírok, c) részvények, részvényalapok, befekeési jegyek d) warranok, opciós jogok és cerifikáok e) spekulaív célú derivaív pozíciók 6. A porfólió kezelés szabályai A Társaság a porfólió kezelés kereében az álala kezel Porfóliókba arozó pénzügyi eszközök eseében sajá nevében, valamin a megbízó javára és erhére jár el. A Társaság a porfólió kezelési evékenysége kereében harmadik személyől igénybeve számlavezeési szolgálaás eseében az Ügyfél, min megbízója felé sajájakén felel. A porfóliókezelési szerződésben rögzíeni kell a Társaság jogosulságá külső közreműködő igénybevéelére, a felelősségi szabályokról örénő ájékozaás melle. Amennyiben a közreműködő felelősségé jogszabály vagy az üzleszabályza korláozza, a Társaság felelőssége a közreműködő felelősségéhez igazodik. A befekeési vállalkozás a porfólió kezelési evékenysége során - ha az ügyfél kifejezeen elérően nem rendelkezik - az ügyfél javára kezel porfólió erhére nem szerezhe a) sajá maga álal forgalomba hozo pénzügyi eszköz, b) kapcsol vállalkozása álal forgalomba hozo pénzügyi eszköz, ide nem érve a szabályozo piacra bevezee és a mulilaerális kereskedési rendszerben kereskedés árgyá képező érékpapír, és c) a Tp. szerini nyilvános véeli ajánlaéeli köelezesége eredményező befolyás. 4
() A befekeési vállalkozás porfólió kezelési evékenysége kereében az ügyfél javára kezel porfólió erhére nem köhe ügylee szabályozo piacra be nem vezee vagy mulilaerális kereskedési rendszerben örénő kereskedés árgyá nem képező érékpapírra olyan személlyel vagy szervezeel, amelyben a befekeési vállalkozás minősíe befolyással rendelkezik, vagy amely a befekeési vállalkozásban minősíe befolyással rendelkezik. (3) Ha a befekeési vállalkozás a porfólió kezelési evékenysége kereében az ügyfél javára olyan pénzügyi eszköz szerez, amely ekineében jogszabály bejelenési vagy közzééeli köelezesége ír elő, az a befekeési vállalkozás eljesíi. A porfólió kezelési evékenység kereében az ügyfél javára kezel porfólió erhére a porfólió kezelő nem köhe ügylee Szabályozo piacra be nem vezee vagy MTF-ben örénő kereskedés árgyá nem képező érékpapírra olyan személlyel vagy szervezeel, amelyben a Társaság, befolyásoló részesedéssel rendelkezik, vagy amely a befekeési vállalkozásban befolyásoló részesedéssel rendelkezik. A Társaság, ha porfólió kezelési evékenysége kereében az ügyfél javára olyan pénzügyi eszköz szerez, amely ekineében jogszabály bejelenési vagy közzééeli köelezesége ír elő, az a Társaság a szabályzaban leírak szerin eljesíi. A porfólió kezelő köeles folyamaosan gondoskodni arról, hogy a porfólió megfeleljen a befekeési poliikának, különösen a) a Porfólió csak az engedélyeze Eszközcsoporba arozó Pénzeszközöke és Pénzügyi eszközöke aralmazzon, b) az Eszközlimiek ne kerüljenek úllépésre, és nem uolsó sorban c) a Porfólió őkeáéele ne legyen nagyobb az engedélyeze őkeáéelnél. Abban az eseben, ha az Eszközlimi vagy a Tőkeáéeli limi a Porfólió Eszközérékének válozása, a porfólió elemek áárazódása, és/vagy pozíció likvidálása mia sérül, a porfólió kezelő a udomásszerzés köveően mihamarabb köeles gondoskodni a piaci viszonyoka figyelembe véve - a porfólió megfelelő áalakíásáról, hogy az a befekeési poliikában meghaározo céloknak megfeleljen. 7. Kockázakezelés a) Tőkeáéel A porfólió-kezelő szabad mérlegelési jogá a porfólióba felveheő pénzügyi eszközök köre, és a vállalhaó őkeáéel korláozza. Amennyiben a porfólió kezelés alaperméke a spo CFD-FX ermékek, amelyek jellegükből adódóan magas őkeáéellel kereskedheőek s kockázakezelés elképzelésnek megfelelően a maximális őkeáéel 100-szoros, azonban az álagos piaci körülmények közö 50-szeres áéelnél magasabb arány nem alkalmaz a porfólió menedzser. A őkeáéel használaának ellenőrzése a kockázakezelő és a porfólió kezelés vezeőjének közös feladaa, amelye napi rendszerességgel lá el. b) Diverzifikáció A kockázakezelés egyik alapveő eleme a diverzifikáció, ezér a porfólió-kezelő a porfólióban jellemzően öbb elemből álló eszközösszeéel kialakíására örekszik. Az egyes befekeési poliikáknak ezér meg kell haároznia a kezel őke százalékában az egy ermékben maximálisan kereskedheő arány. A szabályza diverzifikációs köelezesége csupán a részvény alapú befekeési poliikákhoz fogalmaz meg, mivel a derivaív, magas őkeáéeles ermékek eseében a őkeáéel korláozása az irányadó. c) Likvidiás A porfólió kezelés során fonos szemponkén kerül érvényesíésre az az alapelv, hogy a befekeési dönések meghozaala során olyan ermékekben és olyan időszakokban örénjen kereskedés, amikor az üzleköés eredményé nem fogja negaívan befolyásolni a piaci likvidiásának hiánya. Másrész egyes ermékípusoknál jellemzően kövények már önmaga a piac nem képes garanálni a kiegyensúlyozo 5
likvidiás. Illikvid periódusokban az egyes érékpapírok érékesíése gyakran a piaci álagárnál rosszabb áron örénhe meg, ami a számío neó eszközéréknél elérés okozha. A probléma leginkább a porfólió kezelési szerződés megszűnése és az ezálal generál érékesíési kényszer mia kelekezhe. A kereszerződésben meghaározo 30 napos pozíciózárási haáridő azér ilyen ág, hogy egységesen lehessen kezelni az likvidiás hiányának problémájá. d) eszeségkorláozás A porfólió kezelés során előfordulhanak eseleges veszeséges pozíciók is, amelyek menedzselése lényegileg haározhaja meg a porfólió eljes eljesíményé. Annak érdekébe, hogy egy pozíció ne okozhassa a porfólió eszközérékének jelenős veszeségé, jelen befekeési poliika alapján korláozásra kerül a veszeség, amely nem haladhaja meg a befekee őkére veíe 10%-o. A porfólió menedzser köeles a meghaározo szin elérése eseén zárni a veszeséges pozíció. Az ügyfél védelme érdekében, 5%-os őkeveszés meghaladó veszeség eseében az ügyfél részére kizárólag pozíciózárás örénhe. Az allokálási ciklus kezdeéig az ügyfél megerősíhei szándéká a porfólióban való részvéelére, de míg ez meg nem örénik, új pozíció nem kerül az ügyfél számlájára. e) Befekeési korláok bearásának ellenőrzése Az ügyfelekre és a ranzakciókra vonakozó információk gyűjésé a kockázakezelő munkaársak és az porfólió kezelők végzik. Napi rendszerességgel a pozíciók nyilvánarási rendszerbe örénő rögzíésnél örénik a korláozások bearásának ellenőrzése. Ennek módszere, hogy a nyio pozíciók, illeve az előző napi üzleköések éeles mennyiségei arányosíjuk a eljes porfólió vagyon összegéhez. Amennyiben az arány meghaladja az befekeési poliikában meghaározo felső haár, úgy a kockázakezelő ájékozaja a porfólió kezelés vezeőjé. A vezeő jogosul elrendelni a pozíciók zárásá és írásban (emailben) felszólíja a porfólió kezelőjé a limi bearására. A porfólió kezelőjének a második felszólíás köveően korláozásra kerülhe a kereskedési joga. 8. Egyenlő elbánás elve Az egyes porfóliók vonakozásában úgy kell eljárni, hogy az Egyenlő elbánás elve eljesüljön, ezér egy ado porfólióra vonakozóan ugyanaz az érékelési és hozamszámíási elveke kell alkalmazni. Az alábbiakban részleesen ismeree allokációs szabályokkal örekedni kell arra, hogy megegyező befekeési poliika eseén ado időszakra az érine porfólióba arozó ügyfelek közel azonos hozamo érjenek el (ekineel a őkekivonás és őkebefizeések okoza haásokra). 9. Tőkére és hozamra e ígéreek A Tőkegarancia és meghaározo hozam elérésére vonakozó (ovábbiakban Hozamgarancia) garancia vállalása eseén a hozamra vonakozó garancia magában foglalja a őke megóvására vonakozó garanciá is. A Társaság a őke megóvására (ovábbiakban őkevédelem) és a hozamra vonakozóan (ovábbiakban hozamvédelem) ígéree ehe azzal, hogy a hozamra vonakozó ígére magában foglalja a őke megóvására vonakozó ígéree is. Mind a őkevédelme, mind a hozamvédelme befekeési poliikával kell aláámaszani. 10. Ügyfél ájékozaás Amennyiben a porfólió ado napi neó eszközéréke először eléri a 5%, 50%, vagy 75%-os veszesége az Ügyfele rendkívüli ájékozaás kereében informálni kell (Porfóliókezel őkeveszés rendkívüli adaszolgálaás). Tekineel arra, hogy a Tőkeveszés miai figyelmezeés a Rendes ájékozaások közöi időszakra is vonakozik, a Back Office napi rendszerességgel elvégzi a Porfóliók eredményszámíásá a őkebefizeések és őkekifizeések összegekén adódó Kezel őkére veíve. A fen meghaározo szinek úllépése eseén a Back Office az porfólió kezelési vezeővel és a kockázakezelővel folyao egyezeés köveően a 6
szerződés szerin éresíi az Ügyfele. Nem szükséges az Ügyfele éresíeni abban az eseben, ha az Ügyfele az ado veszeség szinről már ájékozaa a Társaság. 11. Érdekellenéek Tekineel arra, hogy a Társaság nem rendelkezik sajászámlás kereskedésre vonakozó evékenységi engedéllyel, az ügyfél megbízások és adásvéeli ügyleek eljesülése során nem állha a Társaság és az ügyfél egymással szemben, így ebből érdekkonflikus sem kelekezhe. Az érdekellenéek, összeférheelenségek eseei a Társaság Összeférheelenségi poliikája aglalja. 1. Allokációs szabályok Az allokációs szabályok közö kerül megállapíásra, hogy a Porfóliókezelés kereében köö ügyleek milyen elvek menén kell az egyes Porfóliók javára széoszani, allokálni. A megfelelően alkalmazo allokációs eljárás köveően eljesül az Egyenlő elbánás elve, azaz az azonos befekeési poliikával rendelkező, azonos időponban induló és azonos Induló őkével bíró porfóliók megközelíőleg azonos hozammal rendelkezzenek. Fő szabálykén az azonos befekeési poliikával rendelkező porfóliók javára az ügyleeke együesen kell megköni, majd az ügyleek széoszásánál a őkearányos allokációra kell örekedni a befekeési korláoka figyelembe véve: a) eszközök eseén az elérésnél az elérés és a őkeáéel szorzaakén adódó eredményhaás kell vizsgálni. b) egyedi (azaz egy Ügyfélre vonakozó) ügylee akkor köhe a porfoliókezelő, ha az ado porfólió eseében őkemozgás örénik, az Ügyfél őkekivonás jelez előre, vagy a porfólió megszüneésre kerül. c) a porfólióba érkező új ügyfél a csalakozás köveő üzleköésekből részesül. d) kizárólag egyedi befekeési poliikával rendelkező ügyfél eseén az ügyleek egyedileg is megköésre kerülnek. Az Ügyfél a befekeési poliika és a porfólió kezelési kereszerződés aláírásával hozzájárul ahhoz, hogy a porfólió-kezelő a vonakozó jogi szabályozás szaba kereeken belül összevonja az egyes Ügyfélszámláknak és porfólióknak szán megbízásoka. A megbízások összevonására például olyan eseekben kerülhe sor, amikor egy, a porfólióba megszerezheő leheséges pénzügyi eszköz megvásárolhaó legkisebb egysége vagy annak ára nem eszi leheővé, hogy az egy ado Ügyfél porfóliójába egy eljes egység megszerzésre kerüljön. Ilyen eseekben az egységek bonásá, egyéni porfóliók szerini allokálásá a porfólió-kezelő végzi el. A megbízások összevonása nem jár az elkülöníe nyilvánarás sérelmével és a porfólió kezelő bizosíja, hogy az Ügyfél javára egyedileg nyilvánaro pénzügyi eszközök és azok árfolyama bármely időponban kimuahaó legyen. Az egyenlő elbánás elvének érvényesülése érdekében a porfólió-kezelő az alábbi allokációs (széoszási, eloszási) szabályoka és echnikáka alkalmazza akkor, ha egy befekeési ügyle öbb porfólió részére kerül megköésre: a) Amennyiben az ügyle öbb, elérő áron köö ügyleből áll - különösen öbb parnerrel köö vagy részeljesíések alapján lérejövő ügyleek eseén -, akkor az egyes részügyleek porfóliók közöi széoszására a porfóliók egész ügylehez viszonyío arányai szerin, egészre kerekíve kerül sor. b) Amennyiben a feni elvek szerin egy ügyle széoszására nincs leheőség, akkor minden érine porfólió-kezelő örekszik az azonos álagáron részesül a pénzügyi eszközből. 7
c) A porfólió-kezelő a széoszás úgy végzi el, hogy annak eredményekén az allokációban érine porfóliókban az érine pénzügyi eszközök aránya a limiek figyelembe véelével - a leheő legöbb porfólió eseében azonos legyen. d) A széoszási eljárás az allokációval érine pénzügyi eszköz megszerezheőkén aralmazó befekeési poliikával rendelkező porfóliók eljes körén, bármely megszerezheő pénzügyi eszközípus eseén alkalmazhaó, a kialakíandó porfólió összeéelnél azonban a limiek melle figyelembe véelre kerül az Ügyfél kockázaviselési preferenciája is. e) Indokol eseben egyedi allokáció alkalmazhaó bármely porfólióra és bármely pénzügyi eszközre, különösen akkor, ha a kis mennyiség arányalanul nagy kölsége okozna, vagy az egyes Ügyfélszámla az ado porfólióhoz képes nagymérékű szórás mua. f) Figyelemmel arra, hogy a porfólió-kezelés egyedi vagyonkezelési szolgálaás, a modell-porfólió alkalmazása nem jeleni az, hogy az ado modellporfólió válaszó ügyfelek porfólióinak eljesen azonos az összeéele, vagy a eljesíménye. Az allokációs elvek alkalmazása ellenére előfordulha az egyes, ado eseben azonos modellporfóliók hozamai, eljesíménye közöi szórás. 13. A megbízások, köések manuális allokálásának eljárása Az allokálás alapelvei köveve a manuális allokálás minden eseben elekronikus rendszerek használaával, dokumenálan és a nyomon köveheőség bizosíása melle örénik. Az allokálás, ezen ípusánál is érvényes, hogy minden megbízás és pozíció a cég hivaalos ügyfélnyilvánaró rendszerébe rögzíésre kerül a köéseke köveő napon. a) A porfólió-kezelésben részvevő ügyfelek a nyilvánaró rendszerben rögzíésre kerülnek, ahol nyomon köveheő az álaluk befizee őke is. b) A nyilvánaró rendszerben elkülöníve kerül kezelésre az egyes modell porfólió és az azokban szereplő ügyfélcsopor. c) A nyilvánaró rendszerből lekérdezheő, hogy az ügyfelek neve, azonosíó kódja, befizee őkéje, akuális neő eszközéréke és a őke ponos helye. d) A 3. ponban szereplő ripor alapján lehívásra kerül az ado porfólió riporja és megállapíásra kerül az allokáláshoz használhaó szorzó. Ennek módszerre, hogy: ügyfélszorzó = ügyfél őke / eljes porfólió őke. Az így kialakío szorzó 5 izedes jegy ponossággal használaos. Az ügyfélszorzók összege mindig 1. e) Az allokálási ügyfélszorzók kiszámíása egy áblázakezelő szofverben örénik meg. A szorzók frissíésének időszaka az ado porfólióra vonakozó befekeési poliikában kerül meghaározásra. f) A frissíés során elsődleges szempon, hogy a orzíások elkerülése érdekében örekedni kell arra, hogy az ügyfelek őkéje azonos eszközökben legyen elhelyezve, leheőleg készpénz, hogy az arányosíás ne udja befolyásolni a befekeések kövekezében előálló válozás. g) Az allokálási szorzók kialakíása az elsődleges felada, aminek meg kell előznie a porfólió akív kezelésé, annak előfeléele. h) Az üzleköési evékenysége az összevon, bruó mennyiségekkel együ kell nyilvánarani, ahol az alábbi adaoknak felélenül kell szerepelnie: - Üzleköés helye - Üzleköő, porfólió kezelő neve - üzleköés időponja, dáuma - Kereskede insrumenum elnevezése, ickere - Üzleköés mennyisége - Üzleköés eljesülésének árfolyama - Üzleköés iránya (eladás/véel) - A porfólióra gyakorol haása (nyiás/zárás) - Belső nyilvánarási szám 8
i) a h) ponban szereplő köéslisá a porfólió kezelőnek köelessége minden köés alkalmával ponosan és hiányalanul vezenie. j) az allokálás a köéslisában szereplő mennyisége érini. Az ügyfélszorzó szorozva az összevon mennyiséggel szorza adja meg az egyéni ügyfélre vonakozó mennyisége. k) az üzleköés egyéb paraméerei a porfólióban szereplő ügyfelek mindegyikére meg kel egyeznie. Különös ekineel az árra. l) amennyiben egy összevon megbízás öbb áron eljesül, úgy a köéslisában a súlyozo álaggal számío ára kell beírni m) az allokálási céllal lérehozo áblázaban külön aláblákban kell nyilvánarani minden egyes köés ügyfélbonási részé. Amiből egyérelműen megállapíhaó, hogy a porfólió-kezelésben részvevő ügyfelek mindegyike azonos árfolyamon és a őkearányosíási elvnek megfelelően részesül a pozíciókból. n) az egyes aláblákban szereplő lisák a Társaság hivaalos nyilvánarási rendszerébe imporálásra kerülnek, o) a köéslisának az üzleköés köveő napon el kell készülnie és az a T+1 napon rögzíésre kell kerülnie a nyilvánarási rendszerbe. 14. Porfólió érékelése A Társaság a Porfóliók érékelésé piaci alapon, a 81/001 Kormányrendele: II. melléklee alapján, napi rendszerességgel végzi. A Porfólió érékelésének szabályairól - a porfóliókezelési szerződés mellékleé képező - részlees ügyfélájékozaó anyago kell készíeni, amely aralmazza az egyes Pénzeszközökre és Pénzügyi eszközökre vonakozó érékelési elveke és módszereke, illeve azok forrásá. Az eszközök érékelésnél a kövekező elvek szerin kell eljárni: a) A kamaozó kövény ípusú érékpapírok, valamin minden olyan eszköz eseén, amelyből kamajövedelem származik, az időarányos kamaoka figyelembe kell venni az érékelésnél. b) A pénzből és pénzjellegű eszközökből származó hozamoka bele kell foglalni a eljes hozam számíásába. c) A kereskedés-napi elszámolás elvé kell alkalmazni, azaz a már megköö, de még el nem számol ügyleek alapján kell a pozícióka, illeve azok eredményé meghaározni. d) A realizál és nem realizál (árfolyam) nyeresége és a bevéeleke is magába foglaló eljes hozamo kell kimuani. e) A Porfólió éréké a szerződésben meghaározo érékelési devizában (ovábbiakban Porfólió devizája) kell kifejezni. A Porfólió érékének (ovábbiakban Neó eszközérék) megállapíása neó módon, a kereskedési díjak és a Társaságnak fizee egyéb díjak levonása uán örénik. A Neó eszközérék a kövekező képle alapján kerül meghaározásra: i x i, p i, fx c, Ahol az érékelés időponja x az i eszközből napon a Porfólióban szereplő mennyiség 15. A Porfólió hozamának számíása 9
a) Napi hozam A Társaság az egyes Porfóliók napi hozamá napi idősúlyozo hozamszámíás módszerével haározza meg az alábbi képle szerin: Ado időszakra vonakozó hozam a napi hozamok mérani láncakén kerül meghaározásra: Ahol 1 R 1, b) A Referenciahozam az időszak kezdei napjának indexe az időszak záró napjának indexe az Időszaki hozam 1, (1 ) 1 1 R r A referenciaindex hozamá ugyanarra (ugyanazokra) az időszakra (időszakokra) és ugyanolyan hozamszámíási módszer alkalmazva kell bemuani, amelyekre a porfólió hozama bemuaásra kerül. Ennek megfelelően a neó eszközérék () helye a referencia index éréké kell éreni, a őkemozgások (CF) pedig 0 éréke kell behelyeesíeni. Abban az eseben, ha valamilyen évesíe referenciahozamo veszünk alapul, akkor a hozam napi éréké az alábbi képle alapján haározzuk meg (az időszaki hozamo pedig ennek felhasználásával haározzuk meg úgy, hogy a nem érékelési napoka (például hévége) is be kell állíani a mérani láncba az uolsó elérheő napi hozammal): 1 ref ' r r y 1 Ahol r ref a napi refernciahozam r az évesíe referenciahozam y c) Havi érékelés az ado év napári napjainak száma A Porfóliók érékelésé minden hónap uolsó kereskedési napján a jelen szabályzaban meghaározoak szerin érékelni kell. Az Uolsó kereskedési napo a Társaság égrehajási poliikájában meghaározo összes végrehajási helyszíneinek nyiva arásá figyelembe véve kell meghaározni. A havi érékelés lépései a hónap uolsó munkanapjára (ovábbiakban Havi fordulónap) vonakozóan: - A Neó eszközérék megállapíása az Uolsó kereskedési napra vonakozóan. - A Referenciaérék megállapíása az alábbiak szerin: ref T T T 0 CF 1 ref R,T Ahol R ref,t a Tőkemozgás és az érékelési időponja közöi Időszaki referenciahozam 10
d) Álagos neó eszközérék Az időszakra vonakozó Álagos neó eszközérék az ado időszak egyes Neó eszközérékeinek napári nappal súlyozo számani álagakén adódik az alábbi képle szerin Ahol 1 a hónap első munkanapja a hónap uolsó munkanapja - az érékelés napja és az kövekező munkanap közöi napári napok száma - az időszak uolsó érékelési napja és az kövekező munkanap közöi napári napok száma e) Porfóliókezelési díj Porfóliókezelési díj elszámolása az Álagos neó eszközérék alapján. A Porfóliókezelési díj levonása uán újra meg kell állapíani a Neó eszközéréke, a Porfólió abszolú és relaív hozamá f) Sikerdíj A Sikerdíj elszámolása az alábbiak szerin örénik: Az első hónap Havi fordulónapján összeveésre kerül a Porfóliókezelési díj levonása uán megállapío Neó eszközérék, illeve a Porfólió Referenciaéréke. Amennyiben a Neó eszközérék a magasabb, akkor a Sraegon a különböze szerződésben meghaározo arányára (Sikerdíj) jogosul. Abban az eseben, ha a Sikerdíj kerül elszámolásra, akkor a Legmagasabb hó végi neó eszközérék (ún. High waer mark) a Sikerdíj levonása elői Neó eszközérék, egyébkén a Havi fordulónapi Referenciaérék lesz. Ahol m hw a Legmagasabb hó végi neó eszközérék m hónap Fordulónapján m a hónap index (jelen pon szerin m=1) a Havi fordulónap hw m max( ; 1 1 1 ref ) (' ) 1 ( ' ) A ovábbi hónapok Havi fordulónapján (illeve a szerződés megszűnésének napján) a jelen pon szerin kell eljárni. Ebben az eseben a Porfóliókezelési díj levonása uán megállapío Neó eszközérék és az előző Legmagasabb hó végi neó eszközérék Tőkemozgásokkal és Referenciahozammal korrigál éréke kerül összeveésre. Amennyiben a Neó eszközérék a magasabb, akkor a Sraegon erre a különbözere veíe Sikerdíjra jogosul. Abban az eseben, ha a jelen pon alapján Sikerdíj kerül elszámolásra, akkor az ado Havi fordulónapra vonakozó Legmagasabb hó végi neó eszközérék a Sikerdíj levonása elői Neó eszközérék, egyébkén a korrigál előző havi Legmagasabb hó végi neó eszközérék lesz ( ( ' ) ' ) ahol f hw m m max( max( hw m1 hw' m1 m ref ref hw' 1 R m1,m CF (1 R,m); ) maxm 1; ;0) f m1 m-1 az előző hónap index hw m-1 az előző hónap végi Legmagasabb hó végi neó eszközérék R m-1, ref m az előző és akuális hónap Fordulónapjai közö számío időszaki Referenciahozam R, ref m a Tőkemozgás napja és az akuális hónap Fordulónapjai közö számío időszaki Referenciahozam 11
m-1 hw a korrigál előző hónap végi Legmagasabb hó végi neó eszközérék, amely az előző hónap végi Legmagasabb hó végi neó eszközérék akuális Fordulónapra Referenciahozammal számío jelenéréke és az előző Havi fordulónap óa (ide nem érve az előző Havi fordulónapo) örén Tőkemozgások Referenciahozammal számío jelenérékének összegével egyezik meg. f m az m hónapi elszámolhaó sikerdíj összege f a sikerdíj százalékos méréke g) A Sikerdíj uáni Záró neó eszközérék megállapíása, h) A Porfólió havi hozamának megállapíása, i) A Referenciahozam és a Porfólió hozamának ado évre, illeve eljes porfólió kezelési időszakra vonakozó kiszámíása. Jelen fejeze rendelkezései abban az eseben is meg kell haározni, ha a Porfólió megszűneésre kerül. 16. A porfólió kezelés korláozása, felfüggeszése, szüneeleése, megszűnése. a) A befekeési poliiká mindké fél indokolás nélkül a másik félhez inéze írásbeli éresíéssel, a porfóliókezelési szerződésben meghaározo feléelek melle (felmondási idő) felmondhaja (Rendes felmondás). A felmondás egyéb leheőségei, a szerződő felek jogai és köelezeségei a kapcsolódó szerződések illeve jogszabályok aralmazzák. b) A Társaság jelen szabályzaa az ügyfél érdekek védelmé és az ügyfelek ponos ájékozaásá szolgálja. Magas kockázaú porfóliók eseében magas esélye van jelenős őkeveszeségnek, amire a Társaság felhívja az ügyfelek figyelmé a befekeési poliikában. Ugyanakkor, min belső szabályza meghaározásra kerülnek álalános érvényű elvek a porfólió kezelő személyével kapcsolaban. A porfólió kezelő fizeési és jualékozási rendszere minden eseben sikerdíj orienál. c) Továbbá a 5 %-os őkeveszés köveően azonnali haállyal ájékozaja az érine ügyfeleke a porfólióban bekövekeze negaív válozásról. Egyúal a Társaság jogosul szüneeleni a porfólió kezelés azon ügyfelek számára, akik egyenlegében a feni mérékű őkeveszés kövekeze be, mindaddig, amíg az ügyfél kifejezeen ki nem nyilváníja írásban vagy rögzíe elefonon kereszül, hogy a ovábbiakban is szándékában áll az ado porfólióban való részvéel. 1