A világgazdaság a pénzügyi piacok szemüvegén át nézve Jaksity György, Concorde Értékpapír Rt.

Átírás

1 A mulatságnak vége A világgazdaság a pénzügyi piacok szemüvegén át nézve Jaksity György, Concorde Értékpapír Rt.

2 Az előadás célja Bemutatni a jelenlegi válsághoz vezető utat Elemezni a krízis legfontosabb összetevőit, okait Jövőbeli forgatókönyveket felvázolni Mindezt alapvetően a pénzügyi piacok szempontjából

3 Főbb kérdések A folyamat gyökerei a 80-as évekre nyúlnak vissza Ciklikusság és szerkezeti változások Innováció, liberalizáció, globalizáció A fogyasztás demokráciája, új gazdaság A pénzügyi piacok szerepe Túlzott beruházások főleg technológiában

4 Mi történt? 1982-ig - Olajválság, recesszió, rossz gazdaságpolitikai válaszok 80-as évek - gazdasági fellendülés hitel és részvénypiaci expanzió, fogyasztási boom Tőzsdekrachok, háború, de a gazdaság rendben, a show megy tovább beruházási boom, tőzsdei buborék, Y2K mánia (manna a tanácsadóknak) Összeomlás

5 A korszak számokban (USA) ( ) Nom.GDP éves átlagos növekedése: 5,9% S&P 500 éves hozama: 9,8% Részvénybefektetések robbanása Alapok száma 1000-ről 8000-re Kezelt vagyon húszszorosára (7000 Mrd USD) Részvénybe fektető háztartások száma 5 millióról 50 millióra nőtt

6 Új doktrínák Fenntartható stabil növekedés Teremtő pusztítás Erős dollár Új gazdaság Globalizáció

7 Magasabbra a tetőt ácsok negyedéves reál GDP változás (%) USA Japan Eurozone

8 Infláció? Defláció? Hallucináció? USA Japan Eurozone

9 Pénzügyi egyensúly folyó fizetési mérleg deficit (GDP %-a) 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% USA Japan 31/12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/2002

10 Big is beautiful % 1800% 1600% 1400% 1200% Dow Jones (100%=1220) Nasdaq (100%=268) DAX (100%=807) FTSE-100 (100%=1063) 1000% 800% 600% 400% 200% 0%

11 ... small is ugly? 800% 700% 600% 500% 400% Mexico Brazil PX50 WIG20 BUX 300% 200% 100% 0% Jun-94 Jun-95 Jun-96 Jun-97 Jun-98 Jun-99 Jun-00 Jun-01 Jun-02

12

13 Optimista várakozások

14 Ambiciózus eszközértékek

15 Az S&P 500 volatilitásának alakulása 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% historikus volatilitás visszaszámított volatilitás 0% Jan-83 Jan-85 Jan-87 Jan-89 Jan-91 Jan-93 Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03

16 Dollar was beautiful 200% 180% 160% 140% DEM (100%=2.32) GBP (100%=0.53) JPY (100%=228) 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%

17 A fekete és a sárga arany olaj (bal tengely, $/barrel) arany (jobb tengely, $/oz)

18 Kamatlábak alakulása 12% 10% FED BOJ ECB 8% 6% 4% 2% 0%

19 Intézményi fejlődés (USA-beli befektetési alapok) Forrás: nettó eszközérték (mrd. USD) alapok száma (db)

20 Növekvő kisbefektetői szerepvállalás (befektetési jegy tulajdonos háztartások az USA-ban) Forrás: háztartások száma (millió db) háztartások aránya (%)