HETI TŐKEPIACI KÖRKÉP

Átírás

1 HETI TŐKEPIACI KÖRKÉP december 28. Globális tőkepiacok: Jól teljesítettek múlt héten a vezető fejlett piaci részvényindexek, a tengerentúlon és Európában is 2% körül volt az emelkedés mértéke. Főként kedvező vállalati és ingatlanpiaci hírek hajtották az emelkedést. Jelentős mértékben emelkedtek a német és amerikai hosszú hozamok. Kismértékben gyengült a dollár, jelenleg az 1,44-es szint körül mozog az árfolyam. Hazai részvénypiac: 1,6%-os pluszban zárta a mindössze három napos, karácsony előtti hetet a BUX. Az érdeklődés meglehetősen alacsony volt a BÉT-en, még a 9 milliárd forintot sem érte el az átlagos egy napra eső forgalom. A blue chipek közül egyedül a Magyar Telekom papírjai nem tudtak emelkedni, a másik három blue chip 2% feletti pluszban zárta a hetet. OTP Bank Elemzési Központ OTP 30% Ajánlott részvény portfolió Egis 5% Richter 30% 5 éves; 30% Ajánlott állampapír portfolió 3 hó; 15% 6 hó; 10% 3 éves; 35% 1 éves; 10% MOL 15% Magyar Telekom 20%

2 Amerikai GDP-növekedés és lakossági fogyasztás (igazított, évesített né/né, %) Globális makrogazdasági kilátások Munkanélküliek számának alakulása az USA-ban (ezer fő) Lakossági fogyasztás GDP növekedés jan.90 okt.90 júl.91 ápr.92 jan.93 okt.93 júl.94 ápr.95 jan.96 okt.96 júl.97 ápr.98 jan.99 okt.99 júl.00 ápr.01 jan.02 okt.02 júl.03 ápr.04 jan.05 okt.05 júl.06 ápr.07 jan.08 okt.08 júl.09 Tartósan munkanélküliek száma, négy heti átlag Új munkanélküliek száma, négy heti átlag (j.t.) Tovább módosították lefelé a harmadik negyedéves amerikai GDP-t. A várt 2,8%-os növekedés helyett mindössze 2,2%-ról szólt az adat (évesített érték). Ez azért különösen aggasztó, mert a bővülés jelentős része ideiglenes állami ösztönzőknek volt köszönhető, amik ha kifutnak a rendszerből, jelentősen mérsékelheti a GDP-dinamikát. A személyi fogyasztást ennél kisebb mértékben, 0,1%ponttal módosították (szintén negatív irányba), 2,9%-ról 2,8%-ra. Vegyes képet mutattak az ingatlanpiaci adatok. A házárak és használtlakás eladások a vártnál kedvezőbben alakultak, míg az újlakás értékesítések elmaradtak a várakozásoktól. A várt 0,2% helyett 0,6%-kal emelkedtek októberben a házárak, a használtlakás értékesítések pedig 7,4%-kal nőttek novemberben a várt 2,5% helyett (6,54 millió dollár a várt 6,25 millió helyett). Az újlakás eladások 11,3%-kal estek vissza novemberben. Emelkedett az ABC fogyasztói bizalmi indexe, a -42 pontos adat utoljára májusban volt ilyen kedvező, azt megelőzően pedig tavaly szeptemberben, azonban a Michigan Egyetem hasonló mutatója elmaradt a várttól. A tartós fogyasztási cikkek rendelésállománya a várt 0,5% helyett ugyan csak 0,2%-kal emelkedett, a szállítóeszközök nélkül számított index azonban 2%-os emelkedést mutatott (várt: 1,1%). Kellemes meglepetést okozott a tartósan munkanélküli segélyből élők száma, amely csaknem 100 ezerrel alulmúlva az előzetes becsléseket 5076 ezer főre csökkent december második hetében. Az Egyesült Királyságban is lefelé módosították a végleges harmadik negyedéves GDP statisztikát az előzetes adatokhoz képest. Negyedév/negyedév alapon 0,2%-os volt a csökkenés az előzetes 0,1%-kal szemben, míg év/év alapon 5,1% az előzetes 4,9% helyett. Németországban a Gfk fogyasztói bizalmi indexének januárra vonatkozó értéke rosszabb lett a vártnál, a 3,3 pontos érték (várt: 3,5) július óta a legalacsonyabb. Lefelé revideálták a decemberi adatot is, 3,7 pontról 3,6-ra. 2

3 Heti makrogazdasági adatok Ország Nap Idő Időszak Mutató Konszenzus Előző USA H 16:30 DEC DALLAS FED FELDOLGOZÓIPARI BIZALOM (%) K 15:00 OCT S&P CASESHILLER COMPOSITE 20 (%, év/év) K 23:00 NOV 29 ABC FOGYASZTÓI BIZALOM (pont) SZ 15:45 DEC CHICAGO-I BESZERZÉSI MENEDZSER INDEX CS 14:30 DEC 19 TARTÓSAN MUNAKNÉLKÜLI SEGÉLYBŐL ÉLŐK (ezer fő) Eurózóna SZ 10:00 NOV M3 (szez.ig.% év/év) Németország K DEC P FOGYASZTÓI ÁRINDEX (% hó/hó) K DEC P FOGYASZTÓI ÁRINDEX (% év/év) K DEC P HICP (%, év/év) K DEC P HICP (%, hó/hó) Magyarország SZ 8:30 3Q FOLYÓ FIZETÉSI MÉRLEG EGYENLEGE (millió euró)

4 Globális tőkepiaci kilátások záró (pont) heti vált. (%) havi vált.(%) n.évi vált. (%) évi vált. (%) idei vált. (%) p/e* osztalékhozam Dow Jones Nasdaq S&P Dow Jones Európa Xetra Dax Nikkei záró (%) heti vált. (bp) havi vált.(bp) n.évi vált. (bp) évi vált. (bp) idei vált. (bp) Fed Funds Rate éves USA á.k EKB irányadó éves német á.k BOJ alapkamat éves japán á.k záró heti vált. (%) havi vált.(%) n.évi vált. (%) évi vált. (%) idei vált. (%) EUR/USD USD/JPY GBP/USD *Jelenlegi árfolyam/aktuális évre becsült EPS * A heti változás oszlopban az utolsó 5 kereskedési napra számított érték található 2% körüli emelkedéssel zártak múlt héten a vezető tengerentúli részvényindexek, és Európában is 2,0-2,5%-os volt az emelkedés mértéke a csonka héten. Kedvező vállalati és iparági híreknek köszönhetően nagymértékű emelkedéssel indult a hét. A Morgan Stanley szerint a jövő év első felében tovább emelkedhet az alumínium ára, ennek következtében az Alcoa 7,9%-kal emelkedett hétfőn. Az Intel árfolyama azt követően nőtt, hogy a Barclay s kedvezően értékelte a részvény árazását és a piaci környezetet. A Goldman Sachs a Potash-t (a világ legnagyobb műtrágya-gyártója) vette fel kedvenc részvényei közé. Kedden aztán a tengerentúlon megjelent kedvező lakáspiaci adatok következtében főként az ingatlanszektor emelkedett, Európában pedig annak örültek, hogy a Moody s csak a várakozásoknak megfelelő mértékben minősítette le a görög adósság-besorolást. Jelentős mértékben emelkedtek a 10 éves német és amerikai állampapírok hozamai: előbbi 23, utóbbi 17 bázisponttal került feljebb. Az 1,422-es szintig erősödött kedden a dollár euróval szembeni árfolyama, ám szerda délután 1,435-ig gyengült. Jelenleg 1,44 körül mozog a kurzus. 180% 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% % körüli mértékben emelkedtek a fejlett piaci indexek MSCI EMEA DJ Stoxx 600 Europe S&P ,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2, Jelentős mértékben emelkedtek a német és amerikai hosszú hozamok US 10 Yr Bond Német 10Yr Bund

5 Régiós makrogazdasági és tőkepiaci kilátások záró (pont) heti vált. (%) havi vált.(%) n.évi vált. (%) évi vált. (%) idei vált. (%) p/e** Budapesti BUX Index MSCI EMEA Index* Moszkvai RTS Index Varsói Top 20 Index Prágai PX Index CETOP 20 Index* záró (%) heti vált. (bp) havi vált.(bp) n.évi vált. (bp) évi vált. (bp) idei vált. (bp) dec. prog. MNB alapkamat hónapos magyar d.k.j éves magyar á.k éves magyar á.k éves lengyel á.k záró heti vált. (%) havi vált.(%) n.évi vált. (%) évi vált. (%) idei vált. (%) dec. prog. EUR/HUF USD/HUF CHF/HUF EUR/CZK EUR/PLN USD/ZAR USD/TRY **Jelenlegi árfolyam/aktuális évre becsült EPS Az ünnepek előtt magukra találtak a régiós részvénypiacok: az előző hete gyenge teljesítménye után ezúttal a prágai tőzsde kivételével mindenhol emelkedéssel zártak a vezető részvényindexek. A varsói és moszkvai tőzsdén is 2% feletti volt az emelkedés, a BUX pedig 1,6%-kal került feljebb a karácsony miatt mindössze három napos hét folyamán. Oroszország energiaügyi minisztere, Sergei Shmatko ma arra figyelmeztetett, hogy ismét elzárhatja a Magyarországot, Szlovákiát és Csehországot ellátó gázvezetékeket. Erre akkor kerülhet sor, ha nem születik megegyezés Oroszország és Ukrajna között: a két ország képviselői ugyanis a napokban tárgyalnak a 2010-es tranzit díjakról, melyet Ukrajna 15-ról 20%-ra akar emelni. 110% 100% Főbb régiós részvényindexek teljesítménye július 1-től 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% BUX MSCI EMEA PX WIG % 100% 90% 80% 70% 60% A régiós devizák árfolyamának alakulása július 1-től EUR/HUF EUR/PLN EUR/CZK

6 A külkereskedelmi termékforgalom alakulása (2005=100) Hazai makrogazdasági kilátások A külkereskedelmi mérleg egyenlege (millió euró) jan.03 ápr.03 júl.03 okt.03 jan.04 ápr.04 júl.04 okt.04 jan.05 ápr.05 júl.05 okt.05 jan.06 ápr.06 júl.06 okt.06 jan.07 ápr.07 júl.07 okt.07 jan.08 ápr.08 júl.08 okt.08 jan.09 ápr.09 júl.09 okt jan.00 júl.00 jan.01 júl.01 jan.02 júl.02 jan.03 júl.03 jan.04 júl.04 jan.05 júl.05 jan.06 júl.06 jan.07 júl.07 jan.08 júl.08 jan.09 júl Import (szezonálisan igazított) Import (trend) Export (szezonálisan igazított) Export (trend) Külkereskedelmi egyenleg (trend) Külkereskedelmi egyenleg (szezonálisan igazított) Forrás: Eurostat, OTP elemzés Forrás: KSH, OTP elemzés októberében a külkereskedelmi forgalom exportvolumene az előző évi alacsony bázishoz viszonyítva 3, az importé 9%-kal volt kevesebb, mint egy évvel korábban január októberben a volumencsökkenés a kivitelben 15, a behozatalban 21% volt az előző év első tíz hónapjához képest. Ez elsősorban az igen nagy súllyal számító gépek és szállítóeszközök alacsony forgalmának volt köszönhető: az exportban itt 18, az importban pedig 23%-os volt a visszaesés. Az élelmiszerek, italok és dohánytermékek árufőcsoportban a kivitel volumene stagnált az év elős tíz hónapjában, az előző éva zaonos időszakihoz viszonyítva, a behozatalban pedig 7%-os volt a visszaesés. Az energiahordozók importvolumene 9%-kal csökkent. A külkereskedelmi mérleg az időszak folyamán 1069 milliárd forint (3785 millió euró) aktívumot mutatott; az egyenleg 1131 milliárd forinttal (4100 millió euróval) javult a január októberi 62 milliárd forint (315 millió euró) passzívumhoz mérten ez azonban továbbra is csak az igen alacsony import keresletnek köszönhető. A héten mindössze egy adat, a harmadik negyedéves folyó fizetési mérleg hiányának megjelenése várható. 6

7 Hazai részvénypiac Árfolyam (Ft/pont) 1 hét (%) 1 hónap (%) 3 hónap (%) 6 hónap (%) 12 hónap (%) Idei vált. (%) Állami Nyomda 877-1,5 8,3 1,5 13,9 12,7 12,4 Danubius ,8-0,3-1,9-5,4-20,6-20,7 Econet 122 0,0-5,4 96,8 117,9 74,3 74,3 Egis ,5-2,4-7,2 3,4 81,8 82,0 Émász ,4-0,1 0,0-3,6-1,4-0,2 FHB ,8 2,5-3,8 72,9 78,8 82,0 Fotex 374 1,6-4,1-16,1-2,6 8,1 5,4 MTelekom 708-2,3-2,5-12,6 23,8 28,3 31,8 Mol ,9 5,8 4,8 34,4 59,7 66,7 OTP Bank ,3 1,2-0,4 49,5 84,7 87,1 Pannonplast 800 0,6 6,0 8,0-7,9 80,9-9,5 Phylaxia Pharma 87-2,2-6,5-17,1-9,4 8,8-1,1 Raba 673 2,0-0,3-12,0 5,2 4,3 6,8 Richter ,4 3,3 9,1 25,9 51,4 47,9 Synergon 753-0,3-6,2-8,7 3,4 51,8 54,0 TVK ,1 10,6 19,5 52,0 36,5 39,1 BUX ,6-1,9-0,4 36,1 67,0 69,2 A karácsonyt megelőző három napos munkahéten 1,6%-ot tudott javítani a BUX az előző pénteki záráshoz képest, azaz pontig emelkedett az index. A vezető papírok mindegyikének árfolyama 2% feletti mértékben mozdult el a három nap alatt, ez három esetben emelkedést, egy esetben pedig a Magyar Telekomnál esést jelentett. A forgalom kevésbé meglepő módon a három nap alatt igen alacsony volt, még hétfőn is alig volt több, mint 13 milliárd forint, kedden és szerdán pedig mindössze 6 milliárd forint körül mozgott forintig emelkedett az OTP árfolyama, ez 2,3%-os javulást jelentett. A papír hétfőn és kedden is drágulni tudott, majd a szerdán 0,4%-os kisebb visszaesés következett. Már a hétfői forgalom is kevesebb, mint 7 milliárd forint volt, majd kedden 3,6, szerdán pedig alig több mint 2 milliárd forint értékben cseréltek gazdát a legnagyobb hazai bank részvényei. Az előző héthez hasonlóan ismét a Mol teljesített legjobban a blue chipek közül. Az olajtársaság árfolyama 2,9%-kal, forintig emelkedett, miután mind a három napot a pozitív tartományban zárta. Eközben a meglehetősen alacsony forgalom ellenére a Mol papírok iránti kereslet nem volt számottevően alacsonyabb a szokásosnál. A vezető papírok közül egyedül a Magyar Telekom árfolyama esett a hét folyamán. A társaság részvényei 708 forintos áron forogtak a szerdai zárás előtt, ez az előző péntekhez képest 2,2%-os visszaesést jelentett. Az előző heti zuhanás után korrigált a Richter, papírjai 2,4%-kal drágultak szerdáig. A legnagyobb hazai gyógyszergyártó részvényei így forintos árfolyamon zártak a karácsony előtt utolsó kereskedési napon. A kisebbik szektortárs Egis viszont 0,5%-os esést könyvelhetett el a héten. 7

8 BUX-tagokra vonatkozó EPS várakozások Nettó eredmény (m Ft) EPS EPS növekedés P/E 2008F 2009F F 4-heti vált. 2009F 4-heti vált. 2008F 2009F F 2009F Állami Nyomda % 5% % Danubius % 70% % Egis % 24% % Emasz % 7% % FHB % 7% % Fotex % 0% % MTelekom % 6% % Mol % -2% % OTP % 18% % Pannonplast % 0% % Rába % 47% % Richter % 18% % Synergon n.a. 37 n.a. 23% 0% % TVK % -32% % BUX átlag 13.5% 10.0% % Az Econet és a Phylaxia eredményvárakozásokra nincs adat EPS 2007F EPS 2008F BUX Alulteljesítő volt a héten a régióban a BUX 5% 0% BUX vs. CETOP -5% -10% -15% BUX vs. PX -20% -25% BUX vs. WIG -30% -35% -40% % 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% Ajánlott modell portfoliónk teljesítménye egy évre visszatekintve OTP modell BUX Index ,0% 150,0% 130,0% 110,0% 90,0% 70,0%, OTP Bank Elemzés 8

9 OTP Bank Üzletpolitikai és Közgazdasági Igazgatóság Elemzési Központ 1051 Budapest, Nádor u. 16. Balog Dóra Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Szaniszló Bálint szaniszlob@otpbank.hu Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Ezt az elemzést az OTP Bank Nyrt. a rendelkezésére bocsátott információkból állította össze. Mivel az információ forrásától az információk valóságnak megfelelőségéről, helytállóságáról és teljességéről biztosítékot nem kapott, a továbbadott, feldolgozott információkért és az azokból levont következtetésekért felelősséget nem vállal. Az elemzés az OTP Bank Nyrt. szakembereinek az elemzésben tárgyalt témára vonatkozó tudományos módszerek alapulvételével az elemzésben megjelölt időszakra kialakított véleménye, ami nem tekinthető ajánlatnak vagy befektetési eszközökre vonatkozó ügyletek megkötésére ösztönző nyilatkozatnak. Ezen elemzés a szerzői jogról szóló LXXVI. tv. szerinti védelem alatt áll, az OTP Bank Nyrt. ebből eredő minden jogot (pl. nyilvánosságra hozatal, felhasználás, terjesztés, stb.) fenntart. 9