Tétlen maradhat a Fed

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Puskás Tamás Torma Attila Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Tétlen maradhat a Fed

2 A Fed Fund rate várható alakulása (időszak vége, %) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,0 0,4 0,2 0,2 Ipari termelés és infrastrukturális beruházások Kínában (évkezdettől halmozott év/év, %) Fed-előrejelzés Piaci várakozás (%, május 16-án) Piaci várakozás (%, június 9-én) 1,9 0,8 0,7 3 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,0 Egyesült Államok, kamatdöntés (%), június :00, várt: 0,25-; OTP: - ; előző: 0,25- A jövő heti FOMC kamatdöntő ülésen több okból sem számítunk kamatemelésre. Bár az elmúlt hetekben a Fed döntéshozói utaltak az emelés lehetőségére, egyfelől, ahogy év elején a kínai gazdaságot övező kockázatok miatt halasztotta el a Fed kamatemelést, így most a június 23-i brit kilépésről szóló népszavazás adhat erre indokot, másfelől az amerikai gazdaság jelenlegi teljesítménye sem teszi elkerülhetetlenné az emelést. Bár az első negyedéves GDP-t felfelé revideálták és Q2-ben is a gazdaság további javulása várható, de a vegyes munkaerő-piaci adatok és az infláció alakulása sem teszik elengedhetetlenné a kamatemelést. A kamat tartása esetén a dollár gyengülhet az euróval szemben, de jelentős mozgásra nem számítunk. Egy esetleges emelés ugyanakkor jókora meglepetés lenne és segíthetne áttörni az 1,11-es támaszt. Erre ugyanakkor kevés az esély. (Módos Dániel) Kína, infrastrukturális beruházások (évkezdettől halmozott év/év, %) június 13., 4:00, várt: 1; OTP:- ; előző: első negyedévének végére elhalkultak a kínai gazdaság gyors lassulását előrevetítő hangok (amelyek pl. az amerikai kamatemelés elmaradásához is hozzájárultak januárban, a Fed közleménye szerint), és a havi frekvenciájú adatok alapján valóban megállni látszik a GDP növekedési ütemének csökkenése. Az ipar és az infrastrukturális beruházások éves indexeinek morzsolódása megállt, sőt, 2016-ban kis emelkedést is láthattunk, részben a 2009/10-es időszakot idéző hitelezési boom miatt. Emellett a külkereskedelmi volumen erodálódása is megállni látszik, a belkereskedelem esetében pedig szintén az éves dinamika stabilizálódását láthatjuk, kicsivel 10% felett. A lakóingatlanok gyorsuló áremelkedése erős belső keresletet sejtet. Noha a GDP éves bővülési üteme az elmúlt negyedévekben húsz éve nem látott mélységbe csökkent (a 2008/2009 fordulóján tapasztalt megtorpanástól eltekintve), és a negyedéves bázisú növekedés mindössze 1,1% volt (évesítve 4,4%) az első negyedévben, a második negyedévben némi gyorsulás következhet. A friss előrejelzések szerint 2016 egészében 6,8%-kal nőhet a GDP, ami alig marad el a megelőző év 6,9%-os értékétől. A legutóbbi adatok alapján az inflációban visszafogottabb emelkedés következhet idén, mint amire az elemzők korábban számítottak, ez pedig növeli a gazdaság-élénkítés lehetőségét, monetáris politikai oldalról. Forrás: KSH, OTP Elemzés A hétfő hajnalban érkező adatok várhatóan nem változtatnak a képen, mely szerint Kína kikerült a befektetők fókuszából (legalábbis néhány negyedévre), a hétfő reggeli ázsiai kereskedésre ugyanakkor lehet hatásuk. (Dunai Gábor)

3 EUR/USD, napos ábra A kedvezőtlen munkaerő-piaci adatok hatására megpattant az 1,11 környéki szintről az árfolyam és nekirohant a felső ideális csökkenő ellenállásvonalnak. Az ideális csökkenő trend mentén újra esni kezdett az elmúlt két napban, de az 1,1230 környéki szint alá csak valamilyen erős dollárerősítő hír viheti le véleményem szerint, egyéb esetben ott a long oldalt érdemes keresni. Jövő héten kamatdöntő ülés lesz, amennyiben ott nem lesz kamatemelés (várakozások szerint nem lesz), akkor a piac a következő ülés időpontját veheti célba és az ármozgás felülhet a jó adatokra dollár erősödés, kedvezőtlenekre dollár gyengüléssel válaszoló vonatra. Amíg alul a vastag zöld emelkedő trend él, addig az 1,11 környéke erős támasz és sokat nem fog tudni erősödni. Alatta viszont nagy tér nyílhat. Ellenállások: 1,1352; 1,1475. Támaszok: 1,1230; 1,1108. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters

4 Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 00 CN Infrastruktúrális beruházások (év/év, %) máj. 1 1 kiemelten fontos 4 : 00 CN Ipari termelés (év/év%) máj. 5,9 6,0 kiemelten fontos 4 : 00 CN Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) máj. 10,1 10,1 kiemelten fontos : 00 HU Ipari termelés (második becslés, év/év%) ápr. - 5,3* fontos 10 : 30 UK Fogyasztói árindex (év/év, %) máj. 0,4 0,3 fontos 11 : 00 EZ Ipari termelés (hó/hó%) ápr. -0,8 fontos 14 : 30 US Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) máj. 0,3 1,3 fontos 16 : 00 US Üzleti készletek (hó/hó, %) ápr. 0,2 0,4 fontos : 00 HU Ipari termelői árak máj. - -1,4 fontos 9 : 00 HU Építőipari termelés (év/év, %) ápr ,9 fontos 10 : 30 UK Munkanélküliségi ráta (%) ápr. 5,1 5,1 kevésbé fontos 14 : 30 US New York Fed feldolgozóipari index (pont) jún. -1,50-9,02 fontos 15 : 15 US Ipari termelés (hó/hó, %) máj. 0,1 0,7 fontos 20 : 00 US Kamatdöntés (%) jún. 0,25-0,25- kiemelten fontos : 00 JP Kamatdöntés (%) jún. -0,1-0,1 fontos 9 : 30 CH Kamatdöntés (%) jún. -0,75-0,75 kevésbé fontos 10 : 30 UK Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) máj. 3,9 4,3 kevésbé fontos 10 : 30 UK Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) máj. 0,2 1,3 kevésbé fontos 11 : 00 EZ Infláció (végleges, év/év, %) máj. -0,1-0,1 fontos 13 : 00 UK Kamatdöntés (%) jún. fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (év/év, %) máj. - 1,1 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (hó/hó, %) máj. 0,3 0,4 fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (év/év, %) máj. - 2,1 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (hó/hó, %) máj. 0,2 0,2 fontos : 00 EZ ECOFIN ülés jún. - - fontos 14 : 00 PL Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) máj. - 3,2 kevésbé fontos 14 : 00 PL Ipari termelés (év/év, %) máj. - 6,0 kevésbé fontos 14 : 30 US Induló lakásépítések száma (évesített havi, ezer db) máj fontos 14 : 30 US Kiadott lakésépítési engedélyek száma (évesített havi, ezer db) máj fontos Forrás: Reuters, OTP Elemzés

5 2016. JÚNIUS 10. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.