Amerikai infláció és kínai növekedés befolyásolja a piacokat

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Puskás Tamás Torma Attila Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Amerikai infláció és kínai növekedés befolyásolja a piacokat

2 Kamatvárakozások az USA-ban (%) USA, infláció, magárinfláció, (év/év, %), július 14., 14:30; várt: 1,1; 2,2 (Reuters); OTP: -; előző: 1,0; 2,2 A jövő héten többek között inflációs adatok, valamint ipari termelés és kiskereskedelmi forgalom adatok érkeznek. Bár a Brexitet követően elhalványult a júliusi kamatemelés lehetősége, olyannyira, hogy a piaci várakozások 2018-ig csupán egy kamatemelésre számítanak. Ugyanakkor a ma beérkezett munkaerő-piaci adatok ennek megítélésén változtathatnak. Az infláció várhatóan nem változott érdemben júniusban, azonban az amerikai gazdaság növekedési kilátásainak javulása, valamint a munkaerőpiac növekvő feszessége miatt 2017-ben az infláció a vártnál gyorsabban emelkedhet. A jövő héten beérkező adatok a rövid távú növekedési kilátásokat alakíthatják, amik így a középtávú inflációs várakozások alakulása szempontjából lehetnek fontosak. A kínai gazdaság teljesítménye (év/év, %) Amennyiben középtávon az infláció a vártnál gyorsabban emelkedik, akkor az a piaci várakozásokhoz képest lényegesen gyorsabb kamatemelést hozhat. A Fed, bár legfrissebb, júniusi prognózisában érdemben csökkentette kamatprognózisát, de 2016-ra továbbra is kettő, míg 2017-re három kamatemelést vár, ez pedig élesen eltér a piaci várakozásoktól. Figyelembe véve az amerikai elnökválasztási kampányt, továbbra is azt gondoljuk, hogy ha a Fed kamatot akar emelni, arra a decemberi ülés a legalkalmasabb, és az alacsony infláció miatt a jó makroadatok ellenére a mozgásterük is megvan, hogy ne változtassanak addig. (Módos Dániel) Kína, GDP (Q2, év/év, %) július 15., 4:00, várt: 6,6 (Reuters) ; OTP: - ; előző: 6,7 Az év elejei kínai fiskális és monetáris lazításnak köszönhetően Q2-ben 6,6%-kal növekedhetett a GDP az előző év azonos időszakához képest, annak ellenére, hogy éppen a héten módosították a GDP számítását, ami így már az innovációhoz és sharing economy-hoz kapcsolódó tételeket is magában foglalja. (Becslések szerint ez 0,06%-ot adhat hozzá az éves dinamikához). Mivel egyes feltételezések szerint a kínai vezetés irányítja a GDP adatokat, ezért üzenet értéke elsősorban annak lenne, ha a beérkező adat érdemben alulmúlná a várakozásokat, amire azonban a kínai gazdaságélénkítés miatt kevés esély mutatkozik. A GDP-vel egy időben érkezik kiskereskedelmi forgalom és ipari termelési adat is, amelyek pontosabb képet adhatnak egyrészt arról, hogy a gazdaság fogyasztásvezérelt-növekedésre való átállása hogyan alakult (kiskereskedelmi forgalom), másfelől, hogy az idei gazdaságélénkítő lépések mennyire erősen fejtik ki a hatásukat (ipari termelés). Forrás: Reuters, OTP Elemzés Középtávon azonban az elképesztő mértékű hitelnövekedés, valamint a nem-teljesítő hitelek arányának gyorsuló emelkedése komoly problémát jelent, amelynek kezelése számottevő növekedési áldozattal járhat, ezért a piac érzékenyebb lehet a mostani helyzetben a negatív meglepetésekre. (Módos Dániel)

3 EUR/USD, napos ábra A mai kijövő nagyon fontos munkaerő-piaci adatok előtt érdemes rátekinteni a technikai képre. A Brexit miatt az árfolyam letörte az 1,11-es szintet és bőven 1,10 alá szúrt le. A pár ezután visszatesztelte a letörési zónát (1,1108-1,1169). Ezt követően újra délnek indult, de nem elég határozottan. Amennyiben az adatok a kamatemelés ellen hatnak, akkor az 1,1169 fölött lehet változás a trendben. Fontos lehet a reakció tehát, mert alapvetően az irány lefele mutat és akár a korábbi mélypontok környékére is leeshet, amely 1,0620-1,0742 körüli szintek tesztelését jelentené. Trendszerű változás pedig csak a piros vastag vonal fölött képzelhető el újra. Ellenállások: 1,1169; 1,1230; 1,1352. Támaszok: 1,0742; 1,0620. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters

4 Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 00 EZ Eurogroup ülés júl. - - fontos : 00 DE Fogyasztói árindex (végleges, év/év, %) jún. 0,3 0,3* fontos 16 : 00 US Nagykereskedelmi készletek (hó/hó, %) máj. 0,2 0,6 fontos 20 : 00 US Szövetségi költségvetés egyenlege (milliárd dollár) jún ,51 kevésbé fontos 20 : 00 US Beige Book júl. - - fontos : 00 CN Import (év/év, %) jún. -5,0-0,4 fontos 4 : 00 CN Export (év/év, %) jún. -4,1-4,1 fontos 9 : 00 HU Ipari termelés (második becslés, év/év%) máj. - 5,3 fontos 11 : 00 EZ Ipari termelés (hó/hó%) máj. -0,6 1,1 fontos : 00 UK Kamatdöntés (%) júl. 0,5 0,5 fontos : 00 CN GDP (né/né, %) Q2 1,6 1,1 fontos 4 : 00 CN GDP (év/év, %) Q2 6,6 6,7 fontos 4 : 00 CN Infrastruktúrális beruházások (év/év, %) jún. 9,4 9,6 fontos 4 : 00 CN Ipari termelés (év/év%) jún. 5,9 6,0 fontos 4 : 00 CN Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) jún. 10,0 10,0 fontos 9 : 00 HU Építőipari termelés (év/év, %) máj ,8 fontos 11 : 00 EZ Infláció (végleges, év/év, %) jún. 0,1 0,1* fontos 14 : 30 US Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) jún. 0,3 0,5 fontos 14 : 30 US New York Fed feldolgozóipari index (pont) júl. 4,0 6,01 fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (év/év, %) jún. - 1,0 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói árindex (hó/hó, %) jún. 0,3 0,2 fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (év/év, %) jún. - 2,2 kiemelten fontos 14 : 30 US Fogyasztói magárindex (hó/hó, %) jún. 0,2 0,2 fontos 15 : 15 US Ipari termelés (hó/hó, %) jún. 0,2-0,4 fontos 16 : 00 US Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe (előzetes, pont) júl. 93,5 93,5 fontos 16 : 00 US Üzleti készletek (hó/hó, %) máj. 0,1 0,1 fontos * előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés

5 2016. JÚLIUS 8. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.