Euróövezeti infláció és USA munkaerőpiac alakíthatja a várakozásokat

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Puskás Tamás Torma Attila Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Euróövezeti infláció és USA munkaerőpiac alakíthatja a várakozásokat

2 Infláció az Euróövezetben Euróövezet, infláció, magárinfláció, (év/év,%), augusztus 31., 11:00; várt: 0,3; 0,9 (Reuters); OTP: -; előző: 0,2; 0,8 A jövő heti euróövezeti inflációs adatok a várakozások szerint némi gyorsulást fognak mutatni, azonban ez az inflációs dinamika még mindig jelentősen elmarad az EKB 2%-os céljától. Az EKB óriási méretű monetáris lazító intézkedései ellenére a maginfláció 2012 közepe óta nem tudott érdemben közel kerülni az egészségesnek tartott 2% körüli szintjére. Az alacsony maginfláció miatt a bázishatások kifutásával az infláció sem fog tudni a kívánt 2% körüli cél közelébe kerülni. Az EKB elnöke az előző kamatdöntő ülés után azt mondta, hogy a további monetáris lazításról a szeptemberi ülésen, az addig beérkezett makro adatok alapján, valamint az új előrejelzés fényében fognak dönteni. Az alacsony infláció, a vártnál rosszabb francia és olasz Q2-es GDP adatok, valamint a legutóbb érdemi visszaesést mutató német IFO bizalmi index együttesen csak megerősítik majd az EKB-t a szeptemberi lazítás szükségességéről és a fentiek miatt a rendelkezésre álló lehetőségek közül inkább az agresszívabb lazítás fel mozdulhatnak el. Azonban fontos kiemelni, hogy az EKB eszköztára már így túl van feszítve, így érdemi hatással bíró intézkedést a szeptemberi üléstől kár remélni. (Módos Dániel) Az amerikai munkapiac állapota USA, Munkanélküliségi ráta (%) szeptember 2., 14:30, várt: 4,8 (Reuters) ; OTP: - ; előző: 4,9 Az elmúlt két hónapban rendkívül erős munkaerőpiaci adatok érkeztek. A nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak száma messze a várakozások felett alakult és a bérdinamika óvatos elindulására is láthattunk jeleket. A jövő héten pénteken érkező nem-mezőgazdasági álláshelyek számának emelkedése bár várhatóan kisebb lesz, mint a korábbi hónapokban, de ez is elég lehet ahhoz, hogy a munkanélküliségi rátát 4,8%-ra szorítsa le, amely még mindig a Fed idei évre vonatkozó 4,7%-os előrejelzése felett van. A bérdinamika a bázishatások kifutása miatt 2,5%-ra csökkenhet vissza. Bár az év első felében elmaradt a várakozásoktól az amerikai növekedés és az infláció is még a Fed 2%- os célja alatt van, de a munkaerőpiac feszessége és a bázishatások kifutása miatt akár a vártnál hamarabb is 2% fölé szökhet az infláció. Emiatt az elmúlt hetekben több Fed döntéshozó is azt nyilatkozta, hogy az amerikai gazdaság megérett a kamatemelésre. Forrás: Reuters, OTP Elemzés Mivel továbbra is tartjuk, hogy szeptemberben a választási kampány hajrájában a Fed nem fog kamatot emelni, így a Fed kormányzótagok nyilatkozatai után a várakozásokkal megegyező, vagy annál jobb adat érdemben emelné egy decemberi kamatemelés esélyét. Ekkor a dollár erősödésére, valamint a kamatvárakozások emelkedésére számíthatnánk. (Módos Dániel)

3 EUR/USD, napos ábra Két hete rövid távú emelkedő trend indult. Ez egyelőre csak a 1,1352-nél található természetes szintet érte el. Az emelkedés trendszerű volt eddig, de kis korrekció az 1,1230-as szintig még az emelkedő trendbe is beleférhet. Az 1,1230 alatt lehet majd shortokban gondolkozni. Az 1,1352 fölött az 1,1475-ös szint lenne elérhető. Ellenállások: 1,1352; 1,1475; 1,1597; 1,1719. Forrás: Reuters Támaszok: 1,1230; 1,1108; 1,0986; 1,0742; 1,0620; 1,0742. (Kecskeméti István)

4 Eseménynaptár

5 dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 30 JP Munkanélküliségi ráta (%) júl. 3,1 3,1 fontos 1 : 50 JP Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) júl. -0,9-1,3 fontos 14 : 30 US PCE árindex (év/év, %) júl. 0,9 kiemelten fontos 14 : 30 US PCE magárindex (év/év, %) júl. 1,6 kiemelten fontos 14 : 30 US Háztartások fogyasztási kiadása (hó/hó, %, igazított) júl. 0,3 0,4 fontos 14 : 30 US Háztartások jövedelmei (hó/hó, %) júl. 0,4 0,2 fontos : 50 JP Ipari termelés (év/év, %) júl. 0,8 2,3 fontos 1 : 1 UK Gfk Fogyasztói bizalmi index (pont) aug. -8,0-12,0 fontos 10 : 00 PL GDP (előzetes, év/év, %) Q2 3,3 3,0 kevésbé fontos 14 : 00 DE Fogyasztói árindex (év/év, %) aug. 0,5 0,4 fontos 14 : 00 DE Fogyasztói árindex (hó/hó, %) aug. 0,1 0,3 fontos : 00 UK Lakásárak (hó/hó, %) aug. -0,3 0,5 kevésbé fontos 8 : 00 DE Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) júl. 0,5-0,1 fontos 9 : 00 HU Termelői árak (év/év, %) júl. -2,6 kevésbé fontos 9 : 55 DE Munkanélküliségi ráta (%) aug. 6,1 6,1 fontos 11 : 00 EZ Fogyasztói magárindex (év/év, %) aug. 0,9 0,8 kiemelten fontos 11 : 00 EZ Fogyasztói árindex (év/év, %) aug. 0,3 0,2 kiemelten fontos 14 : 15 US ADP nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (hó/hó, ezer fő) aug. 170,0 179,0 fontos 15 : 45 US Chicago Beszerzési menedszer-index (pont) aug. 54,4 55,8 fontos : 00 CN NBS feldolgozóipari BMI (pont) aug. 49,9 49,9 fontos 3 : 00 CN Nem-feldolgozóipari BMI (pont) aug. 53,9 fontos 3 : 45 CN Caixin feldolgozóipari BMI (pont) aug. 50,2 50,6 fontos 9 : 00 HU Beszerzési menedzser index (pont) aug. 53,9 kevésbé fontos 9 : 00 HU Külkereskedelmi mérleg (részletes, havi, millió euró) jún. 729,3 fontos 9 : 15 CH Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) júl. -3,9 kevésbé fontos 16 : 00 US ISM Feldolgozóipari BMI (pont) aug. 52,0 52,6 fontos 16 : 00 US Építőipari kiadások (hó/hó, %) júl. 0,5-0,6 fontos : 30 US Átlagkeresetek (év/év, %) aug. 2,5 2,6 kiemelten fontos 14 : 30 US Átlagkeresetek (hó/hó, %) aug. 0,2 0,3 kiemelten fontos 14 : 30 US Munkanélküliségi ráta (%) aug. 4,8 4,9 kiemelten fontos 14 : 30 US Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) aug. 185,0 255,0 kiemelten fontos 16 : 00 US Gyártói megrendelések (hó/hó, %) aug. 2,0-1,5 kiemelten fontos Forrás: Reuters, OTP Elemzés

6 2016. AUGUSZTUS 26. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.