Treasury Sales üzletkötőink

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Puskás Tamás Torma Attila Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Brexit után hazai adatdömping

2 BREXIT UTÁN HAZAI ADATDÖMPING 216. JÚLIUS 1. Ipari termelés Magyarországon (21. év átlaga = 1, igazított) Hazai állampapír-piaci hozamgörbék (%, ill. bázispont) Magyarország, ipari termelés, (év/év, %) július 7., 9:, várt: 5,5 (Bloomberg) ; OTP: - ; előző: 5,3 Fontos adatok érkeznek a hét folyamán, amelyek sokat segítenek majd abban, hogy pontosabb képünk legyen a második negyedéves GDP alakulásáról. Az első negyedévben az építőipar mellett főként az ipar meglepően visszafogott teljesítménye volt okolható a mindössze,9%-os éves dinamikáért. Áprilisban aztán az ipari termelés havi bázison 5,4%-kal pattant vissza, ha májusban további emelkedést látunk, akkor a második negyedévben az ipar növekedési hozzájárulása a GDP-hez ismét robosztus lehet. Pénteken a májusi külkereskedelmi mérleg előzetes értékét is megtudhatjuk, ebből következtethetünk az ipari export alakulására. A kiskereskedelmi forgalomban szintén megugrást hozott április, itt az a fő kérdés, hogy ez mennyiben volt az idén márciusra eső húsvét következménye (azaz hogy áprilisban több munkanap volt, mint egy évvel korábban), és mennyiben egy a nagyon erős lakossági fogyasztás-bővüléssel konzisztens gyorsuló trend része. Az infláció tekintetében (főként a külső hatások miatt) ugyanakkor továbbra sem számíthatunk nagy ugrásra: előrejelzésünk szerint,1% volt az éves fogyasztói árindex (előző: -,2%), míg a Bloomberg felmérés mediánja -,1%-ot mutat. (Dunai Gábor) Magyarország, Moody s döntés a hosszú távú államadósság besorolásáról július 8., 2: A KSH július 5-én, kedden teszi közzé a költségvetés első negyedéves adatait. Az elmúlt három évben a gazdaság javuló ciklikus pozíciója és a gazdaság fehéredése (pl. online pénztárgépek) miatt rendkívül kedvezőek voltak a költségvetés bevételi folyamatai, a költségvetési deficit a kormányzati célokat és a saját optimista előrejelzésünket is folyamatosan alulmúlta. A deficit beavatkozás nélkül legkésőbb jövőre nullára csökkent volna. A kedvező folyamatokat látva a kormány adócsökkentésekről (sertés, baromfi ÁFA, bankadó) és kiadásnövelésről (CSOK, közútfejlesztés) döntött, így elkezdte felhasználni a deficitcsökkenési potenciált, sőt jövőre 2,4%-os hiányt tervez, ami magasabb, mint az idei 2%-os cél. A bevételi folyamatokra és a gazdaság lassulására tekintve látunk mozgásteret a költségvetési lazításra, ezt erősíthetik meg a keddi adatok, és arra is iránymutatást adhatnak, hogy 218-ra is marad-e még mozgástér a költségvetésben. Forrás: Reuters, OTP Elemzés A Moody s pénteken dönt Magyarország hitelminősítésének felülvizsgálatáról, a Fitch májusi lépése után egy másik hitelminősítésnél is a befektetésre ajánlott kategóriába kerülhetünk. A gazdaság stabil finanszírozási pozíciója, a külső adósság drasztikus csökkenése és az államadósság szerkezetének átalakulása (alacsonyabb devizaarány és alacsonyabb külföldi arány) alátámasztaná a pozitív döntést. A második befektetésre ajánlott minősítés a legkonzervatívabb befektetők előtt is megnyithatja a lehetőséget, hogy vásároljanak a magyar kötvényekből, ami a forint árfolyamára is kedvezően hatna. Ha túlságosan erősödne a forint, akkor világképünk szerint beavatkozna az MNB, elsősorban nemkonvencionális intézkedésekkel (pl. 3 hónapos betét meghosszabbítása 6 hónapra). (Kondora Szilárd)

3 BREXIT UTÁN HAZAI ADATDÖMPING 216. JÚLIUS 1. Nem-mezőgazdasági álláshelyek számának változása az USA-ban (hó/hó, ezer fő, igazított) egyéb (főként kormányzat) magán szolgáltatások, az említtek nélkül építőipar Beárazott kamatpálya az Egyesült Államokban (%) 2 1, munkaerő-kölcsönzés, oktatás, egészségügy feldolgozóipar nem-mezőgazdasági magán álláshelyek 2 1,5 Egyesült Államok, nem-mezőgazdasági álláshelyek száma (hó/hó, ezer fő) július 8., 14:3, várt: 18; OTP: - ; előző: 38 Miután a britek a kilépés mellett szavaztak a múlt héten, az azóta keletkezett piaci turbulencia miatt nem számítunk kamatemelésre júliusban, ugyanakkor a jövő héten megjelenő FOMC és EKB jegyzőkönyvek értékes információkat szolgáltathatnak arról, hogy a Fed hogyan látja a munkaerőpiac helyzetét, valamint hogy az EKB hogyan értékeli az eddigi programok hatékonyságát. A következő éles időpont a Fed kamatemelésére a szeptemberi ülés lehet, addig azonban egy erős Q2-es GDP adatra van szükség, de ami ennél is fontosabb, hogy a következő hónapok munkaerőpiaci adatai alapján egyértelműen látszania kell, hogy a munkaerőpiac lassulása csak átmeneti (volt). A beérkező adatok alapján az idénymunkások foglalkoztatottsága a vártnál kisebb, azonban a munkanélküli segélyek száma meglehetősen alacsony, az új álláshelyek száma pedig az áprilisi rekord közelébe emelkedett. A fentiek alapján a foglalkoztatottság növekedésének visszaesése csak átmeneti volt májusban, amit megerősít a nem-mezőgazdasági álláshelyek alakulására várt 18 ezer fős piaci várakozás is. A nominális bérek,2%-kal emelkedhetnek az előző hónaphoz képest, ami a bázishatások miatt 2,7%-ra emelheti a nominális bérek éves növekedési ütemét. A munkanélküliségi ráta esetleges emelkedésére akkor számíthatunk, ha a nem-mezőgazdasági álláshelyek alakulása érdemben elmarad a várakozásoktól. Amennyiben a beérkező adat az elemzői várakozásokkal összhangban alakul, akkor a szeptemberi kamatemelési várakozások esetleges erősödésével a dollár kismértékű felértékelődésére számíthatunk, amit a technikai kép is alátámaszt. Ezt azonban a Brexit utóhatásai felülírhatják, továbbá a szeptemberi időpontra az amerikai elnökválasztási kampány célegyenesbe ér, így a szeptemberi kamatemelés jó adatok ellenére is kérdéses lehet. (Módos Dániel) 1 1,5,5 Forrás: Reuters, OTP Elemzés

4 BREXIT UTÁN HAZAI ADATDÖMPING 216. JÚLIUS 1. EUR/USD, napos ábra Újra fókuszban a dollár a közelgő kamatdöntés és fontos munkaerőpiaci adatok hatására. A Brexit miatt az árfolyam letörte az 1,11-es szintet és bőven 1,1 alá szúrt le. A pár az elmúlt néhány napban kis korrekcióval tesztelte vissza a letörést csütörtök folyamán, majd elképzelhető, hogy újra délnek veszi az irányt. Most akár a korábbi mélypontok környékére is leeshet, amely 1,62-1,742 körüli szintek tesztelését hozhatja el. Trendszerű változás csak a piros vastag vonal fölött képzelhető el újra. Ellenállások: 1,1169; 1,123; 1,1352. Támaszok: 1,742; 1,62. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters

5 BREXIT UTÁN HAZAI ADATDÖMPING 216. JÚLIUS 1. Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 3 EZ Sentix befektetői bizalom (pont) júl. 6,5 9,9 fontos 9 : HU Kormányzati szektor egyenlege (négy negyedéves, a GDP %-ában) Q1-1,9 kiemelten fontos 9 : HU Kiskereskedelmi forgalom (első becslés, év/év, %) máj. - 6,4 kiemelten fontos 11 : EZ Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) máj.,2, fontos 16 : US Gyártói megrendelések (hó/hó, %) máj. -,5 1,9 kevésbé fontos 6. 8 : DE Ipari megrendelések (hó/hó, %) máj.,8-2, fontos 8 : US FOMC kamatdöntő ülésének egyzőkönyve jún. - - fontos 11 : PL Kamatdöntés (%) júl. - 1,5 fontos 14 : 3 US Külkereskedelmi mérleg egyenlege (havi, milliárd dollár) máj. -39,3-37,4 fontos 7. 8 : HU Nemzetközi tartalékok (előzetes, milliárd euró) jún. - 25,5 kevésbé fontos 8 : DE Ipari termelés (hó/hó, %) máj.,,8 fontos 8 : HU Ipari termelés (előzetes, év/év, %) máj. - 5,3 kiemelten fontos 9 : 15 CH Fogyasztói árindex (év/év, %) jún. - -,4 fontos 1 : 3 UK Ipari termelés (hó/hó) máj. -,9 2, kevésbé fontos 11 : HU Költségvetési egyenleg (havi, milliárd forint) jún ,7 kevésbé fontos 13 : EZ EKB kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve jún. - - fontos 14 : 15 US ADP nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak (hó/hó, ezer fő) jún fontos 8. 8 : DE Export (hó/hó, %) máj.,4, fontos 8 : RO GDP (részletes, év/év, %) Q1-3,8 kevésbé fontos 9 : CZ Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %) máj. - 4,9 kevésbé fontos 9 : HU Külkereskedelmi mérleg (előzetes, havi, millió euró) máj kevésbé fontos 9 : HU Fogyasztói árindex (év/év, %) jún. - -,2 kiemelten fontos 9 : HU Fogyasztói magárindex (év/év, %) jún. - 1,3 kiemelten fontos 14 : 3 US Munkanélküliségi ráta (%) jún. 4,8 4,7 kiemelten fontos 14 : 3 US Átlagkeresetek (év/év, %) jún. 2,7 2,5 kiemelten fontos 14 : 3 US Átlagkeresetek (hó/hó, %) jún.,2,2 kiemelten fontos 14 : 3 US Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) jún kiemelten fontos 2 : HU Moody's hitelminősítői felülvizsgálat júl. BB+ (stabil) kiemelten fontos Forrás: Reuters, OTP Elemzés

6 216. JÚLIUS 1. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 151 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 151, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.