Angolosan távoznak? Treasury Sales üzletkötőink. Fekete Ákos

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Puskás Tamás Torma Attila Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Angolosan távoznak?

2 EURGBP és a Brexit népszavazásra vonatkozó közvéleménykutatások állása (oszlop, jobb tengely) Egyesült Királyság, népszavazás az Európai Uniós tagságról, június 23. Az Egyesült Királyság szavazói június 23-án döntenek arról, hogy az ország az EU tagja maradjon-e. A szavazás kimenete bizonytalan: a közvélemény-kutatók a kilépést (Brexit) támogatók kb. 5 százalékpontos előnyét mutatják, a fogadóirodák szerint viszont több mint 60% a maradás valószínűsége. A Brexit győzelme kb. kétéves tárgyalási periódust indítana el az EU-val, amely meghatározná a jövőbeli EU-UK kapcsolatokat, és ezen keresztül a hosszú távú gazdasági hatásokat. Rövidtávon a bizonytalanság negatívan hatna, elsősorban a brit gazdaság növekedésére. Az év eleje óta főleg az EURGBP reagált érzékenyen a népszavazással kapcsolatos hírekre: a font gyengült, ha a kilépést támogatók kerültek többségbe. Az elmúlt héten a tőzsdékre és a feltörekvő piacokra is átragadt a brit kilépés esélye miatti negatív hangulat. Ha megtörténik a kilépés, az brit monetáris lazítást, további fontgyengülést hozhat, és világszinten a kockázati étvágy csökkenését okozhatja legalábbis átmenetileg. Emellett az euro is gyengülhet az EU jövőjével kapcsolatos aggodalmak miatt. A Brexit elmaradása esetén viszont relief rally indulhat. (Pellényi Gábor) Magyarország, kamatdöntés (%) június 21., 14:00, várt: 0,9; OTP: 0,9; előző: 0,9 A hazai alapkamat és az EUR/HUF (%) Miután az MNB Monetáris Tanácsa legutóbb, némi meglepetésre befejezettnek nyilvánította a kamatcsökkentési ciklust és hosszabb időre elköteleződött a 0,9%-os, háromhónapos betéti kamat fennmaradása mellett, nagyon váratlan lenne bármilyen intézkedés júniusban. (Igaz, a jegybank az utóbbi időben szeret meglepetést okozni.) A Brexit-szavazás után, ha a forint erősödni kezd, valószínűbb valamilyen (nem-konvencionális) lépés. Ugyanakkor érdemes figyelni a megjelenő, frissített Inflációs Jelentésre. Főként a nyersanyagárak változása miatt a jegybanki stáb nagy valószínűséggel felfelé módosítja az idei évre vonatkozó 0,3%-os előrejelzését (az OTP Elemzési Központja 0,6%-ot vár, felfelé mutató kockázatokkal), de a jövő évi prognózis módosítása, ill. az esetleges módosítás iránya nem egyértelmű. Szintén fontos lehet, hogy az első negyedéves GDP-adat (+0,9%) ismeretében milyen növekedési pályát lát az MNB márciusban még 2,8%-os idei és 3,0%-os 2017-es GDP-bővüléssel számolt a jegybank. Forrás: Reuters, OTP Elemzés Érdekes lehet a kedden megjelenő bérstatisztika is. A legutóbbi hónapokban tovább, a versenyszférában éves összevetésben 5% fölé gyorsult a bruttó bérek dinamikája, és sajtóhírek szerint újabb lépések történtek/történnek a béremelések irányába. A jelenség a régió egészére jellemző (Romániában pl. 12% körüli az év/év bérnövekedés), és ha folytatódik a gyors béremelkedés, az növeli az inflációval kapcsolatos fő kockázati pályánk (felpörgő bérinfláció miatt a vártnál gyorsabban emelkedő fogyasztói árindex) bekövetkezési valószínűségét. (Dunai Gábor)

3 Közeledve a BREXIT népszavazási időpontjához, a fontot vesszük górcső alá a két főbb devizapárral szemben. EUR/GBP, napos ábra A pár az elmúlt három negyedévben jóindulatúan jelezte a trendváltozásokat, hiszen a trendvonalak törése után jó néhány száz pontot tudott még abba az irányba menni, amerre a trend törése megtörtént. Az utolsó jelzés a devizapárnál long volt, és ezt a mozgást jelenleg is tartja. A long trenden belül viszont a meredekebb vékony zöld emelkedő trendvonal megtört, ami korrekciót okozhat lefele, de csak a vastag zöld meghatározó trendvonal törése eredményezhet újra trendszerű csökkenést. A short pozíciók felvétele ezek alapján még nem indokolt. Június 23 egy csütörtöki nap lesz a népszavazás pontos dátuma. Minden bizonnyal ezen a napon az eredmények nyilvánosságra kerüléséhez közelítve heves árfolyamreakciókat is láthatunk. Ellenállások: 0,8056; 0,8301. Forrás: Reuters Támaszok: 0,7813; 0,7568.

4 GBP/USD, napos ábra Április elején kezdett kibontakozni egy fonterősödési hullám, amelyet támogatott az akkoriban bennmaradást sejtető felmérések eredményei. Ezt követően, ahogy közeledtünk június 23 felé, a közel döntetlen és néha kilépéspárti többség növekedése újra mélypont felé küldte a fontot. Jelenleg a meredek csökkenés emelkedő korrekcióba kezd átmenni, de láthatóan az ideális csökkenő trend elég messze van még (1,4526 körül). A népszavazásig akár visszatesztelés is bekövetkezhet. A jövő hét csütörtökig már csak 4 kereskedési nap van hátra a maival együtt. Ez alatt a pár nap alatt lehet csapkodás is az árfolyamban, vagy akár meg is nyugodhat és oldalazással várja be az eredményeket. Erre a grafikonból nem fogunk választ kapni. Ezen okok fokozott óvatosságot, a piactól való hátralépést indokolhatnak. Ellenállások: 1,4404; 1,4648; 1,4770. Támaszok: 1,4038; 1,3916; 1,3750. Forrás: Reuters A jövő hét csütörtöki kereskedésben még a népszavazás eredményének megjelenése előtt a font árfolyamának mozgása bármelyik párral szemben sejtetheti az eredményt, ezért izgalmas napnak nézünk majd akkor elébe. (Kecskeméti István)

5 Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 00 SK Munkanélküliségi ráta (%) máj. 9,5 9,6 kevésbé fontos : 00 HU Bruttó bérek (év/év, %) ápr. - 6,6 kiemelten fontos 11 : 00 DE ZEW gazdasági hangulatindex (pont) jún. 5,0 6,4 fontos 14 : 00 HU Kamatdöntés (%) jún. - 0,9 kiemelten fontos 16 : 00 US Janet Yellen féléves monetárispolitikai beszámoló (Senate Banking C jún. - - fontos : 00 US Használt lakás eladások (évesített havi, ezer db) máj fontos 16 : 00 EZ Fogyasztói bizalmi index (előzetes, pont) jún. -7,1-7,0 fontos 16 : 00 US Janet Yellen féléves monetárispolitikai beszámoló (House Financial jún. - - fontos : 00 UK Brexit népszavazás jún. - - kiemelten fontos 9 : 30 DE Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) jún. 52,0 52,1 fontos 9 : 30 DE Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) jún. 55,0 55,2 fontos 10 : 00 EZ Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) jún. 51,3 51,5 fontos 10 : 00 EZ Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) jún. 53,2 53,3 kevésbé fontos 10 : 00 HU MNB negyedéves inflációs jelentés Q2 - - kiemelten fontos 15 : 45 US Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) jún. - 50,7 kevésbé fontos 16 : 00 US Vezető indikátorok (hó/hó, %) máj. 0,2 0,6 fontos 16 : 00 US Új lakás eladások (évesített havi, ezer db) máj fontos : 30 HU Fizetési mérleg (né/né, milliárd euró) Q1-1,0 fontos 10 : 00 DE IFO gazdasági hangulat index (pont) jún. 107,4 107,7 fontos 13 : 30 US Kiadott lakésépítési engedélyek száma (évesített havi, ezer db) máj. - - fontos 14 : 30 US Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó, %) máj. -0,8 3,4 fontos Forrás: Reuters, OTP Elemzés

6 2016. JÚNIUS 17. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.