Tovább csökkenhet az alapkamat

Átírás

1 Treasury Sales üzletkötőink Fekete Ákos Kis-Böndi Csinszka (+36 1) Kovácsné Tarsoly Edit Meichl Márton Mladoniczki János Papp Tibor PappT@otpbank.hu Puskás Tamás puskasta@otpbank.hu Torma Attila TormaA@otpbank.hu Zölde Zsombor ZoldeZs@otpbank.hu Keresztyén Attila KeresztyenA@otpbank.hu Kovács Gyimóti Edit KovacsGyE@otpbank.hu Lovas Szilvia LovasSz@otpbank.hu Mikola Ágnes Mikolaa@otpbank.hu Mustyák Dávid Mustyakd@otpbank.hu Pozsgai Gábor PozsgaiG@otpbank.hu Soós Frigyes SoosF@otpbank.hu Szűcs Örkény Ákos SzucsO@otpbank.hu Tovább csökkenhet az alapkamat

2 TOVÁBB CSÖKKENHET AZ ALAPKAMAT MÁJUS 20. Az alapkamat és az EUR/HUF alakulása (%) Magyarország, kamatdöntés (%), május :00, várt: 0,9, OTP: 0,9; előző: 1,05 15 bázisponttal, 0,9%-ra csökkenhet kedden a hazai alapkamat. A kamatfolyosó ismét szűkülhet, az egynapos repó 15 bázispontos mérséklése mellett az egynapos betét -0,05% maradhat. A piaci várakozások egyöntetűen 15 bázispontos kamatcsökkentést jeleznek. Alapforgatókönyvünkben a keddi döntés után még egy alapkamat-csökkentést várunk, ezt követően nemkonvencionális intézkedések (pl. BUBOR piacot befolyásoló adminisztratív intézkedések) kerülhetnek előtérbe annak érdekében, hogy az euró-forint rövid kamatkülönbözet tovább szűküljön. Rövid távon ez szükséges lehet annak érdekében, hogy a folyó fizetési mérleg jelentős többletéből származó forinterősödési nyomás enyhüljön. A forintárfolyam jelenlegi szintjét vagy a jegybank kamatcsökkentési várakozásokat hűtő nyilatkozatát nézve ugyanakkor a kockázatok most a kevesebb/kisebb arányú kamatcsökkentés irányába mutatnak. Ha így lesz, akkor az MNB a muníciót később használhatja fel. Összességében arra számítunk, hogy a rövid bankközi kamatok az év közepére 0,5% közelébe eshetnek, köszönhetően főként a május elején elindult kötelező BUBOR árjegyzésnek. (Kondora Szilárd) IFO- és ZEW-indexek alakulása Németországban (pont) ZEW gazdasági hangulat Németo. ZEW jelenlegi helyzet Németo. IFO gazdasági hangulatindex Németo. (j.t.) IFO várakozások Németo. (j.t.) Németország, IFO gazdasági hangulatindex (pont) május 25., 10:00, várt: 106,8, OTP: - ; előző: 106,6 A márciusi kisebb visszapattanás és az áprilisi kvázi-stagnálás után ismét emelkedhet a németországi IFO gazdasági hangulatindex. A várakozási komponens február óta javul, ahogy a ZEW hangulatindexének értéke is emelkedik. A gyenge ipari termelési és kiskereskedelmi adatok után némi meglepetést okozott, hogy negyedéves bázison első negyedéve óta a leggyorsabban, 0,7%-kal bővült a német gazdaság (a növekedés szerkezetét kedden ismerjük meg); ha a hangulatindexek májusban tovább emelkednek, abban vélhetően a GDP-adatnak is szerepe lesz. A középtávú kép ugyanakkor nem egyértelműen kedvező: a gyenge euró és a zuhanó olajárak pozitív hatása egyre inkább halványodni fog, ezt részben ellensúlyozza majd az amerikai és a kínai gazdaság növekedésének az idei év hátralévő részében várt gyorsulása. Összességében a hangulatindexek emelkedhetnek még a tavalyi év végén/idén év elején látott jelentős esést követően, a rövidbázisú gazdasági növekedés további gyorsulása ugyanakkor nem valószínű. (Dunai Gábor) Forrás: KSH, Reuters, OTP Elemzés

3 TOVÁBB CSÖKKENHET AZ ALAPKAMAT MÁJUS 20. EUR/HUF, napos ábra A trend fölfele áll, a 316,4 és a 318,4-es természetes szintek említhetőek meg, mint fontos ellenállási szintek. Az ideális trendből származtatott meredek vékony emelkedő trendvonal törése okozhat Ft erősödést. A 312,5 fontos központi szint az utóbbi időkben, jelenleg egy erősödés célja lehet majd, mint erős támasz. A felső szélsőértékeknél rövid távra a 318,4-nél short pozíciókat lehet keresni. Ellenállások: 318,4; 320,3, Támaszok: 312,5; 310,5; 308,6. (Kecskeméti István) Forrás: Reuters

4 TOVÁBB CSÖKKENHET AZ ALAPKAMAT MÁJUS 20. Eseménynaptár dátum ország esemény/adat időszak konszenzus előző mennyire fontos? : 30 DE Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) máj. 52,0 51,8 fontos 9 : 30 DE Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) máj. 54,5 54,5 fontos 10 : 00 EZ Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) máj. 51,9 51,7 fontos 10 : 00 EZ Markit szolgáltatószektori BMI (előzetes, pont) máj. 53,2 53,1 kevésbé fontos 16 : 00 EZ Fogyasztói bizalmi index (előzetes, pont) máj. -9,0-9,3 fontos : 00 DE GDP (részletes, év/év, %) Q1 1,4 1,3* kiemelten fontos 8 : 00 DE GDP (részletes, hó/hó, %) Q1 0,7 0,7* kiemelten fontos 11 : 00 DE ZEW gazdasági hangulatindex (pont) máj. 12,0 11,2 fontos 14 : 00 HU Kamatdöntés (%) máj. 0,9 1,1 kiemelten fontos 15 : 00 EZ Eurogroup meeting máj. - - fontos 15 : 45 US Markit feldogozóipari BMI (előzetes, pont) máj. - 50,8 kevésbé fontos 16 : 00 US Új lakás eladások (évesített havi, ezer db) ápr fontos : 00 HU Kiskereskedelmi forgalom (második becslés, év/év, %) márc. 5,5* kevésbé fontos 10 : 00 DE IFO gazdasági hangulat index (pont) máj. 106,8 106,6 kiemelten fontos 10 : 00 PL Munkanélküliségi ráta (%) ápr. 9,6 10,0 kevésbé fontos 13 : 30 US Kiadott lakésépítési engedélyek száma (évesített havi, ezer db) ápr fontos 15 : 00 EU EU pénzügyminiszterek találkozója máj. - - fontos : 00 DE Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %) ápr. 0,5-1,1 fontos 9 : 00 HU Munkanélküliségi ráta (%) ápr. - 6,0 fontos 10 : 00 EZ EKB pénzügyi stabilitási riport máj. - - fontos 10 : 30 UK GDP (év/év, %) Q1 2,1 2,1* fontos 10 : 30 UK GDP (né/né, %) Q1 0,4 0,4* fontos 14 : 30 US Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó, %) ápr. 0,8 0,8 fontos 15 : 45 US Markit szolgáltató szektor BMI (előzetes, pont) máj. 52,8 kevésbé fontos 16 : 00 US Folyamatban lévő lakáseladások száma (hó/hó, %) ápr. 1,4 fontos : 30 JP Fogyasztói árindex (év/év, %) ápr. - -0,1 fontos 14 : 30 US GDP (második becslés, né/né, %) Q1 0,8 0,5* fontos 14 : 30 US Janet Yellen panelbeszélgetés (Harvard Egyetem) máj. - - fontos *előzetes adat Forrás: Reuters, OTP Elemzés

5 2016. MÁJUS 20. Vezető Elemző Makroelemzők Ágazati elemző Tardos Gergely tardosg@otpbank.hu Dunai Gábor dunaig@otpbank.hu Kondora Szilárd kondorasz@otpbank.hu Módos Dániel modosd@otpbank.hu Váradi Beáta varadibe@otpbank.hu Rátkai Orsolya ratkaio@otpbank.hu Technikai elemző Jogi nyilatkozat Eppich Győző eppichgyo@otpbank.hu Lukács Balázs lukacsba@otpbank.hu Pellényi Gábor pellenyig@otpbank.hu Kecskeméti István kecskemetiis@otpbank.hu A jelen dokumentumban közölt megállapítások nem objektív és nem független magyarázatot tartalmaznak. Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a jelen dokumentum a) nem a befektetési elemzés függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, és b) nem vonatkozik rá a befektetési elemzés terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. A tájékoztatás nem teljes körű. Jelen tájékoztatás nem minősül ajánlattételnek, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak, befektetésre való ösztönzésnek, jogi-, adó vagy számviteli tanácsadásnak, a benne foglalt adatok tájékoztató jellegűek. A tájékoztatás a dokumentum készítésének idején irányadó piaci helyzetet tükrözi. További információk állhatnak az Önök rendelkezésére, amennyiben ezt az OTP Bank Nyrt.-től igényli. A dokumentum kizárólag az OTP Bank Nyrt. által kiválasztott címzetteknek szól és azon feltevés alapján kerül továbbításra, hogy az sem részben, sem pedig egészben nem kerül elérhetővé tételre más személy részére az OTP Bank Nyrt. előzetes írásbeli engedélye nélkül. Bár az OTP Bank Nyrt. jóhiszeműen hagyatkozott olyan forrásokra a dokumentum elkészítésekor, amelyeket megbízhatónak gondol, semmilyen szavatosságot, jótállást vagy kötelezettséget nem vállal azért, hogy a dokumentumokban foglalt adatok pontosak és teljesek. A dokumentumban megjelenő vélemények és becslések az OTP Bank Nyrt. dokumentum készítésének idején irányadó megítélésén alapulnak, amely a jövőben külön értesítés nélkül is változhat. Az OTP Bank Nyrt. tájékoztatja a dokumentum felhasználóit, hogy jogosult a jelen dokumentumban megjelölt kibocsátók által forgalomba hozott pénzügyi eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást, illetve egyéb pénzügyi vagy kiegészítő pénzügyi szolgáltatást nyújtani a kibocsátónak és egyéb személyeknek. A jelen dokumentum semmilyen további elemzés alapjául nem szolgálhat a benne feltüntetett pénzügyi eszközök vonatkozásában. Amennyiben a dokumentum bármely pénzügyi eszköz jövőbeni forgalomba hozatalára utal ez kizárólag indikatív, előzetes és tájékoztatási célokat szolgál, és egy ilyen pénzügyi eszközre vonatkozó elemzés kizárólag azokon a nyilvános információkon alapul, amelyek a vonatkozó tájékoztatóban vagy hirdetményben találhatók. A jelen dokumentumban foglaltak nem jelentik azt, hogy az OTP Bank Nyrt. ügynökként, megbízottként vagy bármely más módon járna el bármely olyan jövőbeni befektető javára vagy nevében, amely a jelen tájékoztatóban meghatározott pénzügyi eszközbe kíván befektetni, és ugyanígy nem felelős az OTP Bank Nyrt. a befektetők által a jelen dokumentum alapján hozott befektetési döntésért, különös tekintettel a befektetés jogszerűsége és alkalmassága (megfelelősége) vonatkozásában. Kérjük, hogy befektetésre, szolgáltatás igénybevételére vonatkozó megalapozott döntés meghozatalát megelőzően az adott termékre, szolgáltatásra vonatkozó dokumentációt, tájékoztatót, szabályzatokat, szerződési feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassa el, és óvatosan mérlegelje befektetése tárgyát, kockázatát, a felmerülő díjakat és költségeket, az esetleges veszteség bekövetkezésének lehetőségét, valamint tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi jogszabályokról. Jelen dokumentumban foglaltak alapján hozott egyedi döntésekért, illetőleg befektetésekért a Bank felelősséget nem vállal, ezzel kapcsolatosan a Bankkal szemben igény nem érvényesíthető. Az adatok, illetve információk a múltra vonatkoznak. A múltbeli adatokból és információkból nem lehetséges a jövőbeni hozamra, változásra, illetőleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. OTP Bank Nyrt. (cégjegyzékszám: ; székhely: 1051 Budapest, Nádor utca 16.; engedélyezte a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete, további információk: minden jog fenntartva. A jelen hírlevelet az Ön hozzájárulásával juttattuk el Önhöz. A hírlevél küldéséhez való hozzájárulását visszavonhatja a research@otpbank.hu címre küldött elektronikus üzenettel vagy az Elemzési Központ 1051, Budapest Nádor u. 21 címre eljuttatott levélben. Kérjük, hogy mindkét esetben, levelében adja meg a következő adatokat: Név, cím.