Vállalatfinanszírozás
|
|
- Egon Tamás
- 9 évvel ezelőtt
- Látták:
Átírás
1 Vállalatfinanszírozás Ajánlott irodalom: Brealey- Myers: Modern Vállalati Pénzügyek (Panem) Pálinkó Éva- Szabó Márta: Vállalati pénzügyek (Tipotex) Fazekas Gergely (szerk.): Vállalati pénzügyi döntések Tanszék Kft.
2 Pénzügyi kimutatások a pénzügyi döntések információs rendszere Értékesítés Eredmény Költségtényezők Feltevések Múltbeli telj. Cash flow Mérleg Mutatók
3 A három alapvető pénzügyi kimutatás A három alapvető pénzügyi kimutatás más-más kérdésre ad választ: Eredmény-kimutatás: adott időszaki tevékenység eredményessége Mérleg: adott időpontbeli vagyoni helyzet Cash-flow kimutatás: adott időszaki tevékenység likviditásra (pénzállományra) gyakorolt hatása Akár a múltat elemezzük, akár a jövőre vonatkozó előrejelzést végzünk, mindhárom kérdést célszerű megvizsgálni (üzleti terv készítése sincs mérleg és cash flow kimutatás nélkül)
4 Üzleti szemléletű eredmény-kimutatás I. Árbevétel - Készpénzes költségek EBITDA - Amortizáció EBIT -(Nettó) kamatfizetés EBT (v. PBT) - Adófizetés EAT (v. PAT) - Osztalék Mérleg szerinti eredmény Személy, anyag jellegű + egyéb költségek és ráfordítások (minden ktsg, az amortizáció kivételével Earnings Before Interest Taxes Depreciation & Amortization Kamat, adófizetés és amortizáció előtti eredmény v. Amortizáció előtti üzemi eredmény Ernings Before Interest & Taxes Kamat és adófizetés előtti eredmény v. Üzemi eredmény Ernings (Profit) Before Taxes Adózás előtti eredmény Earnings (Profit) After Taxes Adózott eredmény
5 Üzleti szemléletű eredmény-kimutatás II. Árbevétel - Készpénzes költségek EBITDA - Amortizáció EBIT -(Nettó) kamatfizetés EBT (v. PBT) - Adófizetés EAT (v. PAT) - Osztalék Mérleg szerinti eredmény Működés Befektetés (Beruházás) Finanszírozás
6 Számviteli szemléletű mérleg Befektetett eszközök Befektetett eszközök Saját tőke MSzE nélkül Saját tőke Mérleg szerinti ered. Forgóeszközök Forgóeszközök pénzeszközök nélkül Hitelek Idegen tőke Pénzeszközök (Spontán) rövid lej. források
7 Üzleti szemléletű mérleg Befektetett eszközök Saját tőke MSZE nélkül Befektetett tőke Nettó forgótőke Mérleg szerinti eredm. Nettó hitelállomány Saját tőke Befektetett tőke Nettó forgótőke = Forgóeszközök (pénzeszk.nélkül) (Spontán) rövid lejáratú források Nettó hitelállomány = Hitelek - Pénzeszközök Befektetett tőke Mérlegfőösszeg
8 Vállalati érték (V=E+D) a cash flow szerepe B) Beruházás vállalati eszközökbe Eszközök piaci értéke A) Forrásbevonás E) C) Eszközök cash flow termelése T D) Kormányzat F) Pénzügyi piacok Részvény Bankhitel Kötvény Források értéke A) A vállalat forrást von be, cash flow a vállalathoz (finanszírozási döntés) B) A vállalat pénzt ruház be eszközökbe (beruházási döntés) C) A vállalati működés cash flowt termel D) A cash flow egy része a kormányzathoz kerül adó formájában E) A cash flow egy részét visszafektetik a vállalati eszközökbe F) A forrásbiztosítók cash flowja, osztalék és kamat formájában 8
9 Indirekt CF Cash-flow Pénzforrások keletkezését és felhasználást mutatja egy adott időszakra vonatkozóan. Kifejezi, hogy milyen mértékű pénzállomány változás következett be a vizsgált időszakban. Direkt CF (likviditási terv) Szabályozott (számviteli) CF kimutatás: Az éves beszámoló részeként, az előző gazdasági évre visszatekintő kimutatás A jövőbeni pénzáramok követésére szolgáló kimutatás a pénzbevételek várhatóan mennyiben nyújtanak fedezetet a várható kifizetésekre FCF (free cash flow) kimutatás: Meghatározza, hogy várhatóan hogyan alakul a forrásbiztosítók - a tulajdonosok és hitelezők között felosztható szabad pénzáram
10 Számviteli (szabályozott, indirekt) pénzáram kimutatás 1. Adózott eredmény 2. ÉCS 3. Bruttó működési pénzáram (1+2) 4. A nettó forgótőke áll. változásának hatása a pénzállományra 5. Nettó működési pénzáram (3+4) 6. Pénzáram a befektetésekből 7. Pénzáram a pénzügyi tevékenységből 8. Teljes pénzáram (5+6+7) Gyakorlati alkalmazása: Ráirányítja a figyelmet, hogy a teljesítmény és a pénzáramlás között jelentős eltérés mutatkozhat A kimutatás tagolása alapján láthatóvá válik, hogy a pénzállomány változását alakító tényezők egészséges tendenciát tükröznek-e, vagyis a vállalat a folyamatos működés során (működési pénzáram) generáljon olyan pozitív pénzáramot amelyből növekedni tud, ill. a törlesztéshez elegendő fedezetet. Követhető, hogy a vállalat az életpályája mely szakaszán tart
11 CF kimutatás részletesen 1 Adózott eredmény 2 Értékcsökkenési leírás 3 Bruttó CF (1+2) 4 Készletváltozás 5 Vevőállomány változás 6 Egyéb követelések változása (+ aktív időbeli vált.) 7 Működési pénzszükséglet (4+5+6) 8 Szállítóállomány változása 9 Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek változása 10 Működésből származó pénzforrások (8+9) 11 Nettó működési pénzáram (3-7+10) 12 Vásárolt befektetett eszközök 13 Értékesített befektetett eszközök 14 Pénzáram a befektetésekből (13-12) 15 Felvett hosszú lejáratú hitelek 16 Jegyzett tőke, alapítói vagyon növekedése 17 Hosszúlejáratú hitelek törlesztése 18 Jegyzett tőke, alapítói vagyon csökkenése 19 Osztalék, részesedés 20 CF pénzügyi tevékenységből ( ) 21 TELJES PÉNZÁRAM ( )
12 Cash flow jellemzők a vállalat életciklusának függvényében Pénzügyi BCG - mátrix Vállalat CF termelő képessége Kérdőjelek Döglött kutyák Sztárok Fejős tehenek Adósság-visszafizetési képesség
13 CF alapú mutatók A vállalat CF termelő képessége = Bruttó CF / Összes árbevétel Működésből származó szabad CF = a.) Bruttó CF + működő tőke változásának hatása a pénzáramra befektetett eszközök változása vagy b.) Nettó működési CF Befektetési CF Adósságszolgálat mérése: Teljes adósság-visszafizetési képesség (év) = [Összes adósság (rövid + hosszú) + lízingkötelezettség] / Bruttó CF Kamatfedezeti mutató = (Bruttó CF + kamatköltségek + tárgyévi adók)/ kamatköltségek
14 A pénzügyi döntések számviteli információs bázisa A Mester Rt néven alapított társaság pénzügyi tervét állítjuk össze. Milyen vagyoni, jövedelmi, pénzügyi sikerek és milyen problémák prognosztizálhatók az előzetes adatok alapján? Az esetlegesen fellépő gondok orvoslására milyen alternatív megoldások kínálkoznak? A Mester Rt tervezett adatai: Az Rt jan. 1-jén indítja vállalkozását. Jan.1. előtt anyagot vásárol (december utolsó hetében) 50 M Ft értékben, ezenkívül gépeket, berendezéseket 1400 M Ft értékben. A beruházási szállítók az eszközbeszerzés során 180 napos szállítói futamidővel szállítanak. A társaság jegyzett tőkéje 1500 M Ft, amelynek felét alapításkor, másik felét egy éven belül kell a társaság rendelkezésére bocsátani. A társaság átlagosan havonta 180 M Ft árbevétellel számol februártól, kivéve a december hónapot, amikor 250 M Ft-tal. A tervezett vevő futamidő 30 nap. Egy berendezés vásárlását tervezik június 1-jén 250 M Ft értékben, amelyre 200 M Ft hitelt szándékoznak fölvenni, ennek kamatkötelezettsége havi 1,5 M Ft, amely júniustól esedékes, de ez évben még nem kell a hitel alaptőkéjét törleszteni. Anyagbeszerzés havi 60 M Ft, melyet 8 napos szállítói futamidővel vásárolnak, a beszerzések a hónap elején esedékesek, év végén 10 M Ft záró készlet állománnyal számolnak. Az összes bér és járulék 45 M Ft/hó, amelynek kiegyenlítése a tárgyhót követő hónapban esedékes. Az egyéb költségek havonta átlagosan 30 M Ft-ot tesznek ki. Amortizáció évi 70 M Ft. Társasági adókötelezettség (18%) terheli az rt-t, melyet a tárgyévet követő évben egyenlít ki.
15 Feladat: Az éves beszámoló eszközrendszerét alkalmazva készítse el: a.) a vállalkozás tervezett nyitómérlegét, b.) tervezett eredmény-kimutatását, c.)a pénzáramlás követésére szolgáló számviteli (indirekt) cash-flow kimutatást, d.) a likviditási tervet negyedéves bontásban, e.) az első gazdasági év zárómérlegét! (A tervezés folyamán minden hónapot 30 nappal számolunk!)
16 FCF, szabad pénzáram Eszközök működtetésé ből származó CF A D E Beruházás CF eszközökbe Hitelezők és tulajdonoso k pénzárama Működési pénzáram Befektetési pénzáram = Szabad pénzáram 16
17 Szabad Cash Flow (FCF) A működési cash flow a vállalati erőforrások bevonásának és működtetésének eredményeként létrejövő teljes pénzáram. A befektetési cash flow a vállalati működő tőkébe és befektetett eszközök növelését szolgáló pénzáramok Működési pénzáram - Befektetési pénzáram = FCF A tulajdonosok és hitelezők pénzárama: FCF = Üzemi eredmény (1 Tc) + amortizáció új beruházás A tulajdonosok pénzárama: FCFE = Adózott eredmény + amortizáció - új beruházás (hiteltörlesztés új hitel felvétel) FCFE: free cash flow to equity Tc: társasági adókulcs (corporate tax rate) új beruházás: reál tőkejavak és nettó forgótőke növekménye
18 FCFE megállapítása Az Alba Rt a részvényesek rendelkezésére álló cash flow tervet vizsgálja FCFE módszerrel. A vállalat ez évi adózott eredménye 64 m Ft, amely a következő három évben várhatóan évi 10%-kal növekszik. Az adózott eredményben elszámolt amortizáció 12 m Ft, amely szintén 10%-kal növekszik. Az ez évi tőke-beruházási kiadás 25 m Ft, ugyanekkora éves kiadások várhatók a következő években is. A működő tőke növekménye ez évben 2 m Ft a megelőző évhez képest, és a következő években évi 10% -kal több működő tőkét igényel. Ebben az évben az új hitelek felvétele és a tőketörlesztés nettó összege 8,5 m Ft. A nettó hitelállomány a következő három évben évi 10%-kal nő. Mekkora a részvényesek szabad cash flow-ja ez évben és az ezt követő három évben?
19 Növekedés Finanszírozás Belső forrás Külső forrás Saját tőke Visszaforgatott nyereség Részvény kibocsátás Idegen tőke Kifizetések visszatartása Hitelfelvétel
20 Növekedés A növekedést meghatározza: Bevételek és költségek (működési pénzáramlás) Felhalmozott tőke Tulajdonosok osztalékigénye Meglevő idegen források kamatai és törlesztése Forrásbevonási lehetőségek
21 Növekedés Belső növekedési ráta Külső forrás bevonása nélkül elérhető növekedés Fenntartható növekedési ráta A vállalat csak annyi hitelt von be, hogy ne nőjön a A vállalat csak annyi hitelt von be, hogy ne nőjön a tőkeáttétel
22 Osztalékpolitika Tulajdonosok pénzkivétele
23 Vállalati osztalékpolitika Osztalékpolitika: adott beruházási, illetve hitel-felvételi döntések esetén mi az osztalék válto-zásának hatása Osztalékok fajtái: Szokásos Extra osztalék (Likvidálási osztalék) Osztalékrészvény Természetbeni osztalék Részvény visszavásárlás
24 Earnings/Dividend from the USA market between 1960 and Earnings Dividends
25 A Lintner-modell A vállalatok az osztalékok fizetésénél hosszú távú célokat követnek A vezetők inkább az osztalékok változására, semmint abszolút szintjére koncentrálnak. Az osztalék változásai hosszú távon a fenntartható nyereségszintet követik A vezetők vonakodnak az osztalék olyan változásaitól, amit később esetleg vissza kellene vonniuk. ( * EPS ) Div - Ahol, 1 - Div 0 = a * b 1 Div Div 1 - jelenlegi osztalék/részvény Div 0 - bázis osztalék/részvény EPS 1 - jelenlegi adózott eredmény/részvény b - megcélzott hányad a - módosító tényező ha b *EPS 1 >Div 0, akkor 1>=a>0 ha b *EPS 1 <=Div 0, akkor a=0 0
26 Befektetési politika által meghatározott osztalék Ruházz be, ha a hozam nagyobb, mint a minimálisan elfogadható hozamráta. A hozamrátának magasabbnak kell lennie a kockázatosabb projektek esetében és tükröznie kell a finanszírozási mix hozamát. A befektetések hozamát a megtermelt pénzárammal mérjük Olyan finanszírozási mix-et kell választani, ami minimalizálja a hozamrátát és illeszkedik a finanszírozott eszközökhöz. Ha nincs elegendő jövedelmező befektetés, a pénzt vissza kell fizetni a befektetőknek. A visszafizetés formája (osztalék, részvény-visszavásárlás, stb.) a részvényesek jellemzőitől függ.
27 Kiegyensúlyozott álláspont Ha egy vállalatnak van pénze és kevés jó beruházási ötlete, az osztalékfizetés jó. Ha a vállalatnak nincs pénze és/vagy számos pozitív NPV-jű projektje van, az osztalékfizetés rossz.
28 Osztalékpolitika mérése Osztalékfizetési ráta Osztalék/adózott eredmény Osztalékhozam Egy részvényre jutó osztalék/részvényárfolyam Fizetett osztalék Egy részvényre jutó osztalék/részvény névértéke
29 Miért fizetnek a cégek osztalékot? Modigliani-Miller tétele: Az osztalékfizetés nagysága nem befolyásolja a vállalat értékét. Feltételezések: A vállalat befektetési politikája rögzített és sikerességével kapcsolatban befektetői konszenzus. A vállalat finanszírozási politikája rögzített. Piacok hatékonyak. Nincsenek adók, illetve az árfolyamnyereség és az osztalék adója azonos. Töredékrészvényt is lehet vásárolni.
30 Bal és jobboldaliak osztalékkal kapcsolatos álláspontja Szempont Jobboldaliak Baloldaliak Álláspont Befektetési politika Adózás Osztalék növeli a vállalat értékét A vállalat képes a magasabb osztalé-kot a jövőben is fenntartani. Árfolyamnyereség adója > osztalék adója Piac-szerkezet Befektetők jellemzően a nagy osztalékot preferálják Osztalék csökkenti a vállalat értékét A vállalat jövőbeli beruházási lehetőségei kimerültek, növekedési potenciál csökken. Árfolyamnyereség adója < osztalék adója Befektetők az árfolyam- növekedést preferálják
31 Adózás hatása Pénzáram osztalékfizetés előtt P b (P b P)*T cg Pénzáram osztalékizetés után P a (P a P)*T cg + D*(1-T d ) Mivel a befektetőnek közömbös, milyen formában szerzi a jövedelmét, ezért a két pénzáramnak meg kell egyeznie: P b (P b P)*T cg = P a (P a P)*T cg + D*(1-T d ) Átrendezve kapjuk: P b - P D a = ( 1-T ) d ( 1-T ) cg Következtetés: Ha P b P a = D, akkor T d = T cg Ha P b P a < D, akkor T d > T cg Ha P b P a > D, akkor T d < T cg P árfolyam részvényvételkor P b osztalékfizetés előtti árfolyam P a osztalékfizetés utáni árfolyam D egy részvényre jutó osztalék T d osztalékadó T cg árfolyamnyereségadó
32 Osztalékarbitrázs Tételezzük fel, hogy ön egy adómentes befektető és tudja, hogy általában a részvényárak csak az osztalék 90%-val csökkennek osztalékfizetés után. Hogyan használhatja ki ezt a különbséget? Befektet a részvénybe. Vásárol osztalékfizetés előtt, gyorsan elad osztalékfizetés után.
33 Hibás érvek az osztalékfizetés mellett Meg kell nézni osztalékfizetés mekkora a részvényár. Csak az osztalékfizetés előtti részvényárat lehet összevetni az osztalékkal és az osztalékfizetés utáni részvényárral. Miért nem vásárolja vissza ideiglenesen a részvényeit? A rész- vénykibocsátásoknak igen magas a tranzakciós költsége. Érvek: Az osztalékok biztosabbak, mint a későbbi árfolyamnyereség, így az osztalék értékesebb, mint a tőkenyereség. Jobb ma egy veréb, mint holnap egy túzok. Ha pillanatnyilag többletpénze van a vállalatnak és nincs jövedelmező befektetési ötlete, adja vissza a pénzt a részvényeseknek. Ellenérvek:
34 Osztalék nagyságát meghatározó tényezők Jogszabályok Hitelezők korlátozásai Más vállalat osztalékpolitikája Befektetési lehetőségek Hitelezési lehetőségek Befektetők elvárásai Likviditási helyzet Tőzsde állapota Adózás Információáramlás
35 Az osztalékfizetési potenciál mérőszáma (A tőke szabad pénzárama =FCFE) A tőke pénzárama azt méri, mekkora pénzösszeg marad a vállalkozásban osztalékfizetésre az összes nem tulajdonos részesedő és minden szükséges fejlesztés kifizetése után. Számítása: + Adózott eredmény + Amortizáció = Működési pénzáram ± Forgótőke állományváltozása - Beruházások ± Hitelek állományváltozása - Elsőbbségi részvényre kifizetett osztalék = Tőke szabad pénzárama
36 Hogyan lehet becsülni az FCFE-t, ha a tőkeáttétel stabil Adózott eredmény - (1-L)*(Beruházások Amortizáció) - (1-L) * Forgótőke állományváltozása = FCFE Ahol, L = Idegen tőke/saját tőke
37 Egy gyakorlati módszertan az osztalékpolitika elemzéséhez Mennyit képes kifizetni a vállalat? Mennyit fizet ki ténylegesen? Tőke szabad pénzárama Osztalék/Részvényvisszavásárlás FCFE > Osztalék FCFE < Osztalék Rábízod a vállalatvezetésre a pénzedet? ROE versus R E ROA versus WACC Milyenek a cég befektetési lehetőségei? ROE versus R E ROA versus WACC A cég jó A cég rossz A cég jó A cég rossz Bízz a vezetésben, hogy akkor költse el a pénzt, ha akarja. Követelj nagyobb osztalékot a vállalatvezetéstől. A vállalat csökkentse az osztalékot és ruházzon be többet.. Ne ruházzon be a cég.
38 Mergers & acquisitions
39 Egyesülés és bekebelezés típusai Horizontális Vertikális Konglomerális
40 Egyesülések és bekebelezések lehetséges okai Eszközfedezet Vezetői bekebelezés Diverzifikáció Méretgazdaságosság Likviditás javítása A nyereség minősége Beruházást helyettesít Szinergia hatás
41 Készpénzes Részvénycsere Egyesülés és felvásárlás finanszírozása Új részvény kibocsátása Meglevő részvények cseréje Kettő kombinációja (vendor placing) Kölcsöntőke Hitelfelvétel Kötvénykibocsátás
42 Példa készpénzes vételre AAA Ltd bekebelezi BBB Ltd. 500 millió forintért. Vállalat neve Nettó Részvények Nyereség eszközök száma AAA Ltd BBB Ltd Az AAA vállalat nettó eszközei az egyesülés után = millió forint lesz millió forint goodwill. AAA vállalat részvényeiben nem lesz változás, BBB Ltd továbbra is ugyanúgy létezik, mint korábban, de a 10 ezer részvényt most már AAA vállalat birtokolja.
43 Döntési szempontok Vásárló részéről: Hogyan vannak beárazva jelenleg a részvényeim? Mekkora a szinergiák megvalósulásának kockázata? Mekkora a valószínűsége annak, hogy a részvényeim értéke a tranzakció lezárása előtt csökken? Eladó részéről: Készpénzes ajánlat esetében az ár elfogadható-e? Részvényes ajánlat esetében ugyanazok a kérdések, mint a vásárló vállalat esetében.
44 Bekebelező vállalat szempontjai a finanszírozás forrásáról A vállalat hatékony ellenőrzése megváltozhat a bekebelezés után. A jegyzett tőke növekedése A bekebelezés finanszírozási költségei A hitelezési kapacitás növekedése Az 1 részvényre jutó nyereség hígulása Áttétel
45 A célvállalat részvényeseinek szempontjai Vállalati érdekeltség Adózás Jövedelem
46 Bekebelezési ár meghatározás P/E módszerrel Nagy Rt.. meg akarja vásárolni Kicsi Kft.-t. A két vállalat nyereséges és kapcsolatuk régóta tart. Nagy Rt Kicsi Kftl 62,5%-t akarja megvásárolni. Az értékelés 3 lépcsőben történik. Először kiszámítjuk a kiigazított nyereséget, majd kiszámítjuk a fenntartható nyereséget, végül meghatározzuk a részvények árát. Kicsi Ltd mérlege Millió Ft Befektetett eszközök nettó értéke Épületek és föld 150 Gépek és telephely 56 Összesen 206 Beruházás 30 Forgótőke 56 Összesen % elsőbbségi részvény 48 Törzsrészvény 160 Mérleg szerinti eredmény 58 Összesen ,5% kamatú fedezett 26 hitel Összesen 292 Évek Befektetési Nyereség jövedelem A fenntartható nyereség kiszámolásánál az egyes éves súlyai legyenek rendre 1, 2, 3. Tekintsen el az inflációtól. A pénzügyi befektetés piaci értéke = 22 ezer font. Nagy Rt. 100 ezer törzsrészvényt vásárol és visszafizeti a 12,5%-os hitelt eladva a befektetést és a maradék eft-t 15%-os kamatra felveszi. A részvényeket 10-es P/E hányad alapján értékelik, és a kiigazított profit az utolsó 3 év nyereségének súlyozott átlaga. Mekkora Kicsi Kft. méltányos vételára?
47 Egy alternatív módszer Kiszámoljuk a vállalat teljes értékét mintha az egyesülést végrehajtottuk volna. A bekebelező vállalat P/E hányadosával szorozzuk meg az összesen várható adózás utáni nyereséget. Kiszámoljuk a bekebelező vállalat értékét, ha az egyesülést nem hajtja végre. A különbség testesíti meg a célvállalat értékét a bekebelező vállalat számára. Példa: Nagyfőnök Rt. jelenleg az ugyanabban az iparágban működő, kicsi Folyóvíz Kft. 100%-s felvásárlását fontolgatja. Nagyfőnök jelenlegi profitja 8 milliárd forint és P/E hányadosa 10. Ha Folyóvíz-et bekebelezi, a nyereség 9 milliárdra fog nőni az elképzelések szerint. Mi az a maximum ár, amennyiért Folyóviz-et meg lehet vásárolni? Nagyfőnök értéke a bekebelezés után 9 millió * 10 = 90 milliárd Ft. Nagyfőnök értéke a bekebelezés nélkül 8 millió * 10 = 80 milliárd Ft. A kettő különbsége 10 milliárd forint a maximális ár.
48 Mikor nyerünk a felvásárlással? Szimat Béla a Maragó Rt. pénzügyi tanácsadója és ebben a minőségében felkérték, hogy értékelje és tegyen javaslatot a Pix Rt. felvásárlására. A javaslat az, hogy Pix Ltd részvényeit 110 forintos egységáron készpénzért vásárolják meg, amelyiket Maragó Rt. 12%-os kamatozású hitelből finanszíroz. A vállalatok pénzügyi kimutatása a következő volt. A Maragó Rt. profitja a bekebelezés finanszírozási költségei miatt ugyanakkora lesz mint tavaly. A kamatköltség levonható az adóból. Az adó mértéke 18%. Ha a javasolt ár 110 Ft/részvény a teljes vételár 396 millió forint lesz. A fő tényező, ami Szimat úr döntését befolyásolja a Maragó 1 részvényre jutó nettó eszközértéke és nyeresége. Megnevezés Maragó Rt. Pix Kft. Nettó eszközök Kibocsátott 4.8 millió 3.6 millió részvények száma Adózott eredmény
49 Bekebelezési ajánlattétel elvei Egyenlőség Tartózkodás az ajánlattétel zavarásáról A részvényesek informálása Az ellenőrzés joga Az ajánlat bejelentése Részvényesek képviselete Befolyásoló részesedés szerzésekor vásárlási ajánlat Hamis piac elkerülése
50 Bekebelezendő vállalat értékelésének egyszerűbb módszerei Nettó eszközérték P/E hányad Osztalékhozam Diszkontált pénzáram
51 Az Electrotransport utolsó mérlege Mérlegtételek milliárd Ft Goodwill 5 Ingatlan tulajdon 10 Gépek 20 Befektetések 5 Készlet 3 Vevők 6 Készpénz 1 Összesen 50 Törzsrészvények 20 5%-os els. részvény 4 Tartalékok 10 Kötvény 10 Szállítók 6 Összesen 50 Electrotransport Kft. Az ingatlan jelenlegi bérleti díja évi 1,5 milliárd Ft. Ezt el elehet adni egy pénzügyi intézménynek 8%-os hozamot kínálva a tulajdonosnak. A vállalat befektetéseinek értéke 7,5 milliárd forint. 1 milliárd rossz kintlévősége van a vállalatnak. A felvásárló beleegyezett, hogy a kötvényeket 75%-os áron megveszi. Az előrejelzett pénzáram 100 millió forint. Eredménykimutatás Szokásos vállalkozói eredmény 6 Pénzügyi tevékenység eredménye 1 Adózás előtti nyereség 5 Adó 2 Adózás utáni nyereség 3 Osztalék elsőbbségi részvény után 0.2 Osztalék törzsrészvény után 1 Mérleg szerinti eredmény 1.8 Vállalat neve Piaci ár/részvény P/E hányad Nettó osztalék Nettó osztalékhozam X 3,5 11,3 0,12 3,5 Y 1,25 8,2 0,04 2,7
52 Bekebelezés ellen alkalmazott eszközök Osztalék növelése Részvény opció felajánlása Részvény kibocsátása egy korábban végrehajtott bekebelezés ürügyén A fehér lovag -hoz fordulás
Egyesülések és bekebelezések lehetséges okai
Egyesülések és bekebelezések lehetséges okai Eszközfedezet Vezetői bekebelezés Diverzifikáció Méretgazdaságosság Likviditás javítása A nyereség minősége Beruházást helyettesít Szinergia hatás Egyesülés
RészletesebbenFinanszírozási döntések
Finanszírozási döntések Finanszírozási döntések célja Csökkenteni a vállalat kockázatát és így növelni a vállalat értékét GPV = n CF ( r) 1+ i= 1 i i Ha r csökken a GPV nő Miért? Feltételezés: a pénzügyi
RészletesebbenVizsga: december 14.
Vizsga: 2010. december 14. Vállalatfinanszírozás vizsga név:. Neptun kód: 1. Egy vállalat ez évi osztalékfizetése 200 mft volt. A kibocsátott részvényeinek darabszáma 1 millió darab. Az osztalékok hosszú
RészletesebbenVállalatértékelés példatár
Vállalatértékelés példatár 1. Végezze el a benchmarkelemzést a Richter és a Bristol-Myers Scibb példáján és határozza meg 5 tanult piaci ráta alapján a Richter korrigált értékét. A d mutatót az alábbi
RészletesebbenPénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés
Pénzügy menedzsment Hosszú távú pénzügyi tervezés Egy vállalat egyszerűsített mérlege és eredménykimutatása 2007-ben és 2008-ban a következőképpen alakult: Egyszerűsített eredménykimutatás (2008) Értékesítés
RészletesebbenA pénz időértéke. Kifejezi a pénz hozamát ill. lehetővé teszi a különböző időpontokban rendelkezésre álló pénzek összeadhatóságát.
A pénzeszközökben bekövetkezett változás kimutatása a változást előidéző vállalati tevékenység szerinti bontásban cash flow (PÉNZÁRAMLÁS) kimutatás A tényleges pénzmozgások figyelembe vétele 1. Szokásos
RészletesebbenII. Tárgyi eszközök III. Befektetett pénzügyi. eszközök. I. Hosszú lejáratú III. Értékpapírok
Gyakorló feladatok: 1. Az alábbi adatok alapján állítsa össze a vizsgált vállalat szabályozott cash flow kimutatását! FCF kimutatását! (Határozza meg azokat a feltételeket, amely mellett érvényes az FCF
RészletesebbenEzen beszámoló az eredeti angol nyelvu jelentés fordítása. Bármely eltérés esetén az eredeti angol nyelvu jelentés az irányadó.
US GAAP szerinti konszolidált éves beszámolója 2003. és 2002. december 31-én végzodo évekre független könyvvizsgálói jelentéssel együtt Ezen beszámoló az eredeti angol nyelvu jelentés fordítása. Bármely
RészletesebbenII. rész 1. fejezet A DCF módszerek alkalmazása a vállalatértékelésben
5-9. II. rész 1. fejezet A DCF módszerek alkalmazása a vállalatlésben 1 Projektlés DCF modellje 5. Kezdő pénzáram Végső pénzáram CF 0 Működési pénzáram CF 1 CF 2 CF 3 CF T Diszkontráta Pénzáramok függetlenségének
RészletesebbenPéldák az előadáson megoldott feladatok ismeretében a vizsgán várható feladatokra (a példák szemléltetésre szolgálnak!)
Példák az előadáson megoldott feladatok ismeretében a vizsgán várható feladatokra (a példák szemléltetésre szolgálnak!) BME GTK Pénzügyek Tanszék, Pálinkó Éva 1 1. Az alábbi adatok alapján állítsa össze
RészletesebbenA vállalati pénzügyi döntések fajtái
A vállalati pénzügyi döntések fajtái Hosszú távú finanszírozási döntések Befektetett eszközök Forgóeszközök Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Hosszú lejáratú kötelezettségek Rövid lejáratú kötelezettségek
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke emelésekor kibocsátott
RészletesebbenÉves beszámoló összeállítása és elemzése
Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet Számvitel Intézeti Tanszék Éves beszámoló összeállítása és elemzése VII. előadás Vagyoni, pénzügyi, jövedelmi helyzet elemzése
RészletesebbenMédia Unió Közhasznú Alapítvány. 2012.12.31.-i mérleg fordulónapi EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ
5 5 2 1 8 1 3 3 5 5 2-1 - 4 1 adó száma 2012.12.31.-i mérleg fordulónapi EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ A mérleg főösszege: 33.740 eft; a saját tőke összege: 33.239 eft, a mérleg szerinti eredmény: 30.923
RészletesebbenÉves beszámoló összeállítása és elemzése
Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet Számvitel Intézeti Tanszék Éves beszámoló összeállítása és elemzése VI. előadás Cash-flow kimutatás Számviteli törvény 88. (6)
RészletesebbenVállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyi döntések Finanszírozási döntések Előadó: Deliné Pálinkó Éva Beruházásgazdaságossági számítások alkalmazásának elemei Tőkeköltségvetés - a pénzáramok meghatározása
RészletesebbenAdd Your Company Slogan Beruházási döntések a nettó jelenérték szabály alapján
Add Your Company Slogan Beruházási döntések a nettó jelenérték szabály alapján Készítette: Vona Máté 2010-11-17 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 6. fejezet Előadás tartalma
Részletesebben= =10% 0,7=7% = 3. =300 á 0,08 0,07
= plowback ratio, visszaforgatási hányad Mennyi lesz ennek a részvénynek az ára? A növekedési lehetőségek jelenértéke = =10% 0,7=7% = = 3 =300 á 0,08 0,07 Az osztalék tehát lecsökkent 10 dollárról 3 dollárra,
RészletesebbenKONSZOLIDÁLT BESZÁMOLÓ AZ EU ÁLTAL BEFOGADOTT NEMZETKÖZI PÉNZÜGYI BESZÁMOLÁSI STANDARDOK (IFRS-ek) SZERINT
WABERER'S International ZRt. 2012-2014. évi KONSZOLIDÁLT BESZÁMOLÓ AZ EU ÁLTAL BEFOGADOTT NEMZETKÖZI PÉNZÜGYI BESZÁMOLÁSI STANDARDOK (IFRS-ek) SZERINT a vállalkozás vezetője (képviselője) WABERER'S International
RészletesebbenA cash flow kimutatás fogalmát a következők szerint definiálhatjuk (IAS 7 Cash-flow kimutatások alapján):
A cash flow kimutatás fogalmát a következők szerint definiálhatjuk (IAS 7 Cash-flow kimutatások alapján): A cash flow pénzeszközök be- és kiáramlását jelenti, ahol pénzeszközök alatt a pénztári készpénzállományt
RészletesebbenVállalati pénzügyek alapjai. Befektetési döntések - Részvények értékelése
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyek alapjai Befektetési döntések - Részvények értékelése Előadó: Deliné Pálinkó Éva Részvény A részvény jellemzői Részvényt, részvénytársaságok alapításakor vagy alaptőke
RészletesebbenFINANSZÍROZÁSI FORRÁSOK SZERKEZETE
8. fejezet FINANSZÍROZÁSI FORRÁSOK SZERKEZETE 8.1. Tõkeáttétel hatásai Mûködési, finanszírozási és kombinált áttétel, az árbevétel változásának függvényében * : EBIT EPS EPS EBIT EPS EPS DOL = ; DFL =
RészletesebbenElemzések, fundamentális elemzés
Elemzések, fundamentális elemzés Előadó: Mester Péter elemző peter.mester@quaestor.hu CÉL Bármilyen fundamentális elemzés is akad a kezünkbe, értsük és megértsük TARTALOM A fundamentális elemzés alapjai
RészletesebbenEgyszerűsített éves beszámoló
TÁRSADALMI SZERVEZET MEGNEVEZÉSE: MAGYAR ORSZÁGOS HORGÁSZ SZÖVETSÉG TÁRSADALMI SZERVEZET CÍME: 1124 BUDAPEST, KOROMPAI U. 17. Statisztikai számjel: 19815857911252301 Egyszerűsített éves beszámoló 2015.12.31
RészletesebbenHungarian Interim Management Kft. 1122 Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ. 2009. évről 2009. január 1-2009. december 31.
1122 Budapest, Ráth György utca 54. EGYSZERŰSÍTETT ÉVES BESZÁMOLÓ 2009. évről 2009. január 1-2009. december 31. "A" MÉRLEG Eszközök (aktívák) Sor- A tétel megnevezése Előző év Előző év(ek) Tárgyév 01.
RészletesebbenIII. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra)
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK III. A RÉSZVÉNYEK ÉRTÉKELÉSE (4 óra) Összeállította: Naár János okl. üzemgazdász, okl. közgazdász-tanár Részvény: olyan lejárat nélküli értékpapír, amely a társasági tagnak: 1) az alaptőke
RészletesebbenÉves beszámoló. Csepeli Hőszolgáltató Kft Budapest, Kalotaszeg utca Statisztikai számjel Cégjegyzék száma
Csepeli Hőszolgáltató Kft Éves beszámoló 2011 "A" MÉRLEG Eszközök (aktívák) módosí- tásai 1 A. Befektetett eszközök 288 472 6 289 281 544 2 I. IMMATERIÁLIS JAVAK 3 787 0 2 526 3 Alapítás-átszervezés aktivált
RészletesebbenVállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI. A pénzügyi tevékenység tartalma
Vállalatgazdaságtan A VÁLLALAT PÉNZÜGYEI Money makes the world go around A pénz forgatja a világot A pénzügyi tevékenység tartalma a pénzügyek a vállalati működés egészét átfogó tevékenységi kört jelentenek,
RészletesebbenA DCF módszerek alkalmazása a vállalatértékelésben. Az FCF és az EVA
29-38. II.3. fejezet A DCF módszerek alkalmazása a vállalatértékelésben. Az FCF és az VA Közvetett és közvetlen DCF modellek, pénzáramok és diszkontráták kombinációi 8. Közvetlen részvénytőke értékelés
Részletesebbenstatisztikai számjel cégjegyzék szám. Szegedi Sport és Fürdők Kft Szeged, Temesvári krt. 33.
statisztikai számjel cégjegyzék szám Szegedi Sport és Fürdők Kft. 2011. december 31. BESZÁMOLÓ Keltezés: Szeged, 2012.június 08. vállalkozás vezetője (képviselője) PH. MÉRLEG "A" változat - Eszközök (aktívák)
RészletesebbenTársaságok pénzügyei kollokvium
udapesti Gazdasági Főiskola Pénzügyi és Számviteli Főiskolai Kar udapesti Intézet Továbbképzési Osztály Társaságok pénzügyei kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 55 60 pont
RészletesebbenANNUITÁSOK PVAN C PVIFA
Ön egy biztosítóval 12 éves járadékszerződést akar kötni. A biztosító ajánlata úgy szól, hogy 12 éven keresztül minden év végén egy meghatározott fix összeget kap, ha most befektet 2 millió forintot. A
RészletesebbenANNUITÁSOK RÉSZVÉNYEK PVAN C PVIFA. DIV 1 = 100; P 0 = 850; b = 30%; ROE = 12%
Ön egy biztosítóval 12 éves járadékszerződést akar kötni. A biztosító ajánlata úgy szól, hogy 12 éven keresztül minden év végén egy meghatározott fix összeget kap, ha most befektet 2 millió forintot. A
RészletesebbenPénzügyi számítások. 7. előadás. Vállalati pénzügyi döntések MAI ÓRA ANYAGA. Mérleg. Rózsa Andrea Csorba László FINANSZÍROZÁS MÓDJA
Pénzügyi számítások 7. előadás Rózsa Andrea Csorba László Vállalati pénzügyi döntések Hosszú távú döntések Típusai Tőke-beruházási döntések Feladatai - projektek kiválasztása - finanszírozás módja - osztalékfizetés
RészletesebbenÉves beszámoló. EDUCATIO Társadalmi Szolgáltató Közhasznú Társaság üzleti évről
0 1-1 4-0 0 0 3 0 8 EDUCATIO Társadalmi Szolgáltató Közhasznú Társaság a vállalkozás megnevezése 1134 Budapest,Váci út. 37. Tel.: 06/1-477-3100 a vállalkozás címe, telefonszáma Éves beszámoló 2005.01.01-2005.12.31.
RészletesebbenBevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1.
Bevezető ismeretek a pénzügyi termékekről Intézményekről, tranzakciókról 1. Jánosi Imre Kármán Környezeti Áramlások Hallgatói Laboratórium, Komplex Rendszerek Fizikája Tanszék Eötvös Loránd Tudományegyetem,
RészletesebbenA konszolidált éves beszámoló elemzése
A konszolidált éves beszámoló elemzése A konszolidált éves beszámoló a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardokkal összhangban készült el. 2005. évtől kezdődően, Magyarország uniós csatlakozásával a
RészletesebbenDE! Hol van az optimális tőkeszerkezet???
DE! Hol van az optimális tőkeszerkezet??? Adósság és/vagy saját tőke A tulajdonosi érték maximalizálása miatt elemezni kell: 1. A pénzügyi tőkeáttétel hatását a részvények hozamára és kockázatára; 2. A
RészletesebbenCash flow-kimutatás. A Cash flow-kimutatás tartalma
Cash flow-kimutatás Az éves beszámoló kiegészítő mellékletének tartalmaznia kell legalább a számviteli törvény által előírt, a 7. számú melléklet szerinti tartalmú cash flow-kimutatást is. Az egyszerűsített
RészletesebbenAdd Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok
Add Your Company Slogan Pénzügyi mutatószámok Készítette: Vona Máté 2010-11-24 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet Pénzügyi mutatószámok Eddig: jövőorientáltság A
RészletesebbenNormál egyszerűsített éves beszámoló
1 1 7 1 9 7 4 1 2 1 1 3 1 7 Statisztikai számjel 1 7-9 - 7 6 4 6 Cégjegyzék száma A vállalkozás megnevezése: Ézsibau Kft A vállalkozás címe: 7149 Báta, Damjanich utca 2. A vállalkozás telefonszáma: Normál
RészletesebbenXIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG
1 2 0 5 2 5 8 5-6 8 1 0-1 1 4-0 1 Statisztikai szám 0 1-1 0-0 4 2 8 5 0 cégjegyzékszám XIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG Mérleg : - Eszközök - Források Eredmény-kimutatás
Részletesebbenwww.szamviteltanar.hu
ÉVES BESZÁMOLÓ - MÉRLEG A változat Eszközök (aktívák) 200X. december 31. adatok E Ft-ban Sorszám A tétel megnevezése Előző év Előző év(ek) módosításai Tárgyév a b c d e 1 A. Befektetett eszközök 2 I. IMMATERIÁLIS
Részletesebbenközötti időszakról szóló ÉVES BESZÁMOLÓ
22700368-3523-113-01 A vállalkozás megnevezése: A vállalkozás címe, telefonszáma: 1031 Budapest, Nánási út 5-7. B-325. 2016.01.01-2016.12.31 közötti időszakról szóló ÉVES BESZÁMOLÓ Kelt: Budapest, 2017.04.25
RészletesebbenÉves Beszámoló. A vállalkozás címe: 3532 Miskolc, Nemzetőr u 20. "A" változat
A vállalkozás neve: A vállalkozás címe: 3532 Miskolc, Nemzetőr u 20. Éves Beszámoló Beszámolási időszak: 2005. január 1. - Előző időszak: 2004. január 1. - 2004. december 31. Beszámoló készítés oka: Normál,
RészletesebbenNextent Informatika Zrt.
1 3 5 2 2 2 2 5 6 2 2 1 1 4 1 1-1 - 4 5 2 6 a vállalkozás megnevezése 1112 Budapest, Facsemete u. 1/5 a vállalkozás címe 27. évi ÉVES BESZÁMOLÓ Budapest, 28. május 6. 1 3 5 2 2 2 2 5 6 2 2 1 1 4 1 1-1
RészletesebbenPÉNZFOLYAM Kft. tárgyévi cash-flow kimutatásának összeállításához a következő információkat ismerjük.
PÉNZFOLYAM Kft. tárgyévi cash-flow kimutatásának összeállításához a következő információkat ismerjük. ESZKÖZÖK (aktívák) Előző év Tárgyév A. BEFEKTETETT ESZKÖZÖK 79 260 72 655 I. IMMATERIÁLIS JAVAK 10
RészletesebbenMegnevezés 2009 2010
Vagyon Tartósan befektetett eszközök aránya Befektetett eszközök / Eszközök összesen Befektetett eszközök fedezettsége Saját tőke / Befektetett eszközök Tárgyi eszközök fedezettsége Saját tőke / Tárgyi
RészletesebbenMegnevezés 2007 2008
Vagyon Tartósan befektetett eszközök aránya Befektetett eszközök / Eszközök összesen Befektetett eszközök fedezettsége Saját tőke / Befektetett eszközök Tárgyi eszközök fedezettsége Saját tőke / Tárgyi
RészletesebbenMegnevezés 2006 2007
Vagyon Tartósan befektetett eszközök aránya Befektetett eszközök / Eszközök összesen Befektetett eszközök fedezettsége Saját tőke / Befektetett eszközök Tárgyi eszközök fedezettsége Saját tőke / Tárgyi
RészletesebbenÉves beszámoló. készíthet. jövedelmezõség hatékonyság
MISKOLCI EGYETEM Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet Számvitel Tanszék Éves elemzése Vagyoni helyzet elemzése Pénzügyi helyzet elemzése Jövedelmezõségi helyzet elemzése
RészletesebbenÉves beszámoló 2013. december 31.
2465481-1412-113-3 Statisztikai számjel 3-9- 126499 Cégjegyzék száma Adorján-Tex Kft. 63 Kalocsa Szent István király út 26. Éves beszámoló Keltezés: 214. április 25. 2465481-1412-113-3 1/6. oldal "A" MÉRLEG
RészletesebbenGYULAI KÖZÜZEMI NONPROFIT KFT GYULA, Szent László u Eves beszámoló
0 GYULAI KÖZÜZEMI NONPROFIT KFT 5700. GYULA, Szent László u. 16. 06-66-362-377, Eves beszámoló 2016 Keltezés: 2017. március 16. ~~--= 1/6. oldal "A" MÉRLEG Eszközök (aktívák) 2016 december 31 adatok E
RészletesebbenElőző év(ek) módosításai a b c d e I. IMMATERIÁLIS JAVAK ( sorok)
0 1-1 0-0 4 6 4 7 9 1 1 MÉRLEG Eszközök (aktívák) "A" változat (ek) 01 A. Befektetett eszközök (02.+10.+18. sor) 7 389 0 4 358 02 I. IMMATERIÁLIS JAVAK (03.-09. sorok) 5 728 0 4 291 03 1. Alapítás-átszervezés
Részletesebben2017. ÉVI BESZÁMOLÓ. Mérleg : - Eszközök - Források. Eredmény-kimutatás. Cash-flow kimutatás
1 2 0 5 2 5 8 5-6 8 1 0-1 1 4-0 1 Statisztikai szám 0 1-1 0-0 4 2 8 5 0 cégjegyzékszám XIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG Mérleg : - Eszközök - Források Eredmény-kimutatás
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdálkodási és Menedzsment Intézet Vállalkozási finanszírozás kollokvium G Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes
RészletesebbenVállalati pénzügyek I. (hagyományos képzés) Konzultáció: Példák és megoldások. BME GTK Pénzügyek Tanszék, Pálinkó Éva 1
Vállalati pénzügyek I. (hagyományos képzés) Konzultáció: Példák és megoldások BME GTK Pénzügyek Tanszék, Pálinkó Éva 1 1. Hitel Tételezzük fel, hogy 10 000 000 Ft lakásvásárlási kölcsönt szeretne felvenni.
RészletesebbenTÁRSADALMI VÁLLALKOZÁSOK
Társadalmi Innovációk generálása Borsod-Abaúj-Zemplén megyében TÁMOP-4.2.1.D-15/1/KONV-2015-0009 TÁRSADALMI VÁLLALKOZÁSOK Üzleti tervezés. Dr. Bozsik Sándor 2015.09.07. Alapítsunk vállalkozást! Vállalkozás
RészletesebbenKonszolidált IFRS Millió Ft-ban
Stratégiai és Pénzügyi Divízió Befektetői Kapcsolatok és Tőkepiaci Műveletek Hivatkozási szám: BK-031/2017 Az OTP Bank Nyrt. mérlegének és eredménykimutatásának lényeges adatai A 2013. évi V. törvény (a
RészletesebbenA hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői
A hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői s Mikor, milyen eszközökbe, mennyi tőkét fektessenek be, és ezt honnan, milyen formában biztosítsák. s A döntések célja a tőkeszerkezet, a saját tőke
RészletesebbenXIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG
1 2 0 5 2 5 8 5-6 8 1 0-1 1 4-0 1 Statisztikai szám 0 1-1 0-0 4 2 8 5 0 cégjegyzékszám XIII. KERÜLETI KÖZSZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG Mérleg : - Eszközök - Források Eredmény-kimutatás
RészletesebbenÉves beszámoló Statisztikai számjel Cégjegyzék száma
2 0 3 9 0 7 5 0 9 0 0 1 5 7 2 0 1 Statisztikai számjel 0 1 0 9 9 2 0 8 3 6 Cégjegyzék száma A vállalkozás megnevezése Duna Palota Kulturális Közhasznú Nonprofit Kft. A vállalkozás címe, telefonszáma 1051
RészletesebbenSzent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet. Beadandó feladat
Szent István Egyetem Gazdasági és Társadalomtudományi Kar Pénzügyi és Számviteli Intézet Beadandó feladat Vállalati pénzügyek tantárgyból BA alapszak levelező tagozat számára Emberi erőforrások Gazdálkodás
RészletesebbenPénzügyi helyzet vizsgálatának módszerei Viszonyszámok, mutatók. Pénzügyi helyzet vizsgálata. IV fokozatú likviditási mérleg
MISKOLCI EGYETEM Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet Számvitel Tanszék Pénzügyi helyzet vizsgálata Musinszki Zoltán Pénzügyi helyzet vizsgálatának módszerei Viszonyszámok,
RészletesebbenVállalati pénzügyek II. Részvények. Váradi Kata
Vállalati pénzügyek II. Részvények Váradi Kata Járadékok - Ismétlés Rendszeresen időközönként ismétlődő, azonos nagyságú vagy matematikai szabályossággal változó pénzáramlások sorozata. Örökjáradék Növekvő
Részletesebben1. Feladat (LN): Mutassa be az alábbi gazdasági események Mérlegre, Eredménykimutatásra, illetve Cash-flow kimutatásra gyakorolt hatását!
1. Feladat (LN): Mutassa be az alábbi gazdasági események Mérlegre, Eredménykimutatásra, illetve Cash-flow kimutatásra gyakorolt hatását! Mérleg Eredmény Cash Flow Eszközök Forrás Költ- Ssz. Gazdasági
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 47 55 pont jeles 38 46 pont jó 29 37 pont közepes 20 28
RészletesebbenElemzői brief május február február 14. Változások a Synergon jelentési struktúrájában
Elemzői brief 2006. május február 3. 14.2006. február 14. Változások a Synergon jelentési struktúrájában A változtatás háttere Az 1999-es tőzsdei bevezetés óta gyakorlatilag változatlan gyorsjelentési
Részletesebben2015 évi Éves beszámoló
0 1-1 0-0 4 7 7 5 4 a vállalkozás megnevezése a vállalkozás címe, telefonszáma 2015 évi Éves zárómérleg 2015.01.01. - 2015. 12. 31. a vállalkozás vezetője (képviselője) P.H. Sorszám 2 4 3 5 9 5 7 3 7 7
RészletesebbenAz OTP Bank Rt I. félévi összefoglaló nem konszolidált, nem auditált IAS pénzügyi adatai A Bank I. félévi fejlõdése
Az OTP Bank Rt. 2001. I. félévi összefoglaló nem konszolidált, nem auditált IAS pénzügyi adatai Az Országos Takarékpénztár és Kereskedelmi Bank Rt. elkészítette 2001. június 30-ával zárult félévre vonatkozó
RészletesebbenVígszínház Nonprofit Kft
2 3 3 9 5 8 1 9-9 0 0 1-5 7 2-0 1 Statisztikai számjel 0 1-0 9-9 6 3 6 4 5 cégjegyzék szám A vállalkozás megnevezése: címe: 1137 Budapest, Szent István krt 14. 2016.december 31 ÉVES BESZÁMOLÓ. Cg-01-09-963645
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium E Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26
RészletesebbenTársaságok pénzügyei kollokvium
udapesti Gazdasági Főiskola Pénzügyi és Számviteli Főiskolai Kar udapesti Intézet Továbbképzési Osztály Társaságok pénzügyei kollokvium F Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 55 60 pont
RészletesebbenÉvközi konszolidált pénzügyi kimutatások
Évközi konszolidált pénzügyi kimutatások AKKO INVEST Nyilvánosan Működő Részvénytársaságról és konszolidálásba bevont leányvállalatairól a 2019. I. félévéről az Európai Unió által befogadott Nemzetközi
Részletesebben60A A kockázati tőkealap adatai - Források
60A A kockázati tőkealap adatai - Források 001 60A1 Saját tőke 002 60A11 Jegyzett tőke 003 60A12 Jegyzett, de még be nem fizetett tőke (-) 004 60A13 Tartalék 005 60A131 Lekötött tartalék 006 60A132 Értékelési
RészletesebbenNemzetközi REFA Controllerképző
Nemzetközi REFA Controllerképző tanfolyam 1. modul: Mutatószámok és mérlegelemzés 2. nap : Számvitel alapjai feladatok, kérdések, cash flow, mutatószámok és likviditáskezelés előkészítés Előadó: Szívós
RészletesebbenPénzáramlás előrejelzése
Pénzáramlás előrejelzése egyfajta esszenciája annak, hogy miért tanultunk eddig azt,amit... Pénzügyi kimutatások váll. pü. kimutatások: -,mérleg, eredménykimutatás, CF kimutatás a múltat rögzítik, de ugyanígy
RészletesebbenAz OTP Bank Nyrt. mérlegének és eredménykimutatásának lényeges adatai
Stratégiai és Pénzügyi Divízió Befektetői Kapcsolatok és Tőkepiaci Műveletek Hivatkozási szám: BK-049/2015 Az OTP Bank Nyrt. mérlegének és eredménykimutatásának lényeges adatai A 2013. évi V. törvény (a
RészletesebbenÉves beszámoló elemzése
MISKOLCI EGYETEM Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet Számvitel Intézeti Tanszék Beszámolási kötelezettség A formája Éves elemzése Éves Egyszerûsített éves Egyszerûsített
RészletesebbenKörnye-Bokod Takarékszövetkezet Statisztikai számjel: 10044874-6419-122-11. MÉRLEG 2014. év. ESZKÖZÖK (aktívák)
ESZKÖZÖK (aktívák) 1. Pénzeszközök 251 412 559 074 2. Állampapírok 6 846 664 0 4 900 163 a) forgatási célú 6 846 664 4 900 163 b) befektetési célú 0 0 2/A. Állampapírok értékelési különbözete 3. Hitelintézetekkel
RészletesebbenKiegészítő Melléklet Cég neve: Időszak: I. Az -én alakult
Cég neve: Időszak: I. Az -én alakult II. A számviteli politikája alapján III. Mérleget érintő kiegészítések 1. oldal Cég neve: Időszak: Az Immateriális javak és a Tárgyi Eszközök alakulása IV. Eredményt
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdaságtudományok tanszék Vállalkozási finanszírozás kollokvium F Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes 19 26
Részletesebben. melléklet a /2013. (XII. 29.) MNB rendelethez
. melléklet a /2013. (XII. 29.) MNB rendelethez 6. melléklet a./2013 (XII....) MNB rendelethez A kockázati tőkealap és a kockázati tőkealap-kezelő felügyeleti jelentései Táblakód Megnevezés ÖSSZEFOGLALÓ
RészletesebbenA vállalkozások pénzügyi döntései
A vállalkozások pénzügyi döntései A pénzügyi döntések tartalma A pénzügyi döntések típusai A döntés tárgya szerint A döntések időtartama szerint A pénzügyi döntések célja Az irányítás és tulajdonlás különválasztása
RészletesebbenCégjegyzék szám
A vállalkozás megnevezése: A vállalkozás címe, telefonszáma: A beszámoló: Lehet például: Üzleti év Időszak Keltezés helye dátuma 1 1 9 9 0 7 7 8 7 2 2 0 1 1 4 0 6 0 6-1 0-0 0 0 2 7 9 Előtársasági beszámoló
Részletesebben1. gyakorló feladat ESZKÖZÖK
1. gyakorló feladat ESZKÖZÖK A. BEFEKTETT ESZKÖZÖK 846.663 952.892 I. IMMATERIÁLIS JAVAK 31.343 23.945 1. Alapítás-átszervezés aktivált értéke 2. Kísérleti fejlesztés aktivált értéke 3. Vagyoni értékû
RészletesebbenEredménykimutatás FORRÁS Zrt. ). A főkönyvi kivonat az adózás előtti eredmény utáni könyvelési tételeken kívül minden információt tartalmaz! .
Eredménykimutatás A FORRÁS Zrt. (továbbiakban: Társaság) 2009. december 31-i főkönyvi kivonatának forgalmi adatai (forintban). A főkönyvi kivonat az adózás előtti eredmény utáni könyvelési tételeken kívül
RészletesebbenÉves beszámoló december 31. Vértesi Erdészeti és Faipari Zrt. Tatabánya. Tatabánya, március 14.
I I Cégjegyzék száma Vértesi Erdészeti és Faipari Zrt. Tatabánya 2011. december 31. Éves beszámoló Tatabánya, 2012. március 14. VÉRTES' epdészeti és FAIPARI za HKÖRUfN MUKÖDO RÉSZVÉNYTÁpR~SÁG 11187622-0201-114-11
RészletesebbenMÉRLEG. KSH: 10047808-6419-122-05 Cg.:05-02-000250 Boldva és Vidéke Takarékszövetkezet
MÉRLEG adatok: ezer Ft-ban S.sz. M e g n e v e z é s 2013.év 2014.év a. b. d. d. ESZKÖZÖK ( AKTÍVÁK ) 01. 1.Pénzeszközök 634 459 587 900 02. 2.Állampapírok 1 959 141 1 928 700 03. a) forgatási célú 1 856
RészletesebbenAz OTP Bank Nyrt. mérlegének és eredménykimutatásának lényeges adatai
Stratégiai és Pénzügyi Divízió Befektetői Kapcsolatok és Tőkepiaci Műveletek Hivatkozási szám: BK-099/2014 Az OTP Bank Nyrt. mérlegének és eredménykimutatásának lényeges adatai A 2013. évi V. törvény (a
RészletesebbenKörnye-Bokod Takarékszövetkezet Statisztikai számjel: MÉRLEG év. ESZKÖZÖK (aktívák)
ESZKÖZÖK (aktívák) 1. Pénzeszközök 559 074 586 854 2. Állampapírok 4 900 163 0 5 779 321 a) forgatási célú 4 900 163 5 779 321 b) befektetési célú 0 0 2/A. Állampapírok értékelési különbözete 3. Hitelintézetekkel
RészletesebbenBookline.hu Internetes Kereskedelmi 1Rt2 9 2 1 3 6 O 7 4 1 4 1 1 4 O 1 Statisztikai számjel
Ügyfél neve Mérlegkészítés helye Bookline.hu Internetes Kereskedelmi 1Rt2 9 2 1 3 6 O 7 4 1 4 1 1 4 O 1 Statisztikai számjel Budapest Mérlegzárás éve 25 O 1-1 O - O 4 4 8 4 1 Cégjegyzék szám Mérlegzárás
RészletesebbenPénzügyi számítások. A cash flow kimutatás részei. Elektronikus_Pénzügyek01 1. Kockázattípusok. A cash flow elemzés célja. A) Cash flow kockázat
Pénzügyi számítások Csorba László 5. Előadás A pénzügyi és egyéb kockázatok; mérésük, kezelésük Kockázattípusok Pénzügyi kockázatok: meghatározott folyamatok nem teljes mértékben való előzetes kiszámíthatóságának
RészletesebbenVállalkozási finanszírozás kollokvium
Harsányi János Főiskola Gazdálkodási és Menedzsment Intézet Vállalkozási finanszírozás kollokvium H Név: soport: Tagozat: Elért pont: Érdemjegy: Javította: 43 50 pont jeles 35 42 pont jó 27 34 pont közepes
Részletesebben11. ÉS LÁSS IS, NE CSAK NÉZZ! A SZÁMOK MINDEN TITKOT KIFECSEGNEK! TANULJ MEG A SZÁMOK MÖGÉ NÉZNI!
11. A SZÁMOK MINDEN TITKOT KIFECSEGNEK! 1 TANULJ MEG A SZÁMOK MÖGÉ NÉZNI! ÉS LÁSS IS, NE CSAK NÉZZ! 2 1 1 ELEMZÉSSEL DÖNTÉSEINK KIMENETELÉT KÖVETHETJÜK 2 EGÉSZSÉGES VAGY BETEG? 3 GYORSDIAGNÓZIS 3 1 ELEMZÉSSEL
RészletesebbenEgyszerűsített éves beszámoló
a vállalkozás megnevezése a vállalkozás címe, telefonszáma 2011 évi Egyszerűsített éves beszámoló Éves zárómérleg P.H. 1 1 Egyszerűsített éves beszámoló MÉRLEGE "A" változat ESZKÖZÖK (AKTÍVÁK) Időszak:
RészletesebbenVállalatértékelés példák
Vállalatértékelés példák Részvényértékelés reálopcióval Egy vállalat eszközeinek várható értéke jelenleg 1000 mft. Ennek a relatív szóródása 40%. Rövid lejáratú hitel összege 10 mft, kamata 10%, lejárata
RészletesebbenKIEGÉSZÍTŐ MELLÉKLET. Magyar Irodalmi Szerzői Jogvédő és Jogkezelő Egyesület. Éves beszámolójához. 2013 május 09. a vállalkozás vezetője (képviselője)
KIEGÉSZÍTŐ MELLÉKLET a Magyar Irodalmi Szerzői Jogvédő és Jogkezelő Egyesület 2012 Éves beszámolójához 2013 május 09 a vállalkozás vezetője (képviselője) I. ÁLTALÁNOS RÉSZ A Magyar Irodalmi Szerzői Jogvédő
RészletesebbenVállalati pénzügyi döntések Beruházási döntések
BME Pénzügyek Tanszék Vállalati pénzügyi döntések Beruházási döntések Előadó: Deliné Pálinkó Éva Vezérelv a döntések meghozatalában Befektetési döntések Értékteremtő és romboló projektek szétválasztása
Részletesebben