Pici kitekintő 1 000 000 000 Jegyzet meriki kmtemelés időzítése elmúlt időszkbn széles körben folyt tlálgtás z meriki jegybnk kmtemelésének várhtó időzítéséről. eddigi tpsztlt zt muttj, hogy kmtemelés megkezdésére vontkozó pici előrejelzések egyre későbbre tolódnk. Kezdetben, míg z US-bn quntittive esing hrmdik fokozt trtott (2014. októberéig), vélekedés z volt, hogy mennyiségi lzítást követően z idei év első negyedévében indulht meg FED kmtemelési ciklus. hogy telt z idő, úgy csúszott ez várhtó kezdőpont z első félévre, mjd szeptemberre, míg pillntnyilg tlálgtások már még óvtosbbk és már csk kmtemelési ciklus év végét megelőző kezdetéről szólnk. H frissen kijövő mkrodtokt is megvizsgáljuk, egyértelművé válik csúszás ok is. III. negyedévben még 5%-os növekedést felmuttó meriki gzdság IV. negyedévre már csk 2,2%-os reálbővülést produkált, mely z idei év első negyedévére 0,2%-r csökkent. első negyedéves lcsony növekedési ütem z elemzőket is meglepte, kik 1,0%-os emelkedést vártk. H növekedési fktorokt egyenként is megvizsgáljuk, kkor kép még elgondolkodttóbb, hiszen beruházások értéke korábbi negyedév plusz 4,7%-ról mínusz 3,4%-r csökkent, minek fő ok bányászti beruházások közel 50%-os elmrdás volt, mit lpvetően z lcsony oljár mitt rosszbbá váló megtérülés okozott. Hsonló visszesés volt elkönyvelhető külkereskedelmi egyenleg lkulásábn is. Márciusbn deficit 43%-kl hldt meg z előző hvi értéket, és hiány jelentősen mgsbb volt, mint z előzetes pici várkozás (várt: 41,2 Mrd, tény: 51,2 Mrd ). megugró hiányt z egy éve még 1,4 közelében, de 2014 év végén is 1,2 fölött trtózkodó EUR 1,1 környékére csökkenése okozt, mely dollárerősödésen keresztül z meriki vállltok exportképességének gyengülésével járt. Ennek ellenére jelenleg z meriki gzdságbn 5,5%-os munknélküliségi rát, mi zt jelenti, hogy gzdság szinte teljes fogllkozttás állpotábn vn és kpcitás kihsználtsági dtok (jelenleg 78%, 2009-es mélypont 67%) is válság előtti szinteket idézik. 2008. végétől egyre lzább monetáris kondíciók ellenére z meriki gzdságbn z inflációs nyomás látszódik. idei évre várt éves infláció mindössze 0,6-0,8%, és FED várkozás szerint z árszínvonl emelkedése még jövő évben sem fogj elérni jegybnki 2%-os célértéket és várhtón csk 1,7% mrd. jelenlegi dtok lpján - jórészt egyedi htások mitt de - z meriki gzdságbn pillntnyilg ugyn nincs növekedés, és befektetési eszközök ári mximumuk közelében vnnk, viszont inflációs nyomás sem látszik. Egy vártnál vgy szükségesnél korábbi kmtemelés zonbn csk vállltok finnszírozási költségét emelné meg, h mgávl vonná dollár további erősödését is, mi z exportáló vállltok s jelent hátrányt és GDP növekedését is visszfogj. fentiek lpján logikusnk tűnik z várkozás, hogy míg z inflációs nyomás muttkozik - függetlenül munkerőpici dtoktól - z meriki kmtemeléssel Fed kivárht. Egy esetlegesen túl kori kmtemelés kötvényárk csökkenését és diszkontráták megemelkedése mitt részvény túlértékeltség megugrását jelentheti, mi eszközárcsökkenést és vgyonhtás mitt csökkenő fogysztást eredményezhet, így kiláblást veszélyezteti... (2015.05.07) Pici folymtok Nemzetközi tőkepicok közepéig trtott jó hngult picokon, ezt követően zonbn vártnál rosszbb gzdsági dtok (z meriki GDP-növekedés mindössze 0,2% volt z első negyedévben), illetve görög euró-kilépéssel kpcsoltos kockáztok mitt lefelé indultk z árfolymok. meriki tőzsdék még így is közel 1%-os nyereséggel zárták hónpot, Európábn viszont átlgosn több, mint 2%-ot estek z indexek. Ebben z is szerepet játszott, hogy jelenetős fordult történt devizpicon: z euró közel 5%- ot erősödött dollárrl szemben. Ngyon jó hónpot zártk viszont feltörekvő pici tőzsdék, z árk több, mint 7%-kl ugrottk mgsbbr. német 10 éves állmkötvény hozm 0,05%-ig süllyedt, hónp végén zonbn meredek emelkedés kezdődött, mit sokn z olj több, mint 20%-os drágulásávl és z inflációs várkozások növekedésével mgyráztk. Kisebb mértékben, de emelkedtek z meriki kötvény is. rny jegyzése stgnált. Hzi tőkepicok Folyttt márciusbn újrindított kmtcsökkentési ciklust z MNB, z lpkmt 1,80%-r került. Ezzel párhuzmosn z éven belüli állmppírok hozm új mélypontr süllyedt, hosszbb lejártoknál viszont 10-30 bp közötti hozmemelkedés bontkozott ki hónp végére, mi ngyrészt romló zetközi pici hngult számlájár írhtó. Utóbbi forint árfolymábn is megmuttkozott, z euró jegyzése egyértelműen vissztért 300 fölé. Tovább szárnylt viszont hzi részvénypic: BUX csk 15%(!)-ot emelkedett hónp folymán. Egyedül z MTelekom jegyzése csökkent, mivel kormány várkozásokkl szemben jelentette be távközlési különdó csökkentését. veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 Részvényindexek árfolymánk reltív lkulás (bázis = 2014.04.30) MSCI World Free S&P 500 BUX Mgyr hozmgörbék (%) MSCI Em. Mrkets DX rny 3 hó 6 hó 12 hó 3 év 5 év 10 év 15 év Jelenlegi 1 hónppl korábbn 1 évvel korábbn Megjegyzés Vienn 1082 Budp
Pici kitekintő Pici * és devizárfolym változások*** sztlt első mjd detéről os dévére korábbi mit edelmi z végén llltok zt es z ínvonl - zonbn portáló rőpici mitt Referenci indexek teljesítménye deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év Hzi állmkötvény RMX CMX MX Nemzetközi kötvény Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hzi és zetközi részvény BUX S&P 500 DX MSCI World Free MSCI Emerging Mrkets CETOP 20 *** EUR/ / CHF/ Egyéb rny Pici teljesítmények ábráj - 1 hó és YTD EUR EUR EUR /unci 0.45% 0.16% 0.83% 2.33% 4.99% 1.82% -0.55% 3.01% 9.47% 11.05% 1.86% -0.63% 3.17% 10.66% 12.34% 4.13% 1.58% 1.43% 2.16% 7.29% 6.43% -3.10% 8.83% 16.94% 3.84% 35.94% 14.85% 30.55% 29.70% 7.44% 1.29% 0.85% 3.34% 10.70% 14.26% 16.82% -4.28% 22.81% 19.28% 19.21% 4.02% 2.16% 4.12% 5.37% 11.18% 9.56% 7.51% 3.12% 5.27% 0.70% 18.15% 5.76% 12.18% 10.11% 3.54% -4.11% 1.04% -1.46% -1.11% 1.93% 3.37% -3.40% 9.95% 22.17% 7.68% 10.27% 0.78% 13.55% 15.40% 6.73% 0.00% 0.07% 0.97% -8.30% -10.73% Kötvény Részvény Egyéb Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. Megjegyzés Vienn I 1082 Budpes veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z
konstrukció lpokt hozmszintek Pici kitekintő Eszközlpok hozm* Eszközlp neve ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp ERSTE Globe Állmppír Eszközlp ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp deviz YTD** 1 hó 6 hó 1 év 3 év 0.33% 0.08% 0.53% 1.28% 3.56% 0.70% 0.15% 0.93% 2.09% 4.00% 1.73% -0.26% 3.09% 8.78% 11.03% 0.97% 0.24% 1.39% 2.91% 5.01% 25.78% 8.42% 21.96% 19.83% 4.55% 10.38% 1.26% 19.71% 34.92% 18.64% 4.80% 1.03% 9.20% 10.58% -0.70% lp esedékessége kötöttünk, hét, oldlán szességében Jelenleg instrumentum swp fedezett zonbn változht Megjegyzések: **YTD (yer to dte) előző év utolsó npjától z dott dátumig terjedő időszk. ***árfolymok esetében pozitív értékek forint leértékelődését (gyengülését) jelentik. Eszközlpok teljesítményének ábráj - 1 hó és YTD stbiln biztosítson jellemző rövid Pénzpici Kötvény Ingtln Részvény Árupici változás jelenített égeket. Megjegyzés: oszlop jelenti YTD, pont hvi hozmot. veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Vienn 1082 Budpe
Pénzpici Eszközlpok ERSTE Globe Pénzpici Eszközlp Eszközlp áltl trtott Pénzpici lp durtion-je 0,19-0,25 év között mozgott. heti esedékességekből túlnyomórészt új betéteket kötöttünk, melyek kizárólg forintosk, jellemzően 2 hét, illetve 2 hó futmidőre. hozmgörbe rövid oldlán kisebb hozmcsökkenés történt, de öszszességében ngyon változtk szintek. Jelenleg 1,45% közelében vnnk legrövidebb instrumentumok hozmi. deviz betéti kmtok és swp felárk csökkenése mitt tervezünk újbb fedezett devizbetéteket elhelyezni portfólióbn, ez zonbn z ktuális pici jánltok függvényében változht. 1 hó 0.08% 3 hó 0.25% 6 hó 0.53% 1 év 1.28% 3 év 3.56% YTD 0.33% 2.335 2.330 2.325 2.320 2.315 2.310 2.305 2.300 bn voltilitást mozogtk visszrendező március hosszú éves meredeksége szegmensben trtjuk mgyr Eszközlp célj, hogy befektetők részére stbiln növekvő, biztonságos megtkrítási formát biztosítson. Eszközlp pénzpici lpokt trtlmz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejártú DKJ. ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközlp lcsony 1 hó RMX Index Indulás dátum 2001.11.22 Eszközlp összetételében áprilisbn jelentős változás történt. Pénzpici lp 100.0% 1 hó 0.15% 3 hó 0.50% 6 hó 0.93% 1 év 2.09% 3 év 4.00% YTD 0.70% 1.144 1.141 1.138 1.135 1.132 1.129 1.126 1.123 1.120 1.117 1.114 hzi pénzpici kihsználás érdekében kötvénylpo menete hónp lemrdó de emelkedni kommunikáció kentéséről csökkenéssel Eszközlp hozmát legngyobb részét kitevő lpok lpj htározz meg. Ez konstrukció pénzpici és szármzttott tőkevédett lpokt trtlmz, melynek célkitűzése pénzpici hozmszinteket meghldó hozm elérése. lpok lpj Pénzpici lp 60.8% 10.0% hzi pénzpici közepes 3-5 év RMX Index Indulás dátum 2011.03.01 kínál hzi telének jelenített égeket. veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Vienn 1082 Budpes
Részvény Eszközlpok ERSTE Globe Állmppír Eszközlp bn hosszú ppírok hozmi jelentős voltilitást mutttk, de összességében felfelé mozogtk. hó eleji hozmcsökkenést jelentősebb visszrendeződés követte, és összességében március közepi mgs szintek közelében zártk hosszú : 15 éves szegmens 3,68%, 10 éves 3,44% körül állt, míg z 5 éves 2,88%. görbe meredeksége újr növekedett. 2, 5 és 10 éves szegmensben kötvények mellett továbbr is trtjuk devizábn denominált, forintr fedezett mgyr állmppírokt. 1 hó -0.26% 3 hó -1.07% 6 hó 3.09% 1 év 8.78% 3 év 11.03% YTD 1.73% 2.88 2.85 2.82 2.79 2.76 2.73 2.70 2.67 2.64 2.61 2.58 2.55 követően GDP dévben), kockáztok meriki zárták mint játszott, z Eszközlp célj hzi kmtkonvergenci kihsználás minél mgsbb hozm elérése érdekében. Eszközlp főként rövid és hosszú futmidejű kötvénylpokb fektet. Rövid Kötvény lp XL Kötvény lp 32.3% 38.2% hzi kötvény közepes 2 év Mx Comp. Indulás dátum 2001.11.22 kínál ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközlp egyértelműen hzi értéktőzsde didlmenete volt; BUX index 6 éve ment ennyit egy hónp ltt (14,84%). emelkedést z eddig lemrdó MOL (24,17%) és Richter (18,47%) vezette, de z OTP is tudott még egyszer 10% fölött emelkedni (13,22%). Mgyr Telekom telekommunikációs cégekre kivetett különdó csökkentéséről szóló ígéret be trtás mitt -1,7%-os csökkenéssel fejezte be hónpot. 1 hó 8.42% 3 hó 26.23% 6 hó 21.96% 1 év 19.83% 3 év 4.55% YTD 25.78% 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 hónpbn ingtlnok folynk kpcsoltosn kezelő portfólió bításár, Eszközlp hzi részvénypic teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legngyobb részét hzi részvények teszik ki BUX Index összetételének megfelelően. Stock Hungry Indexkövető Részvény lp Pénzpici lp 84.5% 15.5% részvény mgs 5 év ingtlnok kedvező vlmint BUX Index Indulás dátum 2001.11.22 Vienn I 1082 Budpes elenített további veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z
Részvény Eszközlpok ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközlp közepéig trtott jó hngult picokon, ezt követően vártnál rosszbb gzdsági dtok (z US GDP-növekedés mindössze 0,2% volt z első negyedévben), illetve görög euró-kilépéssel kpcsoltos kockáztok mitt lefelé indultk z árfolymok. meriki tőzsdék még így is közel 1%-os nyereséggel zárták hónpot, Európábn viszont átlgosn több, mint 2%-ot estek z indexek. Ebben z is szerepet játszott, hogy jelenetős fordult történt devizpicon: z euró közel 5%-ot erősödött dollárrl szemben. folymán z MSCI WF Index 2,2%-ot emelkedett. 1 hó 1.26% 3 hó 6.38% 6 hó 19.71% 1 év 34.92% 3 év 18.64% YTD 10.38% 1.71 1.66 1.61 1.56 1.51 1.46 1.41 1.36 1.31 1.26 1.21 1.16 korábbi voltilitás között növekedési monetáris sokt lökte visszkerült s Eszközlp globális részvénypicok hozmából kínál részesedést. ESP Stock Globl Pénzpici lp 87.6% 12.4% ERSTE Globe Ingtln Dominnciájú Vegyes Eszközlp részvény mgs 5 év MSCI C WF Indulás dátum 2001.11.22 értékének Eszközlp áltl trtott Ingtln lp z elmúlt hónpbn tovább folyttt tárgylásokt újbb ingtlnok megvásárlásár, jelenleg is egyeztetések folynk több ktegóriás irodház dásvételével kpcsoltosn. ingtlnkeresés mellett z továbbr is ngy hngsúlyt fektet meglévő portfólió kezelésére, bérleti szerződések hosszbbításár, z ingtlnok szükség szerinti felújításár. 1 hó 0.24% 3 hó 0.73% 6 hó 1.39% 1 év 2.91% 3 év 5.01% YTD 0.97% 1.92 1.91 1.90 1.89 1.88 1.87 1.86 1.85 lenített további Eszközlp áltl célj, hogy portfóliójáb kerülő ingtlnok hosszú távú bérbedás áltl stbil és kedvező mértékű hozmot érjen el forintbn. főként irodi és kereskedelmi ingtlnokb, vlmint biztonságos pénzpici eszközökbe fektet. Ingtln lp Likviditási lp 91.0% 9.0% ingtln közepes 1 év BIX Indulás dátum 2005.07.29 veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z Vienn I 1082 Budpes
lterntív Eszközlpok ERSTE Globe rny Nyíltvégű Forint Eszközlp végén z rny árfolym z egy hónppl korábbi szinten, 1184-en zárt. Nem volt jelentőseb voltilitás hónpon belül, z árfolym 1180 és 1220 között mozgott. vártnál rosszbb meriki GDP növekedési dt FED-et még lssbb ütemű monetáris szigorítás irányáb mozdított, így dollár sokt gyengült z euróvl szemben és ez 1200 fölé lökte z rny árfolymát, zonbn hónp végére visszkerült 1180 közelébe. Hónpok ót ezen z 1200- s szinten küzd z rny, dőlt még el merre indul el trend. 1 hó 1.03% 3 hó -3.57% 6 hó 9.20% 1 év 10.58% 3 év -0.70% YTD 4.80% 1.52 1.49 1.46 1.43 1.40 1.37 1.34 1.31 1.28 1.25 1.22 Eszközlp célj, hogy z ügyfelek z rny értékének változásából részesedjenek. JB Physicl Gold ETF Pénzpici lp 76.8% 23.2% árupici mgs 3 év London Gold PM Indulás dátum 2010.03.08 lenített további veszik figyelembe z lklmzndó dókt, kezdeti és z eszközlpok trtásávl kpcsoltos további. szolgálhtnk hivtkozási lpként, ennek megfelelően e kidvány lpján z Vienn Insurnce Group Biztosító Zrt.-vel és z