Plotinus Vagyonkezelő Nyilvnosan Működő Rszvnytrsasg Időközi vezetősgi beszmoló 2013Q1 (2013 janur 1.- mrcius 31.) Kszült: 2013/04/05
Vezetősgi jelents A Plotinus Vagyonkezelő Nyrt. jelentsben az első negyedv folyamatairól s az elrt eredmnyekről szmol be. Az itt közölt adatok nem konszolidltak s nem auditltak. Összehasonlíthatósg szempontjból 2012 hasonló időszakval (janur 1.- mrcius 31. közötti időszak) vetettük össze az eredmnyeket. A Trsasg szempontjból legrelevnsabb adatok a sajt tőke, az egy rszvnyre jutó sajt tőke s az adózs előtti eredmny alakulsa, amelyek Trsasgunk esetben a teljesítmny mrsnek legmegbízhatóbb mutatói. Ezek a következőkpp alakultak: Az első kt sor adatai ezer forintban 2012 Q1 2013 Q1 Sajt tőke* 857 831 863 755 Adózs előtti eredmny 48 437 115 175 Módosított egy rszvnyre jutó sajt tőke* 1 960 Ft 2 070 Ft** *A negyedv utolsó napjn **A Trsasgnak fordulónapokon szmos olyan eszköze lehet, amelyeknek a szmvitelileg kimutatott rtke nem egyezik a piaci rtkkel. A fenti szmíts sorn (ahol lehet) piaci rtken vesszük figyelembe az eszközöket. Ezt a kiigazítst csak olyan eszközöknl vgezzük el, amelyeknek az időszak vgn meghatrozható piaci ra van. Ezen kívül kiszűrjük a sajt rszvnyek hatst is, azaz a sajt rszvnyek rtke nlküli sajt tőkt osztjuk a nem sajt tulajdonban lvő rszvnyek darabszmval; valamint az osztalkelsőbbsgi rszvnyekre jró vrható osztalkot is kiszűrjük. Vlemnyünk szerint az így kiszmított rtk tükrözi legjobban a trsasgi vagyon egy rszvnyre jutó nagysgt. Az rtk nem pontos, csupn az elrhető informciókon alapuló becsls. A Trsasg clja, hogy tőkepiaci s relgazdasgi befektetsei rvn a sajt tőke s az egy rszvnyre jutó sajt tőke rtke a következő vekben dinamikusan növekedjen, a rszvnyrfolyam pedig kövesse ezt az emelkedst. A Trsasg legjobb negyedvt zrta tőzsdei bevezetse óta. Az első hrom hónap folyamn jelentős rtknövekedst tudtunk elrni elsősorban derivatív tőkepiaci befektetseink rvn. Az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtknek vltozsa (egyszeri, nem vesített rtkek): az első negyedvben (3 hó): +14,1% az elmúlt hat hónapban (6hó): +12,3% az elmúlt 12 hónapban: +5,6% a tőzsdei bevezets (2011.02.15) óta: +38,4%
Egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke alakulsa a Trsasg nyilvnos működse sorn: Az első negyedv üzleti környezete s eredmnyei: Tőzsdei törtnetnek legjobb negyedvt zrta Trsasgunk. Az első negyedvben 115,2 millió forint adózs előttit eredmnyt rtünk el. A növekeds nagyobb rszben derivatív pozícióink nyeresgnek, kisebb rszben hosszabb tvú tőkepiaci befektetseinknek köszönhető. Az első negyedv fontosabb befektetsi esemnyei: Derivatívk: Janurban csökkentettük CHF eladsainkat, s janur-februrban lezrtuk európai rszvnypozícióinkat, jelentős nyeresget realizlva mindkettőn. A negyedv vge fel arany s ezüst eladsi pozíciókat pítettünk ki, a menedkek szerepnek gyengülsre szmítva, ahogyan lassan megnyugszik a vilggazdasg. EURCHF long kitettsgünk felt megtartottuk a negyedv folyamn. Az első negyedvben 101 millió Ft nyeresget realizltunk szrmaztatott termkeken. A derivatív pozíciók nem realizlt eredmnye az időszak vgn kb. 5,5 millió Ft volt. Hosszabb tvú tőkepiaci befektetsek: Janurban kiss csökkentettük a kínai rszvnyek fel való kitettsgünket. Februrban növeltük a Graphisoft Park valamint az ANY Biztonsgi Nyomda arnyt mindkt cget súlyosan
alulrtkeltnek tartjuk. Szintn eladtuk OTP örökjradk kötvnyeinket, mert az MNB-elnökvltssal jró magyar makrogazdasgi kockzatok növekedse miatt csökkenteni szerettük volna hazai kitettsgünket. A negyedv vgn a hosszabb tvú befektetsek nem realizlt eredmnye kb. 74,5 M Ft volt. Relgazdasg: Az utolsó negyedv folyamn a Trsasg relgazdasgi befektetseiben nem törtnt vltozs, de tovbbi lehetősgek felkutatsa folyamatosan zajlik. Bejelentettük, hogy a többsgi tulajdonunkban lló David Gerincklinika Zrt. a tervek szerint prilisban újabb egysget nyit. A beruhzs nagysgrendje kb. 40 M Ft, s vrhatóan 8-10 új munkahelyet teremtünk ezltal. Remnyeink szerint lenyvllalatunk a következő vekben gyors növekedsi plyra kerülhet, amely nhny ves tvon a Plotinus tulajdonosai szmra is rzkelhető rtknövekedssel jr. Befektetsek: Kszpnz s pnzpiaci eszközök: A Trsasg tulajdonban diszkontkincstrjegyek s kszpnz formjban megközelítőleg 63 millió forintja volt. Emellett, elkülönítve a Trsasg hatridős szmljn 644 000 eurót s 111 000 dollrt is tartottunk a negyedv utolsó napjn. Így a Trsasg teljes likvid pnzllomnya 285 millió forintot tett ki. Rszvnyek s vllalati kötvnyek: A negyedv utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentősebb tőkepiaci befektetsekkel rendelkezett: Darabszm/Nvrtk (kötvnyeknl) A sajt tőke szzalkban Nv Árfolyamrtk OPUS vllalati kötvny (XS0272723551) 875 000 137 865 000 16,0% Magnolia tvltható kötvny (XS0247761827) 300 000 69 312 000 8,0% Görög llamkötvnyek 600 000 67 488 000 7,8% Graphisoftpark rszvny 54 614 49 043 372 5,7% Telekom Slovenije 1 798 45 367 136 5,3% Fondul Proprietatea 1 000 000 43 949 250 5,1% China A share fund (CAF) 5 000 27 954 200 3,2% Állami Nyomda rszvny 28 656 14 041 440 1,6% TVK rszvny 5 490 9 991 800 1,2% Danubius 2 500 7 937 500 0,9% Forrs osztalkelsőbbsgi rszvny 11 202 6 723 120 0,8% Eurobank Properties 2 000 3 538 560 0,4% *Magyar forintban, a 2013.03.31-i zrórfolyammal szmolva. Az időszak vgn 483,2 millió forintnyi befektetsünk volt a fent rszletezett eszközökben, ezen belül 87,7 millió magyar rszvnyekben, 120,8 millió külföldi rszvnyekben, 274,6 millió pedig euróban denominlt vllalati s llamkötvnyekben.
Szrmaztatott ügyletek: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentősebb derivatív befektetsekkel rendelkezett (a sajt tőke legalbb 10%-t elrő mögöttes rtkű befektetsek): Nv Irny mögöttes rtk* EURCHF opció vtel Call, strike prices: 1,185 ; 1,20 ; lejratok: 2013 prilis-mjus 1 520 000 000 EURHUF opció vtel Call, strike price: 291,5, lejrat: 2013 június 152 000 000 Arany Short 245 000 000 Ezüst Short 101 000 000 Ismtelten hangsúlyozzuk, hogy a derivatív befektetsek nagysgban s irnyban gyors vltozsok lehetnek, így a fentiek nem tartalmaznak semmilyen jövőre vonatkozó indikciót, pusztn a 2013.03.31-i llapotot tükrözik. *Az utolsó tőzsdei kereskedsi nap zrórval szmított, magyar forintban kifejezett becsült mögöttes rtk. Relgazdasg: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi nem nyilvnos Trsasgokban bírt rszesedssel: Trsasg neve Rszeseds nagysga Rszeseds beszerzsi rtke David Gerincklinika Zrt. 96,7% 50 626 364 Ft* *A Trsasg bekerülsi rtke megegyezik a nyilvntartsi rtkvel, könyveinkben ezzel az összeggel szerepel. A zrtkörű működsből adódóan nincsen piaci r, így a rszeseds piaci rtkt nehz lenne meghatrozni. Hitelek: A Trsasgnak 2013.03.31-n nem voltak adóssgai. A Trsasg 2012-ben 13 millió forint hitelt nyújtott az ltala 96,7%-ban tulajdonolt David Gerincklinika Zrt-nek tovbbi fejlesztsek finanszírozsa cljból. A hitel mg nem került visszafizetsre, ügyleti kamata ves 12%.
Clok s stratgia: A Trsasg clja vltozatlanul egy igen magas kockzatú, de diverzifiklt, tőkepiaci s relgazdasgi befektetsi portfolió kialakítsa, s sikeres kezelse, amelynek eredmnyből a Trsasg tulajdonosai is tltható módon rszesülhetnek. A stratgia a tovbbiakban is hrom irnyból ll: relgazdasgi befektetsek felkutatsa; közepes s hosszabb tvú tőkepiaci befektetsek s a likvidits kezelse; derivatív pozíciók felvtele a rövidebb- közptvú nyeresg remnyben. Erőforrsok s kockzatok: A Trsasg erősen emberierőforrs-orientlt, sikere az igazgatótancs helyes döntsein múlik. A kockzatok ugyanebben keresendők, illetve abban, hogy a Trsasg szndkoltan jelentős kockzatot vllal befektetsei sorn a magasabb hozam remnyben. Mivel a Trsasg befektetsei sorn jelentősebb mrtkben hajlandó külső forrsokra tmaszkodni (hitel, lízing vagy derivatív pozíciókon keresztül) így a beszerzett eszközök rfolyamban törtnő kisebb elmozduls is jelentősen módosíthatja a cg rtkt s ezen keresztül a rszvnyek rfolyamt. A Trsasg vagyonnak alakulsa s ebből következően a rszvnyrfolyam is igen jelentős kilengseket mutathat, s brmikor fennll a lehetősge a komolyabb tőkevesztesgnek. Kiltsok: Vlemnyünk szerint lassú javuls vrható a vilggazdasgban, de elsősorban Európban. A kontinensen a költsgvetsi kiigazíts nagyjból befejeződik 2013-ban, így elmletileg meg van a lehetősge a gyógyulsnak, azonban az vek óta tartó recessziós környezet miatt jelentősek a politikai kockzatok, a szavazói bzis kifradsa s populista erők fel fordulsa. Ha ezek a kockzatok nem materializlódnak, akkor az európai eszközök jó befektetsnek bizonyulhatnak a következő vekben. Idehaza tartunk a monetris politikai unortodoxitól, s hosszabb tvon a forintlertkelő gazdasgpolitiktól is, azonban a 2014-es vlasztsok előtt valószínűleg szeretnk a gazdasg irnyítói elkerülni a nagy gyengülst, így pr meglepő bejelents utn valószínűleg htraarcot csinlnak, ha a forint nagyon meggyengül. A vlasztsokig kb. 300-as egyensúlyi forint-euró rfolyammal szmolunk, azutn minden valószínűsg szerint magasabbal. Rszvnyekkel kapcsolatos tervek: A Trsasg a jelenlegi szablyozsi-adózsi környezetben tovbbra sem szndkozik szavazatelsőbbsgi s törzsrszvnyeire osztalkot fizetni, az rtknövekedst ezen rszvnyek esetn az rfolyamemelkeds teremtheti meg. Amennyiben a Trsasg rszvnyeinek rfolyama jelentősen eltr a Trsasg vezetsnek rtkítlete alapjn relis rfolyamtól, akkor hajlandóak vagyunk mind sajt rszvnyek vsrlsra mind eladsra. Amennyiben befektetői rdeklődst tapasztal a Trsasg vezetse, úgy mind zrtkörű, mind nyilvnos rszvnykibocsts keretben szeretne újabb tőkt bevonni ez növeln a mrethatkonysgot. Emellett opcionlisan kötvny vagy hibridjellegű tőkebevons lehetősgt is megvizsgljuk, ha megfelelő a piaci környezet. Vezető tisztsgviselők Plotinus rszvnytulajdona: Az albbi vezető tisztsgviselők rendelkeztek 2013.03.31-n rszvnytulajdonnal a Trsasgban:
Zsiday Viktor, az Igazgatótancs elnöke közvetett s közvetlen módon összesen 26 739 db szavazatelsőbbsgi, 150 db osztalkelsőbbsgi, s 27 226 db törzsrszvnnyel rendelkezett, míg közeli hozztartozója, Znkai Katalin 6 886 db törzsrszvnyt birtokolt. Mindezek együttesen (61 001 db rszvny) 13,54%-os tulajdoni hnyadot kpviselnek a Trsasgon belül. Szabó Zoltn, az Igazgatótancs alelnöke közvetett s közvetlen módon összesen 36 229 db törzsrszvnyt s 50 db osztalkelsőbbsgi rszvnyt tulajdonolt. Mindezek együttesen (36 279 db rszvny) 8,05%-os tulajdoni arnyt kpviselnek a Trsasgon belül. Tranzakciók: A negyedv sorn Szabó Zoltn s rdekeltsgei nem voltak aktívak; Zsiday Viktor s rdekeltsgei nettó módon 2 668 db törzsrszvnyt vsroltak tőzsdei kereskedsben. A Trsasg rszvnystruktúrja: 423 684 db törzsrszvnyből 26 739 db szavazatelsőbbsgi rszvnyből, s 200 db osztalkelsőbbsgi rszvnyből, azaz összesen 450 623 db 250 Ft-os nvrtkű rszvnyből ll. Sajt rszvnyek: A Trsasg összesen nettó módon szmítva 12 032 db Plotinus törzsrszvnyt vsrolt a negyedv sorn. A negyedv utolsó napjn, 2013.03.31-n a Trsasg tulajdonban 56 646 darab Plotinus törzsrszvny volt. Fontos esemnyek a negyedv folyamn: 2013/01/05-n a Trsasg közölte, hogy 2012.12.31-re vonatkozó egy rszvnyre jutó módosított sajt tőkje 1 814 Ft. 2013/01/10-n tjkoztattuk befektetőinket, hogy az egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke rtke 1 960 Ft-ra emelkedett, 01/17-n pedig arról, hogy 2 120 Ft-ra nőtt. A janur vgi egy rszvnyre jutó módosított sajt tőke összegt 2 100 Ft februr 4-n tettük közz. Mrcius 5-n tettük közz a februr vgi módosított egy rszvnyre jutó sajt tőke rtkt: 2060 Ft. Tjkoztatst adtunk arról is, hogy lenyvllaltunk, a David Gerincklinika Zrt. új egysg nyitst tervezi prilis hónapban.
í ó ö ó ö ó őí ő ü ó í ó ó ö ő ö ő ü ő ő ő ő í ó ó ő ő ő í ő ü ő ó ő ő ő
ő ö ó ö ö
ö Í ö ö ö í ő ő ó í Ü í í í ű í ö ö ó ó ű ű ű í ú í ö ö í ü ö ö ó ő ó ö ö ó ő ó ö ö ó ó ö ö ó í ő í ö ö í ő
ő Í ö É ö ö í ő ő ó í Ö Ö Ú ö í ó ö ő ö í ó ó ő ö ö ő ó ö ö í ü ú í ő í ö ö í ó ó Í í í ő í ő ó
ö ö í ő ő ó í ő ő ő ö ö ő ó ö ö ö ö ö ö É ő í ö ó ú ú ö ú ö ö ö ó ö ö ó í Í ú ó ö ó ö ő í ú ú ö Í ó ó
ö ö É í ő ő ó í ö ú ö ö ú ö ö ö ő ó ö ö ú ő ó ö í ó ó í ó ó ö ú ö ö ú ö ő í ö ú ö Ó í ő ö í í Á
í ö ö É Á ö ö ő ő ó í í ó í ó í ó ű Í ő í ú ö ö í ő í ö ö í ö í í í ű ű í ö í í ő Ü É É
ö Í ö É Á ö ö ő ő ó í ó ő í ó í í ő ó ü ö ő í ó ó ű ő ó ü ű ü ű ő ő ü ö ö ő ű í í ü í ü ű í í ü í ü í Í Ü Á í É ó ö ó í í
ö ö Á í ő ó ö ű ö ó ó Í í ü ö ö ö ö í í ő ö ö ú ö í ő ö ó ö ő ö ö ü í í ő ó ő ó ö ö ö ö ö ü ű ő ó ö í ő ö í ö í ö ö ú ö ö ö ö ü ö ő ő í ö í í ö ö ö ú ö ö ö ő í ó ö Á ö ö Ü í Ó