Fejlődőben a feltörekvő piacok A feltörekvő piacoknak az 198-as évek óta tapasztalt robbanásszerű növekedése az egykor ritkaságszámba menő eszközosztályt az egyik legfontosabb eszközosztállyá alakította át, hiszen itt jelennek meg azok a gazdasági erők, melyek a 21. századi világgazdasági növekedés alakításáért is felelősek. A FELTÖREKVŐ PIACOK IRÁNYÍTJÁK A GAZDASÁGI NÖVEKEDÉST Globális GDP növekedéséből való részesedés 1 1982 1987 1992 1997 22 27 212 217 31% 4% 43% 33% 69% 6% 57% 67% Feltörekvő piacok Fejlett piacok KIVÁLÓ PÉNZÜGYI HELYZETBEN VANNAK Államadósság a GDP százalékában 1 2 218 12 ÉS KIVÉTELES LEHETŐSÉGEKKEL RENDELKEZNEK Egy főre jutó GDP növekedése 1 27 212 32% 9 14,34% Fejlett piacok 6 3 28,71% Feltörekvő piacok 8% 2 23 26 29 212 215 218 Feltörekvő piacok Fejlett piacok A föld népességének több mint 8%-a a fejlett országokon kívül él. Az egy főre jutó GDP növekedése a feltörekvő országokban sokkal magasabb, mint a fejlett világban. A következő évtizedekben alapjaiban átformálhatja a világgazdaság képét, hogy ezekben az országokban fogyasztók milliárdjainak köszönhetően felerősödhet a növekedés. 1. Forrás: IMF World Economic Outlook Database, 213. április 213. Nemzetközi Valutaalap. Minden jog fenntartva.
A városi fogyasztók lesznek a növekedés ösztönzői A szaporodó városi lakosság növekvőben lévő jövedelme már most is számtalan új lehetőséget kínál a feltörekvő piaci befektetőknek. A kedvező demográfiai trend és a virágzó városi középosztály miatt nő a kereslet, és ez sok fogyasztóorientált cég számára vonzó lehetőségeket teremt. A TÖMEGES URBANIZÁCIÓ ÁTALAKÍTJA A FELTÖREKVŐ PIACOKAT A városi lakosság növekedése 2 (milliárd) 5 4 4,64 Világ 3,6 Feltörekvő országok 3 2 1 1,4 Fejlett országok 195 1965 198 1995 21 225 A gyarapodó és városiasodó gazdaságok új fogyasztói hullámot hoznak létre Világ népessége 3 (milliárd) Világ fogyasztása (ezer milliárd USD),3 2,5 2,2 3,7,9 2,8 5,2 1,2 4, 6,8 2,4 4,4 7,9 4,2 3,7 38 12 26 64 3 34 Igen gyorsan nő a világon a feltörekvő piaci országban élő fogyasztók aránya. 195 197 199 21 225** 21 225*** Fogyasztói osztály alatt* Fogyasztói osztályú* Fejlett országok Feltörekvő országok *A fogyasztói osztály napi elkölthető jövedelme 1 USD; fogyasztói osztály alatti, ha < 1 USD; a jövedelmeket a vásárlóerő-paritáshoz igazítottuk. **Előrejelzett. ***A becslés az adott ország GDP-jének 21-es magánfogyasztási arányán, és a 21-es és 225-ös GDP becsléseken alapul, és feltételezi, hogy a GDP magánfogyasztási aránya változatlan marad. 2. Forrás: ENSZ, Gazdasági és Társadalmi Ügyek Osztálya, Népességi részleg (213). Világnépesedési kilátások: 212-es felújítás, CD-ROM 213. májusi kiadás. 3. McKinsey Global Institute elemzése, McKinsey Quarterly: A 3 ezer milliard dolláros triathlon megnyerése, Tízpróba: Aranyláz a feltörekvő piacokon (212. augusztus). Források: Maddison, A. (23). A Világgazdaság, Egy Millenniumi Perspektíva, Párizs: OECD; Honlap: http://www.ggdc.net/maddison/maddison-project/home.htm; Homi Kharas, a Brookings Intézet világgazdasági és fejlesztési programjának oktatója. www.franklintempleton.hu A feltörekvő piacok új perspektívája 1
A lehetőségek újrafelfedezése: feltörekvő államok 198-ban a befektetők csupán öt országot tartottak számon feltörekvő piacként, ma pedig számuk meghaladja a hatvanat. Bár sok befektető egységes eszközosztályként tekint a feltörekvő piacokra, ezek az országok fejlettségükben, politikai kockázataikban, és a gazdaság növekedését adó vállalatok típusában nagyon különbözőek. Összefoglalásképpen azt mondhatjuk, hogy mindegyik külön történet. A feltörekvő piacok előtérbe kerülésével egyre nehezebb a legjobb befektetési lehetőségeket megtalálni, és ezért elemzünk minden egyes lehetőséget a megfelelő piaci kontextus szerint. Az egyes cégek vagyonát befolyásolhatja a kormánypolitika, a gazdasági infrastruktúra, vagy a személyes jövedelmi szint. Ezen kívül egyaránt fontos, hogy egy befektetés hogyan viszonyul a régió, vagy a világ más befektetéseihez. Az egyre különbözőbb országok lehetőségeinek és problémáinak felfedezése szempontjából kulcsfontosságú, hogy helyi szakértőkkel rendelkezzünk. Ugyanakkor a globális perspektívának köszönhetően nagyobb távlatban tekinthetünk egy cég jövőbeni kilátásaira. Két feltörekvő piac, két eltérő jövőkép NIGÉRIA ÉS THAIFÖLD IS GYORSAN NÖVEKSZIK, DE EZEN KÍVÜL KEVÉS KÖZÖS VAN BENNÜK NIGÉRIA 4 : Hatalmas potenciál, jelentős problémák Nigéria lakossága 174 millió fő, és nagy kőolajtartalékokkal rendelkezik. Az ország 21 21 5 között a gyakori politikai bizonytalanság ellenére is rendkívül magas, 8,9%-os éves átlagos GDP növekedést produkált. Mivel az ország túlságosan is az olajszektortól függ, mely a költségvetés bevételeinek kb. 8%-át termeli meg, emiatt a gazdaság más területei kevésbé fejlődtek. A nigériai kormány nemrég végre megkezdte a régóta halogatott gazdasági reformok bevezetését, hogy a gazdaság szerteágazóbb módon fejlődhessen. Afrika második legnagyobb gazdaságának potenciálját és problémáit egyaránt jól jelképezi, hogy milyen alacsony az egy főre jutó 28 USA-dolláros GDP (212-es adat). THAIFÖLD 4 : Rugalmasság és Újjáéledés Thaiföld a mezőgazdasági és ipari exportnak köszönheti tartós növekedését, de a gazdaság ezen kívül is különlegesen rugalmasnak bizonyult. A világgazdasági válság miatt az export és a gazdaság 29-ben 2,3%-kal csökkent, de utána gyorsan magához tért, mert 21-ben már 7,8%-kal bővült. 211-ben a gyártóipart érzékenyen érintették a pusztító árvizek, de az ipar 212 második negyedévétől kezdve feléledt, és 212 egészében a GDP már 5,5%-kal nőtt. A 212-es 17 USA-dolláros egy főre jutó GDP tovább növekszik, és ezzel hozzájárul ahhoz, hogy a fogyasztói alapú növekedés megmaradjon. 4. Forrás: CIA World Factbook, 213. június. 5. Forrás: Világbank: Világ Fejlődési Indikátorok Adatbázisa: Nemzetközi Összehasonlítási Programadatbázis. 2 A feltörekvő piacok új perspektívája www.franklintempleton.hu
A feltörekvő piacok hasonlónak tűnhetnek, de nagyon különbözőek Szektorális kutatásunk új lehetőségeket fedez fel, és fontos ötleteket szolgáltat ahhoz, hogy az egyes piacokon jól válasszunk az értékpapírok közül. Előfordulhat például, hogy egy szektor egy régióban nagyon gyorsan fejlődik, egy másikban pedig sokkal kevésbé. Így érdemes a portfóliók létrehozásakor figyelembe venni, hogy egy szektor befektetési lehetőségtípusai régióról régióra, de akár országról országra is különbözőek lehetnek. A FELTÖREKVŐ PIACI RÉGIÓ SZEKTORÁLIS SÚLYAI 6 36 27 18 9 Napi fogyasztási cikkek Energia Számítástechnika Építőanyagok Ázsia Latin-Amerika Európa Arab piacok Afrika FÓKUSZBAN: A MOSTANI KÉT LEGFONTOSABB SZEKTOR ENERGIA A feltörekvő piacok energiakereslete, mely jóval kisebb a fejlett piacokénál, 21 24 között valószínűleg 9%-kal nő, mivel a tömeges urbanizáció és az erőteljes gazdasági növekedés növelik az energiafogyasztást. Bár ez a trend minden bizonnyal az összes feltörekvő piacra érvényes lesz, úgy véljük, hogy a legjobb lehetőségek egyes ázsiai, és különösen kínai olaj- és gázipari, és szénbányászati cégeknél kínálkoznak, melyeknek hasznukra válnak azok a reformok, melyek a pénzügyi támogatásokat, a szabályozásokat, és a piaci árverseny bevezetését érintik. Energiafogyasztás (kvadrillió Btu) 7 8 6 4 2 199 2 21 22 23 24 FOGYASZTÁSI CIKKEK OECD országok OECD-n kívüli országok Jelentősen nő a feltörekvő piacok személyes fogyasztása a középosztály terjedésével. Egyes al-szektorok különösen is gyorsan bővülnek, ilyen pl. az indiai és kínai autóipar, melynek óriási potenciáljuk van. Sok feltörekvő piacon a szupermarketek is igen jól élnek. Különösen Ázsiára igaz, hogy a gazdag fogyasztók számának emelkedésével nagyon megnőtt a prémium márkák iránti kereslet. Ennek eredményeképpen úgy gondoljuk, hogy egyes luxustermék-gyártóknál, melyek székhelye a fejlett piacokon van, de mostanra nyereségük több mint felét már a feltörekvő piacokon keresik meg, kiváló befektetési lehetőségek kínálkoznak. Előrejelzett középosztály-beli költések 8 (%) 1 8 6 4 2 212 22 23 Ázsia Észak-Amerika Európa Latin-Amerika és Közép-Amerika Afrika Óceánia 6. A szektorok súlyozásának alapja az MSCI EM regionális indexek (EM Asia, EM Latin America, EM Europe, MSCI Arabian Markets, és MSCI Frontier Markets) 213. szeptember 3-i állapota volt. 213 FactSet, MSCI. Ha további részletekre kíváncsi, kérjük, olvassa el a További információk részt a brosúra utolsó oldalán. 7. Forrás: U.S. Energy Information Administration, Nemzetközi Energiaügyi Kitekintés, 212. A Btu a British thermal unit rövidítése, 1 Btu=,2931 w-h (watt óra). 8. Forrás: Homi Kharas, Brookings Intézet, 212. A régiók beosztását az Egyesült Államok Statisztikai Hivatalától vettük át. www.franklintempleton.hu A feltörekvő piacok új perspektívája 3
A helyi szakértelem segít az értékpapírpiac rejtett lehetőségeinek feltárásában Sok kitűnő cég nem szerepel a regionális indexekben, így nagyon értékes lehetőségekről szerzünk tudomást, ha olyan befektetési szakértőink vannak, akik a helyi nyelven tudják a cégekkel felvenni a kapcsolatot. Ahogyan a feltörekvő piacok méretben és összetettségükben terjeszkednek, a helyi vállalatok, a cégvezetés és a helyi piac ilyen szintű közvetlen ismerete kulcsfontosságú abból a szempontból, hogy mikor adjunk el egy befektetést. CÉGES SZINTEN: NÉZZÜNK KÖRÜL ALAPOSAN BRAZÍLIA: Estacio Participacoes SA Az egyik legnagyobb brazil felsőoktatási magán-cégcsoport Vásárlás óta indexált teljes hozam 9 (helyi) 211. január 25. 213. szeptember 3. A csoportnak 334 ezer beiratkozott, távoktatásban, vagy campus programokban részt vevő hallgatója van Brazíliában 82 millió 24 éves, vagy annál fiatalabb ember él A cég jól pozicionált ahhoz, hogy a terjeszkedő középosztály igényeiből hasznot húzzon Nem szerepel az MSCI Brazil Index-ben 25 2 15 1 5 1/11 8/11 2/12 9/12 3/13 9/13 26,15 Estacio Participacoes SA Brazil Teljes hozam 93,99 MSCI Brazil Teljes hozam INDIA: Induslnd Bank Ltd. A bank 53 bankfiókból és 13 ATM-ből álló hálózatot működtet Vásárlás óta indexált teljes hozam 9 (Helyi) 29. augusztus 14. 213. szeptember 3. 213 szeptember 3-án negyedéves nettó nyeresége 32%-kal volt magasabb, mint egy évvel korábban 213 szeptember 3-án teljes betétállománya 11%-kal nőtt, az egy évvel korábbihoz képest A cég részvényei az Indiai Nemzeti Tőzsdén, és a Bombayi Tőzsdén is forognak, de nem szerepelnek az MSCI India Index-ben 6 5 4 3 2 1 8/9 9/1 9/11 1/12 9/13 45,62 IndusInd Bank Ltd. Teljes hozam 132,12 MSCI India Teljes hozam 9. Forrás: FactSet, MSCI. Ha további részletekre kíváncsi, kérjük, olvassa el a További információk részt a brosúra utolsó oldalán. 4 A feltörekvő piacok új perspektívája www.franklintempleton.hu
Sem a feltörekvő piacok, sem pedig feltörekvő piaci lehetőségeink nem egyoldalúak. Szakértőink 26 országból érkeztek, és 27 különféle nyelvet és nyelvjárást beszélnek. Helyi perspektívával rendelkező globális befektetők vagyunk. Úgy véljük, hogy az aktív, és jólinformált portfóliókezelés a legjobb módja annak, hogy miközben egyre különbözőbbek ezek az országok, és mind más fejlettségi szinten áll, a befektetők mégis megtalálhassák a nekik legjobb lehetőségeket. Feltörekvő piacokkal foglalkozó szakértőink nem a többség útját követik. A Templetonra jellemző ellentétes irányú megközelítésünkhöz híven olyan helyekre utazunk el, ahová mások nem szoktak, és olyan cégek és szektorok hosszú távú potenciáljában hiszünk, melyek mások eszköztárában nem szerepelnek. D r. Mark Mobius, a Templeton Emerging Markets Group ügyvezető elnöke Aktív lehetőségkeresés világszerte 19 feltörekvő piaci iroda 176 befektetési szakértő 26+ nemzetiség 27+ beszélt nyelv n Calgary nn San Mateo n New York n Toronto n Frankfurt n Leeds n London n Bécs n Bukarest n Isztambul n Moszkva n Varsó n Chennai nn Dubai nn Mumbai nn Mexikóváros n Buenos Aires n Rio de Janeiro n Sao Paulo n Bangkok n Hanoi nn Ho Si Minh-város nn Hong Kong nn Kuala Lumpur nn Szöul nn Sanghaj nnn Szingapúr n Fokváros n Melbourne n Templeton Emerging Markets Group n Franklin Templeton Local Asset Management Group n Franklin Templeton Global Fixed Income Group www.franklintempleton.hu A feltörekvő piacok új perspektívája 5
Franklin Templeton Magyarország Kft. 154 Budapest, Szabadság tér 7. Magyarország tel: +36 1 354 373 fax: +36 1 354 371 www.franklintempleton.hu Jelen dokumentum általános célzattal készült és nem tartalmaz jogi vagy adózási tanácsokat, továbbá nem tekinthető részvényvásárlási ajánlatnak a Franklin Templeton Luxemburgban bejegyzett SICAV alapjainak egyikére sem. Jelen dokumentumban foglaltak nem tekinthetők befektetési tanácsnak. Tekintettel az igen gyosan változó piaci környezetre, a Franklin Templeton Investments nem vállal felelősséget ennek az anyagnak a frissítéséért. A Franklin Templeton Investments megfelelő szakértelemmel és körültekintéssel járt el az ebben a dokumentumban található információk összegyűjtése során. Mindazonáltal harmadik féltől származó adatokat, melyeket ezen dokumentum elkészítése során felhasznált, a Franklin Templeton önállóan nem ellenőrzött, aktualizált vagy szerkesztett. A közölt vélemény előzetes értesítés nélkül bármikor megváltoztatható. Az ebben a dokumentumban közzétett bármilyen kutatás vagy elemzés a Franklin Templeton Investments által, saját célokra készült és csak tájékoztatási céllal, véletlenszerűenkerült Önhöz. Kérjük, lépjen kapcsolatba pénzügyi tanácsadójával, mielőtt befektetne. A legfrissebb Tájékoztató, a hatályos Kiemelt befektetői információk dokumentumai (KIID), az éves jelentés és féléves jelentés, amennyiben az a frissebb, megtalálható a honlapunkon www.franklintempleton.hu vagy ingyenesen beszerezhető a következő címen: Franklin Templeton Investments, 154 Budapest, Szabadság tér 7., Magyarország. Tel: +36 1 354 373; Fax: +36 1 354 371. Kibocsátotta a Franklin Templeton International Services S.à r.l. A Commission de Surveillance du Secteur Financier által felügyelve. További információk 214 FactSet Research Systems, Inc. Minden jog fenntartva. Az itt található információ: (1) a FactSet Research Systems Inc. és/vagy tartalomszolgáltatói tulajdona; (2) nem másolható és nem terjeszthető; és (3) nem feltétlenül pontos, teljes vagy időszerű. Sem a FactSet Research Systems Inc., sem pedig tartalomszolgáltatói nem felelősek semmiféle kárért vagy veszteségért, amely az itt található információ felhasználásából származik. A múltbeli teljesítmény nem garancia a jövőbeni eredményekre. MSCI. Az MSCI semmilyen formában nem vállal garanciát, és nem felelős az itt megjelentetett MSCI adatokért. Az MSCI adatok nem terjeszthetők, és nem szolgálhatnak pénzügyi termékek, értékpapírok, vagy indexek alapjául. Ezt a jelentést az MSCI nem fogadta el, nem nézte át, és nem maga készítette. 214 Franklin Templeton Investments. Minden jog fenntartva. EMHU B 1/14