2011. I. FÉLÉVES JELENTÉS Befektetési Alap megnevezése Access-BWM Meggyőzően Kockázatos Származtatott Nyíltvégű Befektetési Alap Típusa Az Access-BWM Meggyőzően Kockázatos Származtatott Nyíltvégű Befektetési Alap a tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. törvény alapján, olyan Magyarországon nyilvános forgalomba hozatal útján létrehozott nyíltvégű értékpapír származtatott ügyletekbe fektető alap. Az Alap futamideje Az Alap futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig terjed. Alapkezelő Access Befektetési Alapkezelő Zrt. 105 Budapest, Akadémia u. 7-9. Forgalmazó Buda-Cash Brókerház Zrt. 1118 Budapest, Ménesi út 22. Codex Értéktár és Értékpapír Zrt. 1016 Budapest, Naphegy tér 8. Equilor Befektetési Zrt. 1037 Budapest, Montevideo u. 2/C III. em. Letétkezelő Erste Bank Hungary Nyrt. 1138. Budapest, Népfürdő u. 2-26. Könyvvizsgáló HKH Consulting Számviteli és Gazdasági Tanácsadó Kft.. 1132 Budapest, Váci út 3. III/2., Horváth János, kamarai ig. szám: Ebv-00336/02 A befektetési eszköz összetétele fajtánként, típusonként, illetve a befektetési politikában meghatározott kategóriák szerint részletezve az időszak elején és végén Az Alapkezelő a törvényben meghatározott befektetési szabályok keretein belül, az Alap meghirdetett befektetési politikájának megfelelően saját döntése alapján végez, illetve végeztet minden olyan tranzakciót (azonnali, határidős, opciós és visszavásárlási ügyletek), amelyekkel megítélése szerint az adott befektetési politikával minél magasabb hozam érhető el. Ennek megfelelően az Alap egyes eszközcsoportjainak, az Alap saját tőkéjén belüli részarányát, továbbá az Alap portfoliójában szereplő eszközök lejárati szerkezetét, és az Alap hátralévő átlagos futamidejét, a Tpt.-ben és a Kezelési Szabályzatban foglalt befektetési korlátok figyelembe vételével, az Alapkezelő várakozásainak megfelelő jövőbeli hozamok és kockázatok, valamint a 8/1
piaci folyamatok függvényében, az adott kockázati szinten elérhető maximális hozam elérése érdekében aktívan alakítja ki. Befektetési eszköz összetétele 2010. december 31.-én: Az Alap portfoliójának elemei: 1. tőzsdére bevezetett, nyilvánosan forgalomba hozott részvények 2. tőzsdére nem bevezetett nyilvánosan forgalomba hozott részvények 3. a Magyar Állam és az MNB által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (diszkontkincstárjegy, kincstárjegy, kötvény);. származtatott termékek ; ÉRTÉKPAPÍR KATEGÓRIA Értékpapír neve ISIN Kód Darab 2010.12.31-i NEÉ-BEN szereplő értéke az alap devizájában 1 Akorn Inc. US0097281069 6000 7599033 1 Fronteer Gold Inc. CA3590321095 1000 2765 1 G-III APPAREL GROUP LTD US36237H101 1000 73308 1 CROSSTEX ENERGY LP US22765U1025 2000 6009120 1 HESS CORPORATION US2809H1077 137 2187900 1 Hollysys Automation Technologies Ltd. VGG56671053 1000 316313 1 Interface Inc. US586651063 1000 3271632 1 Key Energy Services US92911061 1000 2708277 1 PolyOne Corp. US73179P1066 1000 2606039 1 LivePerson Inc. US538161012 3000 7073235 1 Magnum Hunter Resources corp. US55973B1026 2000 300560 1 Meadowbrook Insurance Group US58319P108 1000 2138663 1 New Gold Inc. CA65351068 2000 07288 1 NIC Inc. US6291B1008 000 8103966 1 North American Palladium Ltd. CA656912102 2000 2896062 1 Pain Therapeutics US69562K1007 2000 2816775 1 PRECISION DRILLING CA7022D3085 2000 03637 1 Resource capital Corp. US76120W3025 2000 307967 1 Sapient Corporation US8030621085 1000 252665 1 Sally Beauty Holdings Inc. US7956E107 2500 7579211 1 Support.com Inc. US86858W1018 2000 27010 1 TTM Technologies Inc. US87305R1095 1000 3113058 1 Zagg Inc. US9888U1088 2000 3179826 1 QuickLogic Corp. US7837P108 000 5310 Összesen: 98998370 8/2
ÉRTÉKPAPÍR KATEGÓRIA Értékpapír neve ISIN Kód Kontraktus 2010.12.31-i NEÉ- BEN szereplő értéke az alap devizájában CFD ALASKA COMMUNICATIONS SYSTEMS GROUP INC. US01167P1012 1000 20609 CFD AMERICAN AXLE &Manuf US020611030 1000 2087 CFD AMERICAN CAPITAL LTD US02503Y1038 2000 173 CFD BGC PARTNERS INC. US0551T1016 2000 12717 CFD BGC PARTNERS INC. US0551T1016 2000-179230 CFD BP PLC US05562210 500 176309 CFD BP PLC US05562210 500 303586 CFD B&G FOODS INC. US05508R1068 1000 26311 CFD COMPUWARE CORP. US2056381096 1000 25553 CFD CONCUR TECHNOLOGIES US2067081099-500 125190 CFD CROCS INC. US227061096 1000 363051 CFD CNO FINANCIAL GROUP INC. US12621E1038 2000 16692 CFD CNO FINANCIAL GROUP INC. US12621E1038 2000-9529 CFD DARLING INTERNATIONAL INC. US2372661015 1000 663507 CFD DANA HOLDING CORP. US2358252052 1000 90328 CFD DDI CORP. US2331625028 1000 2087 CFD DYCOM INDUSTRIES INC US267751019 800-836 CFD DYCOM INDUSTRIES INC US267751019 200-2087 CFD ENTEGRIS INC. US29362U103 2000 196131 CFD ENTEGRIS INC. US29362U103 2000-29211 CFD ENTROPIC COMMUNICATIONS INC. US2938R1059 1000 50076 CFD ENTROPIC COMMUNICATIONS INC. US2938R1059 1000-27125 CFD EXIDE TECHNOLOGIES US3020512063 100-6133 CFD EXXON MOBIL CORPORATION US30231G1022 500 66768 CFD GOLDMAN SACHS US3811G100 200 66351 CFD GOLDMAN SACHS US3811G100 100 187576 CFD HECLA MINING CO. US22701062 1000-18779 CFD HUNTSMAN CORP. US70111075 1000 308802 CFD ISHARES MSCI CHILE INVESTABLE MARKET US6286608 200 2295 CFD ISHARES MSCI SOUTH AFRICA INDEX US62867802 500 2702 CFD INTERACTIVE BROKERS GROUP INC. US581N1072 1 000 33 697 CFD JDS UNIPHASE CORPORATION US6612J507 1 000 37 557 CFD JDS UNIPHASE CORPORATION US6612J507 1 000-39 226 CFD KAPSTONE PAPER AND PACKAGING CORP. US8562P1030 1000 6612 CFD KAPSTONE PAPER AND PACKAGING CORP. US8562P1030 1000 27125 CFD LAWSON SOFTWARE INC. US52078P1021 2 000 30 629 CFD MARKET VECTORS RUSSIA ETF TRUST US57060U5065 1 000 129 363 8/3
CFD MICREL INCORPORATED US597931011 1000 163056 CFD MENTOR GRAPHIC US5872001061 1000 22729 CFD NASDAQ OMX GROUR INC. US6311031081 1000 1895 CFD NETFLIX INC US6110L1061-100 73653 CFD NETFLIX INC US6110L1061-100 53623 CFD NETFLIX INC US6110L1061-100 59883 CFD NETFLIX INC US6110L1061-100 36722 CFD NETWORK APPLIANCE US6110D106-800 -30056 CFD NEUROCRINE BIOSCIENCES INC. US6125C1099 2000-555009 CFD NEVSUN RESOURCES LTD CA6156L1013 2000 221169 CFD NOVA MEASURING INSTRUMENTS LTD IL001085571 2000 921 CFD NOVA MEASURING INSTRUMENTS LTD IL001085571 1000 231602 CFD PIER 1 IMPORTS INC US7202791080 1000 28168 CFD PROVIDENT ENERGY TRUST CA7386K109 1000 37557 CFD QUESTCOR PHARMACEUTICALS INC. US7835Y1010 500 126233 CFD QUESTCOR PHARMACEUTICALS INC. US7835Y1010 1000 5822 CFD RF MICRO DEVICES US7991100 3000-31298 CFD RF MICRO DEVICES US7991100 2000-79287 CFD RF MICRO DEVICES US7991100 2000-2077 CFD SALESFORCE.COM US7966L302-100 216161 CFD SALESFORCE.COM US7966L302-100 86798 CFD SALESFORCE.COM US7966L302-100 76157 CFD SALESFORCE.COM US7966L302-100 1176 CFD SARA LEE CORP. US8031111037 1000 61117 CFD SELECT SECTOR MATERIALS SELECT SECTOR SPDR US81369Y1001 1000 191958 CFD SHUFFLE MASTER INC. US825591081 1000 6529 CFD SHUFFLE MASTER INC. US825591081 1000 6260 CFD SUN OPTA INC. CA8676EP1086 2000 38333 CFD TERADYNE INC. US8807701029 1000-2087 CFD TERADYNE INC. US8807701029 1000-3571 CFD TRANSOCEAN LTD. CH008265513 300-98900 CFD TIBCO SOFTWARE US88632Q1031 1000 8360 CFD TRIQUINT SEMI US8967K103 500 196131 CFD TRIQUINT SEMI US8967K103 1000 152315 CFD U-STORE-IT TRUST US9127F109 2000 233688 CFD RUBY TUESDAY INC. US7811821005 1000 11882 CFD VALUECLICK INC. US9206N1028 1000 7511 CFD VISHAY INTERTECHNOLOGY US9282981086 1000 17939 CFD VISHAY INTERTECHNOLOGY US9282981086 1000 35679 CFD VMWARE INC US928563021-200 -1606 CFD VMWARE INC US928563021-100 -25038 8/
CFD VMWARE INC US928563021-200 -11997 CFD WINDSTREAM CORP. US97381W105 1000 12310 összesen: 753975 Devizapiaci határidős ügyletek: USDHUF eladási pozíció, nettó eszközértékben szereplő értéke: -3.108.119.-Ft. Befektetési eszközök összetétele 2011. június 30.-án: ÉRTÉKPAPÍR KATEGÓRIA Értékpapír neve ISIN Kód Darab 2011.06.30-i NEÉ-BEN szereplő értéke az alap devizájában 1 SENSATA TECHNOLOGIES HOLDING NL00093290 1 000 6 906 67 CFD AVEO PHARMACEUTICALS INC US0535881090 1000 119 20 CFD CREE INC US22571012 1000 3 086 5 CFD CVR ENERGY INC US12662P108 2000 528 38 CFD DEAN FOODS CO. US22370102 2000-98 821 CFD DELTA AIR LINES INC. US273617023 3000-729 3 CFD DEUTSCHE BANK AG DE000510008 1500-379 617 CFD FAMILY DOLLAR STORES INC US3070001090 300-189 258 CFD FRONTIER OIL CORPORATION US3591P1057 1000 360 270 CFD GLOBAL X FTSE NORVAY ETF US37950E770 1000-38 512 CFD HEWLETT PACKARD CO. US282361033 1000 55 017 CFD HOLLY CORP. US357583057 800 78 76 CFD KB HOME US8666K1097 2000-629 757 CFD MARATHON OIL US56589106 500-116 269 CFD MARKET VECTORS RUSSIA ETF TRUST US57060U5065 1000-85 277 CFD MEAD JOHNSON NUTRITION CO. US5828391061 500-83 2 CFD MONSANTO COMP. US61166W1018 500 27117 CFD PNM RESOURCES INC US6939H1077 3000 58613 CFD PROSHARES ULTRA GOLD US737W6012 500-396113 CFD THE RYLAND GROUP INC US783761031 1000-22286 CFD VALEANT PHARMACEUTICALS INTERNAT CA91911K1021 500-3 53 CFD VALERO ENERGY US91913Y1001 1000-1856 CFD WELLPONT INC. US9973V1070 300-1320 Összesen: 1781810 Devizapiaci határidős ügyletek: USDHUF eladási pozíció, nettó eszközértékben szereplő értéke: 291.119.-Ft. 8/5
Forgalomba hozott, eladott, a tárgyidőszak (2011.01.01-2011.06.30) lezárásakor forgalomba lévő befektetési jegyek száma Darab Nyitó 98373855 Tárgyfélévi eladás 32187207 Tárgyfélévi visszavált. 1920685 Záró 11135208 Saját tőke és nettó eszközérték változás havi bontásban ( a hónap utolsó forgalmazási napjából számolt,dátum: NEÉ) Dátum Saját tőke Nettó eszközérték 2011.01.0 116832803 1,18761 2011.02.02 1097069 1,115607 2011.03.02 125672977 1,33589 2010.0.0 113953556 1,22290 2010.05.02 113108113 1,322292 2010.06.02 100760199 0,881803 2010.07.0 92872830 0,83031 A portfolió összesített nettó eszközértéke 2011. június 30-án: 92.872.830 Ft Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték: 0,83031 (2011.07.0-i NEÉ) Az alap részére igénybe vett hitel feltételei A vonatkozási időszakban ilyen nem volt. Kifizetett hozamok Az Alap nem fizet hozamot, a működés során képződő tőkenövekményt mely kamatból és árfolyamnyereségből tevődhet össze folyamatosan újra befekteti. Az egyszeri hozam, illetve tőkekifizetés helyett az Alapkezelő folyamatos napi értéken történő visszavásárlási kötelezettséget vállal, amivel garantálja, hogy a befektetők jegyeik részleges vagy teljes visszaváltásával nyereségükhöz tetszőleges időpontban hozzájussanak és azt, mint árfolyamnyereséget realizálhassák. A tájékoztatási időszakban az Alap portfolió és referenciahozamának hozamadatai, naptári éveknek megfelelő bontásban Időszak Portfolió hozam (%) Referenciahozam (%) 2009.12.31-2010.12.31 0,08 2010.06.30-2011.06.30-11,67 Nincs benchmark-index Az Access Befektetési Alapkezelő Zrt. 2009. márciusától kezeli az alapot. 8/6
Alapkezelő működésében bekövetkezett változások, valamint a befektetési politika alakulására ható fontosabb tényezők bemutatása Az Alap az átlagosnál lényegesen magasabb kockázatot felvállalva, rövid- és középtávú pozíciókat vesz fel a lehető legszélesebb spektrumú piacokon. Ez magában foglalja a nemzetközi részvény, határidős, devizapiacokat. Az Alap elsődleges célpiacát olyan külföldi kibocsátású részvények, ETF-ek stb. jelentik, amelyek a legnagyobb forgalmú nemzetközi tőzsdék elektronikus piacain kiemelkedő forgalommal, likviditással rendelkeznek, azaz amelyekre nézve a hatékony tőkepiac feltételei leginkább teljesülnek. Amikor az Alapkezelő sehol sem lát jó hozam/kockázat lehetőséget, rövid hátralévő futamidejű állampapírokat is vásárolhat. Az Alap szokásosnál magasabb kockázatának oka, hogy a származtatott alapok a jogszabály által megengedett, saját tőkéjükre vetített maximum kétszeres tőkeáttételt is felvehetnek, amely lehetőséggel az Alapkezelő indokolt piaci helyzetekben szigorú kockázatkezelési szabályokat betartva élni is kíván. Piaci folyamatok A nemzetközi pénz- és tőkepiacokon 2011 első félévét továbbra is nagy volatilitás és enyhén csökkenő globális kockázatvállalási hajlandóság jellemezte. A fejlett és a feltörekvőpiacok tőzsdeindexeinek emelkedése május elején megtört, illetve lelassult. Bár már márciusban is megfigyelhető volt egy éles törés a trendben, a japán természeti és nukleáris katasztrófa által kiváltott sokkszerű visszaesést követően ismét emelkedésnek indultak az indexek. A legutóbbi májusi visszaesés már úgy tűnik, hogy a trendszerű növekedés végét mutatja, amit a várakozásokat meghaladó vállalati gyorsjelentések ellenére a rövid távon romló világgazdasági növekedési kilátások, illetve az eurozóna periféria országait sújtó szuverén adósságválság újabb hulláma válthatott ki. A kockázatos eszközök áralakulásában jelentkező mérséklődés leghevesebben az árupiacokat érintette, ahol a hétről hétre lokális, illetve történelmi csúcsokat elérő mutatók hirtelen 5-10 százalékkal estek vissza. A kockázatkerüléssel összefüggésben a nemesfémpiacok azonban az időszak végére jelentős emelkedésbe kezdtek. A nyersanyagok korrekciójához a globális konjunktúra visszafogottabb megítélésén túl az időszak végén mutatott dollárerősödés is hozzájárult. A kockázati étvágy csökkenésének irányába hatott az euroövezet periféria országaiban felhalmozott adósságállomány finanszírozhatóságával kapcsolatos bizonytalanság felerősödése. A kockázati felárak megemelkedése a piaci források kritikus mértékű drágulását eredményezte néhány perifériaország esetében (Görögország, Írország, Portugália). A szuverén válság legújabb hullámai ezúttal Portugáliát érték el, ahol a kormányzat által tervezett strukturális reformok meghiúsulása belpolitikai válsághoz, majd az EU/IMF által felkínált mentőcsomag igénybevételéhez vezetett. Az eurozóna döntéshozói a befektetői bizalom erősítése érdekében a szuverén adósságproblémák orvoslására kidolgozott intézményi megoldások megerősítése, illetve állandósítása mellett döntöttek. Az EFSF (European Financial Stability Facility, európai pénzügyi stabilitási eszköz) rendszerét 2013-ban az ESM (EuropeanStability Mechanism, európai stabilitási mechanizmus) váltja föl. A strukturális reformok átütő sikerének az elmaradása, a vártnál nagyobb 2010-es költségvetési hiány következtében rekord szintre ugrott állampapírhozamok azonban nem tennék fenntarthatóvá a piaci forrásbevonást a periféria országaiban. A csőd közeli állapot feloldására kidolgozott megoldási javaslatok közül legnagyobb eséllyel az újabb mentőcsomag rendelkezésre bocsátása történhet meg. Reális forgatókönyvként azonban az adósság-átstrukturálás valamilyen formája, illetve a legpesszimistábbés egyúttal a legnagyobb 8/7
kockázattal járó szcenárióként az eurozóna elhagyása is felmerült néhány ország esetében. A fentiek negatív hatással voltak a befektetői bizalomra. A kedvezőtlen fiskális folyamatok az Egyesült Államok és Japán esetében is a piaci szereplők fókuszába kerültek, miután az S&P mindkét ország hosszú távú adósságállományának besorolása mellé rendelt stabil kilátást negatívra rontotta. A fejlett piacokon a monetáris kondíciók szigorítása az elmúlt időszakban tapintható közelségbe került. Bár a szigorítás beindítása a korábbi piaci várakozásokkal ellentétben valamelyest kitolódott és a mértéke is fokozatosabb lesz, a kormányzati kiadások mérséklése mellett ez tovább gyengítheti a gazdasági növekedést. Az Alap teljesítménye 1.380000 2011.01.01-2011.06.30 1.280000 1.180000 1.080000 0.980000 0.880000 0.780000 1 11 21 31 1 51 61 71 81 91 101 111 121 131 11 151 161 171 181 Budapest, 2011. 08. 15. Access Befektetési Alapkezelő Zrt. 8/8