Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. márc. 20. P. Idő Esemény/Indikátor Várakozás* Takarék bank Előző Magyarország 9:00 Bruttó bérek, jan., év/év 4,5% 6,7% * Bloomberg poll Devizaárfolyamok és bankközi kamatlábak alakulása Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása 2015. március 20., péntek Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF 302.58 302.93 USD/JPY 120.81 120.84 O/N 1.28 1w -0.050 USD/HUF 283.68 284.08 GBP/USD 1.4742 1.4746 2W 2.08 2w -0.034 CHF/HUF 286.68 287.45 USD/CHF 0.9882 0.9894 1M 2.07 1m -0.011 EUR/USD 1.0665 1.0667 EUR/JPY 128.81 128.91 3M 2.00 3m 0.025 EUR/PLN 4.1220 4.1260 EUR/GBP 0.7229 0.7238 6M 1.99 6m 0.096 EUR/CZK 27.396 27.441 EUR/CHF 1.0544 1.0548 9M 1.98 9m 0.142 EUR/RON 4.420 4.425 USD/TRY 2.5916 2.5936 12 M 1.97 12m 0.212 ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M 1.54 0.00 HU10Y 3.420-0.250 magyar 132.5 3.36 6M 1.65 0.00 CZ10Y 0.457-0.037 cseh 43.99-0.28 1Y 1.66 0.00 PL10Y 2.341-0.106 lengyel 62.01-0.72 3Y 2.11-0.17 EU10Y 0.188 0.000 román 96.51 1.59 5Y 2.60-0.24 CH10Y -0.036 0.019 ukrán 4587.42 212.57 10Y 3.32-0.25 US10Y 1.963-0.013 török 204.06-9.27 15Y 3.43-0.27 JP10Y 0.331 0.004 orosz 486.33-5.95 IT10Y 1.238-0.012 olasz 101.00-2.65 ES10YT 1.235 0.008 spanyol 80.00-2.43 Árupiacok BRT 54.36 WTI 43.68 Arany 1171.2 Határidős indexek Józanodás Kissé gyengült a forint, nagyot erősödött a BUX DAX 11949.5 0.23% CAC-40 5052.5 0.30% Eurostoxx50 3683 0.27% Napi összefoglaló Forrás: Reuters, Takarékbank A Fed szerdai bejelentését követő kisebb eufória (amely azon piaci értelmezésre épült, hogy a Fed a korábban vártnál lassabban szigorítja a monetáris kondíciókat) alábbhagyott tegnap, amit a felemás tengerentúli adatközlések (viszonylag jó munkapiaci adatok, de gyengébb konjunktúra-indexek) is indokolhattak. A dollár is visszaerősödött, míg a szerdán lejjebb szakadó rövidebb Treasury-hozamok ismét felszökkentek, miután hirtelen eltűntek a vevők. A főbb amerikai részvénypiacok a Nasdaq kivételével estek, míg Európa jelentősebb tőzsdéin a tegnapi várakozásunknak megfelelően elég csekély mozgások voltak. A DAX kissé visszaesett, s bár az FTSE új historikus csúcsra jutott, valójában igen keveset erősödött. Inkább a periférikus helyzetű részvény- és állampapírpiacok tudtak valamennyire számottevő nyereségeket realizálni. Tegnap megkezdődött egy kétnapos EU-csúcstalálkozó Brüsszelben, ahol vezető EU-politikusok győzködték a görög delegációt, hogy a tárgyalások felgyorsítása érdekében javítsanak eddigi reformjavaslataikon. Egyelőre sok minden nem derült ki, csak a kötelező derűlátó nyilatkozatok hangzottak el a többórás megbeszélések végén. Az olajárak a józanodás hatására ismét esésbe fordultak. A tegnapi kereskedés kezdetén még alapvetően magas volt a kockázati étvágy Európában, és ez a forintot átmenetileg a 302-es szint alá segítette az euróval szemben, de a nap végére Európában is felülkerekedett az óvatosság a befektetők körében és a forint
Nyugodt hétzárás visszagyengült. A forintnál erősebben gyengült a térségből a cseh korona, ugyanakkor a zloty és még inkább a lej erősödni tudott. A BUX-ot a tegnapi kereskedés kezdetétől az OTP vette szárnyaira (a bankpapírra élesen megemelt célárak kerültek bejelentésre többek között a JP Morgan által), de erősödött a többi blue chip is. A záráskor még egyszer megrántották a papírokat, így végül 2%-ot is meghaladó nyereségben zárt a BUX, az OTP pedig 4,4%-os áremelkedést könyvelhetett el. Jól tempózott a Richter (+1,7%) és az MTelekom is (+1%). Ma lényegében érdemi makrogazdasági adatközlés nélkül telik a nap, így lényegi változás a hangulatban nem várható, amelynek megfelelően oldalazás, mérsékelt eszközármozgások várhatók. A dollár visszaerősödése miatt ugyan az ázsiai tőzsdék kisebb nyereségekben zártak, de Európában inkább stagnálás tűnik valószínűnek. Magyarország szempontjából jóval érdekesebbnek tűnik, hogy ma nyilatkozik az S&P az ország hitelminősítéséről. Két hete a Moody s végülis nem tett bejelentést, az S&P azonban egy fokozattal a Moody s-é alatt tartja nyilván Magyarország hosszú távú devizaadósságának osztályzatát, vagyis még ha egy fokozatot felértékelne is, attól még nem kerülnénk befektetési kategóriába. Ez utóbbi az év második fele előtt egyáltalán nem is tűnik valószínűnek, de az S&P kedvező irányú lépése jelzés értékű lehetne a piacok számára, amelyek így is már az aktuális hitelminősítésnek megfelelőnél jobban árazzák a magyar eszközöket. Kissé gyengült a Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása forint záró napi napi % heti heti % EUR/HUF 303.22 0.32 0.11% -0.19-0.06% USD/HUF 284.51 5.84 2.10% -1.15-0.40% CHF/HUF 287.24 2.56 0.90% 2.45 0.86% EUR/PLN 4.1301 0.00-0.05% -0.01-0.17% EUR/CZK 27.404 0.10 0.35% 0.12 0.43% Gyengült a forint (EUR/HUF) 328 325 322 319 316 313 310 307 304 301 Visszaerősödött a dollár (USD/HUF) 293 285 277 269 261 253 Mérsékelten erősödött a zloty (EUR/PLN) Gyengült a korona (EUR/CZK) 4.4 28.6 4.34 28.3 4.28 28 4.22 27.7 4.16 4.1 27.4 27.1
Zuhanó hosszú hozamok Tegnapi kötvényaukció Ismét emelkedett a magyar CDS-felár Magyar állampapírpiac A kockázatosabb eszközök iránti érdeklődés növekedése következtében komoly mértékben esett a benchmark másodpiaci hozamgörbe hosszú vége tegnap. A hároméves hozam 17, az ennél hosszabb benchmark hozamok 24-27 bázisponttal csökkentek (a tízéves hozam így 3,32%-os). A rövid hozamok nem változtak. A tízéves papír (2025/B sorozat) kivételével nem tolongtak a befektetők a tegnapi kötvényaukción, ezért a három- (2018/C) és az ötéves (2020/B) papírból is az eredetileg felkínált mennyiségnél kevesebbet értékesített az ÁKK. Viszont az aukciós átlaghozam az előbbi esetében változatlan maradt, utóbbi esetében 9 bázisponttal csökkent a megelőző aukcióhoz képest. A tízéves papírból a magas ajánlati könyvet látva az ÁKK élt a maximális 50%-os rábocsátás lehetőségével, majd a délutáni nem-kompetitív tenderen további 6,4 milliárd forintnyit értékesített a sorozatból. Ezen papír esetében azonban az aukciós átlaghozam is nőtt 12 bázispontnyit a két héttel korábbi aukcióhoz képest, de az ötéves papírhoz képesti mintegy 70 bázispontos prémium megfelel a jelenlegi másodpiaci jegyzéseknek. Sorozat Felkínált mennyiség Benyújtott ajánlat Tényleges értékesítés B/C Aukciós átlahozam Elfogadott maximális hozam milliárd Ft % 2018/C 20,0 (20,0) 21,6 (26,3) 15,0 (20,0) 1,44 (1,32) 2,10 (2,10) 2,11 (2,12) 2020/B 20,0 (20,0) 26,0 (18,3) 17,5 (14,5) 1,49 (1,26) 2,61 (2,70) 2,64 (2,72) 2025/B 12,0 (15,0) 70,0 (27,4) 18,0 (17,0) 3,89 (1,61) 3,29 (3,16) 3,30 (3,17) Zárójelben az előző (2015. március 5-i) aukció megfelelő mutatói Míg a periférikus EU-tagországok csődkockázati felárai, ha csak 1-2 bázisponttal is, de többnyire szűkültek (Görögország kivételével, ahol a Grexit iránti félelmek felerősödése következtében csaknem 300 bázisponttal tágult tegnap az ötéves dollár CDS- felár), addig régiónkban inkább stagnálás, enyhe emelkedés volt jellemző (illetve pont a kockázatosabb adósnak tartott Orosz- és Törökország felárai tudtak szűkülni). A magyar ötéves dollár CDS-felár újabb 1 bázispontot emelkedve 140bp fölé, vagyis mintegy másfél havi csúcsra került. Állampapír hozamok Régiós 5-éves CDS felárak (bázispont) százalék 6 5 4 3 3 hónapos DKJ 12 hónapos DKJ 3 éves ÁK 5 éves ÁK 10 éves ÁK bázispont 700 600 500 400 300 Magyaro. Cseho. Lengyelo. Románia Oroszo. Töröko. 2 200 100 1 14.márc. 14.máj. 14.júl. 14.szept. 14.nov. 15.jan. 15.márc. 0 14.márc. 14.máj. 14.júl. 14.szept. 14.nov. 15.jan. 15.márc.
Nagyot erősödött a Magyar részvények Magyar részvénypiac BUX záró napi napi % heti heti % BUX 18915.74 393.32 2.12% 130.34 0.69% OTP 4871 204.00 4.37% 161.00 3.42% MOL 11840 40.00 0.34% -240.00-1.99% MagyarTelekom 387 4.00 1.04% -4.00-1.02% Richter 3891 66.00 1.73% 31.00 0.80% Erősödött a BUX 19000 az OTP vezetésével 4900 18500 18000 4590 200 napos mozgoatlag 17500 4280 17000 3970 16500 16000 3660 15500 3350 Korrigált a dollár Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása záró napi napi % heti heti % EUR/USD 1.0659-0.0206-1.90% 0.0024 0.23% EUR/CHF 1.055 0.0075-0.71% -0.0112-1.05% EUR/JPY 128.71-1.75-1.34% -0.23-0.18% USD/JPY 120.78 0.69 0.57% -0.50-0.41% USD/CHF 0.9899 0.0117 1.20% -0.0121-1.21% Erősödött a dollár az euróval (EUR/USD) és a jennel szemben is (USD/JPY) 1.24 1.2 1.16 1.12 122 121 120 119 118 1.08 1.04 117 116 115
Vegyesen zártak az európai és az amerikai tőzsdék is Nemzetközi részvénypiacok Nemzetközi részvénypiacok záró napi napi % heti heti % Dow Jones 17959.03-117.16-0.65% 63.81 0.36% SP 500 2089.27-10.23-0.49% 23.32 1.13% Nasdaq 4992.379 9.55 0.19% 99.09 2.02% DAX 11899.4-23.37-0.20% 100.01 0.85% CAC-40 5037.18 3.76 0.07% 49.85 1.00% FTSE100 6962.32 17.12 0.25% 201.25 2.98% Nikkei 225 19560.22 83.66 0.43% 305.97 1.59% Hang Seng 24391.31-77.58-0.32% 567.80 2.38% Kospi 2037.24-0.65-0.03% 51.45 2.59% Ismét esett a DAX Gyengült a Dow Jones is 12300 18400 11800 18200 11300 10800 18000 17800 17600 10300 17400 9800 17200 9300 17000 Estek az olajárak Árupiacok Árupiacok záró napi napi % heti heti % Arany 1170.9 4.15 0.36% 17.60 1.53% Brent 54.43-1.48-2.65% -2.65-4.64% WTI 43.96-0.70-1.57% -3.09-6.57% Búza 512 1.25 0.24% -1.25-0.24% Kukorica 373.5-1.25-0.33% -8.75-2.29% Visszaesett a Brent 65 és a WTI is 61 60 56 55 51 50 46 45 41
Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető +36 14578946 oszlay.andras@tbank.hu Fórián Zoltán szenior agrárelemző +36 14578964 forian.zoltan@tbank.hu Suppan Gergely szenior elemző +36 14578942 suppan.gergely@tbank.hu Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert - igazgató +36 14578989 farkas.robert@tbank.hu Deviza kereskedelem Felkai Gábor osztályvezető +36 14578980 felkai.gabor@tbank.hu Bálint Gábor +36 14578983 balint.gabor@tbank.hu Bodonyi Erzsébet +36 14578988 bodonyi.erzsebet@tbank.hu Szabados Géza +36 14578982 szabados.geza@tbank.hu Szűcs Róbert +36 14578972 szucs.robert@tbank.hu Takács Gergely +36 14578939 takacs.gergely@tbank.hu Kötvény kereskedelem Molnár István igazgató +36 14578984 molnar.istvan@tbank.hu Kónya Péter +36 14578985 konya.peter@tbank.hu Pardi Erika +36 14578987 pardi.erika@tbank.hu Racskó Adrián +36 14578986 racsko.adrian@tbank.hu Szabó Péter +36 14578938 szabo2.peter@tbank.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter +36 14578930 galbavy.peter@tbank.hu Szegedi Attila +36 14578932 szegedi.attila@tbank.hu Zillich István +36 14578931 zillich.istvan@tbank.hu Private Banking Mikó Péter osztályvezető +36 12254220 miko.peter@tbank.hu Burány Gábor burany.gabor@tbank.hu Pohl András +36 12254219 pohl.andras@tbank.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter +36 14578981 szerencsi.peter@tbank.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória +36 14578913 ballai.viktoria@tbank.hu Orbánné Pál Gabriella +36 14578912 orbanne.gabriella@tbank.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: + 361457 8997, + 3612012576 Homepage: www.takarekbank.hu Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.