Pénz- és Tőkepiaci jogi alaptan 2015 ősz BME MsC képzk pzés Élőadások vázlatai Pénzügyi tőkepiaci szektor szabályozása avagy A rendszerszintű anomáliák kezelésének problematikája pénzügyi válságokon át 1
Összefoglaló a tárgyrt rgyról Tárgy célja: bevezetés a pénz és tőkapiac jogi szabályozásába Több lépcsős megismerés, ismétlő körökben az ismereteket bővítjük így alakul ki a teljes kép 12 előadás, amiből 2 elmarad, egyetemi és kari sportnapok miatt Szükség esetén pót előadás Előadások témái A pénz és tőkepiac szerepe a nemzetgazdaságokban avagy mit csinálnak a bankok és befektetési társaságok Szerepük miatt az állam szerepvállalásának szükségszerüsége, formái, mélysége Pénzügyi válság(ok) és tanulságai(k) Pénzpiaci közjog (szabályozási dilemma, szabályozás tárgya és köre, pénzpiaci szereplők státusz joga, felügyelet, betét-védelem) Magyar pénzpiaci közjog történet jelen legfontosabb szabályok Magyar deviza-hitel válság, okai következményei tanulsága + a kárfelelősség telepítésének kérdése Pénzpiaci magánjog (egyes bankügyletek jogi szabályozása forrás és eszköz oldali ügyletek) 3 előadás Tőkepiaci közjog (befektetési vállalkozások státusz joga, tőkepiaci intézmények, felügyelet, befektető-védelem) Tőkepiaci magánjog (egyes tőkapiaci ügyletek jogi szabályozása) Két ZH és egy esettanulmány ZH: feleletválasztás Számonkérés anyaga: előadások és a jegyzetnek az előadásokon hivatkozott részei Előadások anyaga előadások elött ÜTI WEB-en Jegyzet 100 oldal 2
Részletes tematika - I A pénzügyi rendszer jogi szabályozása bank közjog A pénzügyi rendszer feladata Állam feladata és szerepvállalása a pénzügyi rendszerben Szabályozás története (hazai és nemzetközi) Hpt. és kapcsolódó jogszabályok szerkezete és legfontosabb szabályai 2007-es Pénzügyi válság okai következményei Magyar devizahitel mint a szabályozás és ellenőrzés negatív példája Egyes bankügyletek bank magánjog Forrásoldali ügyletek - bankszámla, folyószámla, bankkártya, betét, OBA, treasury ügyletek Eszközoldali ügyletek - korlátozások a hitelezés területén Tőkepiaci alaptan Értékpapír fogalma, értékpapírok jogi szabályozása, egyes értékpapírok Értékpapír kibocsátás Tőkepiacok és szereplők 3
Részletes tematika - II A pénzügyi rendszer intézményeinek szabályozása; - a pénzügyi intézmények rendszeréről, pénzintézet típusokról; - a jogi szabályozás rendszeréről Magyarországon Pénzügyi rendszer szabályozásának dilemmái pénzügyi válság a magyar devizahitelek tanulságai Bankügyletek I bankszámla szerződés, bankszámlák közötti elszámolás fajtái (átutalás, beszedési megbízás, okmányos meghitelezés), cash-pooling fajtái és ezek jogi és számviteli problematikája, készpénz helyettesítő fizetési eszközök (bankkártya, csekk), elszámolás forgalom, klíring tevékenységre vonatkozó szabályok (Giro, Viber), nemzetközi fizetési forgalom Bankügyletek II a treasury tevékenysége egy pénzintézeten belül (likviditás biztosítása, deviza és valuta váltás, betét/hitel futamidő transzformáció, azonnali és határidős ügyletek, fedezeti ügyletek, spekuláció) Bankügyletek III betétszerződés, takarékbetétkönyv, betét és intézményvédelem szabályai (direkt és indirekt garanciák OBA, OTIVA, ill. tartalékolási szabályok, tőkemegfelelés, felügyelet), törvényes és szerződéses kamat, késedelmi kamat, kamat és hozamszámítás (call számla, EBKM, BUBOR, LIBOR, EURIBOR) 4
Részletes tematika - II Bankügyletek IV a hitelezési és befektetési tevékenység (kockázatvállalás mértékének megállapítása, korlátozások), hitel és kölcsönszerződés szabályai, (típusok: cél, lejárat, kamatozás szerint), kereskedelmi ügyletekhez kapcsolódó hitelezés (import és export akkreditív, faktoring, forfaiting), hitelkereskedelem (kötelezettség átvállalás, engedményezés szabályai) Bankügyletek V egyéb pénzügyi és kiegészítő pénzügyi szolgáltatások: bankgarancia (kellékek, kötelezettségvállalás tartalma, fajtái: fizetési, jó teljesítési, ajánlattételi), pénzügyi lízing, letéti szolgáltatás, széfszolgáltatás, vagyonkezelés, ügynöki tevékenység, pénzfeldolgozás Tőkepiaci alapismeretek I értékpapír piacok (tőzsde, OTC) értékpapír piaci szereplők, befektetési bankok, értékpapírforgalmazók, brókerek Tőkepiaci alapismeretek II - Befektetési banki tevékenység, szolgáltatások termékek 5
Pénzpiaci jog avagy bankjog Polgári Jog - különösen Szerződések joga Kötelmi jog ált. rész Egyes szerződések (különösen: bankszámla, betét, bankkölcsön, megbizási és letéti szerződések Intézmények szervezet, jogállás, működés Bankügyletek Interdiszciplináris jogterület Gazdasági Jog Ptk (benne a régi Gt.) Egyéni vállalk. Csőd tv. Bankjog magánjog - közjog Verseny tv. Mit szabályoz a Bankjog? Értékpapirjog Pénzügyi Jog Államháztarás joga Önkormányzatok pénzügyei Nemzetközi pü.j. Vámjog Adójog Devizajog Pénzügyi intézményrendszer joga (bank közjog) 6
Fogalmak a pénzügyi rendszer pénz és tőke (fizetések és megtakarítások, egyes pénz és tőkepiaci termékek) áramlásának rendszere Pénzügyi rendszer intézményei = pénzügyi intézmények + igazgatási (engedélyező és ellenörző) szervezetek pénzügyi intézményrendszer = a pénzügyi intézmények rendszere Bank közjog területén előíró, kötelezően betartandó (ú.n. kógens) szabályok határozzák meg az engedélyező (hatósági jogkörrel felruházott szervezet) és az engedélyes (engedélyt szerzett) pénzügyi intézmény közötti jogviszonyt. Ez engedélyező engedélyes azaz alá és felé rendelt viszony (nem egymás mellé rendelt személyek, szervezetek kapcsolata) Bank magánjog területén, a pénzügyi intézmények és partnereik között, szerződések megkötésével létrejövő jogviszonyokat többnyire megengedő (diszpozitív) jogszabályok határozzák meg. 7
Pénzügyi rendszerről általában a pénzügyi rendszer szerepe, intézményei az állam szerepvállalása (oka, mélysége) Pénzügyi rendszer jogi szabályozása történet mit szabályoz a bankjog fontosabb jogszabályok Magyarországon pénzintézetek tipusai pénzintézetek tevékenységének szabályozása egyes bankügyletek szabályozása 8
Pénzügyi közvetités Fizetések bonyolítása Deviza és futamidő konverzió Pénzügyi rendszer helye és szerepe egy nemzetgazdaságban gban Háztartási jövedelmek Export árbevétel Vállalatok Import kif. Külföld Kétirányú hitelezés Kiadások Állami költségvetés Pénzügyi rendszer Kiadás Hitelfelvétel, külön adó Háztartások Adók Kétirányú hitelezés 9
Állam érdeke, feladata, felelőssége Axióma: a pénz- és tőkepiac hatékony működése a modern, piac-, profit- és növekedés-orientált gazdaságok stabilitásának az alapja Pénzintézetekbe vetett bizalom kialakítása erősitése elsődleges cél, mert ennek hiányában pénz külföldre, párnába, ingatlanba stb. vándorol következmény: pénzforgalomban zavarok lelassul a pénz forgási sebessége forráshiány (összegben, deviza nemben, lejáratban) készpénzigény és forgalom növekszik árnyék gazdaság Adóbevételek kiesése államháztartási hiány stb. Stabil, hatékony működés feltételeinek megteremtése + fenntartása Állam feladata - szerepválallás 10
Állam szerepevállalása szabályozás felügyelet közvetlen részvétel Modellek: univerzális - ill. pénzügyi és befektetési szolgáltatás felügyelete külön, azon belül felügyeleti modellek: kormányzat része pü. Miniszter (pl. Japán) tárcaközi bizottság (Görögország) központi bank (Anglia, USA: Fed+Gov) speciális ügynökség (Belgium, Svájc) vegyes (Franciaország) Társasági formában részesedés önálló vállalat Támogatási rendszerek Magyarország: MNB Összevont alapú felügyelet: pénzés tőkapiac felett egyaránt 11
Állami szerepvállal llalás - szabályoz lyozás 20-as évek csődjeinek tanulságai: alapitás és tevékenység végzése szigorú feltételekhez kötése betétgyűjtés és hitelezés korlátozása állami felügyeletek létrehozása rendszeres jelentési kötelezettség bevezetése visszacsatolás a szabályok 1970-es évek pénzügyi piacainak deregulációja US és GB Thatcher Reagen infláció mérséklés, tőkeáramlás elősegítése (részben a privatizáció miatt) 30 évig az efficient way jelzővel illették a pénzpiacok neoliberalizmusának is nevezték BIS* és a Bázeli Bankfelügyeleti Bizottság (1975) - ajánlások EU direktívák szerepe Gazdasági politikai integráció és szabályozás (harmónizáció, központosítás, közös deviza vs. tagállami költségvetési önállóság) OECD szabályozás alapja a mai napig! Go to page 17 *Bank of International Settlement, www.bis.org 12
A 2007-es pénzügyi válság Okai Sub prime lending ABS és CDO, mint a 20. század legnagyobb pénzügyi találmánya bukás a 21. században? Haszonszerzési vágy határai szakértelem hiánya A hitelminősítők szerepe élet és halál urai? Begyűrűzés termékeken és garanciát vállaló kibocsátókon keresztül (Lehman Bros - 2008 sep 15, Merrill Lynch - 2008 sep 14, Goldman Sachs, Morgan Stanley) Következményei Államkincstárak megcsapolása, eladósodása pénzügyi szektor fontossága miatt az egyes nemzetgazdaságokban Államosítás gondolata a kapitalizmius vége? Az államkapitalizmus veszélye? Állami szerepvállalás határai és korlátai a szabályozás és ellenőrzés ereje/gyengéje Rendszerszintű anomália gazdasági jelentőség vs. nyereségvágy 13
Állami szerepvállal llalás szabályoz lyozás jövőjeje EURO övezeti válsv lság van megoldás? 2011-es euro övezeti válsv lság eladósodott államok államadósságot felvásárl rló bankok görög g válsv lság/francia, belga stb. bankok (adófizet fizetők pénzéneknek /költs ltségvetési források/ felhasználása sa a pénzp nzügyi szektor ismételt megmentésére újabb államadósság g válsv lság euro övezeti válság) Pénzügyi integráci ció,, politikai integráci ció nélkül l megbukott - avagy hogyan tovább EURO? Megoldási alternatívák k vs. politikai populizmus mi mennyibe kerül? Közvetlen K vagy pénzintp nzintézeti zeti rendszeren keresztül l törtt rténő szanálás? s? 2011 októberben a válasz v megszületett ( Merkel( Merkel-Sarkozy paktum)... Greek living dead 2012 az ECB intervenciós éve nemzetközi zi nyomás meddig tartható? Populizmusra épülő demokráci ciák k vs. morális értékrendszerre épülő észak-európai demokráci ciák EU belső ellentétek tek éleződése 14
Állami szerepvállal llalás szabályoz lyozás jövőjeje 2011 szeptember - UBS botrány - 2 Mrd dolláros rogue trader esete Felügyelet erősítése? se? 30 éves liberális lis Thatcher-féle City felszámol molása? Európai tranzakciós s bankadó ( aminek semmi köze k a magyar szolidaritási bankadóhoz) Angol pénzintp nzintézetek zetek ring fencing terve 2011 szeptember a füstbe f ment terv? Basel II = 8% tőkemegfelelt kemegfelelés s után Basel III 2011 = 10% mennyibe kerül? Univerzális bankrendszer vége? v Takaréksz kszövetkezeti rennaisance? 15
Állami szerepvállal llalás - szabályoz lyozás Összefoglalva: 2007-2012 2012 (?) pénzp nzügyi és s gazdasági gi válsv lság g tanulságai a szabályoz lyozásban (adófizet fizetők k pénzp nzéneknek /költs ltségvetési források/ felhasználása sa a pénzp nzügyi szektor megmentésére, államosítás, s, felügyelet erősítése, se, hitelezés) circu(lu)s vitiosus a pénzp nzügyi intézm zményrendszer univerzalitásának nak alkonya, államadósság g válsv lság egyik oka Szabályoz lyozás problémái általában állandóan és gyorsan változó piaci körülmények, termékek a pénzintézetekkel szembeni elvárások különbözősége a túlszabályozás veszélye rendszerszintű anomália? haszonszerzés vs. gazdasági funkció 16
Állami szerepvállal llalás - szabályoz lyozás Szabályoz lyozás célja általában: jó tulajdonos (áttekinthető tulajdonosi struktúra, tőke, szakmai tapasztalat) kompetens vezetéssel prudens működés megkövetelése (t.k. körültekintő kockázatkezelés) piac átláthatóságának biztosítása válsághelyzet megelőzése bank roham elkerülése Magyar szabályozás 17
Állami szerepvállal llalás - szabályoz lyozás Magyarország 1987 január 1-től kétszintű bankrendszer Magyarországon pénzügyi rendszerváltás kezdete Előtte MNB közvetlen kapcsolatban állt a gazdálkodó alanyokkal: fizetések bonyolítása, hitelezés stb. ( + OTP, Takarékszövetkezetek, ÁFB - beruházások finanszirozása, MKB - külkereskedelemmel kapcsolatos bankműveletek, PK - devizakülföldiekkel kapcsolatos) Külön törvények a pénzintézeti (kiegészitő pénzintézeti), és befektetési (kiegészitő befektetési) szolgáltatási tevékenység szabályozására 1990. (Épt. és Tt.) és 1991.-ben (Hit.) - Bankok csak leányvállalataik utján végezhettek befektetés szolgáltatási tevékenységet 1996-ban rekodifikáció (Épt. + Hpt.) Hpt. többször modósítva 2001-ben Tpt. 2007-ben Bszt. 2014-ben új Hpt. 18
Polgári Jog - különösen Szerződések joga Kötelmi jog ált. rész Egyes szerződések (különösen: bankszámla, betét, bankkölcsön, megbizási és letéti szerződések Intézmények szervezet, jogállás, működés Bankügyletek Mit szabályoz a Bankjog? Gazdasági Jog Gazdasági Társaságok Egyéni vállalk. Csőd tv. Bankjog magánjog - közjog Verseny tv. Értékpapirjog Pénzügyi Jog Államháztarás joga Önkormányzatok pénzügyei Nemzetközi pü.j. Vámjog Adójog Devizajog Pénzügyi intézményrendszer joga (bank közjog) 19
Pénzügyi Kiegészitő pénzügyi szolgáltatás 2013. évi CCXXXVII. Tv. A hitelintézetekről és a pénzügyi vállalkozásokról (Hpt.) Befektetési Kiegészitő befektetési szolgáltatási tevékenység Törvény tőkepiacról (Tpt.) és a Befektetési szolgáltatásokról (Bszt.) Univerzális bankrendszer 20