Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei:

CIB REGGELI Az elmúlt kereskedési nap piaci eseményei: Míg az EUR/ a nyugalom szigetének tőnt tegnap és a forint felül is teljesítette régiós társait, az EUR/USD esetében rengeteg a kockázat. A magyar külkereskedelmi adat ismét kiváló lett márciusban. Az amerikai importárindex lassult éves alapon, a Fednek egyelıre igaza van az átgyőrőzı hatásokkal kapcsolatban. A svájci infláció jóval alacsonyabb lett a vártnál, ami azt sejteti, hogy most júniusban még nem, hanem elırejelzésünkkel összhangban csak az év második felében emel majd alapkamatán a svájci jegybank. A vártnál jobb kínai külkereskedelmi statisztika, és az újabb görög mentıcsomagról szóló pletykák enyhítették a nyomást tegnap a részvénypiacokon, és már az európai indexek is emelkedéssel zártak. Amerikában is tovább folytatódott az erısödés, valamint a BUX is pluszban zárt. KEDD 2011/05/10 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges HU 9:00 Külkereskedelmi egyenleg, millió EUR, elızetes március 831 745 831,1 CZ 9:00 CPI, év/év április 1,7% 1,7% 1,6% CH 9:15 CPI, év/év április 1% 0,7% 0,1% USA 14:30 Importárindex, hó/hó április 2,6% 1,8% 2,2% AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D110817 50 mrd 5,93% 5,92% A mai napra várható események: Ma közlik a magyar inflációs adatot. Nem várunk további emelkedést az év/éves rátában, ugyanakkor az év végéig már arra sem számítunk, hogy 4% alá tudna csúszni a fogyasztói árindex éves értéke. Ma dönt alapkamatáról a lengyel jegybank, a piac a hawkish tanácstagok vehemenciája ellenére változatlan monetáris feltételekre számít. Az amerikai külkereskedelmi mérleg is napvilágot láthat, a legutóbbi kínai árumérleg-adatok szerint a két ország közötti árucsere-volumen tovább fokozódott. Ma reggel az ázsiai piacok már erısödéssel kedztek, amit elsısorban az izmosodó nyersanyagszektor részvényei hajtottak. Az európai határidık is pluszos nyitást jósolnak. A Richter ma hajnalban tette közzé negyedéves számait, melyek jobbak lettek, mint az elemzıi konszenzus értéke. A kínai kiskereskedelmi és ipari adatok a vártnál gyengébbek lettek. SZERDA 2011/05/11 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges GER 8:00 HICP, év/év, végleges április 2,6% 2,6% HU 9:00 CPI, év/év április 4,5% 4,5% PL NBP kamatdöntés május 4% 4% USA 14:30 Külkereskedelmi egyenleg, mrd USD március -45,8-46,6 ESEMÉNYEK GB 11:30 A Bank of England közli inflációs jelentését 1

MAGYARORSZÁG MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Megint rekorder szám a külkereskedelemben A MAGYAR EXPORT ÉS IMPORT NÖVEKEDÉSI ÜTEME (2002-2011/3 év/év, 3 havi átlag) 30% 25% 20% 15% 5% 10% -5% 0% -15% import 3 hav i átlag, bal skála -10% -25% export 3 hav i átlag, jobb skála -20% -35% 2011. 3. 1. 2010. 9. 1. 2010. 3. 1. 2009. 9. 1. 2009. 3. 1. 2008. 9. 1. 2008. 3. 1. 2007. 9. 1. 2007. 3. 1. 2006. 9. 1. 2006. 3. 1. 2005. 9. 1. 2005. 3. 1. 2004. 9. 1. 2004. 3. 1. 2003. 9. 1. 2003. 3. 1. 2002. 9. 1. 2002. 3. 1. -30% A 800 millió eurót is meghaladó elızetes külkereskedelmi többlet (amely szinte pontosan megegyezett a megelızı hónapéval) ismét rekordértéket képviselt. Továbbra is világos, hogy az export (+18%) hajtja a növekedést. A konszenzus várakozása sorozatosan elmaradt a valóságos számoktól. A nemrég közölt ipari adat is az exportorientált ágazatok erısségét mutatta, és a fı felvevıpiacnak számító Németország dinamikája sem hagyott még teljesen alább (bár az ipari megrendelések estek az utóbbi idıben, a német kivitel továbbra is robbanásszerően növekszik). Az autóipari kapacitások várható bıvülése és a még kihasználatlan egyéb kapacitások visszatérése újabb löketet adhat az exportnak. Ha fenn tud maradni az eddigi ütem (és várakozásunknak megfelelıen a belsı kereslet sem élénkül jelentısen), az idei külkereskedelmi többlet a 7 mrd eurót is meghaladhatja. Az eredmény támogató a forintra és a növekedésre nézve is. MAGYARORSZÁG PÉNZ- ÉS TİKEPIACOK Az EUR/ egyelıre a nyugalom szigete EUR/ (bal skála), USD/ (jobb skála) 285 EUR 215 280 USD 275 205 270 195 265 185 260 175 05.01.11. 14.02.11. 26.03.11. 05.05.11. A fejlett piaci zőrökhöz képest a forint tegnap is a nyugalom szigetének tőnhetett, a magyar deviza kis mozgással tovább erısödött az euróval szemben, 264 alá. Árulkodó volt viszont a CHF/ izgágasága, a hirtelen hangulati fordulatra közel 4 forintnyi eséssel reagált az árfolyam. A forint profitált az ismételten nagyon erıs külkereskedelmi adatból és ma is figyelheti az inflációs adatot, valamint közvetett módon a lengyel jegybank kamatdöntését. Alapvetı okot azonban most nem látunk a sávos kereskedés befejezıdésére, egyedül egy görög átstrukturálás/kvázi-csıd (lásd a fejlett piaci részt) tudna érdemben hatni a feltörekvı piaci eszközökre és ez tudná az EUR/-ot is valamivel (de nem sokkal) feljebb lökni. Állampapírok: továbbra is szők sávban Az állampapírpiaci képet érdemben a keddi mozgások sem módosították, a hozamok továbbra is szők sávban ingadoztak. A legtöbb futamidı esetében az ÁKK benchmark fixingek napi változása hozamemelkedést jelzett, de egyfelıl ez sehol sem haladta meg a 4 bázispontot, másfelıl jórészt még a hétfı délutáni fixinget követı változásokat tükrözték (lásd kedd reggeli elemzésünk 2. oldalát). Kedden az ÁKK a záróhozamokat a 3, 5, illetve 10 éves papírok esetében 6,46%-on (+1 bp), 6,82%-on (+4 bp), illetve 7,07%-on (+3 bp) rögzítette. A görbe éven belüli szakasza vegyes, de lényegében továbbra is stabil képet mutatott. A 3 hónapos 2

ÁLLAMPAPÍRPIACI HOZAMOK 8,50 8,00 3Y 5Y 10Y 7,50 7,00 6,50 30.10. 08.02.11. 20.03.11. 29.04.11. kincstárjegy keddi aukcióján a kereslet a már megszokottnak nevezhetı 100 milliárdon felüli tartományban volt, sıt, ezen belül az idei év harmadik legerısebb 3 hónapos aukciója volt. Az aukciós átlaghozam kissé tovább csökkent az elmúlt hetekhez képest, 3,92%-ra. A piac számára hét egyik legfontosabb információja a ma nyilvánosságra kerülı áprilisi inflációs adat lesz. Amennyiben a statisztika 4,5-4,7% körüli év/éves emelkedést mutat, nem számítunk érdemi piaci reakcióra. Esetleges régiós kötvénypiaci hatások szempontjából fontos lesz a mai lengyelországi kamatdöntés, illetve az ahhoz kapcsolódó kommentárok is. ALAPKAMAT-ELİREJELZÉSEK 2011 idıszak vége 3. 31. 6. 30. 9. 30. 12. 31. MNB alapkamat 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% FED Funds rate 0,25% 0,25% 0,25% 0,25% ECB Refi rate 1,00% 1,25% 1,50% 1,75% SNB 3M célérték 0,25% 0,25% 0,50% 0,75% ÁRFOLYAMOK, IDİSZAK VÉGE 2011.06. 2011.09. 2011. 2012.03. EUR/ 269,0 267,0 265,0 263,0 CHF/ 205,3 200,8 197,8 193,4 USD/ 185,5 182,9 179,1 176,5 EUR/CHF 1,31 1,33 1,34 1,36 EUR/USD 1,45 1,46 1,48 1,49 ÁRFOLYAMOK, NEGYEDÉV ÁTLAGA Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 EUR/ 267,4 268,0 265,3 263,7 CHF/ 206,2 202,5 198,5 194,8 USD/ 183,2 184,0 180,1 177,4 EUR/CHF 1,30 1,32 1,34 1,35 EUR/USD 1,46 1,46 1,47 1,49 3

RÉGIÓS ÁLLAMPAPÍR-HOZAMOK HU PL CZ EU SPOT (bid) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,03 471 5,03 371 1,27-5 1,32 3 ÉV 6,55 457 5,21 322 1,93-6 1,99 5 ÉV 6,94 443 5,64 313 2,88 37 2,51 10 ÉV 7,18 402 6,07 291 3,85 69 3,16 60 napos átlag hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) szpred (bp) hozam (%) 1 ÉV 6,07 484 5,04 382 1,36 13 1,23 3 ÉV 6,77 479 5,35 337 2,29 32 1,98 5 ÉV 7,16 459 5,81 324 3,11 54 2,57 10 ÉV 7,30 403 6,23 296 4,04 78 3,27 RÉGIÓS DEVIZÁK Árfolyam 1 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap Idén eddig 1 havi VOL* EUR/ 263,5-0,9% -4,2% -7,2% -3,5% 0,0% 7,1% USD/ 182,8-2,8% -12,6% -17,5% -4,1% -2,9% EUR/PLN 3,92-2,3% 1,3% -1,1% -5,7% -4,7% 7,8% USD/PLN 2,72-4,2% -7,5% -12,0% -6,3% -8,1% EUR/CZK 24,18-1,4% -2,5% -2,0% -14,1% -9,6% 5,4% USD/CZK 16,79-3,3% -10,9% -12,9% -8,8% -12,2% * Implikált volatilitás 1hónapos at-the-money FX-opciók bid jegyzései alapján. 0,7%-os plusz a BUX-ban 0.72% Daily BUX Index 28 04 11 18 26 02 09 April 2011 May 11 TOPS LOWS 23,500 23,000 ESTAR ALT ENER/d 4.7% MAGYAR TELEKOM/d -0.9% RABA/d 1.5% FOTEX/d -0.3% CIG PANNONIA/d 1.5% ORCO 0.0% OTP BANK/d 1.4% ECONET.HU/d 0.0% MAGYAR OLAJ GA/d 0.9% PANNERGY/d 0.1% FHB MORTGAGE B/d 0.6% RICHTER GEDEON/d 0.3% A javuló globális hangulat közepette csupán 0,7%-kal tudott emelkedni a BUX, azt is alacsony forgalom mellett. A legnagyobb vesztes a Magyar Telekom lett, melynek árfolyamát az a hír is lefelé tolta, mely szerint a Gazdasági Versenyhivatal tisztességtelen kereskedelmi gyakorlat vádjával eljárást indított a cég ellen. A részvény 554 forinton zárt. A Richter 0,3%-kal zárt feljebb 37750 forinton, míg a MOL 0,9%-os erısödéssel 23500-on zárt. Az OTP-nek kedvezett leginkább a nemzetközi hangulat és egy nap elején érkezett célárfolyam-emelés, amelynek köszönhetıen az árfolyam 6338 forintig ugrott. Az E-Star végzett tegnap az élen, miután a cég egy jelentıs lengyel akvizíció miatt késıbbi idıpontra tolta a negyedéves gyorsjelentésének megjelenési idıpontját, és 100 millió zloty értékő lengyel kötvényprogram indításáról is beszámolt. A hírre a cég árfolyama 12248 forintra ugrott. 4%-kal esett vissza az Egis negyedéves profitja tavalyhoz képest, de még így is közel 12%-kal felülmúlta az elemzıi várakozásokat. Az árbevételt a 12%-kal bıvülı exportbevételek, azon belül is a 15%-kal növekvı oroszországi bevételek hajtották. A mőködési eredmény soron 35%-os a növekedés az egy évvel korábbihoz képest, amit az erıs forint miatt elszenvedett 1,3%-os pénzügyi 4

veszteség rontott le. Ma hajnalban tette közzé gyorsjelentését a Richter, amely a vártnál jobb számokat tartalmazott. Az elsı negyedéves árbevétel 11,6%-kal nıtt tavalyhoz képest 70,8 milliárd forintra, míg a nettó profit soron a tavalyihoz képest 3,2%-os a visszaesés, de a várt 10,47 milliárd forint feletti, 11,17 milliárd forintos eredményt láthatunk. A növekvı árbevételt a terjeszkedés miatti magas marketingköltségek, és a szintén jelentısen megugrott kutatási kiadások rontották. FEJLETT GAZDASÁGOK MAKROGAZDASÁGI FOLYAMATOK Az importár-növekedés lassult Az amerikai importárak 2,2%-os havi bıvülést mutattak áprilisban (már hét hónapja jár pozitív tartományban az index), elsısorban az üzemanyag- és élelmiszerárak emelkedése miatt. Az index emelkedése lassult, ami alátámasztani látszik a Fed azon feltevését, mely szerint a nyersanyagárak intenzív emelkedése átmeneti és a gyenge árérvényesítı-képesség miatt nem is épül majd be túlzó módon a fogyasztói árakba. FEJLETT PIACOK DEVIZA ÉS ÁLLAMPAPÍR Az EUR/USD nem zuhant tovább, de rengeteg a kockázat AZ EUR/USD-ÁRFOLYAM AZ ELMÚLT EGY HÉTEN 1,50 1,49 1,48 1,47 1,46 1,45 1,44 1,43 1,42 1,41 1,40 5.3 5.4 5.5 5.6 5.9 5.10 5.11 Az euró-dollár árfolyam a ma reggeli órákban kevéssel 1,44 alatt járt. A közös európai devizát segítették a Görögországnak nyújtandó további segítségrıl szóló hírek, valamint a stabilizálódó nyersanyagárak is és az, hogy a korábban spekulatívan felépített long-pozíciók már részben kitisztultak a rendszerbıl. A Dow Jones értesülései szerint plusz 60 mrd eurónyi hitelt kaphat már a jövı hónapban az ördögi körben vergıdı balkáni gazdaság, bár ezt késıbb görög források cáfolták. Úgy tőnik, a döntéshozók az átstrukturálás helyett minden megoldást ki akarnak próbálni, hisz az a görög papírokat is birtokló nyugat-európai bankoknak is ártana. 2012 aligha térhetne vissza piaci alapú finanszírozásra Görögország, így a pénz további pumpálása tőnik az egyetlen, kényszerő megoldásnak. Mindeközben bonyolítja a helyzetet, hogy több német politikus szerint Görögország már most sem teljesíti a következı hitelrészlet folyósításának feltételeit (egyes pletykák szerint pedig maga Görögország fontolgatja az EMU-ból történı kilépést, ami azonban logikátlan volna, hisz egy devalválás nem segítene sokat az exportra csak kis mértékben támaszkodó országon, a beláthatatlan szociális-gazdasági következmények pedig akár az idegenforgalmat is visszavethetnék). A politika a portugál 5

mentıcsomag esetében is közbeszól: a második legnagyobb finn párt még nem döntötte el, hogy támogassa-e a portugáloknak nyújtandó segélyt, azaz elıfordulhat, hogy a finn parlament vétójogával élve megakadályozza a pénz folyósítását. Ezzel párhuzamosan a hitelminısítık közelrıl figyelik az eseményeket és nem félnek újból lépni, ha szükségesnek érzik (a válságban elırejelzı szerepükön csorba esett, ezt próbálják most gyors döntéseikkel ellensúlyozni). Egyelıre nem látszik olyan megoldás, mely tartósan megnyugtatná a piaci szereplıket LIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M USD 0,2003 0,2640 0,4213 0,7435 EUR 1,2013 1,3806 1,6658 2,1163 JPY 0,1431 0,1956 0,3444 0,5619 CHF 0,1333 0,1800 0,2550 0,5475 GBP 0,6256 0,8219 1,1094 1,5834 EONIA (EURO O/N INDEX AVG.) 0,9270 EURIBOR KAMATOK 1M 3M 6M 12M 1,253 1,426 1,706 2,15 A piac a fentiek ellenére mégis belekapaszodik még az utolsó szalmaszálba is (a görög adósságválság és a potenciális dominóhatás sztorija már egy éve zajlik), így a további pénzügyi segítség híre lejjebb juttatta (alacsony forgalom mellett) a görög hozamokat, a görög papírok és a Bundok közötti szpred 1255 bázispontra szőkült a 10 éves kötvények esetében. A tegnapi görög aukción is csak enyhén ugrottak meg a hozamok. Ugyanakkor a hellén CDS 70%-os valószínőséggel árazza a teljes államcsıdöt, ugyanez a szám Írország esetében 45%. A sokkal nagyobb rendszerkockázatot jelentı Spanyolország esetében szerencsére nem láthattunk érdemi emelkedést a hozamokban az elmúlt napokban (a görög, portugál és ír problémák meggyızı módon történı megoldása is elsısorban azért fontos, hogy a spekulánsok ne kezdjenek el az EMU negyedik legnagyobb gazdaságának csıdjére játszani). Az amerikai állampapírpiacon eladásokat láthattunk, bár ezeket a görög bizonytalanság, a csökkenı nyersanyagárak és a gyengébb adatok enyhítették. A heti (mind állami, mind vállalati) kötvényaukciókat megelızıen a benchmark 10 éves hozam 3,21%-ra emelkedett. FEJLETT PIACOK RÉSZVÉNY A VILÁG FİBB RÉSZVÉNYPIACI INDEXEI Fejlett piacok Fejlıdı piacok Index Ország Jelenlegi Változás Index Ország Jelenlegi Változás Dow Jones USA 12,760 0.6% BUX Magyarország 23,783 0.7% S&P500 USA 1,357 0.8% PX Csehország 1,265-0.1% NASDAQ USA 2,872 1.0% WIG20 Lengyelország 2,869 1.2% Xetra DAX Németország 7,502 1.2% RTS Oroszország 1,928-0.4% FTSE 100 UK 6,019 1.3% Kospi Dél-Korea 2,139-0.4% Nikkei Japán 9,819 0.2% SENSEX India 18,513-0.1% Hangseng Hong Kong 23,336 0.8% Shanghai Kína 3,027 0.6% Harmadik emelkedı nap a Wall Streeten Harmadik emelkedı napjukat zárták tegnap az amerikai indexek. Az S&P500 1,8%-kal, a Nasdaq pedig 1%-kal zárt 6

0.81% Daily S&P500 Index 28 04 11 18 25 02 09 Mar 11 April 2011 May 11 USD 1,340 1,320 feljebb. A fı húzóerıt a defenzív energetikai cégek részvényei jelentették, melyek átlagosan 1,1%-ot erısödtek. A gyógyszeripar is jól teljesített, átlagosan 1%-os izmosodással. Hiába emelkedett tovább az olaj árfolyama, az energiaszektor részvényindexe 1,4%-ot esett vissza. A nyersanyagszektor részvényei is 0,7%-os emelkedéssel zártak, miután a kínai külkereskedelmi többlet közel négyszer akkora lett, mint azt az elemzık várták. A nap egyik vesztese a Microsoft volt, 0,6%-os eséssel, a befektetık túl drágának találják ugyanis a 8,5 milliárd dolláros vételárat, melyet a Skype-ért ajánlott a cég. TOP5 LOW5 DEAN FOODS CO/d 11.5% BOSTON SCIEN C/d -8.9% URBAN OUTFITTE/d 4.7% CLIFFS NATRL R/d -2.7% WHOLE FOODS MK/d 4.0% ARCHER-DANIELS/d -2.1% METROPCS COMMU/d 3.8% H & R BLOCK IN/d -1.8% WYNN RESORTS/d 3.5% GENWORTH FINL/d -1.7% Pozitívba fordultak az európai részvénypiacok 1.23% Daily DAX Index TOP5 LOW5 EUR 7,200 7,000 3 28 04 11 18 26 02 09 Mar 11 April 2011 May 11 [Delayed] INFINEON TECH /d 3.0% HENKEL AG&CO V/d -1.8% MUENCH. RUECK /d 2.6% FRESENIUS MEDI/d -0.6% BAY MOT WERKE/d 2.3% BEIERSDORF/d -0.1% COMMERZBANK/d 2.1% ADIDAS N/d 0.3% THYSSEN KRUPP/d 2.0% MAN SE/d 0.4% Enyhült a hangulat az európai piacokon. A görög átstrukturálás még mindig kockázat, de a befektetık szerint nem valószínő, hogy egy azonnali leírást kellene eszközölni a görög állampapírokon, sokkal inkább valószínő egy idıben elnyújtott amortizáció. Ez a bankok árfolyamáról is levett egy kis terhet, így a Stoxx 600 bankindexe 1,2%-ot emelkedett. A FTSE 300 0,8%-ot erısödött, míg a DAX 1,2%-kal zárt feljebb. A hangulatot javította a vártnál nagyobb kínai külkereskedelmi többlet adata is, amely a bányászati és az autóipari cégek részvényeinek árfolyamát hajtotta átlagosan 1,5% és 1,4%-kal feljebb. A belga vegyipari cég, a Solvay árfolyama 8,3%-ot erısödött, miután a cég a vártnál jobb negyedéves profitot jelentett, míg az angol olajtársaság, a BG részvényei 1,6%-ot estek, mivel az egyiptomi és tunéziai zavargások miatt a negyedéves eredménye elmaradt a várttól. 1,3%-kal zárt feljebb a Deutsche Post, miután a cég negyedéves eredménye a prognosztizált feletti lett, amit az ázsiai szállítások jelentıs megugrása eredményezett. A cég továbbra is tartja az év végére kitőzött 2,2 és 2,4 milliárd euró közötti EBIT-célját. 7

VÁLLALATI ESEMÉNYNAPTÁR Dátum Ország Vállalat Várakozás Elızı évi Tényleges 10.máj US WALT DISNEY 0,56 0,48 0,49 10.máj DE DEUTSCHE POST AG 0,27 0,33 0,27 10.máj HU EGIS 4 100 4 727 4 539 11.máj HU RICHTER 10 473 11 544 11 170 11.máj DE EON AG 0,69 1,10 11.máj AT OMV AG 1,03 1,00 12.máj DE ALLIANZ SE 2,17 3,54 12.máj DE RWE AG 0,61 3,26 13.máj ES TELEFONICA SA 0,41 0,37 13.máj IT INTESA SANPAOLO SPA 0,05 n.a. 13.máj IT UNICREDIT SPA 0,05 n.a. 8

Daily S&P500 Index 11/01/2011-12/05/2011 (NYC) USD 1,280 1,240 1,200 18 24 31 07 14 22 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 USD Daily DAX Index 12/01/2011-12/05/2011 (FFT) EUR 7,200 7,000 6,800 6,600 3 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 26 02 09 EUR Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 [Delayed] Daily BUX Index 11/01/2011-12/05/2011 (BUD) 23,500 23,000 22,500 22,000 21,500 17 24 31 07 14 21 28 07 16 21 28 04 11 18 26 02 09 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 9

Daily OTP Bank 6,000 5,700 5,400 0 07 14 21 28 07 16 21 28 04 11 18 26 02 09 February 2011 March 2011 April 2011 May 11[Delayed] Daily Magyar Telekom 600 570 540 0 Volume 07 14 21 28 07 16 21 28 04 11 18 26 02 09 Feb 11 Mar 11 Apr 11 May 11 [Delayed] Daily MOL 24,000 23,000 22,000 21,000 Volume 07 14 21 28 07 16 21 28 04 11 18 26 02 09 February 2011 March 2011 April 2011 May 11 [Delayed] 0 Mozgóátlagok: Piros - 200 napos Narancs - 55 napos Kék - 20 napos 10

DEVIZAPIACI TECHNIKAI GRAFIKONOK: Egyszerő mozgóátlagok: Piros 200 napos Zöld 100 napos Narancs 55 napos Kék 20 napos Bollinger-sáv: Lila Egyéb vonalak: Fibonacci-szintek, trendvonalak, lélektani határok A grafikon alján fı indikátorok: MACD, RSI, esetenként volatilitás Daily QEUR= 268 265 264 262 100,0% 261 2011. 03. 02. - 2011. 05. 25. (GMT) 267 266 265 265 264 264 263 262 262 261 260 259 258 257 0-0,76-0,83 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 2011 március 2011 április 2011 május 39,919 30 3 762 Volume Daily QCHF= 23,6% 38,2% 50,0% 61,8% 2011. 02. 01. - 2011. 05. 25. (GMT) 214 212 210 208 206 204 200 202 200 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 2011 február 2011 március 2011 április 2011 május 40 20 3 11

Daily QEUR= 100,0% 1,46 1,43 1,4 61,8% 1,39 1,37 50,0% 1,35 0,0% 1,5 1,48 2011. 02. 09. - 2011. 06. 01. (GMT) 1,49 USD 1,48 1,46 1,46 1,44 1,43 1,42 1,42 1,4 1,39 1,38 1,36 1,36 0,0107 0,0048 USD -0,01 34 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 2011 február 2011 március 2011 április 2011 május USD 46,543 30 3 Daily QEURCHF= 2011. 02. 22. - 2011. 06. 08. (GMT) 50,0% 61,8% 1,2755 1,3188 1,3009 CHF 1,31 1,3 1,29 1,28 1,27 1,26 100,0% 1,2427 1,2477 1,25 34 CHF -0,005 34 CHF 3 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 11 febr. 2011 március 2011 április 2011 május 11 jún. Volume 34 12

19. hét HÉTFİ 2011/05/09 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges GER 8:00 Külkereskedelmi egyenleg, milliárd EUR március 11,9 11,8 18,9 KEDD 2011/05/10 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges HU 9:00 Külkereskedelmi egyenleg, millió EUR, elızetes március 831 745 831,1 CZ 9:00 CPI, év/év április 1,7% 1,7% 1,6% CH 9:15 CPI, év/év április 1% 0,7% 0,1% USA 14:30 Importárindex, hó/hó április 2,6% 1,8% 2,2% AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D110817 50 mrd 5,93% 5,92% SZERDA 2011/05/11 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges GER 8:00 HICP, év/év, végleges április 2,6% 2,6% HU 9:00 CPI, év/év április 4,5% 4,5% PL NBP kamatdöntés május 4% 4% USA 14:30 Külkereskedelmi egyenleg, mrd USD március -45,8-46,6 ESEMÉNYEK GB 11:30 A Bank of England közli inflációs jelentését CSÜTÖRTÖK 2011/05/12 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges EMU 11:00 Ipari termelés, hó/hó március 0,5% 0,5% USA 14:30 PPI, hó/hó április 0,7% 0,6% USA 14:30 Kiskereskedelmi forgalom, hó/hó április 0,4% 0,5% USA 14:30 Új munkanélküliségi segélykérelmek, ezer db heti 474 AUKCIÓK Mennyiség Elızı Várakozás Tényleges HU 11:30 D120502 50 mrd 5,93% ESEMÉNYEK EMU 10:00 Az EKB publikálja havi jelentését USA 16:00 Bernanke Fed elnök meghallgatása a Szenátusban PÉNTEK 2011/05/13 Ország Idı Adat Idıszak Elızı Várakozás Tényleges HU 9:00 GDP, év/év, elızetes 1. negyedév 1,9% 2,5% HU 9:00 Ipari termelés, év/év, végleges március 9,2% 9,2% CZ 9:00 GDP, év/év, elızetes 1. negyedév 2,6% 2,6% PL 14:00 CPI, év/év április 4,3% 4,4% EMU 11:00 GDP, negyedév/negyedév, elızetes 1. negyedév 0,3% 0,6% USA 14:30 CPI, hó/hó április 0,5% 0,4% USA 15:55 Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexe, elızetes május 69,8 70 ESEMÉNYEK EMU 10:00 Trichet EKB-elnök beszédet tart KAPCSOLATTARTÓK Elemzés Telefon: Márvány Zsolt, FI & FX sales vezetı 489-8303 Barta György, elemzı 423-2887 Kamattermékek Telefon: Jobbágy Sándor, elemzı 423-2904 Fenyvesi Sándor, üzletkötı 489-8352 Kovác s Nóra, elemzı 30/234-9055 Verzár Zoltán, üzletkötı 489-8353 Trippon Mariann, elemzı Devizapiaci üzletkötık Telefon: Részvényértékesítés Telefon: Márványi Katalin, üzletkötı 489-8307 Kertai Katalin, brokerage vezetı 489-8341 Huszár Zsófia, üzletkötı 489-8342 Tóth Eszter, üzletkötı 489-8345 Lángi Anita, üzletkötı 489-8327 Sütı László, üzletkötı 489-8366 Kelemen Péter, üzletkötı 489-8304 Borók Balázs, üzletkötı 489-8365 Diószegi Áron, üzletkötı 489-8302 Kelemen Gabriella, üzletkötı 489-8305 Jelen befektetési ajánlást a CIB Bank Zrt. (1027 Budapest, Medve utca 4-14.) készítette. Jelen befektetési ajánlás nyilvánosan hozzáférhetı információk alapján készült. A CIB Bank Zrt. az ajánlás készítése során, az elvárható szakmai gondosság mellett törekedett arra, hogy az elemzésben kizárólag pontos és hiteles információk kerülhessenek felhasználásra. Ennek ellenére, a forrásként használt adatok és információk pontosságáért és hitelességéért, valamint az ebbıl levont következtetésekért ide értve különösen a pénzügyi eszköz várható, jövıbeli árfolyamat a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. Ezen információk frissítése, vagy a 13

jelen dokumentumban tárgyaltak alapján történı tanácsadás nem tartozik a CIB Bank Zrt. feladatai közé. Az ajánlásban foglalt vélemény bármikor megváltozhat anélkül, hogy azt a CIB Banknak nyilvánosságra kellene hoznia. Az ajánlásnak, vagy tartalmának felhasználásából, illetve azzal összefüggésben bármely más módon keletkezı esetleges veszteségekért a CIB Bank Zrt. felelısséget nem vállal. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás tartalmáról a kibocsátót elızetesen nem tájékoztatta. A CIB Bank Zrt, munkatársai, valamint a szerzık a hatályos jogszabályok szerinti korlátozásokat figyelembe véve jogosultak az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközökben pozíciókat szerezni, saját számlás vagy megbízásos alapon ügyleteket kötni. Jelen ajánlás nem tekinthetı sem vételi, sem eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsnak, sem pedig szerzıdéskötésre, vagy kötelezettségvállalásra történı ösztönzésnek az ajánlás tárgyát képezı pénzügyi eszközök vonatkozásában, kizárólag az Ön tájékoztatására szolgál és az sem egészében, sem részleteiben nem másolható, illetve terjeszthetı. A CIB Bank Zrt. a befektetési ajánlás készítésében közremőködı alkalmazottai tekintetében alkalmazza a befektetési vállalkozásokról, az árutızsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhetı tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. törvény 77. és 110. -aiban foglalt rendelkezéseket. Az ajánlást készítı alkalmazottak a befektetési szolgáltatási tevékenységet végzı szervezeti egységektıl elkülönítve végzik tevékenységüket, juttatásuk nem függ a CIB Bank Zrt, illetve kapcsolt vállalkozásaik által végzett saját számlás ügyletek eredményétıl. A CIB Bank Zrt. a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyeletének felügyelete alá tartozik. A befektetési ajánlás a szerzıi jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll és a CIB Bank Zrt. valamennyi ebbıl eredı jogát fenntartja. A befektetési ajánlás készítésében közremőködı személyek: Barta György, Jobbágy Sándor, Kovács Nóra és Trippon Mariann szenior elemzık. 14