DANUBIUS HOTELS GROUP

DANUBIUS HOTELS GROUP ÉVES JELENTÉS 2007

Tartalom Elnöki köszöntô 2 Középpontban a minôség 2007 4 Az igazgatóság tagjai 8 A felügyelôbizottság tagjai 9 Idegenforgalom 2007-ben 10 Az igazgatóság jelentése 13 Áttekintés 13 Pénzügyi áttekintés 14 Magyar szegmens 14 Cseh szegmens 16 Szlovák szegmens 17 Román szegmens 19 Korábbi idôszakok módosításai 20 Konszolidált eredménykimutatás 21 1 Konszolidált mérleg 21 Konszolidált cash flow 22 Tulajdonosi szerkezet 23 Tôzsdei kereskedés 23 A felügyelôbizottság jelentése 24 Független könyvvizsgálói jelentés 26 Konszolidált mérleg 28 Konszolidált eredménykimutatás 29 Kimutatás a konszolidált sajáttôke-változásokról 30 Konszolidált cash flow-kimutatás 31 Jegyzetek a konszolidált pénzügyi kimutatásokhoz 32 Üzletpolitikai célkitûzések 2008-ra 70

Elnöki köszöntő T isztelt Részvénytulajdonosok! 2 2006. pozitív fejleményei után 2007. a konszolidáció éve volt egy kihívásokkal teli környezetben. Az erôs nemzeti valuták kedvezôtlenül hatottak a bevételeinkre, melyek nagy része euróban kerül meghatározásra. Magyarország politikai megosztottsága továbbra is bizonytalanná teszi a potenciális látogatókat, a versenyhelyzet pedig egyre élesebbé vált a folyamatosan zajló új szállodai beruházások miatt, melyek nyomán Budapesten és egyes gyógyüdülôhelyeken a keresletet meghaladó kapacitás jött létre. Végül, az utolsó negyedévben, világossá vált, hogy milyen komoly kihatásai vannak az amerikai másodlagos jelzálogpiacon kialakult válságnak. E tényezôk figyelembevételével különösen elismerésre méltó, hogy a Danubius Csoport üzemelési nyeresége 7%-kal meghaladta a 2006. évit, és majdnem elérte a 3 milliárd Ft-ot. Az a tény, hogy ezt a 2006-os évivel azonos nagyságú bevételek mellett értük el, mutatja, hogy rendkívül szigorú költséggazdálkodás folyt a társaságnál az év során. Az adózás elôtti eredmény megegyezett a tavalyi szinttel, amit a 2006-os jelentôs beruházások finanszírozása kapcsán felmerült magasabb kamatköltség indokolt. Értékelve az országokat, ahol a Danubius jelen van, Magyarország számára 2007 nehéz év volt. Az üzleti szegmensben sikerült növelni piaci részesedésünket, de a szabadidôs és gyógy kereslet visszaesett. A külföldi különösen a brit és amerikai vendégek száma csökkent. A német vendégek számának visszaesése nemcsak Magyarországon, hanem valamennyi piacunkon folytatódott. Ez fôként a német gazdaság gyengélkedésének és a gyógyvendégek esetében a nyugdíj- és biztosítási rendszer változásainak a hatása. E problémák miatt elsôsorban Németországban átalakítottuk a külképviseleti rendszerünket, és egy sokkal rugalmasabb, kereslet alapú árrendszert vezettünk be, mind jobban kihasználva az internetes értékesítésben rejlô elônyöket. Bíztató, hogy Magyarországon a belföldi piac pozitív tendenciáinak lehetünk tanúi, és továbbra is növekszik a hazai vendégek száma. Csehországban, Marienbadban nagymértékben javult szállodáink eredményessége az elôzô évhez képest. Ezt a teljesítményt támogatta, hogy rendkívüli sikereket értünk el új piacokon, elsôsorban Oroszországban. A vendégek 20%-a e területrôl érkezett, és ez a növekedés pótolta a kiesô német gyógyvendégkört. Különösen pozitív visszajelzések érkeztek a Hvezda szállodában kialakított új élménymedencérôl és a 206 szobás Nové Lázné Centrální Lázné gyógyszálloda komplexumról, ahol a két házat egy igen látványos folyosó kapcsolja össze. Szlovákiában fennmaradtak a nehéz piaci körülmények, és míg az ötcsillagos Thermia Palace újranyitását is magába foglaló jelentôs rekonstrukciós program hatására nôttek a bevételek, a költségemelkedés gyorsabb ütemû volt. Még rengeteg a tennivaló annak érdekében, hogy Pöstyént újrapozícionáljuk, és ezáltal magasabb átlagárat és jobb jövedelmezôséget érjen el a társaság. A román leányvállalatnál folytatódtak az elôzô évi sikerek, és Románia csatlakozásával az Európai Unióhoz várható, hogy ez a tendencia fennmarad. 2007-ben Szováta megduplázta a csoport eredményeihez való hozzájárulását, ami igen bíztató, különösen annak fényében, hogy 2007 júniusában kivásároltuk a legjelentôsebb kisebbségi tulajdonost. Londonban a Danubius Hotel Regents Park a tervezettnél jobban teljesített, és továbbra is fontos szerepet játszott abban, hogy a Danubius neve ismertté váljon a nemzetközi piacon. Bár volt némi csúszás az angliai gyógyszálloda fejlesztéseknél, kialakult a bath-i és buxtoni projekt végleges programja. A bath-i beruházás várhatóan a harmadik negyedévben megkezdôdik. A Danubius fogja ezeket az ingatlanokat üzemeltetni. 2007-ben jelentôs eredményeket értünk el a brand stratégia megvalósításában és a szállodáink és gyógyászati részlegeink megjelenésének és üzemelésének egységesítésében. A minôség javítását minden területen kiemelt fontossággal kezeljük, ez marad fô célkitûzésünk, a következô három éves új stratégiának is központi eleme lesz.

Elnöki köszöntő A 2007-es rekonstrukciós program keretében szolgáltatásaink kiegészítését, a modern vendégigényeknek és piaci trendeknek megfelelô átformálását hajtottuk végre. Gyógyászati kínálatunkat új wellness és relaxációs lehetôségekkel bôvítettük erre szolgál példaként a Hévízen megvalósult, kedvelt kültéri élménymedence. Budapesten az üzleti szegmens elvárásaihoz illeszkedô fejlesztéseket hajtottunk végre. Folyamatban vannak a munkálatok a Hotel Stadionban, ahol a négycsillagossá történô átminôsítést célzó felújítás mellett új konferenciakapacitással egészül ki a szálloda. 2007- ben Szovátán is kialakításra került egy 500 férôhelyes konferenciaközpont. 2008 és 2009 során az új üzemelési szoftver bevezetése lesz a legjelentôsebb projekt. Ma gyar or szágon lépésrôl lépésre lecseréljük a jelenleg mûködô üzemelési szoftvereket, majd ez a folyamat ki lesz terjesztve a külföldi leányvállalatokra is. Ez egy összességében kb. 6 millió eurós beruházás lesz, de figyelembe véve a mai piaci környezetet, az éles versenyt meg vagyunk gyôzôdve arról, hogy ez a modern rendszer segíteni fogja a folyamatok egyszerûsítését, a csoportszintû standardizálást, alátámasztja brand stratégiánkat, s kiváló versenyelônyt biztosít marketingünk részére. Az új üzemelési szoftverek és a 2008 során bevezetésre kerülô új weboldal a Csoport jövôbeni sikerének alapfeltételei. Megragadom az alkalmat, hogy tájékoztassam Önöket, hogy hogyan változott a CP Holdings részesedése a Danubius Hotels Nyrt-ben. A 2006 augusztusában tett nyilvános vételi ajánlatot követôen a CP növelte részesedését. 2007 végén a szavazati joggal rendelkezô részvények 75,1%-a volt direkt és indirekt módon a CP Holdings Ltd. tulajdonában. A jövôt illetôen azt kell mondanom, hogy számos nemzetközi tényezô és a magyarországi helyzet is aggaszt. Már említettem az amerikai másodlagos jelzálogpiacon kialakult problémákat, melyek továbbgyûrûzve hosszú évek legkomolyabb pénzügyi válságát okozták. Ezen felül költségeink nagy része általunk nem befolyásolható, külsô nyomásnak van kitéve. Az energia megtakarítás az egyik legfontosabb célunk, de a soha nem látott magasságokba szökött olajárak mellett egyre csak nônek az energiaárak. Az alapanyagok, elsôsorban az élelmiszerek ára a fejlôdô világban tapasztalható drasztikus keresletnövekedés miatt gyorsan nô. A bérek tekintetében is állandó a nyomás, mivel a munkavállalók egyre magasabb életszínvonalat szeretnének elérni. A helyzet különösen aggasztó Magyarországon, ahol az infláció is problémát jelent. Továbbra is magas az infláció annak ellenére, hogy a gazdaság gyenge és a politikai megosztottság kellemetlen és bizonytalan helyzetet teremt mind a belföldi, mind pedig a nemzetközi turisták számára. Jelenleg senki sem képes megjósolni, hogy ezek a tényezôk milyen kihatással lesznek üzletmenetünkre. Folytatjuk a Gellért felújításának elôkészítését, és a budapesti fürdôvállalattal közösen hamarosan megkezdjük a homlokzat egy részének renoválását. Más, jelentôs beruházások is elôké szítés alatt vannak, és határozott tervekkel rendelkezünk arra vonatkozóan, hogy az üzemeltetés mely területein szeretnénk fejlôdést elérni 2008-ban. De tudomásul kell vennünk a nehéz gazdálkodási környezetet, és biztosnak kell lennünk abban, hogy az üzletmenetünket hátrányosan érintô tényezôket kezelni tudjuk. Hiszünk a Danubius hosszú távú jövôjében, és szeretnénk visszaforgatni a társaság eredményeit, hogy eszközeinket és szolgáltatásainkat fejleszteni tudjuk. Végezetül köszönetet szeretnék mondani mindannyiuknak, akiknek része van a Danubius Csoport jövôbe ni sikereiben: részvényeseinknek, üzleti partnereinknek, a Danubius összes munkatársának és nem utolsósorban vendégeinknek. Eredményeink javítása továbbra is kemény munkát igényel, de biztosíthatom Önöket, hogy a Danubius vezetôsége elkötelezett, és mindent megtesz ennek érdekében. 2008. április 3 Sir Bernard Schreier, az igazgatóság elnöke

Magyarország Nagy-Britannia Csehország Szlovákia Románia 5 ország több, mint 8600 hotelszoba Közép-Európa legnagyobb gyógyszálloda lánca

Színes fényjáték és víz alatti zene új élménymedence Hévízen A kényeztetés és a luxus élvezete új Emporium szalonok a Margitszigeten, Bükön, Marienbadban és Pöstyénben Új csillag a Da nu bius Health Spa Resort Sovata négycsillagos lett Új medence és wellness központ kibôvült szolgáltatások a Danubius Health Spa Resort Hvezda-Skalník szállodában 2007 Középpontban a minőség a gyógyszállodáinkban

Fejlesztések a konferenciák terén Új kávészünetek széles választékban Rendezvényekre specializálódott munkatársak 2007 Középpontban a minőség a városi szállodáinkban

Befejeztük a Danubius Hotel Astoria teljeskörû felújítását, megújult a bejárat és a lobby Megnyitottuk Szlovákia elsô ötcsillagos gyógyszállodáját, a Danubius Health Spa Resort Thermia Palace-t 2007 Középpontban a minőség a hagyományokat, stílust és eleganciát tükröző szállodáinkban

Az igazgatóság tagjai Sir Bernard Schreier Az igazgatóság elnöke; a CP Holdings Limitednek és leányvállalatainak elnöke; a Bank Leumi Plc-nek elnökhelyettese Alexei Schreier A CP Holdings Limited igazgatója Iris Gibbor John Smith Robert Levy 8 A CP Holdings Limited igazgatója A Danubius Hotels Csoport elnökhelyettese 2007-tôl; a CP Holdings Limitednek és leányvállalatainak igazgatója A CP Holdings Limited vezérigazgatója 2007-tôl; a leányvállalatok igazgatója Betegh Sándor Dr. Deák Imre Tóbiás János 1990-tôl 2006-ig a Danubius vezérigazgatója 1990-tôl a Danubius általános vezérigazgató-helyettese, 2006-tól vezérigazgatója 1991-tôl a Danubius gazdasági vezérigazgató-helyettese Ing. Lev Novobilsky László József Dr. Fluck István A Léčebné Láznĕ a.s. vezérigazgatója 35 éven át a Skandináv Légitársaság budapesti igazgatója, címzetes docens A FEMTEC általános alelnöke, a Budapest Gyógyfürdôi Zrt. igazgató fôorvosa

A felügyelőbizottság tagjai Antalpéter Tibor A felügyelôbizottság elnöke 2002-tôl; 1990 1995 között a Magyar Köztársaság Londonba akkreditált nagykövete Dr. Boér Gábor Az Investor Holding Zrt. és az Interag Holding Zrt. vezérigazgatója 9 Surányi Imréné 1967 2000 között a Pénzügyminisztériumban dolgozott vezetô beosztásban; jelenleg közigazgatási fôtanácsadó, adószakértô. 2008 májusáig a felügyelôbizottság tagja Dr. Gálszécsy András Nyugalmazott miniszter

Idegenforgalom 2007-ben A magyarországi idegenforgalom hosszabb távú trendje azt mutatja, hogy a szállodai kapacitás különösen a négy- és ötcsillagos kategóriában évrôl évre bôvül, s ezzel párhuzamosan növekszik a vendégéjszakák száma is. A 2000-es évvel összehasonlítva a szállodai szobakapacitás 17%-kal gyarapodott, s eközben 21%-kal nôtt a kereslet. Az öt- és háromcsillagos kategóriákban ez a tendencia mutatkozott, ugyanakkor a négycsillagos szállodai szobák számának 87%-os bôvülése mellé csak 78%-os vendégéjszaka szám emelkedés párosult. Szállodai szobakapacitás bôvülése 2000 2007 között 2000 Újonnan épült szobaszám 2001 2007 25 000 3475 20 000 Szállodai szobakapacitás bôvülése 2000 2007 között 2000 Újonnan épült szobaszám 2001 2007 85% 15 000 10 000 5 000 0 7101 1496 8174 2538 19 402 5 csillagos 4 csillagos 3 csillagos 15% 10 A 2007-es évben 2300 új szállodai szobát adtak át, melybôl 500 gyógy- és wellness szállodákban nyílt. A keresletet illetôen tovább folytatódott az elmúlt évek trendje: a külföldi érdeklôdés stagnált 2007-ben, ugyanakkor a belföldi kereslet bôvült (4,5%-kal). Ez összességében a vendégéjszakák számának 2%-os növekedését eredményezte. A tartózkodási idô is évrôl évre csökken. Ezt egyrészt a hagyományosan rövidebb tartózkodási idejû, fôként hosszúhétvégékre érkezô belföldi vendégek arányának növekedése okozza. A másik tényezô, hogy a külföldi keresleten belül is egyre kisebb súlyt képviselnek a németajkú vendégek, akik elsôsorban gyógyturisztikai céllal hosszú idôt, akár több hetet is eltöltöttek Magyarországon. A rövidebb, városlátogatási célú külföldi látogatások egyre nagyobb arányt képviselnek, bár e vendégkör megjelenését nagymértékben befolyásolja a fapados légitársaságok járatainak gyakorisága. Az elmúlt évben ez a tényezô nem kedvezett a magyar idegenforgalomnak, különösen a brit kereslet esett vissza jelentôsen (16%-kal). Növekedés volt tapasztalható ugyanakkor a Spanyolországból és Írországból érkezôk körében, valamint számottevôen gyarapodott a környezô országokból érkezôk kereslete is a magyarországi szálláshelyek iránt (pl. Szlovákiából és Szlovéniából 27, Csehországból 18%-kal több vendégéjszaka realizálódott). Kereskedelmi szálláshelyek vendégéjszakáinak megoszlása 2007-ben 49% 13% 4% 3% 3% 2% 2% Belföldi Németország Ausztria Nagy-Britannia 24% USA Olaszország Spanyolország Egyéb külföldi

Idegenforgalom 2007-ben A fô küldôországok vendégéjszakáinak alakulása (2007/2006) 15% 14,2% 10% 8,4% 5% 2,1% 8,2% 2,0% 16,0% 2,4% 5,0% 1,1% 1% 0% 5% 10% 15% 20% Belföldi Német- Ausztria Nagy- USA Olasz- Spanyol- Egyéb Összesen ország Britannia ország ország külföldi A szállodai bruttó szállásdíj bevételek 5,1%-os emelkedése 1,1%-os vendégéjszaka szám növekedés mellett valósult meg, ami azt jelenti, hogy a szállodai átlagárak növekedtek. A KSH által számított, a szálláshely szolgáltatásra vonatkozó fogyasztói árindex 5,7%, a vendéglátásra vonatkozó 8,3% volt 2007-ben, szemben az éves 8%-os inflációval. 11 A turizmus iparág teljesítményérôl elmondható, hogy a tavalyi évinél alacsonyabb egyenleget ért el. Összességében 3450 millió euró bevétel mellett 1301 millió euró egyenleggel zárt. Turisztikai bevétel és egyenleg a folyó fizetési mérleg alapján (millió euróban) Bevétel: 3371 Bevétel: 3450 Egyenleg 4000 Kiadás 3000 2000 1000 Egyenleg: 1684 Egyenleg: 1301 0 2006 2007

Idegenforgalom 2007-ben Csehországban a statisztikák tanulsága szerint mintegy kétszer annyi szállodai szoba található, mint Magyarországon. A gyógyszállodák száma is közel a duplája a magyarországinak, viszont átlagos méretük lényegesen kisebb, mint a magyar gyógyszállodáké. Az országos átlagos szobakihasználtság 42,8% volt 2006-ban, szemben az egy évvel korábbi 43%-kal. A szállodákban 5,5%-kal nôtt a vendégek száma, ám a magasabb kategóriákban ennél nagyobb mértékû volt a kereslet bôvülése: a négy- és ötcsillagos kategóriában 12, illetve 9%-kal több vendég szállt meg. A vendégek átlagos tartózkodási ideje csökkent az egy évvel korábbihoz képest. Csehországban is az a jellemzô, hogy a belföldi vendégek átlagosan rövidebb idôt töltenek el a szállodákban, mint a külföldiek. A szállodák vendégeinek több mint 60%-a külföldi. A külföldiek száma szintén 5,5%-kal növekedett. A fô küldôországok körében nem történt változás: a legtöbb külföldi Németországból, Nagy-Britanniából és Olaszországból érkezett (részarányuk: 23%, 9%, ill. 7%). A belföldiek közül 5,5%-kal többen szálltak meg szállodákban, mint egy évvel korábban. A gyógyszállodák esetében a vendégeknek nagyobb aránya (51%-a) belföldi, mint a szállodákban összességében. A külföldiek közül elsôsorban a német és orosz vendégek keresik a cseh gyógyszállodákat (részarányuk: 59%, ill. 18%). 12 A szlovák statisztikai hivatal adatai szerint az idegenforgalmi szektorból származó bevételek 11%-kal nôttek 2007-ben. A szálláshely kapacitás 17%-kal bôvült országos szinten, ami jelentôs növekedés az elmúlt évekhez képest. A kereskedelmi szálláshelyek vendégeinek száma 5,4%-kal emelkedett. Mind a belföldi (+6,1%), mind pedig a külföldi (+4,5%) kereslet növekedést mutatott. Szlovákiában szemben a magyar és cseh mutatókkal a vendégek többsége (55%-a) belföldi. A külföldiek közül a legjelentôsebb arányt itt a szomszédos országokból érkezôk képviselik: a csehek aránya 29%, a lengyeleké 14%, melyek növekedést mutattak az elmúlt években. A 10%-os részaránnyal harmadik helyen álló német kereslet viszont Szlovákiában is visszaesett ( 7%). Forrás: Magyar, Cseh és Szlovák Statisztikai Hivatal, MNB, Magyar Turizmus Zrt.

Az igazgatóság jelentése A jelentés a társaság vezetése által az IFRS, Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardok szerint elkészített 2007. december 31-ével végzôdô idôszakokra vonatkozó konszolidált pénzügyi kimutatásait tartalmazza. ÁTTEKINTÉS Danubius Hotels Csoport (IFRS) 2007. év Millió Ft 2006. év módosított Változás % 2007. év Millió EUR 2006. év módosított Változás % Összes bevétel 47 342 47 315 0 188,6 179,2 5 EBITDA 7 609 7 292 4 30,3 27,6 10 Mûködési eredmény 2 907 2 705 7 11,6 10,2 13 Pénzügyi eredmény 1 076 870 24 4,3 3,3 30 Adózás elôtti eredmény 1 766 1 787 1 7,0 6,8 4 Adózás utáni eredmény 1 404 1 468 4 5,6 5,6 1 Mûködési cash flow 3 871 7 888 51 15,4 29,9 48 CAPEX 3 665 8 619 57 14,6 32,6 55 HUF/EUR átlag árfolyam 251 264 5 Az összes mûködési és egyéb egész éves, forintban kifejezett bevétel a tavalyi szinten maradt, ezzel szemben euróban éves szinten 5%-ot növekedett. A csoportszintû foglaltság a tavalyi 62,7%-os szinten maradt. Az átlagos HUF/EUR devizaárfolyam változása: az erôs forint éves szinten a 2007. évben 865 millió Ft-tal csökkentette az árbevételt a 2006. évhez viszonyítva. A csoportszintû mûködési nyereség 202 millió Ft-tal, 7%-kal nôtt a 2006. évihez képest, fôként a jelentôs költségcsökkentô intézkedéseink hatására. A magyarországi szegmens mûködési nyeresége 2007-ben 1871 millió Ft volt, amely 11%- os mérséklôdést jelent 2006-hoz viszonyítva. A cseh szegmens eredmény-hozzájárulása 771 millió Ft nyereség volt, szemben a 2006-ban elért 460 millió Ft nyereséggel. A szlovák szegmens mûködési vesztesége 149 millió Ft volt, amely 3,1-szerese a 2006-os veszteségnek. A román szegmens operatív nyeresége 414 millió Ft-ot tett ki 2007-ben, amely jelentôs javulás az elôzô év hasonló idôszaki 182 millió Ft nyereségéhez viszonyítva. A pénzügyi eredmény 2007-ben 1 076 millió Ft veszteség volt, szemben a tavalyi 870 millió Ft veszteséggel. A mûködésbôl származó nettó pénzeszköz 2007-ben 3 871 millió Ft volt, amely 51%-os csökkenés a 2006. évi 7 888 millió Ft-hoz képest. A beruházások és befektetések értéke 2007 során 3 665 millió Ft-ot tett ki, amely 57%-os csökkenést jelent az elôzô évhez viszonyítva. A Csoport átlagos létszáma a 2007. évben 5 483 volt, szemben a tavalyi évi 5 513 munkavállalóval. 13

Az igazgatóság jelentése Szállodai gazdálkodási adatok 2007 Kiadható szobák számának megoszlása Szállodai bevételek megoszlása Csehország 10% Csehország 10% Magyarország 69% Románia 5% Szlovákia 16% Magyarország 68% Szlovákia 17% Románia 5% 14 Magyarországi szállodák Csehországi szállodák Szlovákiai szállodák Romániai szállodák Szobák száma 5 613 833 1 340 400 Szobafoglaltság 65,1% 73,0% 77,1% 59,5% Átlagár (Ft) 12 454 15 340 7 872 7 461 Létszám 2 815 646 1 384 253 Létszám / szobaszám 0,50 0,78 1,03 0,63 Szobakiadás eredménye (mft) 11 931 2 888 2 529 550 Vendéglátás eredménye (mft) 2 499 235 464 277 Gyógyászat eredménye (mft) 789 742 1 768 130 Egyéb üzemrész eredménye (mft) 25 105 629 82 Üzemrészek eredménye (mft) 15 194 3 970 4 133 1 039 Üzemrészi eredményszint 54,1% 65,9% 51,1% 67,7% PÉNZÜGYI ÁTTEKINTÉS Magyar szegmens Millió Ft Millió EUR MAGYARORSZÁG 2007. 2006. Változás 2006. Változás 2007. év év év % év % Összes bevétel 31 519 32 545 3 125,57 123,28 2 Mûködési eredmény 1 871 2 099 11 7,45 7,95 6 Pénzügyi eredmény 822 1 013 19 3,27 3,84 15 Adózás elôtti eredmény 984 1 038 5 3,92 3,93 0 Adózás után eredmény 539 904 40 2,15 3,42 37 CAPEX 1 307 2 718 52 5,20 10,30 49 Az összes mûködési és egyéb bevétel 3%-kal alatta van a tavalyi értéknek, fôként a 2007. év egészében tapasztalható euróval szembeni erôs forint következtében.

Az igazgatóság jelentése A szállodai foglaltság a tavalyi 65,1%-os szinten maradt. Az átlagos szobakiadási árak (ARR) 12 454 Ftra csökkent, amely az összehasonlító adatokhoz képest 987 Ft romlást jelent. Az átlagos tartózkodási idô 2007-ben 2,8 nap volt, amely 0,1 nappal rövidebb a 2006-os értékhez képest. A vendégéjszakák száma 2007-ben 2 009 606-ra, 1,6%-kal csökkent. Ebbôl a belföldi vendégéjszakák 18%-ot tesznek ki, amely jelentôs növekedés a 2006. évi 16%-hoz képest. Németországból ( 5%), Ausztriából ( 3%) és Nagy-Britanniából ( 25%) kevesebb vendég érkezett, melyet részben ellensúlyozott a környezô országokból és a szovjet utódállamokból érkezô több vendégünk. Vendégéjszakák számának megoszlása magyarországi szállodáinkban Magyarország 18% Egyéb 10% Németország 17% Nagy-Britannia 6% Olaszország 6% USA 6% Egyéb európai 32% Ausztria 5% A magyarországi hotelek szobakiadási árbevétele 7%-kal csökkent a foglaltság szinten maradásának és az átlagos szobakiadási árak (ARR) visszaesésének együttes hatásaként. A szobakiadás eredménye pedig 9%-kal maradt el a 2006-os értéktôl. A szállodák vendéglátó egységeinek bevétele 2007-ben 9 390 millió Ft volt, amely 1%-kal több mint az összehasonlító idôszakban. Mind a couvertek száma, mind pedig az egy couvertre esô bevétel emelkedett. A szállodáink vendéglátás eredménye 2007-ben 191 millió Ft-tal javult, fôként a lecsökkent bérköltségek hatására. A Gundel étterem bevétele több mint 5%-kal csökkent, de az anyag és szolgáltatási költségek kisebb mértékben emelkedtek, ezért nyeresége 75 millió Ft volt, szemben a 2006. évben elért 90 millió Ft-tal. A gyógyászati bevétel 7%-kal csökkent. Az értékesített kezelések száma 11%-kal alacsonyabb, az értékesített kezelések átlagára viszont 5 082 Ft-ra (+5%) nôtt. A gyógyászati területen a legnagyobb költségtényezô a bérköltség, amely a 2006-os szinten maradt. A gyógyászat eredménye összességében 13%-kal esett vissza. A szállodai gazdálkodás megítélésénél pozitívan értékelhetô, hogy az év utolsó negyedévében megállt a szobakiadás és gyógyászat bevételének csökkenése, mindkét tevékenység eredménye javult, a szállodai vendéglátásnak pedig mind a bevételei, mind az eredménye nôtt 2007. IV. negyedévében. A biztonság és védelmi szolgáltatásból származó bevétel 2007-ben bizonyos üzletek elvesztése miatt 251 millió Ft-tal csökkent. A költséghatékonysági intézkedéseinket tükrözve az összes anyagjellegû ráfordítás 13 804 millió Ft volt 2007-ben, amely a foglaltság szinten maradása ellenére 2%-os csökkenést mutat. Az energia költség 7%-kal emelkedve 2 247 millió Ft-ot tett ki, ezzel szemben a karbantartási munkálatokra költött összeg 7%-kal mérséklôdve 922 millió Ft volt. A személyi jellegû ráfordítások összege 12 055 millió Ft volt, amely 2%-os csökkenést jelent. Fôként a 3 hónapos EURIBOR emelkedése miatt a kamatráfordítások 913 millió Ft-ról 1 091 millió Ft-ra emelkedtek. A 2007. évben összesen 243 millió Ft árfolyamnyereség került az eredményben elszámolásra, szemben a 2006. évben elszámolt 125 millió Ft árfolyamveszteséggel. A beruházások értéke 2007-ben Magyarországon 1 307 millió Ft volt. 15

Az igazgatóság jelentése 16 Folytattuk a korábban megkezdett szobarekonstrukciókat, továbbra is fô feladat az energiafelhasználás hatékonyságának javítását szolgáló beruházások kiemelt kezelése, az elôírt és a vendégek biztonságát növelô biztonságtechnikai és tûzvédelmi fejlesztések. Jelentôs munkát fordítottunk a következô idôszak fejlesztéseinek elôkészítésére is. A beruházások közül az alábbiak emelkedtek ki jelentôségüket tekintve: DH Astoria: 2007. évben befejezôdött a szálloda rekonstrukció utolsó szakasza is a Múzeum körúti bejárat és a hall felújításával, illetve a díszvilágítás rekonstrukciójával. Radisson SAS Béke Hotel: Folytatódott a szobai hûtési rendszer átalakítása, melynek során a hûtôtor nyok korszerûbbekre történô cseréje valósult meg. Az Olive s Étteremben látványkonyha került kialakí tásra. Best Western Hotel Hungária: A Danubius budapesti szolgáltató központja számára új irodák kerültek kialakításra. Megkezdôdött a ház tûzvédelmi szempontú fejlesztése, melynek során a menekülô lépcsôházak tûzgátló ajtókkal és túlnyomásos rendszerrel lettek ellátva. Felújításra kerültek a hûtôgépház egyes berendezései is. DH Flamenco: A hûtési rendszer rekonstrukciójának egyik ütemeként a hûtôkompresszorok cseréjére került sor. DH Gellért: A szálloda teljes rekonstrukcióját elôkészítô lépések közül a kiviteli tervek elkészíttetésének elkezdése, illetve a szobákra vonatkozó felújítási elképzeléseket összefoglaló mintaszoba kialakítása érdemel külön figyelmet. DHSR Helia: A korábbi években megkezdett szobafelújítások utolsó ütemeként sor került az I. emeleten található 45 vendégszoba teljes felújítására. DHSR Margitsziget: A wellness, fitness és szépségszolgáltatásokat nyújtó Emporium márka fejlesztéseképpen a földszinten került sor nagyobb átalakításra. Az Emporium korábbi helyén vendégszobák lesznek kialakítva, melynek tervezési lépései ezen idôszak feladatait bôvítették. DHSR Bük: A fentiekhez hasonlóan Bükön is sor került az Emporium fejlesztésére. DHSR Hévíz: A szállodában új, szabadtéri élményfürdô építésére került sor. Hotel Palatinus: A III. emeleten 12 vendégszoba felújítására került sor, mely lépés illeszkedik a közeli jövôben tervezett Palatinus-Nádor rekonstrukciójához. A fentiek eredményeként a magyarországi szegmens adózás elôtti nyeresége a 2007. évben 984 millió Ft volt, amely 5%-kal csökkent a 2006. évi 1 038 millió Ft-tal szemben. Cseh szegmens Millió Ft CSEHORSZÁG 2007. 2006. év év Változás % Összes bevétel 6085 6226 2 Mûködési eredmény 771 460 67 Pénzügyi eredmény 68 2 3316 Adózás elôtti eredmény 703 458 53 Adózás utáni eredmény 535 339 58 CAPEX 1095 1647 34 HUF/CZK átlag árfolyam 9,05 9,32 3 CZK/EUR átlag árfolyam 27,77 28,34 2 A forintban kifejezett összes mûködési és egyéb bevétel 2%-kal csökkenve 6 085 millió Ft-ot tett ki 2007-ben, ami az éves átlagban a cseh koronához viszonyított erôsebb forint következménye.

Az igazgatóság jelentése A marianbadi szállodák foglaltsága csökkent, 76%-ról 73%-ra. A szoba átlagár (ARR) 15 863 forintról 15 340 forintra mérséklôdött, koronában kifejezve 1 702-rôl 1 695-re esett vissza. Az átlagos tartózkodási idô számottevôen csökkent, a 2006-os 9,7 napról 8,6 napra. A vendégéjszakák száma 2007-ben 356 720-ról 351 214-re változott, elsôsorban a német kereslet visszaesése miatt. Vendégéjszakák számának megoszlása csehországi szállodáinkban Németország 43% Csehország 28% Egyéb 2% Egyéb európai 3% Kazasztán 1% Izrael 1% Oroszország 20% Ukrajna 2% E tényezôk hatásaként a szobakiadási bevétel 3%-kal csökkenve 3 294 millió Ft volt. Az anyagjellegû ráfordítás és igénybe vett szolgáltatás értéke 14%-kal csökkent 2007-ben, fôként az igénybe vett szolgáltatások értéke esett vissza ( 22%). Ezen belül az energiaköltség 3%-kal csökkent. Az összes személyi jellegû ráfordítás tükrözve a költséghatékonysági intézkedések hatását 1 710 millió Ft volt, amely a 2006. évi érték alatt van 2%-kal. A 3 hónapos EURIBOR emelkedése miatt a 2007. évi kamatráfordítások összege 147 millió Ft-ra emelkedett a 2006. évi 126 millió Ft-ról. A 2007. évben összesen 69 millió Ft árfolyamnyereség került az eredményben elszámolásra, míg a 2006. évben 112 millió Ft volt az árfolyamnyereség. A beruházások értéke 2007-ben 1 095 millió Ft volt, melynek döntô része a DHSR Hvezda szálloda úszómedencéjének és a DHSR Nové Lázné, Casino és DHSR Centrální Lázné közötti folyósó kialakításához kapcsolódik. A fentiek eredményeként a csehországi 2007. évi adózás elôtti eredmény jelentôs mértékben javulva 703 millió Ft volt, szemben a 2006. évi 458 millió Ft nyereséggel. 17 Szlovák szegmens Millió Ft SZLOVÁKIA 2007. 2006. év év Változás % Összes bevétel 8143 7257 12 Mûködési eredmény 149 36 313 Pénzügyi eredmény 141 177 n.a. Adózás elôtti eredmény 290 141 n.a. Adózás utáni eredmény 258 105 n.a. CAPEX 839 4035 79 HUF/SKK átlag árfolyam 7,44 7,10 5 SKK/EUR átlag árfolyam 33,78 37,24 9

Az igazgatóság jelentése Az összes mûködési és egyéb bevétel 2007-ben 12%-kal emelkedve 8 143 millió Ft volt, egyrészt a szlovák koronához viszonyított 5%-kal gyengébb forint, másrészt a Thermia Palace 2006. decemberi megnyitása miatti 111 darab új ötcsillagos szoba pozitív hatásának következménye, melyet kis mértékben ellensúlyozott 98 darab kétcsillagos szoba felújítás miatti 2006 novemberétôl történô bezárása. 2007-ben az 1 340 pöstyéni szobánk foglaltsága 76,8%-ról 77,1%-ra nôtt. Ez az átlagos szobakiadási ár (ARR) jelentôs 6 575 Ft-ról 7 872 Ft-ra történô növekedésével párosult. Szlovák koronában kifejezve ez 926 SKK-ról 1 058 SKK-ra történô 14%-os javulást jelent. Az átlagos tartózkodási idô 9,8 nap volt, elhanyagolható csökkenés a 2006-os 9,9 napos értékhez képest. A vendégéjszakák száma 2007-ben 574 242 volt, amely 2%-kal magasabb az egy évvel korábbinál. A vendégéjszakák 36%-a belföldi, akiknek száma nem változott az elmúlt évben. A 30%-os arányt képviselô németek kereslete viszont 6%-kal csökkent. A lengyel, orosz és izraeli vendégéjszakák száma kiemelkedô mértékben nôtt. Vendégéjszakák számának megoszlása szlovákiai szállodáinkban Egyéb 11% Szlovákia 36% Arab országok 3% Ausztria 3% Izrael 8% Csehország 9% Németország 30% 18 A szobakiadás bevétele a foglaltság és az átlagár emelkedésének köszönhetôen 21%-kal meghaladja az egy évvel korábbit. Az anyagjellegû ráfordítás és igénybe vett szolgáltatás értéke a magasabb volumen és az infláció hatására 13%-kal emelkedett. Ezen belül az energia költségek 7%-kal növekedve 669 millió Ft-ot tettek ki. A személyi jellegû ráfordítások szintén 13%-kal magasabbak. A 3 hónapos EURIBOR emelkedése, valamint Thermia Palace-hoz kapcsolódó beruházások finanszírozására szolgáló pótlólagos hitellehívások miatt a kamatráfordítások összege 2007-ben 273 millió Ft volt, szemben a tavalyi 116 millió Ft-tal. A 2007 során tapasztalható szlovák korona euróval szembeni erôsödésének következtében fôként a hosszú lejáratú hiteleken, melynek teljes egésze euróban áll fent 131 millió Ft árfolyamnyereség került az eredményben kimutatásra, szemben a 2006. évben elszámolt 291 millió Ft árfolyamnyereséggel, mivel a szlovák korona az összehasonlító idôszakban is jelentôsen erôsödött az euróval szemben. A beruházások értéke, fôként modernizációs célokat szolgálva és a Thermia Palace utólagos munkálatai miatt, 2007-ben 839 millió Ft volt, amely 79%-kal kevesebb, mint a 2006. évi 4 035 millió Ft beruházási érték. Az összehasonlító idôszaki adat ugyanis a Themia Palace és az Irma iszapfürdôre vonatkozó jelentôs mértékû kiadásokat tartalmazza. 2007-ben egy több évig tartó projekt, az energiaellátó rendszerek korszerûsítése (két hôközpont cseréje és további munkálatok tervezése) kezdôdött meg. A fentiek eredményeként a szlovákiai szegmens adózás elôtti vesztesége a 2007. évben 290 millió Ft volt, szemben a tavalyi 141 millió Ft-os nyereséggel.

Az igazgatóság jelentése Román szegmens ROMÁNIA 2007. év Millió Ft 2006. év Változás % Összes bevétel 1595 1287 24 Mûködési eredmény 414 182 127 Pénzügyi eredmény 45 32 39 Adózás elôtti eredmény 369 150 146 Adózás utáni eredmény 587 120 389 CAPEX 424 219 94 HUF/RON átlag árfolyam 75,46 74,95 1 RON/EUR átlag árfolyam 3,33 3,53 6 A romániai szállodák foglaltsága jelentôsen javult: 54,4%-ról 59,5%-ra nôtt. Az átlagár RON-ban 11%-kal, 98,88 RON-ra nôtt. Ez forintban számítva 12%-os növekedést jelent. Az összes mûködési és egyéb bevétel a foglaltság és átlagár javulásának köszönhetôen 1 287 millió Ft-ra nôtt, amit 24%-os növekedést jelent. A szobakiadás eredményessége 20%-kal javult. A vendégek száma 2007-ben 36 140 fôrôl 40 882 fôre emelkedett, mind a belföldi, mind pedig a magyar vendégeknek száma nôtt. Az átlagos tartózkodási idô minimális mértékben 4,2 napról viszont 4,1 napra mérséklôdött. Vendégéjszakák számának megoszlása román szállodáinkban Egyéb 2% Németország 1% Moldávia 3% Magyarország 14% 19 Románia 80% Az anyagjellegû ráfordítás és igénybe vett szolgáltatás értéke, valamint a személyi jellegû ráfordítások összege 22%-kal, illetve 13%-kal növekedve együtt 798 millió Ft-ot tett ki 2007-ben, mivel több vendég magasabb színvonalon került kiszolgálásra. Ezen belül az energia költség csupán 1,3%-kal emelkedve 152 millió Ft volt. A 3 hónapos EURIBOR emelkedés ellenére, a 2007. évi kamat ráfordítások összege 37 millió Ft volt szemben a tavalyi 44 millió Ft-tal, a banki kamat marginok csökkentése révén. A 2007 során tapasztalható román lej euróval szembeni erôsödésének következtében fôként a hosszú lejáratú hiteleken, melynek teljes egésze euróban áll fent 22 millió Ft nem realizált árfolyamveszteség került az eredményben kimutatásra, szemben a 2006-ban elszámolt 8 millió Ft árfolyamnyereséggel. Beruházás 2007-ben 424 millió Ft értékben történt, ami 94%-kal magasabb az elôzô évinél. Ennek döntô része a Danubius Health Spa Resort Sovataban épülô konferenciaterem kivitelezési munkálataihoz kapcsolódik. A fentiek eredményeként a romániai szegmens adózás elôtti nyeresége 2007. évben jelentôsen növekedve 369 millió Ft volt, szemben a tavalyi évben elért 150 millió Ft-os nyereséggel.

Az igazgatóság jelentése Korábbi idôszakok módosításai A Társaság megállapította, hogy a korábbi években két standard vonatkozásában nem megfelelôen alkalmazta az IFRS elôírásait. A 2007. évi beszámoló készítésekor szükségessé vált, hogy az öszszehasonlíthatóság biztosítása érdekében módosításra kerüljenek a 2006. évi pénzügyi kimutatások. A Társaság 2006-os és 2005-ös konszolidált pénzügyi kimutatásaiban az LL Partners-nek a Gundel Kft.-ben lévô 33,3%-os részesedése kisebbségi részesedésként volt nyilvántartva. Az IAS 32 Pénzügyi instrumentumok kimutatása (2005. január 1-jétôl hatályos) standard értelmében a Danubius Hotels csoportnak a kisebbségi részesedés megvásárlására vonatkozó függô kötelezettséget pénzügyi kötelezettségként (a szerzôdéskötéskor érvényes jelenértéken) kellett volna kimutatni, konszolidálni a 33,3%-os kisebbségi részesedést a szerzôdéskötéstôl kezdve, és kamatköltséget elszámolni minden egyes beszámolási idôszakban. Az IAS 32 visszamenôleges alkalmazása miatt szükségessé vált a 2006. december 31-i konszolidált mérleg és a 2006. évi konszolidált eredménykimutatás módosítása az alábbiak szerint: 20 Mérleg Goodwill növelése 531 Kisebbségi részesedés csökkentése 503 Eredménytartalék csökkentése 149 Hosszú lejáratú kötelezettségek növelése 1136 Eredménykimutatás Kamatráfordítás növelése 82 Árfolyamnyereség növelése 129 A korábbi években a Csoport nem alkalmazta az IAS 19 Munkavállalói juttatások standardot a Danubius Hotels Nyrt. és leányvállalata, a Danubius Zrt. által a munkavállalói nyugdíjazási és minden munkában töltött 5. év után járó juttatási program elszámolására. Az IAS 19 visszamenôleges alkalmazása miatt szükségessé vált a 2006. december 31-i konszolidált mérleg és a 2006. évi konszolidált eredménykimutatás módosítása az alábbiak szerint: Mérleg Céltartalék növelése 575 Halasztottadó-eszköz növelése 82 Eredménytartalék csökkentése 483 Eredménykimutatás Bérköltség csökkentése 138 Egyéb ráfordítások növelése 142 Kamatráfordítás növelése 35 Halasztottadó-ráfordítás csökkentése 6

Az igazgatóság jelentése Konszolidált eredménykimutatás Millió Ft 2007. év 2006. év módosított Változás % Összes mûködési és egyéb bevétel 47 342 47 315 0 Összes mûködési ráfordítás 44 435 44 610 0 Mûködési eredmény 2 907 2 705 7 Pénzügyi eredmény 1 076 870 24 Társult vállalkozások veszteségébôl való részesedés 65 48 35 Adózás elôtti eredmény 1 766 1 787 1 Adott idôszakra vonatkozó adóköltség 501 262 91 Halasztottadó-ráfordítás / (-bevétel) 139 57 n.a. Adózás utáni eredmény 1 404 1 468 4 Anyavállalatra jutó rész 1 368 1 442 5 Kisebbségi részesedésekre jutó rész 36 26 38 Konszolidált mérleg Eszközök Millió Ft 2007. december 31. 2006. december 31. módosított Változás % Forgóeszközök összesen 8 661 7 608 14 Befektetett eszközök összesen 77 672 78 101 (1) Eszközök összesen 86 333 85 709 1 Források és Saját tôke Millió Ft 2007. december 31. 2006. december 31. módosított Rövid lejáratú kötelezettségek összesen 12 553 11 775 7 Változás % Hosszú lejáratú kötelezettségek összesen 22 681 23 246 (2) Források összesen 35 234 35 021 1 Anyavállalat részesedése 49 433 48 360 2 Kisebbségi részesedések 1 666 2 328 (28) Saját tôke összesen 51 099 50 688 1 Források és Saját tôke összesen 86 333 85 709 1 21 Az összes konszolidált eszközállomány 86,3 milliárd Ft volt 2007. december 31-én, amely a 2006. év végi állományhoz képest csupán 1%-os növekedést jelent. A forgóeszközök magukban foglalják az értékesítésre szánt eszközöket, melyek korábban befektetett eszközként kimutatott befektetést és néhány hotel ingatlant tartalmaznak az értékesítés költségeivel csökkentett könyv szerinti értéken, amelyeket a Csoport az elkövetkezendô tizenkettô hónapban kíván értékesíteni. A forgóeszközök állománya 14%-kal emelkedett, fôként a folyamatban lévô nagyobb és jövôbeni fejlesztési

Az igazgatóság jelentése projektekre költendô készpénzállomány 27%-os növekedése, valamint az egyéb követelések és elhatárolások 29%-os növekedésének köszönhetôen. Ez utóbbit fôként az a 340 millió Ft-os követelésünk okoz, amely egy budapesti ingatlanfejlesztésre alakult, társult vállalkozásként elôször kezelt befektetésünkkel szemben áll fent. A szállodáknál tapasztalható csökkentett beruházási program következtésben a tárgyi eszközök állománya az elmúlt 12 hónapban nem növekedett, hiszen az idôszak alatt eszközölt beruházások értéke (3 665 millió Ft) nem érte el az idôszak alatt elszámolt amortizáció összegét (4 702 millió Ft). A társult vállalatban meglévô befektetés értéke 1 650 mil lió Ft volt, amely a CP Regents Park Two Ltd. és az Egészségsziget Kft. a Danubius Hotel Gellért melletti, nemrég vásárolt telek hasznosítására újonnan alakult társult vállalkozásunk eredeti befektetési értéke, korrigálva a befektetés eredményének társaságra jutó hányadával. Az összes kötelezettség állománya 2007. december 31-én 35,2 milliárd Ft-ot tett ki, mely alig tér el a tavaly év végi értéktôl. A csoportnak 2007. december 31-én 82,7 millió EUR és 5,1 millió GBP hosszú lejáratú hitele volt. A GBP hitelt, melyet kapcsolt féltôl, a londoni Regents Park szálloda részvényeinek megvásárlásának finanszírozására kapott a társaság, külön mérlegsoron szerepeltetjük. Az anyavállalati tulajdonosokra jutó saját tôke értéke 1,1 milliárd Ft-tal magasabb a 2006. december 31-i állapothoz viszonyítva, amely az üzletbe visszaforgatott 2007. évi nettó adózás utáni eredmény, az átváltási tartalék jelentôs 591 millió Ft-os növekedése, valamint az eredménytartalék 466 millió Ft-os növekedése, valamint a meglévô szovátai befektetésünkben lévô kisebbségi részesedés megvásárlása kapcsán alkalmazott számviteli elszámolás révén alakult ki. Az anyavállalat kamatkockázati kitettségét fedezeti ügylettel fedezi, melynek hatása az IAS 39 szabályainak megfelelôen a fedezeti tartalékban kerül kimutatásra. 22 Konszolidált cash flow Millió Ft 2007. év 2006. év módosított Változás % Mûködésbôl származó nettó pénzeszköz 3871 7888 51 Befektetési tevékenyéghez használt nettó pénzeszköz 4385 8227 47 Pénzügyi mûveletekbôl származó nettó pénzeszköz 420 28 1400 Nettó pénzeszköz növekedés / csökkenés ( ) 94 311 70 Nyitó nettó pénzeszközök 1 2015 2326 13 Záró nettó pénzeszközök 1 1921 2015 5 1 Pénzeszközök értéke csökkentve a folyószámlahitelek összegével A mûködésbôl származó pénzeszköz 2007-ben 3 871 millió Ft volt, amely 2006-hoz képest 51%- os csökkenést mutat. Ez elsôsorban a mûködô töke készpénzcsökkentô, kedvezôtlen változásaiból ered. A beruházások értéke 3 665 millió Ft volt, amely 57%-os csökkenés 2006-hoz viszonyítva, amikor jelentôs összegek kerültek elköltésre a pöstyéni Thermia Palace és a marienbadi Centrální Lázne szállodákra. 2007 során 2 753 millió Ft-os hitel visszafizetés mellett 3 352 millió Ft hitelt vett fel a Csoport, szemben a 2006-os 164 millió Ft-os nettó hitel felvétellel.

Az igazgatóság jelentése Tulajdonosi szerkezet Tulajdonosi szerkezet 2007. december 31-én 2,44% 0,19% 4,52% CP Holdings Ltd. és befektetései 7,05% 14,05% 71,75% Külföldi intézményi befektetôk Belföldi intézményi befektetôk Belföldi magánszemélyek Danubius alkalmazottak Saját részvény Tôzsdei kereskedés 2006 2007 Kereskedési napok száma 252 245 Üzletkötések száma 6 325 8 838 Forgalmazott részvények darabszáma 1 502 821 1 851 100 Forgalmazott részvények értéke (millió Ft) 8 986 17 610 Éves átlagár (Ft) 5 980 9 513 Legalacsonyabb napi ár (Ft) 5 000 6 770 Legmagasabb napi ár (Ft) 6 990 11 000 Éves záróár (Ft) 6 950 9 200 23 Danubius részvények kereskedése a BÉT-en 2007-ben Forint/pont Névérték Záróár BUX Index Forgalom darabszáma darab 30 000 700 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 2007/ 01/01 2007/ 02/01 2007/ 03/01 2007/ 04/01 2007/ 05/01 2007/ 06/01 2007/ 07/01 2007/ 08/01 2007/ 09/01 2007/ 10/01 2007/ 11/01 2007/ 12/01 0

A felügyelôbizottság jelentése A Danubius Hotels Nyrt. felügyelôbizottságának jelentése a Társaság 2007. évi mérlegével és az igazgatóság beszámolójával kapcsolatban A felügyelôbizottság a 2007-es év során is a gazdasági társaságokról szóló hatályos törvény, az Alapszabály, valamint a felügyelôbizottság ügyrendje és munkaterve alapján végezte munkáját, s jelentését az igazgatóság beszámolójára, a független könyvvizsgáló és a múltévben létrehozott audit bizottság jelentésére, valamint a társaság folyamatos évközi ellenôrzésére alapozva terjeszti a közgyûlés elé. A felügyelôbizottság az év során minden segítséget megkapott mind az igazgatóság, mind az ügyvezetés tagjaitól. Az igazgatóság ülésein részt vett a felügyelôbizottság elnöke is, így a társaság egészét érintô döntések meghozataláról, illetve a kiemelt témák megvitatásáról elsô kézbôl értesült. A társaság vezérigazgatója és általános helyettese részt vett minden felügyelôbizottsági ülésen, ahol a könyvvizsgáló képviselôjével, az elnöki belsô ellenôrrel és a társaság ellenôrzési vezetôjével kiegészülve a felügyelôbizottsági tagok teljes körû tájékoztatást kaptak az aktuális és várható eredményekrôl, eseményekrôl, esetleges problémákról. A vállalatcsoport felügyelôbizottsága továbbra is meghívta üléseire a magyarországi Danubius Zrt. felügyelôbizottságának elnökét és annak tagjait, s a negyedéves gazdálkodás eredményeit bemutató gyorsjelentések tárgyalása együttesen történt. 24 A felügyelôbizottság összetétele az elmúlt év során nem változott, munkáját négy fôvel, az elfogadott munkaterv alapján maradéktalanul elvégezte. A felügyelôbizottság a 2007. évben öt alkalommal ülésezett, s a tárgyalt témákban hozott határozatok az ülések jegyzôkönyveiben rögzítésre kerültek. A már említett, BÉT által megkövetelt negyedéves beszámoló megvitatásán felül a bizottság kiemelten, az illetékes vezetôk és szakemberek írásbeli és szóbeli tájékoztatásai alapján az alábbi témákkal foglalkozott: a belsô ellenôrzés munkatervével, a Budapesti Szolgáltató Központ mûködésével, a közgyûlési dokumentumokkal, a beruházások és fejlesztések helyzetével, a humánpolitika aktuális kérdéseivel; az utánpótlás helyzetével és a szakmai továbbképzéssel s végezetül, a Gundel étterem és borászat gazdálkodásával. A felügyelôbizottság a megismert és megvitatott igazgatósági, könyvvizsgálói és audit bizottsági jelentések, valamint a üléseken kapott tájékoztatások alapján megállapította, hogy a részvénytársaság: tevékenységét a hatályos jogszabályok figyelembevételével végezte, a pénzügyi kötelezettségeit terv szerint teljesítette, s a beruházásokat és felújításokat a gazdálkodás engedte ütemezésben kivitelezte.

A felügyelôbizottság jelentése A felügyelôbizottság egyetért, és elfogadásra javasolja az igazgatóság jelentését a 2007. évrôl, s támogatja elképzeléseit a 2008. évre vonatkozóan. A felügyelôbizottság a Danubius Hotels Nyrt. magyar számviteli törvény elôírásai szerint készített 2007. évi beszámolóját 56 732 955 ezer Ft mérlegfôösszeggel és 865 883 ezer Ft adózott eredménnyel, egyúttal a Danubius csoport nemzetközi (IFRS) számviteli elôírások szerint készített 2007. évi konszolidált beszámolóját pedig 86 333 millió Ft mérlegfôösszeggel és 1 404 millió Ft adózott eredménnyel a közgyûlésnek elfogadásra javasolja. A felügyelôbizottság egyetért az igazgatóság javaslatával az eredmény felosztása tekintetében. Budapest, 2008. április 8. Antalpéter Tibor a felügyelôbizottság elnöke 25

Független könyvvizsgálói jelentés KPMG Hungária Kft. Váci út 99. Telefon: +36 (1) 887 7100 e-mail: info@kpmg.hu H 1139 Budapest Telefon: +36 (1) 270 7100 internet: www.kpmg.hu Hungary Telefax: +36 (1) 887 7101 Telefax: +36 (1) 270 7101 A Danubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. részvényeseinek Elvégeztük a Danubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. (továbbiakban a Társaság ) mellékelt 2007. évi konszolidált pénzügyi kimutatásainak a könyvvizsgálatát, amely konszolidált pénzügyi kimutatások a 2007. december 31-i fordulónapra elkészített konszolidált mérlegbôl melyben az eszközök és források egyezô végösszege 86 333 millió Ft, és az ezen idôpontra végzôdô évre vonatkozó konszolidált eredménykimutatásból melyben a mérleg szerinti eredmény 1 404 millió Ft nyereség, konszolidált saját tôke változás kimutatásból és konszolidált cash flow kimutatásból, valamint a számviteli politika meghatározó elemeit és az egyéb magyarázó megjegyzéseket tartalmazó kiegészítô megjegyzésekbôl állnak. 26 A vezetés felelôssége a pénzügyi kimutatásokért A konszolidált pénzügyi kimutatásoknak a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardokkal, ahogyan azokat az EU befogadta, összhangban történô elkészítése és valós bemutatása az ügyvezetés felelôssége. Ez a felelôsség magában foglalja az akár csalásból, akár hibából eredô, lényeges hibás állításoktól mentes pénzügyi kimutatások elkészítése és valós bemutatása szempontjából releváns belsô ellenôrzés kialakítását, bevezetését és fenntartását; a megfelelô számviteli politika kiválasztását és alkalmazását, valamint az adott körülmények között ésszerû számviteli becslések elkészítését. A könyvvizsgáló felelôssége A mi felelôsségünk a konszolidált pénzügyi kimutatások véleményezése az elvégzett könyv vizsgálatunk alapján, valamint a konszolidált üzleti jelentés és a konszolidált pénzügyi kimutatások összhangjának megítélése. A könyvvizsgálatot a magyar Nemzeti Könyvvizsgálati Standardok és a könyvvizsgálatra vonatkozó Magyarországon érvényes törvények és egyéb jogszabályok alapján hajtottuk végre. A fentiek megkövetelik, hogy megfeleljünk releváns etikai követelményeknek, valamint hogy a könyvvizsgálatot úgy tervezzük meg és végezzük el, hogy kellô bizonyosságot szerezzünk arról, hogy a pénzügyi kimutatások nem tartalmaznak lényeges hibás állításokat. A könyvvizsgálat magában foglalja olyan eljárások végrehajtását, amelyek célja könyvvizsgálati bizonyítékot szerezni a pénzügyi kimutatásokban szereplô összegekrôl és közzétételekrôl. A kiválasztott eljárások, beleértve a pénzügyi kimutatások akár csalásból, akár hibából eredô, lényeges hibás állításai kockázatának felmérését is, a könyvvizsgáló megítélésétôl függnek. A kockázatok ilyen felmérésekor a könyvvizsgáló a pénzügyi kimutatások ügyvezetés általi elkészítése és valós bemutatása szempontjából releváns belsô ellenôrzést azért mérlegeli, hogy olyan könyvvizsgálati eljárásokat tervezzen meg, amelyek az adott körülmények között megfelelôek, de nem azért, hogy a Társaság belsô ellenôrzésének hatékonyságára vonatkozóan véleményt mondjon. A könyvvizsgálat magában foglalja továbbá az alkalmazott számviteli alapelvek megfelelôségének és az ügyvezetés számviteli becslései ésszerûségének, valamint

Független könyvvizsgálói jelentés a pénzügyi kimutatások átfogó bemutatásának értékelését. A konszolidált üzleti jelentéssel kapcsolatos munkánk a konszolidált üzleti jelentés és a konszolidált pénzügyi kimutatások összhangjának megítélésére korlátozódott és nem tartalmazta egyéb, a Társaság nem auditált számviteli nyilvántartásaiból levezetett információk áttekintését. Meggyôzôdésünk, hogy a megszerzett könyvvizsgálati bizonyíték elegendô és megfelelô alapot nyújt a könyvvizsgálói záradékunk (véleményünk) megadásához. Záradék (vélemény) A könyvvizsgálat során a Társaság konszolidált pénzügyi kimutatásait, annak részeit és tételeit, azok bizonylati alátámasztását az érvényes nemzeti könyvvizsgálati standardokban foglaltak szerint felülvizsgáltuk és ennek alapján elegendô és megfelelô bizonyosságot szereztünk arról, hogy a konszolidált pénzügyi kimutatásokat a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardokban foglaltak, ahogyan azokat az EU befogadta, figyelembevételével állították össze. Véleményünk szerint a konszolidált pénzügyi kimutatások a Danubius Szálloda és Gyógy üdülô Nyrt. 2007. december 31-én fennálló együttes vagyoni, pénzügyi és jövedelmi helyzetérôl megbízható és valós képet adnak összhangban a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardokkal, ahogyan azokat az EU befogadta. A konszolidált üzleti jelentés a konszolidált pénzügyi kimutatások adataival összhangban van. Budapest, 2008. április 8. KPMG Hungária Kft. 1139 Budapest, Váci út 99. Kamarai bejegyzés: 000202 27 David Thompson Partner Szabó Péter Bejegyzett könyvvizsgáló Igazolványszám: 005301 KPMG Hungária Kft., a Hungarian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firm affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. Company registration: Budapest, no. 01-09-063183

Konszolidált mérleg D anubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. és leányvállalatai Konszolidált mérleg 28 Eszközök Jegyzet 2007. december 31. 2006. december 31. módosított Pénzeszközök 3 3 931 3 087 Vevô- és egyéb követelések 4 2 905 2 593 Készletek 5 859 844 Értékesítésre tartott eszközök 6 257 535 Egyéb forgóeszközök 709 549 Forgóeszközök összesen 8 661 7 608 Ingatlanok, gépek, berendezések 7 72 831 72 947 Immateriális javak 8 2 492 2 678 Befektetések társult vállalkozásokban 9 1 650 1 715 Egyéb befektetetések, derivatívákkal együtt 72 92 Halasztottadó-követelések 20 627 669 Befektetett eszközök összesen 77 672 78 101 Eszközök összesen 86 333 85 709 Források és saját tôke Szállítók 2 600 3 226 Kapott elôlegek vendégektôl 494 518 Nyereségadó-kötelezettség 396 61 Egyéb kötelezettségek és elhatárolások 10 3 006 3 690 Kamatozó hitelek és kölcsönök 11 5 678 3 940 Céltartalékok 12 379 340 Rövid lejáratú kötelezettségek összesen 12 553 11 775 Kamatozó hitelek és kölcsönök 11 18 241 18 607 Kapcsolt vállalkozástól kapott hitelek 25 1 708 1 866 Halasztottadó-kötelezettségek 20 1 467 1 631 Céltartalékok 12 1 265 1 142 Hosszú lejáratú kötelezettségek összesen 22 681 23 246 Források összesen 35 234 35 021 Saját tôke Jegyzett tôke 13 8 285 8 285 Tôketartalék 7 435 7 435 Saját részvények 14 1 162 1 162 Átváltási tartalék 4 441 3 850 Fedezeti ügyletek tartaléka 24 8 Eredménytartalék 30 410 29 944 Anyavállalat részesedése 49 433 48 360 Kisebbségi részesedések 15 1 666 2 328 Saját tôke összesen 51 099 50 688 Források és Saját tôke összesen 86 333 85 709 A 32 69. oldalon található jegyzetek a konszolidált pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezik.

Konszolidált eredménykimutatás D anubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. és leányvállalatai Konszolidált eredménykimutatás Jegyzet 2007. december 31-ével végzôdô év 2006. december 31-ével végzôdô év, módosított Szálloda bevétel 22 249 22 885 Vendéglátás bevétel 14 999 14 571 Gyógyászati bevétel 5 875 5 890 Egyéb üzemegységi bevétel 2 313 2 220 Borászati bevétel 197 163 Biztonsági szolgáltatások bevétele 777 1 008 Egyéb bevételek 16 932 578 Összes mûködési és egyéb bevétel 47 342 47 315 Eladott áruk beszerzési értéke 270 398 Anyagjellegû ráfordítások 17 9 835 9 428 Igénybe vett szolgáltatások 18 9 814 10 354 Anyagjellegû és igénybevett szolgáltatások értéke 19 919 20 180 Bérköltség 11 816 11 787 Egyéb személyi jellegû ráfordítások 1 413 1 347 Bérjárulékok 4 097 4 116 Személyi jellegû ráfordítások 17 326 17 250 Értékcsökkenés és amortizáció 4 702 4 587 Egyéb ráfordítások 19 2 539 2 657 Saját termelésû készletek állományváltozása 7 5 Aktivált saját teljesítmények értéke 58 59 Összes mûködési ráfordítás 44 435 44 610 Mûködési eredmény 2 907 2 705 Kamatbevételek 52 43 Kamatráfordítások 1 548 1 200 Árfolyamnyereség 420 287 Pénzügyi eredmény 1 076 870 Társult vállalkozások veszteségébôl való részesedés 65 48 Adózás elôtti eredmény 1 766 1 787 Adott idôszakra vonatkozó adóköltség 20 501 262 Halasztottadó-ráfordítás / (-bevétel) 20 139 57 Adózás utáni eredmény 1 404 1 468 Anyavállalatra jutó rész 1 368 1 442 Kisebbségi részesedésekre jutó rész 15 36 26 Egy részvényre jutó alap és hígított eredmény (Ft/részvény) 21 173 182 A 32 69. oldalon található jegyzetek a konszolidált pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezik. 29

Kimutatás a konszolidált saját tőke-változásokról D anubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. és leányvállalatai Kimutatás a konszolidált saját tôke-változásokról 30 Jegyzett tôke Kis ebbségi részesedések Tôketartalék Anyavállalat részesedése Saját rés z- vények Ere d- ménytartalék Átváltási tartalék Fedezeti ügyletek Össze sen tartaléka 2006. január 1. a korábban 8 285 7 435 1 162 29 134 2 400 46 092 2 811 48 903 közzétettek szerint Gundel-vásárlással kapcsolatos módosítás 149 149 503 652 (11-es jegyzet) Munkavállalói juttatásokkal kapcsolatos módosítás 483 483 483 (12-es jegyzet) 2006. január 1. módosított 8 285 7 435 1 162 28 502 2 400 45 460 2 308 47 768 Kisebbségi részvényeseknek fizetett osztalék 6 6 Fedezeti ügyletek valós értékelése (27-es jegyzet) 8 8 8 Külföldi leányvállalatok átváltása 1 450 1 450 1 450 Részösszeg: Közvetlenül a saját tôkében elszámolt 1 450 8 1 458 6 1 452 nettó hatás Adott évi adózás utáni eredmény 1 442 1 442 26 1 468 Részösszeg: Összes elszámolt bevétel és 1 442 1 450 8 2 900 20 2 920 ráfordítás 2006. december 31. módosított 8 285 7 435 1 162 29 944 3 850 8 48 360 2 328 50 688 Fedezeti ügyletek valós értékelése (27-es jegyzet) 16 16 16 Külföldi leányvállalatok átváltása 591 591 591 Részösszeg: Közvetlenül a saját tôkében elszámolt 591 16 607 607 nettó hatás Adott évi adózás utáni eredmény 1 368 1 368 36 1 404 Részösszeg: Összes elszámolt bevétel és 1 368 591 16 1 975 36 2 011 ráfordítás Leányvállalati részesedés vásárlás kisebbségi 902 902 698 1 600 tulajdonostól (1-es jegyzet) 2007. december 31. 8 285 7 435 1 162 30 410 4 441 24 49 433 1 666 51 099 Saját tôke A 32 69. oldalon található jegyzetek a konszolidált pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezik.

Konszolidált cash-flow kimutatás D anubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. és leányvállalatai Konszolidált cash-flow kimutatás Jegyzet 2007. december 31-ével végzôdô év 2006. december 31-ével végzôdô év, módosított Mûködési eredmény 2 907 2 705 Értékcsökkenés és amortizáció 7, 8 4 702 4 587 Tárgyi eszközök értékesítésébôl származó nyereség 16 667 268 Céltartalék változás 12 162 67 Követelések értékvesztése 4 42 20 Mûködô tôke változása Vevôkövetelések és forgóeszközök (növekedése) / csökkenése 563 510 Készletek (növekedése) / csökkenése 15 40 Szállítói és egyéb kötelezettségek (csökkenése) / növekedése 1 002 1 666 Fizetett kamatok 1 529 1 086 Fizetett társasági adó 166 353 Mûködésbôl származó nettó pénzeszközök 3 871 7 888 Tárgyi és immateriális eszközök vásárlása 7, 8 3 665 8 619 Kapott kamatok 52 14 Tárgyi eszközök értékesítésébôl származó bevétel 829 363 Kisebbségi részesedés megvásárlása miatti pénzkiáramlás 1 1 600 - Egyéb pénzeszköz be- és kiáramlás 1 15 Befektetési tevékenységhez felhasznált nettó pénzeszközök 4 385 8 227 Hosszú lejáratú bankhitelek lehívása 3 352 2 867 Hosszú lejáratú bankhitelek visszafizetése 2 753 2 703 Pénzügyi lízing-kötelezettségek kifizetése 11 179 136 Pénzügyi mûveletekbôl származó nettó pénzeszközök 420 28 Nettó pénzeszköz csökkenés 94 311 Nyitó nettó pénzeszközök 2 015 2 326 Záró nettó pénzeszközök 3 1 921 2 015 A 32 69. oldalon található jegyzetek a konszolidált pénzügyi kimutatások elválaszthatatlan részét képezik. 31

1 A Társaság és leányvállalatai A Danubius Szálloda és Gyógyüdülô Nyrt. (a továbbiakban: Danubius vagy a Társaság ) a Magyar Köztársaság törvényei szerint bejegyzett részvénytársaság. A Társaság és leányvállalatai szálloda- és vendéglátó-ipari szolgáltatásokat nyújtanak Magyarországon, a Cseh Köztársaságban, Szlovákiában és Romániában, elsôsorban három-, négy- és ötcsillagos gyógyüdülôi és városi hotelekben. A Társaság részvényeit jegyzik a Budapesti Értéktôzsdén. 2007. december 31-én a Társaság részvényeinek 71,75%-a az egyesült királysági CP Holdings Limited magántársaság és az ellenôrzése alatt álló társaságok tulajdonában volt. A Csoport végsô tulajdonosa a Schreier család. A Társaság 2007. december 31-én végzôdô üzleti évre vonatkozó konszolidált pénzügyi kimutatásai a Társaságot és leányvállalatait, valamint a Csoport társult vállalkozásokban lévô részesedését tartalmazza. A Társaság fô leányvállalatai az alábbiak: 32 Név Alaptevékenység Bejegyzés helye A Csoport részesedése 2007. december 31. A Csoport részesedése 2006. december 31. Danubius Szállodaüzemeltetô és Szolgáltató Zrt. szállodaüzemeltetô Magyarország 100,00% 100,00% Gundel Kft. étteremüzemeltetô Magyarország 66,67% 66,67% Preventív-Security Zrt. biztonsági szolgáltatások Magyarország 78,60% 78,60% Lé ebné Lázn a.s. szállodaüzemeltetô Cseh Köztársaság 95,36% 95,36% Gama 45 s.r.o szállodatulajdonos Cseh Köztársaság 100,00% 100,00% Slovenské Lie ebné Kúpele Piestany a.s. szállodaüzemeltetô Szlovákia 88,85% 88,85% SC Salina Invest SA holdingtársaság Románia 99,94% 56,43% SC Balneoclimaterica SA szállodaüzemeltetô Románia 95,80% 53,03% 2007 júniusában a Társaság további 43,51% részesedést vásárolt az SC Salina Invest SA leányvállalatban 1 600 millió forintért. Az SC Salina Invest SA egy holding társaság, amely 95,86% részesedéssel rendelkezik az SC Balneoclimaterica SA vállalatban. Az SC Balneoclimaterica SA tulajdonában van a romániai Szovátán lévô szálloda és ingatlan komplexum. A Danubiusnak ténylegesen 95,80% részesedése van az SC Balneoclimaterica SA leányvállalatban. 2 Meghatározó számviteli elvek Nyilatkozat a Nemzetközi Pénzügyi Beszámoló Készítési Standardoknak való megfelelésrôl A konszolidált pénzügyi kimutatások a Nemzetközi Pénzügyi Beszámoló Készítési Standardokkal (IFRS) összhangban készültek, ahogyan azokat az Európai Unió (EU) befogadta.

A pénzügyi kimutatások elkészítésének alapja A konszolidált pénzügyi kimutatások értékei a Társaság funkcionális pénznemében, magyar forintban (Ft) értendôk és millió forintban kerülnek kimutatásra. A konszolidált pénzügyi kimutatások a bekerülési érték elve alapján készültek, kivéve a határidôs pénzügyi instrumentumokat, melyek valós értéken kerülnek bemutatásra (lásd 26-os jegyzet). A számviteli politikát a Csoport tagjai következetesen alkalmazzák. A Társaság megállapította, hogy a korábbi években két tétel vonatkozásában nem megfelelôen alkalmazta az IFRS elôírásait. A 2007. évi beszámoló készítésekor szükségessé vált, hogy az összehasonlíthatóság biztosítása érdekében módosításra kerüljenek a 2006. évi pénzügyi kimutatások. Lásd a 11-es, Kamatozó hitelek és kölcsönök, valamint a 12-es, Céltartalékok jegyzetet. A pénzügyi kimutatások kibocsátását az igazgatóság 2008. március 17-én, a felügyelôbizottság 2008. április 8-án jóváhagyta. Becslések és feltételezések használata A pénzügyi kimutatásoknak az IFRS elôírásaival összhangban történô elkészítése szükségessé teszi, hogy a vezetôség olyan megítéléseket, becsléseket és feltételezéseket alkalmazzon, amelyek érintik a számviteli elvek alkalmazását, valamint az eszközök és források, illetve a bevételek és ráfordítások kimutatott összegét. A becslések és az azokhoz kapcsolódó feltételezések alapja a múltbeli tapasztalat, valamint különbözô egyéb tényezôk, amelyeket az adott körülmények között ésszerûnek tekintenek, amelyeknek eredményei alapján ítélik meg az eszközök és források könyv szerinti értékét olyan esetekben, amikor más forrásokból az nehezen állapítható meg. A tényleges összegek eltérhetnek ezektôl a becslésektôl. 33 A becslések és a mögöttes feltételezések felülvizsgálata folyamatosan történik. A számviteli becslések módosítása abban az idôszakban kerül kimutatásra, amikor a becslés módosítása megtörténik, ha a módosítás csak azt az idôszakot érinti, illetve a módosítás idôszakában és késôbbi idôszakokban, ha a módosítás jelenlegi és jövôbeli idôszakot is érint. A vezetôség által az IFRS elôírások alkalmazása során tett, a pénzügyi kimutatásokat lényegesen befolyásoló megítéléseket és a jövô évre vonatkozóan jelentôs helyesbítés számottevô kockázatát felvetô becsléseket a 28-as jegyzetben ismertetjük. Konszolidációs elvek Leányvállalatok A leányvállalatok a Társaság által ellenôrzött gazdálkodó egységek. A Társaság akkor gyakorol ellenôrzést, ha közvetlenül vagy közvetve jogosult a gazdálkodó egység pénzügyi és mûködési politikájának olyan irányítására, amely irányítás célja a tevékenységbôl származó hasznok megszerzése. Az ellenôrzés megállapításakor a jelenleg lehívható potenciális szavazati jogok is figyelembe vételre kerülnek. A konszolidált pénzügyi kimutatások a leányvállalatok pénzügyi kimutatásait az ellenôrzés kezdetének napjától az ellenôrzés megszûnésének napjáig tartalmazzák.

A konszolidált pénzügyi kimutatások a Társaság és a leányvállalatainak pénzügyi kimutatásait tartalmazzák a Csoporton belüli valamennyi lényeges tranzakció és egyenleg kiszûrése után, beleértve a nem realizált nyereségeket is. Társult vállalkozások Társult vállalkozások azok a gazdálkodó egységek, amelyeknek pénzügyi és mûködési politikája felett a Csoport jelentôs befolyással rendelkezik, azonban nem ellenôrzi azt. A társult vállalkozások historikus bekerülési értéken és az equity módszer szerint kerülnek bevonásra. A Csoport befektetései tartalmazzák az akvizíciókor meghatározott cégértéket csökkentve a felhalmozott értékvesztés összegével. A konszolidált pénzügyi kimutatások tartalmazzák a Csoportnak a társult vállalatok kimutatott teljes nyereségébôl és veszteségébôl való részesedését a saját tôke arányában, a szóban forgó jelentôs befolyás tényleges kezdetétôl fogva annak tényleges megszûnéséig. A tôkemódszerrel bevont befektetésekkel történô tranzakciókon lévô nem realizált nyereségek kiszûrésre kerülnek a Csoport részesedésének mértékéig. A nem realizált veszteségek ugyanúgy kiszûrésre kerülnek, mint a nem realizált nyereségek, viszont csak addig a mértékig, ameddig nincs értékvesztésre utaló jel. Befektetések 34 Azon befektetések, amelyekben a Csoportnak 20%-nál kisebb részesedése van, az értékesítésre tartott befektetett pénzügyi eszközök közé tartoznak és amennyiben ezen befektetések tôzsdén vagy tôzsdén kívül nem jegyzettek, vagy valós piaci értékük megbízhatóan nem mérhetô, akkor értékvesztéssel csökkentett bekerülési értéken kerülnek kimutatásra. Ellenkezô esetben valós értéken a jegyzési ár figyelembe vételével kerülnek értékelésre. Külföldi vállalkozások pénzügyi kimutatásai A Csoport külföldi vállalkozásainak funkcionális pénzneme különbözik az anyavállalat funkcionális pénznemétôl. A külföldi vállalkozások eszközei és forrásai a mérlegfordulónapi árfolyamon kerülnek forintosításra, beleértve a 2005. január 1-jén és utána létrejött akvizíciók kapcsán keletkezô goodwillt és valósérték-helyesbítéseket. A konszolidálásba a 2005. január 1-je, a módosított IAS 21 hatályba lépésének napja elôtt, keletkezett üzleti vagy cégértéket és valósérték-helyesbítéseket a beszámoló készítô gazdálkodó egység eszközei és forrásai részének tekintik, amelyek így nem kerülnek újra átváltásra. A külföldi vállalkozások bevételeinek és ráfordításainak átváltása megközelítôleg a tranzakció napján érvényes árfolyamon történik. A külföldi vállalkozások esetében az átváltásból eredô nyereség, illetve veszteség közvetlenül a saját tôkében kerül kimutatásra. Amennyiben a külföldi vállalkozás egészben vagy részben értékesítésre kerül, a kapcsolódó átváltási tartalék az eredménybe kerül átvezetésre. Külföldi fizetôeszközben lebonyolított ügyletek A külföldi fizetôeszközben lebonyolított ügyletek átváltása a végrehajtás idôpontjában érvényes árfolyamon történik. A mérlegfordulónapon devizában nyilvántartott pénzügyi eszközök és források mérlegfordulónapi árfolyamon kerülnek átváltásra a mûködés helyszíne szerinti helyi devizára. A külföldi devizában, bekerülési értéken értékelt nem monetáris eszközök és kötelezettségek átváltása az ügylet napján érvényes árfolyamon történik. A valós értéken kimutatott, külföldi devizában lévô nem monetáris eszközöket és kötelezettségeket a valós érték meghatározásának napján érvényben lévô árfolyamon váltjuk át a mûködés helyszíne szerinti devizára. Az átváltásból eredô árfolyamnyereség, illetve árfolyamveszteség az eredménykimutatásban szerepel.

Nem származékos pénzügyi instrumentumok A pénzügyi eszközök az IAS 39 alapján az eredménykimutatáson keresztül valósan értékelt pénzügyi eszközök, adott kölcsönök és vevôkövetelések, lejáratig tartott befektetések vagy értékesíthetô pénzügyi eszközök lehetnek. A pénzügyi eszközök bekerüléskor valós értéken kerülnek kimutatásra, melyet a nem az eredménnyel szemben elszámolt valós értéken nyilvántartott befektetések esetében a megszerzéshez közvetlenül kapcsolódó tranzakciós költségek növelnek. A Csoport szer zô dés kötéskor megvizsgálja, hogy az tartalmaz-e beágyazott derivatívákat. A pénzügyi eszközök minô sítése azok bekerülését követôen történik. Azokban az esetekben, ahol a számviteli elôírások ezt lehetôvé teszik, a besorolás minden év végén felülvizsgálatra kerül. A befektetések vásárlásának és eladásának elszámolása a teljesítés idôpontjában történik, amely az eszköz másik fél részére tör ténô átadásának napja. Eredménykimutatáson keresztül valós értéken értékelt pénzügyi eszközök Az eredménykimutatáson keresztül valós értéken értékelt pénzügyi eszközök kategóriájába tartoznak a kereskedési céllal tartott pénzügyi eszközök, illetve a bekerülést követôen ilyenként minôsített pénzügyi eszközök. Kereskedési céllal tartott pénzügyi eszköznek minôsülnek azok a pénzügyi eszközök, melyek rövid távon történô értékesítés céljából kerülnek beszerzésre. A származékos termékeket, az alapszerzôdéstôl elkülönített beágyazott származékos termékeket is beleértve, kereskedési célúnak kell tekinteni, kivéve, ha azok hatékony fedezeti instrumentumnak vagy pénzügyi garanciaszerzôdésnek minôsülnek. A kereskedési célú befektetésekhez kapcsolódó bevételek és ráfordítások elszámolása az eredménykimutatással szemben történik. Egy pénzügyi eszköz bekerüléskor a következô feltételek fennállása esetén sorolható az eredmény kimutatáson keresztül valós értéken értékelt eszközök közé: (i) ha az eszköz ilyen besorolása megszünteti vagy lényegesen csökkenti annak valószínûségét, hogy az adott pénzügyi eszköz értékelése, illetve a kapcsolódó bevételek és ráfordítások eltérô módon történô kezelése nem megfelelô bemutatást eredményezne; (ii) az eszköz egy olyan eszközcsoport részét képezi, melynek kezelése és teljesítményértékelése egy dokumentált kockázatkezelési stratégiával összhangban valós érték alapon történik; vagy (iii) a pénzügyi eszköz olyan beágyazott származékos terméket tartalmaz, melyet elkülönítetten kellene kimutatni. 2007. és 2006. december 31-én a Csoportnak nem voltak eredménykimutatáson keresztül valós értéken értékelt pénzügyi eszköznek minôsített eszközei. 35 Lejáratig tartott befektetések A lejáratig tartott befektetések olyan fix vagy meghatározott kifizetésekkel és fix lejárattal bíró nem származékos pénzügyi eszközök, melyeket a Csoport szándékozik és képes a lejáratig megtartani. A bekerülést követôen a lejáratig tartott befektetések amortizált bekerülési értéken kerülnek kimutatásra. Az amortizált bekerülési érték az eszköz bekerüléskor meghatározott értéke csökkentve a tôketörlesztésekkel, növelve vagy csökkentve az eredeti érték és a lejáratkori érték közötti különbözet effektív kamatláb módszer szerint megállapított halmozott amortizációjával és csökkentve az esetleges értékvesztéssel. A számítás minden olyan díjat és tételt tartalmaz, melyet a szerzôdô felek egymástól kapnak vagy egymásnak fizetnek és az effektív kamatláb részét képezik, továbbá a tranzakciós költségeket és minden egyéb prémiumot és diszkontot. Az amortizált bekerülési értéken nyilvántartott befektetésekkel kapcsolatos bevételek és ráfordítások a konszolidált eredménykimutatásban jelennek meg a befektetések kivezetésekor vagy értékvesztésekor, valamint az amortizációs folyamat során.

Adott kölcsönök és követelések Az adott kölcsönök és követelések olyan fix vagy meghatározott kifizetésekkel bíró nem származékos pénzügyi eszközök, melyeket aktív piacon nem jegyeznek. Megszerzést követôen az adott kölcsönök és követelések az effektív kamatláb módszer alapján meghatározott, estleges értékvesztéssel csökkentett amortizált bekerülési értéken kerülnek nyilvántartásra. Az amortizált bekerülési érték meghatározása megszerzéskori diszkontok, illetve prémiumok, az effektív kamatláb részét képezô díjak és a tranzakciós költségek figyelembe vételével történik. Az adott kölcsönökhöz és követelésekhez kapcsolódó bevételek és ráfordítások az adott kölcsön és követelés kivezetésekor vagy értékvesztésekor, valamint az amortizációs folyamat során kerülnek elszámolásra az eredménykimutatásban. Értékesíthetô pénzügyi instrumentumok Az értékesíthetô pénzügyi eszközök azok a nem származékos pénzügyi eszközök, melyet értékesíthetônek minôsítettek vagy nem tartoznak a fenti három pénzügyi eszköz kategória egyikébe sem. Megszerzést követôen az értékesíthetô pénzügyi eszközök valós értéken kerülnek értékelésre, a nem realizált nyereség és veszteség közvetlenül a saját tôke valós értékelés értékelési tartaléka kategóriájában történô elszámolásával. A befektetés kivezetésekor az azt megelôzôen a tôkében elszámolt halmozott nyereség és veszteség az eredménykimutatásba kerül átvezetésre. Valós érték 36 Azon befektetések valós értékének meghatározása, amelyekkel aktív kereskedés folyik szervezett pénzügyi piacokon, a mérleg fordulónapján érvényes záró piaci jegyzésár alapul vételével történik. A piaci jegyzésárral nem rendelkezô befektetések valós értékének meghatározása más, lényegében azonos jellemzôkkel rendelkezô instrumentumok érvényes piaci értéke, vagy a befektetések alapját képezô nettó eszközöktôl elvárt pénzáramok alapján történik. Pénzügyi instrumentumok minôsítése és kivezetése Pénzügyi instrumentumnak minôsülnek a konszolidált mérlegben a pénzeszközök, értékpapírok, vevô és egyéb követelések, szállító és egyéb kötelezettségek, hosszú lejáratú követelések, adott és kapott hitelek és kölcsönök, befektetések, kötvénykövetelések és kötelezettségek. Ezen tételek értékelése során alkalmazott elveket jelen számviteli politika vonatkozó jegyzetei tartalmazzák. A pénzügyi instrumentumok (beleértve az összetett pénzügyi instrumentumokat) az alapul szolgáló szerzôdéses kötelezettségek valós tartalma alapján válnak eszköz-, forrás- vagy tôkeelemmé. A kötelezettségek közé sorolt pénzügyi instrumentumokhoz kapcsolódó kamatok, osztalékok, nyereségek és veszteségek felmerüléskor az eredménykimutatásban kerülnek elszámolásra. A saját tôkében megjelenô pénzügyi instrumentumok tulajdonosainak nyújtott juttatások a saját tôkével szemben kerülnek elszámolásra. Az összetett pénzügyi instrumentumok esetében elôször azok kötelezettség része kerül értékelésre, a tôkerész maradványértékként kerül meghatározásra. A pénzügyi instrumentumok csak abban az esetben kerülnek elszámolásra egymással szemben (nettósítás), ha a társaságnak ahhoz törvényes joga van, továbbá, ha feltett szándéka, hogy az érintett eszközt és forrást nettó módon vagy egyidejûleg rendezi. A pénzügyi instrumentumok kivezetése akkor történik meg, amikor a csoport már nem rendelkezik a pénzügyi instrumentumban foglalt jogokkal, amely rendszerint az instrumentum eladásának, vagy az

inst ru men tum ból származó valamennyi pénzáramlás független harmadik fél részére történô átadásának idô pontja. Származékos pénzügyi instrumentumok A Csoport származékos pénzügyi instrumentumokkal rendelkezik a kamatkockázati kitettségének mérséklése érdekében. Ha az alapszerzôdés és a beágyazott derivatíva gazdasági jellemzôi és kockázatai nem szorosan kapcsolódnak egymáshoz, a beágyazott derivatíva feltételeivel azonos külön instrumentum megfelelne a származékos ügylet definíciójának, valamint az összetett instrumentum értékelése nem valós értéken, az eredményen keresztül történik, akkor a beágyazott derivatívák az alapszerzôdéstôl elkülönítésre kerülnek és számviteli elszámolásuk külön történik. A származékos ügyletek kezdeti megjelenítése valós értéken történik, a hozzá rendelhetô tranzakciós költségek, felmerüléskor az eredményben kerülnek elszámolásra. A kezdeti megjelenítést követôen, a származékos ügyletek értékelése valós értéken történik, melynek változásai az alábbiak szerint kerülnek elszámolásra. Cash flow fedezeti ügyletek A cash flow fedezeti ügyletnek minôsülô származékos fedezeti instrumentumok valós értékbeni változásának hatékony része közvetlenül a saját tôkében, míg a nem hatékony része az eredményben kerül elszámolásra. Ha a fedezeti instrumentum már nem teljesíti a fedezeti számvitel követelményeit, lejár, eladásra, megszüntetésre, lehívásra kerül, akkor onnantól kezdve a fedezeti számvitel alkalmazása befejezôdik. A korábban saját tôkével szemben elszámolt halmozott nyereség vagy veszteség a saját tôkében marad, amíg az elôre jelzett ügylet bekövetkezik. Ha a fedezett tétel nem pénzügyi eszköz, akkor a saját tôkében elszámolt összeg az eszköz kimutatásakor annak könyv szerinti értékébe kerül átsorolásra. Egyéb esetekben a saját tôkében elszámolt összeg az eredménybe kerül elszámolásra abban az idôszakban, amikor a fedezett ügylet hat az eredményre. 37 Ingatlanok, gépek, berendezések Az ingatlanok, gépek és berendezések bemutatása halmozott értékcsökkenési leírással (lásd lentebb) és értékvesztéssel csökkentett bekerülési értéken történik. A bekerülési érték az eszköz megszerzéséhez közvetlenül kapcsolható költségeket tartalmazza. A saját elôállítású eszközök bekerülési értéke az eszközök üzembe helyezéséhez közvetlenül kapcsolódó anyagköltséget, munkaköltséget és a hozzárendelhetô általános költségek arányos részét tartalmazza. Amennyiben a tárgyi eszköz egyes részeinek különbözô a hasznos élettartama, akkor számviteli kezelésük külön tárgyi eszközként, fôbb komponensenként történik. Az ingatlanok, gépek és berendezések értékesítésébôl adódó nyereséget és veszteséget az értékesítési ár és a könyv szerinti érték különbsége adja, amely az eredménykimutatásban nettó módon az egyéb bevételek között kerül kimutatásra.

Üzembe helyezést követô költségek A csere alkatrészek költsége a tárgyi eszköz értékében kerül kimutatásra, amennyiben való szí nû síthe tôen jövôbeni gazdasági hasznokat testesít meg a Csoport számára, illetve a költsége megbízhatóan mérhetô. A kicserélt alkatrész könyv szerinti értéke kivezetésre kerül. A napi karbantartási és javítási munkálatok költségei felmerüléskor az eredménykimutatásban kerülnek elszámolásra. Értékcsökkenési leírás Az értékcsökkenési leírás elszámolása, az eszköz becsült hasznos élettartama alatt, lineáris módszerrel történik. A Csoport által alkalmazott értékcsökkenési kulcs 2-5% az épületekre és a bérelt ingatlanokon végrehajtott fejlesztésekre, és 14,5-33% a gépekre és berendezésekre. A földterületek és a befejezetlen beruházások után értékcsökkenési leírás nem kerül elszámolásra. A lízingelt eszközök a lízing futamideje és az eszköz hasznos élettartama közül a rövidebb idôtartam alatt kerülnek leírásra. Az értékcsökkenési módszerek, hasznos élettartamok és maradványértékek a beszámoló napjára felülvizsgálatra kerülnek. Lízingelt eszközök 38 Pénzügyi lízingként kerülnek bemutatásra az olyan lízingek, amelyeknél minden tulajdonosi kockázat és elôjog a Csoportot illeti. A pénzügyi lízing során megszerzett gépeket és berendezéseket azok valós értéke és a lízingjogviszony kezdetekor meghatározott minimális lízingdíj jelenértéke közül az alacsonyabbikon mutatjuk ki. A kezdeti kimutatást követôen az eszköz a rá vonatkozó számviteli politika alapján kerül kimutatásra. Immateriális javak Cégérték Az üzleti kombinációk elszámolása a beszerzési módszerrel történik és a keletkezô cégértéket keletkezésekor a jövedelemtermelô egységhez rendeljük. 2004. március 31-e, az IFRS 3 hatályba lépésének napja elôtti akvizíciók A 2004. március 31-i vagy az utáni üzleti kombinációk elszámolására a Csoport az IFRS 3-at alkalmazza. A 2004. március 31-e elôtti üzleti kombinációk kapcsán keletkezô cégérték az IAS 22 standardnak megfelelôen a Csoport által korábban meghatározott értéken (bekerülési érték csökkentve a 2005. december 31-éig elszámolt halmozott amortizációval) kerül kimutatásra, csökkentve az esetleges értékvesztés összegével. 2004. március 31-e, az IFRS 3 hatályba lépésének napja és azt követô akvizíciók 2004. március 31-i és az azt követô akvizíciók esetében a cégérték a cégfelvásárlás bekerülési értékének a cégfelvásárlás során megszerzett, a Csoportra jutó beazonosítható eszközök, kötelezettségek és függô kötelezettségek nettó valós értéke feletti többlete. Amennyiben a többlet negatív (negatív cégérték), akkor az az eredménykimutatásban kerül elszámolásra.

A cégérték kimutatása bekerülési értéken történik, melyet csökkent a halmozott értékvesztés öszszege. A társult vállalkozások esetében, a cégérték könyv szerinti értékét a befektetés könyv szerinti értéke tartalmazza. További részesedés megszerzése kisebbségi részvényesektôl További részesedés kisebbségi részvényesektôl történô megszerzése során nem keletkezik cégérték, a megvásárlási ár és a megvásárolt kisebbségi részesedések könyv szerinti értékének különbözete közvetlenül a saját tôkében kerül elszámolásra. Egyéb immateriális javak A Csoport által felvásárolt egyéb immateriális javak kimutatása halmozott amortizációval és értékvesztés miatti veszteséggel (lásd lentebb) csökkentett bekerülési értéken történik. Abban az esetben, ha a Csoportnak használati joga van egy adott ingatlanra vonatkozóan, ezeknek a jogoknak a leírása azon idôszak alatt történik, amíg a Csoportnak ez a joga fennáll. Ide tartoznak a budapesti margitszigeti ingatlanokra vonatkozó tulajdonjogok is, amelyek 100 év alatt kerülnek amortizálásra. A szoftverek a 3 éves várható élettartamuk alatt egyenlô összegben kerülnek leírásra. Üzembe helyezést követô költségek Az üzembe helyezést követô költségek csak akkor aktiválhatóak, ha növelik azon eszközhöz tartozó jövôbeni gazdasági hasznokat, amelyekhez az immateriális eszköz kapcsolódik. Az összes egyéb költség, beleértve a belsôleg keletkezô cégértékhez és márkanevekhez kapcsolódó költségeket, felmerüléskor az eredménykimutatásban kerül elszámolásra. 39 Készletek A készletek értékelésénél a bekerülési érték, illetve a nettó realizálható érték közül az alacsonyabbat vesszük figyelembe. A nettó realizálható érték a szokásos üzletmenet során elérhetô becsült eladási ár, csökkentve az értékesítés várható költségeivel. A készletek bekerülési értékének megállapítása a súlyozott átlagár módszerrel történik, és az tartalmazza a készletek beszerzési költségeit, valamint az azoknak a jelenlegi helyre és állapotba helyezésük során felmerült ráfordításokat. Pénzeszközök A készpénz-egyenértékesek likvid befektetések, amelyeknek eredeti lejárata három hónap vagy annál rövidebb idôszak. A cash flow-kimutatásban a Csoport készpénzgazdálkodásának szerves részét alkotó, a Társaság rendelkezése szerint visszafizetendô folyószámlahitelek a pénzeszközök alatt szerepelnek. Vevôk és egyéb követelések A vevôkövetelések és az egyéb követelések kimutatása eredetileg valós értéken, majd értékvesztés miatti veszteséggel (lásd lentebb) csökkentett bekerülési értéken történik.

Értékvesztés Pénzügyi eszközök A pénzügyi eszközök esetében minden év végén megvizsgálásra kerül, hogy van-e olyan objektív bizonyíték, amely szerint az eszközt le kellene írni. A pénzügyi eszköz értékvesztésre kerül, ha objektív bizonyítékok szerint egy vagy több esemény negatív hatással volt az eszköz jövôbeni várható pénzáramaira. Az amortizált bekerülési értéken kimutatott eszköz értékvesztésének összege a könyv szerinti értéke és az eredeti effektív kamatlábbal diszkontált jövôbeni várható pénzáramok jelenértéke közötti különbözet. Az értékesítésre tartott pénzügyi eszközök értékvesztés miatti veszteségének kiszámítása a valós érték figyelembevételével történik. Az önmagukban jelentôs pénzügyi eszközök értékvesztés szempontjából külön kerülnek megvizsgálásra. A többi pénzügyi eszköz azonos kockázati karakterisztikájuk alapján csoportokban kerül vizsgálat alá. Az értékvesztés miatti veszteségek az eredménykimutatásban kerülnek elszámolásra. Minden értékesítésre szánt pénzügyi eszközön kimutatott halmozott veszteség, mely korábban a tôkében került kimutatásra, átsorolásra kerül az eredménykimutatásba. 40 Az értékvesztés visszaírásra kerül, ha a visszaírás egyértelmûen az értékvesztést követôen bekövetkezô eseményhez kapcsolható. A hitelviszonyt megtestesítô, amortizált bekerülési értéken kimutatott eszközök és értékesíthetô pénzügyi eszközök esetében a visszaírás az eredményben kerül elszámolásra. Azon értékesíthetô pénzügyi eszközök esetében, melyek tôkeinstrumentumnak minôsülnek, a visszaírás közvetlenül a tôkével szemben történik. Nem pénzügyi eszközök A készletek és a halasztottadó-követelések kivételével a Csoport nem pénzügyi eszközeinek könyv szerinti értékét minden mérlegfordulónapon felülvizsgáljuk annak megállapítására, hogy szükség van-e értékvesztés elszámolására. Ha értékvesztésre utaló jel mutatkozik, az eszköz realizálható értéke meghatározásra kerül. A cégérték és a határozatlan élettartamú, vagy a még nem használható immateriális eszközök esetében a realizálható érték minden közzétételi idôszak végén meghatározásra kerül. Értékvesztés kerül elszámolásra, ha az eszköz vagy jövedelemtermelô csoportjának könyv szerinti értéke meghaladja annak realizálható értékét. A jövedelemtermelô egység az a legkisebb beazonosítható eszközcsoport, amely a többi eszköztôl és csoporttól függetlenül képes jövedelmet termelni. Az értékvesztés az eredménykimutatásban kerül elszámolásra. A jövedelemtermelô egységekre vonatkozó értékvesztés összegét elôször az egységhez tartozó esetleges cégérték könyv szerinti értékével állítjuk szembe, majd ezt követôen arányosan az egység többi eszközével szemben. Az eszköz vagy jövedelemtermelô egység realizálható értéke a használati értéke és az értékesítés költségeivel csökkentett valós piaci értéke közül a magasabb. A használati érték számításakor a várható jövôbeni pénzáramok jelenértékét olyan adózás elôtti diszkontrátával kell meghatározni, amely tartalmazza a pénz idôértékére vonatkozó jelenlegi piaci feltételezéseket és eszközspecifikus kockázatokat. A cégérték értékvesztése nem írható vissza. A többi eszköz esetében a korábbi idôszakokban elszámolt értékvesztés minden idôszak végén felülvizsgálatra kerül annak megállapítása céljából, hogy a veszteség csökkent vagy megszûnt-e. Az értékvesztés visszaírásra kerül, ha a realizálható

érték meghatározásakor alkalmazott feltételezésekben változás következik be. Az értékvesztés csak addig a mértékig írható vissza, hogy az eszköz könyv szerinti értéke ne haladja meg az értékvesztés elszámolása nélkül érvényben lévô könyv szerinti értéket. Befektetett eszközök között kimutatott értékesítésre tartott eszközök Azon befektetett eszközök (vagy eszközöket és kötelezettségeket tartalmazó eladásra szánt csoportok), melyek várhatóan nem folyamatos használat révén, hanem értékesítés útján térülnek meg a vállalat számára, az értékesítésre tartott eszközök közé kerülnek átsorolásra. Az értékesítésre tartott eszközként való kimutatás elôtt az eszközök (vagy az eladásra szánt csoport elemei) a Csoport számviteli politikájának megfelelôen átvizsgálásra kerülnek. Ezután az értékesítendô eszközök (vagy eladásra szánt csoportok) a könyv szerinti értékük és az értékesítés költségeivel csökkentett piaci értékük közül az alacsonyabban kerülnek kimutatásra. Az eladásra szánt csoportra vonatkozó értékvesztés elôször a cégértékre kerül felosztásra majd arányosan a többi eszközre és kötelezettségre, kivéve a készleteket, pénzügyi eszközöket, halasztottadó-követeléseket, munkavállalói juttatással kapcsolatban kimutatott eszközöket, melyek továbbra is a Csoport számviteli politikája alapján kerülnek értékelésre. Az értékesítendô kategória kezdeti meghatározásakor felmerülô értékvesztés és az azt követô értékelésekkor keletkezô nyereségek és veszteségek az eredménykimutatásban kerülnek elszámolásra. A kimutatott nyereség nem lehet több, mint a halmozott értékvesztés. Céltartalékok A mérlegben akkor kerül sor céltartalék kimutatására, ha a Csoportnak valamely múltbéli ese mény bôl eredôen jogi vagy vélelmezett kötelezettsége áll fenn, továbbá valószínû, hogy a kötelezettség teljesítése eszközök felhasználásával történik. A céltartalékok értéke a jövôbeni várható pénzáramok jelenértékének olyan adózás elôtti kamattal diszkontált értékeként kerül meghatározásra, amely tartalmazza a pénz idôértékére vonatkozó jelenlegi piaci feltételezéseket és eszközspecifikus kockázatokat. 41 Szállítók és egyéb kötelezettségek A szállítói és egyéb kötelezettségek kimutatása kezdetben valós, majd amortizált bekerülési értéken történik. Kamatozó hitelek A kamatozó hitelek kezdeti megjelenítése a tranzakciós költségekkel csökkentett folyósított összeg piaci értékeként történik. Az azt követô idôszakokban, az effektív kamat módszert alkalmazva, amortizált bekerülési értéken kerül kimutatásra. A (tranzakciós költségekkel csökkentett) folyósított összeg és a visszafizetendô összeg közötti különbség a hitel futamideje alatt az effektív kamat módszer szerint kerül az eredménykimutatásban elszámolásra. Részvénytôke visszavásárlása A saját tôkeként kimutatott részvénytôke visszavásárlása esetén a fizetett ellenérték, beleértve az ehhez közvetlenül kapcsolódó felosztható költségeket is, a saját tôke változásaként kerül kimutatásra. A visszavásárolt részvényeket a saját részvények közé soroljuk be, és azokat a teljes saját tôkébôl való levonásként mutatjuk ki.

A bevételek kimutatása Áruk értékesítése és szolgáltatások nyújtása A szobákból származó (a teljes vendégéjszakák alapján), az étel és ital utáni, a gyógyüdülési, a borászati, a biztonság és védelmi, valamint az egyéb üzemegységi bevételeket a szolgáltatásnyújtáskor mutatják ki. Operatív lízinggel kapcsolatos kifizetések Az operatív lízingre kifizetett összegek a lízing futamideje alatt idôarányosan kerülnek elszámolásra az eredménykimutatásban. A kapott engedmények az operatív lízingköltségeket csökkentik. Pénzügyi lízinggel kapcsolatos kifizetések A minimális lízingfizetések megosztásra kerülnek a pénzügyi költség és a fennálló kötelezettség csökkentése között. A pénzügyi kötelezettség egyes idôszakokhoz való hozzárendelése a lízing idôtar tama alatt úgy történik, hogy a kötelezettség fennálló részére minden egyes idôszakra állandó idô szaki kamatláb vonatkozik. Pénzügyi bevételek és ráfordítások 42 A pénzügyi bevételek tartalmazzák a befektetett tôke kamatbevételeit, osztalékbevételeit, az értékesíthetô pénzügyi eszközök eladásából származó nyereséget és az eredményben elszámolt fedezeti ügyeletek nyereségét. A kamatbevételek az esedékességük alapján az effektív kamat módszert alkalmazva kerülnek elszámolásra. A pénzügyi ráfordítások tartalmazzák a hiteleken felmerülô kamat ráfordításokat, a céltartalék számításnál alkalmazott diszkont feloldás miatti kamat ráfordításokat, az eredményben elszámolt fedezeti ügyletek értékveszéseit. Az összes finanszírozási költség az effektív kamat módszert alkalmazva kerül elszámolásra az eredménykimutatásban. A külföldi pénznemre vonatkozó nyereségek vagy veszteségek nettó módon kerülnek kimutatásra. Finanszírozási költségek A Csoport az összes finanszírozási költséget felmerüléskor az eredményben számolja el, a megfelelô eszközökre történô tôkésítésükre nem kerül sor. Nyereségadók Az eredményt terhelô nyereségadó tárgyidôszaki adóból és halasztott adóból tevôdik össze. A nyereségadó elszámolása az eredménykimutatásban történik a saját tôkében elszámolt tételek kivételével. A tárgyidôszaki adó az évi adóköteles jövedelem után várhatóan fizetendô adó a mérleg fordulónapján hatályban lévô vagy lényegében hatályos adókulcsokkal számolva, valamint a korábbi évek vonatkozásában fizetendô adók bármely helyesbítése.

A halasztott adó meghatározása a kötelezettség módszer alkalmazásával történik, ami az eszközök és kötelezettségek számviteli beszámolóban szereplô könyv szerinti értéke, valamint az adófizetés céljából kiszámított összegek közötti idôbeli (átmeneti) különbségekre vonatkozik. Az alábbi ideiglenes különbözetek kapcsán halasztott adó nem kerül kimutatásra: a cégérték kezdeti megjelenítése, azon eszközök és kötelezettségek kezdeti megjelenítése, melyek nem üzleti kombináció révén keletkeztek és melyek sem számviteli, sem adózás szerinti eredményt nem érintenek és a leányvállalatokban lévô befektetéseknek a jövôben várhatóan meg nem forduló különbözetei. Az elszámolt halasztott adó összege a követelések és a kötelezettségek könyv szerinti értéke realizálásának vagy kiegyenlítésének várható módján alapul, a mérlegfordulónapon hatályban lévô vagy hatálybalépés elôtt álló adókulcsok alkalmazásával. A halasztottadó-követelés és -kötelezettség akkor vezethetô össze, ha azok nettósítása jogilag érvényesíthetô és ugyanazon társasághoz, valamint ugyanazon adóhatóság által kivetett jövedelemadóhoz kapcsolódik, vagy különbözô társaságokhoz kapcsolódik ugyan, de azok adókötelezettségeiket és -követeléseiket nettó módon vagy párhuzamosan kívánják rendezni. Halasztottadó-követelést csak olyan mértékben mutatunk ki, amilyen mértékben valószínû, hogy rendelkezésre áll majd olyan jövôbeni adóköteles nyereség, amellyel szemben a követelés felhasználható. A halasztottadó-követeléseket olyan mértékûre csökkentjük, amely mérték adókedvezményként várhatóan realizálásra kerülhet. Munkavállalói juttatások Meghatározott juttatási alap A Társaság a magyar munkavállalók részére meghatározott juttatási nyugdíjalapot mûködtet. A nyugdíjjal kapcsolatos költségeket az eredmény terhére, mint egyéb személyi jellegû ráfordítás számoljuk el abban az idôszakban, amikor a járulékfizetés esedékes. Az alap eszközeit vagyonkezelô által kezelt külön alapban tartjuk, amelyre vonatkozóan a Csoportnak ezen meghatározott juttatásokon kívül nincs jogi vagy vállalt kötelezettsége. 43 Nyugdíj és törzsgárda juttatási programok A csoport meghatározott hosszú távú nyugdíjjuttatási rendszert mûködtet, melyek nem igényelnek külön alapba történô hozzájárulást. A nyugdíjalapokat kivéve a csoport nettó kötelezettsége a hosszú távú munkavállalói juttatások kapcsán a munkavállalóknak a jelen és a korábbi idôszakok szolgálatáért cserébe járó jövôbeni juttatások összegének diszkontált jelenértéke. A fôbb aktuáriusi feltételezések a pénz kiáramlások nettó jelenértékének meghatározására szolgáló diszkontrátára és az átlagos bérnövekedési ütemre vonatkoznak. 2007. és 2006. december 31-én az alkalmazott átlagos diszkont ráta értéke 7%, az átlagos bérnövekedési ütem pedig 5% volt. A jövôbeni halálozásra és munkahely elhagyásra vonatkozó feltételezések nyilvános statisztikákon alapulnak. A rendszerek által biztosított juttatások költsége rendszerenként külön kerül meghatározásra a kivetített jóváírási egység módszerrel, aktuáriusi értékelés alapján. Az aktuáriusi nyereségek és veszteségek bevételként vagy ráfordításként azonnal elszámolásra kerülnek. A rendszer bevezetése, vagy a rendszerben történô változás következtében keletkezô múltbeli szolgálat költsége lineáris módszerrel kerül ráfordításként elszámolásra a juttatás megszolgálásáig hátralévô átlagos idôtartam alatt.

Végkielégítési juttatások A végkielégítési juttatások költségként kerülnek elszámolásra, amikor a Csoport elkötelezett arra, a visszavonás lehetôségének realitása nélkül, hogy bizonyos nyugdíjba vonulóknak további végkielégítési juttatásokat fizessen. Egy részvényre jutó hozam A Csoport az elsôbbségi részvényei vonatkozásában egy részvényre jutó alap és hígított hozamot (EPS) mutat ki. Az alap EPS a Társaság elsôbbségi részvényeire jutó eredmény és az idôszak alatt átlagosan kintlévô elsôdleges részvényállomány hányadosa. A hígított EPS-t úgy határozzuk meg, hogy módosítjuk az elsôbbségi részvényekre jutó eredményt és az idôszak alatt átlagosan kintlévô elsôdleges részvényállományt az összes hígításra alkalmas potenciális elsôbbségi részvény hatásaival. Szegmensek szerinti jelentés A Csoport tevékenységének bemutatása földrajzi területek, illetve üzleti szegmensek szerinti bontásban történik, melyek a vezetôi jelentési rendszerben külön értékelés alá esnek. A vezetôség úgy tekinti, hogy a csoport fô tevékenysége a szállodaüzemeltetés és vendéglátóipar területéhez tartozik. Magyarországon a Csoport a Preventív-Security Zrt. leányvállalata révén biztonság és védelmi üzleti szegmenssel is rendelkezik. 44 A szegmens a Csoport egy elhatárolható része, amely vagy hasonló termékek és szolgáltatások értékesítésével, nyújtásával foglalkozik (üzleti szegmens), vagy egy olyan adott gazdasági környezeten belül végez termék- és szolgáltatásértékesítést, valamint szolgáltatásnyújtást, melynek kockázatai és jövedelmezôsége a többi szegmensétôl eltér (földrajzi szegmens). A szegmens adatok mind a Csoport üzleti, mind a földrajzi vonatkozásában kerül bemutatásra. A Csoport elsôdleges jelentése az eszközök helye szerinti földrajzi szegmensekre épül. Az üzleti szegmensek a Csoport vezetôi és belsô jelentési rendszere alapján kerültek meghatározásra. A szegmensek közötti tranzakciók piaci árak figyelembevételével történnek. A szegmens eredmények, eszközök és kötelezettségek tartalmazzák a közvetlenül a szegmensre osztható tételeket, valamint azon tételeket, amelyek megfelelô alapon a szegmensre oszthatóak. A szegmens beruházás értéke az idôszak során az ingatlanokra, gépekre és berendezésekre, valamint cégértéken kívüli immateriális javakra fordított költségek összege. Még nem alkalmazott új számviteli elôírások A 2007. december 31-én még nem hatályos új standardok, standard- és értelmezésmódosítások nem kerültek alkalmazásra a jelen konszolidált pénzügyi kimutatások készítése során. IFRS 2 módosítása Részvényalapú kifizetés (2009. január 1-jétôl érvényes) tisztázza a megszolgálás és a meg nem szolgálás feltételeinek definícióját. Az átdolgozott standardok alapján a meg nem szolgálás feltételeinek való megfelelés elmulasztása általában érvénytelenítéshez vezet. A javított IFRS 2 nem vonatkozik a Csoport mûködésére, mivel a Csoportnak nincsenek részvény alapú kompenzációs alapjai.

IFRS 3 módosítása Üzleti kombinációk (érvényes a 2009. július 1-jén vagy azt követôen kezdôdô éves idôszakok esetében). Az átdolgozott standard hatáskörét módosították, és az üzleti tevékenység definícióját kiterjesztették. A módosított standard egy sor egyéb potenciálisan jelentôs változást is magában foglal. A módosított IFRS 3 nem vonatkozik a Csoport mûködésére, mivel nincsenek olyan leányvállalatai, melyekre a standardok átdolgozása hatással lehetne. IFRS 8 Mûködési szegmensek a szegmens beszámolást a management megközelítés alapjaira helyezi. Az IFRS 8, amely a Csoport 2009-es pénzügyi beszámolójánál már kötelezô lesz, a társaságnak szegmens információk vonatkozásban fogalmaz meg közzétételi követelményt a Csoport Operatív Vezetô Döntéshozója által rendszeresen áttekintett belsô jelentések alapján, azzal a céllal, hogy felmérjék minden szegmens teljesítményét és hogy forrásokat allokáljanak hozzájuk. A Csoport szegmens információt üzleti és földrajzi szegmensek szerinti bontásban is rendelkezésre bocsát. IAS 1 módosítása a 2009. január 1-jétôl érvényes A pénzügyi kimutatások prezentálása megköveteli, hogy a pénzügyi kimutatásokban található információk közös jellemzôk alapján legyenek összesítve és bevezeti a teljes körû jövedelemkimutatást. A bevétel és ráfordítás tételeket, valamint az egyéb teljes körû jövedelem összetevôit egy önálló teljes körû jövedelemkimutatásban lehet bemutatni részöszegekkel vagy két különálló kimutatásban (egy különálló eredménykimutatásban, majd egy teljes körû jövedelemkimutatásban). A Csoport jelenleg mérlegeli, hogy egyetlen teljes körû jövedelemkimutatást vagy két különálló kimutatást készítsen. Az IAS 23 Hitelfelvételi költségek módosítása megszünteti azt a lehetôséget, hogy hitelfelvételi költségeket ráfordításként számoljunk el, és azt írja elô, hogy egy társaság egy minôsített eszköz közvetlen megszerzéséhez, építéséhez illetve termeléséhez kapcsolódó hitelfelvételi költséget aktiválja annak a minôsített eszköznek a költségeként. A módosított IAS 23 alkalmazása 2009. január 1-jétôl válik kötelezôvé és a Csoport számviteli politikájában változást fog elôidézni. Az átmeneti rendelkezéseknek megfelelôen a Csoport alkalmazni fogja a módosított IAS 23-at azon minôsített eszközökre, mely esetben a hitelfelvételi költségek a tényleges dátum napján vagy azt követôen kerülnek majd aktiválásra. 45 IAS 27 módosítása Konszolidált és egyedi pénzügyi kimutatások (2009. július 1-jén és azt követôen kez dôdô éves periódusokra vonatkoztatva). Az átdolgozott standard a kisebbségi részesedés fogalmat át ne vezte nem ellenôrzô részesedéssé és azt a következôképpen határozta meg: olyan tôke egy leányvállalatban, amely sem közvetetten, sem közvetlenül nem kötôdik az anyavállalathoz. A standard továbbá módosítja a nem ellenôrzô részesedéssel kapcsolatos, valamint egy leányvállalat irányításának el vesztésére, az ellenôrzô és nem ellenôrzô részesedések közötti eredmény és az egyéb teljes körû jövedelem felosztására vonatkozó számviteli elszámolást. A Csoport jelenleg vizsgálja a módosított standard ha tásait. Az IAS 32 Pénzügyi instrumentumok: Közzététel és bemutatás és az IAS 1 A pénzügyi kimutatások prezentálása standardok módosítása (2009. január 1-jén és azt követôen kezdôdô éves periódusokra vonatkoztatva) bevezeti az IAS 32 által alkalmazott elv alóli mentességet az instrumentum tôkeként való meghatározása kapcsán; a kiegészítés lehetôvé teszi, hogy egy társaság által kibocsátott bizonyos átruházható instrumentumot, amelyet eredetileg kötelezettségnek minôsítettek volna, tôkeként mutasson ki, ha és amennyiben bizonyos feltételeknek megfelel. A módosítás nem vonatkoztatható a Csoport pénzügyi kimutatásaira, mivel a Csoporton belül egy társaság sem bocsátott ki olyan átruházható instrumentumot az elmúlt években, melyet érintenének a változások. Az IFRIC 11 Az IFRS 2 Részvényügyletek saját és konszernrészvényekkel értelmezés megköveteli, hogy azon részvényalapú fizetési megállapodásokat, ahol a társaság saját tôke instrumentumaiért

cserébe termékeket kap, vagy szolgáltatásokban részesül, tôke-rendezésû részvényalapú fizetési ügyletként kell elszámolni, függetlenül a tôke instrumentumok beszerzésének módjától. Az IFRIC 11 visszamenôleg kötelezô érvényû lesz a Csoport 2008. évi pénzügyi kimutatásainál. Nem várható, hogy a módosítás bármilyen hatással lenne a konszolidált pénzügyi kimutatásokra. Az IFRIC 12 Szolgáltatási Koncessziós megállapodások iránymutatást ad bizonyos kimutatási és értékelési kérdésekben, melyek az állami és magán szektor közötti szolgáltatási koncessziós megállapodások elszámolása kapcsán merülnek fel. Az IFRIC 12 kötelezô érvényû lesz a Csoport 2008. évi pénzügyi kimutatásainál, és nem várható, hogy bármilyen hatással lenne a konszolidált pénzügyi kimutatásokra. Az IFRIC 13 Vásárlói hûségrogramok olyan társaságok számviteli elszámolásairól szól, melyek törzsvendégprogramokat kínálnak vendégeik számára, illetve maguk is részvevôi ilyen programnak. Olyan törzsvendégprogramokat érint, ahol a vendégek pontot gyûjtenek, melyeket térítésmentes, illetve engedményes termékekre vagy szolgáltatásokra válthatnak be. Az IFRIC 13 kötelezô érvényû lesz a Csoport 2009. évi pénzügyi kimutatásainál, és nem várható, hogy a módosítás bármilyen hatással lenne a konszolidált pénzügyi kimutatásokra. 46 Az IFRIC 14 IAS 19 A meghatározott juttatási eszköz plafon, a minimális alapképzési követelmények és azok kölcsönhatása értelmezés tisztázza, hogy mikor lehet a meghatározott juttatási eszközökhöz kapcsolódó jövôbeni hozzájárulásokban csökkentést vagy visszatérítést alkalmazni, és útmutatást nyújt a minimális finanszírozási igények (MFI) ilyen eszközökre gyakorolt hatásához. Arra az esetre is kitér, amikor a MFI kötelezettséget keletkeztethet. Az IFRIC 14 visszamenôleg kötelezô érvényû lesz a Csoport 2008. évi pénzügyi kimutatásainál. Nem várható, hogy a módosítás bármilyen hatással lenne a konszolidált pénzügyi kimutatásokra. 3 Pénzeszközök 2007. 2006. december 31. Pénzeszközök 3931 3087 Folyószámlahitelek (lásd 11-es jegyzet) 2010 1072 Pénzeszközök záró értéke (cash flow-kimutatás szerint) 1921 2015 4 Vevô- és egyéb követelések 2007. 2006. december 31. Vevôkövetelések, nettó 2056 2000 Adókövetelések 219 167 Szállítóknak fizetett elôlegek 61 96 Munkavállalóval szembeni követelések 44 40 Egyéb követelések 525 290 2905 2593

A vevôkövetelések korosítása a mérlegfordulónapon: 2007. december 31. 2006. december 31. Bruttó Értékvesztés Nettó Bruttó Értékvesztés Nettó Határidôn belüli 1118 1118 1003 1003 Lejárt 0 60 nap között 815 815 835 835 Lejárt 61 90 nap között 111 16 95 162 24 138 Lejárt 91 120 nap között 56 28 28 48 24 24 Több mint 121 napja lejárt 287 287 363 363 2387 331 2056 2411 411 2000 A kétes követelésekre elszámolt értékvesztés változása: Nyitó egyenleg, 2006. január 1. 391 Tárgyidôszaki értékvesztés 20 Záró egyenleg, 2006. december 31. 411 Tárgyidôszaki értékvesztés 42 Hitelezési veszteség 122 Záró egyenleg, 2007. december 31. 331 5 Készletek 47 2007. 2006. december 31. Étel és ital 255 275 Hordós borok 311 311 Anyagok 202 157 Áruk 91 101 859 844 6 Értékesítésre tartott eszközök Az értékesítésre tartott eszközök értéke néhány hotel ingatlannak, illetve 0 forint értéken egy hotel beruházásra alapított befektetésnek az értékesítés költségeivel csökkentett könyv szerinti értékét tartalmazza, melyek mind Magyarországon találhatók. A Csoport 2008-ban értékesített egy befektetést, melyen sem nyereség, sem veszteség nem keletkezett. A Hotel Esztergom 2007-ben értékesítésre került. Az értékesítésre szánt hotel ingatlanok között a Park Hotel Hévíz, a Hotel Phoenix és a Hotel Hullám szerepel. Mindegyik szálloda értékesítése meg van hirdetve, melynek teljesülését a Csoport a következô tizenkettô hónapon belül várja.

7 Ingatlanok, gépek, berendezések 48 Telek Épületek és létesítmények Bútorok, felszere lé sek és be ren dezések Bef ejezetlen ber u- házá sok Összesen 2006. január 1-jén Bruttó érték 9 712 78 116 18 926 2 093 108 847 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 25 733 15 422 5 41 160 Nettó könyv szerinti érték 9 712 52 383 3 504 2 088 67 687 2006. évi változások Növekedés és üzembe helyezés 19 3 420 1 436 3 528 8 403 Árfolyamváltozások hatása 398 1 167 187 78 1 674 Tárgyidôszaki értékcsökkenés 2 705 1 674 4 379 Értékesítés 39 17 56 Átsorolás 60 275 335 Egyéb 21 17 3 6 47 Záró nettó könyv szerinti érték 10 048 53 934 3 433 5 532 72 947 2006. december 31-én Bruttó érték 10 048 75 825 20 382 5 532 111 787 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 21 891 16 949 38 840 Nettó könyv szerinti érték 10 048 53 934 3 433 5 532 72 947 2007. évi változások Növekedés és üzembe helyezés 5 647 1 560 3 608 3 599 Árfolyamváltozások hatása 157 589 7 140 893 Tárgyidôszaki értékcsökkenés 2 852 1 640 4 492 Értékesítés 67 50 117 Egyéb 1 1 Záró nettó könyv szerinti érték 10 138 57 268 3 361 2 064 72 831 2007. december 31-én Bruttó érték 10 138 82 255 21 783 2 064 116 240 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 24 987 18 422 43 409 Nettó könyv szerinti érték 10 138 57 268 3 361 2 064 72 831 2007. december 31-én a bankhitelek fedezeteként zálogjoggal terhelt ingatlanok, gépek, berendezések nettó könyv szerinti értéke 32 220 millió Ft, 2006. december 31-én 30 879 millió Ft volt. A Csoport pénzügyi lízing keretében légkondicionáló berendezést lízingel. A lízing lejártakor a Csoport kedvezményes áron megvásárolhatja a berendezést. 2007. december 31-én a lízingelt berendezés nettó könyv szerinti értéke 240 millió Ft volt, szemben a 2006. december 31-i 317 millió Ft értékkel. A lízingelt berendezés a Bútorok, felszerelések és berendezések között szerepel, és lízingkötelezettségek biztosítékául szolgál (lásd 11-es jegyzet).

8 Immateriális javak Cégérték Ingatlanhasználati jogok Szoftverek és egyéb imm ateriális javak Összesen 2006. január 1-jén, módosított (lásd 11-es jegyzet) Bruttó érték 1626 595 1631 3852 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 113 1097 1210 Nettó könyv szerinti érték 1626 482 534 2642 2006. évi változások Növekedés és üzembe helyezés 216 216 Árfolyamváltozások hatása 17 17 Tárgyidôszaki értékcsökkenés 19 189 208 Egyéb 11 11 Záró nettó könyv szerinti érték 1626 463 589 2678 2006. december 31-én, módosított (lásd 11-es jegyzet) Bruttó érték 1626 595 1512 3733 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 132 923 1055 Nettó könyv szerinti érték 1626 463 589 2678 2007. évi változások Növekedés és üzembe helyezés 66 66 Árfolyamváltozások hatása 3 3 Tárgyidôszaki értékcsökkenés 19 191 210 Egyéb 45 45 Záró nettó könyv szerinti érték 1626 444 422 2492 2007. december 31-én Bruttó érték 1626 595 1520 3741 Halmozott értékcsökkenés és értékvesztés 151 1098 1249 Nettó könyv szerinti érték 1626 444 422 2492 49 Az immateriális javak 2007. december 31-i összege 444 millió forint nettó értékben (2006: 463 millió forint) két margitszigeti szállodára vonatkozó telekhasználati jogot tartalmaz, amelyeket a Csoport a budapesti Fôvárosi Önkormányzattól bérel. A cégérték az alábbi felvásárlásokra vonatkozik: 2007. 2006. december 31. Lé ebné Lázn a.s. 565 565 Gundel Kft., módosított (lásd 11-es jegyzet) 944 944 Preventív-Security Zrt. 117 117 Összes cégérték 1626 1626 A csoport évente legalább egyszer megvizsgálja, hogy a cégérték esetében kell-e értékvesztést elszámolni. Ennek értelmében meg kell becsülni azon jövedelemtermelô egységek megtérülési értékét, melyekhez a cégérték kapcsolódik. A megtérülési érték a jövedelemtermelô egység folyamatos

használata során keletkezô jövôbeni várható pénzáramok diszkontálásával kerül meghatározásra az alábbi fô feltételezéseket alkalmazva: A jövôbeni pénzáramok a tényleges mûködési eredmény és az 5 éves üzleti terv alapján kerülnek meghatározásra, amelyek átlagosan 3%-os éves növekedéssel számolnak. A pénzáramok végtelenített idôszakra lettek kivetítve 3%-os növekedési ütemet feltételezve, amely nem haladja meg az iparági hosszú távú átlagos növekedési ütemet. A vezetôség a végtelenített tervezési idôszak használatát igazoltnak látja a szálloda és vendéglátóipar hosszú távú jellemzôi révén. 10%-os átlagos saját tôke költség (WACC) került alkalmazásra a jövôbeni pénzáramok jelenértékének meghatározásakor. A diszkont ráta kialakításakor a kockázatmentes piaci kamatláb, a piaci kockázati prémium, az iparági beta és a társaság eladósodottságának mértéke került figyelem be vételre. 9 Befektetések társult vállalkozásokban 50 2006. december 31-én az egyedüli társult vállalkozásban lévô befektetés az Egyesült Királyságban mûködô CP Regents Park Two Limited vállalat 25%-os részvénycsomagja volt. 2007. december 31- én az Egészségsziget Kft. a két tulajdonossal rendelkezô újonnan alapított projekt társaságunk, melyben a Danubiusnak 50%-os részesedése van is társult vállalatként került kimutatásra, mivel a tulajdonosok között nem történt szerzôdéskötés a közös vezetés feltételeirôl. Az Egészségsziget Kft. 2007 decemberében megvásárolt Budapesten egy telket a Gellért szálloda szomszédságában, melyen szálloda- és lakásfejlesztést kíván megvalósítani. A CP Regents Park Two Limited tulajdonolja és üzemelteti a Danubius Hotel Regents Park londoni négycsillagos szállodát. A befektetést 2005. évben a CP Holdings Limited-tôl szereztük meg 5,1 millió angol fontért, és a CP Holdings Limited 5,1 millió fontos kölcsönt nyújtott az akvizíció finanszírozására. A CP Holdings Limited tulajdonában van a CP Regents Park Two Limited részvényeinek 75%-a. A Társaság részesedése a fenti társult vállalkozások eredményébôl 2007. és 2006. december 31- ével végzôdô évre 65 millió Ft, illetve 48 millió Ft veszteség volt. Az egyéb bevételek között szerepel a CP Regents Park Two Limited-tôl 2007-ben 136 millió Ft, 2006-ban pedig 147 millió Ft kapott menedzsmentdíj. A CP Holdings Limited-tôl kapott kölcsön kamatráfordítása 2007-ben 133 millió Ft, 2006-ban pedig 120 millió Ft volt, valamint 2007-ben 19 millió Ft, illetve 2006-ban 20 millió Ft hitelfolyósítási és kezelési költség került a CP Holdings Limited-nek kifizetésre.

A társult vállalkozással kapcsolatos összefoglaló pénzügyi információk 100 százalék: Eszközök Kötelezettségek Saját tôke Bevételek Nettó eredmény CP Regents Park Two Limited 2007 19 986 13 526 6 460 3 835 267 2006 22 032 14 720 7 312 3 877 192 Egészségsziget Kft. 2007 2 012 2 001 11 7 4 10 Egyéb kötelezettségek és elhatárolások 2007. 2006. december 31. Bérek 768 749 Társadalombiztosítási járulékok 429 454 Fizetendô adók 411 697 Elhatárolt költségek 873 724 Kapott elôleg 350 Egyéb 525 716 3006 3690 51 11 Kamatozó hitelek és kölcsönök Hosszú lejáratú kötelezettségek 2007. 2006. december 31. Bankhitelek biztosítékkal 17 141 17 465 A Gundel Kft. kisebbségi tulajdonosai által birtokolt részesedés vételi kötelezettsége (2006: módosított) 1 094 1 136 Pénzügyi lízing-kötelezettségek 6 6 18 241 18 607 Rövid lejáratú kötelezettségek 2007. 2006. december 31. Biztosítékkal ellátott bankhitelek éven belül esedékes összege 3668 2689 Folyószámlahitelek 2010 1072 5678 3761 Pénzügyi lízing-kötelezettségek éven belül esedékes összege 179 5678 3940

A Danubius 66,67%-os részesedést vásárolt a Gundel Kft.-ben (korábban Lángastronomia Kft.) az LL Partners-tôl 2004. július 7-én. A 2004. július 7-i szerzôdés szerint az LL Partners-nek opciós joga van arra, hogy a fennmaradó 33,33%-os részesedését eladja a Danubius-nak 2009. július 7. és 2011. július 7. között. A vételár 5 millió USA-dollár, valamint a 2004. július 7-étôl halmozódó, 7%-os éves kamatos kamat. A Társaság 2006-os és 2005-ös konszolidált pénzügyi kimutatásaiban az LL Partners-nek a Gundel Kft-ben lévô 33,33%-os részesedése kisebbségi részesedésként volt nyilvántartva. Az IAS 32 Pénzügyi instrumentumok: Közzététel és bemutatás (2005. január 1-jétôl hatályos) standard értelmében a Danubius Hotels csoportnak a kisebbségi részesedés megvásárlására vonatkozó függô kötelezettséget pénzügyi kötelezettségként (a szerzôdéskötéskor érvényes jelenértéken) kellett volna kimutatni, konszolidálni a 33,33%-os kisebbségi részesedést a szerzôdéskötéstôl kezdve, és kamatköltséget elszámolni minden egyes beszámolási idôszakban. Az IAS 32 visszamenôleges alkalmazása miatt szükségessé vált a 2006. december 31-i konszolidált mérleg és a 2006. évi konszolidált eredménykimutatás módosítása az alábbiak szerint: 52 Mérleg Cégérték növelése 531 Kisebbségi részesedés csökkentése 503 Eredménytartalék csökkentése 102 Hosszú lejáratú kötelezettségek növelése 1136 Eredménykimutatás Kamatráfordítás növelése 82 Árfolyamnyereség növelése 129 A pénzügyi lízingbôl származó kötelezettségek egyes magyarországi szállodákban felszerelt légkondicionáló berendezésekkel kapcsolatosak, esedékességük a következô: Minimális lízingdíj 2007. december 31. 2006. december 31. Kamat Tôke Minimális lízingdíj Kamat Éven belül 191 12 179 1 és 2 év között 6 6 2 és 5 év között 6 6 5 éven túl Összesen 6 6 197 12 185 Tôke 2007. december 31-én a Csoport bankhitelei EUR-ban 82,7 millió EUR összegben állnak fent (2006: 80,5 millió EUR) és lejárati idejük az alábbiak szerint alakul:

2007. 2006. december 31. Éven belül 5 678 3 761 1 és 2 év között 3 222 3 023 2 és 5 év között 13 539 11 760 5 éven túl 380 2 682 Összesen 22 819 21 226 Éven belül esedékes összeg 5 678 3 761 Éven túl esedékes összeg 17 141 17 465 Az összes banki hitel 3 havi EURIBOR alapú változó kamatozású, a kamat margin 0,6% és 3,5% között mozog. A leggyakoribb margin 0,95%. 2007. december 31-én az átlagos kamatláb 5,7% (2006: 4,7%). 2007. december 31-én a zálogjoggal terhelt ingatlanok, gépek, berendezések nettó könyv szerinti értéke 32 220 millió Ft, 2006. december 31-én 30 879 millió Ft volt. 12 Céltartalékok Piestany felvásárlása Munkavállalói juttatások Végkielégítés Egyéb Összesen Egyenleg 2005. december 31-én, módosított 636 633 101 45 1415 Az év során képzett céltartalék 179 144 27 350 Céltartalék feloldása 163 163 Az év során felhasznált céltartalék 138 105 243 Árfolyamváltozás hatása 57 5 62 Kamathatás 35 35 Felvásárlás vagy értékesítés miatt növekmény/(csökkenés) 26 26 Egyenleg 2006. december 31-én, módosított 530 714 140 98 1482 Az év során képzett céltartalék 197 264 461 Az év során felhasznált céltartalék 148 140 69 357 Árfolyamváltozás hatása 17 4 21 Kamathatás 37 37 Egyenleg 2007. december 31-én 547 804 264 29 1644 Rövid lejáratú rész 2006, módosított 130 140 70 340 Hosszú lejáratú rész 2006, módosított 530 584 28 1142 Rövid lejáratú rész 2007 113 264 2 379 Hosszú lejáratú rész 2007 547 691 27 1265 53

Piestany felvásárlása 2002-ben 621 millió Ft céltartalék lett képezve jogi ügyekre Piestany felvásárlásakor, amelybôl 11 millió Ft került felhasználásra 2003-ban egy elvesztett jogi eset kapcsán. 2006 végén 163 millió Ft céltartalék feloldásra került, mivel nem valószínû, hogy gazdasági hasznokat megtestesítô források kiáramlása válik szükségessé bizonyos ügyek vonatkozásában. A további ügyek lezárásának idôpontja bizonytalan. Munkavállalói juttatások módosítás A Csoport egyes vállalatai Magyarországon, Csehországban és Szlovákiában munkavállalóik részére azok nyugdíjazásakor, illetve esetenként jubileumi alkalmakkor egyösszegû juttatást fizetnek. A juttatás mértéke az alap-, valamint az átlagos havi fizetés alapján, illetve a szolgálati idô függvényében kerül meghatározásra. A jövôbeni kötelezettségek pénzügyi teljesítésére külön alap egyik esetben sem került kialakításra. 2007. december 31-én a Csoport 804 millió Ft céltartalékot mutat ki a jelenlegi munkavállalóknak várhatóan kifizetésre kerülô jövôbeni nyugdíj- és jubileumi juttatások fedezetére. 54 A korábbi években a Csoport nem alkalmazta az IAS 19 Munkavállalói juttatások standardot a Danubius Hotels Nyrt. és leányvállalata, a Danubius Szállodaüzemeltô és Szolgáltató Zrt. által a munkavállalói nyugdíjazási és minden munkában töltött 5. év után járó juttatási program elszámolására. Az IAS 19 visszamenôleges alkalmazása miatt szükségessé vált a 2006. december 31-i konszolidált mérleg és a 2006. évi konszolidált eredménykimutatás módosítása az alábbiak szerint: Mérleg Céltartalék növelése 614 Halasztottadó-követelések növelése 98 Eredménytartalék csökkentése 516 Eredménykimutatás Bérköltség csökkentése 138 Egyéb ráfordítások növelése 142 Kamatráfordítás növelése 35 Halasztottadó-ráfordítás csökkentése 6 Végkielégítés A Csoport 2007. évben 264 millió Ft céltartalékot képzett a 2008-ban végkielégítési megállapodások alapján kifizetésre kerülô összegekre. Egyéb 2007. és 2006. december 31-én a különbözô jogi ügyekre képzett egyéb céltartalékok összege 29 millió Ft, illetve 98 millió Ft volt.

13 Jegyzett tôke A 2007. december 31-i és 2006. december 31-i jegyzett részvénytôke 8 285 437 engedélyezett, kibocsátott és teljes mértékben befizetett, egyenként 1000 Ft névértékû törzsrészvénybôl áll. A törzsrészvények birtokosai jogosultak a megállapított osztalékra, illetve a Társaság közgyûlésén részvényenként egy szavazatra. 14 Tartalékok Tôketartalék A tôketartalék a Társaság 1991. évi privatizációja, illetve részvénytársasággá alakulása során keletkezett. Saját részvények A saját részvények tartaléka a Csoport tulajdonában lévô saját részvények bekerülési értékét tartalmazza. 2007. december 31-én és 2006. december 31-én a Társaság tulajdonában 374 523 saját részvény volt, 1 162 millió Ft értéken vásárolva. Átváltási tartalék Az átváltási tartalék tartalmazza a külföldi leányvállalatok pénzügyi beszámolójának átváltásából eredô összes árfolyam-különbözetet. 55 Fedezeti ügyletek tartaléka A fedezeti tartalék a le nem zárult fedezeti ügyletekhez kapcsolódó cash flow fedezeti instrumentumok valós piaci értéke összesített nettó változásának hatékony részét tartalmazza. Eredménytartalék Osztalék a Társaság magyar számviteli törvény szerint számított felhalmozott eredményébôl fizet hetô. A 2007. december 31-én osztalékfizetésre rendelkezésre álló összeg 21 889 millió Ft, szemben a 2006. december 31-i 20 603 millió Ft-tal. A nem belföldi illetôségû részvényesnek fizetett osztalék után maximum 20% forrásadót kell fizetni. Az adó mértékét befolyásoló tényezôk a részvényes illetékessége, a tulajdonában lévô részvények száma, valamint birtoklásuk idôtartama. A magyar illetôségû egyéni részvényeseknek is kell forrásadót fizetniük (a belföldi illetôségû jogi személyiségek mentesek a forrásadó alól).

15 Kisebbségi részesedések 2007. december 31. 2006. módosított Preventív-Security Zrt. 44 36 Lé ebné Lázn a.s. 484 461 Slovenské Lie ebné Kúpele Piestany a.s. 1093 1123 SC Salina Invest SA és SC Balneoclimaterica SA (lásd: 1-es jegyzet) 45 708 1666 2328 2007. december 31. 2006. módosított Nyitó egyenleg január 1-jén 2328 2308 A kisebbségi részvényesekre jutó eredmény 36 26 Kisebbségi részesedés megvásárlása (lásd: 1-es jegyzet) 698 Kisebbségi részvényeseknek fizetett osztalék 6 Záró egyenleg december 31-én 1666 2328 56 16 Egyéb bevételek 2007 2006 Tárgyi eszközök értékesítésébôl származó nyereség 667 268 Jogi ügyekre képzett céltartalék feloldás (Piestany, lásd: 12-es jegyzet) 163 Egyéb 265 147 932 578 17 Anyagjellegû ráfordítás 2007 2006 Szolgáltatásnyújtáshoz használt alapanyag 4235 3761 Közüzemi költségek (gáz, áram, üzemanyag, víz) 3666 3495 Egyéb felhasznált anyag 1934 2172 9835 9428

18 Igénybe vett szolgáltatások 2007 2006 Karbantartási költségek 1 416 1 742 Mosás, takarítási szolgáltatások 1 615 1 616 Biztonsági szolgáltatások 824 932 Szakmai és kamarai díjak 781 855 Vendéglátóipari szolgáltatások 760 813 Marketing, PR szolgáltatások 777 662 Bérleti díj épületek, berendezések, jármûvek után 507 579 Jutalékok utazási irodáknak és egyéb ügynököknek 557 529 Banki és biztosítási szolgáltatások 454 477 Ideiglenes munkaerô bérlésének költsége 463 431 Telekommunikációs szolgáltatások 321 315 Software, IT támogatás 262 239 Utazási és szállítási költségek 224 218 Oktatás 137 85 Egyéb 716 861 9 814 10 354 57 19 Egyéb ráfordítások 2007 2006 Adók és járulékok 1737 1931 Céltartalék képzés (2006: módosított, lásd: 12-es jegyzet) 461 350 Káresemény 9 78 Adományok, támogatások 77 78 Vevôkövetelések értékvesztése 42 20 Egyéb 213 200 2539 2657

20 Nyereségadók Az éves adóköltség / (jóváírás) összetétele: 2007 2006 Tárgyévi adóköltség 501 262 Halasztott adó (2006: módosított, lásd: 12-es jegyzet) 139 57 362 319 Az alábbi táblázat tartalmazza az elszámolt nyereségadó és a törvény által elôírt adókulccsal számított nyereségadó közötti különbözet levezetését: 58 2007 2006 módosított Adózás elôtti nyereség 1766 1787 Nyereségadó a magyarországi társaságiadókulcs alkalmazásával 16% 283 16% 286 Szolidaritási adó 49 A különbözô külföldi adókulcsok hatása 56 53 Romániai eszközök felértékelése a helyi könyvekben 251 Adóalap-növelô ráfordítások 212 219 Adómentes bevételek 49 84 Adómentes ráfordítások 161 111 Leírt elhatárolt adó veszteségek, nettó 260 28 Külföldi adókulcsok változásainak (csökkenésének) hatása 52 Egyéb 15 72 362 319 2007. évben az SC Balneoclimaterica SA 251 millió Ft halasztottadó-bevételt számolt el a romániai adószabályok által elfogadott eszközfelértékelés miatt. A 2007. évi elhatárolt adóveszteség-leírás tartalmaz 156 millió Ft olyan adóveszteséget, amely nem érvényesíthetô, és 161 millió Ft olyan adóveszteséget, amelynek érvényesíthetôsége 2008-ban jár le, és amellyel szemben nem valószínû, hogy elegendô nyereség keletkezik. Ezen tételeket részben ellensúlyozza az az 57 millió Ft elhatárolt adóveszteség, amely várhatóan érvényesíthetô lesz a jövôbeni nyereséggel szemben.

Halasztottadó-követelések és -kötelezettségek A 2007. és 2006. december 31-i halasztottadó-követelések és -kötelezettségek levezetése a következô: Eszközök Kötelezettségek Nettó 2007 2006 2007 2006 2007 2006 Ingatlanok, gépek, berendezések 270 71 1533 1546 1263 1475 Javítási és karbantartási céltartalék 20 185 20 185 Jogi ügyek miatt képzett céltartalékok 104 101 104 101 Kétes vevôkövetelésekre képzett céltartalék 44 52 44 52 Munkavállalói juttatásokra képzett cél tartalék (2006: módosított, lásd 12-es jegyzet) 125 116 125 116 Egyéb céltartalék 19 19 19 19 Elhatárolt veszteség 136 396 136 396 Egyéb 15 14 15 14 713 769 1553 1731 840 962 Követelések és kötelezettségek összevezetése egyéni jogi személyeken belül 86 100 86 100 627 669 1467 1631 840 962 A deviza árfolyamváltozás hatása miatt a halasztottadó-követelések és -kötelezettségek nettó változása eltér az idôszaki eredményben elszámolt halasztottadó-bevétel vagy -ráfordítás összegétôl. A 2007. december 31-én meglévô 66 millió Ft elhatárolt adóveszteség korlátlan ideig felhasználható, viszont 70 millió Ft adóveszteség felhasználhatósága 2010-ben lejár. 59 Halasztottadó-kötelezettség elszámolására kerül sor a tárgyi eszközök (elsôsorban telek és szállodaépületek) adózási szempontból kimutatott értéke és a jelen pénzügyi kimutatásokban szereplô értéke közötti különbségre vonatkozóan. A Lé ebné Lázn a.s. javítási és karbantartási céltartalékot mutat ki a cseh törvények szerinti számviteli kimutatásaiban, amely létesítményeinek jövôbeni javítási ráfordításaira vonatkozik a cseh számviteli és adójogszabályokkal összhangban. Ez a céltartalék a jelen IFRS pénzügyi kimutatásokban visszaírásra kerül, és erre az idôbeli különbségre halasztottadó-kötelezettség elszámolására kerül sor. 2007. december 31-én 161 millió Ft (2006: 18 millió Ft) halasztottadó-eszköz nem került kimutatásra az 1 006 millió Ft (2006: 115 millió Ft) adóveszteség kapcsán, mivel nem valószínû, hogy a jövôben lesz elegendô adózás elôtti eredmény, amellyel szemben a Csoport érvényesíthetné ezen eszközöket. Ezen adóveszteség érvényesíthetôsége 2008-ban lejár.

21 Egy részvényre jutó eredmény Az egy részvényre jutó eredmény alapja a törzsrészvény-tulajdonosoknak felosztható éves adózott nyereség, amely 2007-ben 1368 millió Ft, 2006-ban pedig 1442 millió Ft volt, valamint a forgalomban lévô törzsrészvények súlyozott átlaga, mely mind 2007-ben, mind 2006-ban 7 910 914 darab volt. 2007. 2006. módosított december 31. Kibocsátott törzsrészvények súlyozott átlaga 8 285 437 8 285 437 Saját részvények súlyozott átlaga 374 523 374 523 Törzsrészvények súlyozott átlaga 7 910 914 7 910 914 Éves adózott eredmény millió forintban 1 368 1 442 Egy részvényre jutó alaperedmény (Ft/részvény) 173 182 A korábbi évek pénzügyi kimutatásainak módosítása (lásd 11-es és 12-es jegyzet) 4 Ft-tal növelte a Társaság egy részvényére jutó 2006. évi eredményét. A fent bemutatott egy részvényre jutó eredmény mértékét nem befolyásolja hígító tényezô. 60 22 Operatív lízingek Lízingek, ahol a Csoport a lízingbe vevô A fel nem mondható operatív lízing bérleti díjak esedékessége: 2007. 2006. december 31. Éven belüli 60 120 Éven túli 60 60 180 A Csoport központi irodáját 2008. június 30-ig szóló határozott idejû szerzôdéssel, operatív lízing keretében bérli az egyik kapcsolt vállalkozástól. A 2007. december 31-ével végzôdô évben operatív lízingre vonatkozóan 269 millió Ft, míg 2006- ban 262 millió Ft költség került elszámolásra az eredménykimutatásban.

23 Jövôbeni és függô kötelezettségek 2007. és 2006. december 31-én a Csoportnak nem volt jelentôs tárgyieszköz-vásárlásra vonatkozó szerzôdéses kötelezettsége. 2007. és 2006. december 31-én a Csoportnak nem volt jelentôs függô kötelezettsége. 24 Nyugdíjpénztár A Csoport munkavállalói állami nyugdíjpénztárak tagjai, amelyekbe a munkáltatók és a munkavállalók is hozzájárulást fizetnek. Magyarországon, a Cseh Köztársaságban, Szlovákiában és Romániában a nyugdíjfizetési kötelezettség az államot terheli. Az állami nyugdíjon kívül a Csoportnak meghatározott hozzájárulási nyugdíjprogramja van, amelyhez valamennyi magyar munkavállaló csatlakozhat hat hónap munkaviszony után. A Csoport a pénztártag munkavállalók fizetésének 5%-ával megegyezô összegû hozzájárulást fizet. A hozzájárulás 2007-ben 278 millió Ft, 2006-ban 248 millió Ft volt. A pénztár eszközei vagyonkezelô által kezelt külön alapokban találhatóak, és azok nem szerepelnek a jelen pénzügyi kimutatásokban. A Csoport egészségbiztosítási pénztárral is rendelkezik, amelyhez valamennyi magyar munkavállaló csatlakozhat hat hónap munkaviszony után. A Csoport által fizetett járulék összege a pénztárhoz csatlakozó munkavállalók fizetésének 1%-a plusz havi 4000 Ft. A járulék 2007-ben 201 millió Ft, 2006-ban összesen 198 millió Ft volt. A pénztár eszközei vagyonkezelô által kezelt külön alapokban találhatóak, és azok nem szerepelnek a jelen pénzügyi kimutatásokban. 61 A cseh, szlovák és román leányvállalatok részére nincsenek nyugdíj-, illetve egészségpénztárak. 25 Kapcsolt felek közötti ügyletek A kapcsolt felek közötti ügyletek: Ráfordítások / (bevételek) 2007 2006 Menedzsment díj a CP Holdings részére 350 371 Kamat a CP Holdings részére 133 120 Kölcsön folyósítási díj a CP Holdings részére 19 20 Menedzsment díj a CP Regents Park Two Ltd-tôl 144 147 Bérleti díj az Interag Zrt. részére 159 159 Az Interag Zrt. által nyújtott szolgáltatások 3 5 Az Interag Zrt. részére nyújtott szolgáltatások 20 21 Az Investor Zrt. által nyújtott szolgáltatások 18 15 Az Investor Zrt. részére nyújtott szolgáltatások 1 4

A kapcsolt vállalkozásokkal szembeni követelések és kötelezettségek nem jelentôsek 2007. december 31-én, a CP Holdings-tól kapott 1 708 millió Ft-os (5,1 millió angol font csökkentve a CP Holdings részére fizetett 0,1 millió angol font kölcsön folyósítási díjával) kivételével (lásd 9-es jegyzet). A hitel visszafizetése éves törlesztô részletekkel 10 év alatt történik 2010-tôl kezdôdôen. A kamatfizetésre negyedévente kerül sor. A kamatláb változó, a 3 havi LIBOR-hoz kötött 1,2%-os marginnal. 2007. december 31-én a hitel kamatlába 7,2% volt, 2006. december 31-én pedig 6,5%. Az Interag Zrt., az Investor Zrt., a CP Regents Park Two Ltd. mind a CP Holdings leányvállalata. A kapcsolt vállalkozásokkal szokásos piaci árakon történnek a tranzakciók. A kulcsfontosságú vezetô munkatársakkal bonyolított ügyletek Az összes javadalmazást a személyi jellegû ráfordítások tartalmazzák: 2007 2006 Rövid távú juttatások 295 345 Foglalkoztatást követôen fizetett juttatások 9 6 Végkielégítés 107 304 458 62 26 Pénzügyi instrumentumok és pénzügyi kockázatkezelés A) Pénzügyi instrumentumok kategóriái Pénzügyi instrumentumok a mérlegkészítés idôpontjában: 2007 2006 Pénzügyi eszközök Hitelek és követelések 1 6 836 5 680 Derivatívák 24 8 Pénzügyi kötelezettségek amortizált költségek 2 -ben mérve 31 727 31 847 1 Magában foglalja a mérleg szerinti összes pénzeszközt, vevô- és egyéb követeléseket. 2 Magában foglalja a mérleg szerinti összes szállítót, kapott elôleget vendégektôl, egyéb kötelezettségeket és elhatárolásokat, a kamatozó hiteleket és kölcsönöket, valamint a kapcsolt vállalkozástól kapott hiteleket. A Csoport valamennyi pénzügyi eszközének könyv szerinti és piaci értéke 2007. és 2006. december 31-én azonosnak tekinthetô. A pénzeszközök, vevô- és egyéb rövid lejáratú követelések, szállítók, valamint egyéb kötelezettségek és elhatárolások könyv szerinti értéke hozzávetôlegesen megközelíti a piaci értéküket a rövid lejárat miatt. A derivatív eszközök és kötelezettségek piaci értéken szerepelnek a könyvekben. Mivel valamennyi hosszú lejáratú kölcsönnek változó kamatlába van,

piaci értékük jelentôsen nem különbözik az amortizált költségüktôl, így a könyv szerinti értékük hozzávetôlegesen megközelíti a piaci értéküket. B) Pénzügyi kockázatkezelés A Csoport írásba foglalta a pénzügyi kockázat kezelésére kidolgozott politikáját. Ebben a politikában került megfogalmazásra a Csoport általános üzleti stratégiája, valamint a kockázatkezelésre vonatkozó filozófiája. A Csoport átfogó pénzügyi kockázatkezelési programjának célja, hogy minimalizálja a Csoport pénzügyi eszközeit és kötelezettségeit negatívan érintô potenciálisan kedvezôtlen hatásokat. Az Igazgatóság írásban fogalmazza meg az átfogó pénzügyi kockázat kezelésérôl szóló elveket és olyan kiemelt területeket érintô politikáját, mint pl. piaci kockázatok (beleértve a devizakockázatot, kamatlábkockázatot stb.), hitelkockázat, likviditási kockázat, derivatívák alkalmazása és pénztöbblet beruházása. Ezeket az írásba foglalt politikákat az Igazgatóság évente felülvizsgálja és idôközönként áttekinti, hogy biztosítsa a Csoport irányelveinek betartását. A Kockázatelemzést az Igazgatóság által jóváhagyott politika alapján a Gazdasági Osztályok végzik. A Csoport célja hogy tréningek, menedzsment sztenderdek és eljárások segítségével egy olyan fegyelmezett és konstruktív kontroll környezetet alakítson ki, amelyben valamennyi munkatárs tisztában van feladatával és kötelezettségével. I) Hitelkockázat A hitelkockázat az a kockázat, amely akkor keletkezik, ha egy partner nem tesz eleget szerzôdéses fizetési kötelezettségének, és ezzel pénzügyi veszteséget okoz a Csoportnak. A Csoport kialakított egy olyan hitelkockázati politikát, melyben lefektette, hogy csak megfelelô fizetési morállal rendelkezô partnereknek nyújt hitelt, és ahol szükséges, megfelelô biztosítékot szerez annak érdekében, hogy mérsékelje a fizetési késedelembôl eredô pénzügyi veszteséget. Az egyes szállodák kockázati kitettségéhez kapcsolódó költségeket, valamint partnereik hitelképességi minôsítését folyamatosan figyelemmel kísérik. 63 A követelések állománya nagyszámú, különféle iparágakban és földrajzi területen elhelyezkedô ügyfelek tartozásából áll. Az ügyfelek pénzügyi helyzetét folyamatosan vizsgálják és minôsítik, ösztönzik, és ahol lehet, elôírják az elôre fizetést. A Csoportnak nincs jelentôs hitelkockázati kitettsége egyik partner vagy hasonló jellegû partnercsoport felé sem. A kapcsolatban álló társaságokat a Csoport hasonló karakterû társaságoknak minôsíti. A Csoport bevételeinek hozzávetôleg 14%-a, 6,6 milliárd Ft származik a 30 legnagyobb ügyféllel bonyolított értékesítési tranzakcióból. A hitelkockázatok azonban nem összpontosulnak földrajzi elhelyezkedés szempontjából. A követelések és egyéb pénzügyi eszközök pénzügyi kimutatásokban rögzített könyv szerinti értéke képviseli a Csoport maximális hitelkockázati kitettségét, az esetlegesen szerzett biztosíték értékének beszámítása nélkül. II) Likviditási kockázat A likviditási kockázat az a kockázat, melynek bekövetkezte során a Csoport nem tud eleget tenni pénzügyi kötelezettségeinek akkor, amikor azok esedékessé válnak. A Csoport oly módon tudja likviditását megtartani, hogy éves, havi és heti cash flow elôrejelzések készítésével, és ezek folya-

matos ellenôrzésével minden lehetôséggel biztosítja, hogy mindenkor megfelelô likviditással fog rendelkezni annak érdekében, hogy idôben normális és nehéz körülmények között is meg tudjon felelni kötelezettségeinek anélkül, hogy elfogadhatatlan veszteséget, illetve csorbát ejtene a Csoport hírnevén. A jelentéskészítés idôpontjában a Csoport a következô felhasználatlan hitelállománnyal rendelkezik: 2007. 2006. december 31. Folyószámlahitel 1374 2370 Hosszú lejáratú hitel 5067 3763 A Társaság a szállítóit a teljesítést követôen legkésôbb 3 hónapon belül kifizeti, a vevôktôl kapott elôlegek döntô részét a megérkezés elôtt 2 hónappal szedi be. A kamatozó hitelek és kötelezettségek visszafizetése negyedéves és éves törlesztôrészletekben történik (lásd 11-es jegyzet), az egyéb kötelezettségek és elhatárolások 6 hónapon belül esedékesek. III) Piaci kockázat 64 A piaci kockázat az a kockázat, mely szerint az olyan piaci árakban bekövetkezô változás, mint amilyenek a devizaárak, kamatlábak és a részvényárfolyam, befolyásolhatják a Csoport bevételét vagy pénzügyi eszközeinek értékét. A piaci kockázat-menedzselés célja a piaci kárveszélyek menedzselése és ellenôrzése elfogadható paraméterek között, a kockázat megtérülésének optimalizálása mellett. i) Devizakockázat A Csoport az egyes csoportbeli egységek hivatalos valutájától eltérô valutában meghatározott értékesítés és hitelfelvétel kapcsán van valutakockázatnak kitéve, különös tekintettel az Euróra, de úgyszintén a Font Sterlingre (GBP). A jelentéskészítés idôpontjában az egyes csoportbeli egységek hivatalos valutájától eltérô valutában meghatározott könyv szerinti kötelezettség és eszközértékek az alábbiak: Pénzügyi kötelezettségek Pénzügyi eszközök Nettó eszközök / (kötelezettségek) 2007 2006 2007 2006 2007 2006 Euró 22 443 21 366 1 142 1 188 21 301 20 178 Font Sterling 1 828 2 112 44 41 1 784 2 071 Svájci Frank 64 64 USA Dollár 19 28 19 28 Devizában meghatározott pénzügyi eszközök 24 271 23 478 1 205 1 321 23 066 22 157 Összes értékpapírok 31 727 31 847 6 860 5 688 24 867 26 159 A Csoport értékesítési árai elsôdlegesen Euróban kerülnek megállapításra, és a bevételhez devizában vagy helyi valutában jutnak hozzá. Ez természetes fedezetet biztosít a többségében Euróban megállapításra került kölcsönök és hitelfelvételek kamatainak és tôke részletfizetéseinek devizamozgásaival szemben.

A vezetés idôrôl idôre felülvizsgálja a devizafedezeti szerzôdések megkötésének vagy más származékos termékeknek a létjogosultságát. Az igazgatóság jóváhagyása alapján a Csoport határidôs devizaügyleti kötéseket felhasználva fedezheti valutakockázatát az értékesítési bevételek vonatkozásában, melynek határideje a jelentéskészítés idôpontjától számított kevesebb, mint egy év. 2007. és 2006. évben az ilyen fedezeti ügyletek hatása nem volt jelentôs. A Társaság befektetésekkel bír külföldi leányvállalatokban, melyeknek nettó eszközei a valutaátváltási kockázatnak vannak kitéve. Devizaérzékenység Az Euró 10 százalékos, az alábbi valuták mindegyikéhez viszonyított erôsödése december 31-én az alábbiakban feltüntetett összegekkel növelte (csökkentette) volna az eredményt. Ezen elemzés feltételezi, miszerint az összes többi változó tényezô, különösen a kamatlábak és az árrések, állandó marad. Eredmény 2007. december 31. Magyar Forint (HUF) 1274 Cseh Korona (CZK) 255 Szlovák Korona (SKK) 412 Román Lei (RON) 41 2006. december 31. Magyar Forint (HUF) 1335 Cseh Korona (CZK) 169 Szlovák Korona (SKK) 376 Román Lei (RON) 48 65 Az Euró 10 százalékos, az alábbi valuták mindegyikéhez viszonyított gyengülése december 31-én azonos mértékû, de ellenkezô elôjelû hatást fejtett volna ki a fentiekben feltüntetett összegekre arra alapozva, miszerint az összes többi változó tényezô állandó marad. ii) Kamatláb-kockázat Az összes banki hitel 3 havi EURIBOR alapú változó kamatozású, a kamat margin 0,6% és 3,5% között mozog. A leggyakoribb margin 0,95%. 2007. december 31-én az átlagos kamatláb 5,7% (2006: 4,7%). 2006 júniusa óta a Társaság kamatláb-cseréket használt fel a változó kamatozású hitelfelvételekhez kapcsolt cash flow kamatláb-kockázat relatív szintjének menedzselésére. E fedezeti eszköz összege és kamatfizetési idôszaka megegyezik az alapadósságéval, s ennél fogva az IAS 39 fedezetelszámolási eljárás vonatkozik rá. 2007. december 31-e óta a Társaságnál egy kamatláb-csere (Collar) megállapodás van érvényben, 46,2 millió Eurós feltételezett összeggel (2006. december 31.: 55,5 millió EUR), amely 3 havi, 3,35% minimum és 4,75% maximum EURIBOR értékkel bír. Ezen eszköz megléte azt jelenti a

Társaság számára, hogy nem kell a fedezett összegért többet fizetnie, mint 4,75% kamat + margin, de nem fizethet kevesebbet, mint 3,35% kamat + margin. A Collar a meglévô kölcsönkeretekkel összhangban amortizálódik (2012-ben jár le), és bruttó alapon kerül kiegyenlítésre. E Collar megállapodás piaci értéke 24 millió forint értékû eszköznek felelt meg 2007. december 31-én és 8 millió forintnak 2006. december 31-én. Kamatláb-érzékenység A 3 havi EURIBOR 4,684% volt 2007. december 31-én és 3,725% 2006. december 31-én. Egy 100 bázis pontos változás a kamatlábakban a jelentéskészítés idôpontjában az alábbiakban feltüntetett összegekkel növelte (csökkentette) volna az eredményt. A Collar megállapodás piaci értékében bekövetkezett változás befolyásolja a vállalati saját tôkét, melynek kihatását nem tekintik lényegesnek. Jelen elemzés feltételezi, hogy az összes többi változó tényezô különösen a devizaárfolyamok és kamat-árrések állandó marad. Eredmény 2007. december 31. 100 bázispontos növekedés 117 100 bázispontos csökkenés 225 2006. december 31. 100 bázispontos növekedés 220 66 100 bázispontos csökkenés 132 C) Tôkemenedzsment A Csoport olyan tôkestruktúrát tart fent, amely elegendô a tulajdonosok és hitelezôk bizalmának megtartásához és az üzlet jövôbeni fejlôdéséhez. Az igazgatóság egyensúlyt kíván fenntartani a magasabb hitelállománnyal elérhetô magasabb hozamok és a megbízható tôkestruktúra elônyei és biztonsága között. Az év során a Csoport tôkemenedzsmenthez való hozzáállása nem változott.

27 Szegmensek szerinti jelentés 2007 Magyarországi mûködés Szálloda és ve n- dég látás szegmens Biztonság szegmens Összes Cse h- országi mûködés Szlovákiai mûködés Romániai mûködés Sze g- mensek közötti ügyletek Összes Bevétel Harmadik félnek történô értékesítés 30 739 780 31 519 6 085 8 143 1 595 47 342 Szegmensek közötti eladás 421 310 731 731 Összes mûködési ráfordítás 29 338 1 041 30 379 5 314 8 292 1 181 731 44 435 Ebbôl értékcsökkenés és amortizáció 2 166 17 2 183 934 1 381 204 4 702 Mûködési eredmény 1 822 49 1 871 771 149 414 2 907 Pénzügyi eredmény 695 2 697 68 141 45 125 1 076 Társult vállalkozásoktól származó eredmény 65 65 65 Adózás elôtti eredmény 1 062 47 1 109 703 290 369 125 1 766 Eszközök és kötelezettségek Ingatlanok, gépek, berendezések 37 987 48 38 035 13 792 19 182 1 822 72 831 Befektetések társult vállalkozásokban 1 650 1 650 1 650 Pénzeszközök 2 619 57 2 676 918 117 220 3 931 Követelések 1 359 135 1 494 216 353 31 38 2 056 Készletek 584 5 589 77 178 15 859 Immateriális eszközök 1 666 122 1 788 634 70 2 492 Értékesítésre tartott eszközök 257 257 257 Egyéb nem hozzárendelt eszköz 2 257 Összes eszköz 46 122 367 46 489 15 637 19 900 2 088 38 86 333 Szállítók 1 493 83 1 576 487 467 108 38 2 600 Kapott elôlegek vendégektôl 291 291 104 99 494 Kamatozó hitelek és kölcsönök 17 640 6 17 647 3 237 4 851 418 526 25 627 Céltartalékok 932 26 957 36 649 2 1 644 Egyéb nem hozzárendelt kötelezettség 4 869 Összes kötelezettség 20 356 115 20 471 3 864 6 066 528 564 35 234 Beruházás 1 305 2 1 307 1 095 839 424 3 665 67

27 Szegmensek szerinti jelentés (folytatás) 68 2006 módosított Magyarországi mûködés Szálloda és ve n- dég látás szegmens Biztonság szegmens Összes Cse h- országi mûködés Szlovákiai mûködés Romániai mûködés Sze g- mensek közötti ügyletek Összes Bevétel Harmadik félnek történô értékesítés 31 514 1 031 32 545 6 226 7 257 1 287 47 315 Szegmensek közötti eladás 372 303 675 675 Összes mûködési ráfordítás 29 854 1 267 31 121 5 766 7 293 1 105 675 44 610 Ebbôl értékcsökkenés és amortizáció 2 276 20 2 296 875 1 199 217 4 587 Mûködési eredmény 2 032 67 2 099 460 36 182 2 705 Pénzügyi eredmény 852 3 855 2 177 32 158 870 Társult vállalkozásoktól származó eredmény 48 48 48 Adózás elôtti eredmény 1 132 64 1 196 458 141 150 158 1 787 Eszközök és kötelezettségek Ingatlanok, gépek, berendezések 38 048 54 38 102 13 232 19 297 2 316 72 947 Befektetések társult vállalkozásokban 1 715 1 715 1 715 Pénzeszközök 1 295 22 1 317 1 139 235 396 3 087 Követelések 1 329 174 1 503 201 306 26 36 2 000 Készletek 580 4 584 70 172 18 844 Immateriális eszközök 1 773 119 1 892 633 153 2 678 Értékesítésre tartott eszközök 535 535 535 Egyéb nem hozzárendelt eszköz 1 903 Összes eszköz 45 275 373 45 648 15 275 20 163 2 756 36 85 709 Szállítók 1 540 121 1 661 379 1 116 106 36 3 226 Kapott elôlegek vendégektôl 337 337 76 105 518 Kamatozó hitelek és kölcsönök 17 717 35 17 752 3 833 4 328 516 2 016 24 413 Céltartalékok 760 26 786 629 67 1 482 Egyéb nem hozzárendelt kötelezettség 5 382 Összes kötelezettség 20 354 182 20 536 4 288 6 178 689 2 052 35 021 Beruházás 2 692 26 2 718 1 647 4 035 219 8 619 A kiszûrések elsôsorban a tôkekonszolidációt és a Csoporton belüli kölcsönöket tartalmazzák. A szegmensek közötti tranzakciók esetében a szokásos piaci feltételek alapján megállapított árak kerültek alkalmazásra.

28 A becslési bizonytalanság legfôbb forrásai A Csoport becsléseket készít és feltevésekkel él a jövôre vonatkozóan. Az alábbiakban szerepelnek azok a becslések és feltevések, amelyeknél jelentôs annak a kockázata, hogy lényegesen módosítják az eszközök és kötelezettségek könyv szerinti értékét a következô pénzügyi évben. Halasztottadó-követelések A Csoport halasztottadó-követelést jelenít meg mérlegében a továbbvitt negatív adóalapokra vonatkozóan. Ilyen halasztottadó-követelés kimutatása a továbbvitt negatív adóalapok felhasználásától függ. Az ilyen továbbvitt negatív adóalapok bizonyos összegeinek felhasználása törvény által korlátozott, és függ a jövôbeni adóköteles bevétel összegétôl. A Csoport becsült jövôbeni adóköteles bevétele alapján mutat ki halasztottadó-követelést a továbbvitt negatív adóalapokra vonatkozóan. Amennyiben a jövôbeni adóköteles bevétel sokkal kevesebb, mint a becsült összeg, a halasztottadó-követelés leírásra kerül. Ingatlanok, gépek, berendezések és immateriális javak értékvesztése A Csoporthoz tartozó ingatlanok, gépek, berendezések és immateriális javak könyv szerinti értéke minden mérlegfordulónapon felülvizsgálatra kerül annak megállapítása céljából, hogy szükség van-e értékvesztés elszámolására. Ha van értékvesztésre utaló jel, becslés készül az adott eszköz megtérülô értékére. Értékvesztés miatti veszteség kimutatására kerül sor minden olyan esetben, amikor az eszköz vagy pénztermelô egység könyv szerinti értéke meghaladja annak megtérülô értékét. A megtérülô érték meghatározása a diszkontált várható pénzáramok alapján történik. A legfontosabb változók a pénzáramok meghatározása során a diszkontráták, a maradványérték, a pénzáramokban figyelembe vett periódus hossza, valamint a bejövô és kimenô pénzáramok összegének megállapításához tett becslések és feltételezések. Az ingatlanok, gépek és berendezések esetében a megterülô érték nem a használati, hanem a piaci érték. A Csoport ezen eszközeinek, illetve eszközcsoportjainak piaci értéke jelentôsen meghaladja azok könyv szerinti értékét. A Csoport úgy véli, hogy az eszközök értékvesztésére vonatkozó számviteli becslés jelentôs egyrészt a feltevések használatának a fenti tényezôk tekintetében fennálló szükségessége, másrészt azon lényeges hatás miatt, melyet értékvesztés kimutatása gyakorolhat a Csoport eredményeire. 69 Értékcsökkenési leírás Az ingatlanok, gépek, berendezések és immateriális javak bekerülési értéken vannak nyilvántartva, és azok után az értékcsökkenési leírás, illetve amortizáció elszámolása lineáris módszerrel, a becsült hasznos élettartam alapján történik. Az eszközök hasznos élettartamának meghatározása hasonló eszközökkel szerzett múltbéli tapasztalaton alapul. A becsült hasznos élettartamok megfelelôsége évente felülvizsgálatra kerül. Az ingatlanok, gépek és berendezések eszközcsoportnak a Csoport eszközállományán belüli jelentôs súlya miatt az említett feltevések bármely változása lényeges hatást gyakorolhat a mûködési eredményre. Céltartalékok A Csoport akkor mutat ki céltartalékot, ha a vezetôség megítélése szerint valószínû, hogy múltbéli eseményekbôl származó kötelezettség teljesítése eszközök felhasználásával történik. A céltartalékbecsléseket folyamatosan ellenôrzik. A becslések változásait az eredménykimutatásban számolják el, amely változások adott esetben jelentôs hatással lehetnek az éves nettó eredményre.

Üzletpolitikai célkitűzések 2008-ra Ü zletpolitikai célkitûzések 2008-ra Bár a 2008. évi tervkészítéskor nem voltak ismertek olyan általános gazdasági és iparági események, hatások, melyek a piaci tendenciák, valamint a gazdálkodási háttér jelentôs módosulását okozhatnák 2008- ban, a nemzetközi pénzügyi piacokon kialakult bizonytalanság azonban jelentôsen befolyásolhatja a világgazdaságot, és áttételesen hatása lehet a turizmusra, ami a Danubius Hotels Nyrt. számára is kockázatot jelent. A Társaság teljesítményének alakulását minden idôszakban nagymértékben befolyásolja a forint és egyéb nemzeti valuták euróhoz viszonyított erôsödése, illetve gyengülése. A 2008. évi tervek elkészítésekor 250 Ft/EUR árfolyammal kalkulált a menedzsment. Az energiaárak növekedése miatt évrôl évre nagyobb költségtényezôvé válik ez a tétel. 2008-ra az egyes energiafajták 9 12%-os drágulását prognosztizáljuk. 70 Magyarországi szállodáinknál nem várható a fô vendégkörök keresletének jelentôs változása. A német piacról évek óta egyre kevesebb vendég érkezik. Bízunk abban, hogy a németországi piaci képviselet megújításának eredményeként wellness és üzleti célú vendégeket is el tudunk érni, és számuk növekedni fog. Brit vendégeink nagy része Budapestre érkezik szabadidôs vagy üzleti céllal, s számuk nagymértékben függ a két ország közötti légi összeköttetéstôl. E piac bôvülését várjuk 2008-ban. Magyarország a schengeni övezet részévé vált, ami összességében pozitív hatással lesz a külföldi keresletre. Mindemellett a belföldi vendégkör további bôvülése prognosztizálható, bár a növekedés némileg lassulni fog. Mindez várhatóan a foglaltság javulását fogja eredményezni. 2008 és 2009 során bevezetésre kerül egy új üzemeltetési szoftver, mely mind üzemeltetés, értékesítés, vendégkapcsolatok, mind pedig gazdálkodási, pénzügyi területen nagyobb hatékonyságot biztosít. Emellett továbbra is az elektronikus értékesítési csatornák forgalmának növelésére koncentrálunk. A városi szállodákban a szabadidôs és üzleti vendégkör megfelelô arányának elérése a célunk, míg a Danubius Health Spa Resort brand gyógyszállodáiban új termékekkel például a hévízi Danubius Health Spa Resort Aqua all-inclusive szolgáltatásaival, valamint új koncepciókkal a családbarát szállodai programmal szeretnénk javuló eredményeket elérni. Az áraink közvetlen emelését nem minden piaci szegmens fogadja el, de a vendégkör átalakítása lehetôséget nyújt az átlagárak növelésére. Így a magyar piacon növekvô bevételt terveztünk a 2008-as évre, ami a változó költségek szigorú kontrollja mellett pozitív üzemegységi eredményváltozást fog okozni, de sajnos az állandó költségek elsôsorban az energia emelkedése miatt a bruttó üzemelési eredmény visszaesését prognosztizáljuk. A cseh leányvállalat esetében bár csökkenô, de továbbra is 70%-ot meghaladó foglaltság szerepel a terveinkben. Az elmúlt években végrehajtott beruházások hatásaként átlagár növekedést tervezünk. A német piacról egyre kevesebb vendég érkezik a marienbadi szállodákba is. Ez egyben azt is jelenti, hogy az utazási irodákon és utazásközvetítôkön keresztül érkezôk aránya csökken. Ennek pótlása az egyéb elsôsorban elektronikus csatornákon foglaló vendégekkel önmagában jótékony hatással van az elért eredményekre. A belföldi, a környezô országok, valamint a szovjet utódállamok piaca jelent a jövôben lehetôséget a cseh szállodáink számára. A közvetlen költségek szinten tartása mellett az általános költségek különösen az energiára és karbantartásra fordítandók jelentôsen emelkedni fognak. Így a 2008-as évre várható teljesítmény bruttó üzemelési eredmény szintjén elmarad az elôzô évihez képest. A szlovákiai, pöstyéni szállodák elôrejelzéseit nagymértékben befolyásolja a korábban történt ka paci tás bôvítô és színvonalemelô fejlesztések hatása. A belföldi, társadalombiztosítás által finanszírozott vendégek száma várhatóan tovább fog csökkenni, ugyanakkor bôvül a rövidebb tartózkodási idejû, pihenési céllal érkezô szlovák vendégkör, valamint a cseh, lengyel és orosz piac gyarapodása is jelentôs lesz. A foglaltság javulása mellett az átlagárak is számottevôen 10%-ot meghaladóan fognak emelkedni. A hatékonyabb gazdálkodás eredményeként a bruttó üzemelési eredmény jelentôs javulása szerepel a tervekben.

Üzletpolitikai célkitűzések 2008-ra Romániai szállodáink mind az Európai Unióhoz történô csatlakozás pozitív hatása, az általános gazdasági növekedés, mind pedig a gazdálkodás hatékonyságának javulása miatt kiemelkedôen jó eredményt értek el 2007-ben. 2008-ra a növekedés folytatódása várható, de az elmúlt évek dinamikája nem tud fennmaradni. A Danubius Health Spa Resort Sovata szálloda szolgáltatási köre az elmúlt években számottevôen szélesedett. 2008-ban az újonnan kialakított konferenciaközpont lehetôvé teszi az üzleti szegmens további növelését. A magyar és román vendégeken kívül jelentôs arányt képviselnek a Moldáv Köztársaságból érkezôk is, akikre az EU-csatlakozás óta vízumkényszer vonatkozik, s ez jelentôsen visszaveti a keresletet. Összességében a foglaltság további javulása és az átlagárak emelkedése várható. Szovátai szállodáink esetében is kiemelkedôen magas lesz az energiaköltség növekedése, és a bérköltségekre is komoly nyomás nehezedik (sor kerül a minimálbérek meghatározására), de bruttó üzemelési szinten az eredmények növekedése várható. A fent ismertetetteknek megfelelôen a csoportszintû bevételek 4%-os növekedése szerepel a tervekben. Az egyéb bevételek soron 2007-ben az ingatlanértékesítéseknek (pl. a Hotel Esztergom és Kastélykert eladásának) jelentôs mértékû egyszeri hatása mutatkozott. Az egyéb bevételek változását kiszûrve 5%-os bevételbôvülést prognosztizál a Danubius Hotels Nyrt. A növekvô vendégszám és az infláció az anyagjellegû költségek növekedését okozza. A személyi jellegû költségeknek a szigorú létszám- és bérgazdálkodás következményeként konszolidált szinten 5%-os növekedését tervezzük. A mûködési ráfordítások 4%-os emelkedése szerepel a tervekben. Így a Danubius Csoport mûködési eredménye elôrejelzéseink szerint 2,7 milliárd Ft lesz 2008-ban, ami 6%-kal alacsonyabb a 2007-es évihez viszonyítva. Az eszközeladások nyereségét is tartalmazó egyéb bevételek változásának hatását kiszûrve 15%-os mûködési eredmény-növekedés várható. A tervezett beruházások között jelentôs arányt képvisel az újonnan bevezetésre kerülô üzemeltetési szoftver, mely nemcsak Magyarországon, hanem valamennyi külföldi leányvállalatnál implementálásra kerül. Magyarországon a Danubius Hotel Gellért fürdôvel közös homlokzatának felújítását tervezzük megvalósítani az idei évben, és elôkészítési fázisban van a szálloda teljeskörû rekonstrukciója is, amely kedvezô piaci feltételek fennállása esetén akár 2008-ban megkezdôdhet. Ezen kívül a Danubius Health Spa Resort Aqua all-inclusive üzemeléséhez szükséges beruházások vannak folyamatban, valamint átalakításra kerül a Budapest Hilton éttermi és konferencia részlege, és kialakításra kerül a szállodában egy új fitness központ. Terveink között szerepel a budapesti Hotel Stadion négycsillagossá alakítása. A szálloda 2009 elejétôl fog megújult és kibôvült szolgáltatásokkal és elképzeléseink szerint új néven a négycsillagos piac szereplôjévé válni. A cseh leányvállalatnál az energia megtakarítást célzó beruházásoké lesz a fôszerep 2008-ban. Pöstyénben 2008-ra az új üzemeltetési szoftver bevezetése mellett tervezett projekt a Balnea Grand rekonstrukciója és a Balnea Palace konferenciatermének felújítása, ami új piaci szegmens elérését tenné lehetôvé. Szovátán a növekvô számú konferenciavendég színvonalas kiszolgálása miatt szükségessé vált a Danubius Health Spa Resort Sovata halljának felújítása, és folyik a wellness-fitness részleg bôvítése, illetve kialakítása, valamint tervezzük a Hotel Bradet felújítását, négycsillagossá alakítását. 71 Az ismertetett tervek megvalósulásának feltétele, hogy a nemzetközi gazdasági kilátások bizonytalansága ellenére nem változik számottevôen a piaci és a gazdálkodási környezet. Egyes tényezôk például az energiaárak növekedése még további nehézségeket gördítenek az eredményesség szinten tartása elé. A tervezett mûködési eredményváltozás mellett a pénzügyi eredményben a megnövekedett hitelállomány miatt a kamatköltségek növekedése várható, míg a 250 Ft/EUR árfolyam prognózis figyelembevételével az árfolyam-különbözet a 2007. év szintjén marad. A Danubius Csoport adózás elôtti eredményterve 1,2 milliárd Ft. 2008. április

Danubius Hotels Group További információkkal szívesen állunk rendelkezésére: Dr. Deák Imre vezérigazgató Tel.: (1) 889 4001 Fax: (1) 889 4005 Tóbiás János gazdasági vezérigazgató-helyettes Tel.: (1) 889 4004 Fax: (1) 889 4005 Deák Eszter befektetôi kapcsolatok vezetô Tel.: (1) 889 4007 Fax: (1) 889 4005 E-mail: investor.relations@danubiushotels.com Artamira Galéria Kft.

DANUBIUS HOTELS NYRT. danubiushotels.com 1051 Budapest, Szent István tér 11. Telefon: (+36-1) 889-4000 Fax: (+36-1) 889-4005