Macedónia 2018. JÚNIUS ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK Hivatalos megnevezés Macedón Köztársaság Államforma parlamentáris köztársaság Főváros Szkopje Terület 25 713 km 2 Népesség 2 083 480 fő (2018) Egy főre jutó GDP 6 154 USD (2018) Hivatalos nyelv macedón Hivatalos pénznem (kód) macedón dénár (MKD) Magyarország export rangsorában való helyezése 34. (209 országból) MACEDÓNIA ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI MINŐSÍTÉSEK KOCKÁZATI BESOROLÁS Exim Országkockázati besorolás 4 (1-7) OECD Országkockázati besorolás 5 (0-7) S&P Szuverén minősítése BB- STABIL kilátás Fitch Szuverén minősítése BB+ POZITÍV kilátás
A RELÁCIÓ EXIM BESOROLÁSA Macedónia országkockázati besorolása 4-es kategória stabil kilátássokkal, mely alapján a reláció finanszírozható és biztosítható. ORSZÁGKOCKÁZATI ÖSSZEFOGLALÓ Macedónia (másik nevén Macedónia Volt Jugoszláv Köztársaság) egy 2 millió lélekszámú állam, amely Jugoszlávia felbomlásával alakult 1991-ben. Az ország lakossága etnikailag megosztott, a teljes populáció kb. 2/3-a macedón, a kisebbségek közül 1-5% között lelhetők fel törökök, romák és szerbek, valamint a lakosság nagyjából egynegyede az albán kisebbségbe tartozik, amely miatt etnikai feszültségek is jelen vannak az államban. Mindez 2001-ben egy fegyveres összetűzésben tetőzött, amelyet a NATO beavatkozásával sikerült lezárni. Megoldásként a kormány hozzájárult, hogy nagyobb politikai erőt és kulturális elismerést kapjon az albán kisebbség, amelyért cserébe az albán fél felhagyott a szeparatista követeléseivel, és teljes mértékben elismerte a macedón intézményeket. POLITIKAI ÉS BIZTONSÁGPOLITIKAI KOCKÁZATOK Macedónia politikai és biztonságpolitikai kockázatai összességében közepesek. Egy 2015-ben kirobbant lehallgatási botrány következtében feloszlott a már 10 éve regnáló, autoriter jellegű rendszert kiépítő jobboldali kormány. Mindezért 2016 januárjában lemondott a korábbi kormányfő (Grujevski), majd júniusában előrehozott választásokat tartottak volna, azonban ez csupán decemberben valósult meg. A baloldali-kisebbségi pártok koalícióját a jobboldal 6 hónapig nem hagyta kormányt alakítani, míg végül részben külföldi nyomásra 2017 májusában a szocialista Zoran Zaev vezetésével alakult meg az albán kisebbségi pártokkal kötött kormánykoalíció. Az új vezetésnek komoly kihívásokkal kell szembesülnie: egy politikailag megosztott és etnikai konfliktusoktól terhelt időszakban kell rendbe tennie a gyengélkedő gazdaságot. Zaev kabinetje valószínűleg viszonylag stabil lesz 2018 végéig, de a fő ellenzéki párt, a VMRO- DPMNE állandó bírálataival és parlamenti obstrukciójával fog szembesülni, amely mellett a gyenge többségi kormánykoalíció instabilitása is tartogat kockázatokat. Mindemellett Macedóniában 2017. októberében tartották a helyi választásokat, amelyen a Zaev elnök által vezetett párt a területek túlnyomó többségén győzött, így újabb megerősítést kapott a nyugat-barát, reformpárti koalíció, illetve javította az állam az EU-ba és a NATO-ba való felvételének esélyeit. Az új kormány várhatóan átláthatóbban fogja végigvinni reformjait, valamint kisebb korrupciós kockázattal számolhatunk, mint az előző vezetés esetében. A Zaev vezette kormánynak továbbra is célja az EU és a NATO tagság, amelynek egyik hátráltató tényezője lehet a Görögország és Macedónia közötti névhasználati vita, mivel Görögország attól tart, hogy Macedónia idővel területi
követelésekkel állhat elő a görög Makedónia országrészt illetően. Az új elnök céljai között szerepel a vitás ügy diplomáciai úton való megoldása is, melynek keretében Görögországgal megegyezett abban, hogy amennyiben a macedónok megszavazzák valamely általuk megjelölt új megnevezést, úgy teret adnak az említett intézményekbe való belépéshez. GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS ÜZLETI KÖRNYEZET KOCKÁZATAI A gazdaság növekedési kockázatai közepesek. Az országban magas a munkanélküliség (20% feletti), amelyen belül a fiatal felnőttek körében extrém magas, 50% körüli a mutató. Fejlődő európai gazdaságként egyelőre elmarad a régiós fejlődési ütemtől, nemhogy konvergált, de divergált a fejlettebb országokhoz viszonyítva. A konvergenciához kb. 4,5%-os éves bővülés lenne elegendő a Világbank szerint, ugyanakkor rövidtávon 3-3,5%-os GDP növekedés prognosztizálható (2017: 0%; 2018e: 3,3%; 2019e: 3,6%; 2020e: 3%). A monetáris politika kockázatai mérsékeltek. Az infláció alacsony (2017: 1,3% 2018e: 2%), valamint a hatóságok továbbra is elkötelezettek a rögzített árfolyamrendszer fenntartása mellett, 61,6 dénár/euró devizaárfolyamot célozva. A központi bank figyelemmel kíséri a külső likviditást, a jelenlegi devizatartalékok elégségesnek tűnnek a rögzített árfolyamrendszer középtávú fenntartására, ugyanakkor az árfolyam melletti elköteleződés miatt nem nyílik lehetőség a macedón fizetési eszköz exporttámogatás céljából történő leértékelésére. Az üzleti környezet kockázatai közepesek, enyhén pozitív kilátásokkal. Az országban alacsonyak az adók, amelyekhez egyértelmű szabályozás társul, de magas a korrupció, a bíróságok nem hatékonyak és nem függetlenek. A gyakorlatban a politika évekig beleszólt a bírósági döntésekbe és a bírók kinevezésébe is. Az új kormány hozhat némi pozitív változást, így például korrupció ellenes, és a bíróságok javítását célzó törvények és intézkedések várhatóak, de mély reformok nem valószínűsíthetők. A közpénzügyeket tekintve a kockázatok közepesek, az országot 3% alatti deficit, és 40% körüli GDP arányos bruttó államadósság jellemzi, várhatóan enyhén növekvő trenddel. Az adórendszer hatékonyan működik, amely mellett a kormány törekszik az adócsalások ellen folyamatosan fellépni. A társasági adó regionális összehasonlításban alacsony (10%), és várhatóan az is marad, mivel a macedón kormány többek között ezzel próbálja az ország tőkevonzó képességét növelni. Az ÁFA mértéke 18%. KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK KOCKÁZATAI Macedónia külgazdasági és külső finanszírozási pozícióinak kockázatait jelentősnek értékeljük. Az ország devizatartalékai jelenleg 3,5 hónapnyi importfedezetet nyújtanak, amely kis mértékben a
konszenzus szerint elvárt 3 hónapos szint felett van. A kockázatokat fokozza rögzített árfolyamrendszer, amely mellett az ország folyó fizetési mérlegpozíciója negatív, amely a becslések szerint mérsékelten romolhat (2017: -1,1%; 2018e: -1,7%; 2019e: -2,3%). A PÉNZÜGYI RENDSZER FELÉPÍTÉSE ÉS KOCKÁZATAI A bankszektor kockázatai jelentősek, pozitív kilátásokkal. A macedón bankszektor alapjaiban véve egészséges, és jövedelmező, a görög válságból származó fertőzési veszély kockázatai már nem tartogatnak számottevő kockázatokat. A javuló helyzet mellett könnyebbé válhat a hitelfelvétel, ugyanakkor továbbra is erősen reagálhat a szektor a politikai bizonytalanságokra, amely miatt akár intenzív betétkiáramlás is bekövetkezhet. AZ ORSZÁG 5 LEGNAGYOBB KERESKEDELMI BANKJA (ESZKÖZÁLLOMÁNY ALAPJÁN) PIACI RÉSZESEDÉSÜK FORRÁS: NATIONAL BANK OF THE REPUBLIC OF MACEDONIA 30% 25% 20% 24,6% 18,0% 17,8% 15% 10% 5% 9,8% 8,2% 0% Komercijalna Banka Stopanska Banka Nlb Banka Halk Banka Ohridska Banka EXIMMEL FENNÁLLÓ KAPCSOLAT: Eximmel kapcsolatban álló bankok listája: ProCredit Bank.
FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK 2016 2017 2018E 2019E 2020E Reál GDP növekedés (%) 2,9 0,0 3,3 3,6 3,0 Éves átlagos infláció (%) -0,2 1,3 2,0 2,1 2,2 Államháztartás egyenlege (GDP %) -2,7-2,8-2,9-2,4-2,3 Bruttó államadósság (GDP %) 39,9 39,3 40,3 42,0 43,1 Folyó fizetési mérleg (GDP %) -2,8-1,1-1,7-2,3-2,0 Nettó FDI (GDP %) 3,6 3,4 3,0 2,8 2,6 Importfedezeti mutató (hónap) 4,3 3,8 3,5 3,8 3,8 Forrás: IMF, E: előrejelzés SWOT ANALÍZIS ERŐSSÉGEK/LEHETŐSÉGEK A regionális versenytársakhoz képest egyszerűsített szabályozási rendszer; A hatóságok befektetőbarát politikát folytatnak; Alacsony társasági adózás, különösképpen a külföldi befektetők részére; Kedvező kereskedelmi feltételek (EU stabilizációs és társulási megállapodás); Az új kormány közeledése az EU-hoz és a NATO-hoz; Az új kormány potenciálisan átláthatóbb, és korrupcióellenes intézkedéseket hoz. GYENGESÉGEK/VESZÉLYEK Gyenge intézményrendszer, és nem hatékony igazságszolgáltatás, amelyben jelen van a korrupció; A közigazgatásban az erős bürokrácia és a korrupció akadályozza a tisztességes piaci alapú versenyt; A közutak és a vasúthálózat továbbra is fejletlen; Tüntetések a kormány mellett/ellen, időnként etnikai feszültségek (főként északnyugaton).
ORSZÁGKOCKÁZATI FAKTOROK GRAFIKUS ÉRTÉKELÉSE MACEDÓNIA VISZONYLATÁBAN POLITIKA ÉS BIZTONSÁGPOLITIKA ÜZLETI KÖRNYEZET GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS STRUKTÚRA KÖZPÉNZÜGYEK KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK MONETÁRIS- ÉS ÁRFOLYAMPOLITIKA BANKSZEKTOR FIZETÉSI TAPASZTALATOK 1 2 3 4 5 6 7 ELHANYAGOLHATÓ KOCKÁZAT > EXTRÉM KOCKÁZAT A MAGYAR-MACEDÓN ÁRUFORGALOM ALAKULÁSA 2013-2018 KÖZÖTT MILLIÓ USD 2013 2014 2015 2016 2017 2018E Export 151,4 181,6 173,7 231,1 320,2 495,9 Import 8,6 15,8 18,9 48,7 92,9 170,3 Összes forgalom 160,0 197,4 192,6 279,8 413,1 666,2 Forrás: KSH; E: részleges adatok alapján készült saját előrejelzés MAGYAR EXPORT-IMPORT BANK ZRT. MAGYAR EXPORTHITEL BIZTOSÍTÓ ZRT. 1065 Budapest, Nagymező u. 46-48. Tel.: 06 1 374 9100, 06 1 374 9200 Fax: 06 1 269 4476, 06 1 269 1198 Web: exim.hu Email: exim@exim.hu