Az OTP függetlenségének fenntarthatósága. Stratégiai elemzés. Capitol Consulting Group. Budapest, március

Átírás

1 Az OTP függetlenségének fenntarthatósága Stratégiai elemzés Capitol Consulting Group Budapest, március

2 Tartalomjegyzék 1. Vezetői összefoglaló 2 1. Az OTP Csoport általános bemutatása Az OTP csoport szintű jövedelmezősége Az OTP hazai jövedelmezősége Az OTP Csoport külföldi leánybankjainak bemutatása DSK Bank (Bulgária) OTP Bank Hrvatska (Horvátország) OTP Banka Slovensko (Szlovákia) OTP Bank Romania (Románia) Niska-Banka (Szerbia-Montenegró) További potenciális nemzeti piacok az OTP Csoport számára Ukrajna Albánia Lengyelország Az OTP Csoport külföldi lehetőségeinek értékelése Az OTP forrásbevonási lehetőségei Az OTP belső forrásbevonási lehetőségei Az OTP külső forrásbevonási lehetőségei Az OTP Csoport jelenlegi akvizíciós stratégiája Az OTP stratégiájának és hosszú távú függetlenségének elemzése Az OTP Csoport felvásárlása 121 A Capitol Consulting Group bemutatása

3 1. Vezetői összefoglaló -2-

4 Az OTP függetlensége fenntarthatóságának kérdését a gyorsuló konszolidációs folyamat és az OTP saját regionális szerepével kapcsolatos céljai vetették fel Az elemzés szükségességének felmerülése Piaci helyzet A közép-kelet európai régió bankszektorainak jövedelmezősége magas A bankkonszolidáció gyorsuló ütemben folyik, a versenyhelyzet élesedik Az OTP tevékenysége Az OTP eddigi tevékenysége sikeres volt Jelenleg régiós szinten meghatározó bankká szeretne válni Fenntartható-e az OTP sikeressége és függetlensége? Válhat-e az OTP-ből meghatározó régiós szereplő? Forrás: Capitol Consulting Group -3-

5 Az OTP függetlensége fenntarthatóságának elemzése során megvizsgáltuk csoportszintű és országonként vett helyzetét és lehetőségeit egyaránt, különös tekintettel céljainak elérhetőségére A projekt jellemzői A projekt során megvizsgált témakörök A projekt erőforrásigénye Az OTP piaci részesedését és növekedési lehetőségeit a magyar piacon A Csoport (organikus és akvizíciós) növekedési lehetőségeit a már meglévő külföldi piacokon A Csoport megjelenését további lehetséges piacokon Az OTP forrásbevonási lehetőségeit A Csoport jelenlegi akvizíciós stratégiáját A lehetséges jövőbeli stratégiát Az OTP Csoport stratégiai elemzése Az OTP Csoport stratégiai elemzése Három tanácsadó Négy heti munkáját igényelte Forrás: Capitol Consulting Group -4-

6 Az OTP Csoport akvizíciós céljai jól mutatják egy saját méretéhez képest nagy portfoliót építő bank anomáliáját Az OTP Csoport akvizíciós céljai Piacszerzés A megcélzott piacokon minimum 10%-os piaci részesedés elérése Megfelelő piaci pozíció elérése a konszolidálódó piacon Tulajdonosi értékteremtés hosszú távon magas kockázat a viszonylag kis méretű és kevés forrással rendelkező OTP számára Jövedelmezőség Az OTP érdekeltségeknek legalább 20%-os ROE-val kell rendelkeznie Megfelelő jövedelmezőség elérése Tulajdonosi értékteremtés rövid távon mérsékelt kockázat egy alacsony forrásokkal rendelkező csoport számára A fenti célok egymást gyengítő hatása az akvizíciós célpontok csökkenésében mutatkozik meg Forrás: Capitol Consulting Group -5-

7 Az OTP óvatos árazási politikának következtében az elmúlt időszak több akvizíciójában alulmaradt, ami megkérdőjelezi kitűzött céljainak és akvizíciós stratégiájának összhangját Az OTP Csoport akvizíciós stratégiája Az OTP csoport eddigi akvizícióinak P/BV rátái Az OTP Csoport akvizíciós stratégiája [P/BV] 3 2 2,4 1,8 2,7 Az akvizíciós stratégia általános céljai: A megcélzott piacokon minimum 10%-os piac részesedés elérése Az OTP érdekeltségek ROE-ja minimum 20% 0,8-1 mrd EUR-os célpontok az ideálisak 1 0,3 0,9 A közép-kelet európai akvizíciók jellemzői Az OTP eddig nem ment bele az egyre jellemzőbb árversenybe Konzervatív megközelítés alacsony P/BV 0 IRB (OBS) 2001 DSK Bank 2003 RoBank 2004 Nova Banka 2004 Niska Banka 2005 A célok és a követett stratégia ellentmondása Emelkedő tranzakciós árak a közép-kelet európai akvizícióknál A jelenlegi felvásárlási stratégia nem támogatja a deklarált célok együttes teljesítését Forrás: Capitol Consulting Group -6-

8 A kitűzött célok nem teljesítése esetén a kisrészvényesek érdekeltté válhatnak egy ellenséges felvásárlási kísérlet támogatásában Az OTP deklarált céljai és az ellenséges felvásárlás lehetőségének összefüggése Az OTP deklarált stratégiai célkitűzései Növekedés 10%-os piaci részesedés megszerzése minden országban* Jövedelmezőség 20%-os ROE elérése minden országban* Cél az OTP függetlenségének fenntartása Tulajdonosi értékteremtés konzervatív akvizíciókkal, jövedelmező működéssel A jelenlegi kisrészvényesek akkor válnak érdekeltté egy ellenséges felvásárlásban, ha az OTP nem képes elérni jelenlegi deklarált céljait * Amely országokban az OTP jelen van, vagy a későbbi akvizíciók eredményeként megjelenik Forrás: Capitol Consulting Group -7-

9 Az OTP-nek választania kell a kockázatmentes, konzervatív értékteremtés és a kockázatos, piacszerzést megcélzó stratégiák között Az OTP stratégiai lehetőségei Az agresszív akvizíciós stratégia A konzervatív akvizíciós stratégia Min 10%-os piaci részesedés elérése akvizíciókkal A felvásárolt bankok vételárában a kockázatos, később realizálható értéket is elismerve A megszerzett piaci részesedést és a jövőbeli előnyöket hangsúlyozva Értékteremtés a jövőbeni tevékenység révén Nem elsődleges cél a 10%-os piaci részesedés elérése A felvásárolt bankok vételárában csak a kis kockázattal kimutatható értéket ismeri el A célpontok P/BV mutatóját igyekszik alacsonyan tartani Alacsony kockázat melletti értékteremtés már a vétel pillanatában Forrás: Capitol Consulting Group -8-

10 Az OTP Csoport vezetése piaci várakozásaitól függően az agresszív és a konzervatív stratégiát is választhatja Érvek és ellenérvek az OTP agresszív és konzervatív stratégiája mellett Az OTP agresszív stratégiája Az OTP konzervatív stratégiája Hosszú távon így megőrizhető a Csoport függetlensége A konszolidációs hullámok utolsó körére az OTP kedvező piaci pozíciókkal rendelkezhet Rövid távon biztosan megvannak a források hozzá Az OTP-nek hosszú távon is meglehet hozzá a forrása Kevésbé kockázatos, gyors megtérülést jelent Sokkal rugalmasabb stratégia Prémiummal történő értékesítés lehetősége tovább nő az erős konszolidációban Akvizíciós célpontok számának folyamatos csökkenése Az akvizíciós versenytársak számának növekedése és koncentrált megjelenése az egyes tranzakcióknál A jelenlegi célpontok megszerzése az OTP Csoport által bevonható források csaknem teljes egészét felemésztik A növekvő tranzakciós árazások köveztében komoly kihívást jelent alacsony áron megvenni egy bankot Ezzel a stratégiával az OTP komolyan kockáztatja függetlenségét Forrás: Capitol Consulting Group -9-

11 A választott stratégia függvényében még több szempont szerinti elemzésre van szükség a függetlenség fenntarthatóságának megítéléshez Fontosabb kérdések az OTP jövőbeli akvizíciós stratégiájának szcenárióelemzésénél Az OTP kiinduló stratégiája Az agresszív akvizíciós stratégia sikertelensége Az OTP későbbi stratégiaváltása Az akvizíciós célpontok számának alakulása Az akvizíciókhoz szükséges források elérhetősége Új akvizíciós célok megfogalmazása Az akvizíciós folyamat fenntarthatósága a célok eléréséig A stratégiai célok és az akvizíciós stratégia ellentmondásának feloldására agresszív vagy konzervatív stratégiát választ az OTP A piacon jelenleg megfigyelhető agresszív stratégia sikertelennek bizonyul-e? A fenti fejlemények tükrében az OTP változtat-e kiinduló stratégiáján? Jelenleg és középtávon vannak-e megfelelő akvizíciós célpontok? Az OTP Csoport képes-e bevonni vagy megtermelni a kívánt akvizíciókhoz szükséges forrásokat A fenti fejlemények tükrében az OTP Csoport módosít-e létező akvizíciós céljain? A fentiekben meghatározott akvizíciós stratégia hosszú távon fenntartható-e és/vagy a kitűzött célok elérhetőek-e? A kérdés ideje Forrás: Capitol Consulting Group -10-

12 Az OTP konzervatív akvizíciós stratégiája kizárólag akkor lehetne sikeres, ha az agresszív stratégia a piacon általánosan kudarcot vallana Lehetséges szcenáriók az OTP konzervatív stratégiájára vonatkozóan Konzervatív stratégia Az agresszív stratégia nem bizonyul sikertelennek Az agresszív stratégia sikertelennek bizonyul Váltás agresszív stratégiára Nincs stratégiai váltás Váltás agresszív stratégiára Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Nincs stratégiai váltás Nincs elegendő célpont vagy forrás Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Hosszú távon fenntartható? Forrás: Capitol Consulting Group -11-

13 Ha az OTP agresszív stratégiát folytat, akkor a menedzsment a bank méretét meghazudtoló kockázatvállalásról tesz tanúbizonyságot Lehetséges szcenáriók az OTP agresszív stratégiájára vonatkozóan Agresszív stratégia Az agresszív stratégia nem bizonyul sikertelennek Az agresszív stratégia sikertelennek bizonyul Váltás konzervatív stratégiára Nincs stratégiai váltás Váltás konzervatív stratégiára Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Nincs elegendő célpont vagy forrás Van elegendő célpont és forrás Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Hosszú távon fenntartható? Nincs stratégiai váltás Nincs elegendő célpont vagy forrás Új stratégiai célokat jelöl ki Jelenlegi célokat követi Hosszú távon fenntartható? Forrás: Capitol Consulting Group -12-

14 A választott stratégiától függetlenül az OTP számára a legvalószínűbb kimenetel az értéken aluli (esetleg ellenséges) felvásárlás Az OTP stratégiai opcióinak lehetséges kimenetelei Az OTP független marad Az OTP prémiummal történő felvásárlása Az OTP értéken aluli felvásárlása A legkevésbé valószínű végeredmény Eléréséhez majdnem minden jelentősebb piaci szereplő stratégiai kudarca szükséges Elsősorban az agresszív terjeszkedés piaci szintű bukása szükséges hozzá, vagy az OTP minden várakozást felülmúló növekedése Kevésbé valószínű, de nem kizárható kimenetel Eléréséhez elsősorban a konzervatív stratégiára kell alapozni az OTP jövőjét Az utolsó konszolidációs hullámok egyikében az OTP tudatos, előkészített értékesítése esetén a legvalószínűbb Mind a konzervatív, mind az agresszív stratégia esetén ez a legvalószínűbb kimenetel Az előbbi két lehetséges végeredményhez vezető utak legvalószínűbb kimenetele Az erősen konszolidálódó piacon az OTP méretéből fakadóan nehezen kerülheti el ezt az eredményt Az OTP sorsa köszönhetően korlátozott lehetőségeinek nem függvénye a választott stratégiának Forrás: Capitol Consulting Group -13-

15 Az ellenséges felvásárlás elkerülésére most még két út is nyitva áll az OTP előtt, ezek bármelyikének kihasználása azonban gyors és határozott lépeseket igényel Az ellenséges felvásárlás elkerülésének lehetőségei Az OTP összeolvadása egy másik régiós szereplővel Az ideális partner: Hasonló méretű bank Hasonló országokban tevékenykedik Komplementer tevékenységi körrel foglalkozik Az ellenséges felvásárlás elkerülése Az ideális befektető: Kellően tőkeerős A piacon komplementer tevékenységgel foglalkozik, vagy A régiós piacon új szereplőnek számít Befektető tudatos megkeresése és az OTP értékesítése Forrás: Capitol Consulting Group -14-

16 1. Az OTP Csoport általános bemutatása -15-

17 Regionális szinten az OTP közepes méretű bankcsoportnak számít Közép-kelet európai régió legnagyobb bankcsoportjainak mérlegfőösszege a régióban, 2004 [mrd EUR] 27 A két bankcsoport 2005 nyarán egyesült HVB/BACA + Unicredit KBC Erste Raiffeisen SocGen Intesa ING Citibank Commerzbank Swedbank OTP AIB SEB BayernLB GE Capital BCP Hypo Alpe- Adria ABN Amro Volksbank Megjegyzés: a régióba Lengyelország, Csehország, Szlovákia, Ukrajna, Ausztria, Magyarország, Románia, Szlovénia, Horvátország, Bosznia, Szerbia, Albánia, Bulgária és Törökország tartozik Forrás:

18 Háttér A régióban érdekeltségekkel rendelkező pénzügyi csoportok méretéhez képest az OTP mérete elhanyagolható Közép-kelet európai régió legnagyobb bankcsoportjainak teljes mérlegfőösszege, 2004 [mrd EUR] A két bankcsoport 2005 nyarán egyesült HVB/BACA + Unicredit KBC Erste Raiffeisen* SocGen Intesa ING Citibank Commerzbank Swedbank OTP AIB SEB BayernLB GE Capital Hypo Alpe- Adria ABN Amro Volksbank* * 2003-as adatok Forrás: a csoportok éves beszámolói -17-

19 Az OTP Magyarországon már évek óta piacvezetőnek számít, míg Bulgáriában csak tavaly vált azzá A tíz legnagyobb bank mérlegfőösszege országonként, 2005 Q3 [m EUR] (1) Magyarország Bulgária OTP Bank Rt. K&H Bank Rt. KBC (20,4%) DSK Bank EAD OTP Bulbank AD Unicredit 2129 (14,1%) 1683 MKB Bank Rt. BayernLB 6408 United Bulgarian Bank National Bank of Greece 1536 CIB Bank Rt. Intesa 5732 Raiffeisen Bank EAD Raiffeisen 1306 Erste Bank Hungary Rt. Erste 4864 HVB Bank Biochim AD HVB/BACA 1204 Raiffeisen Bank Rt. Raiffeisen 4772 First Investment Bank AD EBRD + VC 1183 HVB Bank Hungary Rt. HVB/BACA OTP Jelzálog Bank Rt. OTP Budapest Bank Rt. GE Capital FHB Mortgage (5,6%) Bulgarian Postbank AD ALIKO/CEN Economic and Ivestment Bank AD hazai jogi személyek DZI Bank AD hazai jogi személyek SG Express Bank AD SG Forrás: PSZAF negyedéves jelentés, OTP Bank Rt negyedéves tőzsdei gyorsjelentés, MNB árfolyamok -18-

20 Az OTP Csoport leányai Horvátországban és Szlovákiában a piac 10 legnagyobb szereplője közé tartoznak A tíz legnagyobb bank mérlegfőösszege országonként, 2004 [m EUR] (2) Horvátország Szlovákia Zagrabecka banka dd Unicredit 7212 Slovenska sporitefna as Erste 6114 Privredna Banka Zagreb dd Intesa 5117 Vseobecna uverova banka as Intesa 5678 Erste & Steiermarkische Bank dd Erste 3234 Tatra Banka as Raiffeisen 4319 Raiffeisen Bank Austria dd Raiffeisen HVB Splitska banka dd HVB/BACA Hypo Alpe-Adria-Bank dd Hypo Alpe-Adria Az OTP akvizíciós célpontja Ceskoslovenska obchodni banka as KBC HVB Bank Slovakia as HVB/BACA ING Bank NV Slovakia Branch ING Nova Banka dd OTP Hrvatska postanska banka dd Állami 987 (3,3%) 696 UniBanka as Unicredit Prva stavebna sporitefna as Erste, Raiffeisen, Schwabisch Hall AG Slavonska banka dd Hypo Alpe-Adria 693 Dexia Banka Slovensko as Dexia Kommunal-kredit 976 Volksbank dd Volksbank 441 OTP Banka Slovensko as OTP 873 (3,0%) Forrás: nemzeti bankok árfolyamai, jelentései -19-

21 Romániában és Szerbiában az OTP jelenléte elhanyagolható, ezért ezeken a piacokon folyamatos az akvizíciós nyomás A tíz legnagyobb bank mérlegfőösszege országonként, 2004 [m EUR] (3) Románia Szerbia és Montenegró Banca Commerciala SA Állami Banca Romana Pentru Dezvoltare SA SG Raiffeisenbank Romania SA Raiffeisen Casa de Economii si Consemnatiuni SA Állami ING Bank NV Sucursala Bucuresti HVB/BACA ABN Amro Bank Romania SA ABN Amro Bane Post SA EFG Eurobank HVB Bank Romania SA HVB/BACA Az OTP akvizíciós célpontja Raiffeisen Bank ad Raiffeisen Delta Banka ad Intesa Komercijalna Banka ad Hazai jogi személyek Vojvođanska banka ad Állami HVB Banka Srbija i Crna Gora ad HVB/BACA Hypo Alpe-Adria-Banka ad Hypo Alpe-Adria Societe Generale Yugoslav Bank ad SG Jubanka ad Alpha Bank Az OTP akvizíciós célpontja Robank SA OTP Niška banka ad OTP (0,8%) (0,6%) Forrás: nemzeti bankok árfolyamai, jelentései, BA- CA tanulmány -20-

22 Az OTP Csoport tagjai közül kiugróan az OTP Bank Rt. a legnagyobb, a Csoport teljes mérlegfőösszegének több mint 68%- át képviseli Az OTP Csoport nagyobb tagjainak mérlegfőösszege, 2005 [mrd Ft] OTP Bank Rt. OTP Jelzálogbank Rt. Merkantil Csoport OTP Garancia OTP Biztosító Rt. Lakástakarékpénztár Rt. DSK Csoport OTP Banka Hrvatska d.d. OTP Banka Slovensko a.s. OTP Bank Romania s.a. Megjegyzés: a külföldi tagok esetében konszolidált mérlegfőösszeggel számolva Forrás:

23 Az OTP elsősorban lakossági bank, amelyet a magyarországi lakossági piacon látható dominanciája is mutat Az OTP betét- és forrásmegoszlása; piaci részesedésének változása, Az OTP betéti és bruttó hitelállományának megoszlása*, 2004 december [%] Az OTP Bank Rt. részesedése a háztartások piacából Magyarországon** [%] Betétállomány Vállalati 18,5% 39,0% 38,4% 36,0% 34,0% Önkormányzati 6,4% 31,0% Lakossági 75,2% 23,0% Bruttó hitelállomány Vállalati 14,0% 13,0% 35,9% Lakossági 60,4% Önkormányzati 3,7% Háztartások hitelei Háztartások hitelintézeti megtakarításai * MSZSZ szerint konszolidált adatok (a konszolidációba teljes körűen 29 leányvállalat van bevonva ) Forrás: Capitol Consulting Group, OTP éves jelentések **A teljes hitel-, ill. betétállományhoz viszonyítva, nem konszolidált adatok -22-

24 Háttér A sokkal kiegyenlítettebb vállalkozói szegmensben stagnál, míg a kis jelentőségű önkormányzati piacon csökkent az OTP szerepe Az OTP piaci részesedésének változása hazánkban, Az OTP Bank Rt. részesedése a vállalkozói piacból Magyarországon* [%] Az OTP Bank Rt. részesedése az önkormányzati piacból Magyarországon* [%] 14,0% 13,3% 12,7% 13,0% 11,7% 11,8% 12,0% 12,0% 78,0% 65,0% 66,2% 75,0% 66,0% 55,0% 54,0% 52,0% Vállalkozói betétek Vállalkozói hitelek Önkormányzati betétek Önkormányzati hitelek *A teljes hitel-, ill. betétállományhoz viszonyítva, nem konszolidált adatok MSZSZ szerint Forrás: Capitol Consulting Group, OTP éves jelentések -23-

25 1.1 Az OTP csoport szintű jövedelmezősége -24-

26 Háttér Az OTP Csoport tőkearányos jövedelmezősége évek óta stabil növekedést produkál, amely a sikeres akvizíciókkal tovább nőtt Az OTP konszolidált jövedelmezősége MSZSZ (1) szerint, Az OTP konszolidált tőkearányos eredménye* [%] Az OTP konszolidált tőkearányos eredménye** [%] 38,9% Akvizíciók kezdete 38,8% 33,7% 33,5% 33,9% 31,8% 30,0% 29,3% A hazai bankszektor tőkearányos eredménye (2), 2004 Akvizíciók kezdete 28,0% 27,0%27,0%25,5% 27,2% 32,3%32,1% 24,5% 23,1% 20,8% A hazai bankszektor tőkearányos eredménye (3), (1) Magyar Számviteli Szabályok (2) Szokás tevékenység eredménye/ Saját tőke (3) Adózott eredmény/ Saját tőke Forrás: Capitol Consulting Group, OTP éves jelentések -25-

27 A csoport kevésbé fejlett piacain nagyobb a mozgástér a kamatkülönbözet növelésében, míg a hazai piacon elsősorban a nem kamatjellegű bevételek dominálnak A kamatkülönbözet, a jutalék- és díjeredmény alakulása, A kamatkülönbözetből származó eredmény növekedése (2002=100%) A jutalék- és díjeredmény növekedése (2002=100%) 250% 234,9% 250% 220% 203,3% 220% 218,6% 206,3% 190% 190% 184,4% 166,7% 160% 130% 143,5% 115,7% 144,8% 160% 130% 150,3% 128,5% 152,2% 100% % Az OTP csoportszintű kamatkülönbözetének alakulása Az OTP nem konszolidált kamatkülönbözetének alakulása Az OTP csoportszintű jutalék- és díjeredményének alakulása Az OTP nem konszolidált jutalék- és díjeredményének alakulása Megjegyzés: az MSZSZ szerinti csoportszintű kamatkülönbözet 2005-ben 290 mrdft, a jutalék- és díjeredmény 93 mrdft volt Forrás: OTP éves jelentések -26-

28 1.2 Az OTP hazai jövedelmezősége -27-

29 Háttér A csoport növekvő tőkearányos jövedelmezőségét az anyavállalat 2002 óta megfigyelhető dinamikusan növekvő jövedelmezősége eredményezi Az OTP nem konszolidált jövedelmezősége, MSZSZ szerint, Az OTP nem konszolidált tőkearányos eredménye* [%] Az OTP nem konszolidált tőkearányos eredménye** [%] 33,2%32,9% 33,1% 31,6%30,0% 28,9% 37,9% 39,4% A hazai bankszektor tőkearányos eredménye*, ,5% 20,8% 26,9% 28,2% 25,5% 24,2% 22,9% 27,3% 32,3% 33,9% A hazai bankszektor tőkearányos eredménye**, *Szokás tevékenység eredménye/ Saját tőke **Adózott eredmény/ Saját tőke Megjegyzés: végén az OTP csoport külföldi leányvállalatainak adózott eredményhez való hozzájárulása 10,5% volt Forrás: Capitol Consulting Group, OTP éves jelentések -28-

30 Háttér Az elmúlt négy évben az OTP mérlegfőösszege a hazai bankszektor növekedésének megfelelően emelkedett, és első kilenc hónapjában jelentősen meg is haladta azt A magyar bankszektor és az OTP Bank Rt. mérlegfőösszegének alakulása, * A bankszektor összesített mérlegfőösszege [ezer mrd Ft] Az OTP Bank Rt. részesedése a bankszektor összesített mérlegfőösszegéből** [%] 14,93 16,41 19,7% 20,4% 12,86 18,6% 18,5% 10, Q3 *2005-ben a harmadik negyedévi adatok szerepelnek Q3 **MSZSZ szerint, nem konszolidált Forrás: Capitol Consulting Group, OTP és PSZÁF éves és negyedéves jelentések -29-

31 Háttér A hazai piacon a kamatkülönbözettel már nem lehet versenyezni, az OTP a nem kamat jellegű bevételeken keresztül érvényesíti piacvezető szerepét A kamatkülönbözet, a jutalék- és díjeredmény alakulása, Kamatkülönbözet növekedése (2002=100%) Jutalék- és díjeredmény növekedése (2002=100%) 220% 220% 218,6% 200% 200% 180% 166,7% 180% 184,4% 160% 140% 120% 115,7% 144,8% 141,2% 164,0%* 116,5% 100% A magyar bankszektor kamatkülönbözetének alakulása Az OTP Bank Rt. nem konszolidált kamatkülönbözetének alakulása** 160% 140% 120% 100% 150,3% 130,0% 140,7% ,7%* A magyar bankszektor jutalék- és díjeredményének alakulása Az OTP Bank Rt. nem konszolidált jutalék- és díjeredményének alakulása** * 2005 Q3-as adatból annualizált ** 2005-ben az MSZSZ szerinti kamatkülönbözet 170 mrdft, a jutalék- és díjeredmény 123 mrdft volt Forrás: Capitol Consulting Group, OTP és PSZÁF éves jelentések -30-

32 Háttér A folyamatosan megjelenő, visszaesést jósló elemzések ellenére a hazai bankszektor kamatmarzsa évek óta stabil maradt A kamatmarzs változása hazánkban, * [%] Kamatmarzs** a magyar bankszektorban 4,05% 4,20% 3,88% 3,91% 4,06% Az osztrák bankszektor nettó kamatmarzsa, ,24% Q3 *2005-ben a harmadik negyedévi adatok szerepelnek **Kamateredmény (kamatmarzs) az átlagos mérlegfőösszeg arányában Forrás: Capitol Consulting Group, PSZÁF éves jelentések -31-

33 Az OTP Csoport hazai jövedelmezősége a közeljövőben számottevően nem fog változni Az OTP hazai pozíciói és jövőbeni kilátásai Az OTP nem konszolidált piaci részesedése - a mérlegfőösszegek arányát vizsgálva - évek óta stabil Kiugróan növekedett az OTP jutalék- és díjeredménye az elmúlt években, a kamatkülönbözet növekedése ugyanakkor a piacihoz hasonló A magyar bankszektorban a kamatmarzs kismértékű csökkenésére kell számítani középtávon, közelítve ezáltal az európai szintet Középtávon nem várható az OTP hazai jövedelmezőségének visszaesése Forrás: Capitol Consulting Group -32-

34 2. Az OTP Csoport külföldi leánybankjainak bemutatása -33-

35 2.1 DSK Bank (Bulgária) -34-

36 Háttér A bankszektor Bulgária egyik leggyorsabb növekedést felmutató iparága, ami elsősorban a lakossági üzletág erőteljes fejlődésének köszönhető A bolgár bankszektor jellemzői (1) A bolgár bankszektor szereplőinek kumulált mérlegfőösszege [mrd BGN] A banki hitelek struktúrája Bulgáriában [%] ,9 39,6 Jelzálog 10.2% Egyéb 3,5% ,8 12,2 14,6 17,3 Lakossági 22,5% 63,8% Vállalati * *2005 első kilenc hónapja alapján becsült adat Megjegyzés: a lakossági üzletág 2003 óta nagyobb növekedési ütem mellett bővül, mint a vállalati Forrás:

37 Háttér Bulgáriában alapvetően lezajlott a privatizáció, a jelentősebb bankok többsége külföldi tulajdonban van A bolgár bankszektor jellemzői (2) A bolgár bankszektor legnagyobb szereplőinek piaci részesedése*, szeptember [%] A bankszektor legjelentősebb szereplőinek jellemzői DSK Bank Bulbank UBB Raiffeisenbank HVB Bank Biochim** First Investment Bank Postbank DZI Bank EI Bank SG Expressbank OTP érdekeltség *Mérlegfőösszeg szerint 3,5% 3,5% 3,1% 5,2% 8,6% 7,9% 7,8% 11,1% 10,1% 14,1% 0% 5% 10% 15% Külföldi érdekeltségek **A Hebrosbank-kal történő egyesüléssel 10,3% Hazai érdekeltségek A bolgár bankszektorban az elmúlt években lezajlott a privatizáció, a jelentősebb bankok mind magánkézben vannak. A külföldi tulajdonú bankok jelentős részben a kedvezményes anyavállalati hiteleket továbbítják. Ennek térnyerését az Euro-zóna alacsony kamatlába is elősegíti februárjában azonban egy restrikciós törvény lépett életbe, amely pótlólagos jegybanki tartalék képzését írja elő ilyen esetekben A hazai tulajdonú bankok a piaci átlagnál magasabb betéti kamatokkal próbálnak lépést tartani. A legnagyobb bankok közül a Bulbank kivételével mindenki a gyorsan növekvő lakossági üzletágra koncentrál Forrás:

38 Háttér A jelenleg 34 szereplőt eltartó bankszektor folyamatos konszolidációja figyelhető meg élesedő verseny mellett A bolgár bankszektor jellemzői (3) Az öt legnagyobb bolgár bank mérlegfőösszegeinek alakulása [mrd BGN] A bolgár bankszektor koncentrációs jellemzői** [%] % 4000 Az OTP akvizíció időpontja % 69,4% 68,6% 69,2% 69,3% 69,6% 71,8% % 50% 40% 64,90% 49,90% 61,30% 60,20% 58,20% 58,90% 59,70% 46,10% 43,30% 40,50% * 30% 36,40% 35,30% DSK bank (OTP) Bulbank (Unicredito) UBB (National Bank of Greece) Raiffeisenbank HVB Bank Biochim Az első 10 vállalat részesedése Az első 6 vállalat részesedése Az első 3 vállalat részesedése *2005 Q3 alapján annualizált **Mérlegfőösszegek alapján Forrás:

39 A DSK Bank piacvezető szerepéhez elengedhetetlen további akvizíció lehetősége nem zárható ki középtávon A DSK Bank középtávú kilátásai A DSK Bank sikeres működésének lehetséges indokai A DSK Bank sikertelen működésének lehetséges indokai Organikus növekedés Még mindig magas a bankszektor jövedelmezősége A DSK Banknak ideális a lakossági szolgáltatások előretörése További akvizíciók A piac nem bír el 34 bankot, jelentős konszolidáció várható, ahol a kormányzati szféra vélhetően komoly versenyre szeretné késztetni a HVB+Unicredit csoportot A hazai tulajdonú bankok nem fogják bírni a versenyt, magas betéti kamataik nem fenntarthatóak ezek külföldi felvásárlása várható Organikus növekedés Erősödő verseny, csökkenő kamatmarzs várható A HVB+Unicredit összeolvadással a DSK elvveszíti vezető pozícióját Az egyéb pénzügyi szolgáltató cégek (pl. lízing cégek) és általában a nagyobb kockázat mellett nagyobb hozamot biztosító piaci rések előretörése várható a bankszektor gyengül Erős nemzetközi cégek fogják uralni a lízing piacot a hazaiak gyengék A jegybank feltett szándéka, hogy megakadályozza az olcsó anyavállalati hitelek hazai terjesztését További akvizíciók Vége az állami bankok privatizációjának Forrás: Capitol Consulting Group -38-

40 2.2 OTP Banka Hrvatska (Horvátország) -39-

41 Háttér A horvát bankszektor az ország éves GDP-jét meghaladó mérlegfőösszeggel rendelkező ágazat, dinamikus növekedését a lakossági piac előretörésének köszönheti A horvát bankszektor jellemzői (1) A horvát GDP és a horvát bankok kumulált mérlegfőösszege [m HRK] A bankhitelek struktúrája Horvátországban [%] Állam 6,9% Egyéb 3,3% ,5% Vállalati 49,3% Lakossági GDP A horvát bankok kumulált mérlegfőösszege Megjegyzés: a lakossági üzletág nagyobb növekedési ütem mellett bővül, mint a vállalati Forrás:

42 Háttér A privatizáció végeztével Horvátországban már csak a Splitska Banka felvásárlása jelentheti a stratégiai célkitűzések teljesítését A horvát bankszektor jellemzői (2) A horvát bankok piaci részesedése a tulajdonos típusa szerint, Kilátások a Splitska Bankának megvásárlására 7% 40% 50% 84% 15% 89% 90% 91% 91% 43% 46% 10% 6% 6% 6% 6% 6% 5% 4% 3% 3% A bank eladásának oka, hogy az Unicredit és a HVB egyesülésével a Zagrebacka Banka (25,5%) és a Splitska Banka (9,36%) egy kézbe kerülne, amit a Horvát Nemzeti Bank nem enged. Az értékesítés várható menete január 20-án az OTP 800 m EUR-s nem kötelező érvényű ajánlatot tett februárban a Splitska átvilágítása folyik márciusban várhatók a kötelező érvényű ajánlatok áprilisra tervezik a bank eladását Az OTP-n kívül shortlist -re került még a PKO lengyel bank Állami Belföldi magán Külföldi magán Megjegyzés: Állami tulajdonban 2004-ben a Croatia bank és a Hrvatska Postanska bank volt Forrás:

43 Háttér A horvát bankszektor jövedelmezősége a stagnáló kamatmarzsok ellenére is növekedett az elmúlt néhány évben A horvát bankszektor jellemzői (3) A kamatmarzs és ROAE alakulása Horvátországban, [%] A horvát bankok száma és koncentrációja, [db] 18% 15% 12% 10,7% 13,7% 14,5% 16,1% 70% 60% Takarékszövetkezetek bankká alakulása ,0% 61,6% 60,0% 58,6% 64,9% 37 65,0% % 6% 3% 3,3% 6,6% 3,8% 7,3% 7,0% 7,3% 50% 40% 48,1% 46,3% 44,1% 42,7% 43,0% 42,8% % % Q3 0 Kamatmarzs ROAE Első két bank piaci részesedése Első négy bank piaci részesedése Bankok száma Forrás: