Nemzetközi zi politikai

HTML
DOWNLOAD

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Nemzetközi zi politikai"

Barnabás Bodnár
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 Nemzetközi zi politikai gazdaságtan gtan 9. Nemzetközi zi pénzp nzügyi rendszer A nemzetközi zi pénzp nzügyi rendszer kialakulása 70-es évek pénzügyi forradalma Nemzeti tőkepiacok t nagyfokú integráci ja Szűkös s erőforr források hatékony felhasználása sa Valóban törtt rtént integráci? - S és s I rátákr - tőkeköltség ggazdaság g instabilitása sa nőtt: n Önálló nemzeti pénzp nzügyi rendszerek, hazai hatás Rövid táv, t spekuláci k ok Latin-Amerika ERM Mexikó Dél-Kelet-Ázsia Oroszország Argentína na Napjaink és s a sub prime vá? Definíci s s kísérletek k és s annak nehézs zsége: Valutaváls, ha a valutaárfolyam leért rtékelődé több, t mint 25%-os, vagy magas infláci s s szint etén n 10%-kal gyorsul a leért rtékelés üteme Nem célszerc lszerű mechanikus határt választaniv Leért rtékelési nyomás s etén n is beszélhet lhetünk válsv ról: erős s jegybanki beavatkozás s etén Bankváls ok és s pénzp nzügyi válsv ok Hasonlóság g a valutaváls okkal: betétek tek megrohanják k a bankot Pánikreak Egy banknál l lévől probléma => betétkivon tkivonás => jelentkezik más m s bankoknál l is => teljes bankrendszer válsv a Bank és s valutaváls ok kapcsolata ok: magyarázatok Klasszikus magyarázatok Első generáci s s válsv : alapok nincnek egyensúlyban Második generáci s s válsv : alapok rendben, várakozv rakozások negatívak => szereplők k kényszerk nyszerítik ki a válsv ot Kelet-Ázsi zsiára nem magyarázat 1

2 Radelet és s Sachs modelljei Intézm zményi magyarázatok Helytelen gazdaságpolitika gpolitika indukálta válsv Pénzügyi pánik p által kiváltott válsv Buborékosod kosodásból, illetve annak kipukkadásából l levezethető vá Az erkölcsi kockázat intézm zményesülésére alapozott válsv Minsky pénzügyi instabilitási si elmélete lete A válsv g a kapitalista rendszer velejárója ja Kiszorítás,, azaz külsk lső sokk profitnöveked vekedés legalább egy szektorban Tőke átcsoportosítása, sa, ha valóban nyereséges: befektetési láz l z (hitelek, spekuláci ) Türelmetlenség, áremelkedés, újabb spekuláci ( eufória ) Minsky pénzügyi instabilitási si elmélete lete Irracionális befekteték (a befektetési láz l őrület vagy buborék stádiuma) Bennfentes informáci k néhányan nyan kiszállnak Pánik kialakulása - pénzügyi válsv Árzuhanás csődök további árzuhanás Hitelnyújt jtás s beszüntet nteté, hitelpiac összeomlásasa Recesszió,, aztán talpraáll llás Kritika Minsky elmélete lete ellen Általános modell A válsv ot bizonytalanság, spekuláci,, instabilitás okozza Kindleberger: : irracionális piacok Nemzetközi zi pénzp nzügyek terület letén n alkalmazható spekulá,, monetáris és s hitelexpanzió,, kerett termék áremelkedé, váratlan v árzuhanás, tőkemenekítés Bízzuk a piacra Friedman, Wriston,, Schultz, Simon erkölcsi kockázat zat problémája Valutaalap nem hatékony, idejétm tmúlt Racionális befektetőket ket feltételez telez A piaci mechanizmus megfelelően en koordinálja a pénzp nzügyi piacokat vagy hagyjuk az IMF-re? A nemzetközi zi intézm zmények változv ltozó szerepe IMF: elősz ször r a monetáris rendszer felügyelete Napjainkra megváltozott funk: : kialakulása a latin-amerikai amerikai adóss sságvához köthetk thető Fejlődő országokra koncentrál Valuatalap felügyeleti szerepe Reformok Kondícionalit cionalitások 2

3 Washingtoni konszenzus 1. Államháztartási fegyelem 2. Közkiadási prioritások 3. Adóreform 4. Pénzpiaci liberalizáci 5. Vernyképes valutaárfolyam 6. Külkereskedelmi liberalizáci 7. Külföldi ldi közvetlen k beruházások 8. Privatizáci 9. Dereguláci 10. Tulajdonjog vagy hagyjuk az IMF-re? Kelet-Ázsia: Washingtoni Konszenzus kudarca Kelet-Ázsia: csoda, példakp ldakép Mégis válsv : erkölcsi kockázat, intézm zményi hiányoss nyosságok WK: intézm zményekre nem koncentrál Poszt-washingtoni konszenzus Poszt-washingtoni konszenzus Stiglitz (1998) és Kolodko (1999) alapján: 1. Hosszú távon is fenntartható fejlődés 2. Emberhez méltm ltó életkörülmények megteremté 3. Intézm zményi infrastruktúra folyamatos fejleszté 4. Az állam szerepének átértékelé 5. Stabil jogrendszer 6. Dereguláci 7. A civil szféra tevékenys kenységének nek hathatós támogatása Poszt-washingtoni konszenzus 8. Igazságosabb gosabb jövedelempolitikaj 9. A vernypolitika intézm zményi hátterh tterének megteremté 10. A belső pénzügyi rendszer erősíté 11. Az új j nemzetközi zi pénzp nzügyi architektúra ra kiépíté Nagyobb átláthatóság Magatartási kódexekk Végső hitelező Más s megoldások Rövid távút tőkemozgások szabályoz lyozása (korlátoz tozása) Például Tobin-ad adó Árfolyamrendszerek összehangolásasa Transzparencia javítása: IMF, Bázel B Egyezmények Politikai célok c begyűrűzé Napjaink problémái ok: fejlődő vagy feltörekv rekvő államok sajátja (kivétel ERM vá) Napjaink: globális lis pénzp nzügyi válsv Sub prime vá: USA g => reálgazdas lgazdasági gi vá 3

4 Sub prime vá Ingatlanpiaci boom, másodlagos m jelzáloghitelek loghitelek felfutása, ezek finanszíroz rozása bankhitelekből Ingatlanpiac összeomlik, a korábbi hitelek rossz hitelekké váltak Részt vevők: fedezeti alapok és s bankok, előbbiek szabályoz lyozása nem átlátható Összefonódás, s, dominóhat hatás Még g nem látjuk l a végétv Pénzügyi rendszer reformjának kérdk rdé még m g nyomatékosabban megjelenik g => világgazdas ggazdasági gi vá Bankváls : hitelezés visszaesé Nincs hitel = nincs pénz Nincs pénz p = defláci Nincs pénz p = recesszió Megoldás? A G20 tárgyalt rgyalások G20 megállapod llapodás Az IMF szerepének átalakulása 4

5 Az IMF hitelezésének átalakulása Források elapadás Március 24-én n változtatv ltoztatások Tartalékok felemelé Új j eszközök: k: Flexible Credit Line a gyors vákezelésre Átalakuló kondicionalitások sok: Ex post helyett ex ante Készenléti hitelek egyszerűbb lehívása Többet lehet lehívni az elején Ritkább felülvozsg lvozsgálatoklatok Összefoglalás 1944-es kísérlet k egy monetáris rendszer létrehozására: ra: Aranystandard és s a két k t világh gháború közötti időszak felülvizsg lvizsgálatalata Rendszer instabilitása sa és s bukása Egy új j monetáris rendszer kihívásai Árfolyamok közötti k választv lasztás s problematikája és s a lehetetlen szenthároms romság Összefoglalás Pénzügyi rendszer kialakulása és s fogalma Pénzügyi rendszer instabilitása sa Váok tipizálása Reformlehetőségek Piac vagy IMF Felfogás s változv ltozása: WK, PWK 5

Hasonló dokumentumok

Nemzetközi zi politikai

Nemzetközi zi politikai gazdaságtan gtan 8. Nemzetközi zi monetáris Mai témáinkt Nemzetközi zi monetáris Fogalma, törtt rténete Pénzügyi globalizáci : : kihívások a monetáris számára Lebegő vagy rögzr