A fundamentális elemzés alapjai

Átírás

1 A fundamentális elemzés alapjai november :30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk:

2 Ismétlés Mi mozgatja az árfolyamokat? Fundamentális (érték alapú) elemzés Honnan származik az érték? Értékelési módszerek 2

3 3

4 Mennyit érhet a Richter? Ingatlanok, üzemi berendezések: 180 mrd Ft Immateriális javak: 208 mrd Ft Pénzügyi eszközök: 29 mrd Ft Összes eszköz 782 mrd Ft Készletek: 80 mrd Ft Követelések és egyéb eszközök: 285 mrd Ft Ft 4

5 Mennyit érhet a Richter??

6 Mennyit érhet a Richter? Ingatlanok, üzemi berendezések: 180 mrd Ft Immateriális javak: 208 mrd Ft Pénzügyi eszközök: 29 mrd Ft Összes eszköz 782 mrd Ft Készletek: 80 mrd Ft Követelések és egyéb: 285 mrd Ft Ft 6

7 Mennyit érhet a Richter? Részvényvásárlásnál a cég jövőjébe fektetünk Az számít, hogy a jövőben mennyi profitot, készpénzt termel majd a vállalat, és ez mennyit ér a jelenben 7

8 Mennyit érhet a Richter? 8

9 A két fő részvény értékelési módszer Modellek 1. DCF modell Saját bevétel előrejelzés Saját költség előrejelzés Saját profit előrejelzés Tőkeköltség meghatározás Diszkontálás Értékmeghatározás Összehasonlító árazás 1. P/E 2. EV/EBITDA 3. P/BV 4. P/S 5. stb. 2. Osztalékdiszkont modell 9

10 Mi a különbség? Mennyit ér egy 200 m2-es felújított lakás a II. kerületi Hársvirág utcában? 1. módszer: Megnézem, hogy az elmúlt időszakban a környéken milyen áron keltek el ingatlanok. 360,000 forint/m2 Eredmény: 200 x 360,000 = 72,000,000 forint 2. módszer: Előrejelzést készítek a jövőbeli várható bevételekről. Éves bérleti díj: 2,880,000 forint (havi: 240e forint) Ingatlanpiaci elvárt hozam: 6% Bérleti díj növekedése: 2% Eredmény: 2,880,000 / (6% - 2%) = 72,000,000 forint 10

11 A P/E ráta P E = Árfolyam EPS EPS: egy részvényre jutó nettó eredmény 11

12 Az EPS mutató EPS: egy részvényre jutó nettó eredmény Számítása: EPS = nettó profit/részvényszám Milyen részvényszámot használjunk? saját részvények megítélése változhat opció, várható részvénykibocsátás növeli 12

13 A P/E logikája P E = Árfolyam EPS = Kapitalizáció Nettó eredmény Miért P és miért E? P = árfolyam (a részvényesek vagyona) E = egy részvényre jutó nettó eredmény, EPS (a részvényesek rendelkezésére álló nettó profit) 13

14 Melyik profittal számoljunk? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan 14

15 Melyik profittal számoljunk? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők 15

16 Hogyan használjuk a P/E-t? Összehasonlításra alkalmas Más hasonló részvényekhez Saját múltbeli értékeltségéhez A magasabb P/E a drágább, az alacsonyabb az olcsóbb A magasabb növekedés magasabb P/E-t indokol Semmi nem garantálja, hogy az olcsóbb részvény felfelé, a drágább lefelé mozdul! 16

17 Hogyan használjuk a P/E-t? 17

18 Mitől változik a P/E ráta? 1. Árfolyammozgás 2. Profitbecslések változása 18

19 A fundamentumok és az árfolyam Az árfolyam a kutya, a fundamentum a gazdája (André Kostolany) Hosszú távon igazodik az árfolyam a fundamentumhoz Rövid távon lényeges eltérés is lehet 19

20 Jó tanácsok fundamentális elemzéshez 1. Ne ijedjünk meg, csak elsőre tűnik nagyon bonyolultnak 2. Számoljunk magunk, gondolkodjunk! (JPÉ) 3. Főleg kisebb papírok esetén tudunk hozzáadott értéket teremteni 4. Ahol nagy az elemzői lefedettség, ott nem feltétlenül érdemes fáradozni 5. Az elemzői előrejelzések túl későn kezdenek csökkenni 6. Attól, hogy valami olcsó még nem biztos, hogy felmegy az ára! 7. A menedzsment hivatalból optimista 20

21 21

22 A KBC Equitas a valódi online bróker A szerződés aláírása az egyetlen offline lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és en keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást 22

23 Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek A KBC Equitas hírlevelei 23

24 Piacok a KBC Equitasnál 24