Mihez kezdjünk a pénzünkkel 2017-ben?

Átírás

1 Mihez kezdjünk a pénzünkkel 2017-ben? December :30 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas

2 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 2

3 DONALD Make America great again RONALD Senki sem vette igazán komolyan a kampányban Igazi TV-s celebritás Kezdetben demokrata érzelmű volt Demokrata elnököt vált a székben A legöregebb megválasztott elnök Illegális bevándorlás ellenes retorika Gazdasági növekedés erősítése, foglalkoztatottság javítása Reagan óta a legnagyobb adócsökkentési ígéret Jelentős mértékű infrastrukturális beruházások Vállalatokat terhelő adók csökkentése Kereskedelmi egyezmények újratárgyalása Hazai feldolgozóipar (és energiaipar) helyzetbe hozása facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 3

4 Making the deficit great again? És magasabb adósság! facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 4

5 Making the deficit great again? Adócsökkentések: éves 820 milliárd dollárral csökkenő bevételek ~éves GDP 4%-a (Tax Policy Center, pozitív makrohatás nélkül) Infrastrukturális beruházások: további éves 100 milliárd dollár Veszélyes eladósodás is lehet ebből facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 5

6 Vége a kötvénybullnak? facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 6

7 Könnyen lehet Kis korrekció után a hozamemelkedés folytatódhat választás 115 A dollárindex 1980-ban és most Ahogy a dollár erősödése is, amit a Fed szigorítása is támogat választás Forrás: KBC Equitas facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 7

8 És a részvénypiac? Az S&P ban és most választás Anno beköszöntött a medvepiac!! Most sok tekintetben más a helyzet De rövid távon korrekciót várunk a nagy emelkedés után (jobb tengely) Forrás: KBC Equitas facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 8

9 És a részvénypiac? A fiskális stimulus lehetősége miatt kilőttek az eredményvárakozások Kérdés, hogy a stimulusból mi tud majd megvalósulni, látva a nagy eladósodást Forrás: Marketwatch, S&P A dollárerő közben kockázat az eredménykilátásokra Az S&P 500 index értéke és előretekintő EPS várakozása Az emelkedő hozam idővel szintén kockázatot jelent az eredménykilátásokra index érték (bal t.) előretekintő EPS várakozások (USD) facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 9

10 És még drága is 18 A világ fontosabb régióinak előretekintő P/E rátája Az emelkedő hozamok ráadásul az értékeltséget is megkérdőjelezhetik Ami historikus értelemben és a többi régióhoz képest is igen magasnak tűnik MSCI feltörekvő országok DAX S&P 500 FTSE100 Forrás: Bloomberg, KBC Equitas facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 10

11 Extrém túlfűtöttség? Forrás: CNN Money Forrás: AAII facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 11

12 Extrém túlfűtöttség? A nagy intézmények elkezdték leépíteni jelentős készpénzállományukat És már az amerikai részvényekre is egyre optimistábbak Ez összességében inkább óvatosságra sarkall Mindenesetre még nem látunk extrém pozícionáltságot facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 12

13 Hol válogassunk? Pénzügy + Emelkedő kamatkörnyezet kedvez, a szabályozás lazulása szintén potenciál - Rövid távon túlvett, túl nagy a felhajtás Egészségügy + Erős eredménytermelés, az értékeltség is kedvező - Gyógyszerár csökkentés lehetősége kockázat Telekom + Defenzív szektor, jelentős az alulárazottság és igen nagy a nettó alulsúlyozottság - A hozamemelkedés nem tesz jót nekik Közszolgáltatók + Defenzív szektor, meglehetősen nagy kiábrándultsággal - Emelkedő gázárak, hozamemelkedés nem jó nekik Forrás:BofA Global Fund Manager Survey facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 13

14 S&P közszolgáltató szektor facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 14

15 Hol válogassunk? A világ fontosabb régióinak előretekintő eredményvárakozásai A német piacot favorizáljuk továbbra is Az eredménykilátások éppúgy javulnak Jóval olcsóbb a részvénypiac, feltörekvő szinten az értékeltség 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% S&P 500 DAX (jobb t.) Forrás: Bloomberg, KBC A DAX index relatív P/E-je az S&P 500-hoz és az MSCI feltörekvő piaci indexhez képest Hamarosan vége a negatív betéti kamatok korának? Az olajár magához tért A feltörekvő piaci félelmek elültek A pozícionáltság sem extrém -40% Dax vs. S&P 500 DAX vs. MSCI EM Forrás: Bloomberg, KBC Equitas facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 15

16 A német DAX index grafikonja facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 16

17 Bőven lesznek azonban kockázatok is Forrás: Societe Generale facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 17

18 Magyar papírokat tartani érdemes facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 18

19 Emelkedik az olajár: kedvez a magyar piac megítélésének facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 19

20 Erősödik a rubel: kedvez OTP-nek és Richternek facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 20

21 Erősödik a dollár: kedvez Mol-nak, Richter-nek facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 21

22 Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek Befektetési rendezvények, online oktatási alkalmak További részletek: facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 22

23 facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 23

24 Piacok a KBC Equitasnál facebook.com/kbcequitas twitter.com/kbcequitas 24