Mibe fektessünk idén télen?

Átírás

1 Mibe fektessünk idén télen? November 5. 17:00

2 2

3 3

4 Rúghat még egyet a dollárbika 4

5 Csak nehogy kirúgja a ház oldalát Lassul a kínai gazdaság Félő, hogy jobban, mint gondolnánk Stimulusokkal próbálják tompítani a szerkezetátalakulás hatásait 5

6 Csak nehogy kirúgja a ház oldalát Hitellufi/ingatlanpiaci lufi Heves tőkekivonás, apad a kínai devizatartalék 6

7 Kína húzza magával a többieket is? 7

8 Kína húzza magával a többieket is? Keresleti félelmek is De nagyrészt kínálati oldali változások Emiatt a közeljövőben sem várható tartósan 100 dolláros olajár 8

9 Kinek jó és kinek rossz? 9

10 Válság küszöbén a feltörekvők? Komoly eladósodottságok Jelentős devizahitel kitettség Dollár erősödés és Fed kamatemelés dupla csapás lehet Közben a működési teljesítményük is gyengül Forrás: IMF 10

11 Ki nyer és ki veszít? Eurózóna Olajár + Euró gyengülés + Gazdasági folyamatok + USA Olajár + Dollár erősödés - Gazdasági folyamatok =/- Feltörekvők Olajár - Dollár erősödés - Gazdasági folyamatok - 11

12 Mindeközben 12

13 A német piac egészségesebben fest 13

14 Ráadásul jön a bérnyomás? 14

15 Ráadásul jön a bérnyomás? 15

16 DAX long, S&P 500 short? 16

17 Nem minden feltörekvő kerülendő A magyar részvénypiac relatív értelemben olcsónak mondható Igazán kimagasló befektetési sztori nincs, de egyik blue-chip sem drága Felminősítés, tőzsde élénkítése lehetnek katalizátorok? DE! Lassulás elé nézhet a gazdaság? 17

18 Mit gondolunk a piacokról? Az európai részvényeket favorizáljuk De a sűrűsödő kockázatok miatt ezt érdemes az amerikai piac eladásával fedezni A feltörekvő piacok továbbra is a leggyengébb láncszem maradhat A magyar piac nem drága, de katalizátorok egyelőre hiányoznak Összességében a részvénypiacok már nem olcsók, ezért érdemes szemezgetni a lehetőségek közül 18

19 Milyen egyedi sztorikban látunk fantáziát? 19

20 50 dollárból Ferrarit? 20

21 E Honnan származik a Ferrari bevétele? Árbevétel megoszlása régiónként (2014) Kína 9% Amerika 34% Egyéb 12% Nagy-Britannia 10% Németország 9% Svájc 5% Franciaország 3% Olaszország 3% Közel-Kelet 7% Egyéb EMEA 8% Forrás: Ferrari, KBC Equitas Árbevétel éves alakulása (m EUR) Forrás: Ferrari, KBC Equitas Első 9 havi bevétel Árbevétel megoszlása üzletáganként (2014) F1-es, szponzori és licensz bev. 15% Egyéb 3% Értékesített Ferrarik száma (db) Menedzsment várakozás Motoreladás 11% Autó és pótalkatrészeladás 71% Forrás: Ferrari, KBC Equitas Forrás: Bloomberg, Ferrari, KBC Equitas 21

22 1. Luxusautó eladás 71% Fontosabb célok Értékesítés felpörgetése 9 ezer autó 2019-ig Exkluzivitás megőrzése Magas árazás fenntartása Limitált szériagyártás Egyedi igények kiszolgálása 22

23 2.1. Motoreladás 11% Maserati Impozáns autóeladási terv 2013: 36 ezer 2018: 75 ezer 160 ezres megrendelés 2020-ig Már a terítéken az újabb megrendelés: 270 ezer 2023-ig 23

24 2.2. Motoreladás 11% F1-es csapatok ellátása Sauber, Manor Kb m EUR bevétel csapatonként Tovább bővül a kör? Haas, Red Bull Komoly elégedetlenség a nem gyári csapatok részéről 24

25 3.1. F1-es bevételek elosztása 15% Nem túl igazságos a jelenlegi rendszer 25

26 3.2. Szponzori bevételek 15% 26

27 3.3. Licensz bevételek 15% 27

28 Mit várunk a Ferraritól? 3,9 százalékos éves átlagos árbevétel növekedés a 2014/20-as időszakban 15 százalékos EBIT, illetve 25 százalékos EBITDA margin A beruházások az árbevétel 12 százalékára rúgnak 13-szoros EV/EBITDA szorzó a maradványérték meghatározásához 28

29 Mennyit érhet a Ferrari? A kulcs, hogy luxusipari cégként árazzák a részvényt! 29

30 Hogyan lehetek Ferrari részvényes? Ferrari részvények vásárlása útján Fiat Chrysler részvények vásárlása révén Szétosztja részesedését a befektetői között Tervezett átadás 2016 év elején 10 Fiat után 1 Ferrari 30

31 Elakadt a rajtnál a Ferrari 31

32 Hasznos oldalak Ferrari befektetői oldal KBC elemzések a Ferrariról KBC elemzések a Fiat Chryslerről Damodaran véleménye a Ferrariról 32

33 Felszállási engedély megadva!? 33

34 Megindul végre a Lufthansa? Legutóbbi elemzéseink a társaságról: Jó eredmények után zuhan a Lufthansa Beizzította a rakétákat a Lufthansa Kitörne a csatornából a Lufthansa 34

35 A pozitívumok 35

36 A pozitívumok Kedvező technikai kép 36

37 A pozitívumok 37

38 A pozitívumok Kedvező technikai kép Fundamentális alapon olcsó a részvény 38

39 A pozitívumok 39

40 A pozitívumok Kedvező technikai kép Fundamentális alapon olcsó a részvény Folyamatban a reorganizáció 40

41 A pozitívumok 41

42 A pozitívumok Kedvező technikai kép Fundamentális alapon olcsó a részvény Folyamatban a reorganizáció Alapvetően kedvező iparági környezet 42

43 A pozitívumok A Brent árfolyam alakulása 43

44 A kockázatok 44

45 A kockázatok Sztrájkok 45

46 A kockázatok Sztrájkok Éleződő verseny 46

47 A kockázatok Sztrájkok Éleződő verseny Kérdőjelek a reorganizációs programmal kapcsolatban 47

48

49 Egy szép történet 49

50 volt 50

51 Ezek után olcsó? Persze 18,1 9,8 51

52 52

53 Mire kell figyelni? Nagy esésen van túl az árfolyam Az értékeltség soha nem látott mélységben Ez viszont az eredményvárakozások romlása miatt is tud emelkedni, nem csak az árfolyam erősödése miatt Jöhet még negatív meglepetés? 53

54 Negatív meglepetés? Visszaesés Q4-ben? Megmondta a menedzsment, le is jöttek a várakozások. Nincs nagy esély a negatív meglepetésre Nem lesz növekedés egy évig? Elképzelhető, de inkább valószínű, hogy a várakozások jöttek le túlságosan. Közben a piac növekedése 20 százalék felett. + Drónok + Virtuális valóság! 54

55 Vonjuk le a következetést A részvény árazása vonzó, a növekedési ütem a piaci átlag felett lehet a következő években. A várakozások inkább pesszimisták, a felülteljesítés esélye nem alacsony. Az új termékek ráadásul extra lökést adhatnak a cégnek. DE! A technikai kép még nem túl acélos, nem érdemes fejjel a falnak rohanni 55

56 +1, a ráadás 56

57 Jó sztori lehet a CA Immo 57

58 Jó sztori lehet a CA Immo 58

59 Jó sztori lehet a CA Immo 59

60 Jó sztori lehet a CA Immo 60

61 Jó sztori lehet a CA Immo 61

62 Jó sztori lehet a CA Immo 62

63 Jó sztori lehet a CA Immo Javuló működési készpénzáram Kellően alacsony eladósodottság Tovább emelkedő osztalékfizetések 63

64 Relatív alulértékeltség 64

65 Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek Befektetési rendezvények, online oktatási alkalmak További részletek: 65

66 66

67 Piacok a KBC Equitasnál 67