TAURUS Nyugdíjpénztár

Átírás

1 KIEGÉSZÍTŐ MELLÉKLET SZÁMSZAKI RÉSZE a évi pénztári beszámolóhoz Pénztár neve: TAURUS Nyugdíjpénztár Adószám: Cím: 1087 Budapest, Kerepesi út 17. Az Éves beszámolót elfogadó küldöttközgyűlés időpontja: május 21. Serly Dénes sk. IT Elnök

2 TAURUS Nyugdíjpénztár Létszámadatok év Összefoglaló adatok 2007.I.név 2007.II.név 2007.III.név 2007.IV.név terv tény Teljesülés terv tény Teljesülés terv tény Teljesülés terv tény Teljesülés Nyitó taglétszám % % % % Záró taglétszám % % % % átlagos taglétszám % % % % Új belépők száma % % % % Átlépő más pénztárból 2-0% 3-0% 2-0% 3-0% Elhalálozott - 1 0% - 5 0% - - 0% - 2 0% Átlépő más pénztárba 2-0% % % % Egyösszegű szolgáltatás % % % % Járadék - 1 0% - - 0% - - 0% - - 0% Kilépés(10 éves kifizetés miatt) % % % % Egyéb megszűnés - - 0% - - 0% - - 0% - - 0% Összefoglaló adatok Rövid távú terv esetén terv tény Teljesülés Nyitó taglétszám % Záró taglétszám % átlagos taglétszám % új belépők száma % átlépő más pénztárból 10-0% Új belépők összesen % Elhalálozott - 8 0% Átlépő más pénztárba % Egyösszegű szolgáltatás % Kilépés(10 éves kifizetés miatt) % Egyéb megszűnés - - 0% Tagsági jogviszony megszűnése összesen: % Járadék - 1 0% Összefoglaló adatok Hosszú távú terv esetén terv tény Teljesülés Nyitó taglétszám % Záró taglétszám % átlagos taglétszám % új belépők száma % átlépő más pénztárból 10-0% Új belépők összesen % Elhalálozott - 8 0% Átlépő más pénztárba % Egyösszegű szolgáltatás % Kilépés(10 éves kifizetés miatt) % Egyéb megszűnés - - 0% Tagsági jogviszony megszűnése összesen: % 1

3 TAURUS Nyugdíjpénztár Átlagos egyéni számla csökkenés jogcímenkét év Hónap Igénybevevők száma Egyösszegű szolgáltatás és egyéb kifizetés 10 éves kifizetés Átlépő kifizetés Haláleseti kifizetés Összesen Átlagos negyedéves csökkenés összege I. név II. név III. név IV. név Összesen: Átlag: év várakozási idő leteltét követő kifizetések Jogcím Igénybevevők szkifizetett összeg Átlagos kifizetés 10 éves kifizetés tagsági jogviszony megszünéssel éves kifizetés tagsági jogviszony fenntartásával KTG-k Egyösszegű szolgáltatás és egyéb kifizetés Ki-Átlépő Haláleseti kifizetés 10 éves kifizetés Összesen Utalási ktg Számlazárás, elszámolás Összesen:

4 TAURUS Nyugdíjpénztár Pénztári bevételek és kiadások elemzése év Fedezeti Adatok eft-ban Működési Likviditási Pénztár összesen változás(%) változás(%) változás(%) változás(%) Tagi befizetések % % % % Munkáltatói hozzájárulás % % % % Támogatás % % 0 0 0% % Egyéb és rendkívüli bevételek % % 1 0 0% % Befektetési tevékenység bevétele % % % % Bevételek összesen % % % % Befektetési tevékenység ráfordításai % % % % Költségek, ráfordítások % % Ráfordítások összesen % % % % Céltartalék képzés % % % % Kiadások megnevezése év (ezer Ft) 2007.év ( ezer Ft) Változás (%) 2007/2006 Tény Megoszlás % Személyi jellegű ráfordítások ,1% 65,1% Adminisztrációs díj ,2% 22,7% Könyvvizsgálói díj ,9% 6,0% Felügyeleti díj ,8% 3,5% Marketing, hirdetés ,3% 0,9% Egyéb költség ,5% 1,2% Egyéb ráfordítás ,0% 0,6% Összesen ,7% 100% 3

5 TAURUS Nyugdíjpénztár Tartalékok tárgyévi eredménye Tartalék Tartalék tárgyévi eredménye Működési tevékenység Fedezeti tartalék Likviditási tartalék 604 Összesen Pénztári tartalékok tárgyévi alakulása 2007.év (adatok eft-ban) Tartalékok alakulása Tárgyidőszak alatti növekedés Tárgyidőszak alatti csökkenés Adatok eft-ban Nyitó Fedezeti tartalék egyéni számlák szolgáltatási számlák Működési Likviditási tartalék Összesen Záró Egyéni számlák állása Év elején Tagdíj Adományok, másik tartalékból Évközi befizetések Áthozott fedezet Évközi kifizetések Hozam Átlépés Kilépés Elhalálozás Szolgáltatás Egyéb (átvezetés) Adatok eft-ban Év végén Szolgáltatási számla állása Adatok eft-ban Év közi kifizetések Évközi befizetések Év végén Év elején egyéni adomány, másik szolgáltatásra egyéb okból hozam számláról tartalékból Az egyéni számlák alakulása Adatok eft-ban Megnevezés Létszám Összeg Kifizetés igénybevételére jogosult vagy egy éven belül jogosulttá váló tag Tagdíjfizetés nélkül benthagyott egyéni számlák Adatok eft-ban Év elején Év közben Év közben keletkezett megszűnt Év végén száma (db) összege (Ft) Tagi lekötéssel érintett számlák adatai Év elején Év közben keletkezett Hitelfelvétel Átlépés Hitelszerződés feltételek teljesítésével Év közben megszűnt Hitelező igényérvényesí tésével Átlépéssel Év végén Száma (db) Összege (Ft)

6 Taurus Nyugdíjpénztár Azonosítatlan befizetések állománya év nyitó Tárgyidőszak alatti növekedés Tárgyidőszak alatti csökkenés (Adatok eft-ban) Január Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 0 Február Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 0 Március Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 0 Április Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt Május Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 659 Június Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 376 Július Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 579 Augusztus Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 0 Szeptember Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 520 Október Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 0 November Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 129 December Egyéni számlán jóváírt 0 Visszautalt 962 záró 5

7 TAURUS Nyugdíjpénztár nyitó Tárgyidőszak alatti növekedés Tárgyidősza k alatti csökkenés Aktív időbeli elhatárolások Passzív időbeli elhatárolások záró 6

8 TAURUS Nyugdíjpénztár Portfolió állomány december 31. Nagyságrend: ezer forint Könyv szerinti érték Piaci érték Sorszám PSZÁF kód Megnevezés 1 2 a b OAA1 Portfolió összesen OAA11 Bankszámlák és készpénz összesen OAA111 Házipénztár (forint és valuta) OAA112 Pénzforgalmi számla és befektetési számla OAA113 Lekötött betét (betétszerződés): hitelintézeti betétszámlán lekötött pénzösszeg OAA12 Értékpapírok összesen OAA121 Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (kötvények) OAA12101 Magyar állampapír Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség 72OAA12102 teljesítéséért a magyar állam készfizető 0 0 kezességet vállal OAA12103 Külföldi állampapír Értékpapír, melyben foglalt kötelezettség 72OAA12104 teljesítéséért külföldi állam készfizető 0 0 kezességet vállal 012 Magyarországon bejegyzett gazdálkodó 72OAA12105 szervezet által nyilvánosan forgalomba 0 0 hozott kötvény 013 Külföldön bejegyzett gazdálkodó szervezet 72OAA12106 által nyilvánosan forgalomba hozott kötvény Magyarországon bejegyzett hitelintézet által 72OAA12107 nyilvánosan forgalomba hozott kötvény Külföldön bejegyzett hitelintézet által 72OAA12108 nyilvánosan forgalomba hozott kötvény Magyarországi helyi önkormányzat által 72OAA12109 nyilvánosan forgalomba hozott kötvény Külföldi önkormányzat által nyilvánosan 72OAA12110 forgalomba hozott kötvény OAA122 Részvények OAA1221 A Budapesti Értéktőzsdére vagy más elismert értékpapírpiacra bevezetett Magyarországon nyilvános forgalomba hozott részvény OAA1222 Magyarországon kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény, melynek kibocsátója kötelezettséget vállalt az általa adott értékpapír fél éven belüli, bármely 0 0 tőzsdére vagy elismert értékpapírpiacra történő bevezetésére és a bevezetésnek nincs t OAA1223 Tőzsdére vagy más elismert értékpapírpiacra bevezetett, külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény OAA1224 Külföldön kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott részvény, melynek kibocsátója kötelezettséget vállalt az általa adott értékpapír fél éven belüli, bármely 0 0 tőzsdére vagy elismert értékpapírpiacra történő bevezetésére és a bevezetésnek nincs törvén OAA123 Befektetési jegyek, illetve egyéb kollektív befektetési értékpapír OAA1231 Magyarországon bejegyzett befektetési alap befektetési jegye, ide értve az ingatlan befektetési alapot is OAA1232 Külföldön bejegyzett befektetési alap befektetési jegye, ide értve az ingatlan 0 0 befektetési alapot is OAA1233 Egyéb kollektív befektetési értékpapír OAA124 Jelzáloglevél OAA1241 Magyarországon bejegyzett jelzáloghitelintézet által kibocsátott, nyilvánosan forgalomba hozott jelzáloglevél OAA1242 Külföldön bejegyzett jelzáloghitel-intézet által kibocsátott, nyilvánosan forgalomba 0 0 hozott jelzáloglevél OAA13 Határidős ügyletek OAA14 Opciós ügyletek OAA15 Repóügyletek OAA16 SWAP ügyletek OAA17 Ingatlan OAA18 Tagi kölcsön OAA19 Kockázati tőkealap-jegy OAA20 Értékpapír -kölcsönzési ügyletekből származó követelés OAA21 Követelések értékpapír ügyletekből OAA22 Kötelezettségek értékpapír ügyletekből

9 TAURUS Nyugdíjpénztár Hosszú távú terv-tény elemzés év Megnevezés Fedezeti Működési Likviditási Pénztár összesen Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Tagi befizetések ,4% % % ,88% Munkáltatói hozzájárulás ,8% % % ,80% Támogatás ,8% ,6% 0 0 0% ,9% Egyéb és rendkívüli bevételek ,0% % 4 0 0% % Bevételek összesen ,8% % % ,5% Költségek, ráfordítások 0 0 0,0% % % ,7% Ráfordítások összesen 0 0 0,0% % 0 0 0% ,7% Hozam ,3% % % ,0% Tartalék záró állománya ,8% % % ,1% Kiadások megnevezése terv (ezer Ft) tény (ezer Ft) Teljesülés (%) Tény Megoszlás % Személyi jellegű ráfordítások ,3% 65,1% Adminisztrációs díj ,3% 22,7% Könyvvizsgálói díj ,0% 6,0% Felügyeleti díj ,5% 3,5% Marketing, hirdetés ,0% 0,9% Egyéb költség ,0% 1,2% Egyéb ráfordítás ,0% 0,6% Összesen ,0% 100,0% 8

10 TAURUS Nyugdíjpénztár Rövid távú terv-tény elemzés év Megnevezés Fedezeti Működési Likviditási Pénztár összesen Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Terv Tény Teljesülés Tagi befizetések ,7% % % ,60% Munkáltatói hozzájárulás ,3% % % ,26% Támogatás ,2% ,6% 0 0 0% ,7% Egyéb és rendkívüli bevételek ,0% % 2 0 0% % Bevételek összesen ,4% % % ,9% Költségek, ráfordítások 0 0 0,0% % 0 0 0% ,6% Ráfordítások összesen 0 0 0,0% % 0 0 0% ,6% Hozam ,2% % % ,6% Tartalék záró állománya ,5% % % ,1% Kiadások megnevezése terv (ezer Ft) tény (ezer Ft) Teljesülés (%) Tény Megoszlás % Személyi jellegű ráfordítások ,6% 65,1% Adminisztrációs díj ,9% 22,7% Könyvvizsgálói díj ,0% 6,0% Felügyeleti díj ,9% 3,5% Marketing, hirdetés ,0% 0,9% Egyéb költség ,8% 1,2% Egyéb ráfordítás ,0% 0,6% Összesen ,6% 100,0% 9

11 TAURUS NyugdíjpénztárPénztári portfolió piaci értékének, nyilvántartási értékének és értékelési különbözetének alakulása év Értékpapír megnevezés Nyilvántartási érték Nyitó I.negyedév II.negyedév Piaci érték Értékelési kül. Nyilvántartási érték Piaci érték Értékelési kül. Nyilvántartási érték Piaci érték Értékelési kül. Nyilvántartási érték Piaci érték Értékelési kül. Nyilvántartási érték Befektetett eszköz: Államkötvény Egyéb kötvény Részvény Befektetési jegy Jelzáloglevél Befektetett eszköz összesen: Forgó eszköz: Államkötvény Diszkont kincstárjegy Vállalati diszkont Egyéb kötvény Részvény Befektetési jegy Jelzáloglevél Forgó eszköz összesen: Mindösszesen: III.negyedév Záró Piaci érték Értékelési kül. 10

12 TAURUS Nyugdíjpénztár Hozamok év Éves hozamráták I.név II.név III.név IV.név 2007.év Vagyonkezelői bruttó hozamráta Concorde 1,51% 4,41% 1,61% -0,96% 6,66% Vagyonkezelői bruttó hozamráta Raiffeisen 0,99% 4,65% 1,11% -0,96% 5,83% Pénztári nettó hozamráta 1,24% 4,40% 1,33% -1,16% 5,86% Pénztári bruttó hozamráta 1,33% 4,49% 1,42% -1,00% 6,32% Referencia hozamráta 1,17% 4,49% 1,31% -0,99% 6,04% 12

13 Megnevezé s Taglétszám alakulása korévenként Tagsági viszony évközi megszűnése Év elején Új belépő Kilépés Elhalálozás Nyugdíjba vonulás* Egyéb megszűnés ** Év végén Összesen Mód

14 Szolgáltatást igénybevevők számának alakulása korévenként Szolgáltatás évközi megszűnése Szolgáltatá Megnevezé s s megnevezé se Év elején Új igénybevev ők Lejárt Elhalálozás Egyéb ok Év végén Mód Egyösszeg ű szolgáltatá s Összesen

15 TAURUS Nyugdíjpénztár KIEGÉSZÍTŐ MELLÉKLET DECEMBER 31. Az Éves beszámolót elfogadó küldöttközgyűlés időpontja: május 21.

16 A Pénztár alapadatai és vezetése: A Pénztár alakulásának időpontja: július 8. A Pénztár engedélyszáma: Pk.60929/1/94/12 A pénztár az Önkéntes Kölcsönös Biztosító Pénztárakról szóló törvény hatálya alá tartozó, munkahelyi alapon szerveződő kiegészítő nyugdíjpénztár. A pénztár fő szolgáltatása az egyösszegű szolgáltatás vagy járadék, illetve a kettő kombinációjának formájában nyújtott nyugdíjszolgáltatás. Emellett és ennek érdekében a pénztár gondoskodik a befizetések gyűjtéséről, a pénztár vagyonának a pénztártagok érdekében történő befektetéséről, a tagok egyéni számláján lévő összeg nyilvántartásáról és megállapításáról. Igazgatótanács tagjai: A pénztárt 7 tagú Igazgatótanács irányítja. Elnök: Serly Dénes Tagok: Kocsis László Holczman György Nagy Lajos Szabó András Várkonyi Bernát Vecsei Gizella Ellenőrző Bizottság tagjai: A pénztárnál 5 Tagú Ellenőrző bizottság működik. Elnök: Szép Edit Tagok: Juhászné Petró Erzsébet Szoboszlainé Somi Marianna Sósné Antal Mária Vörös György 2

17 Szolgáltatók: Adminisztráció: A pénztár a teljeskörű nyilvántartás vezetésével és a beszámolási kötelezettségek teljesítésével évtől az Aon Tanácsadó és Pénztárszolgáltató Zrt-t bízta meg. Könyvvizsgálat: Karikás Judit Kamarai bejegyzési szám: Circulum Audit KFT. Kamarai bejegyzési szám: Számlavezető pénzintézet: Unicredit Bank Magyarország Zrt. Letétkezelő pénzintézet: Unicredit Bank Magyarország Zrt. Vagyonkezelő: Concorde Befektetési Alapkezelő Zrt. Raiffeisen Befektetési Alapkezelő Zrt. 3

18 Tájékoztató adatok: A Taurus Nyugdíjpénztár alapszabálya alapján az előírt egységes tagdíj mértéke valamennyi pénztártagra nézve a bruttó bér 8 %-a, de minimum Ft/hó. Tartalékok képzése: évben a befizetések tartalékonkénti megoszlása az alábbiak szerint alakul: 97 %-a Fedezeti Tartalék 2,9 %-a Működési Tartalék 0,1 %-a Likviditási Tartalék. Taglétszám alakulása: december 31-én a tagok száma fő. A pénztárba új belépők száma 92 fő, a más pénztárból átlépő tagok száma 0 fő. A beszámolás időszakában tagsági viszonya 93 főnek szűnt meg. A megszűnés oka 61 fő esetében szolgáltatás igénybevétele, 16 fő esetében 10 éves várakozási idő letöltését követő kifizetés, 8 fő esetében átlépés más pénztárba és 8 fő esetében elhalálozás. A Pénztár júliusában működésének 10. évébe lépett, így ebből adódóan folytatódtak a Pénztárban az adómentesen felvehető hozam és az adóköteles tőke kifizetések évben az adómentes hozamkifizetéssel 165 fő élt, míg 9 fő hozam+tőke kifizetést igényelt a Pénztártól, a pénztártagsága fenntartása mellett. A nyugdíjpénztári tagok közül mindössze 16 fő döntött úgy, hogy tagsági viszonyának megszüntetése mellett kéri a teljes kifizetést. Összesen tehát a Pénztár a várakozási idő letelte miatt 190 fő részére teljesített kifizetést. Tagsági jogviszony megszűnések számának megoszlása negyedévenként Negyedévek Szolgáltatás (fő) Átlépés (fő) Elhalálozás (fő) 10 éves kifizetés (fő) I. negyedév II. negyedév III. negyedév IV. negyedév Összesen:

19 A kilépők számának alakulását az előző évhez képest az alábbi táblázat szemlélteti: Év Szolgáltatás (fő) Átlépés (fő) Elhalálozás (fő) 10 éves kifizetés (fő) A szolgáltatások esetében a évi szám a évi számnak a 115,1 %-kát teszi ki, az átlépések száma jelentősen nőtt a korábbi évben regisztrálthoz képest. A 10 éves kifizetések száma változatlan maradt az előző évi adathoz képest. Átlagos kifizetések alakulása A tárgyévi kifizetések az alábbiak szerint alakultak: egyösszegű szolgáltatásként átlagosan eft, átlépési kifizetésként átlagosan 928 eft, 10 éves kifizetésként, tagsági jogviszony fenntartásával átlagosan 906 eft 10 éves kilépési kifizetésként átlagosan 726 eft, haláleset kapcsán átlagosan eft került kifizetésre. A Pénztár a kifizetések elszámolása során az Elszámolási szabályzatban rögzített költségtérítési szabályoknak megfelelő költségeket számolt fel. A pénztár mérlegének bemutatása A pénztár december 31-i mérlegfőösszege ezer Ft, mely az előző évi mérlegfőösszegnél 4,2%-kal magasabb. Eszközök A pénztár mérlegében eszközként mutatja ki a pénztár rendelkezésére álló, használatára bocsátott, a pénztár működését szolgáló, valamint a nyugdíjszolgáltatás, a likviditás és kockázat fedezetéül szolgáló befektetett eszközöket és forgóeszközöket, továbbá az aktív időbeli elhatárolásokat. Megoszlás: Megnevezés Összeg (e Ft) A mérlegfőösszeg %-ában A) Befektetett eszközök ,2% B) Forgóeszközök ,8% C) Aktív időbeli elhatárolások 0 0,0% Eszközök összesen ,0% 5

20 A) Befektetett eszközök ( ezer forint) A pénztár immateriális javakkal, tárgyi eszközökkel nem rendelkezik. A pénztár befektetett pénzügyi eszközei az összes eszköz 39,2 %-kát teszik ki, amelyek a tagság érdekében tartós, éven túli hozam elérése céljából eszközölt befektetések, és teljes egészében értékpapírban testesülnek meg. A befektetett eszközök nettó beszerzési árának, piaci értékének és értékelési különbözetének alakulását bemutató táblázatot a számszaki részének 10. oldala tartalmazza. B) Forgóeszközök ( ezer forint) A pénztár vagyonának 60,8 %-a forgóeszköz. Forgóeszközként kerülnek kimutatásra a követelések ezer forint összegben (0,7 %), amely tagdíjkövetelésből és vagyonkezelővel szembeni követelésből áll. A forgóeszközökön belül kimutatott értékpapírok állománya ezer forint, amely a forgóeszközök 98,9 %-kát teszi ki. Az értékpapírok, forgatási céllal történő vásárlásával, a pénztár kamat, hozam illetve árfolyamnyereség elérésére törekszik. A pénzeszközök értéke (elszámolási betétszámla, elkülönített betétszámlák) a forgóeszközök között ezer forint, amely a forgóeszköz-állomány 0,4 %-a. C) Aktív időbeli elhatárolások (0 ezer forint) Aktív időbeli elhatárolást a pénztár nem tart nyilván. Források A pénztár a mérleg forrás oldalán mutatja ki a saját tőkét, a céltartalékokat, a kötelezettségeket és a passzív időbeli elhatárolásokat. Megoszlás: Megnevezés Összeg (e Ft) A mérlegfőösszeg %-ában D) Saját tőke ,86 % E) Céltartalékok ,84 % F) Kötelezettségek ,29 % G) Passzív időbeli elhatárolások 270 0,01 % Összes forrás: % 6

21 D) Saját tőke ( ezer forint) A pénztár saját tőkéje az elmúlt évek működési tevékenységből származó eredményét ( ezer forint) tartalmazó tartaléktőkéből, a működés tárgyévi eredményéből ( ezer forint) és a pénztár értékelési tartalékából (0 ezer forint) tevődik össze. E) Céltartalékok ( ezer forint) A pénztár várható jövőbeni kötelezettségekre működési céltartalékot nem képez. Működési céltartalékként mutatja ki a pénztár a működési célú befektetési portfolió értékelési különbözetéből (a mérleg fordulónapjára vonatkozóan meghatározott, felhalmozott kamatot is tartalmazó piaci érték és könyv szerinti érték közötti különbözet összegében) 684 ezer forint összegben kimutatott tartalékot. A fedezeti céltartalék nagysága ezer forint, mely mögött a tagok egyéni és szolgáltatási számlákon vezetett követelései állnak, ami felett kizárólag a pénztártagok rendelkeznek. A céltartalék alakulása a későbbiekben kerül részletezésre. Egyéni számlák tartalékának alakulása Az egyéni számlák nyitó állománya az üzleti év első napján ezer forint volt. A tárgyévben egyéni számlákon jóváírt bevételek döntő része tagdíjbefizetés; egyéni tagdíjbefizetés ezer forint (egységes tagdíjkövetelés nélkül), munkáltatói tagdíjhozzájárulás ezer forint. A fedezeti tartalékon jóváírt bevételek között 2007-ben jelentek meg először az adójóváírásra jogosító, APEH átal utalt befizetések. A más pénztárból átlépő tagok által hozott tagi követelések ezer forinttal növelték a tartalékot. Az egyéni számlákat megillető realizált hozambevétel összege ezer forint, az értékelési különbözet ezer forint. A tartalék állományát a következő tételek csökkentették az üzleti év folyamán: Szolgáltatások fedezetére ezer forint összegben történt átcsoportosítás a szolgáltatási tartalékba. Tagoknak, kedvezményezetteknek az év során ezer forint visszatérítés történt, más pénztárba átlépő tag követelésének átadása ezer forint. Az egyéni számlákat terhelő befektetésekkel kapcsolatos ráfordítások árfolyamveszteségek, vagyonkezelői és letétkezelői díjak, befektetési tevékenységgel kapcsolatos egyéb ráfordítások ezer forint értékben csökkentették a tartalék állományát. Az egyéni számlák záró állománya ezer forint. 7

22 Szolgáltatási tartalék alakulása A szolgáltatási tartalék záró állománya ezer forint, a Pénztár 1 fő részére teljesít járadékszolgáltatást. Az egyösszegű és járadékszolgáltatás összege ezer forint volt a beszámolási időszakban. Fedezeti céltartalék összesen: Egyéni számlák záró állománya: Szolgáltatási számlák záró állománya: eft eft eft A likviditási céltartalék összege ezer forint, melyből a likviditási portfolió értékelési különbözetére képzett céltartalék állománya 189 ezer forint. A pénztár folyamatos fizetőképességének biztosítására ezer forint egyéb likviditási céltartalékot különít el. Azonosítatlan befizetések befektetési hozamának fedezetére a pénztár 0 ezer forint összegű tartalékkal rendelkezik. Likviditási céltartalék összesen: Likviditási portfolió értékelési különbözetére: Egyéb likviditási célokra: Azonosítatlan befizetések befektetési hozamára: eft 189 eft eft 0 eft A meg nem fizetett tagdíjak tartaléka év folyamán hitelezési veszteségként leírásra került. A céltartalékok együttesen a mérlegfőösszeg 97,84 %-át teszik ki. F) Kötelezettségek ( ezer forint) A pénztár hosszú lejáratú kötelezettséggel nem rendelkezik. Rövid lejáratú kötelezettsége; szállítói kötelezettségből 338 ezer forint összegben, tagokkal szembeni kötelezettségekből ezer forint összegben, továbbá Egyéb rövid lejáratú kötelezettségből ezer forint összegben valamint azonosítatlan függő befizetésekből 0 ezer forint összegben adódik. A pénztár rövid lejáratú kötelezettségeinek állománya (ezer forintban): Pénztártagokkal, kedvezményezettekkel szemben fennálló kötelezettség Más pénztárba átlépő tagokkal szembeni kötelezettségek 106 Kötelezettségek áruszállításból, szolgáltatásból 338 Személyi jövedelemadó elszámolás 485 Költségvetési befizetési kötelezettségek 30 Egyéb rövid lejáratú kötelezettségek 0 Jövedelem-elszámolási számla miatti kötelezettség 343 Egyéb kifizetések elszámolása 0 Társadalombiztosítási kötelezettség 242 8

23 Pénztári alkalmazottak magánnyugdíjpénztári kötelezettsége 35 Vagyonkezelő szervezettel kapcsolatos kötelezettségek Vagyonkezeléshez kapcsolódó költségszámla 7 Letétkezelővel szembeni kötelezettségek 230 Felügyelettel szembeni kötelezettségek 165 Azonosítatlan függő befizetések 0 A pénzeszközök közül, a rövid lejáratú kötelezettségek közé átsorolásra került 7 ezer forint összegű pénzeszköz kötelezettség, amely a forrás átvezetés értéknap eltéréséből adódik. Az azonosítatlan tételek alakulását az alábbi táblázat mutatja (ezer forintban): Megnevezés Munk. rendelhető azonosítatlan befiz. Munk.nem rendelhető azonosítatlan befiz. Taghoz nem rend. azonosítatlan befiz. Azonosítatlan befiz. összesen Nyitó érték I. név II. név III. név IV. név Záró érték Záró áll.-ból negyedéven túli G) Passzív időbeli elhatárolások (270 ezer forint) A mérleg fordulónapja előtti időszakra vonatkozó illetve azt terhelő azon költségeket, ráfordításokat mutatja ki a Pénztár, melyek összege a mérlegkészítés napjáig a pénztár tudomására jutott, illetve szerződésekből meghatározható. Jogcím Szolgáltató neve Összeg (ezer forint) Könyvvizsgálói díj Circulum Audit Kft. 270 Összesen 270 A pénztár eredményeinek bemutatása A pénztár bevétele alapvetően a tagdíjbevételekből, a tagok részére fizetett munkáltatói hozzájárulásból, eseti adományokból, valamint a pénzügyi műveletek bevételeiből tevődik össze, míg ráfordítása jellemzően működési jellegű költségekből és a befektetésekkel kapcsolatos ráfordításokból keletkezik. A pénztár a jogszabályoknak megfelelően tartalékonként elkülönített eredménykimutatást készít az egyes tevékenységi célok alapján megbontott bevételeiből, költségeiből, illetve ráfordításaiból. 9

24 Működési tevékenység A működés fedezetét a pénztár tagdíjbevételeinek, a tagok részére fizetett munkáltatói hozzájárulás a küldöttközgyűlés által meghatározott hányada, a működési célra kapott rendszeres támogatás, a más pénztárba átlépő tagoktól levont átlépési díj, illetve a működésre fel nem használt működési célú vagyon befektetéséből származó hozam szolgáltatja. A pénztár kiegészítő vállalkozási tevékenységet nem folytat. Fedezeti célú tevékenység A nyugdíjcélú tevékenység fedezetét döntően a tagdíjbefizetések, a tagok részére fizetett munkáltatói hozzájárulás fedezeti tartalékra jutó hányadából, a szolgáltatások fedezetére juttatott eseti adományokból és a pénzügyi műveletek eredményéből negyedévente képzett céltartalék adja. A nyugdíjszolgáltatások nyújtása érdekében felhalmozódó vagyont elkülönítetten tartja nyílván a pénztár: a felhalmozási időszakban lévő tagok vagyonát tartalmazó egyéni számlák tartalékaként, valamint a már szolgáltatást igénylő tagok követeléseit tartalmazó szolgáltatási tartalékként. Likviditás biztosítása A pénztár működőképességének és a szolgáltatások nyújtásának zökkenőmentes biztosítása érdekében tagdíjbevételeinek meghatározott részét likviditási célra számolja el. Likviditási célú bevételt képez még a lividitási tartalék befektetett részén realizált hozam és elszámolt értékelési különbözet. A likviditási tevékenységre elszámolt, ráfordításokkal csökkentett bevételből különböző célokra tartalékokat képez a pénztár. Működési tevékenység eredményének bemutatása A pénztár működési tevékenységének eredménye egyrészt a szokásos működési tevékenység eredményéből ami a pénztár működésével kapcsolatban az üzleti évben elszámolt bevételek és költségek, ráfordítások különbözete, másrészt a befektetési tevékenység eredményéből ami a befektetésekből származó bevételek, illetve ráfordítások különbözete - tevődik össze. Tárgyévi működési eredmény megoszlása: Megnevezés Összeg (ezer forint) Szokásos működési tevékenység eredménye Befektetési tevékenység eredménye Rendkívüli eredmény 0 Mérleg szerinti eredmény

25 A pénztár előző évi működési eredménye ezer forint, melyhez képest a tárgyévi működési eredmény jelentős mértékű csökkenést mutat, főként a támogatói adományok összegének csökkentése miatt. A működési tartalékot érintő bevételek összege az előző évben összesen ezer forint volt, tárgyévben ezer forint. A Michelin Hungaria Kft. A évre járó működési célú adományát már a évben elutalta a pénztárnak. A tagdíjbevételek a működési tartalék bevételeinek 66,8 %-át teszik ki. A támogatói adományok összege ezer forint (28,8 %) a tavalyi ezer forinthoz képest. Az átlépőktől és kilépőktől levont átlépési és kilépési költség és az egyéb működési bevételek összege 501 ezer forint (3,8 %). A befektetési tevékenység bevétele 1932 ezer forint volt. A működési célú eszközök befektetéséből származó hozam eredmény ezer forint, amely egyrészt a pénzügyileg realizált, kapott kamatokból, árfolyamnyereségekből, vagyon- és letétkezelési díjakból, másrészt az értékelési különbözetben elszámolt várható hozamot jelentő időarányosan járó kamatból, valamint piaci értékítéletből adódó értékkülönbözetből származott. A pénztár működési költségeinek megoszlását az alábbi táblázat mutatja: Bevételek jogcímei évben évben Változás (%) (2007/2006) Megoszlás (%) Adminisztrációs díj ,2 22,7 Személyi jellegű ráfordítások ,1 65,1 Könyvvizsgálói díj ,9 6,0 Felügyeleti díj ,8 3,5 Egyéb költségek, ráfordítások ,3 2,7 Összesen ,7 100 Adminisztrációs díj évben a pénztár adminisztrációs tevékenységért fizetett díja a tavalyi évhez képest 4%-al növekedett, a díj az összes költség 22,7 %-kát teszi ki. Személyi jellegű ráfordítások A Pénztár 2007-ben is 2 fő alkalmazottat foglalkoztatott, amely személyek bére és azok járulékai kerültek elszámolásra eft összegben, amely a tavalyi évhez 44,1 %-os növekedést jelent, és amely az összes felmerült költség 65,1 %-a. A 44,1 %-os növekedés oka, hogy az ügyvezető évben június 1-jétől volt foglalkoztatva, ezért 7 havi, míg a évben a 12 havi bére volt elszámolva. Könyvvizsgálati díj A könyvvizsgálói díj évben eft, amely az összes költség 6,0 %-kát teszi ki. A díj mértéke 1,9%-kal emelkedett az előző évhez képest. 11

26 Felügyeleti díj A felügyeleti díj mértéke 2007 szeptember 30-ig változatlanul 0,25 % volt, a IV. negyedévben azonban a díjszámítás alapja a pénztári nettó eszközérték 0,025%-nak negyedévre jutó összege lett. A felügyeleti díj így éves szinten 630 eft, az összes költségre vetített aránya 3,5%. A pénztár költségeinek legjelentősebb részét a személyi jellegű ráfordítások (65,1 %) teszik ki. Adminisztrációs díjra a pénztár 22,7%-ot, egyéb költségekre 2,7 %-ot, könyvvizsgálói díjra 6,0 %-ot és felügyeleti díjra 3,5 %-ot költött az összes felmerült költségből. A magasabb létszámú munkáltatói tagok működési adomány formájában járulnak hozzá a pénztár kiegyensúlyozott, stabil működéséhez. Az ilyen jogcímen elszámolt működési adományok összege ezer forint volt évben. A fedezeti célú tevékenység eredményének bemutatása A fedezeti célú összbevétel ezer forint, amelyből a tagok által fizetett tagdíj ezer forint, a munkáltatói tagdíj hozzájárulás összege ezer forint volt. A fedezeti tartalékon jóváírt bevételek között 2007-ben jelentek meg először az adójóváírásra jogosító, APEH átal utalt befizetések ezer forint értékben. A fedezeti célú támogatások elszámolt összege ezer forint volt évben. A fedezeti célú befektetéssel kapcsolatos bevétel ezer forint, ami egyrészt a pénzügyileg realizált, kapott kamatokból, az értékpapírok forgatásával elért árfolyamnyereségből, a befektetési jegyek realizált hozamából, másrészt az értékelési különbözetben elszámolt várható hozamot jelentő időarányosan járó kamatból, valamint piaci értékítéletből adódó értékkülönbözetből származik. A fedezeti célú befektetési tevékenység ráfordításai, azaz az árfolyamveszteségek, vagyonkezelői és letétkezelői díjak, továbbá a befektetési tevékenység egyéb ráfordításai, ezer forintot tettek ki. A fedezeti célú befektetési tevékenység eredménye ezer forint. A szolgáltatási célú bevételek és ráfordítások ezer forint egyenlegének ezer forint hozammal növelt összege, azaz a nyugdíjcélú tevékenység eredménye ezer forint, melyből a pénztár fedezeti céltartalékot képzett. Likviditási célú eredmény bemutatása A 628 ezer forint likviditási célú összes bevételből a tagok által fizetett tagdíj összege 66 ezer forint, míg a munkáltatói tagdíj hozzájárulások összege 231 ezer forint volt. Likviditási célú egyéb bevételek összegeként 0 ezer forintot tart nyílván a pénztár. 12

27 A befektetési tevékenység eredménye A likviditási célú befektetéssel kapcsolatos bevétel 331 ezer forint, ami egyrészt a pénzügyileg realizált, kapott kamatokból, az értékpapírok forgatásával elért árfolyamnyereségből, másrészt az értékelési különbözetben elszámolt várható hozamot jelentő időarányosan járó kamatból, valamint piaci értékítéletből adódó értékkülönbözetből származik. A likviditási célú befektetési tevékenység ráfordításai, azaz az árfolyamveszteségek, vagyonkezelői és letétkezelői díjak, továbbá a befektetési tevékenység egyéb ráfordításai, 25 ezer forintot tettek ki. A likviditási célú befektetési tevékenység eredménye 306 ezer forint. A likviditási célú bevételek és ráfordítások 297 ezer forint egyenlegének 306 ezer forint hozammal növelt összege, azaz a likviditási eredmény 603 ezer forint, melyből a pénztár likviditási céltartalékot képzett. A likviditási célú bevételek és ráfordítások egyenlege a következő (ezer forintban): Likviditási célú bevételek 297 Likviditási célú ráfordítások 0 Likividitási befektetési tevékenység bevétele 331 Likviditási befektetési tevékenység ráfordítása 25 Egyenleg 603 Befektetések alakulása A pénztár befektetési tevékenységének fő célja, hogy a tagok egyén számlájára jóváírt összegeket befektesse - a törvényi szabályozás figyelembevételével és a pénztár folyamatos likviditásának fenntartása mellett - oly módon, hogy a befektetett eszközökön a lehető legmagasabb hozamot érje el és emellett nyugdíjszolgáltatásokat tudjon eszközölni. A tárgyévben a pénztár befektetési tevékenységében határidős és opciós ügylet nem volt. A pénztár értékpapírkölcsönzési tevékenységet nem végzett. Értékelési különbözet alakulása A pénztári befektetési portfolió nyitó értékelési különbözete ezer forint volt az üzleti év első napján. Bankszámla után elszámolt értékelési különbözet nem volt. Az értékelési különbözet év folyamán bekövetkezett változása ezer forint összegű állománycsökkenést eredményezett. Az értékelési különbözet év közbeni csökkenése a záró állományt ezer forint összegre módosította. 13

28 Az értékelési különbözet állományában bekövetkezett negyedéves változásokat az értékpapírok tekintetében a számszaki részének 10. oldalán mutatjuk be. Befektetések alakulása eszközcsoportonként A pénztár befektetéseinek eszközcsoportonkénti bontását tartalmazó táblázatot kötési értéken, piaci értéken valamint az értékelési különbözetek tekintetében a számszaki részének 7. oldala tartalmazza. A pénztári befektetési portfolió könyv szerinti értékének nyitó állománya ezer forint, mely az év során 7,8 %-kal növekedett, záró állománya ezer forint. Az üzleti év folyamán a nyitó állományhoz képest a piaci érték ezer forinttal emelkedett. A pénztári befektetési portfolió piaci értéke a tárgyév utolsó napján ezer forint. A piaci értékek, a könyv szerinti értékek, valamint az értékelési különbözetek alakulását a számszaki részének 10. oldala tartalmazza. Hozamok alakulása A befektetett eszközök pénztári nettó hozamrátája 5,86 %, a pénztári bruttó hozamráta 6,32 %. A vagyonkezelő bruttó hozamrátái a következőképpen alakultak: Concorde 6,66 % Raiffeisen 5,83% Az éves referencia indexe értékét a Concorde Zrt. meghaladta (6,04 %), a Raiffeisen Zrt. nem érte el (6,04 %). A pénztár és portfolióinak hozamai Hozam Pénztár nettó éves hozamrátája 7,40 % 5,86 % Pénztári bruttó éves hozamrátája 8,15 % 6,32% A évi hozamráta az előző évihez képest kedvezőtlenebbül alakult. A pénztári hozamok részletes alakulását tartalmazó táblázatot a számszaki részének 12. oldala tartalmazza. 14

29 Határidős és opciós ügyletek A pénztár portfoliója az üzleti év mérleg fordulónapján le nem zárt határidős fedezeti célú ügyletet nem tartalmaz. Az év során a Pénztár portfoliója határidős ügyleteket igen, opciós ügyletet nem tartalmazott. Befektetési politika alakulása A Pénztár a teljes vagyonára vonatkozóan a vagyonkezelő a évre az alábbi referenciahozamot javasolta, melyet a Pénztár Igazgatótanácsa elfogadott: Index Súlyarány: megnevezése: MAX Composite 80% BUX 10% MCIA World 5% BIX 5% A vagyonkezelők a fent említett referenciahozam alapján alakították ki befektetési politikájukat a év folyamán. A befektetési politika teljesülése és a vagyonkezelői teljesítmény értékelése vagyonkezelőnként Concorde Befektetési Alapkezelő Zrt. Az alábbiakban összegezzük a Concorde Alapkezelő Taurus Nyugdíjpénztár számára végzett évi vagyonkezelési tevékenységét. A tavalyi évben a kezelt portfólió 6,66 százalék hozamot ért el, ami 62 bázisponttal haladja meg a referenciaindex 6,04 százalékos teljesítményét. A többlethozam két legfontosabb oka, a kötvényportfólió átlagidejének egész évben történő túlsúlyozása, és az év egészében a BUX indexnél jobban teljesítő (kedvezőbb összetételű) részvényportfólió. Kötvénypiac Időszak Referenciahozam Bruttó hozam I. negyedév 1,18 % 1,51 % II. negyedév 4,49 % 4,41 % III. negyedév 1,31 % 1,61 % IV. negyedév -0,99 % -0,96 % 2007 egésze: 6,04 % 6,66 % A tavalyi esztendő elején a pénztár kötvényportfóliójának átlagideje megegyezett a benchmarkéval (3,2 év). Látván a kedvezően alakuló hazai makrogazdasági folyamatokat, az év első felében két ízben is emeltük a Pénztár 15

30 kötvényportfóliójának kamatláb-érzékenységét majd az év első hat hónapjában mindvégig magasan tartottuk azt. Júliusban a referenciaként szolgáló MAX Composite index 3,2 éves átlagos hátralévő futamidejével szemben a Portfólió durationje valamivel több, mint 3,5 év volt. Miután a benchmark átlagideje kéthetente változik, ezért a túlsúlyozottság megtartásához szükség volt a kötvényportfólió gyakori kiigazítására. A tovább javuló magyar egyensúlyi folyamatoknak köszönhetően júliusban folytatódott a hozamok lassú csökkenése, melyet augusztusban megtört a jelentősen elromló nemzetközi befektetői hangulat. A hazai kötvények bázispontot emelkedtek és a hozamelemelkedés a forint kisebb mértékű gyengülésével járt együtt, az euróért augusztusban volt, hogy több mint 260 forintot kellett adni. Szeptember végére azonban visszasüllyedtek a hozamok a harmadik negyedév eleji szintre, köszönhetően az átmeneti nemzetközi hangulat javulásának, illetve a Magyar Nemzeti Bank 25 bázispontos alapkamat csökkentésének. A stabilizálódás azonban csak átmenetinek bizonyult, az év utolsó két hónapjában jelentősen tovább romlott a befektetői hangulat. Az ennek következtében megnövekedett kockázati felár és az inflációs félelmek rövidtávon elmosták a további kamatvágások esélyeit. A megváltozott helyzetre reagálva november második felében enyhén csökkentettük a portfólió átlagidejét, mely így 3,3 évre változott a referencia érték 3,2 évvel szemben. A felülsúlyozást azért tartottuk indokoltnak, mert a magyar makrohelyzetet továbbra is kedvezőnek ítéltük meg. Az átlagidő egész évben történő nagyobb majd a negyedik negyedévben kisebb felülsúlyozása így összességében pozitívan járult hozzá a Pénztár relatív (benchmarkhoz viszonyított) teljesítményéhez. Leginkább tavasszal, de összességében az év égészében folytattuk a német államkötvényekkel folytatott tranzakciókat, mellyel a forint átmeneti gyengülését több alkalommal is sikeresen tudtuk kihasználni. A gyenge forint árfolyam mellett eladott euróban denominált Bund kötvényeket a később visszaerősödő forint árfolyamon olcsóbban tudtuk visszavásárolni. Részvénypiac Aktívak voltunk az év egészében mind a részvényportfólió arányának, mind pedig összetételének változtatásában. Év elején tovább csökkentettük a benchmarkhoz képest amúgy is alacsonyan tartott részvények arányát, mivel komolyabb indok nélkülinek találtuk a végi részvénypiaci emelkedést. Ez helyesnek bizonyult, a magyar piac egy hét alatt öt százalékot korrigált. Ezt követően növeltük a részvények arányát, továbbra is fenntartva az enyhe alulsúlyozást. A BUX index további emelkedésével párhuzamosan folyamatosan adtunk el részvényeket, május végére semlegesen tartva a benchmarkhoz képest a részvények arányát. Úgy véltük ugyanis, hogy a nem túl drága magyar blue chipek árfolyamát felfelé húzhatja egy esetleges felvásárlási szándék. Nem sokkal később a MOL esetében ez be is következett, mely lendületet adott a többi hazai papír emelkedésének is. A magyar papírok relatív alulértékeltsége ezzel eltűnt, ezért az eddigi semleges pozíciót ismét alulsúlyozásra váltottuk. A korrekció ezúttal is utolérte a hazai piacot, melyet mi részvények vásárlására használtunk ki, megszüntetve az addigi alulsúlyozást, bízva egy év végi mikulás piaci rallyban Mivel meggyőződésünk azonban, hogy a romló 16

31 nemzetközi gazdasági helyzet komoly hatással lesz a fejlődő piacokra, köztük hazánkra is, ezért még év végén tovább csökkentettük a részvények arányát a portfólióban. (Ez az év eleji heves tőzsdei zuhanás tekintetében különösen jó döntésnek bizonyult.) Jól sikerültek a részvénykiválasztási döntések. Hasonlóan az elmúlt évhez, ezúttal is számottevően eltértünk a BUX index kosarának összetételétől. Az eltérés alapvetően abban nyilvánult meg, hogy a blue chip papírok többségét az első negyedév során alulsúlyoztuk, és helyettük kisebb piaci értékű (kapitalizációjú) részvényeket nagyobb arányban tartottunk. Olyanokat is, amelyek nem szerepeltek a BUX kosarában. Az eltérés mértékét jól szemlélteti, hogy az év elején a négy blue chip súlya mindössze százalékos volt a Pénztár részvényportfólióján belül, szemben a BUX indexbeli együttesen 90 százalék fölötti arányukkal. Ez jó döntésnek bizonyult, tekintve, hogy az első félévben a BUX öt legrosszabbul teljesítő részvénye az öt legnagyobb súlyú papír volt. Ezzel szemben igen jól teljesített az általunk tartott részvények közül a Danubius, Rába, Graphisoft Park és a Fotex, amelyek körülbelül hat százalékkal voltak jelen a portfólióban, miközben ezek közül egyedül a Fotex volt tagja az indexnek. Szintén javította a portfólió hozamát a Graphisoft papírok tartása, melyeket a Nemetschek AG januárban tett vételi ajánlata keretében eladtunk. Az értékpapír-kiválasztási döntések során az év második felében fokozatosan csökkentettük a BUX összetételétől való eltérést a nagy papírok esetében, hiszen a második negyedévben alulteljesítő és relatíve olcsóbbá váló blue chip papírok árazása már vonzóbbá vált, ezzel szemben több kisebb vállalat részvénye túl optimista várakozásokat tükröz(ött). A kis papírok az elmúlt másfél esztendőben igen jó teljesítményt nyújtottak, csökkent, sőt, eltűnt a likviditási diszkont az árazottságukban. Mindezek arra sarkaltak bennünket, hogy a második negyedévben gyorsan emelkedő (és túlsúlyozott) kis részvényekből csökkentsük a pozíciónkat. Ennek keretében Rába, Danubius, Fotex és ÉMÁSZ részvényeket adtunk el, ezzel párhuzamosan pedig növeltük a MOL, az OTP és a Magyar Telekom súlyát a portfólióban. A kisebb kapitalizációjú papírok közül egyedül a Graphisoft Park részvényeit tartottuk érdemesnek a felülsúlyozásra. A MOL részvények tekintetében nyárra megszüntettük az alulsúlyozást, amint azonban eszkalálódni látszott a MOL-OMV párharc, ismét alulsúlyozásra váltottunk, csökkentve a MOL részvények arányát a portfólióban. Az Egis részvények egy részét Richter papírokra cseréltük, azt gondolván, hogy a piac túlzottan optimistán ítéli meg az előbbi gyógyszercég kilátásait a Richterhez képest, holott azokban nincs olyan nagy különbség. A Richer által novemberben bejelentett akvizíciók fényében ez különösen jó döntésnek bizonyult. A nemzetközi részvények arányát az év egészében enyhén alulsúlyoztuk a referenciaindexben szereplő értékükhöz képest. Az MSCI World indexben szereplő aránynál többet tartottunk amerikai vállalatok papírjaiból és ezzel párhuzamosan alulsúlyoztuk az európai vállalatok részvényeit, akik a romló exportteljesítményen keresztül az egyik nagy vesztesei lehetnek egy esetleges amerikai recessziónak. Az amerikai lakáspiaci lufi kipukkanása és az ezt követő likviditási válság következtében jelentősen elromlott a nemzetközi befektetői hangulat. Az év végén tovább csökkentettük a nemzetközi részvények arányát, mivel az év utolsó hónapjaiban 17