A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése Baksay Gergely, Magyar Nemzeti Bank KT-MKT - Költségvetési Konferencia 2015. október 13.
Az előadás felépítése 1. A GDP-arányos államháztartási hiány és az azt befolyásoló néhány legfontosabb tényező 2. A GDP-arányos államadósság alakulása 3. A hazai és a nemzetközi költségvetési szabályoknak való megfelelés Magyar Nemzeti Bank 2
1. A GDP-arányos államháztartási hiány alakulása
Az államháztartási egyenleg alakulása Az elsődleges egyenleg alacsonyan tartja a hiányt, amit a kamatkiadások mérséklődése tovább javíthat Magyar Nemzeti Bank 4 Forrás: Eurostat
A 2015-ös költségvetési hiány idei lefutása kedvező A költségvetési hiány alakulása évkezdettől kumulálva Magyar Nemzeti Bank 5
2015-ben az EU-forrásbeáramlás nagy mértékű elmaradása jellemző Az uniós támogatások költségvetési megelőlegezése Magyar Nemzeti Bank 6 Forrás: MNB
2016-ban átmenetileg lecsökken a lehívható EU-források mennyisége Az EU-támogatások alakulása Magyar Nemzeti Bank 7 Forrás: MNB
A kormányzati beruházások csökkenhetnek 2016-ban Kormányzati beruházások éves alakulása Magyar Nemzeti Bank 8
Csökkenő kamatkiadások A nettó pénzforgalmi kamatkiadások számottevően visszaestek Magyar Nemzeti Bank 9 Forrás: Költségvetési törvény, ÁKK, MNB
A pénzforgalmi kamatbevételek emelkedése A nettó kamatkiadások csökkenéséhez a kamatbevételek 2014-es növekedése is érdemben hozzájárult, ami a jövőben is fennmaradhat Magyar Nemzeti Bank 10 Forrás: Költségvetési törvény, ÁKK, MNB
A hozamok gyorsabban csökkentek, mint a kupon A fix kamatozású 3 éves kötvény kuponja és a piaci hozam Magyar Nemzeti Bank 11 Forrás: ÁKK, MNB
A kamategyenleg javulásának főbb okai A nemzetközi befektetők globális kockázatvállalási hajlandóságának fokozatos javulása (Fed-QE3, EKB bejelentések) Fiskális konszolidáció (tartósan 3% alatti hiány, csökkenő államadósság és devizaarány), ami érdemben javította az ország kockázati megítélését (CDS-felárak csökkenése) Alacsony infláció és horgonyzott inflációs várakozások MNB közel 3 éven át tartó alapkamat-csökkentési ciklusa A MNB Önfinanszírozási programja Magyar Nemzeti Bank 12
Az alapkamat-csökkentés Az alapkamat és a másodpiaci hozamgörbe csökkenése Magyar Nemzeti Bank 13
Az önfinanszírozási program az állampapírpiac felé tereli a bankokat Az Önfinanszírozási program első szakasza 2014-ben vette kezdetét. A program két eszközzel terelte a bankokat az állampapír-piac felé: Jegybanki irányadó eszköz betétesítése, Jegybanki kamatcsere-eszköz (IRS) bevezetése 1.0 Az Önfinanszírozási program második szakaszát 2015. június 2-án jelentette be az MNB. A program három eszközzel tereli a bankokat az állampapír-piac felé: Jegybanki irányadó eszköz futamidejének hosszabbítása, Kéthetes betéti eszköz fokozatos korlátozása, Jegybanki IRS folytatása és a 10 éves futamidő bevezetése. Magyar Nemzeti Bank 14 2.0
A bankok állampapír-állománya tavaly tavasz óta 1400 milliárd forinttal nőtt Magyar Nemzeti Bank 15 Forrás: MNB
Az áfabevételek emelkedése mögött a gazdaság fehéredése áll Az effektív áfa-kulcs és az azt befolyásoló intézkedések Magyar Nemzeti Bank 16 Forrás: MNB
Főbb adóváltozások 2016-ban A kedvező hiánypálya az alábbi főbb adónemek csökkentéséhez biztosít mozgásteret: Az SZJA-kulcs 16%-ról 15%-ra csökken, valamint a családi adóalap-kedvezmény (CSAK) fokozatosan tovább bővül (a két gyermekesek esetében), ami támogathatja a háztartások fogyasztásának bővülését A pénzügyi szervezetek különadója is jelentősen csökken, ami segíthet a hitelezési aktivitás és a gazdasági növekedést Sertéshús ÁFA-kulcsa 27%-ról 5%-ra csökken Magyar Nemzeti Bank 17
Az szja kulcs csökkentésének hatásai Effektív szja kulcs változása gyermekszám és jövedelmi kvintilis szerint Magyar Nemzeti Bank 18 Forrás: MNB
Pénzügyi szervezetek különadója Magyar Nemzeti Bank 19 Forrás: MNB
2. Az államadósság alakulása
Az államadósság alakulása Magyar Nemzeti Bank 21 Forrás: MNB
2012 óta emelkedik a lakossági finanszírozás aránya Magyar Nemzeti Bank 22 Forrás: ÁKK, MNB
Idén egyedi okok miatt kisebb lesz az adósságráta csökkenése Az adósságráta tartós csökkenését a középtávon is kedvező alapfolyamatok biztosíthatják: Alacsony és várhatóan tovább javuló államháztartási hiány Mérsékelt finanszírozási költségek A gazdaság dinamikus növekedésének fennmaradása A kedvező trend ellenére idén az egyedi tényezők miatt idén a vártnál mérsékeltebb lehet az adósságráta csökkenése: Budapest Bank megvásárlása (195 milliárd forint) BKV adósságának átvállalása (52 milliárd forint) EU-s források elmaradása miatti költségvetési megelőlegezés A dollár euróval szembeni erősödésének adósságnövelő hatása az ÁKK-nál elhelyezett margin-betéteken keresztül Magyar Nemzeti Bank 23
3. A hazai és uniós fiskális jogszabályi környezet
A magyar fiskális politika jogszabályi környezete A magyar költségvetési politika teljesíti mind a magyar, mind pedig az Európai Uniós jogszabályi előírásokat MAGYAR SZABÁLYOK Magyar Nemzeti Bank 25 2014 2015 2016 Alaptörvény adósságszabálya Stabilitási törvény adósságképlete na. na. 3 százalékos hiány 1,7 százalékos strukturális hiány* EURÓPAI UNIÓS SZABÁLYOK 3 százalékos hiány Átmeneti adósságszabály (MLSA) na. 1/20-os adósságszabály na. na. * 2015. áprilisi magyar konvergencia program alapján
Átmeneti EU-s adósságszabály (MLSA) EDP eljárás alól kikerült országokra vonatkozik 3 évig 2013-2015 között vonatkozik Magyarországra Célja: A 3 éves átmeneti időszakot követően az 1/20-os adósságszabály teljesüljön A strukturális egyenleg változása áll a középpontjában Kérdés: teljesül-e az 1/20-os adósságszabály 2015 év végén? Nem-> a strukturális egyenleg javulására van szükség Igen-> strukturális egyenleg romlása is megengedett Magyar Nemzeti Bank 26
Átmeneti EU-s adósságszabály (MLSA) Az MLSA alapján a Bizottság 2014-re hiánycsökkentést várt el Magyarországtól később kiderült, tévesen MLSA kritérium alapján megengedett strukturális hiány A Bizottság által előrejelzett strukturális hiány További elvárt hiánycsökkentési igény 2014-ben 2013. május -2,4-1,9-0,5 2013. november -1,6-2,1 0,5 2014. február -1,5-2,5 1,0 2014. június -1,7-2,6 0,9 2014. november -2,0-2,6 0,7 2015. február -1,7-2,4 0,7 2015. május -2,3-2,5 0,2 Magyar Nemzeti Bank 27
Köszönöm a figyelmet!