Az államháztartási hiány csökkentésének hatásai. Hamecz István igazgató A Közgazdasági és Monetáris Politikai szakterület vezetője

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Az államháztartási hiány csökkentésének hatásai. Hamecz István igazgató A Közgazdasági és Monetáris Politikai szakterület vezetője"

Júlia Fülöpné
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 Az államháztartási hiány csökkentésének hatásai Hamecz István igazgató A Közgazdasági és Monetáris Politikai szakterület vezetője

2 A 2006-os ESA deficit alakulása Inflációs jelentés -7,8% Változások: Autópálya részleges elszámolása -0,6% GFS keresleti hatás változása -0,5% ESA-hiány alapeset -8,8% Irak; követelés elengedés -0,2% ÁPV Rt. üzleti célú befektetés -0,4% ESA-hiány egyedi transzferekkel -9,4%

-0,5% ESA-hiány alapeset -8,8% Irak; követelés elengedés -0,2% ÁPV

3 A fiskális pálya módosulása (2006) Árvíz addicionális kiadás -0,2% Lakástámogatás 0,0% BKV és metro -0,2% Beruházás ösztönzés -0,1% Gázkompenzáció túllépés -0,4% EU társfinanszírozás -0,1% Szervek pénzmaradvány -0,4% Önkormányzatok -0,1% TB Alapok -0,1% Összesen kereslet növelés: -1,7%

Gázkompenzáció túllépés -0,4% EU társfinanszírozás -0,1% Szervek

4 A fiskális pálya kiigazítása (2006) Nettó bevételi többlet 0,8% elsődleges hatások 0,9% másodlagos hatások -0,1% Gázáremelés 0,1% Ártámogatás (gyógyszer,közlek.) 0,2% Effektív zárolás 0,2% Összes kereslet javulás: 1,2% Kiigazítás keresleti hatása (GFS) -0,5% Addicionális kereslet ÁPV Rt. -0,4% Kiigazítás keresleti hatása (SNA) -0,8%

) 0,2% Effektív zárolás 0,2% Összes kereslet javulás: 1,2% Kiigazítás keresleti

5 A hiány várható alakulása az intézkedések után ESA 9,0-9,4-9,7 4,2-4,6-5,4 3,5-4,0-4,8 Módszertani kockázat 0,5 1,0 1,0 SNA 10,1-10,6-10,9 5,8-6,2-7,0 5,1-5,6-6,4 Keresleti hatás 1,1-1,6-1,9 (-4,8)-(-4,4)-(-3,6) (-1,1)-(-0,6)-0,2

6 A fiskális keresleti hatás alakulása %

7 A várható hatásokról 4 tiszta típust érdemes elemezni (Horváth és társai, MNB Műhelytanulmányok 52, 2006) Mindegyik kiigazítás átlagosan 1%-os megtakarítást jelent A valóság: mindennek a keveréke Elemzési eszköz: MNB NEM modell neokeynesi modell, döntően hátratekintő várakozásokkal magyar gazdaságra becsült

megtakarítást jelent A valóság: mindennek a keveréke Elemzési eszköz: MNB

8 1. Az árupiacon keresztüli konszolidáció állami fogyasztás és beruházás visszafogása relatíve nagy első évbeli áldozat (0,5-0,9 közötti multiplikátor) állami beruházások visszafogása az importtartalom miatt kisebb áldozattal jár Pozitív inflációs hatás: viszonylag kicsi (max - 0,35% 3 év múlva)

multiplikátor) állami beruházások visszafogása az importtartalom miatt

9 Árupiacon keresztüli hatások Éves infláció (%pontos eltérés az alappályától) Állami vásárlások -0.2 Állami beruházások Output gap (%pontos eltérés az alappályától)

5-0.4-0.3-0.2-0.1 0.0-0.1 Állami vásárlások -0.

10 2. A jövedelmeken keresztüli hatások (áttételes hatások) adóemelés, transzfercsökkentés rendelkezésre álló jövedelmen keresztül Fontos: nem feltételezünk munkakínálat változást (pedig az adórendszer struktúrája lehet munkaösztönzőbb) itt minden lassan hat rövidtávon kis GDP áldozat, hosszabbtávon erős kisebb mértékű pozitív inflációs hatás

munkakínálat változást (pedig az adórendszer struktúrája lehet munkaösztönzőbb) itt

11 Jövedelmeken keresztüli hatások Éves infláció (%pontos eltérés az alappályától) SZJA és transzferek -0.2 "Kevert" eset -0.3 Output gap (%pontos eltérés az alappályától)

8-0.6-0.4-0.2 0.0-0.1 SZJA és transzferek -0.

12 3. A munkapiacon keresztüli hatások létszámleépítés vagy munkaadói TB-járulék emelés Összességében: lassan kibontakozó hatások, de azok erősek GDP hosszabb távon egyik legnagyobb áldozat Infláció: más a két szcenárió TB-emelés infláció gerjesztő létszámleépítés infláció csökkentő TB-járulék emelésnél a monetáris politika dilemmája lép fel

legnagyobb áldozat Infláció: más a két szcenárió TB-emelés infláció gerjesztő

13 Éves infláció (%pontos eltérés az alappályától) Munkapiacon keresztüli hatások Állami létszám 0.8 munkaadói TBjárulék Output gap (%pontos eltérés az alappályától)

8 munkaadói TBjárulék 0.3-0.2-1.0-0.9-0.8-0.7-0.6-0.5-0.

14 4. Árakon keresztüli hatások indirektadó emelés vagy szabályozott ár emelés indirekt adó: csak átmeneti infláció emelkedés és (enyhe) gdp visszaesés szabályozott ár: perzisztens infláció emelkedés, relatíve nagy hosszabbtávú GDP áldozat Monetáris politikai dilemma itt is

gdp visszaesés szabályozott ár: perzisztens infláció emelkedés,

15 Árakon keresztüli hatások Éves infláció (%pontos eltérés az alappályától) indirek adók szabályozott árak Output gap (%pontos eltérés az alappályától)

6 indirek adók szabályozott árak 0.4 0.2 0.0-0.8-0.7-0.

16 A monetáris politikai dilemmája Policy szempontból háromféle kiigazítás lehet GDP alig változik + infláció átmenetileg nő (áfa-emelés, 4A) GDP infláció csökken rövidtávon (1, 2) GDP csökken infláció nő rövidtávon (szabályozott árak, TB-járulék emelés, 3, 4B) Monetáris politika egész más szituációban lehet 1. típus: nincs szükség monetáris reakcióra 2. típus: lazíthat 3. típus: nem egyértelmű: függ a reakciófüggvénytől mekkora súllyal szerepel az infláció mekkora a várakozásokra gyakorolt hatás

emelés, 3, 4B) Monetáris politika egész más szituációban lehet 1. típus: nincs szükség monetáris reakcióra 2.

17 Az intézkedések előzetes értékelése Májusi inflációs riport GDP Infláció Fiz.mérleg ,5 2,1 8, ,2 3,3 8, ,8 3,2 8,0 A kiigazítás után GDP Infláció Fiz.mérleg ,5 3,3 8, ,0-3,0 6,0-7,0 5,0-6, ,0-3,0 3,5-4,5 5,0-6,0

mérleg 2006 4,5 2,1 8,3 2007 4,2 3,3 8,2 2008 3,8 3,2 8,0 A

18 Az intézkedések kvalitativ értékelése A sebezhetőség szempontjából a jó irányba tett első lépés A hosszú táv fenntarthatóság szempontjából nagyon gyenge szerkezet Bevétel orientált Inflatórikus Fiskális transzparencia nem javult Gyenge kommunikáció

fenntarthatóság szempontjából nagyon gyenge szerkezet Bevétel

19 Köszönöm a figyelmüket! Az előadásban szereplő megfontolások nem feltétlenül azonosak a Monetáris Tanács vagy az MNB hivatalos álláspontjával.

Hasonló dokumentumok

Inflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István

Inflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István ügyvezető igazgató ICEG - MKT konferencia, Hotel Mercure Buda, 2003. Június 18 1 Az előadás vázlata Az MNB előrejelzéseiről