által kezelt befektetési alapok, CONCORDE RÉSZVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE NEMZETKÖZI RÉSZVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE KÖZÉP-EURÓPAI RÉSZVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE COLUMBUS GLOBÁLIS ÉRTÉKALAPÚ SZÁRMAZTATOTT BEFEKTETÉSI ALAP* CONCORDE EURO PÉNZPIACI BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE USD PÉNZPIACI BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE-VM ABSZOLÚT SZÁRMAZTATOTT BEFEKTETÉSI ALAP* CONCORDE 2000 NYÍLTVÉGŰ BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE KÖTVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE RÖVID FUTAMIDEJŰ KÖTVÉNY BEFEKTETÉSI ALAP CONCORDE PÉNZPIACI BEFEKTETÉSI ALAP egységes szerkezetbe foglalt RÖVIDÍTETT TÁJÉKOZTATÓJA kezelő: kezelő zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50.) 2008. január * Columbus Globális Értékalapú Származtatott és a -VM Abszolút Származtatott kockázati szintje eltér a szokásostól! E két esetében a Tpt. 273. (1) szerinti nettó pozíciók korrigált értéke nem haladhatja meg az adott saját tőkéjének kétszeresét.
AZ ALAPOK BEMUTATÁSA Részvény Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével az forrásainak átlagosan 50-95 százalékát fordítsa részvények (alapvetően magyar részvények) vásárlására. Az kezelő aktív portfóliókezelést folytatva, fundamentális elemzésekre támaszkodva alakítja az portfóliójának összetételét. Az kezelő az pal elsősorban a magyar részvényekbe történő befektetést szeretné alacsony költségszint mellett a Jegyek tulajdonosainak elérhetővé tenni. Első forgalmazási nap: 2001. március 29. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, hazai részvénytúlsúlyos típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2001. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam 2002. március 1-jétől 2005 végéig minden év elejétől, 2006-tól pedig minden hónap elejétől egy 80%-ban a RAX indexbe és 20%-ban RMAX indexbe fektető portfólió teljesítménye. (2002. március 1-jét megelőzően 100%-ban RAX index teljesítménye.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 2
Nemzetközi Részvény Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő hosszútávon az saját tőkéjének átlagosan legalább 80 százalékát kívánja kollektív befektetési értékpapírokba fektetni. Az a Tpt. 277. -a által szabályozott befektetési alapba befektető befektetési alapnak minősül. Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével az forrásainak átlagosan 50-100 százalékát fordítsa külföldi kollektív befektetési értékpapírok vásárlására, és ezáltal egy diverzifikált, a külföldi részvénypiacok teljesítményétől függő portfóliót alakítson ki. Diverzifikációs, költséghatékonysági és likviditási megfontolásokból korlátozott mértékben hazai kollektív befektetési értékpapírok is az részét képezhetik. Az kezelő aktív portfóliókezelést folytatva, fundamentális elemzésekre támaszkodva alakítja az portfólió-összetételét, célja a referenciahozam elérése, illetve annak túlteljesítése. A referenciahozam 95%-ban az MSCI World Index forintban számított, valamint 5%-ban az RMAX teljesítménye. Az kezelő az pal a külföldi részvénypiacokba történő befektetést szeretné alacsony költségszint mellett a Jegyek tulajdonosainak elérhetővé tenni. Első forgalmazási nap: 2002. augusztus 1. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, befektetési alapba befektető tiszta részvény típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: Egy forint (1 Ft) névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek. Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2002. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam az indulásától 2005 végéig minden év elejétől, 2006-tól pedig minden hónap elejétől egy 95%-ban az MSCI World indexbe (Morgan Stanley Capital International World Index) és 5%-ban az RMAX indexbe fektető portfólió forintban számolt teljesítménye. A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. (A külföldi befektetések révén keletkezett pozíciók devizában kifejezett értékét az e napon közzétett, ennek hiányában a legutolsó nyilvánosságra hozott MNB középárfolyam felhasználásával kell forintban kifejezni. A valódiság elvének, valamint a legfrissebb piaci árfolyamok használatának érdekében a Letétkezelő az kezelő egyetértésével adott piaci körülmények között dönthet úgy, hogy az MNB középárfolyamok helyett a Reuters-ről e napon 16 óra 30 perckor letöltött utolsó három árjegyzésből számolt középárfolyamokat használja a nettó eszközérték megállapításához.) A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 3
Közép-európai Részvény Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével hosszú távon az forrásainak átlagosan 80-100 százalékát fordítsa részvények (alapvetően közép-európai részvények) vásárlására. Az kezelő aktív portfóliókezelést folytatva, fundamentális elemzésekre támaszkodva alakítja az portfólióösszetételét, célja a referenciahozam elérése, illetve annak túlteljesítése. A referenciahozam 95%-ban a Közép-Európai Blue Chip Index (CETOP20) forintban számított, valamint 5%-ban az RMAX teljesítménye. Az kezelő az pal a közép-európai részvénypiacokba történő befektetést szeretné alacsony költségszint mellett a Jegyek tulajdonosainak elérhetővé tenni. Első forgalmazási nap: 2008. január 18. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az határozatlan futamidejű, nyilvános, nyíltvégű értékpapír befektetési alap. jegyek típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2007. december 31-ig tart. Referenciahozam: A referenciahozam egy 95%-ban a CETOP 20 indexbe (Közép-Európai Blue Chip Index) és 5%-ban az RMAX indexbe fektető portfólió forintban számolt teljesítménye. A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 4
Columbus Globális Értékalapú Származtatott Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az potenciális befektetési területe a lehető legszélesebb és globális: bankbetétek, hazai és nemzetközi részvények illetve kötvények, devizák, egyéb befektetési eszközök, valamint ezekre és árupiaci termékekre vonatkozó származtatott ügyletek. A hagyományos befektetési alapoktól a széles eszköztáron túl abban tér el, hogy nem csak emelkedő, de eső piacon is van lehetősége hozamot elérni. Az célja az állampapírok által biztosított hozamnál nagyobb hozam elérése addicionális kockázat vállalása mellett. A többlethozam elérésének érdekében az magasabb kockázatú instrumentumokat is vásárol és ad el. Ha viszont az kezelő nem lát megfelelő lehetőséget magasabb kockázatú instrumentumokban, akkor alacsony kockázatú eszközökbe fekteti az tőkéjét, egészen addig, amíg jó vételi vagy eladási lehetőségek nem adódnak. Első forgalmazási nap: 2007. szeptember 5. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, származtatott termékekbe fektető értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2007. december 31-ig tart. Referenciahozam: A referenciahozam az RMAX-index teljesítménye. A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. (A külföldi befektetések révén keletkezett pozíciók devizában kifejezett értékét az e napon közzétett, ennek hiányában a legutolsó nyilvánosságra hozott MNB középárfolyam felhasználásával kell forintban kifejezni. A valódiság elvének, valamint a legfrissebb piaci árfolyamok használatának érdekében a Letétkezelő az kezelő egyetértésével adott piaci körülmények között dönthet úgy, hogy az MNB középárfolyamok helyett a Reuters-ről e napon 16 óra 30 perckor letöltött utolsó három árjegyzésből számolt középárfolyamokat használja a nettó eszközérték megállapításához.) A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 5
Euro Pénzpiaci Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a forgalmazó cégeknél külföldi részvények adásvételét folytató befektetők az Jegyeinek megvásárlásával rövid távon be nem fektetett pénzük után banki látra szóló betét szintű hozamot érhessenek el. Ennek érdekében az kezelő törekszik arra, hogy az nettó eszközértékének változékonysága a lehető legkisebb legyen, ezért az kezelő az vagyonát döntő részben rövid lejáratú európai pénzpiaci eszközökbe, állampapírokba, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba, devizába, bankbetétbe, repo-és fordított repoügyletekbe, határidős deviza ügyletekbe, valamint az vagyonát érintő kamatkockázat csökkentését szolgáló egyéb pénzpiaci eszközökbe fekteti. Első forgalmazási nap: 2007. október 29. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, származtatott termékekbe fektető értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 0,01 euró névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2007. december 31-ig tart. Referenciahozam: Minden hónap elejétől a hónap végéig a lakossági bankrendszer egésze alapján számolt havi látra szóló euróbetét átlagkamata. (Forrás: MNB.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. (A külföldi befektetések révén keletkezett pozíciók devizában kifejezett értékét az e napon közzétett, ennek hiányában a legutolsó nyilvánosságra hozott MNB középárfolyam felhasználásával kell forintban kifejezni. A valódiság elvének, valamint a legfrissebb piaci árfolyamok használatának érdekében a Letétkezelő az kezelő egyetértésével adott piaci körülmények között dönthet úgy, hogy az MNB középárfolyamok helyett a Reuters-ről e napon 16 óra 30 perckor letöltött utolsó három árjegyzésből számolt középárfolyamokat használja a nettó eszközérték megállapításához.) A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 6
USD Pénzpiaci Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a forgalmazó cégeknél külföldi részvények adásvételét folytató befektetők az Jegyeinek megvásárlásával rövid távon be nem fektetett pénzük után banki látra szóló betét szintű hozamot érhessenek el. Ennek érdekében az kezelő törekszik arra, hogy az nettó eszközértékének változékonysága a lehető legkisebb legyen, ezért az kezelő az vagyonát döntő részben rövid lejáratú amerikai pénzpiaci eszközökbe, állampapírokba, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba, devizába, bankbetétbe, repo-és fordított repoügyletekbe, határidős deviza ügyletekbe, valamint az vagyonát érintő kamatkockázat csökkentését szolgáló egyéb pénzpiaci eszközökbe fekteti. Első forgalmazási nap: 2007. október 29. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, származtatott termékekbe fektető értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 0,01 USD azaz 0,01 USA dollár névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2007. december 31-ig tart. A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. (A külföldi befektetések révén keletkezett pozíciók devizában kifejezett értékét az e napon közzétett, ennek hiányában a legutolsó nyilvánosságra hozott MNB középárfolyam felhasználásával kell forintban kifejezni. A valódiság elvének, valamint a legfrissebb piaci árfolyamok használatának érdekében a Letétkezelő az kezelő egyetértésével adott piaci körülmények között dönthet úgy, hogy az MNB középárfolyamok helyett a Reuters-ről e napon 16 óra 30 perckor letöltött utolsó három árjegyzésből számolt középárfolyamokat használja a nettó eszközérték megállapításához.) A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 7
-VM Abszolút Származtatott Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az potenciális befektetési területe a lehető legszélesebb és globális: bankbetétek, hazai és nemzetközi részvények illetve kötvények, devizák, egyéb befektetési eszközök, valamint ezekre és árupiaci termékekre vonatkozó származtatott ügyletek. A hagyományos befektetési alapoktól a széles eszköztáron túl abban tér el, hogy nem csak emelkedő, de eső piacon is van lehetősége hozamot elérni. Az kezelő az sikeres kezelése érdekében várhatóan befektetési tanácsokat vesz igénybe olyan társaságtól/társaságoktól, amelyek rendelkeznek befektetési tanácsadásra vonatkozó engedéllyel. Az célja az állampapírok által biztosított hozamnál nagyobb hozam elérése addicionális kockázat vállalása mellett. A többlethozam elérésének érdekében az magasabb kockázatú instrumentumokat is vásárol és ad el, alapvetően technikai alapú időzítéssel, az eszközöket szelektíven kiválasztva. Ha viszont az kezelő nem lát megfelelő lehetőséget magasabb kockázatú instrumentumokban, akkor alacsony kockázatú eszközökbe fekteti az tőkéjét, egészen addig, amíg jó vételi vagy eladási lehetőségek nem adódnak. Az befektetési döntéseiben nagymértékben támaszkodik a VM és VM Kft. (2000, Szentendre, Mandula u. 8.,a Vakmajom Kft. jogutódja) technikai elemzéseire. Első forgalmazási nap: 2005. október 17. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, származtatott termékekbe fektető értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2005. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam az RMAX-index teljesítménye. A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. (A külföldi befektetések révén keletkezett pozíciók devizában kifejezett értékét az e napon közzétett, ennek hiányában a legutolsó nyilvánosságra hozott MNB középárfolyam felhasználásával kell forintban kifejezni. A valódiság elvének, valamint a legfrissebb piaci árfolyamok használatának érdekében a Letétkezelő az kezelő egyetértésével adott piaci körülmények között dönthet úgy, hogy az MNB középárfolyamok helyett a Reuters-ről e napon 16 óra 30 perckor letöltött utolsó három árjegyzésből számolt középárfolyamokat használja a nettó eszközérték megállapításához.) A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 8
2000 Nyíltvégű Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével az forrásainak átlagosan 30-40 százalékát fordítsa részvények vásárlására, a fennmaradó hányadot pedig alapvetően forintban denominált fix és változó kamatozású állampapírokba, vállalati kötvényekbe és jelzáloglevelekbe fektesse. Az kezelő aktív portfóliókezelést folytatva, fundamentális elemzésekre támaszkodva alakítja az portfóliójának összetételét. Az kezelő egy mérsékelt részvényarányú és kockázatú, konzervatívan kezelt, vegyes típusú közép és hosszútávra ajánlott befektetési lehetőséget kínál az pal a befektetőknek. Első forgalmazási nap: 1997. augusztus 29. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, hazai kiegyensúlyozott vegyes típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: A sorozatú 1 forint névértékű, névre szóló, dematerializált, visszaváltható Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 1997. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam 2002. március 1-jétől 2005 végéig minden év elejétől, 2006-tól pedig minden hónap elejétől egy 35%-ban a RAX indexbe és 65%-ban RMAX indexbe fektető portfólió teljesítménye. (2002. március 1-jét megelőzően minden év elejétől az év végéig (illetve 2002. február 28-ig) az év elején 40%-ban RAX-ba és 60%-ban az előző év utolsó aukcióján kialakult átlaghozam mellett 12 hónapos diszkont-kincstárjegybe fektetett portfólió hozama. Az első, tört évére (1997.) 65%-kal az indulása előtti utolsó 12 hónapos diszkont-kincstárjegy aukció átlaghozamával 35%-kal pedig a BUX változásával számolva.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével az alábbiakban leírt módon meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 9
Kötvény Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével az portfóliójának döntő többségét forintban denominált fix vagy változó kamatozású, alacsony kockázatú értékpapírokba fektetve a benchmark (MAX index) teljesítményét meghaladó hozamot érjen el. Az kezelő elsősorban a magyar állampapírpiaci befektetéseket szeretné alacsony költségszint mellett a Jegyek tulajdonosainak elérhetővé tenni. Első forgalmazási nap: 2001. március 29. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, hazai hosszú kötvény típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: Egy forint (1 Ft) névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek. Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 2001. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam 2005. április 1-től a MAX index teljesítménye. (A referenciahozam az indulásától 2005. március 31-ig a MAX Composite index teljesítménye.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja ki. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 10
Rövid Futamidejű Kötvény (korábbi nevén: Fedezeti ) Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása Az kezelő célja, hogy a befektetési lehetőségek figyelembevételével az portfóliójának döntő többségét alacsony kockázatú forintban denominált fix vagy változó kamatozású, alacsony kockázatú értékpapírokba fektetve, valamint az azonnali és határidős részvénypiaci félreárazásokat kihasználó arbitrázsügyletekkel a benchmark (80% RMAX index, 20% MAX index) teljesítményét meghaladó hozamot érjen el. Az kezelő elsősorban a rövid futamidejű magyar állampapírokba történő befektetést szeretné alacsony költségszint mellett a Jegyek tulajdonosainak elérhetővé tenni. Első forgalmazási nap: 1998. május 12. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, hazai rövid kötvény típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, dematerializált, visszaváltható Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 1998. december 31-ig tartott. Referenciahozam: A referenciahozam 2005. április 1-jétől 2005 végéig minden év elejétől, 2006-tól pedig minden hónap elejétől egy 80%-ban a RMAX indexbe és 20%-ban MAX indexbe fektető portfólió teljesítménye. (A referenciahozam 2002. április 1-jétől 2005. március 31-ig az RMAX teljesítménye. Ezt megelőzően minden év elejétől az év végéig (illetve 2002. március 31-ig) a megelőző év utolsó 12 hónapos diszkont-kincstárjegy aukcióján kialakult átlaghozam. Az első, tört évére (1998) az indulása előtti utolsó 12 hónapos diszkont-kincstárjegy aukció átlaghozama.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T+1 napon állapítja meg oly módon, hogy az által T napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T napi árfolyamadatainak segítségével az alábbiakban leírt módon meghatározza, és ebből levonja az ot T napig terhelő kötelezettségeket. Az devizában meghatározott eszközeinek, illetve kötelezettségeinek az egyes devizanemekben kalkulált T napra vonatkozó értékét a Magyar Nemzeti Bank által T napon közölt hivatalos deviza középárfolyamokon kell forintra átszámítani a T napi nettó eszközérték meghatározásának céljából. A T napra vonatkozó egy Jegyre jutó nettó eszközértéket a T napon birtokolt eszközökből és kötelezettségekből számított nettó eszközérték és a T napon forgalomban levő Jegyek hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 11
Pénzpiaci Az célja, befektetési politikájának rövid összefoglalása A hatályos törvények értelmében az értékpapír forgalmazást folytató (nem bank) cégek nem fizethetnek kamatot ügyfeleik pozitív számlaegyenlege után. A részvényportfóliójukat gyakran átstrukturáló befektetők rövid távon rendelkezésre álló forrásaikat nem tudják hatékonyan lekötni, ugyanis a néhány napi kamatot meghaladja az esetleges állampapír befektetés eladási és vételi ára közötti különbség. Szintén nem gazdaságos a rövid távon rendelkezésre álló források kereskedelmi banki számlára való utalása, hiszen az átlagos utalási költségek 6 napi kamatot emésztenek fel. Az kezelő az ot a forgalmazási hely(ek) befektetőinek rövid távon rendelkezésre álló forrásai hatékony lekötése érdekében hozza létre. Az kezelő célja, hogy a forgalmazó cégeknél részvények adásvételét folytató befektetők az Jegyeinek megvásárlásával rövid távon be nem fektetett pénzük után legalább banki látra szóló betét szintű hozamot érhessenek el. Ennek érdekében az kezelő törekszik arra, hogy az nettó eszközértékének változékonysága a lehető legkisebb legyen. Az kezelő az vagyonát belföldi pénzpiaci eszközökbe döntően állampapírokba, állampapír alapú repo-megállapodásokba, az vagyonát érintő kamatkockázat csökkentését szolgáló egyéb pénzpiaci eszközökbe fekteti. Az portfóliója kizárólag legfeljebb 365 napon belül lejáró eszközökbe fektethető be. Az kezelő törekszik rá, hogy az portfóliójának hátralévő átlagos futamideje a 90 napot ne haladja meg. Első forgalmazási nap: 1999. május 21. Az alap futamideje: Az futamideje a bejegyzéstől határozatlan ideig tart. Az alap fajtája, típusa: Az nyilvános, nyíltvégű, hazai likviditási típusú (BAMOSZ ajánlás alapján) értékpapíralap. jegyek, típusa, névértéke, sorozata: 1 forint névértékű, névre szóló, visszaváltható dematerializált Jegyek Üzleti év: Az üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. Az első üzleti év a Felügyeleti nyilvántartásba vételtől 1999. december 31-ig tartott. Referenciahozam: Minden hónap elejétől a hónap végéig a lakossági bankrendszer egésze alapján számolt havi látra szóló forintbetét átlagkamata. (Forrás: MNB.) A nettó eszközérték kalkulációjának főbb elvei: Az T napra vonatkozó nettó eszközértékét a Letétkezelő T-1 napon állapítja meg olymódon, hogy az által T-2 napon birtokolt eszközök piaci értékét azok T-2 napi árfolyamadatainak segítségével meghatározza, és ebből levonja az ot T-2 napig terhelő kötelezettségeket. Az egy Jegyre jutó nettó eszközértéket ezen nettó eszközérték és a T-2 napon forgalomban levő Jegyek darabszámának hányadosaként kell kiszámítani. A Letétkezelő az egy Jegyre jutó nettó eszközértékét 6 tizedesjegy pontossággal számítja. Hozamfizetés: Az nem fizet hozamot a Jegyek után. A befektetők az tőkenövekményét kizárólag a Jegyek visszaváltása révén realizálhatják. 12
AZ ALAPKEZELŐ Az kezelő neve kezelő kezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság Székhelye 1123 Budapest, Alkotás utca 50., Tel: +36 (1) 489-2299, Fax: +36 (1) 489-2290 ításának időpontja Az kezelő 1994. szeptember 29-én alakult meg, a Fővárosi Bíróság, mint cégbíróság vette nyilvántartásba 1994. november 25-én. Az kezelő 1999-ben elhatározta jegyzett tőkéje felemelését és részvénytársasággá alakulását. Ennek folyományaként 2000. február 25-től a kezelő Részvénytársaság, mint a kezelő Kft. jogutódja folytatja működését. Cégbejegyzés száma: 01-10-044222 Tevékenységi köre Főtevékenység: Egyéb tevékenység: 65.23 Máshova nem sorolt egyéb pénzügyi közvetítés 67.12 Értékpapír-ügynöki tevékenység, alapkezelés 67.13 Máshova nem sorolt egyéb pénzügyi kiegészítő tevékenység 74.14 üzletviteli tanácsadás Időtartama A társaság határozatlan időre alakult. Üzleti éve A társaság üzleti éve a naptári évvel egyezik meg. A társaság első üzleti éve a felügyeleti engedély megszerzésétől 1994. december 31-ig tartott. Jegyzett tőkéje Százmillió forint. Alkalmazotti létszám 21 fő Tulajdonosa Az kezelő 75%-ban a Értékpapír Zrt. (1123 Budapest, Alkotás utca 50., Cg.:01-10-043521), 10%-ban a Setinvest Zrt. (képviseli: Szabó László; an.: Cserép Rozália, Győr, 9024 Bem tér 5.), 12%-ban az Adüton Kft. (képviseli: Bilibók Botond; an.: Kemény Fruzsina, 1111 Budapest, Bartók Béla út 14.) és 3%-ban Móricz Dániel (an.: Kiss Margit, 1062 Budapest, Aradi u. 62.) tulajdonában levő társaság. Személyi és tárgyi feltételek Az kezelőnek jelen Tájékoztató utolsó módosításának időpontjában 21 fő alkalmazottja volt. Az kezelő székhelyén rendelkezésre áll a tevékenység eredményes végzéséhez szükséges tárgyi infrastruktúra. Az kezelővel szemben az elmúlt három évben csődeljárást nem rendeltek el. 13
A LETÉTKEZELŐK BEMUTATÁSA Az egyes alapok letétkezelőit a következő táblázat mutatja: neve Részvény Nemzetközi Részvény Közép-európai Részvény Columbus Globális Értékalapú Származtatott Euro Pénzpiaci USD Pénzpiaci -VM Abszolút Származtatott 2000 Nyíltvégű alap Kötvény Rövid Futamidejű Kötvény Pénzpiaci Letétkezelő neve Raiffeisen Bank Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt. Raiffeisen Bank Zrt. UniCredit Bank Hungary Zrt. Székhelye: 1054 Budapest, Szabadság tér 5-6. ítás időpontja: szabály létrehozatala: 1990. január 23. A társaság létrejötte (cégbírósági bejegyzés): 1990. március 26. Cégjegyzékszám: 01-10-041348 Cégbejegyzés helye: Fővárosi Bíróság mint Cégbíróság Tevékenységi kör: TEÁOR 65.12 03 TEÁOR 65.21 03 TEÁOR 65.22'03 TEÁOR 65.23 03 TEÁOR 67.12 03 TEÁOR 67.13 03 TEÁOR 67.20 03 Egyéb monetáris közvetítés Pénzügyi lízing Egyéb hitelnyújtás A társaság a Befektetővédelmi tagja. Máshova nem sorolt, egyéb pénzügyi közvetítés Értékpapír-ügynöki tevékenység, alapkezelés Máshova nem sorolt, egyéb pénzügyi kiegészítő tevékenység Biztosítást, nyugdíjalapot kiegészítő tevékenység Működési időtartama: A társaság határozatlan időre jött létre. Üzleti év: A társaság üzleti éve minden naptári év január 1-jén kezdődik és ugyanazon naptári év december 31-én végződik. tőke: tőke nagysága alapításkor: 1.400.000.000,- Ft Jelenlegi alaptőke: 24.118.220.000,- Ft A Letétkezelővel szemben működése óta sohasem volt csődeljárás folyamatban. 14
Raiffeisen Bank Zrt. Általános adatok a Letétkezelőről Neve: Raiffeisen Bank Zrt. Székhelye: 1054 Budapest, Akadémia u. 6. Bejegyzés dátuma: 1987. április 9. Bejegyzés száma: 01-10-041042/3 Bejegyzés helye: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság Működési időtartama: Határozatlan idejű ítás dátuma: 1986. december 10. tőke az alapításkor: 1.000.000.000,-Ft Jelenlegi alaptőke (2006.04.30.): 29.769.140.000,- Ft Tevékenységi kör: TEÁOR 65.12 Egyéb monetáris tevékenység, 65.21 pénzügyi lízing, 65.23 máshova nem sorolt, egyéb pénzügyi tevékenység, 67.12 értékpapír-ügynöki tevékenység, 67.13. egyéb pénzügyi kiegészítő tevékenység, 74.14 üzletviteli tanácsadás, 74.84 máshova nem sorolt egyéb gazdasági tevékenységet segítő szolgáltatás. Engedély száma: 41.018/1998. valamint 41.018-3/1998. Üzleti év: A Letétkezelő üzleti éve minden naptári év január 1-től ugyanazon naptári év december 31-ig tart. Pénzügyi információ: Mellékelve az Raiffeisen Bank Zrt. 2003., 2004. és 2005. évi auditált mérlege és eredménykimutatása. Alkalmazottak száma: A Letétkezelő dolgozóinak száma a 2006. december 18-i állapot szerint 2950. A Letétkezelővel szemben az elmúlt 3 év során csődeljárást nem rendeltek el. 15
A VEZETŐ FORGALMAZÓ Az ok Vezető Forgalmazója a Értékpapír Zrt. Az egyes ok Forgalmazóit a következő táblázat mutatja: Értékpapír Zrt. BNP Paribas Magyarországi Fióktelepe* Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. UniCredit Bank Zrt.* Raiffeisen Bank Zrt. Equilor Zrt. Sopron Bank Zrt. CIB Bank Zrt. Részvény Nemzetközi Részvény Közép-európai Részvény x x x x x x x x x x x x x x x x Columbus Globális Értékalapú Származtatott Euro Pénzpiaci USD Pénzpiaci x x x x -VM Abszolút Származtatott 2000 Nyíltvégű alap Kötvény Rövid Futamidejű Kötvény Pénzpiaci x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x x * Csak a privátbanki ügyfelek részére. 16
A Értékpapír Zrt. bemutatása A Vezető Forgalmazó székhelye: 1123 Budapest, Alkotás utca 50. A Vezető Forgalmazó alapításának időpontja: 1997. június 30. (Az 1993-ban alapított Értékpapír Ügynökség Kft. jogutódja.) A Vezető Forgalmazó cégbírósági bejegyzésének időpontja: 1997. december 12. A Vezető Forgalmazó cégbírósági bejegyzésének helye: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság A Vezető Forgalmazó cégbírósági bejegyzésének száma: 01-10-043521 ÁPTF engedélyszám: ÁÉF 70.076/1993 A Vezető Forgalmazó tevékenységi köre: TEÁOR 65.23 Máshova nem sorolt, egyéb pénzügyi tevékenység TEÁOR 67.12 Értékpapír-ügynöki tevékenység A Vezető Forgalmazó jegyzett alaptőkéje: 1.000.000.000,- Ft. A Vezető Forgalmazó alkalmazotti létszáma: 2006. decemberi állapot szerinti dolgozói létszáma összesen 117 fő. A Vezető Forgalmazó működési időtartama: határozatlan időtartamra jött létre. A Vezető Forgalmazó rövid bemutatása A Értékpapír Zrt. Magyarország vezető, független, befektetési banki tevékenységet végző társasága, amely ügyfeleinek az értékpapír-kereskedelemmel, elemzéssel, vállalati pénzügyi tanácsadással és tőkepiaci tranzakciók szervezésével és befektetési tanácsadással kapcsolatos integrált pénzügyi szolgáltatásokat nyújt. A céget tulajdonos vezetők irányítják, akik részvényeiken és opciókon keresztül a társaságnak egyharmadát ellenőrzik és mind a társaság operatív, mind stratégiai irányításáért felelősek. A a Budapesti Értéktőzsde és a Vállalkozások Szövetségének tagja. Az elmúlt két-három évben a erőltetett menetben fejlesztette az alaptevékenységnek számító értékpapír-kereskedelmen túl az egyéb befektetési és pénzügyi szolgáltatásokat, valamint komoly erőfeszítéseket tett az ügyfélkör összetételének a magánügyfelek számának növekedése révén történő átalakítására. Miközben a fiatalabb üzletágak esetében már eddig is gyors fejlődést és komoly sikereket könyvelhetett el, a lakossági üzletág felfuttatása, és ami ezzel együtt jár, egy új értékesítési csatorna, illetve rendszer kialakítása hosszabb folyamat eredménye lesz. A legjobb magyar értékpapírcég A munkáját pénzügyi eredményein túlmenően számos elismerés illette az elmúlt években. Ezek közül is kiemelkedik, hogy több száz nemzetközi befektetési intézmény körében végzett felmérés alapján az Euromoney 1996, 1997, 1998, 2000 valamint az Emerging Markets Investor pénzügyi magazin 1997 legjobb magyar értékpapírcégének, 1999-ben az Euromoney a legjobban ajánlott értékpapír-forgalmazónak jelölte a -ot. Talán a nemzetközi elismeréseknél is jelentősebb, hogy a Budapesti Értéktőzsde szakmai közössége a -nak ítélte 1998-ban, 1999-ben, 2000-ben, 2001-ben és 2002-ben is a legjobb tőzsdei brókercég díjat. KÖNYVVIZSGÁLÓ Az kezelő az ok éves beszámolójának ellenőrzésével a Gold Bridge 95 Kft-t (1022 Budapest, Ruszti u. 6, kamarai ig. száma: 000142) és a GENERALTAX Könyvvizsgáló és Adótanácsadó Kft, (6456 Madaras, Báthory u. 35., nyilvántartási szám: 1038; PM engedély szám: KE-1089/97/V) és a SALDO-MINOR Könyvvizsgáló és Gazdasági Szakértő Kft.-t (1074 Budapest, Csengery u 11. 2. em. 201., cégjegyzék szám: 01-09-260986, MKVK tagsági szám: 000294 ) ) és az ECO-TAX Adó- és Pénzügyi Tanácsadó, Könyvszakértő Kft-t (1154 Budapest, Arany János u. 128. kamarai ig.száma:000095) és az ABN Könyvvizsgáló Iroda Kft-t (1223 Budapest, Rózsakert u.36. kamarai ig. száma:000002) (továbbiakban Könyvvizsgáló) bízza meg az alábbi táblázat szerint. Könyvvizsgáló Részvény Nemzetközi Részvény Közép-európai Részvény Generaltax Kft. Gold Bridge 95 Kft ABN Kft. 17
Columbus Globális Értékalapú Származtatott Euro Pénzpiaci USD Pénzpiaci -VM Abszolút Származtatott 2000 Nyíltvégű alap Kötvény Rövid Futamidejű Kötvény Pénzpiaci Eco-tax Adó és Pénzügyi, Könyvszakértő Kft. ABN Kft. ABN Kft. Saldo-Minor Könyvvizsgáló és Gazdasági Szakértő Kft. Generaltax Kft. Gold Bridge 95 Kft Generaltax Kft. Gold Bridge 95 Kft A könyvvizsgálói feladatokat a Gold Bridge 95 Kft-nél Lukácsi Margit, (1024 Budapest, Retek u. 7. fszt. 1, okl. száma: KI-0591/93/IV, kamarai ig. száma: 003569), a GENERALTAX Könyvvizsgáló és Adótanácsadó Kft-nél Mundweilné Csőke Éva, (1148 Budapest, Lengyel u. 41/b; engedély szám: KE-1089/97/V) a SALDO-MINOR Könyvvizsgáló és Gazdasági Szakértő Kft.-nél Palatitz László (MKVK tagsági száma: 002701) ), az Eco-tax Adó és Pénzügyi, Könyvszakértő Kft-nél Hahn László (kamarai ig. száma: 003364) ), az ABN Könyvvizsgáló Iroda Kft-nél pedig dr. Tessényi Kornél (1119 Budapest, Pajkos u.11.kamarai ig.száma:002519) látja el. 18
KOCKÁZATI TÉNYEZŐK A Jegyek vásárlása számos kockázatot hordoz magában, amelyek döntő többsége arra vezethető vissza, hogy az ok portfóliójában szereplő eszközök értéke ingadozik. Az ok portfóliójában szereplő befektetési eszközök többségének árváltozása Magyarország makrogazdasági helyzetétől, ezen belül is az infláció és a kamatok alakulásától függ, továbbá jelentősen befolyásolja a részvények árfolyamának alakulása, a vállalatok által elért profitok nagysága. Rövid távon azonban a vállalati eredmények és a részvények árfolyamának alakulása jelentősen eltérhet egymástól. Az Euro illetve USD Pénzpiaci okban euró- illetve dollárkötvények szerepelnek, melyek hozama természetesen nem a magyar, hanem az európai illetve amerikai makrogazdaság alakulásától függ. Az ok Jegyeibe történő befektetés részletesebben az alábbi kockázatokat hordozza magában: Politikai kockázat A magyarországi/európai/amerikai állampapírok hozamszintjét és a részvények értékelési szintjét alapvetően befolyásolja a magyar/európai/amerikai monetáris és gazdaságpolitikai irányító szervek (kormány, jegybank) által követett költségvetési és monetáris politika. Így a Jegyek hozamát is erősen befolyásolja a hatóságok által választott árfolyamrendszer és kamatpolitika. Emellett Magyarország/EU/USA külföldi befektetők általi megítélésére és a magyar/európai/amerikai kötvényektől és részvényektől elvárt hozamra (kockázati prémiumra) is számottevő hatással van a mindenkori kormány (és jegybank) gazdaságpolitikája. Belföldi makrogazdasági kockázat A magyar/európai/amerikai állampapírpiac hozamszintjét, ezáltal a vállalatok finanszírozásának költségét, valamint a beruházási aktivitást döntően befolyásolják az adott ország makrogazdasági folyamatai, ezen belül is különösen az infláció alakulása. Az infláció emelkedésével együtt járó hozamszint emelkedés kedvezőtlenül hat a fix kamatozású hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok árfolyamára és a beruházások visszafogásán keresztül ront(hat)ja a vállalatok profitabilitását. Szintén befolyásolja áttételesen a fenti tényezőket az ország fizetési mérleg pozíciója, valamint az államháztartás egyenlege (külső és belső egyensúly). Mindezekből kifolyólag a Jegyek kamatlábkockázatnak vannak kitéve. A befektetések belföldi egyedi és részvénypiaci kockázata A magyar részvények hozamait döntően befolyásolják a hazai makrogazdasági folyamatok. A részvénypiac hozamát alapvetően meghatározza, hogy a gazdaság a konjunktúraciklusnak éppen melyik szakaszában van. Ezért a Befektetetési jegyek árfolyam ingadozása is függ Magyarország makrogazdasági helyzetétől. Ezen túlmenően az egyes vállalatok gazdálkodási tevékenysége is hordoz magában kockázatokat (pl. veszteséges gazdálkodás, csőd, felszámolás stb.), ami a részvények áralakulásában tükröződik. Az egyes vállalatokhoz kapcsolódó egyedi kockázat bár (tekintettel egy-egy részvény viszonylagos alacsony súlyára a részvényportfólión belül) csak kisebb mértékben, de kedvezőtlenül is érintheti a Jegyek árfolyamát. Nemzetközi tőkepiaci kockázat Magyarország nyitott, világviszonylatban kis gazdaság. Emiatt a belső makrogazdasági folyamatok mellett a külföldi tőkepiaci trendek is befolyásolják a magyar kötvény- és részvénypiac hozamait. A külföldi befektetők magyar kötvények, illetve részvények iránti kereslete a befektetők által elvárt hozamfelár mellett függ a külföldi tőkepiacok kamatszintjétől is. Ezáltal a külföldi kamatok is befolyásolják a Jegyek árfolyamát. Hasonlóképpen a nemzetközi részvénypiaci hangulat alapvetően meghatározza a hazai részvények árfolyamalakulását is. Devizakockázat Az ok eszközeit különböző országok és ott működő vállalatok egymástól eltérő devizanemekben kibocsátott értékpapírjaiba is fektetheti. Ennek következtében az ok eszközeinek az egyes devizákban kifejezett értéke, magyar forintra konvertálva az adott deviza és a forint közötti árfolyam ingadozásától függően változhat. Ezáltal a Jegyeket megvásárló Befektetőknek bizonyos esetekben az ok portfólióját alkotó egyedi papírok és azok devizanemei magyar forinttal szemben meghatározott árfolyama ingadozásának kockázatával kell szembenézniük. 19
Származtatott termékekből eredő kockázat Az ok befektetései között korlátozott mértékben és szigorú szabályok betartásával származtatott eszközök is szerepelhetnek. A származtatott termékek speciális kockázatokat rejtenek magukban. Ezen termékek likviditása rövid időn belül erősen visszaeshet, valamint jelentős tőkeáttétellel működnek. Ezért előfordulhat, hogy az adott a nyereséget nem tudja realizálni, illetve likviditási veszteséget kénytelen elkönyvelni. A származtatott ügyleteknél további kockázatot rejt magában az elszámolóár változása. Rövid távon előfordulhat, hogy egy termék tőzsdei elszámolóára eltér a piaci viszonyok (az alaptermék ára és az állampapírok hozama) által indokolt szinttől. Tőzsdén kívüli származtatott ügyletek esetében az ügyletnek nem része az elszámolóházi garancia, ezért ekkor az adott nak az ügyfél nemteljesítéséből eredő kockázatot is fel kell vállalnia. kockázat Az kezelő az ok portfólióját a törvényi szabályozás betartásával és az ok befektetési politikáját követve saját belátása szerint állítja össze. Annak ellenére, hogy az kezelő minden befektetést részletes elemzést követően hajt végre, nincs garancia arra, hogy az ok nem szenvednek el árfolyamveszteséget. A Jegy tulajdonosoknak tudomásul kell venniük, hogy valamennyi befektetés kockázattal jár és az kezelőnek nem áll módjában garantálni az ok teljesítményét, vagy jövőbeni hozamát. Reálhozam kockázata A fogyasztói árindex emelkedése mindig rejt magában némi bizonytalanságot, így előfordulhat, hogy az infláció bizonyos múltbeli időszakot tekintve meghaladja az állampapírpiac hozamát. Tekintettel arra, hogy a Jegyek nominális hozama alapvetően az állampapír- és részvénypiaci hozamoktól függ, az ok nominális teljesítménye ezáltal egyes időszakokban az infláció alatt maradhat. Ez pedig a negatív reálhozam kockázatát hordozza magában. Az ok eszközeinek likviditási kockázata Az kezelő a befektetési döntések meghozatala előtt mérlegeli az eszközök likviditását. A portfólióban lévő eszközök likviditása változhat. Ez esetben elképzelhető, hogy ha jelentősen romlik egy eszköz likviditása, akkor azt a nyilvántartási értéke alatt tudja csak az kezelő értékesíteni, ami kedvezőtlenül befolyásolja az ok nettó eszközértékét, így a Jegyek árfolyamát. Kölcsönadott értékpapír esetén likvidációs kockázatot jelent, hogy az ügylet futamideje alatt a kölcsönadott értékpapír nem, vagy csak az ügylet lezárása után értékesíthető. A Jegyek forgalmazása felfüggesztésének kockázata A Jegyek eladását és visszaváltását a Tpt. alapján az kezelő kizárólag elháríthatatlan külső ok miatt, a befektetők érdekében, a PSZÁF haladéktalan tájékoztatása mellett felfüggesztheti, ha (a) a Jegy nettó eszközértéke nem állapítható meg, így különösen, ha az adott saját tőkéje több mint tíz százalékára vonatkozóan az adott értékpapírok forgalmát felfüggesztik vagy (b) a forgalmazás technikai feltételei legalább a forgalmazási helyek felén nem adottak. A befektetők érdekében a PSZÁF legfeljebb 10 munkanapra szintén felfüggesztheti a Jegyek eladását és visszaváltását. Nettó eszközérték számításából eredő kockázat Az kezelő célja az volt az eszközök értékelési szabályainak kialakításakor, hogy a nettó eszközérték a lehető legpontosabban tükrözze a portfólió pillanatnyi értékét. Egyes kevésbé likvid értékpapíroknál azonban előfordulhat, hogy azok utolsó piaci ára, amely az értékelés alapját képezi, nem friss, ezért nem tükrözi helyesen az adott eszköz piaci értékét. Ekkor miután a nettó eszközérték enyhe felül- vagy alulértékeltséget mutathat a nettó eszközértéken való forgalmazás miatt a befektetők által realizált hozam minimálisan eltérhet az adott portfólióját alkotó piaci eszközök tényleges értékének változásától. Az ok esetleges határozott futamidejűvé alakításának kockázata Az ok határozatlan időre jönnek létre. Az kezelő a PSZÁF engedélyével az o(ka)t határozott futamidejűvé alakíthatja. Mivel az a határozott futamidő végén végelszámolással megszűnik, ezért a befektetők esetleg az általuk szándékolt idő lejárta előtt kénytelenek Jegyeiket visszaváltani. Az ok megszűnésének kockázata Az egyes ok megszűnnek abban az esetben, ha az egyes ok saját tőkéje három hónapon keresztül átlagosan nem éri el 20 millió forintot. Aluljegyzés kockázata Az nem jön létre, ha a Befektetők 200 millió forintot a jegyzési időszak során nem jegyeznek le. 20