UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április
Aktuális trendek Az időbeli korrekció Tartalom Aktuális trendek 2 Részvénypiaci kitekintő 3 Külföldi lapszemle 5 Vagyonkezelési stratégiák 6 Modern portfólió elmélet alapjai 7 Grafikonkészlet 8 KovácS LáSzLó, cmt kockázatkezelési vezető Az olaj tovább dübörög, a dollárban számított ára egy hét alatt 6 dollárt emelkedett (ami kb 15%). Technikai elemzést alkalmazva elmondhatjuk, hogy trendforduló előtti állapotban vagyunk, és ha a 200 napos mozgóátlagon keresztül tudnánk törni, akkor a hosszú távú csökkenő trend tartósan megfordulhat. Ezt azért fontos tudnunk, mert az elmúlt időszaki részvénypiaci pozitív trendet elsősorban az olaj áremelkedése támogatta meg. Azt gondolhatnánk, hogy az alacsony benzinárak jót tesznek a gazdaságnak, de ez csak részben igaz. A korábbi írásokban utaltam már az alacsony olajár okozta hitelképességi problémákra, amit ugyan a jelenlegi árszint még nem old meg, de kezeli. A másik ok, ami miatt kezdjük pozitívabban látni a tőzsdé- ket, az a rendszerben helyét kereső készpénz állomány. Ahányszor 1-ot esik a tőzsde, újra a korábbi évek tőzsdei emelkedésből kimaradt vásárlók jelennek meg a színtéren és hirtelen kitűnő vételi alkalmat látnak, amivel reményeik szerint gyorsan behozatják majd az eddigi lemaradásukat. Ez azonban nem új a nap alatt. A technikai elemzés ugyanis 2 féle korrekciót ismer, az egyik az árfolyamokban jelenik meg, ami a grafikonokon keresztül látványosan követhető, a másik viszont az ún. időbeli korrekció. Ezt sokkal nehezebb észrevenni, mert mellette figyelnünk kell a gazdaság, az egyes iparágak és a társaságok bevételtermelő képességének változásaira is. Ha ezek növekednek, illetve a kilátások javulnak, de ez az árfolyamokban egy ideig nem jelentkezik, a reálgazdasági folyamatokat időszakosan nem tükrözi hűen a tőzsde, hasonló ütemű árfolyam emelkedéssel akkor ezt időbeli korrekciónak hívjuk. Ilyet látunk már kb. egy éve. Elképzelhető, hogy ez a folyamat még egy ideig el fog tartani, számunkra ez annyit jelent, hogy használjuk ki az árfolyameséseket vásárlásokra és kezdjünk el hosszú távú portfoliót építeni. UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70 74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu www.trendkoveto.hu A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 2
Részvénypiaci kitekintő Európa Márciusban a legfontosabb esemény minden kétséget kizáróan a Brüsszeli terrorcselekmény volt, bár azt már látjuk, hogy hatalmas pánikot nem keltenek az ilyen hírek a piacon. Úgy néz ki a befektetők beárazták a terror veszélyt a fejlett világban és az érintett szektorokat kivéve nagyobb eséseket és hosszabb negatív hangulatot nem okoznak. Sokkal nagyobb probléma az, hogy az európai gazdasági mutatók nem igazán javulnak, a számokból nem igazán látszik, hogy megindulna a növekedés Európába. A bizonytalan stagnálás az indexekben is megmutatkozik, mert míg a márciusi eufóriában mind az amerikai, mind a fejlődő piaci részvényindexek szépen emelkedtek, az európai részvényeket reprezentáló Eurostoxx50 index jóval alulmúlta a többieket, és ez nem a terrorcselekménynek köszönhető. A bizonytalan befektetők a biztonságos állampapír befektetések felé fordulnak, így rekord alacsony hozamokkal találkozunk már nem csak a német és francia állampapír piawww.trendkoveto.hu Érintett ok: Globális részvény Progresszív USd Észak-Amerikai részvény S&P 500 KádAS TAMáS vagyonkezelő Márciusban nagy emelkedést tapasztalhattunk a legtöbb részvénypiacon, így az amerikai részvények is szépet ralliztak. Az S&P500 index majd 7%-ot emelkedett. A pozitív hangulat a Brent nyersolaj hordónkénti árában is megmutatkozott, közel 15%-os emelkedéssel a 40 dollárt is elérte. A piaci fordulatot alátámasztó fundamentális okokat nem láttak napvilágot, inkább a befektetői hangulat változott. Azt eldönteni, hogy ez valós fordulate vagy csak a lejtmenet korrekciója még nem lehet. Ahhoz hogy igazán optimisták legyünk a tavaly nyári csúcsokat kéne megdönteni a 2130 pontos ellenállási szintek körül, és erre a fundamentumok alapján minden esély meg is van. Azonban emlékezhetünk tavaly nyáros is a kínai pánik okozott zuhanást Amerikában is és nem a hazai gazdasági fundamentumok romlottak el. Pontosan e miatt az amerikai jegybank szerepét betöltő FEd, igen óvatos, és a kamatemelési ütemet is haj- landó lassítani, ha a globális kockázatok úgy kívánják, még akkor is, ha a hazai folyamatok engednék is azt. A következő hetekben fontos képet kaphatunk az amerikai gazdaság állapotáról, hiszen indul az amerikai gyorsjelentési szezon, amiből képet kapunk egyes szektorok vállalatai hogyan teljesítettek, és milyen kilátásaik vannak. con, de a periféria országok piacain is. Az EKB-t viszont aggasztja, hogy még ilyen rekord alacsony hozam környezetben sem nagyon indul be a hitelezés, aminek következtében a növekedés is stagnál. Lassan viszont kezd kifogyni az eszközökből az európai központi bank, és egyre kisebb mozgástere van arra, hogy stimulálni tudja a növekedés. Ennek tükrében igen izgalmasnak ígérkezik a 2016-os év Európában. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Globális részvény Progresszív EuroStoxx 50 USA UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 3
Részvénypiaci kitekintő Kína Múlt hónapban a kínai gazdaság növekedésével foglalkoztunk, a várható lassulásról, a gazdaság szerkezetének átalakításáról. Az utóbbi időben viszont egyre több elemző, köztük a Nemzetközi valutaalap is arra figyelmeztet, hogy a gazdasági növekedés lassulásánál egy sokkal aggasztóbb probléma is van Kínában, amiről eddig nem sok szó esett, vagy ha esett nem olyan hangsúllyal, mint kellett volna. A 2008-as gazdasági világválság Kínát sem hagyta érintetlenül, hiszen az akkor még főként amerikai és európai exportra épülő gazdaság hirtelen azzal szembesült, hogy eltűntek vagy nem olyan mértékben fogyasztanak nyugaton, mint azelőtt. A kínai vezetés úgy döntött, nem engedi azt, hogy drasztikusan csökkenjen a növekedés ezért a kiesett fogyasztás által ütött lyukat, beruházásokkal és hitelezéssel próbálta betömni. Ez oda vezetett, hogy olyan soha meg nem térülő beruházások jöttek létre, mint a mai napig egyetlen lakóval sem büszkélkedhető ingatlanfejlesztések, szellemvárosok, vagy nyolcsávos autópályák, amin egyetlen biciklis vagy lovas kocsi közlewww.trendkoveto.hu Érintett ok: Latin-amerikai részvény B-RIcH részvény Protaktív Latin-amerikai részvény eszk. MSCI Latin America Jókora emelkedést mutatott a Brazil részvénypiac márciusban, és ez a Latin-amerikai unk teljesítményén is meglátszik, hiszen több mint 17%-ot emelkedett az árfolyama az február végétől március végéig tartó időszakban. A jó hangulat az egész fejlődő piacra jellemző, és időszerű is volt már egy jókora korrekció a majd egy éves lejtmenet után. Az emelkedést a nyersanyag árak korrekciója is nagyban segítette, de a ralliban kiemelkedett Brazília, ahol majdnem kétszer akkorát emelkedtek a részvények, mint a többi fejlődő országban. Ez elsőre kicsit ellentmondásosnak tűnik, hiszen az elmúlt hetekben újabb korrupciós botrányok, utcai tömegtüntetések sora történt, kvázi alkotmányos válság van Brazíliában. A regnáló miniszterelnök asszony kétségbeesett küzdelme a hatalom megtartásáért, viszont úgy néz ki rövid időn belül végéhez ér és ezt nagyon pozitív üzenetnek értékelik a befektetők. A brazil törvényhozás alsóházának elnöke Eduardo cunha bár szintén érintett a korrupciós ügyekben úgy döntött, elindulhat a brazil elnök elleni felelősségre vonási eljárás, miután azt az ügyben vizsgálatot folytatott kongreszszusi bizottság megalapozottnak ítélte meg. Ennek örömére a befektetők elkezdték venni az elmúlt időszak esései miatt igen olcsóvá váló cégek részvényeit. A korrupciós ügyekben leginkább érintett állami olaj cég a Petrobras például több mint 9-ot emelkedett. kedik. Érdemes az interneten rákeresni. Azonban ezek a beruházások soha nem térülnek meg, az erre fordított hiteleket viszont megmaradnak, és előbb utóbb be fognak dőlni, ami olyan hitelválságot eredményezhet, mint 2008-ban Amerikában. Elgondolkoztató adat, ami jól mutatja milyen túlzásokba esett Kína az ingatlan beruházásokkal, hogy a 2011 utáni két évben annyi cementet használtak fel, mint Amerika a teljes 20. században.. Érintett ok: Kínai részvény B-RIcH részvény Protaktív kínai részvény MSCI China Brazília UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 4
Külföldi lapszemle A globális kötvény hozam 1,3 százalékra zuhan figyelmeztető jel MoLNáR MELINdA vagyonkezelő A kötvény hozamok globálisan rekord nagyságút visszaesést mutatnak, ami figyelmeztető jelként szolgál a világgazdaságot illetően. A Bloomberg kötvény indexe alapján a fejlett világ egyharmadának államadossága negatív hozamokat produkál, mióta Európa és Japán is nulla alá csökkentette kamatjait, hogy megakadályozzák a deflációt. Janet Yellen, a FEd elnöke, múlthéten úgy nyilatkozott, hogy a világgazdaság magasabb fokú kockázatokat rejt magában, ami arra késztette a tőzsdei kereskedőket, hogy halasszanak el bármiféle tervezett lépést arra várva központi bank szigorítson intézkedésein. Ez csupán a beismerése annak, hogy most megrekedtünk egy darabig mondta Barra Sheridan a Bank of Montreal képviselője Londonban az Egyesült államok nem tud előrelépni, a FEd nem tud kamatot emelni addig amíg a világgazdasági háttér nem javul, erre pedig egyenlőre nem sok jel utal. Amerika stagnáló bérekkel és iparral küzd, annak ellenére, hogy sikerült növelnie a munkáltatási arányokat. Japán gazdasági teljesítménye is esett 2015 utolsó negyedévében, míg az eurózóné csupán egy hangyányit növekedett. Emellett Kína is csökkentette a növekedési célkitűzéseit ebben a hónapban. Ez a világszintú deflációnak a jele nyilatkozta Hideaki Kuriki, a Sumitomo Mitsui Trust Asset Management egyik munkatársa amely 60,3 milliárd dollár értékű vagyont kezel Amerika nem képes felhúzni a világgazdaságot. A befektetők arra vannak kényszerítve, hogy amerikai kincstárjegyeket vagy egyéb magas hozamú, csúcsminőségű kötvényt vásároljanak. A kötvény hozamok azt jelzik, hogy befektetők világszerte 1,1 százalékos inflációra számítanak. Ez a szám 0,89-re csökkent februárban, ami a legalacsonyabb volt az elmúlt öt év során. Ami nem sok jót jelent a piacok és a világgazdaság számára. www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 5
Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARAdI ERNő, cfa vagyonkezelő Március némi pozitív korrekciót hozott a részvénypiacokon az erősen negatív idei első két hónap után, ez azonban egyelőre nem volt elég arra, hogy az indexek az előző évi záróértékük fölé tudjanak kerülni. Az emelkedést támogatta az olaj árának felfelé történő kimozdulása a januári és februári mélypontokról, illetve az, hogy az Európai Központi Bank a várakozásokat meghaladó lazítási programról döntött, még alacsonyabbak lettek az irányadó kamatszintek (a betéti mínusz 0,4), valamint az Egyesült államokban a Federal Reserve döntésho- EURO 30 A befektetési stratégiát kínáló ok közül az első három hónapban csak a kötvénybe fektetők tudtak pozitív hozamot elérni euróban és forintban is. Az elmúlt hónapban minden hozama pozitív volt, a részvénypiaci emelkedésnek köszönhetően a részvénysúllyal arányosan növekedett az ok árfolyama, így a Globális részvény é 3,41%-kal, az EURo 70 é 1,95%-kal. A magyar állampapírpiaci hozamok a közepes és hosszú lejáratokon mind jelentősen csökkentek márciusban, ami kötvényárfolyamok növekedésén keresztül a forintos kötvénybefektetések piaci értékét növelte. A magyar forint az amerikai dollár szemben erősödött, az euróval szemben viszont gyengült márciusban mindenekelőtt a jegybank lazító monetáris politikájának hatá- Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) EURO 10 sára, a jegybank váratlanul csökkentette az irányadó kamatszinteket (a három hónapos plusz 1,2, az overnight mínusz 0,05%). A magyar gazdaság jelenlegi és rövidtávon várható helyzete a forint erősödését indokolná, a jegybank azonban további monetáris intézkedéseivel szinten tarthatja a forintot az euróval szemben. zói is úgy nyilatkoztak, hogy a korábban vártnál lassabb kamatemelési ciklusra lehet számítani. Az első negyedév egészét tekintve az európai részvényindexek teljesítettek a legrosszabban, az Egyesült államok indexei vegyes, enyhén negatív képet mutatnak, a fejlődő piaci indexek pedig márciusban kaptak egy erős pozitív löketet azzal, hogy a dollárkamatok emelkedése időben kitolódni látszik. A növekedési kilátások enyhén romlottak mind Európában, mind az Egyesült államokban, Kínában pedig egyelőre 6% feletti gazdasági bővülést várnak továbbra is az idei évre. A célzott megoszlásoktól nem térünk el, amíg nem rajzolódik ki egyértelmű irány a részvénypiacokon. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) EURO 70 BIZTONSÁG 35% 45% 3 4 25% 35% MENEDZSELT GLOBÁLIS 3 2 25% 15% 2 1 15% 5% 1 5% www.trendkoveto.hu 2016.02.01 2016.03.01 2016.01.01 2015.11.01 2015.12.01 2015.08.01 2015.09.01 2015.10.01 2015.06.01 2015.07.01 2015.04.01 2015.05.01 2015.02.01 2015.03.01 2015.01.01 2014.11.01 2014.12.01 2014.08.01 2014.09.01 2014.10.01 2014.06.01 2014.07.01 2014.04.01 2014.05.01-5% -5% UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 6
Modern portfólió elmélet alapjai Hatékony piacok elmélete versus piaci félreárazások kihasználása BIcSáR SzILvIA mid-office munkatárs A korábbi cikkekben egy diverzifikált portfólió kialakításának széles körben ismert és használt modelljével foglalkoztunk, most viszont a piacok hatékonyságáról és a bennük mozgó értékpapírok kereskedési árairól beszélünk, hogy azok mennyire tükrözik annak valódi értékét, vagy esetleg lehetnek félreárazódások a piacon. Számos befektető úgy tartja, hogy a piacok többnyire hatékonyan működnek, ám néhány papír esetében előfordulhatnak az időben félreárazódások. Bizonyos esetekben az egész piacot magával ránthatja egy medve vagy bika piac, kihívás elé állítva a befektetőket, hogy a gazdasági ciklusban felismerjék a hullámhegyeket-völgyeket. A vállalatokról szóló információkat figyelmen kívül hagyhatja a piac, alacsony tőkéjű vállalatok értékpapírjai különösen hajlamosak a rendszertelen információkra, mivel szűkebb körben fektetnek bele, kevesebb elemző illetve média foglalkozik az őt érintő történésekkel. Más esetekben a piaci résztvevők félreszámíthatják egyes hírek nagyságát, melyek ideiglenesen torzíthatják a papír árát. Sok befektető igyekszik kihasználni és extraprofitra szert tenni azzal, hogy félreárazott tőzsdei papírokat identifikálnak, és az alulértékelt vállalatok papírjait megveszik, felülértékelt vállalatokét pedig short pozícióban tartják. Short pozíció, más néven rövidre eladás esetében az adott papír nincs a birtokában, hanem arra szóló negatív pozíciót tart, vagyis az egyenlege szerint negatívba megy a papírjainak a száma. A félreárazott papírokból extra profit úgy szerezhető, ha például az alulértékelt papírokhoz olcsóbban hozzáférhet, mint valós értékük alapján áruknak lennie kéne, akkor amint a piac felismeri a helyzetet és reagál (felmegy adott esetben a papír árfolyama) azzal nyereséges nettó pozícióval lehet kiszállni az ügyletből. A hatékony piacok elméletének hívei ellenben nem hisznek a félreárazások létezésében. A Hatékony piacok elmélete (EMH Efficient Market Hypothesis) szerint, a piac hatékonysága miatt az aktuális árak tartalmaznak és tükröznek minden releváns információt és éppen ezért a piac felülteljesítése lehetetlen. Az elmélet szerint minden papír mindig az épp aktuális méltányos (fair) árán cserélődik a felek között, amely a befektetők számára lehetetlenné teszi papírok alulértékelt áron való vásárlását, illetve felülértékeltek eladását. Ezek alapján a tőzsdei papírok szekértői vizsgálatával alátámasztott illetve piaci időzítéssel való kereskedéssel a teljes piac felülteljesítése lehetetlennek kellene lennie. Ebben az esetben magasabb hozamot csak a kockázatosabb papírokba való fektetéssel lehetne elérni. Forrás: Investopedia.com www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 7
Grafikonkészlet Befektetési döntések során a cél olyan portfólió összeállítása, amely a befektetett értéket meghaladó hozamot biztosít a befektetőnek. Eszközalapjainkkal a választási lehetőségek széles palettáját biztosítjuk a kockázatkerülőtől a kockázatvállaló ügyfelekig mindenkinek, azért hogy az igényeiknek legmegfelelőbb alapokba fektethessék megtakarításukat. Ahhoz, hogy megtudja, vajon Ön mely befektetői típusba tartozik, töltse ki kockázati kérdőívünket. http://trendkoveto.hu/bef_kerd/ MEdGYASzAY ádám Mid-office munkatárs Az jaink könnyebb összehasonlíthatóságát a hozamokat vizsgáló teljesítményméréssel szeretnénk biztosítani. Az alábbiakban rangsoroltuk a megadott időszakokban legjobban teljesítő jainkat. Eszközalap 12 havi Magyar államkötvény 5,76% Raiffeisen Kötvény 4,7 Kredit 3,28% Gold 3,14% ProtAktív SL-SG B-RIcH 2,05% Biztonság 1,95% Egyéves tejlesítmény 6% 5% 4% 3% 2% 1% ProtAktív SL-SG Kelet-Európa eszk. 1,46% USd USA állampapír 1,06% Raiffeisen Pézpiaci 0,99% Rövid lejáratú pénzpiaci 0,99% Magyar államkötvény Raiffeisen Kötvény Kredit Gold ProtAktív SL-SG B-RIcH Biztonság ProtAktív SL-SG Kelet- Európa USd USA állampapír Raiffeisen Pézpiaci Rövid lejáratú pénzpiaci Eszközalap 24 havi ProtAktív SL-SG Kína 59,4 Indiai részvény 53,86% Euro Indiai részvény 39,47% Kétéves tejlesítmény 6 5 4 Euro ProtAktív SL-SG Kína 26,77% Kínai részvény 22,72% célpont 2035 21,8 3 2 1 célpont 2030 21,67% célpont 2040 21,62% Euro célpont 2035 20,7 ázsiai részvény 20,15% ProtAktív SL-SG Kína Indiai részvény Euro Indiai részvény Euro ProtAktív SL-SG Kína Kínai részvény célpont 2035 célpont 2030 célpont 2040 Euro célpont 2035 ázsiai részvény www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 8
Grafikonkészlet Eszközalap 36 havi Indiai részvény 51,68% ProtAktív SL-SG Kína 44,55% Euro Indiai részvény 34,64% USd Észak-amerikai részvény eszk. 31,77% célpont 2035 31,39% célpont 2030 30,49% Hároméves tejlesítmény 6 5 4 3 2 1 célpont 2040 30,47% Euro célpont 2035 29,22% célpont 2025 28,29% célpont 2020 27,63% A 10 legnagyobb unk aktuális rangsora a befektetett vagyon szerint (milliárd forint) 10 8 9,08 8,73 8,28 Eszközalapjaink összesített aktuális nettó eszközértéke: 79,1 milliárd forint 6 4 2 5,04 4,42 4,18 3,75 3,25 2,99 2,28 0 Növekedési Biztonság Menedzselt Kínai részvény Kelet-európai részvény Likviditási B-RIcH Indiai részvény Latin-amerikai részvény ázsiai részvény Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína Euro Indiai részvény USd Észak-amerikai részvény célpont 2035 célpont 2030 célpont 2040 Euro célpont 2035 célpont 2025 célpont 2020 www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 9
Betétek Befektetétsi jegyek Készpénz Hitelviszont megtestesítő értékpapírok Életbiztosítási díjtartalékok Nyugdíjpénztári díjtartalékok Tőzsdei részvények Grafikonkészlet Különböző futamidőkre aktuálisan elérhető legjobb normál lekötött betéti kamatok 4% Forint/Euró árfolyamának 1 éves alakulása 320 3% 2,85% 315 2% 2,03% 2,03% 2,03% 1,7 310 305 1% 300 295 1 hónap 2 hónap 3 hónap 6 hónap 12 hónap 2015.04.02. 2015.05.02. 2015.06.02. 2015.07.02. 2015.08.02. 2015.09.02. 2015.10.02. 2015.11.02. 2015.12.02. 2016.01.02. 2016.02.02. 2016.03.02. 2016.04.02. Forrás: bankmonitor.hu A jegybanki alapkamat alakulása az elmúlt öt évben A különböző futamidejű állampapírok aktuális referenciahozamai 7 4, 6 5 4 3 3,5% 3, 2,5% 2, 1,5% 1,53% 2,12% 3,02% 3,31% 2 1 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. 1, 0,5% 1,0 1,0 1,0 3 hónap 6 hónap 12 hónap 3 év 5 év 10 év 15 év Forrás: www.akk.hu A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek százalékos megoszlása A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek értéke (milliárd forint) Nyugdíjpénztári díjtartalékok 6% Életbiztosítási díjtartalékok 8% Tőzsdei részvények 2% Betétek 34% 8000 6000 4000 7781 4115 3765 3755 Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 16% 2000 0 1818 1443 565 Készpénz 16% Befektetési jegyek 18% Forrás: www.ksh.hu Forrás: www.ksh.hu Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze. www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 10
ProtAktív stratégiák Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 10 ETF, amely arány eladási jelzés esetén -ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele 10 készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa HUF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.02.23. EUR 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.03.04. 2016.02.25. www.trendkoveto.hu UNIQA Befektetési hírlevél 2016. április 11