Gazdasági Havi Tájékoztató 2008.augusztus Makrogazdasági tendenciák 2008 második negyedévében Magyarország bruttó hazai terméke 2,2-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, így a növekedés üteme 2007 második negyedéve óta most a legmagasabb. Az ipari termelés 2008 iusában az előző év azonos időszakához képest 0,3-kal csökkent. 2002 óta először regisztráltak csökkenést ebben az ágazatban, ami részben annak köszönhető, hogy az európai gazdaság lassulása szűkíti a magyar exportlehetőségeket is. Az első félévben össen 5,6-kal volt magasabb az ipari termelés volumene, mint egy évvel korábban. A fogyasztói árak 2008 iusában 6,7-kal voltak magasabbak, mint 2007 iusában. Az élelmirek és a háztartási energia ára emelkedett átlag feletti mértékben e 12 hónap alatt, a tartós fogyasztási cikkek esetében azonban enyhe csökkenésről beszélhetünk. 2008 második negyedévében 7,6 volt a munkanélküliségi ráta értéke Magyarországon, ami 0,6 százalékponttal magasabb, az egy évvel ezelőtti értéknél. A nemzetközi öshasonlítás során használt, a 15 64 éves korcsoportra számított foglalkoztatási ráta 56,5-nak felelt meg, ami 1,1 százalékponttal alacsonyabb az egy évvel korábbi értéknél. A GDP alakulása A KSH és az Ecostat közös gyorsbecslése rint Magyarország bruttó hazai terméke 2008 második negyedévében 2,2-kal a naptári hatás kiszűrésével 2,1-kal - nőtt az előző év azonos időszakához képest. Legutóbb 2007 első negyedévében volt 2 felett a mutató. Az előző negyedévhez viszonyítva 0,6-kos a növekedés. Ezt a vártnál magasabb értéket annak ellenére érte el a magyar gazdaság, hogy a romló európai konjunktúra miatt iusban csökkent az ipari termelés Magyarországon. A mezőgazdaság azonban jól teljesített, és ezzel kompenzálta az ipari visszaesést. Samu János, a Concord elemzője rint azonban ez az érték sem elég ahhoz, hogy 2008 évi növekedés értékét össségében 2,1 fölé emelje. Ennek oka az, hogy a világgazdaság és különösen a német gazdaság lassulása korlátozhatja a magyar exportlehetőségeket. pari termelés Az ipari termelés 2008 iusában az előző év azonos időszakához viszonyítva 0,3-kal csökkent, a termelés volumene az év első hat hónapjában 5,6-kal volt magasabb az előző év azonos időszakában mért értéknél. A zonálisan és munkanaptényezővel is kiigazított ipari termelési index az előző hónaphoz viszonyítva iusban 1,6-kal csökkent. 2002 októbere óta először regisztráltak csökkenést az iparban, aminek okai között találjuk a nyugat-európai dekonjunktúrát és az erős forintot is. Ennek jelentőségét fokozza, hogy az ipar kulcsrepet játszik a növekedésben. Az ipari termékek iránti bel- és külföldi kereslet egyaránt csökkent, illetve csak kis mértékben nőtt: az export 2008 első félévében össségében 8,2-kal növekedett az előző év megfelelő időszakához képest, ugyanakkor iusban csupán 0,2 volt ez az érték. Visszaesés elsősorban a nagyvállalati körben figyelhető,5 1/5 előző negyedév=,5 A GDP volumenindexei naptári hatás kiszűrésével................ 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20072008 előző negyedév= előző év azonos időszaka= KSH 125 115 95 pari termelés és értékesítés munkanappal kiigazított, előző év azonos hónap = 106 104 103 előző év azonos időszaka= aug p okt dec aug p okt dec 2006 2007 2008 Belföldi értékesítés Export értékesítés pari termelés KSH
meg. Az év hatodik hónapjában a feldolgozóipar legnagyobb exportőrének számító villamos gép- és műrgyártás exportvolumene 1,6-kal csökkent. A feldolgozóipari export több mint egynegyedét adó járműgyártás ugyanakkor 1,3-kal növelte külpiaci eladásait. A belföldi értékesítés is visszaesett. Míg 2008 első félévében össen 2-kal nőtt az értékesítés, iusban 3,4-kal csökkent az előző év azonos időszakához képest. A feldolgozóipar belföldi eladásai az év első hat hónapjában 1,1-kal, iusban 5-kal csökkentek. Fogyasztói árak 2008 iusában az egyhavi átlagos fogyasztói áremelkedés 0,1 volt, 2007 iusához viszonyítva pedig 6,7-kal növekedtek az árak. Az év első hét hónapjában átlagosan 6,8-kal voltak magasabbak az árak, mint az előző év azonos időszakában. 12 hónap alatt - 2007. iushoz viszonyítva - az élelmirek árai az átlagosnál nagyobb mértékben, 12,4-kal emelkedtek. A háztartási energia - szintén átlagot meghaladó - 11,8-os áremelkedésén belül a vezetékes gáz ára nőtt a legnagyobb mértékben, 17,7- kal. A tartós fogyasztási cikkek körében 1,1-os árcsökkenés következett be. Foglalkoztatottság 2008 második negyedévében a 15-74 éves lakosság körében a foglalkoztatottak száma 3 millió 869 ezer fő volt, ami 74 ezer fővel kevesebb, mint amennyi 2007 azonos időszakában volt. A munkanélküliek létszáma 319 ezer fő volt, ami 7,6-os munkanélküliségi rátát jelentett ebben az időszakban. Ez az érték 0,6 százalékponttal haladja meg az egy évvel korábbi szintet. A vizsgált időszakban a 15 74 éves népesség 54,3-a, a 15 64 évesek 61,2-a, a munkavállalási korúaknak pedig 63,7-a jelent meg a munkaerőpiacon. A nemzetközi öshasonlítás során használt, 15 64 éves korcsoportra számított foglalkoztatási ráta 56,5-nak felelt meg, ami 1,1 százalékponttal alacsonyabb az egy évvel korábbinál. Az Eurostat által publikált, a regisztrációs munkanélküliségi adatok dinamikája alapján továbbvezetett harmonizált munkanélküliségi ráta az időszak középső hónapját jelentő usban a következőképpen alakult: az EU-15-ben: 6,6, az EU-27-ben: 6,5, Magyarországon: 7,4. Források: KSH (www.ksh.hu), www.index.hu 135 130 125 115 95 90 KSH Aktivitási, foglalkoztatási arány KSH Fogyasztói árindexek (előző év azonos hónapja=) 2005 2006 2007 2008 Fogyasztói árindex Tartós fogy-i cikkek Háztartási energia Élelmirek Szolgáltatások Aktivitás, foglalkoztatás és munkanélküliség a 15-74 éves népesség arányában 8,2 55 8,0 7,8 54 7,6 7,4 53 7,2 7,0 52 6,8 6,6 6,4 51 6,2 6,0 50 5,8 5,6 49 5,4 okt-dec - okt-dec - okt-dec - okt-dec - 2005 2006 2007 2008 Aktivitási arány Foglalkoztatási ráta Munkanélküliségi ráta (jobb skála) Munkanélküliségi ráta 2/5
Nemzetközi tendenciák: Az európai gazdaság recessziós fenyegetettsége Az Eurostat gyorsbecslése rint 2008 második negyedévében 0,2-kal csökkent a GDP az előző negyedévhez képest az euróövezetben, és 0,1-kal az Európai Unió 27 országában. A visszaesést elsősorban a német, francia, olasz gazdaság zsugorodása idézte elő. A vállalkozások reakciói is a kialakult kedvezőtlen folyamatokat tükrözik: a müncheni fo gazdaságkutató intézet német, ipari és kereskedelmi cégek körében vizsgált üzleti bizalmi indexe 97,5 pontra esett iusban a iusi,2- ről. A francia statisztikai hivatal üzleti bizalmi indexe iusban 98 pontra csökkent az előző havi - ről. A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői azzal számolnak, hogy az euróövezet gazdasága a harmadik negyedévben sem fog növekedni, és a negyedik negyedévben is csak kismértékű felfutás valószínű. A berlini DW gazdaságkutató intézet szakértője rint ugyanakkor annak ellenére, hogy - ha teljesülnek harmadik negyedévre vonatkozó előrejelzéseik - a német gazdaság növekedése lényegében megállt a nyári hónapokban, statisztikai értelemben félrevezető lenne recesszióról beszélni. A recesszió akkor állna be, ha a következő negyedévben is visszaesést mérnének a német gazdaságban. Az európai gazdaság növekedésének lassulása vagy visszaesése fenyegetést jelent a magyar gazdaságra nézve is, mivel az ipari exportlehetőségek szűkülésén keresztül hazánkba is begyűrűzik hatása. GDP az Európai Unióban 2008 második negyedéve során számos olyan előrejelzés látott napvilágot, amelyek az európai gazdaság teljesítményének előző negyedévhez viszonyított visszaesését jelezték előre. Ezek a félelmek beigazolódtak, amikor az Eurostat közzétette 2008 második negyedévére vonatkozó gyorsbecslését, amely rint 0,2-kal csökkent a GDP az euróövezetben az előző negyedévhez képest, és 0,1-kal az EU 27 országában össségében. Az előző év azonos időszakához viszonyítva a zonálisan kiigazított GDP 1,5-kal nőtt az eurózónában, és 1,7-kal az EU27 országaiban. lyen alacsony értékekre 1995, az adatok nyilvántartása óta nem volt példa. Az eddigi legrosszabb eredményt 2003 második negyedévében érte el az euróövezet, amikor stagnált a gazdaság. A visszaesést elsősorban a német, francia, olasz gazdaság zsugorodása idézte elő: Németországban a GDP 0,5 százalékkal, Franciaországban és Olaszországban 0,3 százalékkal esett vissza. A visszaesés és a lassuló növekedés oka az egyes országokban különböző mértékben vezethető vissza néhány fő tényezőre. Míg Nagy-Britanniában, Spanyolországban és Írországban a lakáspiac ösomlását tekintik a fő oknak, Németországban inkább a gyorsan emelkedő élelmir- és üzemanyagárak miatt megcsappanó lakossági fogyasztást, Franciaországban az erős euróárfolyamot, Svédországban a globális pénzügyi zavarok miatt romló exportlehetőségeket tartják a legnagyobb problémának. előző év azonos negyedéve= 106 104 103 99 98 97 A GDP volumenindexei az euróövezetben és az EU 27 országában zonálisan nem kiigazított értékek V V V Eurostat 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 EU27 EA 3/5
Az Eurostat közzétette főbb gazdasági partnerei gazdaságára vonatkozó adatait is. Az Egyesült Államokban 2008 második negyedévében a GDP 0,5-kal növekedett az előző negyedévhez viszonyítva, Japánban pedig 0,6-kal csökkent. Ugyanezek az értékek az előző év megfelelő időszakához képest 1,8-os és 1-os növekedést jeleznek. Üzleti bizalmi indexek Miután a második negyedévben az elmúlt öt év legalacsonyabb értékét vette fel, 2008 harmadik negyedévében még tovább csökkent a müncheni fo gazdaságkutató intézet eurozónára vonatkozó bizalmi indexe. A jelenlegi helyzetre vonatkozó értékelés 84,1, a következő hat hónapra vonatkozó várakozások értéke 43,4, az ezek átlagából kialakuló üzleti bizalmi index értéke pedig 61,9. Legutóbb 1993 harmadik negyedévében volt ilyen alacsony ez az érték, aminek oka egyrészt a jelenlegi üzleti helyzet kevésbé kedvező megítélése volt, másrészt pedig a határozottan pesszimista várakozások a következő hat hónapra vonatkozóan. Az euróövezet csaknem mindegyik országában borúsabbá váltak a kilátások 2008 harmadik negyedévében, a jelenlegi üzleti helyzetet Olaszországban, Írországban, Belgiumban, Portugáliában és Spanyolországban ítélik a legkedvezőtlenebbnek, míg valamivel kedvezőbbek a vélemények Finnországban, Ausztriában, Németországban és Hollandiában. A szakértők rint ugyanakkor a gazdasági tevékenység lassulása az euróövezet minden országában folytatódni fog a következő hat hónapban. Az fo német, ipari és kereskedelmi cégek körében vizsgált üzleti bizalmi indexe 97,5 pontra esett iusban a iusi,2-ről. Ez a legnagyobb csökkenés a 2001. ptember 11-ei New York-i terrortámadás óta, a mutató 2005 ptembere óta nem volt olyan alacsony, mint most. A német gazdaság eddig viszonylag jól tűrte a növekvő infláció és gyengülő kereslet szorítását, ám a friss adatok arra utalnak, hogy egyre kevésbé tudja tartani magát. A francia statisztikai hivatal üzleti bizalmi indexe iusban a hosszútávú átlag alá, 98 pontra csökkent az előző havi - ről, ami 2005 usa óta a legalacsonyabb érték. Az NSEE felmérésében megkérdezett vállalatok a megrendelések csökkenésére panaszkodtak és arra számítanak, hogy a következő hónapokban a lassuló gazdasági növekedés az árak emelkedésével párosul. Szakértőik rint nagy a kockázata annak, hogy Franciaország, sőt az eurózóna gazdasága a második és a harmadik negyedévben gyakorlatilag recesszióba süllyed. 130 90 80 70 60 160 140 80 60 40 20 0 www.cesifo.de Az üzleti bizalom megítélése az eurózónában az fo világgazdasági felmérése rint (1995=) 1990. negyedév - 2008.. negyedév J JlJJl JJlJJl JJlJ JlJJl JJlJ JlJJlJ JlJJl JJlJ JlJJl JJlJJl JJlJ Jl 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Az üzleti bizalom megítélése Franciaországban az iparban, az NSEE vállalati konjunktúra felvételei rint (=hosszú távú átlag), 1990.01.- 2008.06. JJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJlJJl 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 www.insee.fr Üzleti bizalom Várakozások Jelenlegi helyzet 4/5
Előrejelzések A berlini DW gazdaságkutató intézet 2008 harmadik negyedévére a német gazdaság 0,1-os növekedését jelzi előre az előző negyedévhez képest. Ezzel a nyári hónapok alatt lényegében megállna a német gazdaság növekedése. Stefan Kooths, a DW konjunktúra-szakértője rint ugyanakkor félrevezető lenne recesszióról beszélni. Az előrejelzés rint a szolgáltatási ktor fogja megóvni a gazdaságot az ismételt zsugorodástól. A brit NESR gazdaságkutató intézet előrejelzése rint 2008-ban össségében 1,5-kal fog növekedni a brit GDP az előző évhez képest, 2009-ben pedig 1,4-kal. Valószínűleg 2010-ben sem fogja elérni a növekedés mértéke a potenciálisan elérhető maximumot, amelyet évi 2,3-ra becsülnek az intézet elemzői. A NESR rint a meredeken emelkedő olajárak miatt egy negyed százalékponttal lesz alacsonyabb az euróövezet GDP-je 2009-ben, az infláció pedig 1 százalékponttal lesz magasabb, mint amennyi e körülmények hiányában lett volna. Ennek megfelelően 1,7-ra becslik az eurózóna növekedését 2008-ban, és 1,5-ra 2009-ben. Az eurózóna gazdaságának recesszióközeli állapota és a magyar gazdaság A magyar gazdaság a vártnál kedvezőbben teljesített 2008 második negyedévében, azonban nem szabad túlzott optimizmussal tekintenünk erre az eredményre, mivel ez olyan tényezőknek volt köszönhető, amelyeknek hosszútávú hatására nem számíthatunk. 2007-ben az államháztartási reform negatív makrogazdasági hatásainak következtében a gazdaság növekedése lelassult, a magyar GDP növekedése valamennyi közép-európai országétól elmaradt. Ehhez az alacsony bázishoz viszonyítva a mostani érték fokozottabb növekedést jelez, részben tehát ennek a sokk utáni felkapaszkodásnak tudható be az e negyedévi, váratlanul magas növekedés. A kedvező értékhez a mezőgazdaság idei jó hozama is hozzájárult, amely ismét csak nem tekinthető tartós hatásnak. Nyilvánvalóvá vált ugyanakkor az ipar teljesítményének lassulása, amely eddig a növekedés motorjának számított. Ennek egyik oka az, hogy az eurózóna és különösképpen a német gazdaság rossz teljesítménye az exporton keresztül begyűrűzik a magyar gazdaságba. Össségében kijelenthetjük, hogy nem valószínű, hogy az euróövezet lassuló néhol visszaeső gazdasága hatás nélkül maradna a magyar gazdaságra. Annak ellenére, hogy a 2008 második negyedévében mért GDPnövekedés az öt negyedév óta mért értékek közül a legmagasabb, nem valószínű, hogy tartósan mbe menne a magyar gazdaság az Európai Unió gazdaságának folyamataival. Források: Eurostat, MF, fo, NSEE, DW, NESR, fn.hu, index.hu, vg.hu előző negyedév=,5,5 DW 99 A német GDP volumenindexei zonálisan és naptári hatással kiigazítva,9,3,7,4,4,6,3,3 Publikáció esetén kérjük, hogy elemzésünkre az alábbiak rint hivatkozzon: MKK GV: Gazdasági Havi Tájékoztató, 2008 /augusztus, Budapest, 2008-08-24,1 2006 2007 2008 5/5