2015. május 15. péntek Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. máj. 15. P. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Csehország 9:00 GDP, I. né. év/év 2% 1,4% Lengyelország 10:00 GDP, I. né. év/év 3,3% 3,1% USA 14:30 Empire feldolg. index, máj. 5-1,19 15:15 Ipari termelés, ápr. 0% -0,6% 16:00 Michigan index, máj. (e) 96,5 95,9 * SZK: szezonális hatásokkal kiigazított idősor; (e): előzetes adat ** Bloomberg poll Devizaárfolyamok és bankközi kamatlábak alakulása Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF 306.33 306.68 USD/JPY 119.50 119.55 O/N 1.93 1w -0.111 USD/HUF 268.96 269.60 GBP/USD 1.5765 1.5769 2W 1.80 2w -0.097 CHF/HUF 294.18 294.91 USD/CHF 0.9140 0.9143 1M 1.79 1m -0.048 EUR/USD 1.1382 1.1384 EUR/JPY 136.00 136.10 3M 1.69 3m -0.009 EUR/PLN 4.0643 4.0673 EUR/GBP 0.7218 0.7221 6M 1.68 6m 0.060 EUR/CZK 27.468 27.513 EUR/CHF 1.0404 1.0406 9M 1.68 9m 0.108 EUR/RON 4.448 4.453 USD/TRY 2.5937 2.5955 12 M 1.69 12m 0.169 ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M 1.45 0.00 HU10Y 3.860 0.060 magyar 135.5 0.29 6M 1.45 0.00 CZ10Y 0.843 0.056 cseh 42.00 0.12 1Y 1.52 0.00 PL10Y 2.840-0.055 lengyel 65.00-1.95 3Y 2.47 0.03 EU10Y 0.679-0.021 román 85.00-3.31 5Y 3.19 0.06 CH10Y 0.104-0.023 ukrán 3105.59 37.93 10Y 3.76 0.06 US10Y 2.209-0.030 török 210.00-0.08 15Y 3.83 0.04 JP10Y 0.397 0.000 orosz 304.50 4.49 IT10Y 1.847-0.014 olasz 97.33-2.00 ES10YT 1.816-0.016 spanyol 70.00-1.89 Árupiacok BRT 66.66 WTI 59.75 Arany 1218.4 Határidős indexek Nagyot fordult a hangulat DAX 11573-0.13% CAC-40 5025-0.06% Eurostoxx50 3577-0.11% Napi összefoglaló Forrás: Reuters, Takarékbank A fejlett piaci hozamok folytatódó emelkedése miatt jelentős erősödéssel nyitott az euró és nagyobb eséssel kezdtek az európai tőzsdék. A hangulat azonban élesen fordult, miután a hozamok süllyedni kezdtek, a nap végére meredek emelkedéssel zártak az európai tőzsdék. Az amerikai termelői árak vártnál jóval nagyobb visszaesése tovább erősítette azon várakozásokat, hogy később kerülhet sor a Fed kamatemelésére, így kilőttek az amerikai indexek is, az S&P 500 történelmi csúcson zárt. Az amerikai részvényeket a gyengülő dollár is támogatta. A fejlett piaci hozamok alakulása irányította a feltörekvő devizákat is, így a nap első felében gyengültek, a második felében pedig hatalmasat erősödtek. Lefelé csorogtak az olajárak, az arany azonban felfelé tartott a Fed kamatemelésének várható elhalasztása miatt.
Erősödött a forint, esett a BUX Vártnál jobb eredmények az OTP-nél Vegyes hangulat Csakúgy, mint a feltörekvő devizák, a nemzetközi hangulatot befolyásoló fejlett piaci hozamok alakulását követte a forint is, így a nap első felében gyengült, délután pedig nagyot erősödött, különösen a dollár ellenében. A régióban jelentősen erősödött a zloty, míg stagnált a cseh korona. Átlag alatti, 6,5 milliárd forintos forgalom mellett 0,9%-kal értékelődött le a BUX, szembemenve a nemzetközi hangulattal, azonban követve a régiós tőzsdéket. A fontosabb részvények közül a gyorsjelentés előtt 1,5%-kal gyengült az OTP, 1,2%-kal zuhant a MOL, 0,6%-kal került lejjebb a Richter. Közel 1%-kal drágult a Magyar Telekom annak hatására, hogy kedvezményt kaphat a közműadóból, másrészt a Slovak Telekom teljes felvásárlásával újra felmerülhet, hogy a Deutsche Telekom a Magyar Telekom maradék részét is megveheti. Annak ellenére, hogy az elemzők 3,6 milliárd forintos nettó veszteségre számítottak, 1,9 milliárd forint adózott eredményt ért el az OTP az első negyedévben. Ez ugyanakkor 67%- os visszaesést jelent az egy évvel ezelőttihez képest. A korrekciós tételek nélküli eredmény 20%-kal 28,3 milliárd forintra csökkent, ami jóval meghaladja a 25,6 milliárd forintos várakozásokat. A bevételek 10%-kal 189,4 milliárd forintra csökkentek, ami lényegében megfelel a várakozásoknak, míg a nettó kamatbevétel 12%-kal 142,7 milliárd forintra esett vissza, ami szintén megegyezik a várakozásokkal. A meglepetés az alacsonyabb működési költségeknek és kisebb korrekciós tételeknek köszönhető, míg a céltartalékolás nagyobb lett a vártnál. Az OTP csoport működése élesen kettévált: míg Oroszországban rekordveszteséget, 11,5 milliárdot ért el és Ukrajnában is meghaladta a veszteség a 10 milliárd forintot, kedvezően teljesített a hazai operáció (29 milliárd forint), a bolgár leánybank rekordnyereséget (17,6 milliárd forint) ért el, a többi területen szintén nyereséges volt. A kamatbevételek csökkenése részben a devizahiteles elszámolás miatti hazai lakossági hitelállomány csökkenése, részben pedig az orosz finanszírozási költségek megugrása miatti kamatmarzs csökkenés miatt következett be. A hitelállomány csökkenésével szemben jelentősen nőtt a betétállomány, így csoportszinten 73%-ra, Magyarországon 51%-ra csökkent a hitel/betét mutató. A késedelmes hitelek aránya csoportszinten 18,4%-ra csökkent az egy évvel ezelőtti 21%-ról, míg Magyarországon 13,4%-ra esett vissza. Ezzel szemben az OTP 64,5 milliárd forint céltartalékot képzett, ebből 27 milliárdot Oroszországban, valamint 26,5 milliárdot Ukrajnában. Így a fedezettségi mutató közel 89%-ra ugrott, Oroszországban és Ukrajnában pedig bőven 100% fölé. Az OTP szabad, likvid tartaléka 8 milliárd euróra emelkedett. Az OTP tőkemegfelelési mutatója 20,2%-ról 16,1%-ra, Tier1 rátája 16,4%-ról 13%-ra csökkent. Az OTP részvényei enyhén pozitívan reagálhatnak a vártnál jobb eredményekre, a részvények továbbra is alulértékeltnek tekinthetők. Középtávon a közép-európai kilátások javulása, a csökkenő bankadó és a gazdasági növekedés miatt javuló hazai üzleti környezet, valamint az orosz és ukrán helyzet stabilizálódása miatt tovább emelkedhet az árfolyam. Vegyesen zártak a távol-keleti piacok, míg vegyes nyitás várható az európai tőzsdéken is. A befektetők fellélegeztek, hogy egyelőre véget érni látszik az eladási hullám a kötvénypiacokon. A hangulatot kissé befolyásolhatják a délutáni amerikai adatok. A dollár kissé korrigálja előző napi veszteségeit, a javuló hangulatban a forinttal együtt enyhén erősödnek a régiós és feltörekvő devizák. Pozitívabb lehet a hangulat a BÉT-en is, a figyelem az OTP sajtótájékoztatójára összpontosulhat, hogy mit mond a menedzsment az orosz és ukrán kilátásokról, miután kellemes meglepetést okoztak az eredmények.
Erősödött a forint Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása EUR/HUF 306.08-1.32-0.43% 3.04 1.00% USD/HUF 268.42-2.30-0.85% -0.63-0.23% CHF/HUF 294.05-1.17-0.40% 2.18 0.75% EUR/PLN 4.0623-0.03-0.83% 0.02 0.46% EUR/CZK 27.465 0.00 0.01% 0.12 0.44% Erősödött a forint (EUR/HUF) 310 főleg a dollárral szemben (USD/HUF) 293 307 304 301 289 285 281 277 298 295 273 269 265 Erősödött a zloty (EUR/PLN) 4.2 Stagnált a korona (EUR/CZK) 27.7 4.16 27.6 4.12 4.08 27.5 27.4 4.04 4 27.3 27.2 3.96 27.1
Emelkedtek a hosszú hozamok Erős kereslet, emelkedő hozamok az aukciókon Csökkent a magyar CDS-felár Magyar állampapírpiac A nemzetközi hangulattal együtt emelkedtek a hosszú hozamok az állampapírpiacon. Míg a rövid hozamok stagnáltak, a hosszú hozamok 3-6bp-tal emelkedtek. A külföldi befektetők állampapír állománya kedden 18 milliárddal 4.829 milliárd forintra csökkent. A magasabb hozamok meghozták a befektetők étvágyát, így igen erős, 180,3 milliárd forintos vételi ajánlat mellett a tervezettnél 21 milliárddal több, 62 milliárd forintnyi állampapírt értékesített az ÁKK a délelőtti kötvényaukción, amit a délutáni nemkompetitív aukción további 16,9 milliárddal egészített ki. A 3 éves papírokra 70,2 milliárdnyi ajánlat érkezett, így az ÁKK a tervezettnél 7,5 milliárddal több, 22,5 milliárd forintnyit adott el, amit délután 4,84 milliárddal növelt meg. Az átlaghozam 2,48%-ra emelkedett a két héttel ezelőtti 2,24%-ról. Az 5 éves papírokra 70,6 milliárdnyi ajánlat érkezett, így az ÁKK a tervezettnél 7,5 milliárddal több, 22,5 milliárd forintnyit adott el, amit délután 8,36 milliárddal növelt meg. Az átlaghozam 3,19%-ra emelkedett a két héttel ezelőtti 2,89%-ról. A 10 éves kötvényekre 39,5 milliárdnyi ajánlatot nyújtottak be, így a kibocsátó a tervezettnél 6 milliárddal több, 18 milliárd forintnyit értékesített, amit délután 3,7 milliárddal növelt meg. Az átlaghozam 3,73%-ra emelkedett a két héttel ezelőtti 3,45%-ról. Emelkedtek a periférikus, azonban vegyesen mozogtak a régiós törlesztéskockázati felárak. Az ötéves magyar CDS-felár 140bp alá csökkent. Állampapír hozamok (%) Régiós 5-éves CDS felárak (bázispont) 6 5 4 3 2 3 hónapos 1 éves 3 éves 10 éves 1 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 650 600 magyar cseh 550 lengyel orosz 500 török román 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 Esett a BUX Magyar részvények Magyar részvénypiac BUX 22196.6-197.37-0.88% -535.04-2.35% OTP 5920-90.00-1.50% -80.00-1.33% MOL 14710-180.00-1.21% -540.00-3.54% MagyarTelekom 419 4.00 0.96% 4.00 0.96% Richter 4350-25.00-0.57% -190.00-4.19% Esett a BUX az OTP vezetésével 23200 6150 22060 5740 20920 5330 19780 4920 200 napos mozgoatlag 18640 4510 17500 4100
Erősödött az euró Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása EUR/USD 1.1408 0.0053 0.47% 0.0143 1.27% EUR/CHF 1.0407 0.0023-0.01% 0.0025 0.24% EUR/JPY 135.94 0.67 0.50% 1.09 0.81% USD/JPY 119.13-0.01-0.01% -0.60-0.50% USD/CHF 0.9126-0.0039-0.43% -0.0088-0.96% Erősödött az euró (EUR/USD) a jennel szemben is (EUR/JPY) 1.16 137 1.14 135 1.12 133 1.1 131 1.08 129 1.06 127 1.04 125 Nagyot emelkedtek európai, és az amerikai tőzsdék Nemzetközi részvénypiacok Nemzetközi részvénypiacok Dow Jones 18252.24 191.75 1.06% 328.18 1.83% SP 500 2121.1 22.62 1.08% 33.10 1.59% Nasdaq 5050.795 69.10 1.39% 105.25 2.13% DAX 11559.82 208.36 1.84% 151.85 1.33% CAC-40 5029.31 67.45 1.36% 62.09 1.25% FTSE100 6973.04 23.41 0.34% 86.09 1.25% Nikkei 225 19732.92 162.68 0.83% 353.73 1.83% Hang Seng 27556.66 270.11 0.99% -143.45-0.52% Kospi 2106.5-13.83-0.65% 20.98 1.01% Kilőtt a DAX 12450 Emelkedett a Dow Jones 18300 12000 18100 11550 17900 11100 17700 10650 17500
Lefelé korrigáltak az Árupiacok Árupiacok olajárak Arany 1221.12 5.89 0.48% 36.82 3.11% Brent 66.59-0.22-0.33% 1.05 1.60% WTI 59.88-0.62-1.02% 0.94 1.59% Búza 501.75 20.75 4.31% 36.00 7.73% Kukorica 361 5.00 1.40% 3.25 0.91% Esett a Brent 70 67 64 61 58 Emelkedett az arany 1250 1228 1206 1184 55 52 1162 1140
Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető +36 14578946 oszlay.andras@tbank.hu Fórián Zoltán szenior agrárelemző +36 14578964 forian.zoltan@tbank.hu Suppan Gergely szenior elemző +36 14578942 suppan.gergely@tbank.hu Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert - igazgató +36 14578989 farkas.robert@tbank.hu Deviza kereskedelem Felkai Gábor osztályvezető +36 14578980 felkai.gabor@tbank.hu Bálint Gábor +36 14578983 balint.gabor@tbank.hu Bodonyi Erzsébet +36 14578988 bodonyi.erzsebet@tbank.hu Szabados Géza +36 14578982 szabados.geza@tbank.hu Szűcs Róbert +36 14578972 szucs.robert@tbank.hu Takács Gergely +36 14578939 takacs.gergely@tbank.hu Kötvény kereskedelem Molnár István igazgató +36 14578984 molnar.istvan@tbank.hu Kónya Péter +36 14578985 konya.peter@tbank.hu Pardi Erika +36 14578987 pardi.erika@tbank.hu Racskó Adrián +36 14578986 racsko.adrian@tbank.hu Szabó Péter +36 14578938 szabo2.peter@tbank.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter +36 14578930 galbavy.peter@tbank.hu Szegedi Attila +36 14578932 szegedi.attila@tbank.hu Zillich István +36 14578931 zillich.istvan@tbank.hu Private Banking Mikó Péter osztályvezető +36 12254220 miko.peter@tbank.hu Burány Gábor burany.gabor@tbank.hu Pohl András +36 12254219 pohl.andras@tbank.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter +36 14578981 szerencsi.peter@tbank.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória +36 14578913 ballai.viktoria@tbank.hu Orbánné Pál Gabriella +36 14578912 orbanne.gabriella@tbank.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: + 361457 8997, + 3612012576 Homepage: www.takarekbank.hu Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.