Kenya 2018. JÚNIUS ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK Hivatalos megnevezés Kenyai Köztársaság Államforma alkotmányos köztársaság Főváros Nairobi Terület 580 367 km 2 Népesség 50 950 879 fő (2018) Egy főre jutó GDP 1 641 USD (2018) Hivatalos nyelv szuahéli, angol Hivatalos pénznem (kód) kenyai shilling (KES) Magyarország export rangsorában való helyezése 102. (210 országból) KENYA ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI MINŐSÍTÉSEK KOCKÁZATI BESOROLÁS Exim Országkockázati besorolás 5 (1-7) OECD Országkockázati besorolás 6 (0-7) S&P Szuverén minősítése B+ STABIL kilátás Moody s Szuverén minősítése B2 STABIL kilátás Fitch Szuverén minősítése B+ STABIL kilátás
A RELÁCIÓ EXIM BESOROLÁSA Kenya országkockázati besorolása 5-ös kategória stabil kilátássokkal, mely alapján a reláció finanszírozható és biztosítható. ORSZÁGKOCKÁZATI ÖSSZEFOGLALÓ Kenya a Kelet-Afrikai régióban kiemelkedő fontosságú, jelentős kommunikációs és logisztikai központ, az Indiai Óceánra nyíló kikötővel. A Mombasaban található kikötő kulcsfontosságú tranzitpont nemcsak a kenyai import és export, de a szomszédos országok számára is. Lakossága meghaladta az 50 millió főt, etnikai és vallási szempontból meglehetősen heterogén, amely olykor feszültséget szül a különböző csoportok között. Kenya függetlenségének 1963-as kikiáltásától az alapító elnök (Jomo Kenyatta) vezette az országot 1978-ban bekövetkezett haláláig, majd Daniel Moi került hatalomra. Az országban 1969-től 1982-ig de facto egypártrendszer alakult ki, amikor az uralkodó Kenyai Afrikai Nemzeti Unió (KANU) vált az ország egyetlen hivatalos pártjává. Ezt követően 1991-ben a külső és belső nyomásnak eleget téve elindult a politikai liberalizáció. Az utóbbi időszakban több párt váltotta egymást, a választások sokszor zavargásokkal terheltek. A jelenlegi elnököt (Uhuru Kenyatta) először 2013-ban választották meg, aki 2017-ben vitatott körülmények között ismételten győzelmet aratott. POLITIKAI ÉS BIZTONSÁGPOLITIKAI KOCKÁZATOK Az ország politikai kockázata közepes. Uhuru Kenyatta elnököt 2017. október 31-én megismételt választásokon újraválasztották, miután az ellenzéki Raila Odinga egy nem hivatalos bojkottra buzdította a lakosságot. Kenyatta elnököt ez nem hátráltatta a kormányalakításban, az új kabinet 2018 januárjában alakult meg. A választások után az ellenzéki Odinga egy nemzeti ellenállási mozgalmat indított, valamint igyekezett a parlamenti munkát bojkottálni, ugyanakkor a kormánypártok többsége, és az ellenzék fokozatos széttöredezése miatt nem okozott fennakadást a törvényhozásban. A parlamenti pártok már jóval a következő (négy év múlva esedékes) választások előtt elkezdtek helyezkedni, így az eddigi szövetségek jelenleg instabilak: Odinga és az elnökhelyettesének (Ruto) viszonyát rontja, hogy az eddig ellenzéki Odingával egyre erősebben együtt dolgozik Kenyatta elnök, mialatt Ruto korrupciós vizsgálatokra számíthat. A biztonságpolitikai kockázatok szintje magas. Mivel Kenya jelenleg is részt vesz a főként Szomáliában működő Al-Shabaab elnevezésű terrorszervezet elleni hadműveletekben, ezért iszlamista csoportok célpontja. Etiópia felől egyre csökkenő fenyegetést jelent az Oromo Felszabadítási Front, amely mellett a kenyai és az etiópiai gazdasági együttműködés egyre mélyül, így még kisebb a valószínűsége egy nemzetek közötti konfliktus eszkalálódásának. Kenyának ezen
felül Ugandával és Szomáliával vannak határvitái, amelyeket nagy valószínűséggel diplomáciai úton rendezni fognak a felek. GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS ÜZLETI KÖRNYEZET KOCKÁZATAI A gazdasági növekedés kockázata közepes. Kenya a kelet-afrikai térség gazdasági, pénzügyi és tranzit központja. Az utóbbi időszakban a reál GDP növekedése 5% közelében járt (2016: 5,8%; 2017: 4,5%; 2018e: 5,1%), melynek következtében 2014-től a Világbank alsóbb közepes jövedelmű országgá minősítette fel. Kenya gazdasága 2017-ben külső és belső okok miatt egyaránt lassult, ugyanakkor 2018-ban a mezőgazdaság javuló teljesítménye és a szolgáltatói szektor egyes alszektorai várhatóan dinamizálni fogják az ország gazdaságát. Mindemellett az ország számára továbbra is kiemelten fontosak nemzetközi pénzintézetektől és a donor országoktól származó fejlesztéseket célzó támogatások. Az ország gazdasága stabil növekedést mutat középtávon is, ahol a vállalkozói középosztály szerepe egyre jobban felértékelődik, azonban kockázatnak értékeljük a kormányzás alacsony hatékonyságát, a közigazgatást átszövő korrupciót és a rendkívül magas (40% körüli) munkanélküliséget. Az ország gazdaságának egyik alappillére az ország GDP-jének egyharmadát kitevő mezőgazdaság. A szektor jelentőségét tovább növeli, hogy a lakosság nagyjából háromnegyede dolgozik ebben a szektorban (a részmunkaidős munkavállalókat is beleértve). Ezen felül kiemelt fontosságú a turizmus, azonban a szektor rendkívül érzékenyen reagál a belbiztonság mindenkori állapotára. Kenya közpénzügyi kockázatai jelentősek. Az országban tartósan magas, 8% feletti a költségvetési deficit, valamint közepes mértékű, de enyhén növekvő a GDP arányos bruttó államadósság (2017: 56,1%; 2018e: 58,5%). A 2018. januárban összeállított kabinetbe az előző pénzügyminisztert újraválasztották, ezért a költségvetés konszolidálása folytatódhat, a 2017 augusztusában megválasztott új megyei kormányzók várhatóan a bér jellegű kiadások csökkentésébe kezdenek. Kenya 2016 márciusában két megállapodást kötött az IMF-fel, amelyekkel összesen két évre 1,5 milliárd dollárnyi hitelkerethez jutott, melyet a kenyai kormány szándékai szerint csak egy nehezen kezelhető negatív gazdasági sokk esetében használná fel. A szerződést a kormány 2018 szeptemberéig kérte meghosszabbítani, amelyet az IMF jóváhagyott. A megállapodás értelmében Kenyának le kell faragnia a nagymértékű fiskális deficitjéből, melyet egyes infrastruktúrafejlesztési projektek befagyasztásával kezdett meg, illetve középtávon addicionális bevételi forrásokkal kíván elérni (egyes adónemek emelése és adóengedmények eltörlése). A monetáris politika kockázatai közepesek. A kenyai jegybank 5%-os inflációs célt tűzött ki, aránylag tág (2,5%-os) toleranciasávval. Az infláció 2017-ben az előző éveknél magasabb volt (8%),
ugyanakkor ennek okai ideiglenesek (pl. szárazság miatti élelmiszerárak jelentős emelkedése), amely várhatóan csak rövidtávon határozza meg az infláció szintjét, így 2018-ban az inflációs cél környékére várjuk az áremelkedés szintjét. A kenyai shilling árfolyama erősödött az utóbbi időszakban, amelyet részben az erősödő export a stabil importkereslet, és a külföldi beruházások élénkülése tesz lehetővé. Az utóbbi időszakban a kemény devizák erőteljes beáramlása és a jegybanki beavatkozások kiegyensúlyozták a devizakeresletet, így a kenyai shilling viszonylag stabil maradt, ugyanakkor az árfolyam továbbra is sérülékeny lehet egy-egy erősebb sokkal szemben. Az üzleti környezet kockázata jelentős. Kenyában a korrupció, a kedvezőtlen közigazgatás és a nem megfelelő infrastruktúra hátráltatja az üzleti életet, és ezáltal a gazdasági növekedést is. Mindemellett azonban a Kenyatta-kormány sikeresen járult hozzá a külföldi befektetők kenyai infrastruktúra-fejlesztésre irányuló beruházásaihoz, valamint az új kormány megalakulása javítja a korrupciós törvény tervezett szigorítását. Az infrastrukturális és az energetikai projektek azonban jogi kihívásokkal szembesülhetnek, amennyiben a Nemzeti Földbizottság felügyelete nélkül közösségi földterülethez jutottak. Az IMF által megkövetelt erőteljesebb fiskális szigor miatt elmaradhat néhány kisebb prioritású infrastrukturális projekt és egyes adókulcsok emelkedhetnek. Jelenleg a társasági adó mértéke 30%-os, míg az ÁFA kulcsa 16%-os. KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK KOCKÁZATAI A külgazdasági és külső finanszírozási pozíciók kockázata közepes. Az ország folyó fizetési mérlege 5-6% körüli hiányt mutat, amely a növekvő export és a stabil import egyenlegjavító hatásai mellett a nemzetközi olajárak növekedése nyithatja szélesebbre az export-import ollót. Az országba az utóbbi időszakban nagy mennyiségű amerikai dollár áramlott be, amely egyrészről egy szindikált hitel keretében (750 millió dollár), más részről 10 és 30 éves eurokötvények kibocsátásából (összesen 1,2 Mrd dollár), mely 2018 év elején közel 9 Mrd dolláros devizatartalékot jelent. Az ország importfedezeti mutatója 2018-ban a három hónapos importfedezet felett, stabilan 5 hónap felett valószínűsíthető, amely várhatóan a kenyai jegybank stabilizáló árfolyam-politikájával és a negatív folyó fizetési mérlegével közép- és rövidtávon mérsékelten csökkenni fog. Az ország főbb exporttermékei a tea, a kertészeti termékek, a kőolajtermékek, a hal és a cement, míg gépeket és szállítási eszközöket, egyéb kőolajtermékeket, motorokat, vasat és acélt, gyantát, és műanyagokat importál. Főbb exportpartnerei: Uganda, Tanzánia, Hollandia, az Egyesült Királyság, az Egyesült Arab Emírségek, és Pakisztán, mialatt a legfontosabb importpartnerei: Kína, India, az Egyesült Arab Emirségek, és Japán.
A PÉNZÜGYI RENDSZER FELÉPÍTÉSE ÉS KOCKÁZATAI A bankszektor kockázatai nagyon magasak. A bankszektorban meghúzódó hiányosságok 2016-ban kerültek a felszínre, amikor a kormány kénytelen volt felszámolást kezdeményezni három alultőkésített, kis bank esetében. A kormány 2016-ban olyan törvényeket fogadott el, amelyek korlátozzák a bankok által a hitelek után felszámítható kamatlábakat, és meghatározták azt a minimális kamatlábat, amelyet a bankok kötelesek kifizetni a betéteseiknek. Az intézkedés a hitelezés gyors mértékű zsugorodásához vezetett. Az országban jelenleg 42 kereskedelmi bank működik. A nemteljesítő hitelek aránya 2017 szeptemberére megnőtt, jelenleg 8,8% körül van, amelyen belül a hat kisebb bank mutatója 20%-os érték felett található. A bankszektorban tovább nőtt a kockázatkerülés, a bankközi napi átutalások egyharmadukkal csökkentek. Az új kamatszabályok a banki jövedelmezőséget jelentősen érintik, és akadályozzák a hitelnövekedést. Ugyan a bankrendszer rövidtávon elegendő tőkepufferrel rendelkezik, viszont a kamatkorlátozások középtávon kedvezőtlen hatással lehetnek az eszközállomány minőségére. AZ ORSZÁG 5 LEGNAGYOBB KERESKEDELMI BANKJA (ESZKÖZÁLLOMÁNY ALAPJÁN) PIACI RÉSZESEDÉSÜK FORRÁS: NATIONAL BANK OF KENYA 15% 12,1% 10% 9,8% 9,5% 7,6% 7,2% 5% 0% KCB Group Equity Group Holdings KCB Bank Kenya Equity Bank (Kenya) Co-operative Bank of Kenya Eximmel kapcsolatban álló bankok listája: Commercial Bank of Africa; CFC Stanbic Bank Limited.
FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK 2016 2017 2018E 2019E 2020E Reál GDP növekedés (%) 5,8 4,5 5,1 5,4 5,7 Éves átlagos infláció (%) 6,3 8,0 4,3 4,7 5,1 Államháztartás egyenlege (GDP %) -9,2-8,9-8,1-7,7-7,4 Bruttó államadósság (GDP %) 53,5 56,1 58,5 62,0 55,7 Folyó fizetési mérleg (GDP %) -4,7-5,7-5,9-6,3-6,3 Nettó FDI (GDP %) 0,3 0,3 0,4 0,4 0,4 Importfedezeti mutató (hónap) 5,5 4,9 5,2 4,5 4,1 Forrás: IMF, E: előrejelzés SWOT ANALÍZIS ERŐSSÉGEK/LEHETŐSÉGEK Az ország regionális gazdasági központként betöltött szerepét nagyra törő állami infrastrukturális projektek támogatják; Jól diverzifikált mezőgazdasági, ipari és szolgáltatói szektor; A vállalatirányítás és a pénzügyi szabályozás fejlettebb a régiós színvonalnál; Relatíve jól képzett munkaerő, amely jó alapokat biztosít az innovatív ICT és telekommunikációs szektoroknak. GYENGESÉGEK/VESZÉLYEK Vallási, törzsi konfliktusok, olykor ingatag politikai környezet; Fennáll a terrorizmus kockázata az ország Szomáliával határos területein; Az önkormányzatoknál jellemző magas állami bérezés visszavágása tüntetéseket válthatnak ki 2018-ban; Az állami infrastruktúrafejlesztési költségek a földterület-kompenzációs kifizetések miatt nőhetnek; A kamatküszöb korlátozza a magánszektorba irányuló hitelkihelyezések növekedését.
ORSZÁGKOCKÁZATI FAKTOROK GRAFIKUS ÉRTÉKELÉSE KENYA VISZONYLATÁBAN POLITIKA ÉS BIZTONSÁGPOLITIKA ÜZLETI KÖRNYEZET GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS STRUKTÚRA KÖZPÉNZÜGYEK KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK MONETÁRIS- ÉS ÁRFOLYAMPOLITIKA BANKSZEKTOR FIZETÉSI TAPASZTALATOK 1 2 3 4 5 6 7 ELHANYAGOLHATÓ KOCKÁZAT > EXTRÉM KOCKÁZAT A MAGYAR-KENYAI ÁRUFORGALOM ALAKULÁSA 2013-2018 KÖZÖTT MILLIÓ USD 2013 2014 2015 2016 2017 2018E Export 17,7 19,3 20,1 17,5 8,7 13,9 Import 0,8 0,1 0,2 1,4 0,8 2,8 Összes forgalom 18,5 19,5 20,3 18,9 9,5 16,7 Forrás: KSH MAGYAR EXPORT-IMPORT BANK ZRT. MAGYAR EXPORTHITEL BIZTOSÍTÓ ZRT. 1065 Budapest, Nagymező u. 46-48. Tel.: 06 1 374 9100, 06 1 374 9200 Fax: 06 1 269 4476, 06 1 269 1198 Web: exim.hu Email: exim@exim.hu