Az európaiság hatása: a Felügyelet következtetései, feladatok és célok a közeli jövőre

Átírás

1 Az európaiság hatása: a Felügyelet következtetései, feladatok és célok a közeli jövőre AZ EGYSÉGES EURÓPAI PÉNZÜGYI PIAC LEHETŐSÉGEK ÉS KÖVETKEZMÉNYEK FELÜGYELETI INTEGRÁLT PÉNZÜGYI KONFERENCIA Farkas István Visegrád November

2 Tartalom A Transatlanti szél vizet száraszt Következtetések A legsürgetőbb teendők 2

3 Egy bő év 15 (közte 8 EU) globális pénzintézet tőkeértéke md. $ 2007.június október EU Összes

4 Látványos zsugorodás Forrás: Bloomberg

5 Ami mögötte van eleje óta (subprime válság) minden a pénzintézetekről szól szeptember 15. új szakasz: a Lehman Brothers csődje A subprime válság eszközoldalról indult kockázatos eszközök finanszírozása átcsomagolása Ez módosult Európában bizalmi válsággá És ért el bennünket a bizalmi válságból adódó forrásoldali válságként 5

6 Azonnali reakciók Írországtól Görögországig eszkalálódó garancia vállalás Tőkebázis erősítés és a bankközi forgalom fenntartása A pénzintézeti verseny helyébe a kormányok versenye lépett. 6

7 A verseny mértékéről Forrás: saját gyűjtés 7

8 Egy másik penetráció Forrás: saját gyűjtés 8

9 A válságról Tartalom Következtetések A legsürgetőbb teendők 9

10 Nem bankmentés! Már csak azért sem mert nem bankokról van (csak) szó - AIG Működőképes pénzintézeti rendszer mellett is lehet gazdasági válság, de Válságban lévő pénzintézeti rendszer mellett nem lehet jól működő gazdaság A pénzintézeti válság jellege más volt, és más lett Bizalmi válság a legfertőzőbb a gazdaságra nézve 10

11 A fertőzést erősítő elemek Technikai robbanás (IT, kommunikáció) Vállalati méret nő, csoportok szerepe domináns, penetráció több mint 5 szörös Hagyományos intézményeket elkerülő közvetítés, közvetlen befektetések, nem pénzpiaci szereplők Kockázat kezelés sajátos moral hazard : el a mérlegből! 3 X (cross border, cross sector, cross product) kiterjedt Hagyományos intézmények szerepe megkérdőjeleződik (könyvvizsgálók, hitelminősítők) 11

12 A szektorok jelentősége relatívvá válik Kockázati transzferek nőnek (csoporton belül és kívül) befektetési alap eszközei a banki eszközökből, a bank forrásai a befektetési alapok likvid részéből stb. Subprime válság vesztségeinek harmada a biztosítók eszköz leértékelésében, másik harmada a nyugdíjalapok, mutual fundok eszközeinek leértékelődésében jelentkezik Credit Default Swap biztosítási termékből világrengetés (60 trillió!! $) 12

13 Okok és okozatok A pénzügyi intézményrendszer bűne: az illúzióbuborék felerősítés, irreálissá duzzasztása A rövidtávú érdekeltségnek nem volt ellensúlya Hiányoznak nem egyenszilárdak alapvető infrastrukturális feltételek A nemzeti keretek közötti megoldások inkább fokozzák mint megoldják a problémákat Nem csak több szabályozás más szabályozás (is) kell 13

14 A válságról Tartalom Következtetések A legsürgetőbb teendők 14

15 Ellensúlyt a rövidtávú érdekeltségnek! A pénzintézetek egyesével gazdálkodó szervezetek buy low sell high A pénzintézetek együtt a gazdaság infrastruktúrája ellentmondás amit fel kell oldani A bankok, biztosítók, tőkepiaci közvetítők legalább öt éves teljesítményt legyenek kötelesek bemutatni A vezetők bónuszának nagyobbik hányada csak az öt éves teljesítmény alapján, az ötödik évet követően kerüljön kifizetésre 15

16 Egységes infrastruktúrális háttér Egységesebb szabályok szabályozási arbitrázs csökkentése európai szabályok (jogilag kötelező és nem kötelező jellegűek) Egyenszilárd garancia feltételek Működési hátterek (elszámolási kockázatok) csökkentése (T2S, központi szerződő fél) Szélesebben értelmezett infrastruktúra szabályozások (Hitelminősítők, tanácsadók, közvetítők) 16

17 Európai felügyelet Erősíteni kell a nemzeti felügyeletek európai együttműködését (3L3) Home-host nem jó megoldás, a csoportok nem nemzetállami kötődésűek Integrált európai felügyelet de a fogyasztóvédelem és piac felügyelés nemzeti marad Hosszú, de elkerülhetetlen út előfeltételekkel jogi, költségvetési 17

18 Addig is A meglevő eszközöket kell hatékonyabban használni Az együttműködés nem lehetőség, hanem kötelezettség A nemzeti felügyeletek közös felelőssége: A felügyelők felkészítése (tréning), feladat delegálás, közös felügyelés Közös értékeken alapuló építkezés, azaz 18

19 A felügyeletekkel szemben új követelmények A felügyeletek testesítsék meg a hosszabb távú gondolkodást Ne akadályozzák a piac fejlődését Korlátozzák a kockázatok akkumulálódását Kövessék a kockázatot Adjanak egyértelmű eligazítást Időben reagáljanak Ennek feltétele az operációképesebb proaktív és rugalmas működésű felügyelet 19

20 Nem elég az, hogy megjósoljuk az esőt, a bárkát is meg kell építeni Warren Buffett 20

21 Köszönöm a figyelmet! 21