Köszönetnyilvánítás 11 Ajánlás 13 Előszó 15 Bevezetés 19 Executive Summary 23. I. A strukturált ügyletek pénzügyi és hazai jogi háttere 27

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Köszönetnyilvánítás 11 Ajánlás 13 Előszó 15 Bevezetés 19 Executive Summary 23. I. A strukturált ügyletek pénzügyi és hazai jogi háttere 27"

Kornél Hegedüs
8 évvel ezelőtt
Látták:

1 Köszönetnyilvánítás 11 Ajánlás 13 Előszó 15 Bevezetés 19 Executive Summary 23 I. A strukturált ügyletek pénzügyi és hazai jogi háttere 27 I/A Üzleti alapelvek A strukturált finanszírozás mint finanszírozási technika A strukturált finanszírozás jellemzői A strukturált finanszírozás létrejötte, illetve magyarországi megjelenése A strukturált finanszírozás mint finanszírozási technika összefoglalás A strukturált finanszírozási ügylet menete és szereplői Az ügylet főszereplői A strukturált finanszírozási ügylet megvalósításának menete A finanszírozási ajánlat (term sheet), a bank kiválasztásának főbb szempontjai Strukturált ügyletekben résztvevő főbb tanácsadók (szakértők) bemutatása A strukturált ügyletek megvalósításának menete, szereplői összefoglalás Döntés a strukturált finanszírozási ügyletről A strukturált ügyletekről való döntés menete, az ügylet megtérülése A beruházásértékelés során alkalmazott mutatószámok A strukturált finanszírozási ügyletekről való döntés összefoglalás Strukturált tranzakciók pénzügyi összeállítása, pénzügyi strukturálás Beruházási és finanszírozási struktúra, a forrásszerkezet elemzése A strukturált finanszírozás alapja: a pénzügyi modellezés Pénzügyi strukturálás a pénzügyi modell alkalmazásával Az érzékenységvizsgálat (sensitivity analysis) Strukturált tranzakciók pénzügyi összeállítása összefoglalás 121

A strukturált finanszírozás mint finanszírozási technika összefoglalás 40 2. A strukturált finanszírozási ügylet menete és szereplői 43 1. Az ügylet főszereplői 43 2.

2 6 Strukturált finanszírozás Magyarországon 5. Finanszírozási kockázatok, a kockázatok kezelése A kockázatokról általában Kockázatok lehetséges csoportosítása Pénzügyi (mérhető) kockázatok és mérésének korlátai Az üzleti (közvetlenül nem mérhető) kockázatok és azok lehetséges kezelése Finanszírozási kockázatok és azok kezelése összefoglalás A tulajdonos- és a menedzsmentkockázat, az emberi tényezők szerepe az ügylet sikerében Tulajdonos- és/vagy menedzsmentkockázat A menedzsmentkockázat elemzése Tulajdonoskockázat elemezése A tulajdonoskockázat vizsgálata több meghatározó tulajdonos esetén Néhány további gondolat az emberi tényezőkről, a kockázatkezelésről A strukturált finanszírozás emberi tényezői összefoglalás 153 I/B Jogi alapelvek A strukturált finanszírozási dokumentáció, elvek és jogi strukturálás Elvek Kockázatok hatása a dokumentációra Európai szerződéses szokványok A strukturált hitelszerződés általános jegyei Konzorciális hitelnyújtás Ügynök bankok Biztosítéki szerződés felépítése Jogvélemény Jogi strukturálás összefoglalás A hitelszerződés Hitelszerződés alapelvek LMA hitelszerződés-struktúra Az LMA szerződés főbb elemei Nyilatkozatok és szavatosságvállalások Kötelezettségvállalások Felmondási esemény Tárgyalás Hitelszerződés összefoglalás Biztosítékok és biztosítéki célú struktúrák Biztosítékok funkciója és kategóriái Szerződést biztosító mellékkötelezettségek Egyéb Ptk. alapú biztosítékok Biztosítéki célú szerződéses struktúrák 261 9/A Szerződést biztosító mellékkötelezettségek Zálogjog Jogvesztés kikötése 285

Finanszírozási kockázatok és azok kezelése összefoglalás 142 6. A tulajdonos- és a menedzsmentkockázat, az emberi tényezők szerepe az ügylet sikerében 145 1.

3 7 3. Óvadék Kezesség Bankgarancia Szerződést biztosító mellékkötelezettségek összefoglalás 297 9/B Egyéb Ptk. alapú biztosítékok Vételi jog Beszámítás/nettósítás Engedményezés Biztosítási bevétel biztosítékba adása Beszedési megbízás Elővásárlási jog Elidegenítési és terhelési tilalom Negative pledge Garanciakötelezettség Jogról való lemondás Tulajdonjog-fenntartás Egyéb Ptk. alapú biztosítékok összefoglalás /C Biztosítéki célú szerződéses struktúrák Alárendelés Tulajdonjog átruházása biztosítéki céllal (fiduciárius átruházás) Pari passu Helycsere (subrogation) Szponzori támogatás módjai és fokozatai Komfortlevél Egyoldalú nyilatkozatok érvényesítésének nehézségei Tulajdonosok és visszkereseti fokok Biztosítéki ügynök Biztosítéki pool Közvetlen megállapodás Step-in Közvetlen végrehajthatóság Biztosítéki célú szerződéses struktúrák összefoglalás 358 II. Strukturált finanszírozási termékek Projektfinanszírozás Mikor beszélünk projektfinanszírozásról? A projektfinanszírozás lehetséges előnyei harmadik fél számára A projektfinanszírozási struktúra jellemzői Projektfinanszírozás: a magánszféra bevonása a közfeladatok finanszírozásába A projektfinanszírozás kulcsa: a hosszú távú projektszerződés A projektfinanszírozás egyéb fontos szerződései A zárt struktúra szükségessége projektfinanszírozási ügyleteknél Esettanulmány: Energiakiszervezési projekt ring-fenced struktúrában Esettanulmány: Az Organica Zrt. BOOT típusú szennyvíztisztító-fejlesztése Esettanulmány: A Nyári Nap Sugara naperőmű megvalósítása Projektfinanszírozás összefoglalás 387

Negative pledge 324 9. Garanciakötelezettség 326 10. Jogról való lemondás 327 11. Tulajdonjog-fenntartás 330 12. Egyéb Ptk. alapú biztosítékok összefoglalás.

4 8 Strukturált finanszírozás Magyarországon 11. Ingatlanfinanszírozás Milyen ingatlanokat nevezünk kereskedelmi ingatlannak? Mikor beszélünk ingatlanfinanszírozási tranzakcióról? Ingatlanfinanszírozás vagy cégfinanszírozás? Speciális mutatószámok ingatlanfinanszírozásnál Az ingatlanfinanszírozási tranzakciók csoportosítása Esettanulmány: A Neo Center-fejlesztés előkészítése telekfinanszírozás Esettanulmány: A Velence Resort&Spa építésés befektetésfinanszírozása Esettanulmány: A Kupak Center strip mall típusú kiskereskedelmi ingatlan fejlesztése Ingatlanfinanszírozás összefoglalás Kivásárlásfinanszírozás A kivásárlásfinanszírozási tranzakciók csoportosítása Hogyan határozható meg a vállalati érték? Tulajdonosi érték teremtése a tartási periódus alatt Tőkeszerkezet és tevékenységoptimalizálás a tartási periódus alatt A kivásárlási tranzakciók sikertényezői A kivásárlási tranzakciók strukturálásának alapkérdései A kivásárlási tranzakciók pénzügyi strukturálása A megszerzett vállalatból (Target) való kilépés (exit) Esettanulmány: Az alapítók kiszállása a Diatron csoportból Esettanulmány: A Lapozz Zrt. kivásárlása Kivásárlásfinanszírozás összefoglalás Mezzanine finanszírozás Mi is az a mezzanine finanszírozás? Milyen esetekben alkalmazható a mezzanine finanszírozás? A mezzanine finanszírozás a vállalati tőkeszerkezetben A mezzanine finanszírozó által vállalt kockázat és elvárt hozam A mezzanine finanszírozás strukturálása: alkalmazkodás a vállalati igényekhez Mezzanine finanszírozás warranttal Mezzanine finanszírozás warrant nélkül A mezzanine befektetővel való együttműködés A mezzanine finanszírozás előnyei Esettanulmány: A Palmers újrapozicionálása mezzanine segítségével Esettanulmány: Alapító tulajdonos kiszállása az Automatik Zrt.-ből Mezzanine finanszírozás összefoglalás 466 III. Zárás Strukturált finanszírozási ügyletek átstrukturálása üzleti alapelvek Az átstrukturálás fogalma, alkalmazásának szükségszerűsége Az átstrukturálás jellemzői Egyszerűsített átstrukturálás Összetett átstrukturálás Strukturált ügyletek átstrukturálása üzleti alapelvek összefoglalás 481

Esettanulmány: A Neo Center-fejlesztés előkészítése telekfinanszírozás 406 7. Esettanulmány: A Velence Resort&Spa építésés befektetésfinanszírozása 409 8.

5 9 15. Strukturált finanszírozási ügyletek (kényszerű) átstrukturálása nemzetközi alapelvek és a gyakorlat Történeti áttekintés, az átstrukturálás két fő fajtája Állami adósságok kezelése A vállalati adósság kezelése Londoni szemlélet INSOL Az átstrukturálási folyamat főbb részei Strukturált ügyletek kényszerű átstrukturálása összefoglalás A strukturált finanszírozás jövője, a válság pozitív és negatív hatásai A válság előzményei, előszele Hogyan hatott a válság a bankokra és a hitelfelvevőkre? Hogyan védekezhetünk a válság hatásai ellen? Hogyan változott a bankok magatartása: új elemek a finanszírozásban A strukturált finanszírozás jövője összefoglalás 518 Mellékletek 519 Tárgymutató 543 A szerzőkről 549 A könyv fő támogatója 551 A könyv támogatói 553 Excel melléklet elérhetősége:

Strukturált ügyletek kényszerű átstrukturálása összefoglalás 504 16. A strukturált finanszírozás jövője, a válság pozitív és negatív hatásai 507 1. A válság előzményei, előszele 507 2.

Hasonló dokumentumok

Beruházási és finanszírozási döntések (levelező, 2. konzultáció)

Beruházási és finanszírozási döntések (levelező, 2. konzultáció) Dr. habil. Farkas Szilveszter PhD, főiskolai tanár, tanszékvezető BGE, PSZK, Pénzügy Intézeti Tanszék farkas.szilveszter@uni-bge.hu, http://dr.farkasszilveszter.hu