2015. július 6. hétfő Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. júl. 6. H. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Németország 8:00 Gyári megrendelések, máj. hó/hó SZK -0,4% 1,4% 8:00 Gyári megrendelések, máj. év/év SZK 3,8% 0,4% Svájc 9:15 Fogyasztói árindex, jún. -1,2% -1,2% EZ 10:30 Sentix befektetői bizalom, júl. 15 17,1 USA 16:00 BMI szolgáltatások, jún. 56,4 55,7 2015. júl. 7. K. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Németország 8:00 Ipari termelés, máj. hó/hó SZK 0,1% 0,9% 8:00 Ipari termelés, máj. év/év SZK 2,6% 1,4% Magyarország 9:00 Ipari termelés, máj. 2,4% 6,3% 9:00 Ipari termelés, máj. SZK 6,9% 7,2% 6,3% Csehország 9:00 Ipari termelés, máj. 3,4% 4,3% 9:00 Kiskereskedelmi forgalom, máj. 5,3% 6,4% Nagy-Britannia 10:30 Ipari termelés, máj. 1,6% 1,2% USA 14:30 Külkereskedelmi mérleg, máj. -42,7mrd -40,9 Magyarország 16:00 Központi költségvetés, jan-jún. -511,1 2015. júl. 8. Sz. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Magyarország 9:00 Fogyasztói árindex, jún. 0,6% 0,6% 0,5% Lengyelország NBP kamatdöntés 1,50% 1,50% USA 20:00 Fed jegyzőkönyv 2015. júl. 9. Cs. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Németország 8:00 Külkereskedelmi mérleg, máj. 20,5mrd 21,8 Magyarország 9:00 Külkereskedelmi mérleg, máj. 497m Csehország 9:00 Fogyasztói árindex, jún. 0,9% 0,7% 9:00 Munkanélküliségi ráta, jún. 6,2% 6,4% Nagy-Britannia 13:00 BoE kamatdöntés 0,50% 0,50% USA 14:30 Heti új munkanélküli kérelmek 277e 281e 2015. júl. 10. P. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** -
Devizaárfolyamok és közi kamatlábak alakulása Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF 315.60 315.84 USD/JPY 122.53 122.55 O/N 1.02 1w -0.127 USD/HUF 285.39 285.79 GBP/USD 1.5570 1.5574 2W 1.50 2w -0.114 CHF/HUF 301.12 301.68 USD/CHF 0.9431 0.9434 1M 1.50 1m -0.067 EUR/USD 1.1054 1.1056 EUR/JPY 135.44 135.50 3M 1.41 3m -0.015 EUR/PLN 4.1954 4.1984 EUR/GBP 0.7098 0.7100 6M 1.42 6m 0.049 EUR/CZK 27.085 27.115 EUR/CHF 1.0424 1.0430 9M 1.42 9m 0.099 EUR/RON 4.486 4.493 USD/TRY 2.6975 2.7035 12 M 1.42 12m 0.163 ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M 1.01 0.00 HU10Y 3.940-0.070 magyar 149.971 3.78 6M 1.02 0.00 CZ10Y 1.254-0.015 cseh 43.21 1.12 1Y 0.99 0.00 PL10Y 3.211 0.000 lengyel 83.00 1.85 3Y 2.07 0.00 EU10Y 0.737-0.058 román 103.01 3.13 5Y 2.92-0.05 CH10Y 0.100 0.000 ukrán 2598.48-173.02 10Y 3.84-0.07 US10Y 2.299-0.092 török 215.00-0.15 15Y 4.09-0.08 JP10Y 0.467 0.000 orosz 325.00-0.59 IT10Y 2.365 0.121 olasz 121.50 4.16 ES10YT 2.325 0.102 spanyol 98.50 3.90 Árupiacok BRT 59.7 WTI 55.01 Arany 1166.78 Határidős indexek Népszavazásra várva Erősödött a forint, esett a BUX A görögök elutasították a megszorításokat DAX 10820-2.05% CAC-40 4691-2.44% Eurostoxx50 3346-2.56% Napi összefoglaló Forrás: Reuters, A görög népszavazásra vártak a piacok, az amerikai szünnap miatt és lényegesebb piacbefolyásoló adatok hiányában pedig a forgalom nagyon visszafogott volt. A szektor pedig amiatt gyengült, hogy újabb vizsgálatok indultak a brazil reál manipulálása miatt. Így estek az európai tőzsdék, kissé süllyedt a német hozam, valamelyest erősödött az euró. többnyire gyengültek a feltörekvő devizák. Nagyot estek az olajárak, mivel idén először mutatott emelkedést az üzemben levő amerikai fúrótornyok száma. A pénteki kereskedés nagyobbik részében a feltörekvő devizákat követve gyengülést mutatott a forint, azonban péntek estére már minimális erősödéssel zárt. A régióban kissé gyengült a zloty, ezzel szemben erősödött a cseh korona. Igen alacsony. 1,9 milliárd forintos forgalom mellett 0,6%-kal esett a BUX. Az esést 1,3%-kal az OTP vezette, 1,4%-kal esett a Richter, azonban 0,7%-kal emelkedett a MOL, míg stagnált a Magyar Telekom. Óriási többséggel utasították el a görög választók a további megszorításokat, amit a hitelezők követeltek a további támogatás ellenében. A görög kormány pozíciója így kétségtelenül megerősödött, amit az is alátámaszt, hogy egy IMF tanulmány szerint a görög államadósság fenntarthatóságához további jelentős adósságcsökkentésre lenne szükség. A görög kormány nyilvánvalóan tovább keményít álláspontján, és a tárgyalások azonnal folytatását szeretné. Ez azonban a hitelezők részéről nehézségekbe ütközhet, akik első megszólalásaik alapján megosztottnak tűnnek, egyes vélemények szerint nincs is miről tárgyalni. Egy új mentőcsomag tárgyalása pedig heteket vehet igénybe, mivel az esetleges megállapodás mellett számos országban parlamenti szavazás is szükséges. A görögöknek márpedig igen sürgősen meg kellene egyezniük a hitelezőkkel, mivel az EKB likviditási gyorssegélyének (ELA) emelése nélkül a görög ok likviditása már hétfőn elfogyhat, ami a rendszer összeomlásával fenyegethet, igen súlyos pénzügyi, gazdasági és társadalmi válságot okozva. Ebben az esetben a görög jegynak pénzt kellene nyomtatni, ami gyakorlatilag az euró-övezetből való kilépést jelenti. Ebben a
Óriási zuhanások helyzetben az új görög pénz pillanatok alatt elértéktelenedhet, a görög gazdaság pedig az elmúlt öt év alatti 25%-os visszaeséséhez képest további hasonló mértékű zsugorodást is elszenvedhet (más kérdés, hogy Görögország az euró-övezetbe belépést követően megszűntette a pénznyomdáit, így fizikailag sem képesek pénzt nyomtatni). Egyes források szerint az EKB ugyan nem szünteti meg a likviditási gyorssegélyt, azonban nem is emeli azt. Sürgető a megállapodás amiatt is, hogy a hónap során lejáró adósságot törleszteni tudja a görög állam, amelyek közül az EKB felé július 20-án lejáró 3,5 milliárd euró a legjelentősebb, enélkül az EKB végképp felfüggesztheti az ELA-t. Ezért, amennyiben addigra nem sikerül megállapodni egy újabb mentőcsomagról, a görög kormánynak igen masszív elsődleges költségvetési többletet kellene elérni, ami a hitelezők feltételeihez képest lényegesen durvább megszorításokat igényelne. A megállapodás ugyanakkor a hitelezők, különösen az euró-övezeti tagállamok érdeke is, mivel a görög államcsőd esetén az egyes euró-övezeti tagállamok átlagosan a GDP-jük 3%-át bukhatják el (ebből a szempontból szerencse, hogy nem léptünk még be az euró-övezetbe). A továbbiakban minden azon múlik, hogy az egyes felek mennyire tudják rugalmasan kezelni a helyzetet, mindenesetre igen erősen növekedett Görögország kilépésének valószínűsége az euróövezetből, ami végső soron igen durva pénzügyi, gazdasági és társadalmi krízishez vezethet. Az euró-övezet kezelni tudja a problémákat, mivel a görög gazdaság súlya 2% alatti az övezetben, igen alacsony külkereskedelmi és pénzügyi kapcsolatokkal, az EKB pedig feltehetően minden eszközt be fog vetni, hogy elszigetelje a görög fertőzés esetleges veszélyeit, amit egyébként az utóbbi években már kiépített. Nagyobb pénzpiaci pánik esetében komolyabb beavatkozásokra lehet számítani más jegyok részéről is, így nem zárható ki, hogy egy esetleges forintgyengülés ellen az MNB is közbelép, amire a kényelmesen magas devizatartalék fedezetet adhat. A hazai reálgazdasági folyamatokra nem jelent különösebb kockázatokat a görög válság, mivel kivitelünkben Görögország súlya elhanyagolható, 0,4% alatti, pénzügyi kapcsolataink pedig a rendszeren keresztül jelentéktelenek. A forintra nyilván átmeneti negatív hatással járhat, azonban a hazai gazdaság kedvező teljesítménye, a masszív külkereskedelmi és folyó fizetési mérleg többlet, a csökkenő pályán haladó államadósság és külső adósság, valamint a várható felminősítések miatt a görög válság ellenére is középtávon a forint erősödésével számolunk. Ahogy várható volt, szinte minden piac szakad, a távol-keleti tőzsdék után az európai tőzsdéken is 2-3%-os zuhanásra lehet számítani. Kissé javította ugyanakkor a hangulatot, hogy Varifakisz görög pénzügyminiszter lemondott, ami előmozdíthatja a tárgyalásokat. Jelentősebb gyengüléssel kezdett az euró, bár már némileg mérsékelte veszteségeit. Kissé gyengülnek a feltörekvő devizák is, a legnagyobb mértékben a forint gyengül, amit nem tartunk indokoltnak. A hangulatot továbbra is a görög hírek határozzák meg, amik órárólórára változhatnak. Kedvező azonban, hogy a német ipari rendelések meghaladták a várakozásokat.
Erősödött a forint Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása záró napi napi % heti heti % EUR/HUF 314.29-0.23-0.07% 2.45 0.79% USD/HUF 282.74-0.96-0.34% 3.77 1.35% CHF/HUF 300.75 1.37 0.46% 3.55 1.19% EUR/PLN 4.1897 0.00 0.01% 0.02 0.38% EUR/CZK 27.107-0.13-0.46% -0.13-0.48% Pénteken erősödött, hétfő reggelre nagyot gyengült a forint (EUR/HUF) 318 Hétfő reggel nagyot erősödött a dollár (USD/HUF) 289 314 285 310 281 306 277 302 273 298 269 294 265 Kissé gyengült a zloty (EUR/PLN) 4.23 4.2 4.17 4.14 4.11 4.08 4.05 4.02 3.99 3.96 Erősödött a korona (EUR/CZK) 27.6 27.5 27.4 27.3 27.2 27.1 ápr..06 ápr..28 máj..20 jún..11 Csökkentek a hosszú hozamok Csökkent a magyar CDS felár Magyar állampapírpiac Csökkentek a hosszú hozamok az állampapírpiacon. Míg a rövid hozamok stagnáltak, a hosszúak 5-8bp-tal mérséklődtek. A külföldiek kezében lévő állampapír-állomány múlt szerdán 72 milliárddal 4.466 milliárd forintra emelkedett. Többnyire emelkedtek a periférikus, míg csökkentek a régiós törlesztés kockázati felárak. A magyar CDS-felár 155bp közelébe csökkent. Állampapír hozamok Régiós 5-éves CDS felárak 6 5 4 3 2 1 3 hónapos 1 éves 3 éves 10 éves 0 14/06 14/09 14/12 15/03 15/06 650 600 magyar cseh 550 lengyel orosz 500 török román 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 14/06 14/09 14/12 15/03 15/06
Esett a BUX Magyar részvények Magyar részvénypiac záró napi napi % heti heti % BUX 21873.78-131.91-0.60% 66.28 0.30% OTP 5626-73.00-1.28% 40.00 0.72% MOL 14565 95.00 0.66% 215.00 1.50% MagyarTelekom 395 0.00 0.00% -5.00-1.25% Richter 4172-58.00-1.37% -28.00-0.67% Esett a BUX 23200 22560 21920 21280 az OTP vezetésével 6150 6000 5850 5700 5550 20640 5400 5250 200 napos mozgoatlag 20000 5100 Hétfő reggelre nagyot gyengült az euró Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása záró napi napi % heti heti % EUR/USD 1.1112 0.0029 0.26% -0.0052-0.47% EUR/CHF 1.0445 0.0014-0.11% 0.0021 0.20% EUR/JPY 136.41 0.04 0.03% -1.90-1.37% USD/JPY 122.8-0.24-0.20% -1.05-0.85% USD/CHF 0.9404-0.0028-0.30% 0.0076 0.81% Gyengült az euró (EUR/USD) 1.16 a jennel szemben is (EUR/JPY) 142 1.14 1.12 1.1 138 134 1.08 1.06 1.04 130 126
Nemzetközi részvénypiacok Csökkentek az Nemzetközi részvénypiacok európai tőzsdék záró napi napi % heti heti % Dow Jones 17730.11-27.80-0.16% -160.25-0.90% SP 500 2076.78-0.64-0.03% -25.53-1.21% Nasdaq 5009.214-3.91-0.08% -102.98-2.01% DAX 11058.39-40.96-0.37% -434.04-3.78% CAC-40 4808.22-27.34-0.57% -250.95-4.96% FTSE100 6585.78-44.69-0.67% -167.92-2.49% Nikkei 225 20112.12-427.67-2.08% 2.17 0.01% Hang Seng 25001.01-1063.10-4.08% -1691.80-6.34% Kospi 2053.93-50.48-2.40% -6.56-0.32% Esett a DAX 12500 12200 11900 11600 11300 11000 10700 Esett a CAC-40 5300 5200 5100 5000 4900 4800 4700 Nagyot estek az Árupiacok Árupiacok olajárak záró napi napi % heti heti % Arany 1167.44 1.69 0.14% -7.14-0.61% Brent 60.32-1.75-2.82% -2.94-4.65% WTI 56.93-0.03-0.05% -2.77-4.64% Búza 585.75-1.75-0.30% 53.75 10.10% Kukorica 419.75 6.00 1.45% 43.25 11.49% Esett a Brent Esett a WTI is 71 64 68 61 65 58 62 59 55 56 52 53 49
Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető +36 1 457 8946 oszlay.andras@t.hu Suppan Gergely szenior elemző +36 1 457 8942 suppan.gergely@t.hu Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert igazgató +36 1 457 8989 farkas.robert@t.hu Deviza kereskedelem Bálint Gábor +36 1 457 8983 balint.gabor@t.hu Bodonyi Erzsébet +36 1 457 8988 bodonyi.erzsebet@t.hu Káplár L. Norbert +36 1 457 8982 kaplar.norbert@t.hu Szűcs Róbert +36 1 457 8972 szucs.robert@t.hu Takács Gergely +36 1 457 8939 takacs.gergely@t.hu Kötvény kereskedelem Molnár István igazgató +36 1 457 8984 molnar.istvan@t.hu Kónya Péter +36 1 457 8985 konya.peter@t.hu Pardi Erika +36 1 457 8987 pardi.erika@t.hu Racskó Adrián +36 1 457 8986 racsko.adrian@t.hu Szabó Péter +36 1 457 8938 szabo2.peter@t.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter +36 1 457 8930 galbavy.peter@t.hu Szegedi Attila +36 1 457 8932 szegedi.attila@t.hu Zillich István +36 1 457 8931 zillich.istvan@t.hu Private Banking Mikó Péter osztályvezető +36 1 225 4220 miko.peter@t.hu Burány Gábor burany.gabor@t.hu Pohl András +36 1 225 4219 pohl.andras@t.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter +36 1 457 8981 szerencsi.peter@t.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória +36 1 457 8913 ballai.viktoria@t.hu Orbánné Pál Gabriella +36 1 457 8912 orbanne.gabriella@t.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: + 36 1 457 8997, + 36 1 201 2576 Homepage: www.takarek.hu Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar szövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar szövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar szövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.