UNIQA Befektetési hírlevél 2015. június
Aktuális trendek Vízmelegítés mikrosütőben Tartalom Aktuális trendek 2 Tőkepiaci körkép 3 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok 5 Eszközalapjaink hozamai 6 UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70 74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: info@uniqa.hu Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu KOVÁCS LÁSZLÓ, CMT kockázatkezelési vezető Aki már melegített vizet mikrosütőben az megtapasztalta, hogy bár kívülről lehet, csak a mikrosütő halk zümmögését halljuk, a bent forgó edényben zajló folyamatok rendkívüli sebességgel, radikális változást idéznek elő, amit csak akkor veszünk észre, ha kinyitjuk az ajtaját és megpróbálunk hozzáérni. Hasonló folyamatok zajlanak le a tőkepiacon az utóbbi hetekben. A fejlett piaci kötvények, amelyek egyik zászlóshajója a német piac, a mögöttünk álló öt hétben 0,06%-ról 1% fölé korrigált. Bár erre a részvényingadozásokhoz szokott befektetőink még nem kapnák fel a fejünket, összehasonlításként ez egy kb. 15%-os részvénypiaci korrekciónak felelne meg. Egy ilyen jellegű korrekciónál viszont már mindenki elgondolkozik azon, hogy nem kellene-e neki is a többiekhez hasonlóan inkább profitot realizálni? Ám itt jön egy új, eddig még ritkán felmerült kérdés, hogy mit is kellene eladni pontosan? A 2008/09-es válság egyik mellékhatása a befektetési alapok, ETF-ek (tőzsdén kereskedett indexkövető befektetési alapok) ugrásszerű előretörése volt, mert akkor rengetegen égették meg magukat az egyedi értékpapírokon elszenvedett veszteségeken. A befektetési alapok illetve ETF-ek egyik előnye ugyanis a likviditás, ami az ügyfelek szempontjából egy válsághelyzetben a legfontosabb szempont. Itt nyitjuk ki a mikrosütő ajtaját. Lehet ugyan, hogy az ügyfelek befektetési alapra vonatkozó megbízásai teljesülni fognak, hiszen azoknak törvényi kötelezettségük elszámolni maximum néhány napon belül, de nem mindegy, hogy ez milyen árfolyamon történik meg. Az alapkezelők az alapjaikból történő egyidejű jelentős tőkekivonás miatt kényszereladókká válhatnak ugyanis a tőkepiacokon, amivel jelentős, nem várt eladói nyomást indukálva árfolyamkorrekciót okozhatnak. A normális piaci kereskedés a normális napi forgalmat problémamentesen szívja magába, de a kényszerlikvidálásokra nincs felkészülve, mint ahogy egy szórakozóhely bejárata is a ki-be szállingózó vendégek átengedésére képes, nem pedig a tűzriadó esetén egyszerre kiáramló tömegre. Az előttünk álló nyári időszakban mindenki szakítson egy kis időt magának, hogy bemérje a saját menekülési útvonalát és szükség esetén gyorsan tudjon reagálni. A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak. 2
Tőkepiaci körkép USA Féléves értékelő KÁDAS TAMÁS vagyonkezelő Eddig igaznak tűnik a címben szereplő régi tőzsdei mondás, hiszen az elmúlt időszakban inkább az oldalazás volt jellemző az amerikai részvénypiacra, így aki nyugodtan a pálya széléről nézte az eseményeket, az járt a legjobban. Ha értékeljük az idei év eddigi teljesítményét, akkor azt mondhatjuk, hogy az oldalazás nem csak a május hónapra volt jellemző, hanem az egész eddigi évre. Tavaly december 29-én az S&P500 index 2090 pontnál járt, most 2094 pontnál áll, ami azt jelenti, hogy aki eddig az amerikai részvénypiacon fektetett be az inkább újabb ősz hajszálakat realizált profit helyett. A hosszú távú emelkedő trend még nem tört meg, és inkább valószínű, hogy folytatódik az emelkedés, de hozamok tekintetében a két számjegyű emelkedés nem túl valószínű Európa A görögök szappanopera folytatódik Az Európát mozgató hírek természetesen természetesen a görögök háza tájáról érkeznek. A legújabb pedig, hogy a görög vezetés és az európai finanszírozó szervezetek hármasa, azaz a trojka között megszakadtak a tárgyalások. A görögök fogták magukat és felálltak a tárgyalóasztaltól és kivonultak, míg a trojka fogta magát felszállt a repülőre és hazautazott. Nem túl bíztató jel, s emiatt az elemzők újra belengették, hogy ha két héten belül nem állapodnak meg a felek, akkor a hó végén fizetésképtelen lesz Görögország és csődöt jelent. Nem mintha nem olvastam volna már legalább háromszor az idén ilyen mondatokat, úgyhogy nem tudom már olyan komolyan venni, mint első olvasatra. A megegyezés a kiszivárgott információk szerint leginkább a nyugdíjcsökkentés körüli vita miatt nem jön létre. A görög az idei évben. A kamatemelési ciklus kezdetével, amit a legtöbb elemző az év végére prognosztizál, az egyszámjegyű éves hozamkilátás a következő évekre is igaz lehet. Érintett ok: Globális részvény Progresszív USD Észak-Amerikai részvény Forrás: Bloomberg vezetők hallani sem akarnak róla, érthető belpolitikai okokból, a trojka szerint viszont e nélkül nem tudja az ország hosszú távon finanszírozni magát, más szavakkal: nem biztosított a hitel visszafizetése, ami pedig a trojkának és az általuk képviselt országoknak fáj. Folyt. köv. Érintett ok: Nyugat-európai részvény Globális részvény Progresszív Forrás: Bloomberg 3
Tőkepiaci körkép Kína Jelentős tőkekivonás Kínából A feltörekvő piaci tőkekiáramlás legnagyobb vesztese vitathatatlanul a kínai részvénypiac volt, hiszen a régióból távozó tőke közel kétharmada a kínai részvények eladásából származott. Ez főleg annak köszönhető, hogy a befektetők a valós gazdasági teljesítmény tükrében túlzónak tartják az elmúlt év részvénypiaci emelkedését. Mind a belső piaci Shanghai Composite, mind az eddig külföldi befektetőknek elérhető Hang Seng részvényindex megduplázta magát az elmúlt 12 hónapban, ami tényleg túlzónak tűnik, hiszen a kínai vezetés is folyamatosan csökkentette az ország gazdasági növekedésének prognózisát, míg eljutottunk a 7% körüli idei növekedési célhoz. Ez pedig egy olyan országban ahol a két számjegyű emelkedés volt a megszokott igen nagy csalódást jelent. A vezetés persze dolgozik a megoldáson, ami valószínűleg az ország gazdaságának strukturális átalakításával jár, és az eddig főleg iparra épülő gazdaságban egyre inkább eltolódik a hangsúly a szolgáltatási szektor felé. Kiemelt fontosságú lesz a hatalmas növekedési potenciállal rendelkező internet szektor. Az alábbi infografikán mindezt számokban is láthatjuk. Érintett ok: Kínai részvény B-RICH részvény Protaktív kínai részvény Forrás: Bloomberg 2025-re az internet szektor Kína GDP növekedésének 22%-át adja majd, ami több, mint háromszorosa a mostani 7%-nak TELJES NÉPESSÉG 1 339 724 825 INTERNET HASZNÁLÓK 485 000 000 FÔBB KÖZÖSSÉGI OLDALAK HASZNÁLÓI 536 000000 MOBILTELEFON HASZNÁLÓK 916 500 000 VÁROS VIDÉK 5 5 INTERNET HASZNÁLÓK ARÁNYA 36% FÔBB KÖZÖSSÉGI OLDALAK HASZNÁLÓINAK ARÁNYA 4 MOBILTELEFON HASZNÁLÓK ARÁNYA 67% A forrás: https://www.techinasia.com 4
Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt ok ARADI ERNŐ, CFA vagyonkezelő Az április utolsó napjaiban tapasztalt volatilitás és hozamemelkedés az európai kötvénypiacokon májusban folytatódott, az okok többek között a likviditási aggodalmak visszatérése és az emelkedő inflációs várakozások. A kötvénypiaci idegesség a tengerentúlra is átért, a hosszabb amerikai állampapír hozamok szintén emelkedtek. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) 3 25% EURO 10 15% 1 5% -5% EURO 30 A devizapiacokon is folytatódtak az április előtt kialakult trendek: a dollár májusban ismét erősödni tudott az euróval szemben, 2%-ot meghaladó mértékben, a forint az euróval szemben viszont gyengülő pályára került, 309,40 HUF/EUR kurzus mellett zárta az utolsó tavaszi hónapot. A kötvénypiacokon tapasztalt negatív hangulat eleinte a részvénypiacokra is átterjedt, azonban a pozitív vállalati gyorsjelentések hatására az európai és az amerikai indexek is emelkedéssel zárták a hónapot. Az Eurózóna első negyedéves GDP adatai alapján Németország gazdaságának teljesítménye elmaradt a várttól, azonban a spanyol, az olasz, a francia és a görög növekedés is magasabb volt az előrejelzésekhez képest. Az Egyesült Államok növekedésére az erős dollár gyakorolt negatív hatást. A fejlődő piacok (MSCI EM) ismét igen rosszul teljesítettek, közel 4%-kal múlták alul a fejlett piacok (MSCI WORLD) havi hozamát. Figyelemreméltó adat, hogy a két nagy fejlődő gazdaság, az indiai és a kínai közül, az elmúlt negyedévben ismét az indiai növekedett nagyobb ütemben (7,5%). A kínai központi bank szerint a kínai gazdaság tovább lassulhat a háztartások növekvő hitelállománya miatt. EURO 70 A befektetési stratégiák közül a részvénytúlsúllyal rendelkezőknek, illetve az összes euró elszámolásúnak májusban is sikerült a referenciaindexüknél magasabb hozamot elérniük. A mögöttes részvény befektetési alapok hozama kiemelkedő volt, és a stratégiák mögött lévő euró kötvényalapok is ellenállóbbnak bizonyultak a negatív kötvénypiaci mozgásoknak, mint a piac egésze. Az elkövetkezendő időszakra tartjuk az eddigi álláspontunkat, vagyis a fejlett piaci részvényeket súlyozzuk felül a kötvénypiaci kitettségek rovására. Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 45% 4 BIZTONSÁG MENEDZSELT GLOBÁLIS 35% 3 25% 15% 1 5% -5% 5
Eszközalapjaink hozamai Az ok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. MOLNÁR MELINDA vagyonkezelő Az alábbiakban a biztosító által kínált ok közül az adott időszakra vonatkozólag a befektetési irányelveknek megfelelően elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. Eszközalap 12 havi ProtAktív SL-SG Kína 81,53% Kínai részvény 62,79% Euro ProtAktív SL-SG Kína 62,59% Euro Kínai részvény 58,88% Indiai részvény 56,06% Euro Indiai részvény 43,43% Egyéves tejlesítmény 9 8 7 6 5 4 3 1 Globális részvény 38,13% Ázsiai részvény 34,83% Célpont 2035 32,36% Célpont 2040 31,87% ProtAktív SL-SG Kína Kínai részvény Euro ProtAktív SL-SG Kína Euro Kínai részvény Indiai részvény Euro Indiai részvény Globális részvény Ázsiai részvény Célpont 2035 Célpont 2040 Eszközalap 24 havi Indiai részvény 76,31% ProtAktív SL-SG Kína 68,82% Kínai részvény 68,74% Euro Kínai részvény 58,55% Euro Indiai részvény 51,41% Globális részvény 49,24% Célpont 2035 46,02% Célpont 2040 45,68% Célpont 2030 43,99% Kétéves tejlesítmény 8 7 6 5 4 3 1 Indiai részvény ProtAktív SL-SG Kína Kínai részvény Euro Kínai részvény Euro Indiai részvény Globális részvény Célpont 2035 Célpont 2040 Célpont 2030 USD Indiai részvény USD Indiai részvény 43,81% 6
Eszközalapjaink hozamai Eszközalap 36 havi ProtAktív SL-SG Kína 97,77% Indiai részvény 85,38% Kínai részvény 78,16% Euro Kínai részvény 75,4 Globális részvény 73,7 Hároméves tejlesítmény 10 8 6 4 Célpont 2035 72,76% Célpont 2040 71,0 Nyugat-európai részvény 70,95% Célpont 2030 68,5 Euro Nyugat-európai részv. 68,05% ProtAktív SL-SG Kína Indiai részvény Kínai részvény Euro Kínai részvény Globális részvény Célpont 2035 Célpont 2040 Nyugat-európai részvény Célpont 2030 Euro Nyugat-európai részvény Protaktív ok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 10 ETF, amely arány eladási jelzés esetén -ra csökken, ilyenkor az célzott összetétele 10 készpénz és bankbetét. Kína BRIC India Latin-Amerika Kelet-Európa Észak-Amerika HUF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2014.11.03. 2015.01.28. 2014.11.05. 2015.01.28. 2015.01.28. EUR 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2014.11.05. 2015.01.28. 2014.11.05. 2015.01.28. 2015.01.28. USD 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF 10 ETF Utolsó változtatás dátuma 2015.01.27. 2015.01.27. 2014.11.05. 2015.01.27. 2014.10.27. 7