Plotinus Vagyonkezel Nyilvnosan Működ Rszvnytrsasg Flves jelents 2013H1 (2013 janur 1.- jnius 30.) Kszült: 2013/07/04
Vezetsgi jelents A Plotinus Vagyonkezel Nyrt. jelentsben az els flv folyamatairól s az elrt eredmnyekrl szmol be. Az itt közölt adatok nem konszolidltak s nem auditltak. Összehasonlíthatósg szempontjból 2012 hasonló idszakval (janur 1.- jnius 30. közötti idszak) vetettük össze az eredmnyeket. A Trsasg szempontjból legrelevnsabb adatok a sajt tke, az egy rszvnyre jutó (módosított) sajt tke s az adózs eltti eredmny alakulsa, amelyek Trsasgunk esetben a teljesítmny mrsnek legmegbízhatóbb mutatói. Ezek a következkpp alakultak: Összefoglaló adatok forintban 2012 els flv 2013 els flv Sajt tke* 871 171 000 1 087 086 000 Adózs eltti eredmny 68 491 000 362 242 000 Módosított egy rszvnyre jutó sajt tke* 1 850 Ft 2 485 Ft** *A flv utolsó napjn **A Trsasgnak fordulónapokon szmos olyan eszköze lehet, amelyeknek a szmvitelileg kimutatott rtke nem egyezik a piaci rtkkel. A fenti szmíts sorn becsült piaci rtken vesszük figyelembe az eszközöket. Ezt a kiigazítst csak olyan eszközöknl vgezzük el, amelyeknek az idszak vgn meghatrozható piaci ra van. Ezen kívül kiszűrjük a sajt rszvnyek hatst is, azaz a sajt rszvnyek rtke nlküli sajt tkt osztjuk a nem sajt tulajdonban lv rszvnyek darabszmval; valamint az osztalkelsbbsgi rszvnyekre jró vrható osztalkot is kiszűrjük. Vlemnyünk szerint az így kiszmított rtk tükrözi legjobban a trsasgi vagyon egy rszvnyre jutó nagysgt. Az rtk nem pontos, csupn az elrhet informciókon alapuló becsls. A Trsasg clja, hogy tkepiaci s relgazdasgi befektetsei rvn a sajt tke s az egy rszvnyre jutó sajt tke rtke a következ vekben dinamikusan növekedjen, a rszvnyrfolyam pedig kövesse ezt az emelkedst. Az egy rszvnyre jutó módosított sajt tke rtknek vltozsa (egyszeri, nem vesített rtkek): a msodik negyedvben (3 hó): +20% az els flv folyamn (6 hó): +37% az elmlt 12 hónapban: +34% a tzsdei bevezets (2011.02.15) óta: +66% Egy rszvnyre jutó módosított sajt tke alakulsa a Trsasg nyilvnos működse sorn:
2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 A rekordnak szmító els negyedv (+115,2 millió forint adózs eltti eredmny) utn a msodik negyedvünk mg jobban sikerült (+247 millió forint), így a teljes els flves adózs eltti eredmnyünk +362,2 millió forint lett. Az els flv üzleti környezete s eredmnyei: Az els flvben 362,2 millió forint adózs eltti eredmnyt rtünk el. A növekeds nagyobb rszben derivatív pozícióink nyeresgnek, kisebb rszben hosszabb tv tkepiaci befektetseinknek köszönhet. A msodik negyedv fontosabb befektetsi esemnyei (az els negyedvrl narratívan az prilisban megjelent idközi vezetsgi jelentsben szmoltunk be): Derivatívk: Április elejn olasz llamkötvnyeket vsroltunk illetve EURJPY vteleket nyitottunk. A mrciusban nyitott arany s ezüst eladsi pozícióinkat kiemelkeden nagy nyeresggel zrtuk prilisban, miutn a hónap közepn a nemesfmek rfolyama 30 ve nem ltott mrtkben esett. Az olasz kötvnypozíciókat s a jen-eladst nyeresggel zrtuk mjusban, kisebb rszt jniusban. A msodik negyedvben 195,4 millió Ft nyeresget realizltunk szrmaztatott termkeken. A derivatív pozíciók nem realizlt eredmnye az idszak vgn kb. 20,9 millió Ft volt. Hosszabb tv tkepiaci befektetsek:
Április hónapban tovbb vsroltuk a Graphisoft Park rszvnyeit, illetve mjus-jniusban ms kisebb hazai rszvnyekbl is szemezgettünk, mivel a szektort teljesen elfeledettnek s alulrtkeltnek tartjuk, így hossztvra szeretnnk kipíteni kis magyar papírokból egy portfoliót, amelyet vrhatóan a msodik flv folyamn is folytatunk. A görög kötvnyeinkbl a nagy rfolyamemelkeds utn megkezdtük a kiszllst, ezekkel több mint 150%-os hozamot rtünk el kb. egy v alatt! Eurós kitettsgünket csökkentettük, OPUS kötvnyek s Telekom Slovenije rszvnyek eladsval. A negyedv vgn a hosszabb tv befektetsek nem realizlt eredmnye kb. 83,6 M Ft volt. Relgazdasg: Az utolsó negyedv folyamn a Trsasg relgazdasgi befektetseiben nem törtnt vltozs, de tovbbi lehetsgek felkutatsa folyamatosan zajlik. Áprilisban megnyílt lenyvllalatunk, a David Gerincklinika Zrt. j, msodik egysge Budapest, Thököly t 156. szm alatt. Remnyeink szerint lenyvllalatunk a következ vekben a hazai gazdasg fellendülsvel prhuzamosan jelents növekedsre lesz kpes. Lenyvllaltunk korbbi plyzatval, annak furcsasgaival kapcsolatban nyílt levelet intztünk jnius vgn a Nemzeti Fejlesztsi Ügynöksghez s a Nemzetgazdasgi Minisztriumhoz. Remljük, hogy ennek köszönheten tisztzódik a helyzet. Bvebb rszletek a levlben tallhatóak, amelyet kötelez közzttelei helyeinken lehet elolvasni. Befektetsek: Kszpnz s pnzpiaci eszközök: A Trsasg tulajdonban diszkontkincstrjegyek s kszpnz formjban megközelítleg 181 millió forintja s 52 000 eurója volt. Emellett, elkülönítve a Trsasg hatrids szmljn 1 176 000 eurót s 111 000 dollrt is tartottunk a negyedv utolsó napjn. Így a Trsasg teljes likvid pnzllomnya 568,2 millió forintot tett ki. Rszvnyek s vllalati kötvnyek: A flv utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentsebb tkepiaci befektetsekkel rendelkezett: Darabszm/Nvrtk (kötvnyeknl) A sajt tke szzalkban Nv Árfolyamrtk OPUS vllalati kötvny (XS0272723551) 625 000 116 156 250 10,7% Graphisoftpark rszvny 79 134 73 594 620 6,8% Magnolia tvltható kötvny (XS0247761827) 300 000 72 570 000 6,7% China A share fund (CAF) 10 000 43 222 500 4,0% Fondul Proprietatea 1 000 000 40 887 000 3,8% Görög llamkötvnyek 300 000 38 940 000 3,6% EGIS rszvny 1 000 21 910 000 2,0% Telekom Slovenije rszvny 500 15 340 000 1,4% Állami Nyomda rszvny 32 486 14 976 076 1,4% TVK rszvny 5 490 11 638 800 1,1% Danubius rszvny 2 500 10 750 000 1,0% Synergon rszvny 21 949 8 121 130 0,7%
Forrs osztalkelsbbsgi rszvny 11 202 6 508 362 0,6% Pannergy rszvny 11 800 3 658 000 0,3% *Magyar forintban, a 2013.06.30-i zrórfolyammal szmolva. Az idszak vgn 478,3 millió forintnyi befektetsünk volt a fent rszletezett eszközökben, ezen belül 151,2 millió magyar rszvnyekben, 99,4 millió külföldi rszvnyekben, 227,7 millió pedig euróban denominlt vllalati s llamkötvnyekben. Szrmaztatott ügyletek: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi jelentsebb derivatív befektetsekkel rendelkezett (a sajt tke legalbb 10%-t elr mögöttes rtkű befektetsek): Nv Irny mögöttes rtk* EURCHF Long 590 000 000 Ismtelten hangslyozzuk, hogy a derivatív befektetsek nagysgban s irnyban gyors vltozsok lehetnek, így a fentiek nem tartalmaznak semmilyen jövre vonatkozó indikciót, pusztn a 2013.06.30-i llapotot tükrözik. *Az utolsó tzsdei kereskedsi nap zrórval szmított, magyar forintban kifejezett becsült mögöttes rtk. Relgazdasg: Az v utolsó napjn a Trsasg az albbi nem nyilvnos Trsasgokban bírt rszesedssel: Trsasg neve Rszeseds nagysga Rszeseds beszerzsi rtke David Gerincklinika Zrt. 96,7% 50 626 364 Ft* *A Trsasg bekerülsi rtke megegyezik a nyilvntartsi rtkvel, könyveinkben ezzel az összeggel szerepel. A zrtkörű működsbl adódóan nincsen piaci r, így a rszeseds piaci rtkt nehz lenne meghatrozni. Hitelek: A Trsasgnak 2013.06.30-n nem voltak adóssgai. A Trsasg 2012-ben 13 millió forint hitelt nyjtott az ltala 96,7%-ban tulajdonolt David Gerincklinika Zrt-nek tovbbi fejlesztsek finanszírozsa cljból. 2013/04/22-n tovbbi 8 millió
forint hitelt nyjtott lenyvllalatnak beruhzsi clokra. A hitel mg nem került visszafizetsre, ügyleti kamata ves 12%. Clok s stratgia: A Trsasg clja vltozatlanul egy igen magas kockzat, de diverzifiklt, tkepiaci s relgazdasgi befektetsi portfolió kialakítsa, s sikeres kezelse, amelynek eredmnybl a Trsasg tulajdonosai is tltható módon rszesülhetnek. A stratgia a tovbbiakban is hrom irnyból ll: relgazdasgi befektetsek felkutatsa; közepes s hosszabb tv tkepiaci befektetsek s a likvidits kezelse; derivatív pozíciók felvtele a rövidebb- közptv nyeresg remnyben. Erforrsok s kockzatok: A Trsasg ersen emberierforrs-orientlt, sikere az igazgatótancs helyes döntsein mlik. A kockzatok ugyanebben keresendk, illetve abban, hogy a Trsasg szndkoltan jelents kockzatot vllal befektetsei sorn a magasabb hozam remnyben. Mivel a Trsasg befektetsei sorn jelentsebb mrtkben hajlandó küls forrsokra tmaszkodni (hitel, lízing vagy derivatív pozíciókon keresztül) így a beszerzett eszközök rfolyamban törtn kisebb elmozduls is jelentsen módosíthatja a cg rtkt s ezen keresztül a rszvnyek rfolyamt. A Trsasg vagyonnak alakulsa s ebbl következen a rszvnyrfolyam is igen jelents kilengseket mutathat, s brmikor fennll a lehetsge a komolyabb tkevesztesgnek. Kiltsok: Óvnnk attól befektetinket, hogy az els flv kivló eredmnyeit a jövbe kivetítsk, habr termszetesen mindent megteszünk, hogy tovbbra is gyors vagyongyarapods jellemezze a cget. A Plotinus Nyrt. befektetseinek alakulsa ppgy, mint a mltban a jövben is nagyon volatilis lehet, s a jelents tketttel miatt is fennll a komolyabb vagyonveszts lehetsge. Miközben teht mindent megteszünk annak rdekben, hogy a vagyon hosszabb tvon növekedjen, m biztosak lehetünk abban, hogy tovbbra is idrl-idre lesznek rossz periódusok, gyenge idszakok. Clunk a közp-hossztv vagyonnövekeds, de ebben mg akkor is ha sikerrel jrunk egszen biztosan lesznek nem csak emelkedsek, de lejtmenetek is! Jelents kockzatvllals nlkül nem tudunk magas hozamot elrni, s ez azzal jr, hogy idnknt vesztesgeket szenvedünk. A korbbiaknak megfelelen azt javasoljuk befektetinknek, hogy vagyonelemeiket diverzifikljk, s annak csak egyik, kockzatos rsze legyen a Plotinus Nyrt.-ben való rszesedsük. Az v htralv rszben a vilggazdasg talprallsi folyamatt, s normalizlódst vrjuk. Ezzel prhuzamosan a hazai gazdasgi növekeds is beindulhat, ez pedig pozitív lehet az alulrtkelt magyar eszközökre, amelyek közül a legvonzóbbnak az ingatlanokat s kisebb vllaltok rszvnyeit tartjuk. A hazai ingatlanok s kisvllalati rszvnyek rendkívül olcsók. Az elbbin belül a Bcs- Budapest tengelyen elhelyezked eszközöket, az utóbbin belül pedig a ciklikusabb papírokat preferljuk. Rszvnyekkel kapcsolatos tervek: A Trsasg a jelenlegi szablyozsi-adózsi környezetben tovbbra sem szndkozik szavazatelsbbsgi s törzsrszvnyeire osztalkot fizetni, az rtknövekedst ezen rszvnyek esetn az rfolyamemelkeds teremtheti meg. Amennyiben a Trsasg rszvnyeinek rfolyama
jelentsen eltr a Trsasg vezetsnek rtkítlete alapjn relis rfolyamtól, akkor hajlandóak vagyunk mind sajt rszvnyek vsrlsra mind eladsra. Amennyiben befekteti rdekldst tapasztal a Trsasg vezetse, gy mind zrtkörű, mind nyilvnos rszvnykibocsts keretben szeretne jabb tkt bevonni ez növeln a mrethatkonysgot. Emellett opcionlisan kötvny vagy hibridjellegű tkebevons lehetsgt is megvizsgljuk, ha megfelel a piaci környezet. Vezet tisztsgviselk Plotinus rszvnytulajdona: Az albbi vezet tisztsgviselk rendelkeztek 2013.06.30-n rszvnytulajdonnal a Trsasgban: Zsiday Viktor, az Igazgatótancs elnöke közvetett s közvetlen módon összesen 26 739 db szavazatelsbbsgi, 150 db osztalkelsbbsgi, s 27 226 db törzsrszvnnyel rendelkezett, míg közeli hozztartozója, Znkai Katalin 6 886 db törzsrszvnyt birtokolt. Mindezek együttesen (61 001 db rszvny) 13,54%-os tulajdoni hnyadot kpviselnek a Trsasgon belül. Szabó Zoltn, az Igazgatótancs alelnöke közvetett s közvetlen módon összesen 36 229 db törzsrszvnyt s 50 db osztalkelsbbsgi rszvnyt tulajdonolt. Mindezek együttesen (36 279 db rszvny) 8,05%-os tulajdoni arnyt kpviselnek a Trsasgon belül. Tranzakciók: A flv sorn Szabó Zoltn s rdekeltsgei nem voltak aktívak; Zsiday Viktor s rdekeltsgei nettó módon 2 668 db törzsrszvnyt vsroltak tzsdei kereskedsben. A Trsasg rszvnystruktrja: 423 684 db törzsrszvnybl 26 739 db szavazatelsbbsgi rszvnybl, s 200 db osztalkelsbbsgi rszvnybl, azaz összesen 450 623 db 250 Ft-os nvrtkű rszvnybl ll. Sajt rszvnyek: A Trsasg nettó módon összesen 11 189 db Plotinus törzsrszvnyt rtkesített a negyedv sorn. A negyedv utolsó napjn, 2013.06.30-n a Trsasg tulajdonban 45 457 darab Plotinus törzsrszvny volt. Fontos esemnyek a msodik negyedv folyamn: 2013/04/05-n a Trsasg közztette idközi vezetsgi beszmolójt. 2013/04/14-n beszmoltunk arról, hogy az egy rszvnyre jutó módosított sajt tke rtke 2250 Ft-ra emelkedett, 2013/04/23- n pedig arról, hogy 2430 Ft-ra ntt. 2013/05/02-n közöltük, hogy prilis utolsó napjn 2440 Ft volt az egy rszvnyre jutó módosított sajt tke. 2013/06/02-n közöltük, hogy 2529 Ft-ra ntt az egy rszvnyre jutó módosított sajt tke. 2013/06/24-n nyílt levelet tettünk közz a David Gerincklinika Zrt. plyzata kapcsn.
ö ö ö í ó í Ü í í ű í ö ö ó ó í ű ű í ö ö ö í ü ö ö Í ó ó ö ö ó ó ö ö ó ó ö ö ó í í ü ö ö í
ö ö ö ö í ó í ö í ó Á ö ó ö í ó üí ó í ö ö í ó ö ö É í ü í í ö ö í í í ó í
ö ö í ó í ö ö ó ö ö ö ö ö ö ó ű ö ö ö ó ö Á ö ó ö ó ö ö Ó ó
ö í ó í ö ö ö Í ó ö ö ó ö í ó ó í ó ó ö ö ö ö ö ö Í Ó Á Á ó í ö í í Á Ö
ó ö Í ö í É Á ö ö ó í í ó í ó É í ó ű í ö ö Í í í ö ö ö í Íí í í ű ű í É ö í í Ü í
Í ö ö É Á ö ö ó í ó ó í í ó í ö ö í ó ó ű ó ü ű ü ű ü ö ö í ű í íí í ü ű í í Í Í í í ü í í í ó óí ö ó Í í í
ö Á í í ó ö ű ö ó ó í ü ö ö ö ö í íí ö Í ö ö í ö ó ö ö ö ö í ó ó ö ö ö ö ó ü ű Í ö í ö í í í ö ö ö ö ö ö Í ü ó í ö í í ö ö ö ö ö ö í ö ö ö