Várható fontosabb makrogazdasági adatok 2015. aug. 14. P. Idő Esemény/Indikátor* Várakozás** Takarék bank Előző Magyarország 9:00 GDP, II. né. (e), év/év 3,2% 3,2% 3,5% 9:00 GDP SZK, II. né. (e), né./né. 0,7% 0,8% Euróövezet 11:00 GDP SZK, II. né. (e), év/év 1,3% 1,0% Németország 8:00 GDP, II. né. (e), év/év 1,6%(t) 1,1% Csehország 9:00 GDP SZK, II. né. (e), év/év 3,4% 4,0% Lengyelország 10:00 GDP, II. né. (e), év/év 3,6% 3,6% Románia 9:00 GDP, II. né. (e), év/év 4,8% 4,3% USA 14:30 Termelői árindex SZK, júl., hó/hó 0,1% 0,4% 15:15 Ipari termelés SZK, júl., hó/hó 0,3% 0,2% 15:15 Kapacitás-kihasználtság SZK, júl. 78,0% 77,8% 16:00 Uni Michigan fogyasztói bizalom, aug. (e) 93,5 93,1 * SZK: szezonális hatásokkal kiigazított idősor; (e): előzetes adat ** Bloomberg poll; (t): tény Devizaárfolyamok és bankközi kamatlábak alakulása Hazai és nemzetközi referenciahozamok alakulása 2015. augusztus 14., péntek Piaci adatok Devizaárfolyamok BUBOR EURIBOR EUR/HUF 309.80 310.10 USD/JPY 124.38 124.41 O/N 0.94 1w -0.139 USD/HUF 278.00 278.40 GBP/USD 1.5603 1.5610 2W 1.35 2w -0.131 CHF/HUF 284.66 285.08 USD/CHF 0.9757 0.9768 1M 1.35 1m -0.083 EUR/USD 1.1143 1.1145 EUR/JPY 138.60 138.67 3M 1.36 3m -0.024 EUR/PLN 4.1835 4.1866 EUR/GBP 0.7137 0.7143 6M 1.37 6m 0.046 EUR/CZK 27.009 27.039 EUR/CHF 1.0878 1.0881 9M 1.38 9m 0.098 EUR/RON 4.408 4.413 USD/TRY 2.8320 2.8337 12 M 1.39 12m 0.161 ÁKK ref. hozam/változas 10 éves hozamok (vetel) CDS spread 3M 0.85 0.00 HU10Y 3.580-0.010 magyar 149.5 6.90 6M 0.85 0.00 CZ10Y 0.916 0.025 cseh 43.21 1.12 1Y 0.89 0.00 PL10Y 2.878 0.003 lengyel 83.00 1.85 3Y 2.15-0.01 EU10Y 0.632-0.002 román 103.01 3.13 5Y 2.60-0.02 CH10Y -0.167-0.006 ukrán 2046.93 8.19 10Y 3.48-0.01 US10Y 2.182-0.005 török 254.47 3.31 15Y 3.76-0.02 JP10Y 0.381 0.000 orosz 370.33 6.05 IT10Y 1.794 0.007 olasz 102.33-0.06 ES10YT 1.959 0.003 spanyol 87.67 0.59 Árupiacok BRT 49.21 WTI 42.01 Arany 1115.06 Határidős indexek Javuló hangulat - korlátokkal DAX 10984.5-0.16% CAC-40 4971-0.32% Eurostoxx50 3505-0.23% Napi összefoglaló Forrás: Reuters, Takarékbank A kínai jegybank piacokat nyugtató szavainak hatására erősen kezdték a tegnapi kerekedést az európai tőzsdék, aztán egy kisebb visszaesés után a nap közepére újból belehúztak, végül újból gyengülőbe fordultak, de többségükben nyereséggel zárták a napot (DAX: +0,8%). Ez persze távol van még a korábbi napok veszteségeinek ledolgozásától. Az amerikai indexek is visszacsúsztak a jó indulást követően, a tengerentúlon azonban nem is maradt semmi a nyereségből, jóindulattal is csak
Erősödött a forint, emelkedett a BUX Marad a jobb, de korántsem kirobbanó hangulat stagnálásról beszélhetünk. A dollár kissé erősödni tudott az euró ellenében, amiben a vártnak megfelelően erős júliusi kiskereskedelmi adat is szerepet játszhatott. Az olajárak viszont ismételten lefelé fordultak, miután ismét magas készleteket jelentettek az USÁból. A többnyire gyengülő feltörekvő devizákkal szemben a forint erősödni tudott az euróhoz és a dollárhoz képest is; előbbivel szemben a 310-es szint alatt zárta a tegnapi napot. A régióból csak a zloty volt a forint társa az erősödésben, a korona stagnált, a lej gyengült. Különösen nagyot esett a török líra, miután az esetleges nagykoalícióról való tárgyalások megfeneklettek a kormányzó AKP és a legnagyobb ellenzéki párt (CHP) között, így még az sem kizárt, hogy előrehozott választásokat kell tartani Törökországban. Jó formában volt a budapesti értéktőzsde: minden vezető részvény árfolyama emelkedett, leginkább (2,6%- kal) az OTP. A bank ma adta ki második negyedévi jelentését, aminek főbb számairól a Magyar részvények szekcióban írunk. Összességében nem túl erős, 5,5 milliárd forintos forgalomban, a BUX 1,3%-ot emelkedett tegnap. Az ázsiai piacok stagnálás közelében álltak reggel, részben a mai európai GDPadatdömpingre várva. Ezek közül a német már megérkezett: az elemzői várakozásoknak megfelelő 1,6%-os éves növekedési tempóra gyorsult a német gazdaság a második negyedévben (negyedéves alapon egyébként ez így is enyhe lassulást implikál). Az első negyedévi GDP-adatközlésekkel szemben most kevésbé várhatók pozitív meglepetések, így nem számítunk kirobbanó hétzárásra a piacokon. A hangulaton így is javíthat, ha az Eurócsoport ma rábólint a harmadik görög mentőcsomagra. Ismét erősödött a Forint- és régiós árfolyamok Régiós devizaárfolyamok változása forint záró napi napi % heti heti % EUR/HUF 309.50-1.35-0.43% -1.55-0.50% USD/HUF 277.72-0.86-0.31% -6.87-2.41% CHF/HUF 284.36-1.30-0.46% -5.58-1.92% EUR/PLN 4.1758-0.01-0.23% -0.01-0.25% EUR/CZK 27.009 0.00-0.01% -0.01-0.03% Erősödött a forint (EUR/HUF) 319 a dollárral szemben is (USD/HUF) 291 316 286 313 281 310 307 304 276 271 266 Erősödött a zloty (EUR/PLN) Továbbra is stagnál a korona (EUR/CZK) 4.25 4.21 27.6 27.5 4.17 4.13 4.09 4.05 27.4 27.3 27.2 27.1 27 4.01 26.9
Alig mozdultak a hozamok Tegnapi aukciók Szűkült a magyar CDS felár Magyar állampapírpiac A rövid hozamok meg sem rezdültek a tegnapi másodpiaci kereskedésben, a hosszú hozamok pedig 1-2bp-tal csorogtak lefelé. A tízéves benchmark hozam így 3,48%-os, június első napja óta a legalacsonyabb, felára 63bp az ugyanilyen futamidejű lengyel, és 285bp a tízéves német hozam fölött. Tegnap meglehetős érdektelenség fogadta a tizenkét hónapos diszkontkincstárjegy aukcióját: a meghirdetett 25 milliárdos mennyiségre mindössze 27,4 milliárdnyi ajánlat került beadásra. Az ÁKK így 20 milliárdnál húzta meg a határvonalat, ami arra jónak bizonyult, hogy az átlaghozam a két héttel ezelőtti aukcióhoz képest 5bp-tal csökkenve újabb történelmi minimumot érjen el 0,9%-on. A 2018/D sorozatú hároméves változó kamatozású kötvény esetében lényegesen nagyobb volt a túlkereslet: a 23,5 milliárdnyi ajánlat több mint kétszeresen meghaladta az eredetileg tervezett 10 milliárdos értékesítési szintet, így az ÁKK végül 12,5 milliárdot értékesített a papírból. Jellemzően csak kisebb mértékben, de vegyes irányban változtak a periférikus EMUtagországok és a közép-kelet-európai régiós gazdaságok törlesztéskockázati felárai. Régiónkon belül az ötéves magyar CDS-felár egyértelműen felülteljesített több mint 2bpos szűküléssel, aminek következtében záráskor 151bp körül alakult a jegyzés. Oroszország és Törökország továbbra is alulteljesít: előbbi 370bp fölött négyhónapos csúcsra jutott, a török felár pedig 2014 márciusában volt utoljára ilyen magas (257bp). Állampapír-hozamok százalék 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 3 hónapos DKJ 12 hónapos DKJ 3 éves ÁK 5 éves ÁK 10 éves ÁK Régiós 5-éves CDS felárak bázispont 700 600 500 400 300 200 100 Magyaro. Cseho. Lengyelo. Románia Oroszo. Töröko. 0,5 14.aug. 14.okt. 14.dec. 15.febr. 15.ápr. 15.jún. 15.aug. 0 14.aug. 14.okt. 14.dec. 15.febr. 15.ápr. 15.jún. 15.aug. Kellemes meglepetés az OTPtől Magyar részvények 40,6 milliárd forintos (korrekciós tételek nélküli) eredményt ért el az OTP a második negyedévben, jelentősen meghaladva a 32,8 milliárd forintos várakozásokat, valamint 4,2%-kal az egy évvel ezelőtti eredmény fölött. Az adózott eredmény 38,2 milliárd forint lett az egy évvel ezelőtti - a devizahitelek elszámolását tartalmazó - 153 milliárdos veszteséggel szemben. A vártnál lényegesen jobb eredményt a 28%-kal csökkenő céltartalékolás okozta, a 45,3 milliárd forintnyi céltartalék közel hétéves mélypont. A rossz hitelek céltartalékkal való fedezettsége így is tovább, 89,6%-ra emelkedett, ami kimagasló nemzetközi összehasonlításban. A nem teljesítő hitelek aránya 18,4%, ezen belül a hazai arány 12,6% volt, jelentősen csökkenve az egy évvel ezelőtti 21,6%-ról illetve 19,4%-ról. A csökkenő hitelállomány és kamatmarzs miatt a bankcsoport bevétele 9%-kal csökkent, ezen belül a nettó kamatbevétel 12%-kal esett vissza. Ezzel szemben a betétállomány markáns növekedése miatt az OTP nettó hitel/betét mutatója 73%-ra csökkent, ezen belül a hazai mutató 51%-ra süllyedt. Az igen erős pénzügyi pozíciót tükrözi, hogy a likvid tartalékok elérték a 7,1 milliárd eurót. Kedvező, hogy az oroszországi kivételével az összes külföldi leánybank eredménye pozitív volt, így ez a mutató jelentősen, 8,8 milliárd forintra emelkedett. Összességében igen pozitív folyamatok rajzolódnak ki: a szűkebb régió kedvező növekedési kilátásai miatt a céltartalékolás fokozatosan csökkenhet, így az eredmény tartósan javulhat. Nem kizárt, hogy az OTP-re vonatkozó várakozások és ajánlások javulni fognak, így az alulértékeltség miatt pozitív árfolyam-korrekcióra lehet számítani. Az orosz és ukrán tevékenységek ugyanakkor továbbra is erős kockázatot jelentenek.
Erősödött a BUX Magyar részvénypiac záró napi napi % heti heti % BUX 22493.57 291.56 1.31% 72.73 0.32% OTP 5849 149.00 2.61% 159.00 2.79% MOL 14370 95.00 0.67% -315.00-2.15% MagyarTelekom 408 3.00 0.74% -4.00-0.97% Richter 4420 30.00 0.68% 15.00 0.34% Erősödött a BUX az OTP vezetésével 22900 22600 22300 22000 21700 6100 5900 5700 5500 21400 21100 5300 200 napos mozgoatlag 5100 Kissé erősödött a Nemzetközi devizapiac Nemzetközi devizaárfolyamok változása dollár záró napi napi % heti heti % EUR/USD 1.1148-0.0008-0.07% 0.0225 2.06% EUR/CHF 1.0885 0.0009 0.01% 0.0170 1.59% EUR/JPY 138.71 0.16 0.12% 2.45 1.80% USD/JPY 124.41 0.21 0.17% -0.32-0.26% USD/CHF 0.976 0.0012 0.12% -0.0043-0.44% Korrigált a dollár (EUR/USD) a jennel szemben is (USD/JPY) 1.15 126 1.13 124 1.11 122 1.09 120 1.07 118
Többnyire emelkedtek az európai, lényegében stagnáltak az amerikai tőzsdék Nemzetközi részvénypiacok Nemzetközi részvénypiacok záró napi napi % heti heti % Dow Jones 17408.25 5.74 0.03% -11.50-0.07% SP 500 2083.39-2.66-0.13% -0.17-0.01% Nasdaq 5033.558-10.83-0.21% -22.88-0.45% DAX 11014.63 90.02 0.82% -570.47-4.92% CAC-40 4986.85 61.42 1.25% -205.26-3.95% FTSE100 6568.33-2.86-0.04% -178.76-2.65% Nikkei 225 20519.45-76.10-0.37% -202.15-0.98% Hang Seng 24003.54-15.26-0.06% -521.08-2.12% Kospi 1983.46 7.99 0.40% -29.83-1.48% Lefaragott veszteségeiből a DAX 12100 Tegnapi értékén zárt a Dow Jones 18500 11700 11300 10900 10500 18250 18000 17750 17500 17250 Ismét lefelé fordultak az olajárak Árupiacok Árupiacok záró napi napi % heti heti % Arany 1114.65-10.25-0.91% 25.64 2.35% Brent 49.22-0.44-0.89% -0.30-0.61% WTI 42.23-1.07-2.47% -2.43-5.44% Búza 503.25 11.00 2.23% -3.75-0.74% Kukorica 363.75 6.50 1.82% -6.00-1.62% Esett a Brent 69 66 még inkább a WTI 62 59 63 60 57 54 51 56 53 50 47 44 48 41
Kapcsolatok Közgazdasági Kutatás és Elemzés Oszlay András osztályvezető +36 1 457 8946 oszlay.andras@tbank.hu Suppan Gergely szenior elemző +36 1 457 8942 suppan.gergely@tbank.hu Pénz- és Tőkepiaci Üzletág Farkas Róbert igazgató +36 1 457 8989 farkas.robert@tbank.hu Deviza kereskedelem Bálint Gábor +36 1 457 8983 balint.gabor@tbank.hu Bodonyi Erzsébet +36 1 457 8988 bodonyi.erzsebet@tbank.hu Káplár L. Norbert +36 1 457 8982 kaplar.norbert@tbank.hu Szűcs Róbert +36 1 457 8972 szucs.robert@tbank.hu Takács Gergely +36 1 457 8939 takacs.gergely@tbank.hu Kötvény kereskedelem Molnár István igazgató +36 1 457 8984 molnar.istvan@tbank.hu Kónya Péter +36 1 457 8985 konya.peter@tbank.hu Pardi Erika +36 1 457 8987 pardi.erika@tbank.hu Racskó Adrián +36 1 457 8986 racsko.adrian@tbank.hu Szabó Péter +36 1 457 8938 szabo2.peter@tbank.hu Részvény kereskedelem Galbavy Péter +36 1 457 8930 galbavy.peter@tbank.hu Szegedi Attila +36 1 457 8932 szegedi.attila@tbank.hu Zillich István +36 1 457 8931 zillich.istvan@tbank.hu Private Banking Mikó Péter osztályvezető +36 1 225 4220 miko.peter@tbank.hu Burány Gábor +36 1 225 4213 burany.gabor@tbank.hu Pohl András +36 1 225 4219 pohl.andras@tbank.hu Strukturált termékek Szerencsi Péter +36 1 457 8981 szerencsi.peter@tbank.hu Ügyfélkapcsolat Ballai Viktória +36 1 457 8913 ballai.viktoria@tbank.hu Orbánné Pál Gabriella +36 1 457 8912 orbanne.gabriella@tbank.hu Cím: H-1122 Budapest, Pethényi köz 10. FAX: + 36 1 457 8997, + 36 1 201 2576 Homepage: www.takarekbank.hu Reuters MTBH Ezt az elemzést a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. munkatársai készítették. A jelen befektetési elemzésben közölt megállapítások objektív és független magyarázatot tartalmaznak. Az itt közölt információk hiteles forrásból származnak, mindazonáltal az információk valóságának megfelelőségéről, helytállóságáról a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. biztosítékot nem kapott, ezért a dokumentumban leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban sem a dokumentum készítői, sem a Magyar Takarékszövetkezeti Bank Zrt. semmilyen felelősséget, illetve szavatosságot nem vállalnak. Az elemzésben közölt előrejelzésekre, becslésekre és véleményekre a piaci viszonyok változása hatással lehet, azok megváltoztathatóak külön figyelmeztetés nélkül. Az elemzésben kialakított vélemények nem tekinthetőek befektetési ajánlatnak, vásárlásra vagy eladásra történő felhívásnak.