Raiffeisen-MagasOsztalékú- Részvény Alap. Éves jelentés 2007/2008. pénzügyi év. Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

Raiffeisen-MagasOsztalékú- Részvény Alap Éves jelentés 2007/2008. pénzügyi év Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. www.rcm.at

Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap 1) Alapkezelő: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. Pénzügyi jelentés a 2007. június 1-jétől 2008. május 31-éig terjedő 3. pénzügyi évről ISIN hozamfizető: ISIN felhalmozó: ISIN teljesen felhalmozó (külföld): ISIN megtakarítás befektetési alap keretében, hozamfizető: ISIN megtakarítás befektetési alap keretében, felhalmozó: AT0000495288 AT0000495296 AT0000495304 AT0000495312 AT0000495320 Megjegyzés: A KPMG Austria GmbH csak a rövidítetlen, német nyelvű változatra vonatkozóan adott ki hitelesítő záradékot. 1) A Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap publikus Tájékoztatójának az első közzététel óta végrehajtott valamennyi módosítást tartalmazó aktuális változata a www.rcm.at internetes oldalon az érdeklődők rendelkezésére áll. 2. oldal

Tartalomjegyzék Tulajdonosok és testületek...4 Az alap részletes adatai EUR-ban...5 Az alap vagyonának alakulása és hozamszámítás EUR-ban...7 Értékalakulás a jelentés pénzügyi évében (az alap teljesítménye)...7 Az alap vagyonának alakulása...8 Az alap eredménye...9 Az alap eredményének felhasználása...10 Tőkepiac...11 Befektetési politika...13 Az alap vagyonának összetétele EUR-ban...14 Vagyonkimutatás EUR-ban...15 Hitelesítő záradék...20 Az EUR-ban történő hozamfizetés/kifizetés adózása...22 Alapkezelési Szabályzat...23 Kezelt befektetési alapok...33 3. oldal

Tulajdonosok és testületek (Státusz: 2008. május 31.) Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 1010 Wien, Schwarzenbergplatz 3 Telefon: (01) 71170-0/Telefax: (01) 71170-1092 Tulajdonosok: Állami felügyelők: Felügyelőbizottság: Üzletpolitikai Tanács: Letétkezelő bank: Ügyvezetőség: Cégjegyzők: RZB Sektorbeteiligung GmbH, Raiffeisen Landesbank Burgenland und Revisionsverband reg.gen.m.b.h., Raiffeisen Landesbank Kärnten Rechenzentrum und Revisionsverband reg.gen.m.b.h., Raiffeisen Landesbank NIEDERÖSTERREICH-WIEN AG, Raiffeisen Landesbank Steiermark AG, Raiffeisen Landesbank Vorarlberg Warenund Revisionsverband reg.gen.m.b.h., Raiffeisenverband Salzburg reg.gen.m.b.h., Raiffeisen Landesbank (Tirol) Sektor Beteiligungsverwaltungs GmbH, Raiffeisen Landesbank OÖ Unternehmensbeteiligungs GmbH Dr. Edeltraud LACHMAYER, Mag. Kristina FUCHS Dr. Gerhard GRUND igazgató, elnök, Wilfried HOPFNER igazgatósági tag, közgazdász, elnökhelyettes, Leopold BUCHMAYER vezérigazgató-helyettes, elnökhelyettes, Dkfm. Arndt HALLMANN igazgatósági tag, Mag. Georg MESSNER igazgatósági tag, Mag. Regina REITTER cégjegyző, Mag. Johann SCHINWALD igazgató, Dr. Georg STARZER igazgatósági tag, Mag. Gobert STERNBACH igazgató, Mag. Manfred BAYER, MMag. Stefan GRÜNWALD, Martin HAGER, Sylvia KUBICEK, Mag. Friedrich SCHILLER cégjegyző Mag. Manfred URL igazgatósági tag, elnök, Mag. Harald SCHODER cégjegyző, elnökhelyettes, Anton TROJER igazgató, elnökhelyettes, Mag. Peter BREZINSCHEK osztályvezető, Dr. Gerhard GRUND igazgató, Dr. Nicolaus HAGLEITNER igazgatóhelyettes, Uwe HANGHOFER cégjegyző, Paul KIRCHKNOPF cégjegyző, Mag. Petra RUDERER-KNOLLMAYR, Helmut WIMMER cégjegyző Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Dr. Mathias BAUER elnök, Mag. Gerhard AIGNER, Mag. Andreas ZAKOSTELSKY Mag. (FH) Dieter AIGNER, Anne AUBRUNNER MSc., Andreas BOCKBERGER, Mag. Elke EBNER, Mag. Harald FRODL, Mag. Klaus GLASER, Wolfgang HÖFNER, Mag. Norbert JANISCH, Mag. Gabriele KELLNER, Mag. Kurt KOTZEGGER, Martina LENZ, Dr. Heinz MACHER, Dr. Angelika MILLENDORFER, Herbert PERUS, Herbert POPOVITS, Mag. Hans RAPATZ, Mag. Monika RIEDEL, Mag. Andreas RIEGLER, Mag. Friedrich SCHILLER, Dr. Michael SCHMID, Mag. Robert SENZ, Mag. Rosemarie STIPKOVICH-WIMMER, MMag. Ingrid SZEILER, Mag. Sheila TALEBIZADEH, Mag. Daniela UHLIK-KLIEMSTEIN, Dr. Marina ZENKER 4. oldal

Tisztelt Résztulajdonosok! A Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. az alábbi éves jelentésben számol be a Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap amely a Befektetési alapokról szóló törvény 20. -a szerinti résztulajdonosi alap 2007. június 1. és 2008. május 31. közötti 3. pénzügyi évéről. Az alap részletes adatai EUR-ban 2007. 05. 31. 2008. 05. 31. Az alap vagyona összesen 215 947 461,91 113 151 388,26 1 hozamfizető befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 135,35 105,28 1 hozamfizető befektetési jegy eladási ára 140,76 109,49 1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 139,49 111,47 1 részben felhalmozó befektetési jegy eladási ára 145,07 115,93 1 teljesen felhalmozó befektetési jegy nettó eszközértéke 140,08 112,75 1 teljesen felhalmozó befektetési jegy eladási ára 145,68 117,26 Hozamfizetés/kifizetés EUR-ban 2007. 08. 16. 2008. 08. 18. 1 hozamfizető befektetési jegyre jutó hozamfizetés 4,20 3,20 1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó kifizetés 0,93 0,90 1 jegyre jutó részleges felhalmozás újrabefektetése 8,29 7,40 1 jegyre jutó teljes felhalmozás újrabefektetése 9,19 8,38 A hozamfizetés a 3. számú hozamszelvény díjtalan beváltása ellenében történik az alap kifizetőhelyeinél. A kifizetést a letétkezelő bankok rendezik. A kuponkifizető bank köteles a hozamfizetésből befektetési jegyenként 0,94 EUR tőkejövedelem-adót levonni opciós nyilatkozattal, illetve a részben felhalmozó befektetési jegyekre történő, jegyenként 0,90 EUR összegű kifizetést a tőkejövedelem-adó megfizetésére fordítani opciós nyilatkozattal, amennyiben nem állnak fenn mentességet indokoló okok. 5. oldal

A Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap forgalomban lévő befektetési jegyei 1) Hozamfizető jegyek Részben felhalmozó jegyek Teljesen felhalmozó jegyek Forgalomban lévő jegyek 2007. 05. 31-én 237 707,085 1 228 568,461 88 465,932 Eladás 33 122,241 334 056,847 28 111,161 Visszaváltás 153 947,740 717 814,421 57 388,342 Forgalomban lévő jegyek 116 881,586 844 810,887 59 188,751 Összes forgalomban lévő jegy 2008. 05. 31-én 1 020 881,224 Az alap utolsó három pénzügyi évének részletes adatai EUR-ban: Hozamfizető befektetési jegyek: Dátum Az alap vagyona összesen 1 hozamfizető befektetési jegyre jutó nettó eszközérték 1 hozamfizető befektetési jegyre jutó hozamfizetés Teljesítmény %-ban 2) 2006. 05. 31. 3) 137 943 678,00 112,60 4,00 + 12,60 2007. 05. 31. 215 947 461,91 135,35 4,20 + 24,40 2008. 05. 31. 113 151 388,26 105,28 3,20 19,51 Részben felhalmozó befektetési jegyek: Dátum Az alap vagyona összesen 1 részben felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték Részbeni felhalmozásra fordított összeg A Befektetési alapokról szóló törvény (InvFG) 13. 3. mondata szerinti kifizetés Teljesítmény %-ban 4) 2006. 05. 31. 3) 137 943 678,00 112,60 7,68 0,52 + 12,60 2007. 05. 31. 215 947 461,91 139,49 8,29 0,93 + 24,40 2008. 05. 31. 113 151 388,26 111,47 7,40 0,90 19,51 Teljesen felhalmozó befektetési jegyek: Dátum Az alap vagyona összesen 1 teljesen felhalmozó befektetési jegyre jutó nettó eszközérték Teljes felhalmozásra fordított összeg Teljesítmény %-ban 2006. 05. 31. 3) 137 943 678,00 112,60 8,31 + 5,03 2007. 05. 31. 215 947 461,91 140,08 9,19 + 24,40 2008. 05. 31. 113 151 388,26 112,75 8,38 19,51 1) 2) 3) 4) Vagyongyűjtési célú előtakarékosságból származó törtrészek. A hozamként kifizetett összegek hozamfizetés napjára vonatkozó nettó eszközértéken történő teljes újrabefektetését feltételezve. Töredék pénzügyi év A kifizetett összegek kifizetésének napjára vonatkozó nettó eszközértéken történő teljes újrabefektetését feltételezve. 6. oldal

Az alap vagyonának alakulása és hozamszámítás EUR-ban Értékalakulás a jelentés pénzügyi évében (az alap teljesítménye) Hozamfizető befektetési jegyek: Az OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) számítási módszere szerint történő meghatározás: Befektetési jegyenként az alap pénznemében (EUR), eladási jutalék figyelembevétele nélkül 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év kezdetekor 135,35 4,20 EUR összegű hozamfizetés 2007. 08. 16-án (nettó eszközérték: 120,56 EUR) 0,03484 befektetési jegynek felel meg 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év végén 105,28 Összérték beleszámítva a hozamfizetés révén szerzett befektetési jegyeket is (1,03484 105,28) 108,95 1 befektetési jegyre jutó nettó hozam / nettó csökkenés 26,40 Részben felhalmozó befektetési jegyek: Az OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) számítási módszere szerint történő meghatározás: Befektetési jegyenként az alap pénznemében (EUR), eladási jutalék figyelembevétele nélkül 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év kezdetekor 139,49 0,93 EUR összegű kifizetés 2007. 08. 16-án (nettó eszközérték: 127,64 EUR) 0,0073 befektetési jegynek felel meg 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év végén 111,47 Összérték beleszámítva a kifizetés révén szerzett befektetési jegyeket is (1,0073 111,47) 112,28 1 befektetési jegyre jutó nettó hozam / nettó csökkenés 27,21 Teljesen felhalmozó befektetési jegyek: Az OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) számítási módszere szerint történő meghatározás: Befektetési jegyenként az alap pénznemében (EUR), eladási jutalék figyelembevétele nélkül 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év kezdetekor 140,08 1 befektetési jegyre jutó nettó eszközérték a pénzügyi év végén 112,75 1 befektetési jegyre jutó nettó hozam / nettó csökkenés 27,33 1 hozamfizető / részben felhalmozó és teljesen felhalmozó befektetési jegy teljesítménye a pénzügyi évben 19,51% 7. oldal

Az alap vagyonának alakulása Az alap vagyona 2007. 05. 31-én (1 554 741,478 befektetési jegy) 215 947 461,91 Hozamfizetés 2007. 08. 16-án (4,20 EUR 209 205,513 hozamfizető befektetési jegy) 878 663,15 Kifizetés 2007. 08. 16-án (0,93 EUR 1 176 262,234 részben felhalmozó befektetési jegy) 1 093 923,88 Eszközök változása befektetési jegyek eladásából 49 300 146,08 befektetési jegyek visszaváltásából 116 892 319,53 Arányos hozamkiegyenlítés 2 659 615,65 64 932 557,80 Az alap eredménye összesen 35 890 928,82 Az alap vagyona 2008. 05. 31-én (1 020 881,224 befektetési jegy) 113 151 388,26 8. oldal

Az alap eredménye A. Az alap realizált eredménye Az alap rendes eredménye Bevételek (árfolyam-különbözet nélkül) Kamatbevételek 114 388,98 Kamatráfordítások 30 664,06 Osztalékbevételek (beleértve az osztalék-ekvivalenst is) 5 312 458,91 Egyéb bevételek 404 645,87 5 800 829,70 Ráfordítások A befektetési alapkezelőnek fizetett díjak 2 166 141,04 A letétkezelő banknak fizetett díjak 122 141,95 Könyvvizsgálati költségek 7 680,00 Letéti díj 52 873,90 Kötelező, illetve közzétételi költségek 18 205,94 2 367 042,83 Az alap rendes eredménye (hozamkiegyenlítés nélkül) 3 433 786,87 Realizált árfolyam-különbözet Realizált nyereség 11 765 468,92 Derivatív eszközök 86 315,02 Realizált veszteség 5 366 623,66 Realizált árfolyam-különbözet (hozamkiegyenlítés nélkül) 6 485 160,28 Az alap realizált eredménye (hozamkiegyenlítés nélkül) 9 918 947,15 B. Nem realizált árfolyam-különbözet Nem realizált árfolyam-különbözet változása 43 150 260,32 C. Hozamkiegyenlítés Hozamkiegyenlítés a pénzügyi év hozamaira 1 494 772,58 Hozamkiegyenlítés a pénzügyi évben a következő évre átvitt nyereségekre 1 164 843,07 2 659 615,65 Az alap eredménye összesen 35 890 928,82 9. oldal

Az alap eredményének felhasználása Hozamfizetés (3,20 EUR 116 881,586 hozamfizető befektetési jegy) 374 021,08 A Befektetési alapokról szóló törvény (InvFG) 13. 3. mondata szerinti kifizetés (0,90 EUR 844 810,887 részben felhalmozó befektetési jegy) 760 329,80 Újrabefektetett összeg (részbeni felhalmozás) 6 248 495,29 Újrabefektetett összeg (teljes felhalmozás) 495 910,68 Összesen 7 878 756,85 Az alap realizált eredménye (hozamkiegyenlítéssel együtt) 7 259 331,50 Az átvitt nyereség változása Előző évből áthozott nyereség 2 298 029,23 Következő időszakra átvitt nyereség 1 678 603,88 619 425,35 Összesen 7 878 756,85 10. oldal

Tőkepiac (Tárgyidőszak: 12 hónap) Egy 2007 februárjában-márciusában bekövetkezett rövid, heves korrekció után a tavasz folyamán ismét javult a hangulat, és az európai tőzsdei indexek gyorsabban értek el újra többéves rekordokat, mint ahogyan előzőleg visszaestek. Május végétől aztán valamelyest nőtt a volatilitás. Az ekkor még globálisan kitűnő konjunktúrakilátások közepette a befektetők előbb jobban tartottak a további kamatemelésektől, mint amennyire csábíthatta volna őket az emelkedő vállalati nyereségek hosszabb távú esélye. Július 20-ával aztán az USA jelzáloghitelpiacának válsága teljes mértékben átterjedt a részvénypiacokra is. A pénzügyi papírok már addig is vesztettek valamennyit az értékükből, most azonban a hitelválságnak az egész gazdaságra való átterjedése miatti félelmek (például a hitelezési politika restriktívebbé válása következtében) más ágazatok részvényeit is térdre kényszerítették. A július végétől augusztus közepéig tartó hektikus és volatilis időszak után azonban ismét hamar megnyugodtak az európai részvénypiacok. A jegybankok megfontolt lépései és néhány USA-beli brókercég a várakozásokhoz képest kevésbé rossz eredménye következtében a legfontosabb részvényindexek október végéig még hatéves rekordjaikhoz is ismét egész közel kerültek. A számos pénzintézet által kilátásba helyezett további hitelleírások, valamint az USA jelzálogpiaci válságának az egész gazdaságra való kihatása miatti növekvő aggodalom hatására novemberben ismét jelentős árfolyamesések következtek be, de az európai részvénypiacok az év végéig még figyelemreméltó szinteken tudták tartani magukat. Az USA-ból induló válság globális hatásai miatt egyre erőteljesebb félelmek csak az újév első heteiben okoztak árfolyamcsökkenéseket, amelyek hatására az európai indexek is ismét itt-ott több mint 15%-os mínuszt jegyeztek. Ennek következtében azonban az európai részvénypiacok valamelyest ismét el tudtak távolodni a mélypontoktól, és februárban viszonylag konstans (bár alacsony) szinten tudtak maradni annak ellenére, hogy főként az USA-beli recessziótól való félelem újra és újra visszaesést okozott. Az árfolyamok 2008 márciusa közepén aztán ismét az éves mélypontokat tesztelték, amikor az USA pénzügyi szektorából érkező rossz hírek nyugtalanságot okoztak a tőkepiacokon. Az USA konjunktúráját illető valamelyes megnyugvás azonban aztán megszilárdította a globális részvénypiacokat, így május közepéig az európai indexek is a január közepe óta jegyzett legmagasabb értékeiket tudták elérni. A jelentősen megemelkedett olajár azonban ezt követően ismét kiváltotta a befektetők nyereségrevízióktól való félelmét. Ezenkívül a magas infláció is hozzájárult ahhoz, hogy csökkent az USA jegybankjának további kamatcsökkentési hajlandósága, és ezért május végén már ismét az Európai Központi Bank kamatemeléseitől való félelem nehezedett a piacokra. Az USA tőzsdéi a vállalatok negyedéves nyereségei által segítve, amelyek jóval az elemzők előzőleg markánsan csökkentett várakozásai felett alakultak 2007 tavaszán jelentősen erősödtek, és az S&P 500 júliusban rövid időre még túl is szárnyalta minden idők 2000-ben elért legmagasabb értékeit. A második negyedévi gyorsjelentések végül még a legeuforikusabb várakozások némelyikén is túltettek. Az USA jelzáloghitel-piaca körüli fokozódó válság és az attól való félelem, hogy a válság az USA-beli fogyasztásra is kihathat, valamint a konjunktúra egésze azonban erőteljes ütést mért a korábbi tőzsdei hosszra. Augusztus közepétől aztán az USA jegybankjának megfontolt lépései és néhány USA-beli brókercég első ránézésre a várakozásokhoz képest kevésbé rossz eredménye következtében ismét bizakodó lett a hangulat, és szeptember végéig a legtöbb USA-index többé-kevésbé ismét a történelmi rekordértékekig javult. A gyengélkedő USA-beli előrejelző indexek, valamint a pénzügyi szektorból érkező további rémhírek azonban októberben ismét megterhelték az USA-részvényeket. Ez a trend novemberben még inkább folytatódott, amikor elsősorban az USA-beli konjunktúrát illető aggodalmak és a jelzálogpiaci válság miatti további lehetséges hitelleírások bizonytalanították el a befektetőket. A sok rossz hír ellenére azonban az USA-indexek ismét meg tudták kezdeni a felzárkózást. Ezt a folyamatot főként a kamatcsökkentést illetően ismét fellángolt spekulációk támogatták. 11. oldal

Az elmúlt év fordulóján főként a pénzügyi konszernek várt nyereségszámainak drámai viszszaesése, valamint a jelentősen romló konjunkturális hangulat okozott markáns visszaeséseket, amelyek az USA részvényindexeit időnként az utoljára 2006 késő nyarán látott szintekre vetették vissza. A pénzügyi szektoron kívüli viszonylag jó vállalati eredmények, valamint a várakozásokhoz képest kevésbé rosszul alakult konjunktúraindexek azonban áprilisban és májusban egy markáns korrekciót hoztak, amely az USA részvényindexeit ismét a január közepe óta jegyzett legmagasabb szintjeikre emelte. Márciusban a japán részvénypiac a korábban elszenvedett veszteségek jó részét ismét be tudta hozni. A gyenge előrejelző indexek és a nyereségszámok felfelé történő korrekciójának csökkenő dinamikája miatt a piac időnként ugyan ismét lemaradt a nemzetközi összehasonlító indexek mögött, de újra megközelítette többéves rekordértékeit. Július végétől aztán az USA jelzáloghitel-piacának válsága gondoskodott a jó hangulat végéről és jelentős veszteségeket okozott a japán részvénypiacon. Ez volt az oka annak is, hogy a japán jegybanknak el kellett halasztania az eredetileg tervezett kamatemelést. A FED 50 bázispontos kamatcsökkentése, valamint az USA-beli brókercégek első eredményei aztán gondoskodtak a vállalati kötvénypiacokon és a pénzpiacokon kialakult bizalmi válság átmeneti enyhüléséről. Ennek során a Nikkei 225 ismét el tudott távolodni az éves mélypontján jegyzett korábbi értékektől. Október közepétől azonban a japán részvénypiacnak ismét jelentős árfolyameséseket kellett elszenvednie. Túl sokat nyomtak a latban az USA-beli recesszióra vonatkozó aggodalmak és ezzel összefüggésben az attól való félelem, hogy 2008-ban esetleg a japán gazdaság is jelentősen veszíthet a konjunktúra dinamikájából. Az exportorientált vállalatok helyzetét ezenfelül még tovább nehezítette az USA-dolláral szemben erősödő japán jen. A feléledő USA-kamatcsökkentési remények, valamint a gyengülő jen aztán egy rövid ideig tartó korrekciót váltott ki. Az év végét és ennek az évnek az elejét azonban egészen március közepéig ismét heves konjunkturális aggodalmak, majd jelentős árfolyamesések jellemezték, amelyek a Nikkei indexet március közepén 2005 késő nyara óta jegyzett legmélyebb szintjére vetették vissza. A folytatásban aztán a globális vezérpiac szerepét betöltő USA-ból kiindulva javulás kezdődött, amelynek következtében a Nikkei hat héten belül majdnem 20%-kal emelkedett. Támogatólag hatott itt a japán vállalatokra az ismét gyengélkedésre hajlamos japán jen is. 12. oldal

Befektetési politika A 2007/2008-as üzleti évben az alap -19,5%-os negatív teljesítményt ért el. Ennek a nagyon kedvezőtlen eredménynek a részvények, és azon belül főként a magas osztalékú részvények igen nehéz piaci környezete volt az oka. Az alap 50-60 részvény koncentrált portfoliójából áll, és közepes és nagy kapitalizációjú részvényekre fókuszál. A részvényeket egy kvantitatív befektetési folyamat keretében választjuk ki, amelyet kvalitatív elemekkel egészítünk ki. A részvények kiválasztása során fontos kritérium, hogy a részvény európai viszonylatban átlagon felüli osztalékot fizessen, valamint hogy hosszú távú osztaléknövekedést és stabil mérlegviszonyokat mutasson. A kvalitatív területen a menedzsmenttel való személyes kapcsolatnak és a vállalati kommunikáció hitelességének van nagy jelentősége. A magas osztalékú részvények világában fontos szerepet játszó pénzügyi terület arányát összességében csökkentettük a tárgyidőszakban. Csak az utolsó hónapokban vásároltunk a portfolióba alacsony szinten jegyzett pénzügyi papírokat. Újonnan vettük fel a portfolióba a görög bankpiac vezetőjét, a National Bank of Greece-t. Ezenkívül a Statoil és a spanyol Repsol papírjainak vásárlásával növeltük az olajszektor arányát, és első alkalommal szerepeltettük a portfolióban az Ericsson technológiai részvényt. Ugyanakkor eladtuk a Deutsche Post, az italgyártó Diageo, a H&M textilipari vállalat és a Brit Insurance nevű angol biztosító részvényeit. Az országok közül a jelentés fordulónapján Nagy-Britannia szerepelt a legnagyobb súllyal, azt követte Franciaország és Svédország. Az üzleti évben meglévő részvénypozíciókra szóló vételi opciók eladása és értékpapírkölcsönügyletek révén tudtunk plusz hozamokat elérni. 13. oldal

Az alap vagyonának összetétele EUR-ban 1. Értékpapírok ezer % Részvény: Euró 58 537,11 51,73 Angol font 26 175,41 23,13 Svéd korona 12 663,28 11,19 Svájci frank 4 978,03 4,40 Norvég korona 3 936,68 3,48 Dán korona 1 863,16 1,65 Értékpapírok összesen 108 153,67 95,58 2. Derivatív termékek Eladott opciók (short pozíció): Vételi opció pénzügyi határidős kontraktusokra (EUR) 21,60 0,02 3. Bankbetétek EUR-ra szóló bankbetét 4 695,99 4,15 Kötelezettségek idegen pénznemben 92,93 0,08 Bankbetétek összesen 4 603,06 4,07 4. Elhatárolások Arányos kamatok (bankbetétek után) 24,02 0,02 Hitelkamatok 5,03 0,00 Elhatárolt osztalékigény 397,27 0,35 Elhatárolások összesen 416,26 0,37 Az alap vagyona 113 151,39 100,00 14. oldal

Vagyonkimutatás EUR-ban ISIN AZ ÉRTÉKPAPÍR MEGNEVEZÉSE ÁLLOMÁNY VÁSÁRLÁS ELADÁS ÁRFOLYAM ÁRF.-ÉRTÉK %-OS ARÁNY 2008. 05. 30. NÖVEKEDÉS CSÖKKENÉS EUR-ban AZ ALAP A TÁRGYIDŐSZAKBAN VAGYONÁBAN RÉSZVÉNYEK SVÁJCI FRANKBAN CH0012731458 CIE FIN.RICHEM.A+PS SF 1 55 000 70 000 15 000 64,5000 2 180 192,36 1,93 CH0011075394 ZURICH FINANCIAL SERVICES 15 000 5 000 5 000 303,5000 2 797 836,71 2,47 RÉSZVÉNYEK DÁN KORONÁBAN DK0010274414 DANSKE BANK AS 85 000 0 0 163,5000 1 863 160,43 1,65 RÉSZVÉNYEK EURÓBAN IE0000197834 ALLIED IRISH BANKS PLC. 130 000 0 64 000 12,9460 1 682 980,00 1,49 FR0000120628 AXA 90 000 30 000 30 000 22,7050 2 043 450,00 1,81 DE0005151005 BASF AG 27 000 0 10 000 95,7100 2 584 170,00 2,28 ES0113900J37 BCO SANTANDER N. EO 0,5 167 600 0 90 000 13,2500 2 220 700,00 1,96 FR0000131104 BNP PARIBAS S.A. 38 270 0 0 65,3200 2 499 796,40 2,21 PTCPR0AM0003 CIMPOR-CIMENTOS DE PORTUGAL 245 000 0 0 5,6800 1 391 600,00 1,23 DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM 170 000 0 155 000 10,7900 1 834 300,00 1,62 BE0003796134 DEXIA S.A. PARTS SOC. 124 000 0 0 14,9500 1 853 800,00 1,64 IT0003128367 ENEL S.P.A. 263 000 0 250 000 7,1650 1 884 395,00 1,67 IT0003132476 ENI 138 000 30 000 155 000 26,1500 3 608 700,00 3,19 BE0003801181 FORTIS 110 000 110 000 0 15,6800 1 724 800,00 1,52 FI0009007132 FORTUM OYJ 60 000 0 133 000 31,1800 1 870 800,00 1,65 IE0004614818 INDEPENDENT NEWS AND MEDIA 750 000 0 0 2,2130 1 659 750,00 1,47 NL0000303600 ING GROEP N.V. 94 200 0 30 000 24,2000 2 279 640,00 2,01 NL0000009082 KONINKLIJKE KPN N.V. 181 000 0 90 000 11,7200 2 121 320,00 1,87 GRS003013000 NATIONAL BANK OF GREECE 31 200 31 200 0 34,0000 1 060 800,00 0,94 FR0000120560 NEOPOST S.A. INH. 27 000 3 000 8 000 73,9200 1 995 840,00 1,76 FR0010096354 PAGES JAUNES 120 000 0 57 000 11,5000 1 380 000,00 1,22 DE0007771172 PROSIEBENSAT.1 MEDIA AG 120 000 20 000 32 000 9,4000 1 128 000,00 1,00 FR0000131906 RENAULT 20 000 20 000 0 64,0000 1 280 000,00 1,13 ES0173516115 REPSOL YPF S.A. 60 000 60 000 0 26,7300 1 603 800,00 1,42 GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SHELL A 90 000 90 000 0 27,7900 2 501 100,00 2,21 DE0007037129 RWE AG (NEU) 40 000 12 000 10 800 83,7900 3 351 600,00 2,96 IT0003153415 SNAM RETE GAS 500 000 0 0 4,2575 2 128 750,00 1,88 ES0178430E18 TELEFONICA S.A. 125 096 125 000 299 904 18,4100 2 303 017,36 2,04 FR0000120271 TOTAL S.A. -B- 50 000 40 000 30 000 56,4500 2 822 500,00 2,49 IT0000064854 UNICREDITO ITALIANO 400 000 0 200 000 4,3200 1 728 000,00 1,53 FR0000127771 VIVENDI S.A. 75 000 0 70 000 26,5800 1 993 500,00 1,76 AT0000837307 ZUMTOBEL AG AKT. 100 000 10 000 40 000 20,0000 2 000 000,00 1,77 RÉSZVÉNYEK ANGOL FONTBAN GB00B1XZS820 ANGLO AMERICAN 45 000 45 000 0 34,4600 1 973 654,07 1,74 GB0009895292 ASTRAZENECA GROUP 65 000 0 22 000 22,0600 1 824 996,82 1,61 GB0002162385 AVIVA PLC 300 000 0 92 000 6,2900 2 401 680,03 2,12 GB0030913577 BT GROUP PLC 850 000 400 000 200 000 2,2025 2 382 747,87 2,11 GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE PLC 150 000 0 99 807 11,0750 2 114 356,62 1,87 GB0030587504 HBOS PLC 256 500 50 000 100 000 4,1425 1 352 362,54 1,20 GB00B2R9HC45 IMP. TOBACCO GRP -ANR- 30 000 90 000 60 000 5,2700 201 221,84 0,18 GB0004544929 IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC 60 000 0 90 000 20,2700 1 547 919,05 1,37 GB0008706128 LLOYDS TSB GROUP 350 000 0 480 000 3,7700 1 679 394,17 1,48 GB0006776081 PEARSON 150 000 150 000 0 6,6600 1 271 477,66 1,12 GB0007547838 ROYAL BANK OF SCOTLAND 400 000 100 000 90 000 2,3175 1 179 839,63 1,04 GB00B2R3F116 ROYAL BK SCOTLD -ANR.- 244 444 244 444 0 0,3200 99 557,18 0,09 GB00B1VYCH82 THOMAS COOK GROUP 490 000 490 000 0 2,4400 1 521 700,39 1,35 GB00B10RZP78 UNILEVER PLC 120 000 0 30 000 16,5300 2 524 627,72 2,23 GB0006462336 UNITED UTILITIES PLC 220 000 0 0 7,4500 2 086 037,93 1,84 GB00B1TQY924 UTD BUS.MEDIA 255 000 255 000 0 6,2050 2 013 841,16 1,78 RÉSZVÉNYEK NORVÉG KORONÁBAN NO0010096985 STATOIL ASA 160 000 20 000 40 000 193,5000 3 936 677,47 3,48 RÉSZVÉNYEK SVÉD KORONÁBAN SE0000113250 SKANSKA AB -B- NÉVRE SZÓLÓ 164 000 0 0 102,5000 1 804 519,35 1,59 SE0000108227 SKF AB -B- (FRIA) 205 000 0 0 110,7500 2 437 201,44 2,15 SE0001993841 SKF AKTIEB. RED.B 205 000 205 000 0 5,0000 110 031,67 0,10 SE0000112724 SVENSKA CELLULOSA -B- 192 000 0 60 000 96,5000 1 988 943,16 1,76 SE0000193120 SVENSKA HANDELSBK. -A- NÉVRE SZÓLÓ 107 000 0 0 166,0000 1 906 714,62 1,69 SE0000108656 TELEFONAKT. L.M. ERICSSON -B- (FRIA) 1 200 000 1 200 000 0 16,2800 2 097 149,91 1,85 SE0000667925 TELIASONERA AB 400 000 0 100 000 54,0000 2 318 716,12 2,05 ÉRTÉKPAPÍRVAGYON ÖSSZESEN EUR 108 153 666,68 95,58 ÉRTÉKPAPÍR-OPCIÓS JOGOK PÉNZÜGYI HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOKRA EURÓBAN 0REPA8F00028 REPSOL STOCK CALL 20/06/08 28,00-600 0 600 0,3600-21 600,00-0,02 ÉRTÉKPAPÍR-OPCIÓS JOGOK ÖSSZESEN 1) EUR -21 600,00-0,02 1) Árfolyam-értékelés a fordulónapon. 15. oldal

PÉNZNEM ÁRF.-ÉRTÉK %-OS ARÁNY EUR-ban AZ ALAP VAGYONÁBAN BANKBETÉTEK EUR-BANKBETÉT EUR 4 695 987,98 BANKBETÉT EGYÉB EU-PÉNZNEMEKBEN EUR 291 711,75 KÖTELEZETTSÉGEK NEM EU-PÉNZNEMEKBEN NOK EUR -384 640,69 EUR 4 603 059,04 4,07 ELHATÁROLÁSOK ARÁNYOS KAMATOK EUR 24 022,96 HITELKAMATOK EUR -5 035,70 ELHATÁROLT OSZTALÉKIGÉNYEK EUR 397 275,28 EUR 416 262,54 0,37 AZ ALAP VAGYONA EUR 113 151 388,26 100,00 1 HOZAMFIZETŐ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK EUR 105,28 1 RÉSZBEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK EUR 111,47 1 TELJESEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK EUR 112,75 FORGALOMBAN LÉVŐ HOZAMFIZETŐ BEFEKTETÉSI JEGYEK DARAB 116 881,586 FORGALOMBAN LÉVŐ RÉSZBEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYEK DARAB 844 810,887 FORGALOMBAN LÉVŐ TELJESEN FELHALMOZÓ BEFEKTETÉSI JEGYEK DARAB 59 188,751 A VAGYONKIMUTATÁSBAN ZÁROLT ÉRTÉKPAPÍROK (ÉRTÉKPAPÍRKÖLCSÖN-ÜGYLETEK): FR0000120628 AXA EUR 90 000 FR0000131104 BNP PARIBAS S.A. EUR 33 700 BE0003796134 DEXIA S.A. PARTS SOC. EUR 115 200 IT0003132476 ENI EUR 138 000 FR0010096354 PAGES JAUNES EUR 120 000 DE0007771172 PROSIEBENSAT.1 MEDIA AG EUR 120 000 FR0000131906 RENAULT EUR 20 000 FR0000120271 TOTAL S.A. -B- EUR 50 000 IT0000064854 UNICREDITO ITALIANO EUR 400 000 FR0000127771 VIVENDI S.A. EUR 47 900 AT0000837307 ZUMTOBEL AG AKT. EUR 94 000 SE0000193120 SVENSKA HANDELSBK. -A- NÉVRE SZÓLÓ SEK 107 000 SE0000108656 TELEFONAKT. L.M. ERICSSON B (FRIA) SEK 728 180 DEVIZAÁRFOLYAMOK A KÜLFÖLDI DEVIZÁBAN TARTOTT ESZKÖZÖKET A 2008. 05. 29-i DEVIZAÁRFOLYAMOKON SZÁMÍTOTTUK ÁT EUR-RA: PÉNZNEM EGYSÉG ÁRFOLYAM SVÁJCI FRANK 1 EUR = 1,62715 CHF DÁN KORONA 1 EUR = 7,45910 DKK ANGOL FONT 1 EUR = 0,78570 GBP NORVÉG KORONA 1 EUR = 7,86450 NOK SVÉD KORONA 1 EUR = 9,31550 SEK A TÁRGYIDŐSZAK ALATTI ÉRTÉKPAPÍR-VÁSÁRLÁSOK ÉS -ELADÁSOK, AMENNYIBEN NEM SZEREPELNEK A VAGYONKIMUTATÁSBAN: ISIN AZ ÉRTÉKPAPÍR MEGNEVEZÉSE VÁSÁRLÁS ELADÁS NÖVEKEDÉS CSÖKKENÉS RÉSZVÉNYEK EURÓBAN LU0307198241 ARCELORMITTAL S.A. 25 000 25 000 IT0003262513 BCA POP. DI VERON.+NOVARA 0 130 000 IT0004231566 BCA POP.SOC.COOP. 130 000 130 000 GRS408333003 COSMOTE S.A. 0 143 600 DE0005140008 DEUTSCHE BANK AG NÉVRE SZÓLÓ 0 40 000 DE0005552004 DEUTSCHE POST AG 30 000 190 000 GRS419003009 GREEK O.FOOTB.INH 0 59 900 DE0008027707 HYPO REAL ESTATE HLDG. 40 000 40 000 IT0001063210 MEDIASET 0 491 000 NL0000361947 MITTAL STEEL C.NV A 0 25 000 FI0009002422 OUTOKUMPU OY CL. A 80 000 80 000 FR0000130809 SOCIETE GENERALE 0 15 IT0003497176 TELECOM ITALIA RNC 0 0 RÉSZVÉNYEK ANGOL FONTBAN GB0004901517 ANGLO AMERICAN 0 98 000 GB00B11FL290 BRIT INSURANCE 100 000 485 000 GB0002374006 DIAGEO 0 255 000 GB0005405286 HSBC HOLDINGS 0 310 794 GB00B08SNH34 NATIONAL GRID PLC NEW 0 340 000 GB00B1HTFP68 SIGNET GRP PLC 0 1 000 000 16. oldal

ISIN AZ ÉRTÉKPAPÍR MEGNEVEZÉSE VÁSÁRLÁS ELADÁS NÖVEKEDÉS CSÖKKENÉS RÉSZVÉNYEK NORVÉG KORONÁBAN NO0010031479 DNB NOR ASA 0 340 000 RÉSZVÉNYEK SVÉD KORONÁBAN SE0000106270 H & M HENNES & MAURITZ 0 130 000 SE0001662222 HUSQVARNA NÉVRE SZÓLÓ A 0 62 700 SE0001662230 HUSQVARNA NÉVRE SZÓLÓ B 0 209 000 QW000A0MRK34 SKF AB REDEMPT. B 0 205 000 ÉRTÉKPAPÍR-OPCIÓS JOGOK PÉNZÜGYI HATÁRIDŐS KONTRAKTUSOKRA EURÓBAN 00TEF7L02212 TELEFONICA STOCK CALL 21/12/07 22,12 3 652 3 652 17. oldal

Az alap összetétele 1) GBP 23,29 % SEK 11,29 % CHF 4,40 % NOK 3,14 % DKK 1,65 % EUR 56,24 % 1) Az alkalmazott szoftver tizenöt jegy pontossággal számol, és nem a feltüntetett két tizedes jeggyel. A kimutatott eredményekkel történő további számítások nyomán nem zárható ki eltérések előfordulása. 18. oldal

A teljesítmény alakulása az alap létrehozása óta 1) (Fordulónap: 2008. május 31.) 145,00 140,00 4,21 % p.a. 135,00 130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 2005. 01.07.2005 07. 2005. 11.11.2005 2006. 24.03.2006 2006. 04.08.2006 08. 2006. 15.12.2006 12. 2007. 27.04.2007 2007. 07.09.2007 09. 2008. 18.01.2008 2008. 30.05.2008 05. A teljesítmény alakulása naptári évek szerint 1) 25,00 20,00 19,65 15,00 in % p.a. 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 4,20 2006 2007 1) Felhívjuk a figyelmet arra, hogy a hozamok a devizaárfolyamok ingadozása miatt nőhetnek vagy csökkenthetnek. Az alap teljesítményét a Raiffeisen KAG a letétkezelő bank adatai alapján az OeKB-módszer (Österreichische Kontrollbank AG) szerint határozza meg. Az eladással és visszaváltással kapcsolatos tranzakciós jutalékokat ennek során nem vesszük figyelembe. A múltbéli teljesítmény alapján nem vonhatók le következtetések az alap hozamának jövőbeni alakulására vonatkozóan. Teljesítményszámok százalékban (jutalékok nélkül) a kifizetett hozamok és kifizetések figyelembevételével. Bécs, 2008. augusztus 8. 19. oldal

Hitelesítő záradék A Befektetési alapokról szóló törvény 12. 4. bekezdésének megfelelően elvégeztük a Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap amely a Befektetési alapokról szóló törvény 20. -a szerinti résztulajdonosi alap 2007. június 1-jétől 2008. május 31-éig tartó pénzügyi évéről készített éves jelentés és a könyvelés vizsgálatát. A vizsgálat kiterjedt arra is, hogy figyelembe vették-e a Befektetési alapokról szóló törvényt és az Alapkezelési Szabályzatot. A Befektetési alapokról szóló törvény előírásai, az Alapkezelési Szabályzat kiegészítő rendelkezései és az adózásra vonatkozó előírásoknak megfelelően végzett könyvvezetés, napi értékelés, a levonandó adók kiszámítása és az éves jelentés elkészítése, valamint az alap különvagyonának kezelése a befektetési alapkezelő és a letéti bank törvényes képviselőinek felelőssége. A mi feladatunk könyvvizsgálóként az, hogy az általunk elvégzett vizsgálat alapján véleményt alkossunk a könyvelésből levezetett számokról és az éves jelentés általános megállapításairól, valamint megállapítsuk, hogy az alap különvagyonának kezelése során betartották-e a Befektetési alapokról szóló törvény és az Alapkezelési Szabályzat rendelkezéseit. Vizsgálatunkat a Befektetési alapokról szóló törvény 12. 4. bekezdése szerint az előírásszerű könyvvizsgálat osztrák alapelveinek figyelembevételével végeztük. Eszerint a vizsgálatot úgy kell tervezni és végrehajtani, hogy az éves jelentésre, a könyvelés szabályszerűségére és a törvény és az Alapkezelési Szabályzat betartására kiható hibák és vétségek kellő biztonsággal felismerhetőek legyenek. A vizsgálati lépések meghatározása során figyelembe vesszük az alap különvagyonának kezelésére vonatkozó ismereteinket, valamint a lehetséges hibákkal kapcsolatos várakozásainkat. A vizsgálat keretében szúrópróbaszerűen vizsgáljuk a könyvelésben és az éves jelentésben szereplő adatok alapjául szolgáló bizonylatokat. A vizsgálat kiterjed továbbá az éves jelentés összeállítása során alkalmazott számviteli alapelvek véleményezésére is. Megítélésünk szerint vizsgálatunk kellően biztos alapot szolgáltat véleményünk kialakításához. 20. oldal

Vizsgálatunk alapján kifogások nem merültek fel. A vizsgálat keretében szerzett ismereteink alapján, megítélésünk szerint az éves jelentés megfelel a jogszabályi előírásoknak. A Befektetési alapokról szóló osztrák szövetségi törvény és az Alapkezelési Szabályzat előírásait figyelembe vették. Bécs, 2008. augusztus 8. KPMG Austria GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft Mag. Wilhelm Kovsca könyvvizsgáló ppa Dr. Franz Frauwallner könyvvizsgáló 21. oldal

Az EUR-ban történő hozamfizetés/kifizetés adózása Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap, 2007/2008. pénzügyi év Magánvagyon részét képező befektetési jegyek: Ha a befektető tett választó nyilatkozatot, akkor az alapból származó jövedelmek a tőkejövedelem-adó levonásával teljes mértékben adózottnak számítanak; ezeket az adónyilatkozatban feltüntetni nem szükséges. A részleteket megtalálja honlapunkon (www.rcm.at) a Steuerliche Behandlung (adóügyi tudnivalók) címszó alatt. Vállalati vagyon (természetes személyek/jogi személyek) valamint magánalapítványi vagyon részét képező befektetési jegyek: Az Ausztriában korlátlanul adóköteles befektetőkre a Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap vonatkozásában érvényes adózási szabályokat megtalálja honlapunkon: www.rcm.at. 22. oldal

Alapkezelési Szabályzat a befektetésijegy-tulajdonosok és a Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h., Bécs (a továbbiakban: befektetési alapkezelő ) között a befektetési alapkezelő által kezelt befektetési alapokkal kapcsolatban fennálló jogviszony szabályozására. Az Általános Alapkezelési Szabályzat csak az egyes befektetési alapokra külön vonatkozó Egyedi Alapkezelési Szabályzatokkal együtt érvényes. 1. Alapok A befektetési alapkezelő az osztrák Befektetési alapokról szóló 1993. évi törvény (Befektetési alapokról szóló törvény) mindenkori hatályos változatának hatálya alá tartozik. 2. Tulajdonrészek 1. A befektetési alap vagyontárgyainak tulajdonjoga egyforma tulajdonrészekre van felosztva. A tulajdonrészek száma nincs korlátozva. 2. A tulajdonrészeket értékpapír-jellegű befektetési jegyek (Zertifikat) testesítik meg. Az egyedi alapkezelési szabályzatok rendelkezése szerint több befektetésijegy-fajta bocsátható ki. Alakszerűségük szerint a befektetési jegyek összevont címletű értékpapírok formájában (Letéti törvény 24. -a a mindenkori hatályos változatban) vagy materializált formában kerülnek előállításra. 3. Az összevont címletű értékpapír formájában tulajdonrészt vásárló befektető olyan arányban részesedik a befektetési alap összes vagyontárgyából, amilyen arányú tulajdonrészt vásárolt az összevont címletű értékpapírban foglalt tulajdonrészben. A befektetési jegyet megvásárló befektető a jegy által megtestesített tulajdonrésszel arányos részesedést szerez a befektetési alap összes vagyontárgyában. 4. A befektetési alapkezelő a tulajdonrészeket a Felügyelőbizottság hozzájárulásával feloszthatja (feldarabolhatja), és további befektetési jegyeket hozhat forgalomba a tulajdonosai számára, vagy a régi befektetési jegyeket újakra cserélheti, ha a számított egy jegyre jutó nettó eszközérték (6. ) nagysága alapján úgy ítéli meg, hogy a tulajdonrészek felosztása a résztulajdonosok érdekét szolgálja. 3. Befektetési jegyek és összevont címletű értékpapírok 1. A befektetési jegyek bemutatóra szólnak. 2. Az összevont címletű értékpapírok a letétkezelő bank egyik ügyvezetőjének vagy valamely ezzel megbízott alkalmazottjának saját kezű aláírásával, valamint a befektetési alapkezelő két ügyvezetőjének saját kezű vagy sokszorosított aláírásával vannak ellátva. 3. A materializált jegyek a letétkezelő bank egyik ügyvezetőjének vagy valamely ezzel megbízott alkalmazottjának, valamint a befektetési alapkezelő két ügyvezetőjének saját kezű vagy sokszorosított aláírásával vannak ellátva (5. ). 4. A befektetési alap kezelése 1. A befektetési alapkezelő jogosult a befektetési alap vagyontárgyai felett rendelkezni és az azokból eredő jogokat gyakorolni. Ennek során saját nevében, a tulajdonosok javára jár el. Köteles a tulajdonosok érdekeit és a piac integritását óvni, az osztrák Részvénytörvény (AktG) 84. 1. bekezdésében foglaltaknak megfelelően a tisztességes és lelkiismeretes üzletember gondosságával eljárni, és a Befektetési alapokról szóló törvény, valamint az Alapkezelési Szabályzat rendelkezéseit betartani. A befektetési alapkezelő a befektetési alap kezelése során igénybe vehet harmadik személyt, akinek átengedheti annak a jogát is, hogy a befektetési alapkezelő nevében vagy a saját nevében a befektetők javára a vagyontárgyak felett rendelkezzen. 2. A befektetési alapkezelő a befektetési alap nevében sem pénzkölcsönt nem nyújthat, sem pedig kezességi vagy garanciaszerződésből eredő kötelezettségeket nem vállalhat. 3. A befektetési alap vagyontárgyait az Egyedi Alapkezelési Szabályzatban megengedett esetek kivételével nem lehet óvadékba adni vagy egyéb módon megterhelni, fedezeti célra átengedni vagy engedményezni. 4. A befektetési alapkezelő a befektetési alap nevében nem értékesíthet olyan, a Befektetési alapokról szóló törvény 20. és 21. -ában rögzített értékpapírokat, pénzpiaci eszközöket vagy más befektetett pénzügyi eszközöket, amelyek az üzletkötés időpontjában nem tartoznak az alap tulajdonába. 23. oldal

5. Letétkezelő bank A Befektetési alapokról szóló törvény 23. -ának megfelelően megbízott letétkezelő bank (13. ) kezeli a befektetési alap letétjeit és számláit, és gyakorolja az összes egyéb, a Befektetési alapokról szóló törvényben és az Alapkezelési Szabályzatban ráruházott funkciót. 6. Eladás és nettó eszközérték 1. Minden esetben, amikor befektetési jegyek eladására vagy visszaváltására kerül sor, de legalább kétszer egy hónapban, a letétkezelő bank köteles az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközértéket valamennyi befektetésijegy-fajtára vonatkozóan kiszámítani, és az eladási és visszaváltási árat (7. ) közzétenni. Az egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték meghatározásához a befektetési alap a befektetéseken elért jövedelmeket is tartalmazó összesített nettó eszközértékét kell elosztani a befektetési jegyek számával. A befektetési alap összesített nettó eszközértékét a letétkezelő bank határozza meg úgy, hogy a befektetési alap tulajdonában lévő értékpapírok és részvény-elővételi jogok aktuális árfolyamához hozzáadja az alap portfoliójában található pénzpiaci eszközök és pénzügyi befektetések, pénzösszegek, bankbetétek, követelések és egyéb jogok értékét, és levonja a kötelezettségeket. Az árfolyamértékek meghatározása a Befektetési alapokról szóló törvény 7. 1. bekezdése értelmében a mindenkori utolsó közzétett tőzsdei árfolyam illetve ármegállapítások alapulvételével történik. 2. Az eladási ár a befektetési jegy nettó eszközértékének és a társaság eladási költségeinek fedezésére felszámolt eladási jutaléknak az összege. Az eladási jutalék mértékét az Egyedi Alapkezelési Szabályzat (25. ) tartalmazza. 3. Az egyes befektetésijegy-fajtákra megállapított eladási és visszaváltási árat a Bécsi Tőzsde hivatalos lapjának befektetési alapokra vonatkozó mellékletében és egy belföldön megjelenő, országos, nagy példányszámú gazdasági vagy napilapban kell közzétenni. 7. Visszaváltás 1. A befektetési jegy tulajdonosának kérésére a befektetési alapban való részesedését a mindenkori aktuális visszaváltási ár kifizetésével és adott esetben a befektetési jegy, a még nem esedékes hozamszelvények és megújítási szelvények visszaadása ellenében vissza kell váltani. 2. A visszaváltási ár a befektetési jegy nettó eszközértékének felel meg, amelyből, ha az Egyedi Alapkezelési Szabályzat (25. ) úgy rendelkezik, jutalék kerül levonásra. A visszaváltási ár kifizetése, valamint a visszaváltási ár 6. -ban rögzített kiszámítása és közzététele a Pénzpiaci Felügyelet egyidejű tájékoztatása mellett átmenetileg elmaradhat, és függővé tehető a befektetési alap vagyontárgyainak eladásától, valamint az értékesítési bevétel beérkezésétől, amennyiben olyan rendkívüli körülmények állnak fenn, amelyek ezt a befektetésijegy-tulajdonosok jogos érdekeinek figyelembevételével szükségessé teszik. Ilyen eset elsősorban akkor áll fenn, ha a befektetési alap az alap vagyonának 5 százalékát vagy annál nagyobb részét fektette be olyan eszközökbe, amelyek értékelési árfolyamai a politikai vagy gazdasági helyzetből következően teljesen nyilvánvalóan, és nem csak egyes esetekben nem felelnek meg a tényleges értéknek. 8. Jelentéstételi kötelezettség 1. A befektetési alap pénzügyi évének vége utáni négy hónapon belül a befektetési alapkezelő közzéteszi a Befektetési alapokról szóló törvény 12. -ának megfelelően elkészített éves jelentését. 2. A befektetési alap pénzügyi évének első hat hónapja utáni két hónapon belül a befektetési alapkezelő a Befektetési alapokról szóló törvény 12. -ának megfelelően elkészített féléves jelentést tesz közzé. 3. Az éves jelentést és a féléves jelentést a befektetési alapkezelőnél és a letétkezelő banknál el kell helyezni megtekintésre, és befektetési alapkezelő internetes oldalán (www.raiffeisencapitalmanagement.at) hozzáférhetővé kell tenni. 9. A hozamrészesedések megőrzési ideje A befektetésijegy-tulajdonosok hozamrészesedés kiadására vonatkozó igénye öt év elteltével évül el. Az ilyen hozamrészesedéseket a fenti határidő lejárta után a befektetési alap hozamaként kell kezelni. 24. oldal

10. Közzététel A befektetési jegyeket érintő valamennyi közzétételre kivéve a 6. szerint számított értékek közzétételét az osztrák Tőkepiaci törvény 10. -ának rendelkezéseit kell alkalmazni. A közzététel vagy a teljes anyag Wiener Zeitung Közlönyében történő megjelentetésével, vagy a befektetési alapkezelőnél és a fizetési helyeken elégséges számú példány térítésmentes rendelkezésre bocsátásával történik. Utóbbi esetben a Wiener Zeitung Közlönyében közzé kell tenni a megjelenés dátumát és az átvételi helyeket. 11. Az Alapkezelési Szabályzat módosítása A befektetési alapkezelő az Alapkezelési Szabályzatot a felügyelőbizottság és a letétkezelő bank hozzájárulásával módosíthatja. A módosításhoz szükséges ezenkívül a Pénzpiaci Felügyelet engedélye is. A módosítást közzé kell tenni, és az a közzétételben megjelölt napon, legkorábban azonban a közzététel után három hónappal lép hatályba. 12. Felmondás és felszámolás 1. A befektetési alapkezelő a Pénzpiaci Felügyelet engedélyének beszerzése után, legalább hat hónapos felmondási idővel, ill. abban az esetben, ha az alap vagyona 370 000 euró alá csökken, azonnali hatállyal, egyidejű nyilvános közzététellel (10. ) mondhatja fel a befektetési alap kezelését. 2. Ha a befektetési alapkezelőnél ennek a befektetési alapnak a kezelésére vonatkozó joga megszűnik, akkor a további kezelés vagy a felszámolás a Befektetési alapokról szóló törvény vonatkozó rendelkezései szerint történik. 12a. Az alap vagyonának beolvadása vagy átadása A befektetési alapkezelő a befektetési alap vagyonát a Befektetési alapokról szóló törvény 3. 2. bekezdése, illetve 14. 4 bekezdése értelmében egyesítheti más befektetési alapok vagyonával, vagy a befektetési alap vagyona beolvadhat egy másik befektetési alapba, ill. más befektetési alapok vagyona beolvasztható a társaság általa kezelt befektetési alapba. 25. oldal

Egyedi Alapkezelési Szabályzat a Befektetési alapokról szóló törvény 20. szerinti Raiffeisen-MagasOsztalékú-Részvény Alap résztulajdonosi alap (továbbiakban befektetési alap ) kezeléséhez. A befektetési alap megfelel a 85/611/EGK irányelvnek. 13. Letétkezelő bank A letétkezelő bank a Raiffeisen Zentralbank Österreich Aktiengesellschaft, Bécs (székhely). 14. Kifizető- és benyújtási helyek, befektetési jegyek 1. A befektetési jegyek és hozamszelvények benyújtása, valamint az azokkal kapcsolatos kifizetések intézése az alábbi helyeken történik: Raiffeisen Zentralbank Österreich Aktiengesellschaft, Bécs, Raiffeisen Tartományi Központok és Kathrein & Co Privatgeschäftsbank Aktiengesellschaft, Bécs. 2. A befektetési alap tulajdonosai számára hozamfizető befektetési jegyek, tőkejövedelemadó-levonásos tőkésítő befektetési jegyek és tőkejövedelemadó-levonás nélküli tőkésítő befektetési jegyek kerülnek forgalomba hozatalra és forgalmazásra. A befektetési jegyek összevont címletű és a befektetési alapkezelő belátása szerinti nyomtatott értékpapírok formájában kerülnek előállításra. Ezek átadása nyomdatechnikai okok miatt késhet. 3. Amennyiben a befektetési jegyek megjelenési formája összevont címletű értékpapír, akkor a 28. szerinti hozamkifizetések, illetve a 29. szerinti kifizetések jóváírása a befektetők letéti számláját vezető hitelintézetek által történik. 15. Befektetési eszközök és alapelvek 1. A befektetési alap portfoliójába a Befektetési alapokról szóló törvény 4., 20. és 21. -a és jelen Alapkezelési Szabályzat 16. -a és azt követő paragrafusai értelmében értékpapírok, pénzpiaci eszközök és más likvid befektetett pénzügyi eszközök valamennyi típusa megszerezhető, amennyiben ennek során a kockázatmegosztás szempontjai és a befektetésijegy-tulajdonosok jogos érdekei nem sérülnek. 2. A befektetési alap részére vagyoni eszközök kiválasztása az alábbi befektetési alapelvek szerint történik: > Értékpapírok (ideértve a származtatott eszközöket magukban foglaló értékpapírokat is) A befektetési alap az alap vagyonának legalább 2/3-át a likvid eszközök levonása után olyan vállalatok részvényeibe vagy részvényekkel egyenértékű értékpapírjaiba fektet be, amelyek székhelye vagy tevékenységének súlypontja Európában van és részvényeik magas hozammal kecsegtetnek. Továbbá a befektetési alap az alap vagyonának legfeljebb 1/3-át fix kamatozású kötvényekbe (straight bonds), valamint átváltható és opciós kötvényekbe fekteti be. > Pénzpiaci eszközök Az alap vagyonának legfeljebb 1/3 részéig pénzpiaci eszközöket is szerezhet; ezek azonban a befektetési alapelvek értelmében csak alárendelt szerepet játszanak. > Befektetési alap befektetési jegyei A befektetési alap részére vagyonának 10 százalékáig lehet jelen Alapkezelési Szabályzat 17 -ában meghatározottak szerint más befektetési alapok befektetési jegyeit vásárolni. > Látra szóló betétek vagy felmondható betétek A befektetési alap portfoliójában alapvetően az alap vagyonának 25 százalékáig lehet látra szóló betéteket vagy legfeljebb 12 hónapos futamidejű felmondható betéteket tartani. Az alap portfoliójának átalakítása vagy az esetleges értékpapírárfolyam-esések hatásának mérséklése érdekében azonban a befektetési alapban átmenetileg és kiegészítő jelleggel nagyobb arányt is elérhetnek a látra szóló betétek vagy a legfeljebb 12 hónapos futamidejű felmondható betétek. Minimálisan tartandó bankbetét nincs meghatározva. > Származtatott eszközök (ideértve az OTC-derivatívákat is) A befektetési alapkezelő az alap portfoliójában származtatott eszközöket belátása szerint mind fedezeti célokra mind pedig aktív befektetési eszközként (hozam biztosítása, ill. növelése érdekében, helyettesítő értékpapírként, a befektetési alap kockázati profiljának alakítására, ill. szintetikus likviditáskezelésre) tart. A nem fedezeti célú származtatott eszközök összkockázata az alap összesített nettó eszközértékének 20%-ában van korlátozva. 26. oldal

3. Amennyiben a befektetési alap portfoliójába derivatívákat tartalmazó értékpapírok és pénzpiaci eszközök megszerzésére kerül sor, a befektetési alapkezelőnek a 19. és 19a. betartására tekintettel kell ezeket figyelembe vennie. A befektetési alapok indexalapú származtatott ügyletekbe történő befektetéseit a Befektetési alapokról szóló törvény 20. 3. bek. 5., 6., 7. és 8d. pontjában írt befektetési korlátok szempontjából nem kell figyelembe venni. 4. Olyan társaság által kibocsátott részvények vagy egyéb pénzpiaci eszközök, amelynél az ezek mögötti jegyzett tőke nem került teljes mértékben befizetésre és ilyen eszközökre szóló elővásárlási jogok vagy más, nem teljesen befizetett pénzügyi eszközök az alap vagyonának 10 százalékos mértékéig megengedettek. 5. Olyan értékpapírok vagy pénzpiaci eszközök, amelyeket valamely tagállam, vagy annak területi önkormányzatai, harmadik ország, vagy olyan közjogi nemzetközi intézmény, amelynek legalább egy tagállam tagja, bocsát ki vagy garantál, csak azzal a feltétellel tarthatók az alap vagyona 35 százalékánál nagyobb arányban, ha vásárlásuk legalább hat különböző kibocsátásból történik, és az ugyanazon kibocsátásból származó befektetés nem haladja meg az alap vagyonának 30 százalékát. 16. Tőzsdék és szervezett piacok 1. Az alap portfoliójában olyan értékpapírok és pénzpiaci eszközök megengedettek, > amelyek valamely, a BWG 37. 2. pont szerinti szabályozott piacon jegyzettek vagy forgalmazottak, vagy > amelyekre valamely tagállam más, szabályozott, elismert, nyilvános és szabályszerűen működő értékpapírpiacán folyik kereskedés, vagy > amelyek harmadik országok mellékletben felsorolt tőzsdéin hivatalosan jegyzettek, vagy > amelyekre harmadik országok más, mellékletben felsorolt, szabályozott, elismert, nyilvános és szabályszerűen működő értékpapírpiacán folyik kereskedés, vagy > amelyek kibocsátási feltételei tartalmazzák a fent nevezett tőzsdéken történő hivatalos jegyzésük vagy kereskedésük, vagy a fent nevezett más piacokon történő forgalmazásuk kérelmezésének kötelezettségét, és az engedélyezés vagy bevezetés az adott értékpapír kibocsátásától számított egy éven belül megtörténik. 2. Nem szabályozott piacokon forgalmazott olyan pénzpiaci eszközök, amelyekre szokásos módon kereskednek a pénzpiacon, likvidek, és értékük bármikor pontosan meghatározható, abban az esetben vásárolhatók a befektetési alap portfoliójába, ha kibocsátásuk vagy kibocsátójuk a betét- és befektetővédelmi előírások hatálya alá tartozik, és > amelyeket vagy valamely tagállam állami központi, regionális vagy helyi testülete vagy központi bankja, vagy az Európai Központi Bank, az Európai Unió vagy az Európai Befektetési Bank, harmadik ország, vagy, amennyiben szövetségi államról van szó, a föderáció egyik tagtartománya, vagy olyan közjogi nemzetközi intézmény, amelynek legalább egy tagállam tagja, bocsátja ki vagy garantálja, vagy > amelyeket olyan vállalkozás bocsát ki, amelynek értékpapírjaira új kibocsátások kivételével az 1. pontban rögzített, szabályozott piacokon folyik kereskedés, vagy > amelyeket olyan intézmény bocsát ki vagy garantál, amely a közösségi jog kritériumainak megfelelő felügyelet alá van rendelve, vagy olyan intézmény bocsát ki vagy garantál, amelyre olyan, általa be is tartott felügyeleti rendelkezések vonatkoznak, amelyek a Pénzpiaci Felügyelet álláspontja szerint legalább olyan szigorúak, mint a közösségi jog előírásai, vagy > amelyeket más, a Pénzpiaci Felügyelet által engedélyezett kategóriába tartozó kibocsátók bocsátanak ki, feltéve, hogy az ezekbe az eszközökbe történő befektetésekre egyenértékű befektetővédelmi előírások vonatkoznak, és hogy a kibocsátó vagy legalább 10 millió euró saját tőkéjű vállalat, amely az éves beszámolóját a 78/660/EGK irányelv előírásai szerint készíti és teszi közzé, vagy olyan jogalany, amely egy vagy több tőzsdén jegyzett társaságot magában foglaló vállalatcsoporton belül a csoport finanszírozásáért felelős, vagy olyan jogalany, amelynek a kötelezettségek értékpapírokkal történő fedezését bank által nyújtott hitelkeret felhasználásával kell finanszíroznia. 3. Az alap vagyonának összesen legfeljebb 10 százaléka fektethető be olyan értékpapírokba és pénzpiaci eszközökbe, amelyek az 1. és 2. pontban írt feltételeknek nem felelnek meg. 17. Befektetési alapok befektetési jegyei 1. A 85/611/EGK irányelv rendelkezéseinek megfelelő befektetési alapokba (= nyitott végű befektetési alapok és befektetési vállalkozások) (ÁÉKBV), az alábbi 2. pontban írt befektetési alapokkal együtt legfeljebb az alap vagyonának 10 százaléka fektethető be, amennyiben ezek maguk sem fektetnek be 10 százaléknál nagyobb mértékben más befektetési alapokba. 27. oldal