QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Heti jelentés 7. hét Nemzetközi áttekintés Hazai helyzet 215. február 9-15. Nem szűnt a lelkesedés a globális részvénypiacon, sorra dőltek a tőzsdetörténeti rekordok. Moszkva RTS$ Prága PX Budapest BUX Sanghaj CI Rio Bovespa Nasdaq Nikkei 225 Párizs CAC Dow Jones IA Frankfurt DAX Mexikó BOLSA -,1% 4,5% 4,3% 4,2% 3,8% 3,1% 1,5% 1,5% 1,1% 1,1%,8%,3% % 1,% Az ukrajnai tűzszüneti megállapodás, a tovább erősödő olajár, illetve az Eurózóna gazdaságának vártnál jobb tavalyi teljesítménye emelte a részvényárakat. 2 2 2 112 2 24 1 93 1 848 London FTSE Hang Seng Varsó WIG S&P 5 és volatilitási index (NYSE) S&P 5 VIX 1 7 Az euró árfolyama (1,139 $) újabb,7%-kal erősödött a dollárral szemben. A brent olaj kurzusa szintén harmadik hete tart felfelé, ezúttal 1,5 dollárig emelkedett, ami,4%- os ugrást jelentett. Az arany árfolyama (1.229 $/uncia) gyakorlatilag nem változott. 3 25 2 1 11 Múlt heti mozgás + / - BTel 28,1% Opimus -4,3% OTP 11,5% Appeninn -1,8% FHB 7,4% Richter -,1% Rába 5,1% Plotinus 4,9% Az előző hetihez hasonló ugrást mutatott a Budapesti Értéktőzsde a napokban. A 18. pont fölé merészkedő BUX a prágai piachoz hasonló teljesítményt nyújtott, elsősorban az ukrán béketárgyalások hatására. A valamennyire is forgalommal bíró részvények majd mindegyike javult, a gyorsjelentését közzétevő Richter árnyalatnyit gyengült. Nagyot ugrott az OTP (és az FHB) a bankadó csökkentésének hírére. 2 2 2 112 2 24 1 93 1 848 S&P 5 és volatilitási index (NYSE) S&P 5 1 7 A napokban megtartott diszkontkincstárjegy aukciókon visszafogott érdeklődés mutatkozott. A másodlagos piacon gyakorlatilag nem változtak a hozamok az előző péntekhez képest, ám héten belül jelentős volt az ingadozás. Az euró-árfolyam péntekre 3,3 Ft-ra állt be (+,1%). A dollár 29 Ft-on (-,5%), a frank 288,5 Ft-on (-,3%) zárt. QUAESTOR befektetési alapok Aranytallér 3,9937 215.2.12 Borostyán 4 47,33 215.2.12 Deviza 1,38 215.2.12 Kurázsi 3,538 215.2.1 Q1 Ingatlanfejlesztő 1,391 215.2.12 Tallér 3,545 215.2.12 VIX 3 25 2 1 11 QUAESTOR Heti jelentés 215.február 1. 1
Nemzetközi részvénypiacok Dübörögtek a részvénypiacok a múlt héten is. Az Egyesült Államokban sosem látott magasságba jutott a Wall Street S&P 5 indexe, miközben az európai tőzsdék zászlóshajója, a DAX is új rekordokat döntött. Ugyan az Egyesült Államokban hathónapnyi kitartó emelkedést követően váratlan esést produkált a Michigan fogyasztói bizalmi index, valamint a kiskereskedelmi forgalom januári csökkenése is nagymértékű volt, a részvények kapósaknak bizonyultak. Érdekességként az Apple kapitalizációja átlépte a 74 Mrd (!) dollárt a napokban. A felfutásban három tényező játszott szerepet. Az olajár folytatódó emelkedése, az eredménnyel kecsegtető ukránorosz béketárgyalások, illetve a görög helyzet. A piacokra nagy hatással lévő gócok közül az első kettő igen pozitívnak minősült, a Sziriza győzelmét követő görög-uniós alkudozásban egyelőre nem történt elmozdulás egyik irányban sem. Meglepetést okozott viszont a IV. negyedéves összeurópai GDP növekedés, mely,9%-ot tett ki, ami meghaladta a várakozásokat. A gazdasági bővülés elsődleges motorja a vártnál jobban teljesítő Németország volt, ami a frankfurti börzén is éreztette hatását, a DAX alig egy hónappal a tízezres szint átlépést követően megérintette a 11. pontot is. rubelben számolt indikátor január óta emelkedik), a moszkvai piacon masszív 1%-os emelkedést regisztráltak, melyből a rubel javulása csak a felét magyarázta. Térségünk piacain a fizetésképtelenséggel küzdő Ukrajna kivételével - ennek eredményeként jelentős emelkedés volt megfigyelhető. Az amerikai kötvényhozamok tovább emelkedtek, az Eurózónában azonban máshogy mozogtak az állampapírok. A német hozamgörbe lefelé mozdult, miközben a periférián gyakorlatilag nem változtak a szintek. Tőzsdeindex Ország Idei változás ) Moszkva RTS$ Oroszország 23,2% Rijad Tadawul Szaúd-Arábia 2,% Buenos Aires Merval Argentína 1,9% Bangkok TI Thaiföld 1,% Manila PSEi Fülöp-szigetek 15,9% Budapest BUX Magyarország 11,9% Accra CI Ghána -4,9% Almaty KASE Kazahsztán -7,1% Nicosia CSE Ciprus -11,3% Lagos All Share Nigéria -24,5% Kijev EI Ukrajna -3,8% A minszki béketárgyalások kézzelfogható hozadéka a dollárban számolt orosz tőzsdeindex kitörése volt (a 5 Dow Jones 18 5 2, Nasdaq 5 4 17 7 1, 4 8 3 17 2 1,2 4 2 1 28,8 4 4 1 15 54,4 4 2 14 8 4 12 Nikkei 18 5 4, DJ Eurostoxx 3 3 1 17 7 3,2 3 18 8 17 2 2,4 3 3 4 1 28 1, 2 94 2 15 54,8 2 772 14 8 2 4 214.1.21 214.12.1 215.2.13 QUAESTOR Heti jelentés 215.február 1. 2
Magyar részvénypiac Richter 3.822 Ft (-,1%) A gyenge rubel rányomta a bélyegét a Richter eredményeire. A vállalat a IV. negyedévben közel 9 Mrd Ft-os árbevételt realizált, amely kismértékben alulmúlta az egy évvel korábbi értékével, de megugrotta a konszenzust. A forint euróval szembeni leértékelődése támogatta a bevétel emelkedését, de ezt kiütötte a rubel és a hrivnya forinttal szembeni jelentős leértékelődése. 214-ben 353,7 Mrd-os bevételre tett szert a Richter, amely közel megegyezetett a tavalyi értékkel. Az értékesítéshez és a marketing tevékenységhez kapcsolódó kiadások, valamint az orosz és az ukrán forgalom szignifikánsan csökkent, így az üzemi eredmény a negyedik negyedévben megháromszorozódott, az egész évet tekintve 15%-kal esett vissza az EBIT. Ugyanakkor a külföldi devizában elszámolt vevőállomány és pénzeszközök átértékelődése a rubel jelentős értékvesztése miatt több mint 4 Mrd Ft-os veszteséget okozott. A nettó eredmény az éves működést tekintve is közel a felére esett, 24, Mrd Ft-nyi profitot jelentett a cég. Az egy részvényre jutó nettó profit 214- ben 23 Ft-ról 132 Ft-ra zsugorodott. A Richter vezérigazgatója szerint a rubel leértékelődés olyan mértékű volt, mivel senki nem számolt. A társaság 215-re vonatkozó bevételi előrejelzését 7-8%-kal csökkentette, elsősorban Ukrajna miatt. A Goldman Sachs 3.23 Ft-ról 2.758 Ft-ra csökkentette Richter célárát, eladási ajánlás mellett. A Jefferies alulsúlyozást javasolt, a célárfolyam 3.1 Ft-ról 3.23 Ftra emelkedett. A HSBC ajánlása semleges, céláruk 4.1 Ft (előző: 4.233 Ft). OTP 4.37 Ft (+11,5%) A magyar állam és az EBRD is 15%-os részesedést szerez az Erste Bank Hungary-ben. Az Erste 55 millió eurós, hároméves hitelprogramot indít Magyarországon. A miniszterelnök bejelentette, hogy 21-ban Mrd Ft-tal csökkenhet a jelenlegi 144 Mrd Ft-os bankadó. A kormány szándéknyilatkozata szerint a jelenleg meglévő többségi részesedéseit három éven belül magánkézbe adja. A bankadó alapját a bankok 29-es mérlegéről a 214. végi mérlegére helyezik át, kulcsát pedig a jelenlegi,53%-ról 21 elejétől,31%-ra, 217-től pedig,21%-ra csökkentik. A jelzáloghitelek forintosításáról szóló jogszabályt úgy hajtja végre a kormány, hogy elkerüli az árfolyamkockázatok további bankokra hárítását. A Moody s szerint a lépések javítani fogják a bankok profitabilitását, eszközminőségét és tőkehelyzetét, valamint a befektetők bankrendszerbe vetett bizalmát is erősítik. A Concorde 4.1 Ft-ról 4.7 Ft-ra emelte OTP célárfolyamát, a Barclays-nál 4.1. Ft-ról 4.9 Ft-ig javult a célár, mindkét elemző felülsúlyozást javasolt. MOL 11.9 Ft (+1,4%) A Raiffeisen közel 2. Ft-tal csökkentett 12. Ft-os célárfolyam mellett tartásra ajánlotta a MOL papírját. MTelekom 372 Ft (+2,2%) 15 MTelekom árfolyam 4,8 MOL árfolyam 13 12 38, 12 35 9 3,5 11 7 34,3 11 5 3 32,2 1 4 3 9 75 7,5 OTP árfolyam 4 5 Richter árfolyam 4 2, 4 275 2,4 3 99 4,5 4 5 1,8 3 78 3 825 1,2 3 57 1,5 3, 3 3 3 375 3 15 QUAESTOR Heti jelentés 215.február 1. 3
Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac A IV. negyedévben a bruttó hazai termék szezonálisan és munkanap-hatással kiigazítva,9%-kal haladta meg az előző negyedévi szintet. Éves szinten 3,3% volt a negyedéves növekedés mértéke naptár-hatással igazítva, miközben az elemzői konszenzus a III. negyedévi 3,2%-ról 2,8%-ra történő lassulást jelzett előre. Tavaly az év egészében az átlagos GDP bővülés 3,5%-ot tett ki. Januárban a várt 1,1% helyett 1,4%-kal volt alacsonyabb a fogyasztói árszínvonal, mint egy évvel korábban, a decemberi -,9%-ot követően. Havi szinten,2%-kal csökkentek az árak. A maginflációs mutató,8%-ról,7%- ra csökkent. A negyedéves évesített maginflációs mutató alig,1%-os emelkedést mutatott. Az MNB januári kamat-meghatározó ülésének jegyzőkönyve szerint az előző kamatdöntés óta eltelt időszakban a beérkezett adatok alapján rövid távon a decemberi Inflációs jelentés lazább monetáris politika felé mutató kockázati pályáinak irányába történt elmozdulás. A tanácstagok egyetértettek abban, hogy a jelenlegi monetáris kondíciók fenntartása mellett, a külső dezinflációs folyamatok ellenére még nem jelentkeztek másodkörös hatások, így az infláció a céllal összhangban alakulhat. A tanácstagok egyetértettek abban, hogy az alapkamat megváltoztatásának lehetőségéről a középtávú inflációs és reálgazdasági kilátások átfogó értékelését követően, a márciusi Inflációs jelentés alapján érdemes döntést hozni. Decemberben a külkereskedelmi mérleg többlete 322 M euró volt, ami 97 M euróval haladta meg a bázisidőszaki értéket. 214 egészében a kivitel euróban számított értéke 3,9%-kal, a behozatalé pedig 4,3%-kal emelkedett. A külkereskedelmi mérleg többlete,5 Mrd euró volt, (5 M euróval kisebb, mint 213-ban). Aukció DKJ DKJ Típusa 3 hó 12 hó Aukció ideje 215.2.1 215.2.12 Meghirdetett mennyiség 5 Mrd Ft 4 Mrd Ft Beérkezett mennyiség 84 Mrd Ft 74 Mrd Ft Kibocsátott mennyiség 5 Mrd Ft 4 Mrd Ft Maximális hozam 1,8% 1,7% Átlaghozam 1,7% 1,7% Átlaghozam eltérése az előző aukcióhoz képest változatlan +4 bázispont 1,3 Keresztárfolyamok 33 MAX 5 MAX Composite és a jegybanki alapkamat MAX C MNB 4, 1,2 32 31 MNB Alapkamat 3,5 1,22 31 11 1,18 3 592 1,14 EUR/USD EUR/HUF 29 572 2,5 1,11 281 214.1.2 214.12.17 215.2.13 553 2, 214.2.18 214.8.18 215.2.13 Olaj 1 Olaj- és aranyár Arany 1 4,% 3,5% február 13. február. Hozamgörbe változásai 89 1 424 % január 13. 78 1 248 2,5% 7 1 72 2,% 5 Brent (USD / hordó) Arany (USD / uncia) 89 1,5% 45 72 214.1.1 214.12.1 215.2.13 1,% 3 hó hó 12 hó 3 év 5 év 1 év 15 év QUAESTOR Heti jelentés 215.február 1. 4
MAKROTÁBLA Dátum Idő Ország Adat Időszak Adat típusa Várakozás Előző adat febr. 1. USA Kereskedési szünnap febr. 17. Magyar CIG Gyorsjelentés febr. 17. 1:3 Brit Fogyasztói árindex Január Éves változás,4%,5% febr. 17. 11: Német ZEW Konjunktúraindex Február Havi adat 3 22,4 febr. 17. 14:3 USA Empire BMI Február Havi adat 8,5 9,95 febr. 17. 22: USA Nemzetközi tőkebeáramlás December Havi adat n/a 33,5 Mrd $ febr. 18. Magyar Pannergy, Rába Gyorsjelentés febr. 18. 1:3 Brit Munkanélküliségi ráta December Havi adat 5,8% 5,8% febr. 18. 14:3 USA Termelői árindex Január Havi változás -,4% -,2% febr. 18. 14:3 USA Termelői árindex - mag Január Havi változás,1%,3% febr. 18. 14:3 USA Új házépítések Január Havi adat * 1,7 M 1,89 M febr. 18. 15:15 USA Ipari termelés Január Havi változás,3% -,1% febr. 18. 15:15 USA Kapacitás-kihasználtság Január Havi változás 79,9% 79,7% febr. 18. 2: USA FED jegyzőkönyv febr. 19. 8:45 Francia Fogyasztói árindex December Éves változás -,3%,1% febr. 19. 14:3 USA Segélyre jelentkező új állástalanok 7. hét Heti adat 29 e 34 e febr. 19. 1: EU Fogyasztói bizalmi index Február Havi adat -7,5-8,5 febr. 19. 1: USA Philadelphia FED Február Havi adat 9,,3 febr. 19. 1: USA Konjunktúraindex Január Havi változás,3%,5% febr. 2. 8:45 Francia Beszerzési menedzserindex Február Havi adat 49,8 49,3 febr. 2. 9: Magyar Bruttó keresetek November Éves változás n/a % febr. 2. 9:3 Német Beszerzési menedzserindex Február Havi adat 51,5 5,9 febr. 2. 1: EU Beszerzési menedzserindex Február Havi adat 5 52, febr. 2. 1:3 Brit Kiskereskedelmi forgalom (-autók) Január Éves változás 5,9% 4,2% febr. 23. Orosz Kereskedési szünnap febr. 23. 1: Német IFO gazdasági klíma index Február Havi adat n/a 1,7 febr. 23. 1: USA Használt ingatlan értékesítés Január Havi adat * 4,98 M 5,4 M febr. 1. USA Kereskedési szünnap febr. 17. Magyar CIG Gyorsjelentés febr. 17. 1:3 Brit Fogyasztói árindex Január Éves változás,4%,5% febr. 17. 11: Német ZEW Konjunktúraindex Február Havi adat 3 22,4 * évesített adat Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB A BUX tagok idei teljesítménye A BUX tagok féléves teljesítménye A BUX tagok éves teljesítménye Synergon 25,2% TVK 14,7% ANY Nyomda 24,5% Rába 15,4% OTP 12,% TVK 22,1% OTP 14,7% ANY Nyomda 1,7% MTelekom 18,1% TVK 11,8% Danubius,3% OTP 4,5% FHB 11,2% FHB 5,7% BUX,3% MTelekom 1,1% Pannergy 5,7% Danubius -2,% BUX 8,7% BUX 3,8% Richter -4,5% Richter 8,1% MOL 1,7% FHB -,9% Pannergy 7,4% Richter -1,% Rába -7,3% Danubius 5,9% Rába -3,2% Pannergy -8,5% MOL 3,1% Appeninn -14,8% MOL -12,% ANY Nyomda % Synergon -17,3% Appeninn -2,5% Appeninn -4,% CIG -23,3% CIG -32,% CIG -7,% BTel -92,1% Synergon -43,7% QUAESTOR Heti jelentés 215.február 1. 5