Vonnák Balázs: Növekedési Hitelprogram: kritikák és tények

Hasonló dokumentumok
Az MNB Növekedési Hitel Programja (NHP)

Az MNB eszköztárának szerepe a külgazdaság fejlesztésében

Banai Ádám Pulai György Hiányoznak a hosszú, fix kamatozású kkv-hitelek

Növekedési Hitelprogram agrárvállalkozóknak

Nagy Tamás Oláh Zsolt Fordult a kocka a vállalati hitelezésben

Fábián Gergely Pulai György A Növekedési Hitelprogram reálgazdasági hatásainak áttekintése

Mi indokolja az NHP+ elindítását?

Aktuális kihívások a monetáris politikában

Új szelek a monetáris politikában - mi változott a válság óta?

Komlóssy Laura- Vadkerti Árpád: Az újraindított kamatcsökkentési ciklus makrogazdasági hatásai

A Növekedési Hitelprogram tanulságai és lehetőségei

Monetáris politika mozgástere az árstabilitás elérése után

Elindul az NHP+: okok és célok

SZÉCHENYI ISTVÁN EGYETEM. 12. lecke. kamatot a jegybank? A központi bank feladatai és szerepe a gazdaságban. A monetáris politika. hatásmechanizmusa.

Pénzügyi stabilitási jelentés november

Gerlaki Bence Sisak Balázs: Megtakarításokban már a régió élmezőnyéhez tartozunk

A magyar pénzügyi szektor kihívásai

HITELEZÉSI FOLYAMATOK, AUGUSZTUS

Hitelezési folyamatok alacsony kamatkörnyezetben

Virág Barnabás: Tudomány és művészet - stabilan alacsony kamatokkal az inflációs cél eléréséért

Inflációs és növekedési kilátások: Az MNB aktuális előrejelzései Hamecz István

Csermely Ágnes. MKT Vándorgyűlés Szeptember 27.

Gyöngyösi Győző: Hitelkínálat és munkaerőpiac

Baksay Gergely A Költségvetési Tanács szerepe és a évi költségvetés

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS NOVEMBER 20-I ÜLÉSÉRŐL

A monetáris politika megújítása

Berta Dávid Kicsák Gergely: A évi alacsony államháztartási hiányhoz a jegybank programjai is hozzájárulnak

Virág Barnabás: Tartósan beköszönthet a negatív reálkamatok kora

SZAKMAI CIKK A BEN VÉGREHAJTOTT FŐBB JEGYBANKI PROGRAMOK KÖLTSÉGVETÉSI HATÁSAI

Makroökonómia. 9. szeminárium

Az NHP harmadik szakasza deviza pillérének háttere

Banai Ádám Fábián Gergely Nagy Tamás. Van még tér a széleskörű, egészséges szerkezetű hitelezésre

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS FEBRUÁR 27-I ÜLÉSÉRŐL

A hitelezés közös érdek Hegedüs Éva Alelnök-vezérigazgató A Magyar Bankszövetség Elnökségi tagja

A költségvetési folyamatok néhány aktuális kérdése

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS FEBRUÁR 26-I ÜLÉSÉRŐL

Hoffmann Mihály Kolozsi Pál Péter. Eszköztárának átalakításával felkészült a jegybank a monetáris politika óvatos és fokozatos normalizációjára

SAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól I. negyedév

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása

Banai Ádám Vágó Nikolett: Hitelfelvételi döntéseink mozgatórugói

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS SZEPTEMBER 18-I ÜLÉSÉRŐL

BANKI HITELEZÉS TATAY TIBOR 1

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS FEBRUÁR 28-I ÜLÉSÉRŐL

2013. tavaszi előrejelzés: Az EU gazdasága lassú kilábalás az elhúzódó recesszióból

Dancsik Bálint Felcser Dániel Kollarik András: Fix vagy változó? Egy fontos szempont a lakossági hitelkamatoknál

Baksay Gergely - Benkő Dávid Kicsák Gergely. Magas maradhat a finanszírozási igény az uniós források elmaradása miatt

MAGYARORSZÁG GAZDASÁGI HELYZETE A

Koncentráció és globalizáció a pénzügyi piacok szereplőinek szemszögéből Kerekasztal beszélgetés

Berta Dávid Kicsák Gergely AZ MNB KÖLTSÉGVETÉSI HOZZÁJÁRULÁSA A KÖZÖTTI IDŐSZAKBAN

Lamanda Gabriella április 21.

Téli előrejelzés re: lassanként leküzdjük az ellenszelet

A Növekedési Hitelprogram hatása a kkv szektor beruházási aktivitására Az MKIK GVI KKV Körkép című kutatási programjának eredményeiből

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS OKTÓBER 16-I ÜLÉSÉRŐL

Csortos Orsolya Sisak Balázs: Nem is gondolnád, milyen sokat tesznek félre a magyarok 1. rész

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS JÚLIUS 24-I ÜLÉSÉRŐL

Balatoni András Rippel Géza Magaslati levegőn avagy honnan érkeztek a magyar gazdaság növekedési tartalékai

Válságkezelés Magyarországon

Bálint Máté Krakovsky Stefan Szebeny Miklós A múlt árnyai a hazai lakáshitel felárakban? Az elmúlt időszakban ugyan csökkent a magyarországi

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS MÁRCIUS 27-I ÜLÉSÉRŐL

1. táblázat: A hitelintézetek nemteljesítő kitettségei (bruttó értéken)

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS MÁRCIUS 22-I ÜLÉSÉRŐL

Az MNB költségvetési előrejelzésének bemutatása

MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR. Vállalkozás beszámoló elemzése hitelkérelem elbírálása esetén az MKB Bank Zrt.-nél

Szoboszlai Mihály: Lendületben a hazai lakossági fogyasztás: új motort kap a magyar gazdaság

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS AUGUSZTUS 21-I ÜLÉSÉRŐL

Őszi előrejelzés ra: holtponton a növekedés

Plajner Ádám Rippel Géza: Kétszer ad, aki jókor ad A Növekedési Hitelprogram szerepe a mezőgazdaság finanszírozásában

KOVÁCS ÁRPÁD EGYETEMI TANÁR, SZEGEDI TUDOMÁNYEGYETEM KÖLTSÉGVETÉSI TANÁCS ELNÖK MAGYAR KÖZGAZDASÁGI TÁRSASÁG ELNÖK GAZDASÁG ÉS KÖLTSÉGVETÉS

A Piaci Hitelprogram (PHP) alapösszefüggései és eszközei

A monetáris politika szerepe a gazdaságfejlesztésben

A régión belül Magyarországon a legmagasabb a lakáscélú háztartási hitelek kamatfelára

Hitelezési folyamatok május

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról I. negyedév

A lakáspiac alakulása

Nagy Márton Palotai Dániel: Az MNB eszközeinek megújításával tovább csökkenti az ország sérülékenységét

SAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól II. negyedév

A Növekedési Hitelprogram első szakaszának igénybevétele

Recesszió Magyarországon

RÖVIDÍTETT JEGYZŐKÖNYV A MONETÁRIS TANÁCS JANUÁR 30-I ÜLÉSÉRŐL

KILÁBALÁS -NÖVEKEDÉS szeptember VARGA MIHÁLY

A Magyar Nemzeti Bank önfinanszírozási programja április március

BEFEKTETÉSEK ÉS A KÖLTSÉGVETÉS

Bankismeretek 4. Lamanda Gabriella

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról III. negyedév

Ajánlás A TANÁCS HATÁROZATA. az Egyesült Királyságban túlzott hiány fennállásáról szóló 2008/713/EK határozat hatályon kívül helyezéséről

SAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól IV. negyedév

II. Microhitel Symposium Támogatott finanszírozási lehetőségek Fókuszban a legkisebbek


Terméktájékoztató 1. A NÖVEKEDÉSI HITELPROGRAM TARTALMI ELEMEI ÉS ÜZLETI PARAMÉTEREI

Bővül a jegybanki eszköztár. MARK Zrt., a nemteljesítő ingatlanhitelek megoldása. dr. Kandrács Csaba elnök-vezérigazgató 53. Közgazdász-vándorgyűlés

Gazdasági és államháztartási folyamatok

Kicsák Gergely: Az EU-hitel utolsó részletének törlesztése egyszerre csökkentette az ország sérülékenységét és az adósságfinanszírozás költségét

SAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól III. negyedév

SAJTÓKÖZLEMÉNY. Az államháztartás és a háztartások pénzügyi számláinak előzetes adatairól I. negyedév

Karvalits Ferenc. Vállalkozások hitelezése - jegybanki szemmel. Finanszírozás kockázatkezelés csaláskutatás Nyugat-magyarországi Egyetem, Sopron

Bankrendszer I. Magyar Nemzeti Bank jogállása, alapvető feladatai Monetáris politika

A NÖVEKEDÉSI HITELPROGRAM EREDMÉNYEI

Banai Ádám, Hosszú Zsuzsanna, Körmendi Gyöngyi, Mérő Bence: A kamatcsökkentés hatása a banki jövedelmezőségre*

Dancsik Bálint Winkler Sándor Lakáspiaci (túl)élénkülés: aggódjanak-e a bankok?

Terméktájékoztató 1. a Növekedési Hitelprogram Plusz keretében folyósított refinanszírozási hitelek igénybevételének módjáról és feltételeiről 2

Átírás:

Vonnák Balázs: Növekedési Hitelprogram: kritikák és tények A Növekedési Hitelprogramban eddig a GDP közel 5 százalékát kitevő hitel jutott el kis- és közepes vállalkozásokhoz. Ezzel a Magyar Nemzeti Banké a legnagyobb méretű a nemzetközi jegybanki hitelösztönző programok között, megelőzve még a többé-kevésbé mintának tekinthető angol Funding for Lending Scheme -et is. Az elmúlt időszakban arra vonatkozóan is több becslés, elemzés született, hogy a program mennyire volt sikeres a nevében foglalt végső, növekedési célját illetően. Az eredmények visszaigazolják a kezdeti várakozásokat: a program eddigi GDP-hatása elérhette az 1 százalékot is. A program indokoltságát és hatásosságát indulásakor sokan megkérdőjelezték. Számos kritika fogalmazódott meg arra vonatkozóan, hogy lesz-e egyáltalán érdeklődés a bankok és a vállalkozások részéről, és ha igen, lesz-e hatása a hitelezési folyamatokra. Az elmúlt közel két évben elegendő idő telt el és elég evidencia gyűlt össze ahhoz, hogy megítéljük, vajon a programot elindulása óta övező kritikák mennyire tekinthetők még mindig megalapozottnak, vannak-e esetleg olyanok, amelyekre az élet egyértelműen rácáfolt, vagy pont fordítva, beigazolódtak-e esetleg korábbi félelmek? A következőkben áttekintjük az elmúlt másfél évben a programmal kapcsolatban leggyakrabban megfogalmazott aggályokat, kockázatokat. A cikkben törekszünk arra, hogy a kritikai felvetéseket ahol lehet - tényekkel ütköztessük, és konklúziót fogalmazzunk meg arra vonatkozóan, vajon releváns-e még az idézett aggodalom. Az elemzésben nem térünk ki sem azokra a szezonális megnyilvánulásokra, amelyek a többnyire az év elején jellemző alacsonyabb igénybevételi számok után rendszeresen megkongatják a vészharangot, sem pedig a közgazdasági logikát nélkülöző szkeptikus észrevételekre. Hat, gyakran visszatérő, és elméleti relevanciával rendelkező kritikát vizsgálunk meg az NHP eddigi eredményeinek fényében, melyeket három téma köré csoportosítunk: (1) a hatásosság, eredményesség; (2) az MNB-nél keletkező költségek; (3) esetleges pénzügyi stabilitási kockázatok. A program hatásossága Kritika #1: A program hatástalan lesz, mert csak azok fognak növekedési hitelt kapni/felvenni, akik amúgy is vettek volna fel, de így most kedvezőbb kondíciók mellett valósul meg az ügylet. Másképp megfogalmazva: a program csak azt fogja elérni, hogy a leghitelképesebb kkv-k előbb-utóbb NHP-ra cserélik hiteleiket, vagyis egyfajta transzfert kapnak az MNB-től. A kritika azon az implicit feltételezésen alapul, hogy az NHP kedvezményes kondíciói a hitelezési hajlandóságot és a hitelfelvételi kedvet érdemben nem képesek befolyásolni. Vagyis azt, hogy a bankok hitelezési hajlandósága, kockázatvállalása független attól, hogy a potenciális adós törlesztési terhe hogyan alakul a jövőben, ami függ a kamat nagyságától, a kamatkockázattól, és az esetleges árfolyamkockázattól. Ez a hipotézis azt is vélelmezi, hogy a kedvezőbb kondíciók mellett elérhető hitel a hitelkeresletet sem élénkíti. Tekintve, hogy az NHP hosszú lejárató, fix, alacsony kamatozású hitelt kínál a magasabb kamatú, többnyire változó kamatozású és rövidebb lejáratú piaci hitelek helyett, a megfogalmazott kritika már a priori sem tekinthető kellően megalapozottnak, ugyanis extrém módon kamatérzéketlen hitelkeresletet, és a valós ügyfélkockázat felmérésére teljesen alkalmatlan, vagy azt irracionális módon hanyagoló bankokat feltételez.

28 I. I 29 I. I 21 I. I 211 I. I 212 I. I 213 I. I 214 I. I A posteriori azonban még inkább egyértelmű, hogy a fentebb megfogalmazott aggály alaptalannak bizonyult. Amennyiben az NHP pusztán a piaci hitelezést váltaná fel, az összevont (NHP-s és NHP-n kívüli hitelezést egyaránt magában foglaló) volumenadatokban nem kellene semmilyen változást látnunk, csak a hitelállomány összetételében. Ezzel szemben minden volumen-típusú statisztika arra utal, hogy trendtörés következett be a vállalati, és ezen belül a kkv-hitelezési folyamatokban. Míg korábban évente 4-6 százalékkal zsugorodott az állomány, 213 harmadik negyedéve óta gyakorlatilag stagnál, ami döntően az NHP hatásának köszönhető. Több vállalati felmérés is arról tanúskodik, hogy a hitelezés élénkülése jelentős része a keresleti oldalról jelentkezik: a hitelprogramban résztvevő vállalatok jelentős része piaci alapon nem, vagy csak kisebb összegben vett volna fel hitelt. A teljes vállalati és a kkv-szektor hitelállományának növekedési üteme 25 % % 25 2 2 15 15 1 1 5 5-5 -5-1 -1 Vállalati szektor KKV szektor Mindazonáltal fontos hangsúlyozni, hogy az NHP célja egy átmeneti időszakban stimulálni a hitelezést, nem pedig végérvényesen felváltani, helyettesíteni a piacot. A pénzügyi közvetítőrendszer problémáinak (devizahitel-portfólió, nem teljesítő hitelek, jövedelmezőségi problémák) megoldásával közép távon a piaci alapon történő hitelezés élénkülhet, a gazdasági növekedéssel konzisztens pályára állhat, így az NHP folytatására már nem lesz szükség. Kritika #2: A 2,5 százalékban meghatározott maximális kamat olyan kis mértékű marzsot enged meg a bank számára, hogy a kkv-k nagy része kockázatosságuk miatt nem jut NHP-hitelhez. Ez a kritika is inkább a program korábbi szakaszaiban merült fel, ugyanis a tények azóta azt mutatják, hogy van elegendő jó minőségű kkv, megfelelő megtérüléssel kecsegtető beruházási lehetőség. Az NHP-ban eddig 2 kis- és középvállalkozás jutott növekedési hitelhez több mint 13 milliárd forint értékben, ami azt jelenti, hogy a kkv-hitelállomány majdnem egyharmada NHP-hitel. Mindazonáltal a 2,5 százalékos kamatmaximum ténylegesen szűri a meghitelezhető vállalatok körét. Az NHP+ elindítását pontosan az indokolta, hogy a jegybankkal történő kockázatmegosztáson keresztül bővüljön a hitelprogramban részesülő vállalatok köre. 2/5

Költségek, interferencia a monetáris politikával Kritika #3: Az NHP túl költséges. Való igaz, hogy a jegybanki eredményt terheli az eszköz és forrásoldali tételek közötti kamatveszteség NHP miatt végbemenő emelkedése, azonban az MNB monetáris politikáját alapvetően nem eredmény-, hanem sokkal inkább makrogazdasági célok vezérlik, ezen belül elsősorban az inflációs cél elérése, illetve annak veszélyeztetése nélkül a fenntartható gazdasági növekedés támogatása. A hitelprogram elindítását is makrogazdasági célok motiválták: a hitelpiaci zavarok enyhítése és ezáltal az elsődleges cél veszélyeztetése nélkül a fenntartható gazdasági növekedés erősítése. Ezt egy célzott monetáris politikai lazítással, nevezetesen a kkv-hitelkamatok csökkentése által kívánja az MNB elérni, ami egyúttal a monetáris transzmisszió erősítését is jelenti, ugyanis ebben a szegmensben a jegybanki kamatcsökkentések hitelezést élénkítő hatása a bankok túlzott kockázatkerülése miatt kevésbé tudott érvényesülni. A monetáris politikai lépéseknek általában van hatásuk a jegybanki eredményre, azonban a független jegybankok monetáris politikáját ez nem befolyásolja. A Növekedési Hitelprogram jegybanki szinten felmerülő költségét félrevezető elszigetelten kezelni. A konszolidált államháztartás szintjén már pozitív a mérleg, ugyanis a hitelprogram gazdaságélénkítő hatása többletbevételt jelent a költségvetésnek, és ez a becsült GDP-hatás alapján meghaladja a program költségét. Ráadásul pozitív reálgazdasági hatásai (munkahelyteremtés, jövedelembővülés, stb.) növelik a társadalmi jólétet, aminek csak egy része csapódik le fiskális bevétel formájában. Vagyis a hasznok vélhetően messze túlszárnyalják a költségeket, az NHP a társadalom számára egy pozitív nettó jelenértékű program. Kritika #4: A fix, -kamatú NHP-kitettséggel szemben a forrásoldalon alapkamatot fizet a jegybank a növekvő sterilizációs állományra, így növekszik a jegybank kamatkockázata, ami a jövőben befolyásolni fogja a monetáris politikát, és szükség esetén nem lesz hajlandó kamatot emelni a Monetáris Tanács. A Monetáris Tanács monetáris politikájának elsődleges célja az árstabilitás fenntartása, és amennyiben az biztosított (vagy éppen az árstabilitási cél elérése teszi szükségessé), úgy a gazdasági növekedés és a pénzügyi rendszer stabilitásának támogatása. A Monetáris Tanácsnak eredménycélja nincsen. A monetáris politika szükségszerűen eredményez a konszolidált államháztartás szintjén költségeket vagy bevételeket, amire azonban a jegybank csak abban az esetben lehet tekintettel, ha fő céljainak elérése biztosított. Ebből az következik, hogy ha a jövőben kamatemelésre lesz szükség az árstabilitás fenntartásához, az NHP költségének szempontja hátrasorolódik a döntéshozatalban. A jelenlegi inflációs kilátások alapján a következő 1-2 évben inkább kamatcsökkentésre, mint emelésre lehet szükség, ugyanis az alapfolyamatok tartósan alacsony inflációs környezetről tanúskodnak. Amennyiben azonban az NHP hitelek futamideje alatt kamatemelésre lesz szükség, figyelembe kell venni azt a már említett - tényt is, hogy a költségeket a konszolidált államháztartás szintjén ellensúlyozzák, sőt, meghaladják a fiskális többletbevételek. A pozitív egyenleg ráadásul nem függ az alapkamat szintjétől, ugyanis bár a költségek lineárisan emelkednek az alapkamat mértékével, hasonló igaz a reálgazdasági hatásokra és ezen keresztül a költségvetési bevételekre is: minél nagyobb a különbség a piaci kamatok és az NHP-hitelek kamata között, annál nagyobb az NHP élénkítő, vagy egy esetleges gazdasági visszaesést tompító hatása. 3/5

27 28 29 21 211 212 213 214 Pénzügyi stabilitási kockázatok Kritika #5: A bankok, különösen a kisebbek felelőtlenül fognak hitelezni, ami végül a hitelek többségének bedőléséhez, hatalmas hitelezési veszteségekhez fog vezetni. Az NHP olyan mértékű versenyt, a kockázatvállalás olyan mértékű erősödését eredményezi, hogy a bankok nem mérik fel kellőképpen a kockázatokat, és számos olyan kkv-t is meghiteleznek, amely igazából nem rendelkezik megfelelő fedezettel, túl kockázatos beruházást indítanak, vagy egyéb okból nem lesznek képesek a hitelt visszafizetni. Annak megítéléséhez, hogy ez a kockázat mennyire lehet releváns az NHP-val kapcsolatban, érdemes felidézni, hogy a program elindításakor mi jellemezte a vállalati hitelezést Magyarországon. A válság első éveiben (sőt, már 27-ben) a hazai bankok a hitelkondíciók jelentős szigorítását jelentették az MNB által negyedévente végzett, és publikált hitelezési felmérésben. Azóta csak 213-ban és 214 utolsó negyedévében számoltak be a standardok enyhítéséről, azonban ezek mértéke eltörpül a korábban végrehajtott szigorítások mellett. Ezen felül számos modellbecslés, valamint az anekdotikus információk is arra utalnak, hogy a hitelkínálat a válságban beszűkült, a bankok rendkívül óvatossá váltak, és csak a legkevésbé kockázatos, megfelelő mennyiségű és minőségű fedezettel rendelkező vállalatok jutnak banki hitelhez. A vállalati hitelezési feltételek alakulása a hitelezési felmérés alapján 1 8 6 4 2-2 -4-6 SZIGORÍTÁS ENYHÍTÉS -8-1 A hitelprogram tehát egy olyan közegben indult el, amelyben a bankrendszer túlzott kockázatkerülése a gazdasági kilábalás fékjévé vált. Valójában ez volt az elindítás fő motivációja. A számunkra releváns kérdés ezért úgy fogalmazható meg, hogy van-e olyan ösztönző az NHP-ban, ami átlendíti a bankokat a túlzott óvatosságból a felelőtlen hitelezés oldalára? A legfontosabb észrevétel ezzel kapcsolatban, hogy a hitelprogramban a bankrendszer közvetítő szerepe megmarad, vagyis a hitelallokációt, a kockázatok felmérését és nyomon követését továbbra is azok a hitelintézetek végzik, amelyeket az elmúlt években a nagyfokú óvatosság jellemzett. Bár a piaci alatti kamatszint, ami a futamidő alatt rögzített, jelentősen javítja a vállalkozások pénzügyi pozícióját, ez a hitelkockázatot csökkenti, nem pedig a bankok kockázatvállalási hajlandóságát. A hitelintézetek magas aktivitását a hitelprogramban ezért alapvetően nem a túlzott kockázatvállalás, hanem sokkal inkább a kockázatok mérséklődése magyarázza. 4/5

A tények is azt mutatják, hogy a bankok kockázatkerülése noha ez bizonyos mértékig kívánatos lenne nem csökkent érdemben. A már említett hitelezési felmérés mellett az NHP-n kívüli hitelezési folyamatokban sem látunk érdemi trendfordulót, a piaci alapú hitelezés továbbra is visszafogott, a nettó kiáramlás negatív, a futamidők rövidek, a hitelszerődések kondíciói továbbra is a bankok által vállalt kockázatok minimalizálását szolgálják. Kritika #6: A jegybank a legkockázatosabb kkv-k hitelezésére sarkallja a bankrendszert az NHP+-szal. A korábban elmondottaknak megfelelően az NHP+ célja valóban az, hogy a bankok kockázatvállalását erősítse, ugyanis ez szükséges ahhoz, hogy a vállalati hitelállomány egy, a gazdasági növekedéssel összhangban bővülő pályára álljon. Az NHP+ azonban hasonlóan az NHP-hoz önmagában nem képes a hitelintézetek kockázati attitűdjét megváltoztatni, ehelyett az történik, hogy az MNB a kockázatok egy részét átvállalja, és így juthatnak kockázatosabb kkv-k is növekedési hitelhez. Fontos leszögezni, hogy a 2,5 százalékos maximális kamatszint továbbra is korlátot jelent a kockázatvállalás terén, azonban a veszteségmegosztás ezt a korlátot kijjebb tolja, így azokat a közepes kockázatot jelentő (2-4 százalékos éves kockázati költségű) vállalkozásokat is meg tudják a bankok az NHP+ segítségével hitelezni, akik számára az NHP eddig nem volt elérhető. Az ennél számottevően magasabb kockázatú vállalkozások hitelezésére vélhetően továbbra is csak piaci alapon, magasabb felár mellett lesz lehetőség. Szerkesztett formában megjelent az Index.hu oldalon 215. március 13-án. 5/5