Heti jelentés 11. hét

QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Heti jelentés 11. hét Nemzetközi áttekintés Hazai helyzet 215. március 9-15. Az eltérő kamatpályák nyomán jelentős elmozdulást mutató dollár-euró keresztárfolyam választotta szét az európai és amerikai részvénypiacokat. Sanghaj CI Frankfurt DAX Budapest BUX Mexikó BOLSA Moszkva RTS$ -7,7% A tengerentúlon két héttel korábbi csúcsánál 3%-kal állt lejjebb az S&P 5, miközben az európai tőzsdeindexek újabb csúcsokat döntöttek. 2 2 2 112 2 24 1 93 1 848 Nikkei 225 Párizs CAC Prága PX Dow Jones IA Nasdaq Varsó WIG Hang Seng London FTSE Rio Bovespa -2,5% -2,8% -,1% -,% -1,1% -1,2% -1,4% S&P 5 és volatilitási index (NYSE) S&P 5 VIX 2,1% 1,7% 1,5%,9% 4,1% 3,% 1 7 214.11.18 215.1.15 215.3.13 Az euró árfolyama folytatta mélyrepülését (1,5 $; -3,2%), utoljára 23 elején állt ilyen szinten. A brent olaj kurzusa tovább zuhant (54,7 $ / hordó; -8,7%), míg az arany árfolyama (1.158, $/uncia),7%-kal gyengült. 3 25 2 1 11 Múlt heti mozgás + / - OTP 7,8% Opimus -13,3% ANY 3,5% BTel -5,2% GS Park 3,4% CIG -3,7% Synergon 2,% MTelekom -3,3% PannErgy,7% Danubius -1,8% Megugró aktivitás mellett 2%-ot meghaladó mértékben emelkedett a BÉT indexe. A napi átlagforgalom meghaladta a 11 Mrd Ft-ot. Az OTP kurzusát az előző héten publikált gyorsjelentés mellett a pénzügyi szférát érintő botrányok is emelhették, az ANY remek negyedéves eredményt jelentett be. Az MTelekom lepattant a 4 Ft-os vonalról. 35 28 21 14 7 BUX 19 18 24 17 48 1 72 15 9 15 2 214.11.13. 215.1.13. 215.3.13. A napokban megtartott diszkont kincstárjegy aukciókon igen visszafogott érdeklődés mutatkozott. A másodlagos állampapírpiacon megállt a hozamesés, sőt az európai trenddel szemben 25-45 bázispontos ugrás mutatkozott. Az euró-árfolyam változatlan szinte zárta a hetet (35,7 Ft), bár hét közben ennél jellemzően erősebb forintot láthattunk. A paritás környékét elérő frank-dollár páros drágább dollárt (291,2 Ft; +3,3%) és frank árfolyamot (289,7; +1,2%) eredményezett. QUAESTOR befektetési alapok * Aranytallér 4,25 215.3.12 Borostyán 4 45,18 215.3.12 Deviza,9914 215.3.12 Kurázsi 3,538 215.3.1 Q1 Ingatlanfejlesztő 1,333 215.3.12 Tallér 3,23 215.3.12 * A QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. befektetési jegyeinek folyamatos forgalmazását a forgalmazó működési körében felmerülő okok miatt harminc napra felfüggesztette. QUAESTOR Heti jelentés 215.március 1. 1

Nemzetközi részvénypiacok Elváltak egymástól az európai és amerikai részvénypiacok, miközben az államkötvények iránti kereslet világszerte töretlen maradt. Az Egyesült Államokban várakozásoktól elmaradó kiskereskedelmi adatok jelentek meg és nagy meglepetésre negatív éves termelői árindexet közöltek. Előző havi csökkenése után újabb nem várt visszaesést produkált a Michigan Egyetem fogyasztói bizalmi indexe. Alapvetően azonban az előző héten publikált munkaerőpiaci adatok után megerősödő kamatemelési várakozások, illetve az erős dollárkurzus gazdaságra gyakorolt kedvezőtlen hatása határozták meg a részvénypiacok mozgását. A dollár masszívan erősödött az euróval szemben, az olajárfolyam (ugyanebben a devizában mérve) jelentőset esett. Európában természetesen máshogy íveltek a részvénypiaci benchmarkok. A leértékelődő közös európai fizetőeszköz felfelé hajtotta a részvényárakat, természetesen a német tőzsde állt a középpontban, a DAX alig két hónappal a tízezres szint átlépése után már 2%-kal feljebb kopogtatott egy újabb ezres vonalon. Görögországban viszont ugrottak a hozamok, pénzügyminiszterük épp a héten kételkedett abban, hogy az EKB által bejelentett eszközvásárlás eredményt érhet el szemben olasz kollégájával, aki dicsérte a programot. Térségünkben nem alakult ki egységes trend, a dolláralapú orosz tőzsdeindex 8%-os zuhanással követte le az olajár mozgását. Tőzsdeindex Ország Idei változás ) Caracas SMI Venezuela 3,% Buenos Aires Merval Argentína 34,7% Tokió Topix Japán 2,5% Rijad Tadawul Szaúd-Arábia 2,5% Manila PSEi Fülöp-szigetek 2,3% Budapest BUX Magyarország 15,% Nicosia CSE Ciprus -8,3% Rio Bovespa Brazília -8,3% Isztambul BIST1 Törökország -8,5% Kijev EI Ukrajna -12,1% Bogota Colcap Kolumbia -12,5% Az amerikai és német államkötvényhozamok nagyot estek, immár a hétéves bund is negatív hozammal forgott. Az Eurózóna peremországaiban is hasonló tendencia mutatkozott, jelentős hozamesés zajlott a görög, spanyol, portugál és olasz kötvénypiacon. 5 Dow Jones 19 2, Nasdaq 5 25 4 18 24 1, 5 4 3 17 48 1,2 4 83 2 1 72,8 4 2 1 15 9,4 4 41 15 2 214.11.18 215.1.15 215.3.13 4 2 214.11.18 215.1.15 215.3.13 12 Nikkei 19 5 4, DJ Eurostoxx 3 5 1 18 72 3,2 3 3 8 17 94 2,4 3 22 4 17 1 1, 3 8 2 1 38,8 2 94 15 214.11.18 215.1.19 215.3.13 2 8 214.11.18 215.1.1 215.3.13 QUAESTOR Heti jelentés 215.március 1. 2

Magyar részvénypiac MTelekom 381 Ft (-3,3%) A Magyar Telekom és a MET Holding AG az üzleti energia ügyfeleket kiszolgáló 5-5 százalékos tulajdoni arányú vegyesvállalatot alapít. Az üzleti földgáz és villamos energia felhasználók kiszolgálása középtávon megszűnik a Magyar Telekomnál, az ellátást a közös vállalat fogja biztosítani. OTP 4.7 Ft (+7,8%) A Barclays túlsúlyozásra ajánlotta az OTP papírját, a célárfolyam 4.9 Ft. A Credit Suisse 5.4 Ft-os, a HSBC 5. Ft-os célár mellett fogalmazott meg azonos ajánlást (előző céláruk 4.3 Ft volt). A UBS 4.5 Ft-os célárfolyam mellett tartást javasolt. Az ÁNY Biztonsági Nyomda 22,7 Mrd Ft-os árbevétel (+2%) mellett 2,3 Mrd Ft-os eredményt (+41%) ért el 214 egészében. A menedzsment 71 Ft-os osztalék kifizetését javasolja a közgyűlésnek. Az FHB 5,52 Mrd Ft-os nettó kamatbevétel (+%) és 1,74 Mrd Ft-os nettó díjbevétel (+32%) mellett,2 Mrd veszteséget jelentett a IV. negyedévre, az egyéb eredmény sor -9 Mrd Ft-ot tett ki a bázisidőszaki -1,4 Mrd Ft-tal szemben. A bank egész éves vesztesége 1,2 Mrd Ft volt, elsősorban a banki különadónak és a devizahiteles elszámolásnak köszönhetően. Április 14-én tartja éves rendes közgyűlését a TVK. MOL 11.95 Ft (-,3%) A Raiffesien megerősítette a MOL-részvényekre vonatkozó tartás ajánlását, a célár 12.5 Ft. A PKO is megerősítette tartás ajánlását és 12.8 Ft-os célárát. Richter 3.859 Ft (+,5%) 15 MTelekom árfolyam 42,8 MOL árfolyam 13 12 395, 12 22 9 37,5 11 44 344,3 1 3 319,2 9 88 294 214.11.17 215.1.19 215.3.13 9 1 214.11.17 215.1.19 215.3.13 7,5 OTP árfolyam 4 75 3, Richter árfolyam 4 2, 4 45 2,4 3 948 4,5 4 18 1,8 3 9 3, 3 895 1,2 3 444 1,5 3 1, 3 192 3 325 214.11.17 215.1.19 215.3.13 2 94 214.11.17 215.1.19 215.3.13 QUAESTOR Heti jelentés 215.március 1. 3

Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac Februárban a fogyasztói árszínvonal 1%-kal volt alacsonyabb, mint egy évvel korábban a várt 1,2%-os csökkenéssel szemben (januárban -1,4%-ot regisztráltak). A havi infláció,5% volt, az előző hónapban mért -,2%-ot követően. Az éves maginfláció,7%-ról 1%-ra, az adószűrt maginfláció 1,1%-ra emelkedett. Az MNB legutóbbi kamatdöntésének jegyzőkönyve szerint Az előző kamatdöntés óta eltelt időszakban a beérkezett adatok alapján további elmozdulás történt a decemberi Inflációs jelentés lazább monetáris politika felé mutató kockázati pályáinak irányába, és növekedett a valószínűsége a dezinflációs folyamatok nyomán, az inflációs várakozások módosulásával érvényesülő másodkörös hatások kialakulásának. Az elemzők kamatcsökkentési várakozásait megerősítette a jegyzőkönyv, a konszenzus szerint 2 bázispontos vágás után 1,9%-os kamatszint várható a március 24-i ülésen. Januárban 91 M eurós többlet halmozódott fel a külkereskedelmi mérlegben, ami jócskán meghaladta a 45 M eurós elemzői várakozásokat. Az import 1%-kal, az export 3,7%-kal haladta meg az egy évvel korábbi szintet. Lapértesüléssel szemben az Európai Bizottság úgy nyilatkozott, hogy nem blokkolja a Paks II. beruházást, azonban a fűtőanyag beszerzésére vonatkozó szerződést problémásnak ítélték. Az Országos Atomenergia Hivatal főigazgatója közölte, hogy az Európai Bizottság nem fogadta el azt, hogy az orosz fél szállítsa a fűtőanyagot az új paksi erőműbe, így alternatív beszerzési forrást kell keresni, ennek azonban többletköltségei lehetnek. Aukció DKJ DKJ Típusa 3 hó 12 hó Aukció ideje 215.3.1 215.3.12 Meghirdetett mennyiség 5 Mrd Ft 4 Mrd Ft Beérkezett mennyiség 83 Mrd Ft 2 Mrd Ft Kibocsátott mennyiség 5 Mrd Ft 4 Mrd Ft Maximális hozam 1,5% 1,5% Átlaghozam 1,3% 1,2% Átlaghozam eltérése az előző aukcióhoz képest +1 bázispont -2 bázispont Az MNB szerint februárban 38,2 Mrd euróról 3,4 Mrd euróra csökkentek Magyarország nemzetközi tartalékai. 1,29 Keresztárfolyamok 33 MAX 5 MAX Composite és a jegybanki alapkamat MAX C MNB 4, 1,23 32 31 MNB Alapkamat 3,5 1,18 31 11 3, 1,13 3 592 1,8 EUR/USD EUR/HUF 29 572 2,5 1,3 281 214.11.17 215.1.14 215.3.13 553 2, 214.3.18 214.9.15 215.3.13 Olaj 85 Brent (USD / hordó) Arany (USD / uncia) Olaj- és aranyár Arany 1 35 4,% 3,5% március 13. március. Hozamgörbe változásai 77 1 283 3,% február 13. 8 1 215 2,5% 1 148 2,% 51 1 8 1,5% 43 1 13 214.11.13 215.1.13 215.3.13 1,% 3 hó hó 12 hó 3 év 5 év 1 év 15 év QUAESTOR Heti jelentés 215.március 1. 4

MAKROTÁBLA Dátum Idő Ország Adat Időszak Adat típusa Várakozás Előző adat márc. 1. 13:3 USA Empire BMI Március Havi adat 8, 7,78 márc. 1. 14:15 USA Ipari termelés Február Havi változás,2%,2% márc. 1. 14:15 USA Kapacitás-kihasználtság Február Havi változás 79,5% 79,4% márc. 1. 21: USA Nemzetközi tőkebeáramlás Január Havi adat n/a 35,4 Mrd $ márc. 17. 11: EU Fogyasztói árindex Február Éves változás -,3% -,3% márc. 17. 11: EU Fogyasztói árindex - mag Február Éves változás,%,% márc. 17. 11: Német ZEW Konjunktúraindex Február Havi adat 52, 45,5 márc. 17. 13:3 USA Új házépítések Február Havi adat * 1,4 M 1,5 M márc. 18. 1:3 Brit Munkanélküliségi ráta Január Havi adat 5,% 5,7% márc. 18. 19: USA FED kamatdöntés,25%,25% márc. 19. 9:3 Svájc SNB alapkamat -,25% -,25% márc. 19. 13:3 USA Segélyre jelentkező új állástalanok 11. hét Heti adat 292 e 289 e márc. 19. 13:3 USA Folyó fizetési mérleg IV. n.év Negyedéves adat -14 Mrd $ -1 Mrd $ márc. 19. 15: USA Philadelphia FED Március Havi adat 7, 5,2 márc. 19. 15: USA Konjunktúraindex Február Havi változás,2%,2% márc. 2. 9: Magyar Bruttó keresetek Január Éves változás n/a 3,% márc. 22. : Magyar Konjunktúraindex Március Havi adat n/a -3,2 márc. 23. 15: USA Használt ingatlan értékesítés Február Havi adat * 4,94 M 4,82 M márc. 23. 1: EU Fogyasztói bizalmi index Március Havi adat n/a -,7 * évesített adat Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB A BUX tagok idei teljesítménye A BUX tagok féléves teljesítménye A BUX tagok éves teljesítménye Danubius 2,9% TVK 14,% TVK 2,9% Richter 1,8% ANY Nyomda 12,% OTP 2,5% CIG 1,% FHB 1,4% MTelekom 18,% FHB 1,% Danubius 8,1% ANY Nyomda 15,9% Synergon,8% MOL -1,2% Richter 13,% MTelekom,5% BUX -2,3% BUX 12,8% MOL,2% OTP -2,% FHB 3,9% Pannergy % Rába -4,5% Danubius 1,1% Rába -,8% Richter -,3% MOL -3,4% TVK -1,% Pannergy -7,% Pannergy -,4% BUX -2,4% Appeninn -9,8% Rába -7,% Appeninn -2,8% CIG -18,4% Appeninn -15,9% ANY Nyomda -3,9% Synergon -23,4% CIG -2,9% OTP -8,8% BTel -8,2% Synergon -39,8% QUAESTOR Heti jelentés 215.március 1. 5