www.kh.hu 216.5.2 Nyersanyagpiaci hírlevél piaci áekinés nyersanyag megnevezés akuális 2 héel ezelői kőolaj réz LME 3hó () 493 483 cink LME 3hó () 1886 1887 nikkel LME 3hó () 92 8985 alumínium LME 3hó () 1642 1559 ólom LME 3hó () 1734 1758 ón LME 3hó () 1775 175 acél LME 3hó () 9 9 bren ICE 1hó (USD/hordó) 47 44 WTI (USD/hordó) 45 42 diesel ARA spo () 42 374 kerozin ARA spo () 425 399 búza ENXT 1hó (EUR/) 151 155 repce ENXT 1hó (EUR/) 369 37 kukorica ENXT 1hó (EUR/) 163 156 A Bren a folyaa az emelkedés az elmúl ké hében. Egyrészről az olajkiermelő országok dohai alálkozója kudarcba fullad, ugyanis a részvevőknek még megújíaniuk sem sikerül a februi kiermelés befagyaszásával kapcsolaos ervüke (melye főkén Szaúdi Arábia ellenze), másrészről azonban ellensúlyoza a úlkínála körüli aggodalmaka a kuvaii olajipari dolgozók szrájkja. Igaz ugyan, hogy az csak 3 napig aro. Az emlíe periódus végéhez közeledve a Bren elére az idei év legmagasabb szinjé (48,2 doll). Az emelkedésé elsősorban a Fed óvaosabb hangvéelű nyilakozaa ámogaa, amely ellensúlyozni uda a engerenúli olajkészleek valan emelkedésé. Mindenesere jelzés a nyugalanságra, hogy a piac mindké esemény érzékenyen lereagála. Késégelen, hogy a Bren haidős görbéje is piaci feszülsége ükröz, viszon a fizikai piaci indikáorok (CFD konrakusok) nem ualnak az olaj szűkös elérheőségére. Ez alapján az olajá elsősorban a benzin ának növekedése befolyásolhaja, amely főkén az amerikai magas keresleből fakad. Vakozásaink ovábbra is negaívak az olajaka illeően a kövekező hónapokra. A jelenlegi körülmények a múl évre emlékezenek minke, amikor az olajak szinén jelenősen növekedek a második negyedévben. B úgy gondoljuk, hogy az olajpiac fokozaosan visszaér majd az egyensúlyi helyzehez, a jelenlegi magasabb olajak lassíhaják ez a folyamao, mivel visszafoghaják a engerenúli olajkiermelés csökkenésé (palaolaj). Annak ellenére, hogy az amerikai olajermelő vállalaok ovábbra is mérsékelék evékenységüke, az emelkedő olajak eseén nem lehe kizni, hogy bizonyos ermelők visszaérjenek a piacra. Forrás: Bloomberg makrogazdasági adaok ország dáum idő ada egység időszak USA 216.5.1 3: PMI feldolgozóipar USA 216.5.2 16: ISM reldolgozóiper APR - 51.5-51.8 USA 216.5.4 16:3 EIA hei olajkészle jelenés m hordó hei - Tényleges v előző hó/hó év/év hó/hó év/év hó/hó év/év APR 5.1 5.3-5.2-2. USA 216.5.6 14:3 foglalkozao lészámválozás e fő APR - 2-215. USA 216.5.8 4: Impor % APR - - rövid-és középávú előrejelzés 3hó * 1 év * 3hó * 1 év * Bren kőolaj (ICE) réz (LME) Idén az olaj felhasználása jelenősen növekedhe, míg a kínálai oldalon az OPEC-en kívüli országokban elsősorban az USA-ban a kiermelés visszafogása lehe számíani. Ez az jeleni, hogy b a piac idén is úlkínálaos maradha, annak méréke fokozaosan csökkenhe. A kereslei kockázao a felörekvő országok fejleményei jelenik, míg a kínálai oldalon Irán kiermelése a legbizonyalanabb ényező. B a réz ak zuhanása rövidávon úlzo mérékűnek űnik (így elképzelheő egy ámenei korrekció), középávon nem lászik fundamenális jele az ak emelkedésének. Úgy gondoljuk, hogy kínálai oldalon a kiermelés növekedése, illeve kereslei oldalon a lassabb élénkülés (elsősorban Kína mia) a jelenlegi szineken arhaja az aka középávon. A Fed szigorodó moneis poliikája szinén csökkenés okozha (dollban kifejezve) a 216-os év során. Rövidávon pedig Kína bizonyalan helyzee szinén negaív kockázao jelen. * az akuális hoz viszonyío vakozás K&H Bank Zr. befekeési elemzés
214.5.21 214.6.21 214.7.21 214.8.21 214.9.21 214.1.21 214.11.21 214.12.21 215.1.21 215.2.21 215.3.21 215.4.21 215.5.21 215.6.21 215.7.21 215.8.21 215.9.21 215.1.21 215.11.21 215.12.21 216.1.21 216.2.21 216.3.21 216.4.21 USD / hordó USD / hordó 214.5.8 214.6.8 214.7.8 214.8.8 214.9.8 214.1.8 214.11.8 214.12.8 215.1.8 215.2.8 215.3.8 215.4.8 215.5.8 215.6.8 215.7.8 215.8.8 215.9.8 215.1.8 215.11.8 215.12.8 216.1.8 216.2.8 216.3.8 216.4.8 USD 214.5.8 214.6.8 214.7.8 214.8.8 214.9.8 214.1.8 214.11.8 214.12.8 215.1.8 215.2.8 215.3.8 215.4.8 215.5.8 215.6.8 215.7.8 215.8.8 215.9.8 215.1.8 215.11.8 215.12.8 216.1.8 216.2.8 216.3.8 216.4.8 214.5.8 214.6.8 214.7.8 214.8.8 214.9.8 214.1.8 214.11.8 214.12.8 215.1.8 215.2.8 215.3.8 215.4.8 215.5.8 215.6.8 215.7.8 215.8.8 215.9.8 215.1.8 215.11.8 215.12.8 216.1.8 216.2.8 216.3.8 216.4.8 kőolaj és olajszmazékok 216.5.2 dízel (FOB ARA) 1 dízel: swap görbe 5 9 45 8 7 6 4 35 5 3 4 3 2 25 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216.4.27 leja (hó) 216.4.13 kerozin (FOB ARA) kerozin: swap görbe 11 5 1 9 8 45 4 7 6 5 35 3 4 25 3 2 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 216.4.27 leja (hó) 216.4.13 gázolaj (FOB ARA) gázolaj: swap görbe 12 55 11 1 9 5 45 8 4 7 6 5 35 3 4 3 2 25 2 1 5 9 13 17 21 216.4.27 leja (hó) 216.4.13 Bren 1 havi haidős (ICE) Bren: forward görbe 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 55 5 45 4 35 3 25 1 4 7 1 13 16 19 22 25 28 31 34 4.27.216 leja (hó) 4.13.216 K&H Bank Zr. 2 befekeési elemzés
212.1.1 212.7.1 213.1.1 213.7.1 214.1.1 214.7.1 215.1.1 212.1.1 212.7.1 213.1.1 213.7.1 214.1.1 214.7.1 215.1.1 USD/hordó USD/hordó ezer hordó ezer hordó ezer hordó 216.5.2 dízel: ARA készleek 4 3 5 deszilláumok: USA készleek 17 16 3 15 2 5 14 13 2 12 1 5 11 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 kerozin: ARA készleek 9 8 7 6 kerozin: USA készleek 47 45 43 5 4 3 2 41 39 37 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 35 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 gázolaj: ARA készleek gázolaj: USA készleek 1 4 27 1 3 1 2 1 1 1 9 8 7 6 5 26 25 24 23 22 21 2 19 4 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 18 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 21-214 sáv 21-214 álag 215 216 Bren, előremuaó indikáor* Bren, előremuaó indikáor* : válozás 13 11 9 7 5 3.8.6.4.2 -.2 -.4 15 1 5-5 -1-15 -2.1.5 -.5 -.1 -.15 Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor * Az indikáor a legfőbb fejle és fejlődő országok kereslei fakorai (főleg üzlei hangulao) kövei, a kialakíása az OECD módszeraná kövei. Minél magasabb az indikáor, annál erősebb nyomás gyakorol a keresle az emelkedés irányába (minden más ényező válozalansága eseén). K&H Bank Zr. 3 befekeési elemzés
214.5.29 214.6.29 214.7.29 214.8.29 214.9.29 214.1.29 214.11.29 214.12.29 215.1.29 215.2.28 215.3.31 215.4.3 215.5.31 215.6.3 215.7.31 215.8.31 215.9.3 215.1.31 215.11.3 215.12.31 216.1.31 216.2.29 216.3.31 27.1.1 27.6.1 27.11.1 28.4.1 28.9.1 29.2.1 29.7.1 29.12.1 21.5.1 21.1.1 211.3.1 211.8.1 212.1.1 212.6.1 212.11.1 213.4.1 213.9.1 214.2.1 214.7.1 214.12.1 215.5.1 215.1.1 216.3.1 % 214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 214.5.29 214.6.29 214.7.29 214.8.29 214.9.29 214.1.29 214.11.29 214.12.29 215.1.29 215.2.28 215.3.31 215.4.3 215.5.31 215.6.3 215.7.31 215.8.31 215.9.3 215.1.31 215.11.3 215.12.31 216.1.31 216.2.29 216.3.31 212M6 212M7 212M8 212M9 212M1 212M11 212M12 213M1 213M2 213M3 213M4 213M5 213M6 213M7 213M8 213M9 213M1 213M11 213M12 214M1 214M2 214M3 214M4 214M5 % ezer onna 214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 ipari fémek 216.5.2 LME réz: és készleek réz: forward görbe 75 7 65 6 55 5 45 4 68 63 58 53 48 43 38 33 28 23 18 13 494 492 49 488 486 484 482 48 478 476 CASH 3 6 9 12 15 18 21 24 27 3 33 36 4.27.216 leja (hó) készleek (jobb engely) 4.13.216 réz: öröl warranok aránya az azonnali - homhavi szpredhez képes (LME) 5 4 3 2 1 1 8 6 4 2-2 -4 Kína réz imporja az LME - ShFE szpredhez képes (3 havi haidős konrakus) 3 2 1-1 -2-3 -4 4 35 3 25 2 15 1 öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) Neó impor LME - ShFE különbség LME alumínium: és készleek alumínium: forward görbe 22 54 21 2 49 19 44 18 39 17 34 16 15 29 14 24 készleek (jobb engely) alumínium: öröl warranok aránya az azonnali - 3 havi haidős szpredhez képes (LME) 7 4 6 2 5 4 3-2 2-4 1-6 18 175 17 165 16 155 15 145 14 CASH 4 8 12 16 2 24 28 32 36 4.27.216 leja (hó) 4.13.216 alumínium fizikai prémium (LME hoz képes)) 6 5 4 3 2 1 öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) USA Szingapúr K&H Bank Zr. 4 befekeési elemzés
214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 214.5.8 214.7.8 214.9.8 214.11.8 215.1.8 215.3.8 215.5.8 215.7.8 215.9.8 215.11.8 216.1.8 216.3.8 216.5.2 ólom: és készleek (LME) ólom: forward görbe 28 26 24 22 2 18 16 14 26 24 22 2 18 16 14 12 1 182 18 178 176 174 172 17 168 CASH 4 8 12 16 2 24 28 32 36 4.27.216 leja (hó) készleek (jobb engely) 4.13.216 nikkel: és készleek (LME) nikkel: forward görbe 23 21 19 17 15 13 11 9 7 52 47 42 37 32 27 22 17 12 7 96 95 94 93 92 91 9 89 88 87 86 CASH 4 8 12 16 2 24 28 32 36 4.27.216 leja (hó) készleek (jobb engely) 4.13.216 ón: és készleek (LME) ón: forward görbe 25 23 21 19 17 15 13 11 9 15 13 11 9 7 5 3 172 171 17 169 168 167 166 CASH 2 4 6 8 1 12 14 4.27.216 leja (hó) készleek (jobb engely) 4.13.216 cink: és készleek cink: forward görbe 26 24 22 2 18 16 14 12 1 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 195 19 185 18 175 17 165 16 155 15 CASH 4 8 12 16 2 24 28 32 36 4.27.216 leja (hó) készleek (jobb engely) 4.13.216 K&H Bank Zr. 5 befekeési elemzés
26.6.13 26.11.13 27.4.13 27.9.13 28.2.13 28.7.13 28.12.13 29.5.13 29.1.13 21.3.13 21.8.13 211.1.13 211.6.13 211.11.13 212.4.13 212.9.13 213.2.13 213.7.13 213.12.13 214.5.13 214.1.13 215.3.13 215.8.13 26.6.13 26.12.13 27.6.13 27.12.13 28.6.13 28.12.13 29.6.13 29.12.13 21.6.13 21.12.13 211.6.13 211.12.13 212.6.13 212.12.13 213.6.13 213.12.13 214.6.13 214.12.13 215.6.13 215.12.13 konrakusok száma konrakusok száma 216.5.2 spekulaív pozícionálság: WTI olaj (NYMEX) 4 35 3 25 2 15 1 5-5 spekulaív pozícionálság: réz (COMEX) 45 35 25 15 5-5 -15-25 -35-45 Inézményi befekeők pozícionálsága a WTI olajban. A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Inézményi befekeők pozícionálsága rézben (COMEX). A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Bren korrelációk napi válozás réz korrelációk napi válozás 1..8.6.4.2. -.2 -.4 -.6 -.8-1. dízel ARA kerozin (ARA) földgáz spanyol CDS USD index S&P 5 1..8.6.4.2. -.2 -.4 -.6 -.8-1. alumínium Bren arany spanyol CDS USD index S&P 5 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé nyersanyag akuális Tgyév éves válozás hisorikus ak előrejelzés a konrakusok indikaív ai 212 213 214 15Q2 15Q3 15Q4 2 16 15Q2 15Q3 15Q4 2 16 réz LME 3hó () 493-22.2% 7953 7349 683 465 45 cink LME 3hó () 1886-13.4% 1965 1939 2167 nikkel LME 3hó () 92-39.3% 17591 1581 16951 88 913 alumínium LME 3hó () 1642-11.4% 252 1887 1896 ólom LME 3hó () 1734-6.7% 274 2155 2113 172 174 Bren ICE 1hó (USD/hordó) 47-17.7% 112 19 99 dízel ARA spo () 42-23.% 98 938 855 31 35 kerozin ARA spo () 425-25.6% 127 987 96 45 46 49 4896 4895 4895 18 176 185 176 1883 1889 95 9 9187 9223 9258 162 165 165 159 1644 1644 35 4 búza ENXT 1hó (EUR/) * 151-24.8% 236 285 249 163 17 repce ENXT 1hó (EUR/) * 369 5.1% 48 549 1891 188 kukorica ENXT 1hó (EUR/) * 163.2% 229 269 22 168 17 169 167 168 17 169 167 Forrás: Bloomberg, ČSOB. A hisorikus és az előrejelze ak áalogos szinek az ado időszakra vonakozóan A K&H előrejelzése világoskék színnel kerül felűneésre, más eseben a piaci konszenzus (Bloomberg) van jelölve. 47 9155 1647 1634 179 179 1736 174 1743 1736 43 37 48 49 49 47 37 33 419 431 44 416 33 37 4 35 438 45 174 164 163 17 174 368 369 371 368 368 369 462 434 371 164 368 A konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. * Búza, repce és kukorica eseén a konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. Ez az elemzés nem ekinheő eljes körű ájékozaásnak és a pénzügyi piaci eseményekre vonakozó rövid ávú előrejelzésen alapul. A K&H Bank Zr. nem garanálja, hogy az előrejelzésben megfogalmazoak bekövekeznek, és nem arozik felelősséggel a jelen dokumenum alapján meghozo dönésekből eredő közvee, vagy közvelen kokér. Az elemzés nem ekinheő személyre szabo pénzügyi, illeve befekeési anácsadásnak és semmilyen körülmények közö nem jelen pénzügyi ermékre vonakozó ajánlás. Az i szereplő információk forrásá a K&H Bank Zr. megbízhaónak arja, ugyanakkor a K&H Bank Zr. nem vállal felelőssége az információk megfelelőségéér, azok kiegészíésre szorulhanak, illeve nem eljes körű ájékozaás jelenenek. Az elemzésben szereplő vélemények a K&H Bank Zr.-nek az i rendelkezésre álló adaok alapján örénő érékelésé jelenik, amely érékelések erre vonakozó éresíés nélkül is megválozhanak. K&H Bank Zr. 6 befekeési elemzés