ipari fémek USA :00 Tartós cikkek rend.áll. (szgk. nélkül) % Jan 1.7 USA :30 GDP % Q

Átírás

1 Nyersanyagpiaci hírlevél piaci áekinés nyersanyag megnevezés akuális 2 héel ezelői kőolaj réz LME 3hó () cink LME 3hó () nikkel LME 3hó () alumínium LME 3hó () ólom LME 3hó () ón LME 3hó () acél LME 3hó () bren ICE 1hó (USD/hordó) WTI (USD/hordó) diesel ARA spo () kerozin ARA spo () búza ENXT 1hó (EUR/) repce ENXT 1hó (EUR/) kukorica ENXT 1hó (EUR/) Forrás: Bloomberg Az elmúl ké hében 14%-kal emelkede a Bren folyama. A piac ismé a kiermelők gyalásaira fókuszál, ahol ovább nő az kvóák visszavágásának esélye. Azonban, ahogy vhaó vol, Irán a megállapodás jóváhagyása szemponjából kulcsfonosságú ország vonakodik a kiermelésének befagyaszása (hiszen éppen bővíeni ervezi az a szankciók felfüggeszése uán). Az amerikai kiermelés alakulása ovábbra is érdekes. Amelle, hogy a engerenúli olajkiermelés végző cégek lassuló akiviásról számolnak be febru végén, a palaolaj kiermeléssel foglalkozó vállalaok megerősíeék a ermelés csökkenő endenciájá. Ezér ovábbra is úgy gondoljuk, hogy az olajpiac fokozaosan sabilizálódni fog a kövekező negyedévekben, b a kereslee érinő negaív kockázaok kismérékben erősödek. Rövidávon az olajpiacnak ovábbra is jelenős úlkínálaal kell szembenéznie, amely az év második negyedévében eőzhe, ez álal az olaj ismé nyomás alá kerülhe. A kövekező ké hében piacmozgaó gazdasági esemény a készlejelenéseken és az energia ügynökségek riporjain úl a Fed kamadönő ülése lesz (Mc 16). Ennek kereében az amerikai jegybank iránymuaás adha a jövőbeli kamapoliikájól. Az uóbbi adaok az sugallják, hogy a kamadönő ülés inkább negaív haás gyakorolha az olajakra. ipari fémek Az ipari fémek a is emelkede az elmúl ké hében, a réz és az alumínium körülbelül 3,5%-kal drágul. Mindké fém profiálni udo a 215 uolsó negyedévére vonakozó amerikai GDP ada kedvező felülvizsgálaából. A kövekező ké hében a Fed ülése, illeve Kína külkereskedelmével kapcsolaos adaok lesznek relevánsak az ipari fémekre vonakozóan. Hab a réz imporja visszaese januban az előző hónaphoz képes, év/év alapon növekedni udo. makrogazdasági adaok ország dáum idő ada egység időszak USA : Tarós cikkek rend.áll. (szgk. nélkül) % Jan USA :3 GDP % 215 4Q Kína : Feldolgozóipari PMI 215 4Q USA :45 Feldolgozóipari ISM Jan ényleges v előző hó/hó év/év hó/hó év/év hó/hó év/év USA : ADP foglalkozaoi lészám ada Jan rövid-és középávú előrejelzés 3hó * 1 év * 3hó * 1 év * Bren kőolaj (ICE) réz (LME) Idén az olaj felhasználása jelenősen növekedhe, míg a kínálai oldalon az OPEC-en kívüli országokban elsősorban az USA-ban a kiermelés visszafogása lehe számíani. Ez az jeleni, hogy b a piac idén is úlkínálaos maradha, annak méréke fokozaosan csökkenhe. A kereslei kockázao a felörekvő országok fejleményei jelenik, míg a kínálai oldalon Irán kiermelése a legbizonyalanabb ényező. B a réz ak zuhanása rövidávon úlzo mérékűnek űnik (így elképzelheő egy ámenei korrekció), középávon nem lászik fundamenális jele az ak emelkedésének. Úgy gondoljuk, hogy kínálai oldalon a kiermelés növekedése, illeve kereslei oldalon a lassabb élénkülés (elsősorban Kína mia) a jelenlegi szineken arhaja az aka középávon. A Fed szigorodó moneis poliikája szinén csökkenés okozha (dollban kifejezve) a 216-os év során. Rövidávon pedig Kína bizonyalan helyzee szinén negaív kockázao jelen. * az akuális hoz viszonyío vakozás K&H Bank Zr. befekeési elemzés

2 USD / hordó USD / hordó USD kőolaj és olajszmazékok dízel (FOB ARA) dízel: swap görbe leja (hó) kerozin (FOB ARA) kerozin: swap görbe leja (hó) gázolaj (FOB ARA) gázolaj: swap görbe leja (hó) Bren 1 havi haidős (ICE) Bren: forward görbe leja (hó) K&H Bank Zr. 2 befekeési elemzés

3 USD/hordó USD/hordó ezer hordó ezer hordó ezer hordó dízel: ARA készleek deszilláumok: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 1 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag kerozin: ARA készleek kerozin: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 35 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag gázolaj: ARA készleek gázolaj: USA készleek M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M12 18 M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M1 M11 M sáv álag sáv álag Bren, előremuaó indikáor* Bren, előremuaó indikáor* : válozás Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor Bren (USD/hordó) előremuaó indikáor * Az indikáor a legfőbb fejle és fejlődő országok kereslei fakorai (főleg üzlei hangulao) kövei, a kialakíása az OECD módszeraná kövei. Minél magasabb az indikáor, annál erősebb nyomás gyakorol a keresle az emelkedés irányába (minden más ényező válozalansága eseén). K&H Bank Zr. 3 befekeési elemzés

4 % M6 212M7 212M8 212M9 212M1 212M11 212M12 213M1 213M2 213M3 213M4 213M5 213M6 213M7 213M8 213M9 213M1 213M11 213M12 214M1 214M2 214M3 214M4 214M5 % ezer onna ipari fémek LME réz: és készleek réz: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) réz: öröl warranok aránya az azonnali - homhavi szpredhez képes (LME) Kína réz imporja az LME - ShFE szpredhez képes (3 havi haidős konrakus) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) Neó impor LME - ShFE különbség LME alumínium: és készleek alumínium: forward görbe készleek (jobb engely) alumínium: öröl warranok aránya az azonnali - 3 havi haidős szpredhez képes (LME) CASH leja (hó) alumínium fizikai prémium (LME hoz képes)) öröl warranok aránya azonnali - 3havi szpred (jobb engely) USA Japán Szingapúr K&H Bank Zr. 4 befekeési elemzés

5 ólom: és készleek (LME) ólom: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) nikkel: és készleek (LME) nikkel: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) ón: és készleek (LME) ón: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) cink: és készleek cink: forward görbe CASH leja (hó) készleek (jobb engely) K&H Bank Zr. 5 befekeési elemzés

6 konrakusok száma konrakusok száma spekulaív pozícionálság: WTI olaj (NYMEX) spekulaív pozícionálság: réz (COMEX) Inézményi befekeők pozícionálsága a WTI olajban. A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Inézményi befekeők pozícionálsága rézben (COMEX). A jelenlegi pozíció a zöld vonal, a medián a narancs vonal jelzi. Minél magasabb az érék, annál nagyobbak az emelkedésre jászó pozíciók. Forrás: CFTC, CSOB. Bren korrelációk napi válozás réz korrelációk napi válozás dízel ARA kerozin (ARA) földgáz spanyol CDS USD index S&P alumínium Bren arany spanyol CDS USD index S&P 5 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé 2 nap elmúl 2 hé 2 hee lezul 2 hé nyersanyag akuális Tgyév hisorikus ak előrejelzés a konrakusok indikaív ai éves válozás Q2 15Q3 15Q Q2 15Q3 15Q réz LME 3hó () % cink LME 3hó () % nikkel LME 3hó () % alumínium LME 3hó () % ólom LME 3hó () % Bren ICE 1hó (USD/hordó) % dízel ARA spo () % kerozin ARA spo () % búza ENXT 1hó (EUR/) * % repce ENXT 1hó (EUR/) * % kukorica ENXT 1hó (EUR/) * % Forrás: Bloomberg, ČSOB. A hisorikus és az előrejelze ak áalogos szinek az ado időszakra vonakozóan A K&H előrejelzése világoskék színnel kerül felűneésre, más eseben a piaci konszenzus (Bloomberg) van jelölve A konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. * Búza, repce és kukorica eseén a konrakusok indikaív ai az akuális swap ak. Ez az elemzés nem ekinheő eljes körű ájékozaásnak és a pénzügyi piaci eseményekre vonakozó rövid ávú előrejelzésen alapul. A K&H Bank Zr. nem garanálja, hogy az előrejelzésben megfogalmazoak bekövekeznek, és nem arozik felelősséggel a jelen dokumenum alapján meghozo dönésekből eredő közvee, vagy közvelen kokér. Az elemzés nem ekinheő személyre szabo pénzügyi, illeve befekeési anácsadásnak és semmilyen körülmények közö nem jelen pénzügyi ermékre vonakozó ajánlás. Az i szereplő információk forrásá a K&H Bank Zr. megbízhaónak arja, ugyanakkor a K&H Bank Zr. nem vállal felelőssége az információk megfelelőségéér, azok kiegészíésre szorulhanak, illeve nem eljes körű ájékozaás jelenenek. Az elemzésben szereplő vélemények a K&H Bank Zr.-nek az i rendelkezésre álló adaok alapján örénő érékelésé jelenik, amely érékelések erre vonakozó éresíés nélkül is megválozhanak. K&H Bank Zr. 6 befekeési elemzés